Primo semestre da brivido: rischi e opportunità - Marta Moretti, Sales Manager Manuel Pozzi, Investment Director
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AD USO ESCLUSIVO DI INVESTITORI QUALIFICATI
Primo semestre da brivido: rischi e opportunità
Marta Moretti, Sales Manager
Manuel Pozzi, Investment Director
26 luglio 2018
1
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
Rischi connessi a questo fondo
Il valore degli investimenti e il reddito derivante dagli stessi sono destinati a oscillare, provocando variazioni sia al rialzo che al ribasso del prezzo del fondo e
dell'eventuale reddito distribuito dallo stesso. Non vi è alcuna garanzia che l'obiettivo del fondo verrà realizzato ed è possibile che non si riesca a recuperare
l'importo iniziale investito.
Il fondo potrà assumere posizioni corte tramite il ricorso a derivati non garantiti da attivi fisici equivalenti. Le posizioni corte riflettono la convinzione che il prezzo
dell'attivo sottostante sia destinato a scendere. Di conseguenza, se questa convinzione viene smentita e il valore dell'asset aumenta, la posizione corta
determinerà una perdita per il fondo.
Il valore del fondo potrebbe diminuire qualora l’emittente di un titolo a reddito fisso detenuto in portafoglio non sia in grado di corrispondere gli interessi previsti o
di rimborsare il proprio debito (circostanza nota come inadempimento o default). I titoli a reddito fisso che offrono un livello di reddito più elevato di solito hanno
un merito di credito inferiore, a causa del maggiore rischio di inadempimento. Più è alto il rating, minore è la probabilità che l'emittente risulti inadempiente, ma i
giudizi sul merito di credito possono variare.
Le oscillazioni dei tassi di cambio incideranno sul valore dell'investimento.
Il gestore effettuerà operazioni (ivi incluse operazioni su derivati), deterrà posizioni e collocherà liquidità in deposito con diversi istituti finanziari. Esiste il rischio
che tali istituti finanziari non adempiano i loro obblighi o diventino insolventi.
Una descrizione più dettagliata dei fattori di rischio connessi al fondo è riportata nel relativo Prospetto.
Con riferimento a eventuali performance riportate, si noti che non sono indicative dei risultati futuri.
Altre informazioni
Per questo fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati
2
M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
Rischi connessi a questo fondo
Il valore degli investimenti e il reddito derivante dagli stessi sono destinati a oscillare, provocando variazioni sia al rialzo che al ribasso del prezzo del fondo e
dell'eventuale reddito distribuito dallo stesso. Non vi è alcuna garanzia che l'obiettivo del fondo verrà realizzato ed è possibile che non si riesca a recuperare
l'importo iniziale investito.
Il fondo può fare uso di derivati al fine di trarre vantaggio da un aumento o un calo di valore atteso per un asset (ad esempio, le obbligazioni di una società), ma
potrebbe subire una perdita qualora la variazione effettiva sia diversa da quella prevista.
Di tanto in tanto, il fondo potrebbe presentare un'elevata concentrazione in un numero esiguo di strategie di investimento o anche in una sola, il che può
determinare ampie oscillazioni di prezzo sia verso l'alto che verso il basso.
Il fondo investirà nei mercati emergenti, che in genere sono di dimensioni minori, meno liquidi e più sensibili a fattori economici e politici, e tali investimenti
possono risultare meno facilmente negoziabili. In circostanze eccezionali, il fondo potrebbe avere difficoltà a vendere questi investimenti o a incassare il reddito
generato dagli stessi, registrando pertanto una perdita. In situazioni estreme, la negoziazione di azioni del fondo potrebbe essere momentaneamente sospesa.
Quando le condizioni di mercato rendono difficoltoso vendere gli investimenti del fondo a un prezzo equo per soddisfare le richieste di rimborso dei clienti,
potremmo sospendere temporaneamente la negoziazione delle azioni del fondo.
Alcune delle transazioni effettuate dal fondo, come il deposito di contanti, richiedono il ricorso ad altri istituti finanziari (ad esempio, le banche). Qualora uno di
questi istituti non sia in grado di onorare i suoi obblighi o diventi insolvente, il fondo potrebbe subire una perdita.
Una descrizione più dettagliata dei fattori di rischio connessi al fondo è riportata nel relativo Prospetto.
Con riferimento a eventuali performance riportate, si noti che non sono indicative dei risultati futuri.
Inoltre, è importante notare che
per questo fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati
3
M&G (Lux) Income Allocation Fund
Rischi connessi a questo fondo
Il valore degli investimenti e il reddito derivante dagli stessi sono destinati a oscillare, provocando variazioni sia al rialzo che al ribasso del prezzo del fondo e
dell'eventuale reddito distribuito dallo stesso. Non vi è alcuna garanzia che l'obiettivo del fondo verrà realizzato ed è possibile che non si riesca a recuperare
l'importo iniziale investito.
Il valore del fondo potrebbe diminuire qualora l’emittente di un titolo a reddito fisso detenuto in portafoglio non sia in grado di corrispondere gli interessi previsti o
di rimborsare il proprio debito (circostanza nota come inadempimento o default). I titoli a reddito fisso che offrono un livello di reddito più elevato di solito hanno
un merito di credito inferiore, a causa del maggiore rischio di inadempimento. Più è alto il rating, minore è la probabilità che l'emittente risulti inadempiente, ma i
giudizi sul merito di credito possono variare.
Le oscillazioni dei tassi di cambio incideranno sul valore dell'investimento.
Una descrizione più dettagliata dei fattori di rischio connessi al fondo è riportata nel relativo Prospetto.
Altre informazioni
Per questo fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati
4M&G Optimal Income Fund
Rischi connessi a questo fondo
Il valore degli investimenti e il reddito derivante dagli stessi sono destinati a oscillare, provocando variazioni sia al rialzo che al ribasso del prezzo del fondo e
dell'eventuale reddito distribuito dallo stesso. Non vi è alcuna garanzia che l'obiettivo del fondo verrà realizzato ed è possibile che non si riesca a recuperare
l'importo iniziale investito.
Quando i tassi d'interesse aumentano, è probabile che il valore del fondo diminuisca.
Il valore del fondo potrebbe diminuire qualora l’emittente di un titolo a reddito fisso detenuto in portafoglio non sia in grado di corrispondere gli interessi previsti o
di rimborsare il proprio debito (circostanza nota come inadempimento o default).
Il fondo può impiegare strumenti derivati per ottenere un'esposizione agli investimenti di entità maggiore al proprio valore (leva finanziaria). Questo può
comportare variazioni più ampie del prezzo del fondo e un incremento del rischio di perdita.
Il fondo può fare uso di derivati al fine di trarre vantaggio da un aumento o un calo di valore atteso per un asset (ad esempio, le obbligazioni di una società), ma
potrebbe subire una perdita qualora la variazione effettiva sia diversa da quella prevista.
Le oscillazioni dei tassi di cambio incideranno sul valore dell'investimento.
