Benvenuto Andrea Orsi Country Head Italy & Greece - AD USO ESCLUSIVO DI INVESTITORI QUALIFICATI - M&G Investments

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Benvenuto Andrea Orsi Country Head Italy & Greece - AD USO ESCLUSIVO DI INVESTITORI QUALIFICATI - M&G Investments
AD USO ESCLUSIVO DI INVESTITORI QUALIFICATI

    Benvenuto

    Andrea Orsi
    Country Head Italy & Greece
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Benvenuto Andrea Orsi Country Head Italy & Greece - AD USO ESCLUSIVO DI INVESTITORI QUALIFICATI - M&G Investments
Team di investimento Macro e Multi Asset di M&G
    Gestisce 18,3 miliardi di euro nell'ambito di diverse strategie
      •      Il team lavora insieme da più di 20 anni, dedicandosi esclusivamente all'investimento multi-asset
      •      Ha ideato la filosofia e il processo di investimento "Episode"
      •      Gestisce mandati per fondi pensione, fondi sovrani, enti locali, clienti retail
     Dave Fishwick, responsabile Multi
     Asset                                            Juan Nevado, gestore                             Eric Lonergan, head of Research                  Steven Andrew, gestore                            Craig Moran, gestore
     21                                              21                M&G (Lux) Dynamic               13                 M&G Episode Macro            13                                                 14
                       M&G Episode Macro                               Allocation Fund (CFM)                                                                                                                                M&G (Lux) Conservative
                                                                                                                          Fund (CFM)                                      M&G Episode Income
     32                Fund (CFM)                    34                M&G (Lux) Conservative
                                                                                                       21                                              18                 Fund (FM)
                                                                                                                                                                                                          12                Allocation Fund (CFM)
                                                                                                                          M&G (Lux) Episode
                       0M&G (Lux) Episode                              Allocation Fund (CFM)                                                                                                                                M&G (Lux) Dynamic
                                                                                                                          Macro Fund (CFM)                                M&G (Lux) Income
                       Macro Fund (CFM)                                                                                                                                                                                     Allocation Fund (CFM)
                                                                       M&G Episode Allocation Fund                        M&G Episode Growth                              Allocation Fund (FM)
                                                                       (CFM)                                              Fund (CFM)

     Maria Municchi, gestore                          Tony Finding, cogestore                          Tristan Hanson, gestore                          Christophe Machu, gestore
     10                                              21                                                3                                                7                                                          Anni in M&G
                       M&G Sustainable Multi                            M&G Episode                                       M&G (Lux) Global
     11                                              22                 Allocation Fund                19                 Target Return Fund (FM)       2                 Fondo di fondi e                         Anni di esperienza
                       Asset Fund (FM)M&G
                                                                        (CFM)M&G (Lux)                                                                                    mandati consulenziali                    in ambito
                       (Lux) Sustainable                                                                                  M&G Charity Multi Asset
                       Allocation Fund (FM)                             Dynamic Allocation                                Fund (FM)                                                                                finanziario
                                                                        Fund (DFM)

     Craig Simpson, responsabile                      Marc Beckenstrater, responsabile                 Stuart Canning,                                      Alex Houlding,
     Portfolio Management                             International Investments                        vice gestore                                         vice gestore
     14                                               2                                                12                                               4
                       Responsabile                                     Gestore,Fondi                                    M&G Episode                                      M&G Episode
     17                gestione di                   21                                                1                 Allocation Fund (CFM)
                                                                                                                                                        1
                                                                        PIMSA                                                                                             Growth Fund (DFM)
                       portafoglio per il team                                                                           M&G Charity Multi
                       Multi Asset                                                                                       Asset Fund (FM)

    Legenda: FM – Fund Manager (gestore); CFM – Co-Fund Manager (co-gestore); DFM – Deputy
    Fund Manager (vice gestore)
    Il valore degli investimenti sui mercati finanziari, come pure il reddito derivante dagli stessi, tende a oscillare. Ciò determina movimenti al rialzo e al ribasso dei prezzi dei Fondi, pertanto è possibile che non si riesca
    a recuperare l'importo originariamente investito.
2    Fonte: M&G, 31 dicembre 2019
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AD USO ESCLUSIVO DI INVESTITORI QUALIFICATI

    M&G (Lux) Income Allocation Fund

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M&G (Lux) Income Allocation Fund

    Rischi connessi a questo fondo

    Il valore e il reddito degli asset del fondo potrebbero diminuire così come aumentare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso del valore dell’investimento. Non vi è alcuna garanzia
    che l'obiettivo del fondo verrà realizzato ed è possibile che non si riesca a recuperare l'importo iniziale investito.

    Il fondo può fare uso di derivati per trarre vantaggio da un atteso aumento o calo di valore di un asset, ma potrebbe subire una perdita pari o superiore all’importo investito qualora la
    variazione effettiva fosse diversa da quella prevista.

    Il fondo può essere esposto a valute diverse. I derivati sono usati per minimizzare l’impatto delle variazioni dei tassi di cambio, pur non potendo sempre completamente eliminarlo.

