Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali - 1 giugno 2021
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IL QUADRO Siamo su LinkedIn e Twitter Monthly Market Focus Uno sguardo ai mercati, all'andamento dei tassi e alle tendenze dell'ultimo mese La settimana dei mercati La settimana alle spalle ha visto un tono positivo per le borse globali, sostenuti dalle dichiarazioni accomodanti della Fed a conclusione di un mese complessivamente positivo per gli asset rischiosi. Nell’ultima settimana il movimento di compressione dei tassi ha riportato in spolvero lo stile Growth, dopo un mese in cui lo stile Value ha consegnato risultati più premianti; anche il comparto Small Cap è stato favorito sulle Big Cap durante l’ultima settimana, invertendo la tendenza a favorire le Large Cap del mese di maggio. Le materie prime mettono a segno ulteriori avanzamenti, con un aumento delle quotazioni per l’oro e per il petrolio, con il primo che ha superato i 1900 USD/oc e il primo contratto future sul WTI che si avvicina alla soglia dei 70 USD/barile. Il cambio EURUSD ha visto in settimana una discesa sotto la soglia dell’1,22. La giornata di lunedì 31 maggio ha visto chiuse le contrattazioni per festa in USA e UK per Memorial Day e Bank Holiday. 16.0% 13.2% 12.8% 14.0% 11.9% Performance da inizio 12.0% 10.6% anno di una selezione 10.0% 8.0% 6.6% di asset class 5.2% 6.0% (dati al 31 maggio) 4.0% 2.4% 2.4% 2.0% 0.2% 0.0% Fonte: elaborazione BMPS – -2.0% -0.9% -1.2% Servizio Advisory e Gestioni -4.0% -2.2% -2.7% Patrimoniali su dati Bloomberg -6.0% -3.4% Migliora la situazione epidemiologica anche in Media nuovi casi (media rolling 7 giorni) India… Per quanto riguarda la situazione epidemiologica si assiste ad un generalizzato miglioramento dei casi e delle ospedalizzazioni e ad una prosecuzione della campagna vaccinale in tutti i contesti. Sotto monitoraggio la diffusione della variante indiana in particolare in UK, dove si cerca di accelerare ulteriormente sul ritmo di vaccinazioni. In controtendenza il Giappone, con Tokyo che ha impresso nuove misure di restrizione fino alla fine di giugno, al fine di preservare le Olimpiadi.
La dinamica inflattiva rimane l’osservata speciale… La Fed ha ribadito che il rialzo dell’inflazione è da considerarsi transitorio, in un contesto in cui i dati sui prezzi continuano a puntare al rialzo. Il PCE relativo ad aprile ha visto un rialzo del 3,6% annuo dal 2,4% precedente e anche la voce core (che esclude le voci più volatili di alimentari ed energia, voce particolarmente monitorata dalla Fed per cogliere la dinamica dei prezzi) ha visto una crescita del 3,1%, più forte rispetto a quanto stimato dagli analisti. ù Nella settimana in corso l’attenzione sarà catalizzata dai dati sull'inflazione dell’Eurozona di maggio, che per la prima volta da ottobre 2018, potrebbe avvicinarsi all’ 2% (livello indicato dalla BCE come obiettivo di crescita dei prezzi). Ulteriori conferme circa la ripresa in atto, saranno ricercate nei dati finali sui PMI dei servizi e composite di maggio e nell’ISM manifatturiero e servizi USA. Biden ha annunciato un piano da $6 mila miliardi, si attende ora la riposta del partito repubblicano. Infine, venerdì, verrà reso noto il Job Report statunitense relativo a maggio, un appuntamento importante per trarre indicazioni sulla dinamica del mercato del lavoro, fattore fondamentale per guidare la Fed nelle proprie decisioni di politica monetaria. Gli altri dati diffusi sulla crescita economica USA Indice PMI cinesi: cartina di tornasole dell’attività hanno evidenziato una buona tenuta dei consumi, per quanto in leggera moderazione dopo l’esuberanza di aprile. Relativamente alla Cina, i PMI di maggio hanno confermato una crescita solida, con l’indice manifatturiero a 51 e quello non-manifatturiero a 55.2. Sono emerse anche spinte al rialzo sui prezzi degli input che continuano a risentire del rialzo dei costi delle materie prime. Non è infatti un caso che, per rispondere a questo problema, le Autorità hanno espresso la volontà di calmierare la dinamica. APPROFONDIMENTO Sostenibilità e non solo… (episodio 4) Sentenza storica sul tema ESG: il Tribunale olandese ha imposto a Royal Dutch Shell di tagliare le emissioni di carbonio del 45% entro il 2030. Per rispondere alla sfida del cambiamento climatico le aziende dovranno riadattare il proprio modello di business delle principali Oil Company Exxon, Chevron e Shell…anche le Big Oil saranno all’altezza della sfida Green?
variazioni in % INDICI AZIONARI 5/31/2021 1 sett 1 mese YTD S&P500 4204.11 0.2% 0.5% 11.9% Euro Stoxx 448 0.3% 1.9% 12.8% FTSEMIB 25,171 1.1% 4.3% 13.2% Nikkei 28860 1.7% 0.2% 5.2% MSCI EM 1376.21 3.7% 2.1% 6.6% MSCI World 2976 0.3% 1.3% 10.6% INDICI OBBLIGAZIONARI Euro Gov. 801 0.5% -0.0% -3.4% Italy Gov. 547 0.7% 0.1% -2.2% Euro Corporate 247 0.2% -0.2% -0.9% Euro High Yield 344 0.3% 0.2% 2.4% US Corporate 402 0.3% 0.7% -2.7% US High Yield 1,533 0.3% 0.3% 2.4% EM bonds in USD 463 0.4% 1.0% -1.2% EM bonds in val. loc. 152 1.0% 2.0% 0.2% variazioni in punti base RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI 5/31/2021 1 sett 1 mese da inizio anno Bund 10y -0.19 -5 2 38 Btp 10y 0.91 -12 1 37 US Treasury 10y 1.59 -1 -3 68 variazioni in % FX 5/31/2021 1 settimana 1 mese da inizio anno EURUSD 1.223 0.1% 1.7% 0.0% EURJPY 133.9 0.7% 1.9% 6.0% EURGBP 0.861 -0.2% -1.1% -3.9% Valute emergenti vs. USD* 57.9 0.5% 1.6% -0.0% USD vs valute avanzate 89.8 -0.0% -1.6% -0.1% * Un aumento del l 'i ndi ce rappres enta un apprezzamento del l e val ute emergenti vs USD Performance settimanali di una selezione di asset class al 31 maggio (il mercato USA e UK chiuso il 31 – aggiornamento al 28 maggio) Fonte: Bloomberg 4.0% 3.7% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.7% 1.5% 1.1% 1.0% 1.0% 0.7% 0.5% 0.4% 0.3% 0.3% 0.3% 0.3% 0.3% 0.5% 0.2% 0.2% 0.0%
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