Quando le condizioni di mercato rendono difficoltoso vendere gli investimenti del fondo a un prezzo equo per soddisfare le richieste di rimborso dei clienti,
potremmo sospendere temporaneamente la negoziazione delle azioni del fondo.
Alcune delle transazioni effettuate dal fondo, come il deposito di contanti, richiedono il ricorso ad altri istituti finanziari (ad esempio, le banche). Qualora uno di
questi istituti non sia in grado di onorare i suoi obblighi o diventi insolvente, il fondo potrebbe subire una perdita.
Si noti che le performance passate eventualmente riportate non sono indicative dei risultati futuri.
Inoltre, è importante notare che
per questo fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati
5M&G Global Floating Rate High Yield Fund
Rischi connessi a questo fondo
Il valore degli investimenti e il reddito derivante dagli stessi sono destinati a oscillare, provocando variazioni sia al rialzo che al ribasso del prezzo del fondo e
dell'eventuale reddito distribuito dallo stesso. Non vi è alcuna garanzia che l'obiettivo del fondo verrà realizzato ed è possibile che non si riesca a recuperare
l'importo iniziale investito.
Il valore del fondo potrebbe diminuire qualora l’emittente di un titolo a reddito fisso detenuto in portafoglio non sia in grado di corrispondere gli interessi previsti o
di rimborsare il proprio debito (circostanza nota come inadempimento o default).
Il fondo può fare uso di derivati al fine di trarre vantaggio da un aumento o un calo di valore atteso per un asset (ad esempio, le obbligazioni di una società), ma
potrebbe subire una perdita qualora la variazione effettiva sia diversa da quella prevista.
Il fondo investe principalmente in una tipologia di asset. Questo tipo di fondo può registrare variazioni di prezzo più ampie della media, rispetto a quelli che
investono in una gamma di attivi più estesa.
Le oscillazioni dei tassi di cambio incideranno sul valore dell'investimento.
Le classi di azioni con copertura puntano a replicare la performance di un'altra classe di azioni. Non è possibile garantire che l'obiettivo della copertura sarà
raggiunto. La strategia di copertura limiterà in misura significativa i vantaggi ottenibili dai detentori delle classi di azioni coperte in caso di deprezzamento della
valuta della classe con copertura rispetto al dollaro USA.
Il fondo investirà nei mercati emergenti, che in genere sono di dimensioni minori, meno liquidi e più sensibili a fattori economici e politici, e tali investimenti
possono risultare meno facilmente negoziabili. In circostanze eccezionali, il fondo potrebbe avere difficoltà a vendere questi investimenti o a incassare il reddito
generato dagli stessi, registrando pertanto una perdita. In situazioni estreme, la negoziazione di azioni del fondo potrebbe essere momentaneamente sospesa.
Quando i tassi d'interesse aumentano, è probabile che il valore del fondo diminuisca.
Quando le condizioni di mercato rendono difficoltoso vendere gli investimenti del fondo a un prezzo equo per soddisfare le richieste di rimborso dei clienti,
potremmo sospendere temporaneamente la negoziazione delle azioni del fondo.
Alcune delle transazioni effettuate dal fondo, come il deposito di contanti, richiedono il ricorso ad altri istituti finanziari (ad esempio, le banche). Qualora uno di
questi istituti non sia in grado di onorare i suoi obblighi o diventi insolvente, il fondo potrebbe subire una perdita.
Si noti che le performance passate eventualmente riportate non sono indicative dei risultati futuri.
Inoltre, è importante notare che
per questo fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati
6M&G Emerging Markets Bond Fund
Rischi connessi a questo fondo
Il valore degli investimenti e il reddito derivante dagli stessi sono destinati a oscillare, provocando variazioni sia al rialzo che al ribasso del prezzo del fondo e
dell'eventuale reddito distribuito dallo stesso. Non vi è alcuna garanzia che l'obiettivo del fondo verrà realizzato ed è possibile che non si riesca a recuperare
l'importo iniziale investito.
Il valore del fondo potrebbe diminuire qualora l’emittente di un titolo a reddito fisso detenuto in portafoglio non sia in grado di corrispondere gli interessi previsti o
di rimborsare il proprio debito (circostanza nota come inadempimento o default).
Quando i tassi d'interesse aumentano, è probabile che il valore del fondo diminuisca.
Le oscillazioni dei tassi di cambio incideranno sul valore dell'investimento.
Il fondo investirà nei mercati emergenti, che in genere sono di dimensioni minori, meno liquidi e più sensibili a fattori economici e politici, e tali investimenti
possono risultare meno facilmente negoziabili. In circostanze eccezionali, il fondo potrebbe avere difficoltà a vendere questi investimenti o a incassare il reddito
generato dagli stessi, registrando pertanto una perdita. In situazioni estreme, la negoziazione di azioni del fondo potrebbe essere momentaneamente sospesa.
Il fondo può impiegare strumenti derivati in misura limitata, per ottenere un'esposizione agli investimenti di entità maggiore al proprio valore (leva finanziaria).
Questo può comportare variazioni più ampie del prezzo del fondo e un incremento del rischio di perdita.
Il fondo può fare uso di derivati al fine di trarre vantaggio da un aumento o un calo di valore atteso per un asset (ad esempio, le obbligazioni di una società), ma
potrebbe subire una perdita qualora la variazione effettiva sia diversa da quella prevista.
Quando le condizioni di mercato rendono difficoltoso vendere gli investimenti del fondo a un prezzo equo per soddisfare le richieste di rimborso dei clienti,
potremmo sospendere temporaneamente la negoziazione delle azioni del fondo.
Alcune delle transazioni effettuate dal fondo, come il deposito di contanti, richiedono il ricorso ad altri istituti finanziari (ad esempio, le banche). Qualora uno di
questi istituti non sia in grado di onorare i suoi obblighi o diventi insolvente, il fondo potrebbe subire una perdita.
Si noti che le performance passate eventualmente riportate non sono indicative dei risultati futuri.
Inoltre, è importante notare che
per questo fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati
7Introduzione
M&G (Lux) Income Allocation Fund è una SICAV di diritto lussemburghese
attiva dal 16 gennaio 2018. In data 16 marzo 2018, M&G Income Allocation
Fund (OEIC autorizzato nel Regno Unito) è stato incorporato tramite fusione
nella SICAV, che con questo fondo condivide sia i gestori che la strategia di
investimento.
I risultati ottenuti nel periodo precedente al lancio di M&G (Lux) Income
Allocation Fund, effettuato il 16 gennaio 2018, si basano sulle spese correnti di
M&G Income Allocation Fund, che includono le imposte britanniche e
potrebbero non coincidere esattamente con quelle associate a questo fondo.
Le commissioni di sottoscrizione e di rimborso non sono considerate. Il lancio
di M&G (Lux) Income Allocation Fund e della classe di azioni ad
accumulazione A in euro è stato eseguito il 16 gennaio 2018. Il calcolo dei
risultati ottenuti successivamente al 16 gennaio 2018 include le imposte
lussemburghesi e tiene conto delle spese correnti, ma non delle commissioni
di sottoscrizione e di rimborso.