    Gli investimenti in obbligazioni sono influenzati dai tassi d'interesse, dall'inflazione e dai rating del credito. Può capitare che gli emittenti obbligazionari non siano in grado di corrispondere
    gli interessi o di rimborsare il capitale. Tutti questi eventi possono ridurre il valore delle obbligazioni detenute dal fondo.

    Investire nei mercati emergenti comporta un rischio di perdita maggiore a causa di diversi fattori, inclusi i più elevati rischi politici, fiscali, economici, normativi, di cambio e di liquidità.
    Potrebbe essere difficile acquistare, vendere, custodire o valutare investimenti in tali regioni.

    Il fondo può investire in azioni A cinesi. Gli investimenti in asset della Repubblica popolare cinese sono esposti a condizioni politiche, economiche e normative variabili, che possono creare
    difficoltà al momento della vendita di tali investimenti o dell'incasso dei redditi generati dagli stessi. Si tratta, inoltre, di investimenti effettuati tramite sistemi "Stock Connect", che sono
    potenzialmente più sensibili ai rischi di compensazione, di regolamento e di controparte. Il fondo potrebbe subire delle perdite a causa di questi fattori.

    Gli investimenti in obbligazioni cinesi, denominate in renminbi e negoziate sul China Interbank Bond Market, possono essere soggetti a maggiori rischi di compensazione, regolamento e
    controparte. Il fondo potrebbe subire delle perdite a causa di questi fattori.

    In circostanze eccezionali che impediscono una valutazione equa degli asset o ne impongono la vendita a un prezzo fortemente scontato per generare liquidità, l'attività del fondo potrebbe
    essere momentaneamente sospesa per tutelare gli interessi di tutti gli investitori.

    Il fondo può subire delle perdite se una controparte con cui effettua operazioni non è più disposta a rimborsare gli importi dovuti al fondo stesso o non è più in grado di farlo. Maggiori
    dettagli sui fattori di rischio connessi al fondo sono disponibili nel relativo Prospetto.
    M&G (Lux) Income Allocation Fund è una SICAV di diritto lussemburghese attiva dal 16 gennaio 2018. In data 16 marzo 2018, M&G Income Allocation Fund (fondo OEIC
    autorizzato nel Regno Unito) è stato incorporato tramite fusione nella SICAV. La SICAV è amministrata dagli stessi gestori dell'OICVM britannico con la medesima strategia di
    investimento.
    Inoltre, è importante notare che:

    Per questo fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati

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M&G (Lux) Income Allocation Fund
     Informazioni sul fondo
      Nome del fondo                                                                        M&G (Lux) Income Allocation Fund

      Gestore:                                                                              Steven Andrew
      Data di lancio della SICAV*:                                                          16 gennaio 2018
      Data di lancio dell’OEIC*:                                                            7 novembre 2013
      Incarico del gestore (strategia):                                                     7 novembre 2013
      Dimensioni del fondo:                                                                 € 1,4 miliardi
                                                                                            Il fondo punta a generare un livello di reddito crescente nell'arco di tre anni, mediante
      Obiettivo di investimento                                                             l'investimento in una gamma di attivi globali. Il fondo mira inoltre a generare una crescita
                                                                                            patrimoniale compresa tra il 2 e il 4% per anno nell'arco di qualsiasi periodo di tre anni.
                                                                                            Flessibile, approccio top-down. Allocazione dinamica del patrimonio basata sulla
      Stile di investimento:
                                                                                            valutazione
      Settore comparativo:                                                                  Settore Morningstar Bilanciati Moderati EUR – Globali
      Valuta di calcolo:                                                                    Euro
      Struttura del fondo:                                                                  SICAV lussemburghese
      Frequenza di pricing/negoziazione:                                                    Giornaliera

    *Questo prodotto è stato lanciato originariamente il 7 novembre 2013 come fondo OEIC autorizzato nel Regno Unito, denominato M&G Income Allocation Fund, amministrato dagli stessi gestori del fondo in base alla
    medesima strategia di investimento. In data 16 marzo 2018, M&G Income Allocation Fund è stato incorporato tramite fusione in M&G (Lux) Income Allocation Fund, SICAV di diritto lussemburghese.
    Rating al 30/09/2019. Morningstar Overall Rating in base alle azioni di classe A in euro del fondo. Copyright © 2018. Morningstar UK Limited. Tutti i diritti riservati. Morningstar e i relativi fornitori di contenuti declinano
    ogni responsabilità per eventuali perdite o danni derivanti da qualsivoglia utilizzo di queste informazioni.
    I rating non sono da intendersi come una raccomandazione.

5    Fonte: M&G, 31 dicembre 2019
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Performance per anno solare, in euro
    M&G (Lux) Income Allocation Fund

                                                                               2019              2018               2017                 2016                   2015   2014

                                                                                %                  %                  %                    %                     %      %

     M&G (Lux) Income Allocation Fund                                          16,3               -8,7               7,9                  9,6                   -1,8   15,2

     Settore Morningstar Bilanciati Moderati EUR – Globali                     11,6               -7,6               6,4                  3,7                   0,7    6,8

    Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.

