Investment Center 12 aprile 2022 - Banca MPS private banking
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12 aprile 2022 Investment Center
IL QUADRO
La settimana dei mercati
Le borse mondiali chiudono la settimana al ribasso, con l’Europa che limita le perdite. Continua ad essere
elevata la volatilità sul mercato obbligazionario in scia ad una fase di ri-prezzamento delle aspettative di
politica monetaria sia in termini di rialzi dei tassi che di riduzione del bilancio, dopo la diffusione delle minute
di Fed e BCE. Il petrolio vede una flessione, con il WTI che scende sotto la soglia dei 100 USD/barile, subendo
le prospettive di riduzione della domanda cinese a causa dei lockdown, l’oro resta sotto area 1950 USD/oc. Il
cambio Eur/Usd ha chiuso la settimana sotto 1,10.
Performance da inizio anno di una
selezione di asset class (dati 11 aprile) Azioni: Performance 2022
0.0%
Perf. Indici Azionari e Obbl.
-1w YTD
-2.0%
MS CI World -3.2% -7.0%
MS CI E urope -0.9% -5.8% -4.0% -3.6%
MS CI US A -3.9% -7.8%
MS CI Italy -1.1% -8.6%
-6.0%
MS CI E M -3.6% -8.4% -5.8%
MS CI P acifico -2.5% -3.6% -7.0%
-8.0%
-7.8%
-8.4% -8.6%
E UR gov -2.2% -7.6%
-10.0%
E UR corp -1.5% -6.5% MSCI MSCI Europe MSCI World MSCI USA MSCI EM MSCI Italy
Pacifico
E UR HY -0.8% -5.4%
US gov -1.8% -7.0%
Obbligazioni: Performance 2022
E M gov -2.2% -11.8%
0.0%
-2.0%
-4.0%
-6.0%
-5.4%
-8.0% -6.5% -7.0%
-7.6%
-10.0%
-12.0%
-11.8%
-14.0%
Fonte: elaborazione BMPS – Investment Center su dati Bloomberg EUR HY EUR corp US gov EUR gov EM gov
Rielezione di Macron speranza dell’UE
Gli investitori continuano a monitorare lo sviluppo
del fronte geopolitico, mentre in Europa, sul fronte Stime voti presidenziali francesi secondo turno
politico, domenica sono stati resi noti i risultati del
primo turno delle elezioni presidenziali francesi. Il
leader francese Emmanuel Macron e Marine Le Pen
si sono qualificati per il ballottaggio elettorale del 24
aprile. Nonostante Macron sia ben posizionato per
essere rieletto, questo non è del tutto scontato, con
un primo turno che ha visto un tasso di astensione
superiore al 25%. Al secondo turno un tasso più
elevato di votanti potrebbe favorire Macron. Molto
dipenderà dalle preferenze del 22% per Jean-Luc
Melenchon, che ha dichiarato di non dare a Le Pen
alcun voto anche se non ha neanche appoggiato
apertamente Macron.
Fonte: Bloomberg
Rischio recessione USA
Probabilità di recessione USA nei prossimi 12 mesi
Il maggiore impatto sulla crescita economica che
giungerà dal conflitto russo – ucraino riguarderà il
continente europeo, mentre gli Stati Uniti ne
risentiranno in minima parte, anche se il
cambiamento di politica monetaria da parte della Fed
ha fatto crescere i timori di una recessione nei
prossimi 18 mesi. Il rischio di recessione sembra
essere aumentato in vista di una serie di rialzi dei
tassi americani che si prospetta più rapida del
previsto e delle ricadute della guerra in Ucraina.
I numeri sull’inflazione sembrano sostenere l'idea
della Fed di aumentare i tassi d'interesse dello 0,5% Fonte: FT
nel prossimo meeting del 4-5 maggio come prezzato
dal mercato e l’avvio della riduzione del bilancio di
95 miliardi al mese (60 di titoli di stato e 35 di
mortgage backed securities) per raffreddare Picco d’inflazione a livello geografico (%)
l’inflazione. I membri del FOMC continuano con un
atteggiamento aggressivo, Bullard, ad esempio, ha
dichiarato che potrebbe essere appropriato portare i
fed funds al 3,25% a fine anno.
Anche la BCE ha comunicato una accelerazione
dell'exit strategy relativamente ai programmi di
stimolo. In Europa dalle minute della BCE è emerso
una visione divergente dei vari membri sulle
prossime mosse di politica monetaria ma il mercato Fonte: Capital Economics
sembra aver recepito maggiormente le indicazioni
più aggressive come l’indicazione della fine dell’APP
in estate e il rialzo dei tassi nel terzo trimestre.
La PBoC si distingue per un atteggiamento contrario,
con un approccio accomodante.