8Manuel Pozzi
Biografia
• Manuel ricopre la funzione di Investment Director
per l’Italia, occupandosi dell'analisi delle principali
tematiche economiche e di mercato e dell'analisi dei
portafogli, collaborando con i principali team
d'investimento multi-asset, obbligazionari e azionari
di M&G
• Prima di entrare in M&G nel 2011, Manuel ha svolto
per oltre dieci anni l'attivitá di gestione di portafogli
obbligazionari e multi-asset, GPM, GPF e Unit
Linked, per conto di Banca Passadore e di Banco
Desio
• Manuel ha conseguito una laurea in Economia
all'Università Bocconi di Milano
9Performance anno solare al 30.06.2018
Rating Volatilità
YTD 2017 2016 2015 2014 2013
MStar %1
M&G Global Floating Rate High Yield Fund €A-H -0,6% 1,6% 6,5% n.a. n.a. n.a. 2,71
M&G Optimal Income Fund €A-H -2,2% 4,3% 7,0% -1,6% 4,7% 7,2% 3,73
M&G (Lux) Conservative Allocation Fund €A -1,8% 5,8% 9,2% n.a. n.a. n.a. 5,42
M&G Global Macro Bond Euro €A 0,5% -7,5% 7,1% 6,5% 13,0% -2,2% 5,85
M&G Emerging Markets Bond €A-H -6,9% 10,5% 8,7% -1,6% n.a. n.a. 5,96
M&G Emerging Markets Bond €A -2,8% -0,5% 13,7% 10,4% 19,1% -4,9% 7,51
M&G (Lux) Income Allocation Fund €A -2,5% 7,9% 9,6% -1,5% 15,2% n.a. 7,51
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund €A -2,4% 8,3% 8,8% 2% 9,8% 6,5% 7,83
M&G (Lux) Global Target Return Fund €A - -1,1% 2,6% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
M&G (Lux) Absolute Return Bond Fund €A - -1,8% 1,8% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
Le performance passate non sono indicative di risultati futuri.
1La volatilità è calcolata al 30.06.18, su dati annualizzati su 3 anni per tutti i fondi. Le performance sono calcolate al 30.06.18 da Morningstar, Inc.,
Universo Paneuropeo, azioni di classe A in euro ad accumulazione, utile netto reinvestito, sulla base del prezzo di offerta. Da questo si escludono i fondi:
M&G Optimal Income Fund, M&G Emerging Markets Bond Fund, M&G Global Macro Bond Euro, M&G Global Floating Rate High Yield Funde e M&G (Lux)
Absolute Return Bond Fund. Le performance di questi fondi sono calcolate price to price, con rendimento lordo reinvestito per le classi di azioni indicate in
tabella. Rating al 30.06.18 © 2018 Morningstar Europe Ltd. Tutti i diritti riservati. I rating non costituiscono sollecitazione all'investimento.
10Performance di asset class selezionate
1° semestre 2018
Titoli di Stato Bond Bond Valute Azioni Commodity
22% Corporate Paesi emergenti
20%
18%
16%
14%
12%
Rendimenti %
10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.
11 Fonte: M&G, Bloomberg, 30 giugno 2018Crescita... in generale va ancora bene!!
Heat map Purchaising Manager Index
Gen. Feb. Mar. Apr. Mag. Giu. Lug. Ago. Set. Ott. Nov. Dic. Gen. Feb. Mar. Apr. Mag.
17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 18 18 18 18 18
Regno
Unito 55,2 54,5 54,1 57,8 56,6 54,5 55,4 56,9 56 56,2 58 56 55,1 54,9 54,8 53,9 54,4
Eurozona 55,2 55,4 56,2 56,7 57 57,4 56,6 57,4 58,1 58,5 60,1 60,6 59,6 58,6 56,6 56,2 55,5
Germania 56,4 56,8 58,3 58,2 59,5 59,6 58,1 59,3 60,6 60,6 62,5 63,3 61,1 60,6 58,2 58,1 56,9
Francia 53,6 52,2 53,3 55,1 53,8 54,8 54,9 55,8 56,1 56,1 57,7 58,8 58,4 55,9 53,7 53,8 54,4
Italia 53 55 55,7 56,2 55,1 55,2 55,1 56,3 56,3 57,8 58,3 57,4 59 56,8 55,1 53,5 52,7
Spagna 55,6 54,8 53,9 54,5 55,4 54,7 54 52,4 54,3 55,8 56,1 55,8 55,2 56 54,8 54,4 53,4
Grecia 46,6 47,7 46,7 48,2 49,6 50,5 50,5 52,2 52,8 52,1 52,2 53,1 55,2 56,1 55 52,9 54,2
Turchia 48,7 49,7 52,3 51,7 53,5 54,7 53,6 55,3 53,5 52,8 52,9 54,9 55,7 55,6 51,8 48,9 46,4
Russia 54,7 52,5 52,4 50,8 52,4 50,3 52,7 51,6 51,9 51,1 51,5 52 52,1 50,2 50,6 51,3 49,8
Sudafrica 51,3 50,5 50,7 50,3 50,2 49 50,1 49,8 48,5 49,6 48,8 48,4 49 51,4 51,1 50,4 50
Stati Uniti 55 54,2 53,3 52,8 52,7 52 53,3 52,8 53,1 54,6 53,9 55,1 55,5 55,3 55,6 56,5 56,4
più di 53 meno di 50
più di 50 meno di 47
Cosa dobbiamo aspettarci a partire da qui?
12 Fonte: Bloomberg, 31 maggio 2018“Il rumore politico” sta disturbando e distraendo gli investitori
Numero di articoli pubblicati con le parole “dazi” e “migranti”
13 Fonte: Bloomberg, 27 giugno 2018I rischi attuali sono abbastanza gravi da provocare una
recessione?
Qual è l'impatto possibile sul PIL USA? Fin dove possono arrivare i dazi?
La guerra commerciale non rende di nuovo
grande l'America e non fa bene all'S&P 500...
Impatto stimato sul PIL USA
0.6%
0.4%
0.2% 0.5%
0.0%
-0.2% -0.5%
-0.4%
-0.6%
Dazi (guerra Tagli alle imposte
commerciale aperta fra
USA e Cina)
"RECORD RAGGIUNTO DALL'S&P 500!"