    I risultati ottenuti prima del 16 gennaio 2018 sono quelli di M&G Income Allocation Fund (fondo OEIC autorizzato nel Regno Unito), confluito in questo fondo
    in data 16 marzo 2018. Le spese e le aliquote fiscali potrebbero essere diverse.

6   Fonte: Morningstar Inc., database paneuropeo al 31 dicembre 2019, classe di azioni A in euro, reddito netto reinvestito, sulla base del prezzo di offerta
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Performance in euro
    M&G (Lux) Income Allocation Fund

                                                                                      6 mesi                    1 anno                     5 anni
                                                                                                                                                                Dal lancio % pa
                                                                                        %                          %                         %

      M&G (Lux) Income Allocation Fund                                                  7,2                       16,3                       4,3                        5,7

      Settore Morningstar Bilanciati Moderati EUR Globali                               3,6                       11,6                       2,7                        3,5

      Extra performance                                                                 3,6                        4,7                       1,6                        2,2

      Classifica di quartile                                                             1                          1                         1                          1

      Classifica del gruppo di pari                                                   4/124                     17/123                      16/86                      6/71

    Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati futuri

    Fonte: Morningstar Inc., al 31 dicembre 2019, classe di azioni A in euro, reddito reinvestito, sulla base del prezzo di offerta. I risultati ottenuti prima del 16 gennaio 2018 sono
    quelli di M&G Income Allocation Fund (fondo OEIC autorizzato nel Regno Unito), confluito in questo fondo in data 16 marzo 2018. Le spese e le aliquote fiscali potrebbero
7   essere diverse. "Dal lancio" si riferisce al periodo trascorso dalla data di lancio di M&G Income Allocation Fund, ossia il 7 novembre 2013.
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Steven Andrew
    Biografia

                    •   Steven Andrew è entrato in M&G nel 2005, inizialmente nel team di strategia e
                        rischio di portafoglio per poi passare al team Multi Asset, in seno al quale ha
                        contribuito alla formulazione delle strategie di allocazione del patrimonio per la
                        gamma di fondi multi-asset di M&G.
                        Nel novembre del 2010 è stato nominato gestore di M&G Episode Income
                        Fund. Gestisce inoltre M&G (Lux) Income Allocation Fund e ha ricoperto lo
                        stesso ruolo per l'OEIC autorizzato nel Regno Unito che è confluito in questo
                        fondo in data 16 marzo 2018.

                    •   Prima di M&G, Steven ha lavorato per F&C Asset Management, Merrill Lynch
                        e la Banca d'Inghilterra. Si è laureato in economia finanziaria alla University of
                        London nel 1997.

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Benvenuto Andrea Orsi Country Head Italy & Greece - AD USO ESCLUSIVO DI INVESTITORI QUALIFICATI - M&G Investments
AD USO ESCLUSIVO DI INVESTITORI QUALIFICATI

    M&G (Lux) Income Allocation Fund

    Steven Andrew
    Gestore
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Performance dal lancio
     M&G (Lux) Income Allocation Fund
           Rendimento totale* e performance del solo capitale

                                                    150
      Performance (ribasata a 100 al 7 nov. 2013)

                                                    140                                                                                                                                     +40,8%

                                                    130

                                                    120
                                                                                                                                                                                            +14,4%
                                                    110

                                                    100

                                                     90

                                                           Performance totale                                              Solo capitale
     Performance totale: azioni ad accumulazione, reddito reinvestito. Solo capitale: azioni a distribuzione, reddito distribuito e non reinvestito.
     Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.
     *Combinazione di reddito e crescita del capitale.
     Fonte: Morningstar Inc., al 31 dicembre 2019, classe di azioni A in euro, reddito reinvestito, sulla base del prezzo di offerta. I risultati ottenuti prima del 16 gennaio 2018 sono
     quelli di M&G Income Allocation Fund (fondo OEIC autorizzato nel Regno Unito), confluito in questo fondo in data 16 marzo 2018. Le spese e le aliquote fiscali potrebbero
     essere diverse. "Dal lancio" si riferisce al periodo trascorso dalla data di lancio di M&G Income Allocation Fund, ossia il 7 novembre 2013.

10
Uno sguardo al 2019

11
M&G (Lux) Income Allocation Fund: 2019
     Quasi tutte le asset class sono rimaste in territorio positivo nel corso del 2019
     Performance - dal 1° gennaio 2019 al 31 dicembre 2019

                          Fondo      Pari               Titoli di Stato                          Corporate                    Azionario

                     35
                     30
                     25
                     20
                     15
                     10
                      5
                      0

     Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.