USA e picco d’inflazione Dinamica inflazione USA (var % a/a)
Gli investitori sono tornati a considerare le
probabilità di uno scenario stagflattivo, caratterizzato
da differenti sfumature di «rallentamento», in base ai
contesti geografici, ed inflazione che rimane su livelli
elevati sospinta, in particolare, dalla componente
energetica.
In USA, ci attendiamo l’inflazione in marzo ha
riportato una crescita dell’8,5% su base annua,
mentre la voce core, ovvero depurata delle voci più Fonte: FRED
volatili di cibo ed inflazione, ha segnato un 6,4%
annuo.
Gli economisti prevedono che l'inflazione si
stabilizzerà a una media del 5,7% nel 4Q, di fatto circa
tre volte il tasso annuo visto negli anni precedenti la
pandemia, sulla scia di costi energetici alti, prezzi del
cibo in aumento e difficoltà alla catena produttiva
indotta dalle politiche Zero-Covid in Cina.
Che alternative ha l’Europa al gas russo?
Ue potrebbe smettere di importare gas russo già Maggiori Paesi esportatori di gas nel 2020 per tipologia di export (in mld
nel 2025 di metri cubi)
La più chiara conseguenza della guerra in Ucraina e
delle sanzioni imposte alla Russia è che l'Occidente
cercherà di trovare un modo per limitare la sua
dipendenza dall’ energia russa, per quanto sia un
processo di lungo periodo. Allo stesso modo, la
Russia ha bisogno di trovare acquirenti alternativi e la
Cina e alcuni paesi Emergenti come l’India sono i
principali candidati.
Le soluzioni per l’energia pulita svolgono un ruolo Fonte: Statista
cruciale nel porre fine rapidamente alla dipendenza
dell’Ue dalle importazioni di gas fossile dalla Russia.
L’energia pulita e l’efficienza energetica possono
sostituire i due terzi delle importazioni di gas russe
entro il 2025. Le importazioni di gas russe potrebbero
essere ridotte del 66% realizzando il pacchetto Ue “Fit
for 55” e accelerando la diffusione dell’elettricità
rinnovabile, dell’efficienza energetica e
dell’elettrificazione.
Performance settimanali di una selezione di asset class 11 aprile
Fonte: BloombergDISCLAIMER Il presente documento (il “Weekly” o semplicemente il “Documento”) è redatto e distribuito da Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. (“Banca Monte dei Paschi”) in forma elettronica ai propri Clienti. Banca Monte dei Paschi è società appartenente al Gruppo Montepaschi e intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento è indirizzato esclusivamente al destinatario e non può essere riprodotto in nessuna sua parte né può essere introdotto o inserito in archivi o siti internet o trasmesso, distribuito o comunicato a soggetti terzi diversi dall’originario destinatario in qualsivoglia forma o modo. Il Documento é destinato esclusivamente alla consultazione da parte della clientela di Banca Monte dei Paschi e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende in alcun modo sostituire le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Pertanto il destinatario dovrà considerare la rilevanza delle informazioni contenute nel Documento ai fini delle proprie decisioni, alla luce dei propri obiettivi di investimento, della propria esperienza, delle proprie risorse finanziarie e operative e di qualsiasi altra circostanza. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede alla data di redazione dello stesso, tuttavia Banca Monte dei Paschi non rilascia alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all’accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non è, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento non costituiscono una ricerca in materia di investimenti o una raccomandazione, una sollecitazione né un’offerta, invito ad offrire o messaggio promozionale finalizzata/o alla sottoscrizione alla vendita, all’acquisto, allo scambio, alla detenzione o all’esercizio di diritti relativi a prodotti e/o strumenti finanziari e/o a qualsiasi investimento in emittenti in esso eventualmente menzionati. Esse non configurano consulenza, e non possono essere in alcun modo considerate come una raccomandazione personalizzata ovvero come prestazione di un servizio di consulenza in materia di investimenti da parte della Banca Monte dei Paschi, in quanto il Documento e le informazioni in esso contenute non sono stati redatti tenendo conto delle caratteristiche, della situazione finanziaria e degli obiettivi specifici dei soggetti cui gli stessi sono trasmessi . Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, i relativi amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, non possono essere ritenuti responsabili per eventuali perdite determinate dall’utilizzo del presente Documento. Si avverte inoltre che Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. A titolo meramente esemplificativo Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi possono svolgere attività d’investimento e d’intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di “prestito-titoli”, sostenerne la liquidità con attività di “market making” su mercati regolamentati, sistemi multilaterali di negoziazione o sistemi di scambi organizzati. Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi potrebbero strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l’elenco dei potenziali conflitti d’interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi; per ulteriori approfondimenti sulla politica di gestione dei conflitti d’interesse adottata dalla Banca si rinvia alla specifica informativa messa a disposizione della clientela e degli investitori ai sensi della disciplina vigente. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet www.mps.it ed alle condizioni del servizio eventualmente prestato con l’invio del Documento. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.
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