Donald Trump 29/09/2017
Trump sta usando l'S&P 500 come indicatore
del suo successo
Fonte: M&G, RBC Capital Markets, 21 giugno 2018. Fonte dell'immagine; di DonkeyHotey - Donald Trump - Caricature, CC BY-SA 2.0,
14
https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=59567268"Episodi" di volatilità recenti: minacce di dazi globali
Numero di articoli pubblicati da Risposta del mercato non coerente con i
Movimenti di prezzo rapidi*
Bloomberg con la parola "dazi"** fondamentali***
1400
104 43,5% Ultimi 12 Prossimi 12
Crescita degli utili
Indice (ribasato a 100 al 24 gennaio 2018)
49% mesi mesi
44% di gestione
102 1200 (Consenso)
100
1000 Indice FTSE 100 +16% +7%
98
Numero di articoli
800 Indice Eurostoxx
96 +8% +9%
50
94 600
Indice MSCI Japan +28% +4%
92
400
90
200
88
86 0
Indice FTSE 100 Indice Eurostoxx
Indice Topix Esposizione azionaria netta in
X% M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
15 Fonte: Bloomberg, *Al 17 maggio 2018. **Al 4 aprile 2018. ***All'11 maggio 2018.Curva dei rendimenti USA
In passato la curva invertita è stata un buon indicatore anticipatore di recessione
300
275
250
225
200
175
150
125
100
Punti base
75
50
25
0
-25
-50
-75
-100
-125
-150
-175
-200
Recessione Treasury spread 10 - 2 anni
statunitense
16 Fonte: M&G, Bloomberg, 28 giugno 2018Premio al rischio azionario
La principale anomalia di mercato si è appena accentuata
10.0
9.5
Premio al rischio azionario (%)
9.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
5.5
5.0
ERP Germania ERP Giappone ERP Francia ERP USA
gen-18** giu-18*
17 Fonte: Thomson Reuters Datastream. Premio al rischio azionario calcolato usando i rendimenti dei titoli di Stato a 10 anni. *Al 31 maggio 2018. **Al 29
dicembre 201718
pb
1000
100
200
300
400
500
600
700
800
900
Fonte: M&G, Bloomberg, giugno 2018
EM in valuta forte - spread
Gli spread dovrebbero
raggiungere 430 pb in 1
anno per provocare perdite
10%
15%
20%
25%
30%
35%
-5%
0%
5%
Argentinian Peso
Turkish Lira
Ukrainian Hryvna
Tunisian Dinar
Egyptian Pound
Uruguay Peso
...e il vostro cuscinetto è piuttosto consistente
Kazakhstan Tenge
Mexican Peso
Sri Lankan Rupee
Georgia Lari
Indonesian Rupiah
South African Rand
Indian Rupee
Russian Ruble
Brazilian Real
Philippine Peso
Tanzanian Shilling
perdite
Colombian Peso
Emerging Bond: le valutazioni sono attraenti
Moroccan Dirham
Pakistani Rupee
Chinese Renminbi
Malaysian Ringgit
Peruvian Sol
Romanian Leu
Serbian Dinar
EM in valuta locale - carry a 1 anno
Chilean Peso
in 1 anno per provocare
Polish Zloty
deprezzarsi di oltre il 30%
Thailand Baht
Il peso argentino dovrebbe
Croatian Kuna
Czech Koruna
Hungarian Forint
Taiwanese Dollar
Bulgarian Lev19
0%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
Giu. 13
Dic. 13
Giu. 14
Dic. 14
Giu. 15
0%
-4%
-3%
-2%
-1%
BRASILE
Dic. 15
Giu. 13 Giu. 16
Dic. 13
Fonte: M&G, Bloomberg, 31 dicembre 2017
Dic. 16
Giu. 14 Giu. 17
Dic. 14 Dic. 17
Giu. 15
Dic. 15
INDONESIA
0%
-7%
-6%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
Giu. 16
Dic. 16 Giu. 13
Giu. 17 Dic. 13
Dic. 17 Giu. 14
Dic. 14
Giu. 15
Dic. 15
0%
-8%
-7%
-6%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
SUDAFRICA
Giu. 13 Giu. 16
Dic. 13 Dic. 16
Giu. 14 Giu. 17
Dic. 14 Dic. 17
Giu. 15
TURCHIA
Dic. 15
0%
-6%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
Giu. 16
Giu. 13
"Fragili cinque": partite correnti come percentuale del PIL
Dic. 16
Dic. 13
Giu. 17
Giu. 14
Dic. 17
Emerging Bond: i fondamentali sono in ordine
Dic. 14
Giu. 15
INDIA
Dic. 15
Giu. 16
Dic. 16
Giu. 17
Dic. 17Temi di portafoglio - Fondi multi asset
Individuare le opportunità
Partecipazione Idee tattiche Protezione Protezione Diversificazione
Assicurazione
al rialzo inflazione tassi aggiuntiva
Esposizioni Treasury USA Azionario dei TIPS* USA Duration Valute EM con
azionarie globali mercati sviluppati negativa carry
diversificate Valute
(dollaro USA, Azioni russe Infrastrutture**
yen giapponese) Azioni del settore Posizione corta
Settori azionari Debito gov. dei bancario su valute
selezionati in Corto su HY Paesi emergenti asiatiche
USA
Debito gov.
italiano
Debito gov. dei
Paesi emergenti
20 Fonte: M&G, giugno 2018. *Titoli del Tesoro USA protetti dall'inflazione. **L'esposizione alle infrastrutture riguarda specificamente M&G (Lux) Conservative
Allocation Fund.Il presente documento è concepito a uso esclusivo di investitori qualificati. Non destinato alla distribuzione ad altri soggetti o entità, che non
devono basarsi sulle informazioni in esso contenute. Queste informazioni non costituiscono un’offerta o una sollecitazione di offerta per l’acquisto di
azioni di investimento di uno dei Fondi qui citati. Gli acquisti relativi a un Fondo devono basarsi sul Prospetto Informativo corrente. Copie gratuite degli Atti
Costitutivi, dei Prospetti Informativi, dei Documenti di Informazione Chiave per gli Investitori (KIID) e delle Relazioni annuali e semestrali sono disponibili
presso l’ACD: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB.Tali documenti sono disponibili anche sul sito: www.mandgitalia.it
Prima della sottoscrizione, leggere il Prospetto Informativo, che illustra i rischi di investimento associati a questi fondi. Questa attività di promozione
finanziaria è pubblicata da M&G Securities Limited. Sede legale: Laurence Pountney Hill, Londra EC4R 0HH, società autorizzata e disciplinata nel Regno
Unito dalla Financial Conduct Authority.