12   Fonte: Thomson Reuters Datastream, Bloomberg, 31 dicembre 2019. *Settore Morningstar Bilanciati Moderati EUR – Globali
M&G (Lux) Income Allocation Fund
     Fattori guida della performance: 2019
     M&G (Lux) Income Allocation Fund*
                                                                                                                                       ▪ Le esposizioni lunghe sulle azioni sono
     11.0%                                                                                                                             state vantaggiose, in particolare la nostra
     10.0%                                                                                                                             posizione sulle azioni europee e
                                                                                                                                       statunitensi
      9.0%
                                                                                                                                       ▪ I Treasury, i BTP e i titoli di Stato
      8.0%
                                                                                                                                       spagnoli hanno giocato un ruolo positivo
      7.0%
                                                                                                                                       ▪ Anche il contributo dell'esposizione ai
      6.0%                                                                                                                             titoli di Stato EM è stato molto positivo
      5.0%
      4.0%
      3.0%
      2.0%
      1.0%                                                                                                          ▪    Contributo leggermente negativo derivante
      0.0%                                                                                                               dall'esposizione al won coreano, in quanto la
     -1.0%                                                                                                               valuta ha perso terreno rispetto all’euro
                                                         2019                                                            dall’inizio dell’anno

              Azioni           Titoli di Stato           Titoli societari          Liquidità e valute

     Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.

     In data 16 marzo 2018, M&G Income Allocation Fund (fondo OEIC autorizzato nel Regno Unito) è stato incorporato tramite fusione in questo fondo. La performance passata
     mostrata prima del lancio di M&G (Lux) Income Allocation Fund è basata sulla performance di M&G Income Allocation Fund.

13   Fonte: M&G, 31 dicembre 2019. Performance degli investimenti (al lordo delle commissioni) in termini assoluti, calcolati in euro, al prezzo di chiusura.
La diversificazione in pratica
     M&G (Lux) Income Allocation Fund
                                                           ▲ Treasury                  ▲ Azionario
          115                                              ▼ Azionario                 ▼ Treasury

          110

          105

          100

            95

            90

                                        Treasury 30 anni          M&G (Lux) Income Allocation Fund, EUR A Acc
                                        Indice S&P 500            Eurostoxx50
                                        Indice Topix

     Protezione dal ribasso durante la volatilità di agosto
14   Fonte: Bloomberg, 1 ottobre 2019
“Episodio” 2019: Timori di recessione
     I fattori geopolitici e la debolezza di alcuni dati macro hanno determinato una forte correzione azionaria nel mese di agosto

     Focus sulla curva dei rendimenti invertita                      Correzione rapida sul mercato statunitense   Produzione industriale globale (% a/a)*

             Spread tra Treasury a 10 anni e a 3 mesi                                                             30
                                                                      103
       0.6
                                                                                                                  20                          Giappone
                                                                      102
       0.4
                                                                                                                  10    Eurozona
                                                                      101

       0.2                                                                                                         0
                                                                      100                                                   Regno Unito
                                                                                                                                                         Stati Uniti
         0                                                                                                        -10
                                                                       99

                                                                                                                  -20
      -0.2
                                                                       98

                                                                                                                  -30
      -0.4
                                                                       97
                                                                                                                  -40

                                                                                                                        Q1 2001
                                                                                                                        Q1 2002
                                                                                                                        Q1 2003
                                                                                                                        Q1 2004
                                                                                                                        Q1 2005
                                                                                                                        Q1 2006
                                                                                                                        Q1 2007
                                                                                                                        Q1 2008
                                                                                                                        Q1 2009
                                                                                                                        Q1 2010
                                                                                                                        Q1 2011
                                                                                                                        Q1 2012
                                                                                                                        Q1 2013
                                                                                                                        Q1 2014
                                                                                                                        Q1 2015
                                                                                                                        Q1 2016
                                                                                                                        Q1 2017
                                                                                                                        Q1 2018
                                                                                                                        Q1 2019
      -0.6                                                             96

15   Fonte: Thomson Reuters DataStream, 31 dicembre 2019. *Stime di consenso.
Performance e storia di distribuzione del reddito
     M&G (Lux) Income Allocation Fund
         Classi di azioni ad accumulazione e a distribuzione dal lancio*
                                               150                                                                                                                                                    € 40

                                                                                                                                                                                                               Distribuzione di reddito annuale su
      NAV, ribasato a 100 al 7 novembre 2013

                                                                                                                                                                                                                    investimento di 1000 EUR
                                               140                                                                                                                                                    € 35

                                               130                                                                                                                                                    € 30

                                                                                                                                                                                                      € 25
                                               120
                                                                                                                                                                                                      € 20
                                               110
                                                                                                                                                                                                      € 15
                                               100
                                                                                                                                                                                                      € 10
                                                90                                                                                                                                                    €5
                                                                      2014/15        2015/16            2016/17                  2017/18                      2018/19
                                                80                                                                                                                                                    €0

                                                     Distribuzione di reddito (dx)   M&G (Lux) Income Allocation Fund: Inc (sx)                   M&G (Lux) Income Allocation Fund: Acc (sx)

     Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.
     Fonte del NAV: M&G, Morningstar Inc., 31 dicembre 2019, classe di azioni a distribuzione e ad accumulazione A in euro, reddito netto distribuito, sulla base del prezzo di offerta.
     Fonte di distribuzione del reddito: M&G, Morningstar Inc., 31 luglio 2019, classe di azioni a distribuzione A in sterline, reddito distribuito, sulla base del prezzo di offerta.
     La performance mostrata prima del 16 gennaio 2018 è quella di M&G Income Allocation Fund (fondo OEIC autorizzato nel Regno Unito), incorporato tramite fusione in M&G (Lux) Income
     Allocation Fund, SICAV di diritto lussemburghese attiva dal 16 marzo 2018. Le spese e le aliquote fiscali potrebbero essere diverse. Distribuzione del reddito basata sulle distribuzioni totali
     dichiarate nel periodo di rendicontazione annuale del fondo (1 maggio - 30 aprile). A parità di periodi di uguale durata, la distribuzione totale per il 2017/18 è costituita dalle distribuzioni dichiarate
     dal 1° maggio 2017 al 16 marzo 2018 per l'M&G Income Allocation Fund e dal 16 marzo 2018 al 30 aprile per l'M&G (Lux) Income Allocation Fund, rettificato per il fattore di conversione in data 16
     marzo 2018. “Il fattore di conversione” è il fattore al quale le azioni di M&G Income Allocation Fund sono state convertite in azioni di M&G (Lux) Income Allocation Fund alla data di fusione, 16
     marzo 2018.
16   *"Dal lancio" si riferisce al periodo trascorso dalla data di lancio di M&G Income Allocation Fund, ossia il 7 novembre 2013.
M&G (Lux) Income Allocation Fund
     Distribuzioni in crescita e volatilità contenuta
       Generazione di reddito                                                                                        Volatilità
     Distribuzione di reddito annuale su investimento

                                                                                                                     16%
                                                        €45

                                                        €40                                                          14%

                                                        €35                                                          12%

                                                        €30
                        di 1000 EUR

                                                                                                                     10%
                                                        €25
                                                                                                                      8%
                                                        €20
                                                                                                                      6%
                                                        €15
                                                                                                                      4%
                                                        €10

                                                        €5                                                            2%

                                                        €0                                                            0%
                                                              2014   2015        2016        2017     2018   2019                            Volatilità annualizzata dal lancio*

                                                                            Titoli di Stato globali          MSCI            M&G (Lux) Income Allocation Fund (Eur A Inc)
                                                                                                             World

     Risultati migliori rispetto a quelli provenienti da un’unica asset class
     Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.
     Fonte: M&G, Morningstar Inc., 17 gennaio 2020, classe di azioni a distribuzione A in sterline, reddito distribuito, sulla base del prezzo di offerta. Le distribuzioni annuali si
     basano sugli esercizi finanziari. Per MSCI World l’indice rappresentativo è Lyxor MSCI World UCITs ETF EUR Dist. Per i titoli di Stato globali l'indice rappresentativo è
17   l'iShares Global Govt Bond UCITS ETF EUR Dist.. Tutti i dati relativi al reddito e al rendimento sono in EUR. *"Dal lancio" si riferisce al periodo trascorso dalla data di
Uno sguardo in avanti al 2020

18
Segnali di valutazione - Attuali

      Esempio di asset, rendimenti reali a fronte del livello individuato come neutrale
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Le azioni presentano valutazioni eque o
                               16                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   scontate
                               14                                                       Neutralità
                               12
       Rendimento reale* (%)

                               10
                                8
                                6
                                4
                                2
                                0
                               -2
                               -4
                                                                                                         Giappone 10 anni
                                                    Liquidità Giappone

                                                                                        Liquidità euro

                                                                                                                                                                                           Germania 10 anni

                                                                                                                                                                                                                                Italia 10 anni

                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Germania 30 anni

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Azionario Hong Kong

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Azionario Messico
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Azionario India
                                                                                                                                                  Regno Unito 10 anni

                                                                                                                                                                                                              Francia 10 anni

                                                                                                                                                                                                                                                                                        Regno Unito 30 anni

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   India 10 anni

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Paniere banche giapponesi EY**
                                                                                                                                                                                                                                                 Spagna 10 anni

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 US AAA
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          UK AAA

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              US BBB
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       UK BBB

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Azionario UK
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                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Azionario Thailandia

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Azionario Brasile
                                                                         Liquidità UK

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Brasile 10 anni

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Azionario Singapore

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Paniere banche euro EY**
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Euro AAA

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                Euro BBB
                                    Liquidità USA

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Sudafrica 10 anni

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Azionario Giappone

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Paniere banche USA EY**

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Azionario Taiwan

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Azionario Cina
                                                                                                                            Stati Uniti 10 anni

                                                                                                                                                                        Svizzera 10 anni

                                                                                                                                                                                                                                                                  Stati Uniti 30 anni

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Azionario Italia

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Azionario Germania
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Azionario Francia

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Azionario Banche USA
     La neutralità rappresenta il posizionamento che il fondo avrebbe nell’ipotesi in cui gli asset fossero scambiati al rispettivo “valore equo”. La si può considerare un'asset
     allocation strategica. In un mondo ideale, in cui tutti gli asset sono scambiati al rispettivo valore equo, il fondo adotterebbe questo posizionamento, in base alla sua strategia
     e al profilo di rischio. Tuttavia, è raro che gli attivi siano scambiati al valore equo, pertanto l'allocazione effettiva di ogni fondo potrebbe non coincidere con la posizione
     neutrale.
     Fonte: M&G, 6 gennaio 2020. *Il rendimento reale è definito come il rapporto P/E inverso, usando i dati delle stime di consenso. I dati riportati sopra sono una rappresentazione
     ipotetica fornita a soli fini illustrativi e non sono indicativi di alcun prodotto o strategia di M&G. In nessun modo si intende affermare che un account, un prodotto o una strategia
19   conseguiranno o potrebbero conseguire profitti, perdite o risultati simili a quelli mostrati. **Indici MSCI
20
                                           Variazione a/a (%)

