22 febbraio 2022 Investment Center - Banca MPS private banking
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22 febbraio 2022 Investment Center
IL QUADRO
La settimana dei mercati
Settimana di ulteriori correzioni per le borse mondiali, appesantite dal rischio di guerra in Ucraina. A livello
geografico, si distinguono Pacifico ed Emergenti, che riescono a chiudere in territorio positivo. I tassi
governativi hanno visto un rialzo dei rendimenti sulla scia della fase di risk-off. Lo spread tra BPT Bund a 10
anni in area 160/170 pb. Le tensioni geopolitiche hanno spinto ancora al rialzo le quotazioni dell’oro mentre
il WTI flette leggermente riportandosi a 93USD/barile. Il cambio eur/usd continua a rimanere in area 1,13.
Performance da inizio anno di una
selezione di asset class (dati 18 febbraio) Azioni: Performance 2022
0.0%
-0.4%
Perf. Indici Azionari e Obbl. -2.0%
-1w YTD da CO -2.3% -2.6%
MS CI World -1.8% -7.5% -3.3%
-4.0%
MS CI E urope -2.0% -4.6% -2.7%
-4.6%
MS CI US A -1.7% -9.1% -3.6%
-6.0%
MS CI Italy -1.5% -2.3% -2.3%
MS CI E M -0.9% -0.4% -1.5%
-8.0% -7.5%
MS CI P acifico -1.5% -2.6% -1.6%
-10.0% -9.1%
E UR gov 0.5% -3.4% 0.3%
MSCI EM MSCI Italy MSCI MSCI Europe MSCI World MSCI USA
E UR corp 0.2% -3.2% 0.1% Pacifico
E UR HY -0.2% -3.4% -0.5%
US gov 0.1% -2.8% 0.5% Obbligazioni: Performance 2022
E M gov -0.5% -4.1% -0.6% 0.0%
Livello tas s i Governativi e delta in bps
la st -1w YTD da CO -2.0%
10y bund 0.19 -10 37 -9
10y treas ury 1.93 -1 42 -10 -2.8%
10y btp 1.84 -11 67 -5 -3.2%
-4.0% -3.4% -3.4%
E URUS D 1.13 -0.2% -0.4% -1.2% -4.1%
E URJP Y 130.22 -0.6% -0.5% -2.1%
Oro 1898.43 2.1% 3.8% 3.4%
-6.0%
P etrolio 91.07 -2.2% 21.1% 1.3%
US gov EUR corp EUR HY EUR gov EM gov
Fonte: elaborazione BMPS – Investment Center su dati Bloomberg
Crescita e inflazione da monitorare
Cicli GDP del G7
Il quadro macro sembra essere più complesso
nell’individuazione di quale sarà l’evoluzione del mix
crescita-inflazione con l’incertezza sugli effetti della
normalizzazione monetaria che continua a pesare sui
mercati finanziari. Nei primi mesi del 2022 la crescita
sta mostrando una moderazione ma la rimozione
delle limitazioni Covid sembra favorire una forte
ripresa dei servizi, in particolare dei settori travel and
leisure che potrebbe vedersi dal secondo trimestre. I
consumi di beni potrebbero rallentare a causa
dell’inflazione, ma i redditi disponibili sono ancora
elevati anche grazie a tassi di risparmio superiori ai
livelli pre-Covid. L’inflazione USA dovrebbe
raggiungere il picco in marzo/aprile ma le pressioni
rimangono ancora alte per l’azione di componenti
come affitti e salari con pressioni sul lato dei servizi, Fonte: Invesco
finora rimasti indietro.Bilancio delle banche centrali G4
Riduzione di bilancio e rialzo dei tassi FED
La riduzione dei bilanci da parte delle principali BC
dovrebbe comportare una riduzione di circa 2,2 Trn di
$ al livello mondiale di asset detenuti dalle autorità
monetarie.