21Appendice 22
Informazioni sul fondo
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund e M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
M&G (LUX) DYNAMIC M&G (LUX) CONSERVATIVE
ALLOCATION FUND ALLOCATION FUND
Lancio della Lancio della
16 gennaio 2018 Juan Nevado Tony Finding 16 gennaio 2018 Juan Nevado Craig Moran
SICAV*: SICAV**:
Lancio dell'OEIC*: 3 dicembre 2009 Lancio dell'OEIC**: 23 aprile 2015
Co-gestori Juan Nevado, Tony Finding
Co-gestori Juan Nevado, Craig Moran
Incarico (strategia) 3 dicembre 2009
Incarico (strategia) 23 aprile 2015
Dimensioni € 9051 milioni
Dimensioni € 3275 milioni
Settore Morningstar Bilanciati Flessibili EUR
Settore Morningstar Bilanciati Prudenti EUR
Valuta Fondo denominato in euro
Valuta Fondo denominato in euro
*Questo prodotto è stato lanciato originariamente il 3 dicembre 2009
**Questo prodotto è stato lanciato originariamente il 23 aprile 2015
come OEIC autorizzato nel Regno Unito, denominato M&G Dynamic
come OEIC autorizzato nel Regno Unito, denominato M&G Prudent
Allocation Fund, amministrato dagli stessi gestori del fondo in base alla
Allocation Fund, amministrato dagli stessi gestori del fondo in base alla
medesima strategia di investimento. In data 16 marzo 2018, M&G
medesima strategia di investimento. In data 16 marzo 2018, M&G
Dynamic Allocation Fund è stato incorporato tramite fusione in M&G
Prudent Allocation Fund è stato incorporato tramite fusione in M&G
(Lux) Dynamic Allocation Fund, SICAV di diritto lussemburghese.
Rating al 31.05.18. Morningstar Overall Rating in base alle azioni di (Lux) Conservative Allocation Fund, SICAV di diritto lussemburghese.
classe A in euro di M&G Dynamic Allocation Fund. Copyright ©
2017. Morningstar UK Limited. Tutti i diritti riservati. I rating non sono da
intendersi come una raccomandazione.
Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.
23 Fonte: M&G, 30 giugno 2018.Target attuali del portafoglio
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund e M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
M&G (LUX) DYNAMIC ALLOCATION FUND
Azionario globale Reddito fisso globale* Altro**
100% 100% 100%
80% 80% 80%
60%
60% 60%
40% Credito
Lunga 40%
40% 20%
su titoli di Stato 20%
Posizioni lunghe 0%
20% Corta
sull'azionario -20%
su titoli di Stato 0%
0% -40%
Posizioni corte
sull'azionario -60%
Lunga
-20%
su titoli di Stato
M&G (LUX) CONSERVATIVE ALLOCATION FUND
Azionario globale Reddito fisso globale*** Altro**
100% 100% 100%
80% 80% 80%
60%
60% 60%
40% Credit
Lunga su titoli di 40%
40% 20%
Stato
0% 20%
20% Corta
Posizioni lunghe -20% su titoli di Stato 0%
0% sull'azionario
Posizioni corte -40%
sull'azionario -60%
-20%
Range Neutralità Portafoglio attuale
Fonte: M&G, 30 giugno 2018. *Si noti che il reddito fisso globale include posizioni lunghe e corte su titoli di Stato e titoli societari; posizioni lunghe su
obbligazioni (32,0%), posizioni corte su obbligazioni (-38,0%). **Principalmente titoli legati al settore immobiliare e obbligazioni convertibili. ***Si noti che il
24
reddito fisso include posizioni lunghe e corte su titoli di Stato e titoli societari; posizioni lunghe su obbligazioni (31,3%) e su credito (0,8%); posizioni corteEsposizioni azionarie attuali: obiettivi
Creare valore da posizioni di relative value
M&G (LUX) DYNAMIC ALLOCATION FUND: Esposizione azionaria: 43,5% contro neutralità del 40%
Azionario globale: 37,0% Tema valore relativo: 3,0% Paesi Emergenti: 3,5%
% dell'esposizione totale
18% 14.5%
13% 10.5%
8.0% 7.0%
8% 3.0% 1.8% 2.0%
del fondo
1.0% 1.5%
3% 1.3% 1.0%
-2%
-7%
-12% -8.0%
M&G (LUX) CONSERVATIVE ALLOCATION FUND: Esposizione azionaria: 24,5% contro neutralità del 20%
Azionario globale: 19,5% Tema valore relativo: 1,8% Paesi Emergenti: 3,3%
8% 7.0%
% dell'esposizione totale
5.5% 5.5% 5.5%
4% 2.0%
1.0% 1.3% 1.0% 1.3%
0.5% 1.0%
del fondo
0%
-4%
-8% -7.0%
25 Fonte: M&G, 30 giugno 2018Esposizioni obbligazionarie attuali: obiettivi
Creare valore da posizioni di relative value
M&G (LUX) DYNAMIC ALLOCATION FUND
Esposizione obbligazionaria netta, esclusi strumenti di copertura: 7,05% (al 30 giugno 2018) Duration del fondo: -1,00**
Titoli di Stato mainstream: -26,0% Periferia: 4,5% Paesi Emergenti: 13,0% Credito: 0,5%
15% 8.0% 7.0%
4.5%
% dell'esposizione del fondo
4.0% 2.0% 1.5% 1.5% 1.0% 1.0% 3.0% 1.5%
5% 0.8% 0.3%
-5%
-4.0% -2.0% -2.0%
-7.0%
-15% -9.5%
-17.5%
-25%
M&G (LUX) CONSERVATIVE ALLOCATION FUND
Esposizione obbligazionaria netta, esclusi strumenti di copertura: 8,48% (al 30 giugno 2018) Duration del fondo: -1,06**
Titoli di Stato mainstream: -23,5% Periferia: 6,5% Paesi Emergenti: 13,3% Credito: 0,8%
10% 7.0% 7.0%
4.0% 4.0% 2.0% 4.0%
1.5% 1.5% 1.0% 1.0% 0.8% 0.5% 1.8%
% dell'esposizione del fondo
0%
-10% -4.0% -2.5% -2.5%
-5.0%
-9.0%
-20% -16.5%
-30%
26 Fonte: M&G, 30 giugno 2018. *Titoli del Tesoro USA protetti dall'inflazione. **Duration del fondo al 30 giugno 2018. †Queste posizioni sono frutto di esposizioni
dirette abbinate a strategie di copertura su duration.Esposizione valutaria: obiettivi
Fonte di performance aggiuntiva
M&G (LUX) DYNAMIC ALLOCATION FUND: Obiettivi di esposizione valutaria*
Posizioni lunghe su valute con carry elevato: 14,0%
% dell'esposizione del fondo
Posizioni corte su valute
7% 5.0% 4.5% asiatiche a basso rendimento:
3.0% 3.5%
4% 2.0% 2.0% -17,0%
1.5% 1.0% 1.0% 1.0%
1%
-2%
-2.0% -2.0%
-5% -3.0%
-4.0%
-8% -6.0%
-7.5%
M&G (LUX) CONSERVATIVE ALLOCATION FUND: Obiettivi di esposizione valutaria*
% dell'esposizione del fondo
8% Posizioni lunghe su valute con carry elevato: 13,0%
5.0% Posizioni corte su valute
5% 3.8%
2.5% 3.0% asiatiche a basso rendimento:
2.0% 1.5%
2% 1.0% 1.0% 1.0% -15,0%
0.3%
-1%
-1.0%
-4% -2.0%
-3.0% -3.0%
-7% -6.0% -6.0%
27 Fonte: M&G, 30 giugno 2018. *Esposizione effettiva ottenuta tramite la classe di azioni con copertura in USDPerformance dal lancio
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund* M&G (Lux) Conservative Allocation Fund**
115
3 anni track record appena
Rebased to 100 as at 23 April 2015
Rebased to 100 as at 4 December 2009
175 compiuti!