                           -1
                                   0
                                       1
                                            2
                                                  3
                                                        4
                                                                         5
                                                                             6
                            1980
                            1981
                            1982

Fonte: FMI, ottobre 2019
                            1983
                            1984
                            1985
                            1986
                            1987
                            1988
                            1989
                            1990
                            1991
                                                                                                                                  2020: Dove ci troviamo?

                            1992
                            1993
                            1994
                            1995
                            1996
                            1997
                            1998
                            1999
                            2000
                                                                                 Crescita del PIL globale contenuta ma coerente

                            2001
                            2002
                            2003
                            2004
                            2005
                            2006
                            2007
                            2008
                            2009
                            2010
                            2011
                            2012
                            2013
                            2014
                            2015
                            2016
                            2017
                            2018
                            2019
                            2020
                                                            Previsioni
2020: Dove ci troviamo?
     Aspettative di consenso per la crescita PIL globale costanti

                                 4.0                                World 2011

                                                                    World 2012

                                                                    World 2013
                                 3.5
                                                                    World 2014
          Crescita del PIL (%)

                                                                    World 2015
                                 3.0
                                                                    World 2016

                                                                    World 2017
                                 2.5
                                                                    World 2018

                                                                    World 2019

                                 2.0                                World 2020

21   Fonte: Consensus Economics, 31 dicembre 2019
2020: Dove ci troviamo?
     Stabilizzazione aspettative degli utili globali
       *Quadro utili globali (EPS atteso a 12 mesi)

                        MSCI Europa (~9%)            MSCI Giappone (~7,5%)

22   Fonte: FMI, Prospettive economiche mondiali, ottobre 2019. *Thomson Reuters Datastream, 31 dicembre 2019
2020: Dove ci troviamo?
     Le aspettative dei tassi ufficiali dei Fed fund restano positive

        % tasso Fed fund, FOMC e aspettative di mercato

         7%
                                                                                                          Tasso Fed Fund
         6%                                                                                               US FOMC previsioni dicembre 2018 (mediana)

                                                                                                          US FOMC previsioni dicembre 2019 (mediana)
         5%
                                                                                                          aspettative del mercato attuali (media)
         4%

         3%

         2%

         1%

         0%
              99    00    01     02    03     04   05   06   07   08   09   10   11   12   13   14   15      16    17    18    19     20    21      22   23

     Modesta pressione al rialzo sui Treasury
23   Fonte: M&G, Bloomberg, 17 gennaio 2020
Posizionamento: Una panoramica
     M&G (Lux) Income Allocation Fund

                                                View                                            Dettaglio

                                                                                                                          48%

                      Azionario                                      M&G (Lux) Income Allocation Fund   1,0%                5,0%

                                    Sottopeso          Sovrappeso

                     Obbligazioni
                                                                                                          42%
                     (mainstream,
                     non-                                           M&G (Lux) Income Allocation Fund    4,0%                80%
                     mainstream,
                     Corporate)     Sottopeso          Sovrappeso

         € €
           £ £
                      Liquidità                                     M&G (Lux) Income Allocation Fund    0%                  10%

                                    Sottopeso          Sovrappeso

                                                                                                       = posizionamento attuale

24   Fonte: M&G, 31 dicembre 2019
Costruzione del portafoglio
     M&G (Lux) Income Allocation Fund
                              100%
                                                                                                                                               Azionario Regno Unito

                              90%                                                                                                              Azionario Europa escl. banche

                              80%                                                                                                              Azionario USA e Canada escl. banche

                              70%                                                                                                              Azionario Giappone escl. Banche
     Ponderazione nel fondo

                                                                                                                                               Banche Europa
                              60%
                                                                                                                                               Banche USA
                              50%
                                                                                                                                               Banche Giappone
                              40%
                                                                                                                                               Asia escl. Giappone, EM e azionario minerario
                              30%
                                                                                                                                               Obbligazioni societarie

                              20%                                                                                                              Titoli di Stato occidentali

                              10%                                                                                                              Titoli di Stato periferia Europa

                               0%                                                                                                              Titoli di Stato non-mainstream

                                                                                                                                               Liquidità

     Allocazione attiva del patrimonio fra le asset class e al loro interno
     Il 16 marzo 2018, M&G Income Allocation Fund (un fondo OEIC indipendente autorizzato nel Regno Unito) è confluito nel presente fondo. L’allocazione patrimoniale indicata
     prima di febbraio 2018 si riferisce a M&G Income Allocation Fund.
25   Fonte: M&G, 31 dicembre 2019. Le posizioni descritte sopra includono derivati.
Perché continuiamo ad apprezzare i Treasury
     Offerta di una diversifcazione solida
      Treasury USA 2042