I commenti della scorsa settimana del governatore
Lael Brainard e del presidente della Fed di New York
John Williams, nonché del leader della Fed di Chicago
Charles Evans, hanno mostrato funzionari desiderosi
Fonte: Morgan Stanley
di avviare un inasprimento, senza cercare un rialzo
dei tassi di interesse di grandi dimensioni o una
mossa prima del prossimo meeting. La Fed sembra
preparare sempre più il terreno per l’avvio di un
ciclo di rialzi dei tassi che alcuni analisti stimano
inferiore ai +50 bps a marzo.
Dalle minute del FOMC di gennaio non sono arrivati
aggiornamenti sul ritmo dei rialzi dei tassi e sulla
modalità del “quantitative tightening” anche se
alcuni membri del board sembrano confermare che la
FED inizierà un ciclo di rialzo dei tassi ma senza un
ritmo accelerato nella fase iniziale.
Bilancio BCE
BCE
Lato macro in Europa i PMI di febbraio per Francia,
Germania ed Eurozona hanno confermato una
buona ripresa dell’economia superando le attese del
mercato (EU Composite 55.8 vs precedente 52.3 e vs
attese 52.9) sostenuta da un allentamento delle
restrizioni che ha portato una forte accelerazione
della crescita, soprattutto nel settore dei servizi.
Fonte: Morgan Stanley
Alla luce dei nuovi dati dalla BCE sono arrivate
diverse dichiarazioni dei membri del board. Per
Villeroy la guidance data a dicembre sull’APP
potrebbe ingessare l’ECB per troppo tempo e una
sua fine potrebbe vedersi già nel terzo trimestre
dell’anno mentre per la Schnabel potrebbe essere
quasi giunto il momento di terminare gli acquisti
considerando l’inflazione al rialzo e il tasso di
disoccupazione sui minimi.Tensioni geopolitiche- Russia e Cina sempre più
vicine
Quote delle esportazioni russe verso la Cina sul totale
Pechino da un lato sembra sfruttare l’attuale crisi in
Ucraina per rafforzare le sue relazioni con la Russia,
come dimostra il recente accordo trentennale per
incrementare del 60% le importazioni cinesi di gas
russo ma, dall’altro, cerca di evitare posizioni che
peggiorino ulteriormente il suo rapporto con USA e
UE.
Intanto le tensioni geopolitiche hanno visto una
escalation con il presidente russo Vladimir Putin che
ha dapprima annunciato il riconoscimento
dell'indipendenza delle autoproclamate repubbliche Fonte: Ispi
separatiste di Donetsk e Lugansk, per poi ordinare
l'invio di truppe nella regione del Donbass con lo
scopo, è la versione del Cremlino, di "assicurare la
pace".
La Casa Bianca conferma che imporrà nuove sanzioni
alla Russia nelle prossime ore. Non è ancora chiaro
se l’Occidente limiterà le sanzioni alle sole regioni
separatiste o se adotterà subito azioni forti.variazioni in %
INDICI AZIONARI 2/21/2022 1 sett 1 mese YTD
S&P500** 4,349 -1.2% -1.1% -8.8%
Euro Stoxx 443 -1.8% -5.2% -7.6%
FTSEMIB 26,050 -1.4% -3.7% -4.7%
Nikkei 26911 -0.6% -2.2% -6.5%
MSCI EM 1219.46 -0.1% -2.0% -1.0%
MSCI World 2976 -1.2% -1.6% -7.9%
INDICI OBBLIGAZIONARI
Euro Gov. 773 0.3% -3.1% -3.6%
Italy Gov. 521 0.3% -3.5% -4.1%
Euro Corporate 238 0.2% -2.9% -3.4%
Euro High Yield 334 0.0% -3.2% -3.6%
US Corporate 387 -0.2% -3.2% -5.4%
US High Yield 1,512 0.3% -2.8% -4.2%
EM bonds in USD 437 0.1% -2.0% -4.1%
EM bonds in val. loc. 150 0.4% -0.1% 0.5%
variazioni in punti base variazioni in punti base
RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI
2/21/2022 1 sett 1 mese da inizio anno
Bund 10y 0.21 -8 27 38
Btp 10y 1.91 -6 62 74
US Treasury 10y 1.93 -6 17 42
variazioni in %
FX 2/21/2022 1 settimana 1 mese da inizio anno
EURUSD 1.134 0.2% -0.1% -0.3%
EURJPY 130.2 -0.5% 0.9% -0.6%
EURGBP 0.833 -0.4% -0.5% -1.0%
Valute emergenti vs. USD* 53.8 0.7% 0.8% 2.1%
USD vs valute avanzate 96.1 -0.3% 0.5% 0.4%
* Un a umento del l 'i ndi ce ra ppres enta un a pprezza mento
del l e va l ute emergenti vs USD
** chiusura al 18 febbraio
Performance settimanali di una selezione di asset class al 21 febbraio