165 110
155
105
145
135 100
125
95
115
90
105
95 85
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
Morningstar EUR Flexible Allocation sector Morningstar EUR Cautious Allocation - Global Sector Average
*Past performance prior to 16 January 2018 is that of the M&G Dynamic Allocation Fund (a UK-authorised OEIC) which merged into this fund on 16 March 2018.
Tax rates and charges may differ. **Past performance prior to 16 January 2018 is that of the M&G Prudent Allocation Fund (a UK-authorised OEIC) which
merged into this fund on 16 March 2018. Tax rates and charges may differ.
“Since launch” refers to the launch dates of the M&G Dynamic Allocation Fund and the M&G Prudent Allocation Fund Euro Class A shares, which were
3 December 2009 and 23 April 2015, respectively.
Ratings as at 30.04.18. The Morningstar Overall Rating is based on the funds’ Euro Class A Accumulation share class. Copyright © 2018. Morningstar UK
Limited. All Rights Reserved.
Past performance is not a guide to future performance
Ratings should not be taken as recommendation
28 Source: Morningstar, Inc., Pan European database, 30 April 2018, euro A class shares, income reinvested, price to price. Time series data includes all funds
that were historically in the Morningstar sector.M&G (Lux) Income Allocation Fund
Informazioni sul fondo
Nome M&G (Lux) Income Allocation Fund
Gestore: Steven Andrew
Data di lancio della SICAV*: 16 gennaio 2018
Data di lancio dell'OEIC*: 7 novembre 2013
Incarico del gestore (strategia): 7 novembre 2013
Dimensioni: € 1,3 miliardi
Il fondo ambisce a generare un livello di reddito crescente nell'arco di tre anni,
mediante l'investimento in una gamma di attivi globali. Punta inoltre a
Obiettivo di investimento:
incrementare il capitale del 2-4% per anno nel corso di qualsiasi periodo di tre
anni.
Stile di investimento: Approccio top-down flessibile Asset allocation dinamica, basata sulla valutazione
Settore comparativo: Settore Morningstar Bilanciati Moderati EUR – Globali
Valuta di calcolo: Euro
Struttura del fondo: SICAV lussemburghese
Frequenza di pricing/negoziazione: Giornaliera
*Questo prodotto è stato lanciato originariamente il 7 novembre 2013 come OEIC autorizzato nel Regno Unito, denominato M&G Income Allocation Fund, amministrato dagli stessi
gestori del fondo in base alla medesima strategia di investimento. In data 16 marzo 2018, M&G Income Allocation Fund è stato incorporato tramite fusione in M&G (Lux) Income
Allocation Fund, SICAV di diritto lussemburghese.
Rating al 31.05.18. Morningstar Overall Rating in base alle azioni di classe ad accumulazione A in euro del fondo. Copyright © 2018. Morningstar UK Limited.
Tutti i diritti riservati. Morningstar e i relativi fornitori di contenuti declinano ogni responsabilità per eventuali perdite o danni derivanti da qualsivoglia utilizzo di
queste informazioni.
I rating non sono da intendersi come una raccomandazione.
29 Fonte: M&G, 30 giugno 2018Temi di portafoglio
Individuare opportunità
Reddito diversificato
Incremento del Protezione
Valutazione Assicurazione "Episodi" Diversificazione
reddito tassi
Esposizioni Treasury USA Azioni Debito governativo Paniere di azioni Valute estere
azionarie globali domestiche EM (valuta bancarie
diversificate britanniche forte/locale) selezionate:
(mercato - USA Immobili*
eccessivamente - Europa
Settori azionari nel pessimista sulla - Giappone
mirino negli USA Brexit)
Debito governativo Debito periferico
EM europeo
La distribuzione è aumentata del 7,3% (M&G (Lux) Income
Allocation Fund) nell'arco di 1 anno
Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.
30 Fonte: M&G, giugno 2018. *L'esposizione immobiliare riguarda specificamente M&G Episode Income Fund. Si noti che questo fondo non è registrato per la
vendita in Europa.Portafoglio attuale
M&G (Lux) Income Allocation Fund
Azionario globale Reddito fisso globale Altro*
100% 100% 100%
90% 90% 90%
80% 80% 80%
70% 70% 70%
60% 60% 60%
50% 50% Liquidità 50%
Credito
40% 40% 40%
30% 30% 30%
20% Titoli di Stato 20%
20%
10% 10% 10%
0% 0% 0%
Range Neutralità Portafoglio attuale
Range di allocazione
Neutralità
netta
Azioni 10-50% 30%
Reddito fisso 40-80% 60%
Altro* 0-20% 10%
Valuta Min. 70% in EUR (o con copertura in EUR)
I fondi investirà normalmente all’interno dei range di allocazione netta sopra descritti. Il range di allocazione netta riflette la somma totale di posizioni lunghe e corte.
La neutralità rappresenta il posizionamento che il fondo avrebbe nell’ipotesi in cui gli asset fossero scambiati al rispettivo valore equo. La si può considerare un'asset allocation
strategica. In un mondo ideale, in cui tutti gli asset sono scambiati al rispettivo valore equo, il posizionamento neutrale di un fondo dipenderebbe dalla strategia e dal profilo di
rischio. Tuttavia, è raro che gli attivi siano scambiati al valore equo, pertanto l'allocazione effettiva di ogni fondo potrebbe non coincidere mai con la posizione neutrale.
31 Fonte: M&G, 30 giugno 2018. *Altro: comprende principalmente convertibiliPosizionamento del fondo
M&G (Lux) Income Allocation Fund
Esposizione azionaria: 45,5%
16%
14.2%
14%
12.2%
12%
10.3%
10%
8%
Paniere
6% banche Paniere
banche
3.9%
4%
Paniere 2.5% 2.2%
2% banche
0.2%
0%
Europa USA Giappone Asia escl. Giappone Canada Regno Unito Paesi emergenti
32 Fonte: M&G, 30 giugno 2018Posizionamento del fondo
M&G (Lux) Income Allocation Fund
Esposizione obbligazionaria: 46%*
Titoli di Stato mainstream Titoli di Stato non mainstream Credito
18% 17%
16%
14%
12%
10%
8%
6% 5%
4% 3% 2% 3% 3% 2% 2% 2% 2% 2%
1% 1% 0,5% 1%
2%
0%
33 Fonte: M&G, 30 giugno 2018. *Include solo l'esposizione obbligazionaria superiore allo 0,5% ed esclude la liquiditàPosizionamento del fondo
M&G (Lux) Income Allocation Fund
Esposizione valutaria
80% 73%
≈
60%
5% 5%
4%
3%
3% 3% 3%
3% 3% 3%
2%
2% 2%
1%
1% 1% 1%
0%
34 Fonte: M&G, 30 giugno 2018Informazioni sul fondo
M&G Optimal Income Fund
Nome M&G Optimal Income Fund
Gestore: Richard Woolnough
Data di lancio (incarico del gestore): Dicembre 2006 (£), aprile 2007 (€) (dal lancio)
Dimensioni: € 26,7 miliardi
Il fondo ambisce a generare una performance totale (data
Obiettivo di investimento: dalla combinazione di reddito e crescita del capitale) derivante
dall'esposizione a flussi cedolari ottimali
Rendimento a scadenza (al lordo delle spese correnti): 2,8%
Settore comparativo: Settore Morningstar Bilanciati Prudenti EUR - Globali
Valuta di calcolo: GBP
Struttura del fondo: OEIC britannico – OICVM
Frequenza di pricing/negoziazione: Giornaliera
Rating al 31.05.2018. Morningstar Overall Rating in base alle azioni di classe A-H in euro del fondo. Copyright © 2017 Morningstar UK Limited. Tutti i diritti
riservati. The Morningstar Analyst Rating™. © 2018 Morningstar. Tutti i diritti riservati. Morningstar e i relativi fornitori di contenuti declinano ogni responsabilità
per eventuali perdite o danni derivanti da qualsivoglia utilizzo di queste informazioni.