                                               125

                                                                                                                 Ridotto esposizione
       Prezzo (ribasato a 100 al 31/12/2018)

                                               120
                                                                                                                                            Aumentato esposizione

                                               115

                                                                                                                         Aumentato esposizione
                                               110

                                               105

                                               100

                                                95
                                                 dic-18   gen-19   feb-19   mar-19   apr-19   mag-19   giu-19   lug-19    ago-19   set-19    ott-19   nov-19   dic-19

26   Fonte: M&G, Bloomberg, 16 gennaio 2020
Perché continuiamo ad apprezzare le azioni finanziarie
     Andamento degli utili finanziari e di come sono stati trattati dal mercato

     Crescita degli utili: azionario banche area euro (utili e valutazioni)                                                                 Proprietà di diversificazione*
                                          125                                                                             20                                             120

                                                                                                                                     *Ribasato a 100 al 15 agosto 2019
                                                                  M&G (Lux) Income                                        18
                                          120
                                                                Allocation Fund basket
                                                                       (Utili, sx)*                                                                                      115
     *Ribasato a 100 al 23 gennaio 2015

                                                                                                                          16                                                   Euro Stoxx Banks Price EUR
                                          115
                                                                                                     Euro Stoxx                                                                S&P 500 Banks IndGrp
                                                                                                                          14
                                          110                                                      Indice banche                                                         110   Indice della borsa di Tokyo - Indice
                                                                                                    (PE ratio, dx)        12                                                   TOPIX Banks
                                          105
                                                                            M&G (Lux) Income                              10                                             105
                                          100                             Allocation Fund basket
                                                                               (PE ratio, dx)                             8
                                          95                                                                                                                             100
                                                                                                                          6
                                                                                                                                                                               US Treasury Bond Note
                                          90                                       Euro Stoxx indice                      4                                                    11/15/47
                                                                                   banche (utili, sx)*                                                                    95
                                          85                                                                              2

                                          80                                                                              0                                               90

                                          Le linee di guadagno mostrano il Consenso di Bloomberg sugli utili per azioni attesi a 12 mesi, gennaio
                                          2014=100

27   Fonte: M&G, Bloomberg, 17 gennaio 2020. *Al 30 agosto 2019.
Perché continuiamo ad apprezzare i BTP
       Contrazione spread BTP
       Premi al rischio sui titoli di Stato a 30 anni vs Bund               Fino a che punto può arrivare la compressione dello spread?

                                                                            9%
           300
                                                                            8%

           250                                                              7%

                                                                            6%
           200
                                                                            5%

                                                                            4%
     bps

           150
                                                                            3%

           100                                                              2%

                                                                            1%
           50
                                                                            0%

                                                                            -1%
             0

                                                                                                                      ott-04

                                                                                                                                                                                                        ott-13
                                                                                  ott-00
                                                                                           ott-01
                                                                                                    ott-02
                                                                                                             ott-03

                                                                                                                               ott-05
                                                                                                                                        ott-06
                                                                                                                                                 ott-07
                                                                                                                                                          ott-08
                                                                                                                                                                   ott-09
                                                                                                                                                                            ott-10
                                                                                                                                                                                      ott-11
                                                                                                                                                                                               ott-12

                                                                                                                                                                                                                 ott-14
                                                                                                                                                                                                                          ott-15
                                                                                                                                                                                                                                   ott-16
                                                                                                                                                                                                                                            ott-17
                                                                                                                                                                                                                                                     ott-18
                                                                                                                                                                                                                                                              ott-19
                       Italia               Portogallo             Spagna
                     Media pre-2008           1 anno fa         Attuale
                                                                                                                                  BTP 30 anni                                        Bund 30 anni

28     Fonte: Bloomberg, 31 dicembre 2019
Posizionamento attuale del portafoglio
     M&G (Lux) Income Allocation Fund

     Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati futuri

29   Fonte: M&G, 31 dicembre 2019
Quali sono gli scenari per cui il fondo è meglio posizionato?
     La recessione non è la nostra ipotesi di base

                     Scenario 1                                Scenario 2                                  Scenario 3
                  Recessione degli utili
                                                      Bassa crescita e bassa inflazione         Riaccelerazione della crescita mondiale
             Possibili fattori guida della
                   performance:                       Possibili fattori guida della                Possibili fattori guida della
                                                            performance:                                 performance:
     •    Performance negativa dalle posizioni
          azionarie lunghe                        • Le obbligazioni EM offrono carry        •     Rally delle azioni, soprattutto nei
                                                    allettante                                    mercati ciclici e nelle banche
     •    Possibile rally delle obbligazioni
          emergenti se le banche centrali
          tagliano i tassi                                                                  •     Se l’inflazione resta moderata,
                                                  • Performance positive delle azioni             EM e EM FX potrebbero
     •    I Treasury dovrebbero essere in grado     date le valutazioni iniziali                  registrare un rally
          di diversificare
                                                  • I titoli di Stato occidentali offrono   •     I titoli di Stato occidentali
     •    Risposta fiscale/monetaria più
          accentuata?
                                                    reddito                                       potrebbero subire pressioni