Fonte: Bloomberg
0.5% 0.4%
0.3% 0.3% 0.3%
0.2% 0.1%
0.0%
0.0%
-0.1%
-0.5% -0.2%
-0.6%
-1.0%
-1.2% -1.2%
-1.5% -1.4%
-2.0% -1.8%DISCLAIMER Il presente documento (il “Weekly” o semplicemente il “Documento”) è redatto e distribuito da Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. (“Banca Monte dei Paschi”) in forma elettronica ai propri Clienti. Banca Monte dei Paschi è società appartenente al Gruppo Montepaschi e intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento è indirizzato esclusivamente al destinatario e non può essere riprodotto in nessuna sua parte né può essere introdotto o inserito in archivi o siti internet o trasmesso, distribuito o comunicato a soggetti terzi diversi dall’originario destinatario in qualsivoglia forma o modo. Il Documento é destinato esclusivamente alla consultazione da parte della clientela di Banca Monte dei Paschi e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende in alcun modo sostituire le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Pertanto il destinatario dovrà considerare la rilevanza delle informazioni contenute nel Documento ai fini delle proprie decisioni, alla luce dei propri obiettivi di investimento, della propria esperienza, delle proprie risorse finanziarie e operative e di qualsiasi altra circostanza. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede alla data di redazione dello stesso, tuttavia Banca Monte dei Paschi non rilascia alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all’accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non è, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento non costituiscono una ricerca in materia di investimenti o una raccomandazione, una sollecitazione né un’offerta, invito ad offrire o messaggio promozionale finalizzata/o alla sottoscrizione alla vendita, all’acquisto, allo scambio, alla detenzione o all’esercizio di diritti relativi a prodotti e/o strumenti finanziari e/o a qualsiasi investimento in emittenti in esso eventualmente menzionati. Esse non configurano consulenza, e non possono essere in alcun modo considerate come una raccomandazione personalizzata ovvero come prestazione di un servizio di consulenza in materia di investimenti da parte della Banca Monte dei Paschi, in quanto il Documento e le informazioni in esso contenute non sono stati redatti tenendo conto delle caratteristiche, della situazione finanziaria e degli obiettivi specifici dei soggetti cui gli stessi sono trasmessi . Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, i relativi amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, non possono essere ritenuti responsabili per eventuali perdite determinate dall’utilizzo del presente Documento. Si avverte inoltre che Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. A titolo meramente esemplificativo Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi possono svolgere attività d’investimento e d’intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di “prestito-titoli”, sostenerne la liquidità con attività di “market making” su mercati regolamentati, sistemi multilaterali di negoziazione o sistemi di scambi organizzati. Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi potrebbero strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l’elenco dei potenziali conflitti d’interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi; per ulteriori approfondimenti sulla politica di gestione dei conflitti d’interesse adottata dalla Banca si rinvia alla specifica informativa messa a disposizione della clientela e degli investitori ai sensi della disciplina vigente. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet www.mps.it ed alle condizioni del servizio eventualmente prestato con l’invio del Documento. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.
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