I rating non sono da intendersi come una raccomandazione
Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.
35 Fonte: M&G, 30 giugno 2018I mercati obbligazionari non sono immuniPaura
daididrawdown
M&G Optimal Income Fund stagnazione
Panico da secolare
tapering
Gov. globali -3,4%
Crisi IG globale -3,6%
Gov. globali -3,5%
dell’Eurozona IG globale -5,1% HY globale -9,4%
210.0
Performance totale (20/04/2007 = 100)
HY globale -5,5%
Grande crisi Gov. globali -3,8%
190.0 IG globale -3,4%
finanziaria
HY globale -9,4%
170.0
Gov. globali -3,3%
150.0 IG globale -9,9%
HY globale -35,5%
130.0
110.0 -6,3%
90.0
-4,7%
-4,2%
70.0
-11,9%
50.0
M&G Optimal Income Fund Global Treasury Total Return Index Value Hedged EUR
Global Aggregate Credit TR Hed EUR Global High Yield Total Return Index Value Hedged EUR
Drawdown massimo per M&G Optimal Income Fund Drawdown massimo per gli indici
La volatilità spesso crea opportunità di investimento
Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.
Fonte: Bloomberg, Barclays, M&G, al 29 giugno 2018, M&G Optimal Income Fund classe di azioni ad accumulazione A-H in euro, reddito lordo reinvestito, al netto delle commissioni; tutte
le performance ribasate a 100 al 30 aprile 2007. Drawdown basato sulla performance giornaliera in periodi selezionati: GFC 30 aprile 2007 – 28 febbraio 2009; crisi Eurozona 1 agosto 2010
– 30 novembre 2011; panico da tapering 1 aprile 2013 – 30 giugno 2013; paura di stagnazione secolare 1 febbraio 2015 – 28 febbraio 2016. Tutti gli indici sono riportati a soli fini
36 comparativi.Evoluzione della duration
M&G Optimal Income Fund
Movimenti della duration Contributi alla duration per valuta
9.0 4.00
8.0
3.00
7.0 2.10
Duration (anni)
2.00
Duration (anni)
6.0
5.0 1.00
0.25
4.0 -0.03
0.00
3.0
2.0 -1.00
1.0
-2.00
0.0 GBP USD EUR
IRS Futures Bonds Net
Gestione attiva della duration
37 Fonte: M&G, 30 giugno 2018. Si noti che i dati relativi al portafoglio sono basati su fonti interne, non sono certificati e potrebbero differire dalle informazioni riportate nella Review
mensile del fondoContributi alla duration
M&G Optimal Income Fund
6.0
5.0
4.0
Duration (anni)
3.0
Total
GBP
2.0
EUR
USD
1.0
Other
JPY
0.0
-1.0
-2.0
Gestione attiva della duration sui vari mercati
38 Fonte: M&G, 30 giugno 2018. Si noti che i dati relativi al portafoglio sono basati su fonti interne, non sono certificati e potrebbero differire dalle informazioni riportate nella Review
mensile del fondoAsset allocation nel tempo
M&G Optimal Income Fund
Titoli di Stato (e liquidità) Corporate IG
40% 80%
35% neutrale
70%
30% 60%
25% 50%
20% 40%
15% 30% neutrale
10% 20%
5% 10%
0%
0%
Corporate HY Azioni
50% 25%
max
40% 20%
neutrale
30% 15%
20% 10%
10% 5%
0% 0%
39 Fonte: M&G, 30 giugno 2018. Si noti che i dati relativi al portafoglio sono basati su fonti interne, non sono certificati e potrebbero differire dalle informazioni riportate nella Review
mensile del fondoAsset allocation
M&G Optimal Income Fund
Esposizione per valuta e asset class (%)
70%
60% Duration 2,3 anni
50%
% del fondo
Duration di spread 7,0 anni
40%
30%
20%
10%
0%
Investment grade High yield Government bonds + Equities
cash
GBP USD EUR Other
40 Fonte: M&G, 30 giugno 2018. Si noti che i dati relativi al portafoglio sono basati su fonti interne, non sono certificati e potrebbero differire dalle informazioni riportate nella ReviewEsposizione ai titoli di Stato dell'Eurozona
M&G Optimal Income Fund
35%
Other Periph Core Total
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
41 Fonte: M&G, 30 giugno 2018. Si noti che i dati relativi al portafoglio sono basati su fonti interne, non sono certificati e potrebbero differire dalle informazioni riportate nella
Review mensile del fondoPerformance totale contro rendimento lordo dichiarato a inizio anno
M&G Optimal Income Fund
35% 34.2%
30% Rendimento a scadenza dichiarato a inizio anno
Rendimento totale di M&G Optimal Income Fund
25%
20%
15% 13.0%
10% 9.1%
7.2% 7.0%
6.3%
4.7% 4.3%
5%
0%
-1.6%
-5%
-5.8%
-10%
42 Fonte: M&G, Morningstar Inc., database paneuropeo al 30 dicembre 2017. Classe di azioni A-H in euro, reddito lordo reinvestito, sulla base del prezzo di offerta.Informazioni sul fondo
M&G Global Floating Rate High Yield Fund
Nome M&G Global Floating Rate High Yield Fund
Gestore: James Tomlins
Data di lancio (incarico del gestore): Settembre 2014 (dal lancio)
Dimensioni: € 4138 milioni
Il Fondo è progettato per massimizzare la performance totale (data dalla
Obiettivo di investimento:
combinazione di reddito e crescita del capitale).
Rendimento a scadenza (al lordo delle
5,82%
spese correnti):
Settore comparativo: Morningstar Obbligazionari High Yield Globali
Valuta di calcolo: USD
Struttura del fondo: OEIC britannico – OICVM
Frequenza di pricing/negoziazione: Giornaliera
Rating al 30.06.2018. Morningstar Overall Rating in base alle azioni di classe A-H in euro del fondo. Copyright © 2018 Morningstar UK Limited. Tutti i diritti riservati. Morningstar e i relativi
fornitori di contenuti declinano ogni responsabilità per eventuali perdite o danni derivanti da qualsivoglia utilizzo di queste informazioni.
I rating non sono da intendersi come una raccomandazione
Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.
43 Fonte: M&G, 30 giugno 2018Posizionamento del fondo
M&G Global Floating Rate High Yield Fund
Asset allocation Duration di spread: 3,6 anni
Duration: 0,7 anni
5.7% Prime 10 posizioni (al netto del collaterale CDS)
1 Indice CDX NA HY 18,90%
19.8%
2 Wind Tre Spa 3,42%
3 Picard Groupe Sas 2,97%
51.4% 4 Reynolds Group 2,89%
5 Garfunkelux Holdco 3 Sa 2,73%
6 Synlab Bondco PLC 2,23%
7 Matterhorn Telecom sa 2,21%
23.2% 8 Itrx.Xo 1,88%
9 Iceland Bondco Plc 1,87%
Unitymedia Hessen gmbh & co kg /
10 1,62%
FRN fisici CDS* Unitymedia Nrw gmbh
Tasso fisso + IRS Titoli di Stato e liquidità
44 Fonte: M&G, 30 giugno 2018. Si noti che i dati relativi al portafoglio sono basati su fonti interne, non sono certificati e potrebbero differire dalle informazioni
riportate nella Review mensile del fondo. *Netto usando prima la liquidità come collateralePosizionamento del fondo
M&G Global Floating Rate High Yield Fund
Per regione Per settore Per livello finanziario
Sovrappesi Sottopesi 8.2%
4.2%
16%
Paesi 59.9%
Emergenti 14%
12%
Europa core e 27.7%
Scandinavia
10%
Senior garantiti Senior non garantiti
EUROPA 8% Junior Liquidità
PERIFERICA
6% Per rating*
-20% 0% 20% 40% 60% 80%
Regno Unito 4%
A e superiore
2% BBB
USA BB
0%
B
0% 20% 40% 60% CCC e inferiore
Posizione neutrale Fondo Altro
Fonte: M&G, al 30 giugno 2018. *Include le posizioni in derivati. Si noti che i dati relativi al portafoglio sono basati su fonti interne, non sono certificati e
45
potrebbero differire dalle informazioni riportate nella Review mensile del fondoInformazioni sul fondo
M&G Emerging Markets Bond Fund
Nome M&G Emerging Markets Bond Fund
Gestore: Claudia Calich
Data di lancio (incarico del gestore): Ottobre 1999 (dicembre 2013)
Dimensioni: € 1027 milioni
Il fondo punta a massimizzare la performance totale (data dalla
Obiettivo di investimento:
combinazione di reddito e crescita del capitale).
Rendimento a scadenza (al lordo delle
7,13%
spese correnti):
Settore comparativo: Morningstar Obbligazionari Globali Paesi Emergenti
Valuta di calcolo: USD
Struttura del fondo: OEIC britannico – OICVM
Frequenza di pricing/negoziazione: Giornaliera
I rating non sono da intendersi come una raccomandazione
Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.
Fonte: M&G, 30 giugno 2018. Rating al 30.06.2018. Morningstar Overall Rating in base alle azioni di classe A in euro del fondo. Copyright © 2018 Morningstar
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disponibili nei mercati emergenti
M&G Emerging Markets Bond Fund
Fondo Posizione neutrale
Debito
societario EM Cash, 0.6%
in valuta locale
-2.7%
Debito Debito
societario Debito governativo
societario
EM in valuta Debito EM in valuta
EM in valuta forte - 33%
forte - 22.1% governativo forte - 33%
EM in valuta
forte - 42.1%
Debito
governativo
Debito EM in valuta
governativo locale - 33%
EM in valuta
locale - 32.5%
Fonte: M&G, 30 giugno 2018. Posizione neutrale definita come indice composito costituito per il 33% dall'indice JP Morgan EMBI Global Diversified, il 33% dal JP Morgan CEMBI
Broad Diversified e il 33% dal JP Morgan GBI EM Global Diversified. Si noti che i dati relativi al portafoglio sono basati su fonti interne, non sono certificati e potrebbero differire dalle
informazioni riportate nella Review mensile del fondo
47Dinamiche di asset allocation
M&G Emerging Markets Bond Fund
Ripartizione per asset class Ripartizione per valuta
100% 100%
Liquidità
90% 90%
80% 80%
70% 70%
Titoli di Stato Forte
60% 60%
50% 50%
40% neutrale 40%
neutrale
30% 30%
20% 20%
10% Corporate 10%
0% 0%
Locale
48 Fonte: M&G, 30 giugno 2018Esposizione alla duration
M&G Emerging Markets Bond Fund
Duration complessiva Contributi alla duration
8.0 3.5
7.0 3.0
6.0
2.5
Anni
Anni
5.0
2.0
4.0
1.5
3.0
1.0
2.0
1.0 0.5
0.0 0.0
Neutral position Fund
49 Fonte: M&G, 31 maggio 2018Esposizione valutaria
M&G Emerging Markets Bond Fund
EURO
Chilean Peso
100%
Pound Sterling
Turkish Lira
90%
Polish Zloty
Philippine Peso
80%
Egyptian Pound
Argentinian Peso
70% Mexican Peso
Israeli Shekel
60% Colombian Peso
Thailand Baht
50% Ukrainian Hryvnia
Dominican Peso
40% Peruvian Sol
Kazakhstan Tenge
30% Indonesia Rupiah
South African Rand
Malaysian Ringgit
20%
Uruguay Peso
Nigeria Naira
10%
Brazilian Real
Indian Rupee
0% Russian Ruble
-1% 0% 1% 2% 3% 4%
Fund Neutral position
50 Fonte: M&G, 30 giugno 2018. Si noti che i dati relativi al portafoglio sono basati su fonti interne, non sono certificati e potrebbero differire dalle informazioni
riportate nella Review mensile del fondoPrime posizioni per Paese (solo obbligazioni fisiche)
M&G Emerging Markets Bond Fund
MAGGIORI MAGGIORI
SOVRAPPESI SOTTOPESI
0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0%
0.0% 2.0% 4.0% 6.0%
Neutral position Fund Neutral position Fund
7% 6.4% 6.6%
6% 5.3% 5.1%
4.8% 4.5%
5% 4.3%
3.7% 3.4%
4% 3.0%3.1%
3% 2.4% 2.4% 2.4% 2.4% 2.2%
1.7%
2% 1.1% 0.9% 0.9%
1%
0%
Fondo Posizione neutrale
51 Fonte: M&G, 30 giugno 2018. Si noti che i dati relativi al portafoglio sono basati su fonti interne, non sono certificati e potrebbero differire dalle informazioni
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