               ✔/                                               ✔                                             ✔
     Il fondo è ben posizionato per gli scenari 2 e 3

30   Fonte: M&G, gennaio 2020
Riepilogo

     •   Il 2019 ha visto solide performance azionarie e performance obbligazionarie
         analoghe a quelle azionarie

     •   Anche se l’umore degli investitori è passato dal pessimistico al neutrale, i dati
         macro non sono cambiati in modo significativo. Proseguimento di una crescita
         moderata

     •   Le performance elevate nel 2019 hanno distorto ulteriormente le valutazioni
         obbligazionarie, azioni complessivamente meno interessanti

     •   Necessario essere tattici e selettivi

31   Fonte: M&G, gennaio 2020
Il presente documento è concepito a uso esclusivo di investitori qualificati. Non destinato alla distribuzione ad altri soggetti o entità, che non devono basarsi
     sulle informazioni in esso contenute.

     Queste informazioni non costituiscono un’offerta o una sollecitazione di offerta per l’acquisto di azioni di investimento di uno dei Fondi qui citati. Gli acquisti relativi a un
     Fondo devono basarsi sul Prospetto Informativo corrente. Copie gratuite degli Atti Costitutivi, dei Prospetti Informativi, dei Documenti di Informazione Chiave per gli Investitori
     (KIID) e delle Relazioni annuali e semestrali sono disponibili presso M&G International Investments S.A. Tali documenti sono disponibili anche sul sito: www.mandgitalia.it.

     Prima della sottoscrizione gli investitori devono leggere il Prospetto informativo, che illustra i rischi di investimento associati a questi fondi.
     Questa attività di promozione finanziaria è pubblicata da M&G International Investments S.A. Sede legale: 16, boulevard Royal, L 2449, Luxembourg.
32
AD USO ESCLUSIVO DI INVESTITORI QUALIFICATI

     M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
     M&G (Lux) Conservative Allocation Fund

33
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
      Rischi connessi a questo fondo

      Il valore e il reddito degli asset del fondo potrebbero diminuire così come aumentare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso del valore dell’investimento. Non vi è alcuna garanzia che
      l'obiettivo del fondo verrà realizzato ed è possibile che non si riesca a recuperare l'importo iniziale investito.

      Il fondo può fare uso di derivati per trarre vantaggio da un atteso aumento o calo di valore di un asset. ma potrebbe subire una perdita pari o superiore all’importo investito qualora la variazione
      effettiva fosse diversa da quella prevista.

      Gli investimenti in obbligazioni sono influenzati dai tassi d'interesse, dall'inflazione e dai rating del credito. Può capitare che gli emittenti obbligazionari non siano in grado di corrispondere gli
      interessi o di rimborsare il capitale. Tutti questi eventi possono ridurre il valore delle obbligazioni detenute dal fondo.

      Investire nei mercati emergenti comporta un rischio di perdita maggiore a causa di diversi fattori, inclusi i più elevati rischi politici, fiscali, economici, normativi, di cambio e di liquidità. Potrebbe
      essere difficile acquistare, vendere, custodire o valutare investimenti in tali regioni.

      Il fondo può investire in azioni A cinesi. Gli investimenti in asset della Repubblica popolare cinese sono esposti a condizioni politiche, economiche e normative variabili, che possono creare
      difficoltà al momento della vendita di tali investimenti o dell'incasso dei redditi generati dagli stessi. Si tratta, inoltre, di investimenti effettuati tramite sistemi "Stock Connect", che sono
      potenzialmente più sensibili ai rischi di compensazione, di regolamento e di controparte. Il fondo potrebbe subire delle perdite a causa di questi fattori.

      Gli investimenti in obbligazioni cinesi, denominate in renminbi e negoziate sul China Interbank Bond Market, possono essere soggetti a maggiori rischi di compensazione, regolamento e
      controparte. Il fondo potrebbe subire delle perdite a causa di questi fattori.

      Il fondo può essere esposto a valute diverse. I derivati sono usati per minimizzare l’impatto delle variazioni dei tassi di cambio, pur non potendo sempre completamente eliminarlo.

      In circostanze eccezionali che impediscono una valutazione equa degli asset o ne impongono la vendita a un prezzo fortemente scontato per generare liquidità, l'attività del fondo potrebbe
      essere momentaneamente sospesa per tutelare gli interessi di tutti gli investitori.

      Il fondo può subire delle perdite se una controparte con cui effettua operazioni non è più disposta a rimborsare gli importi dovuti al fondo stesso o non è più in grado di farlo. Maggiori dettagli sui
      fattori di rischio connessi al fondo sono disponibili nel relativo Prospetto.

     Altre informazioni

     Per questo fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati

      M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund è una SICAV di diritto lussemburghese attiva dal 16 gennaio 2018. In data 16 marzo 2018, M&G Dynamic Allocation Fund (fondo
      OEIC autorizzato nel Regno Unito) è stato incorporato tramite fusione nella SICAV. La SICAV è amministrata dagli stessi gestori dell'OEIC britannico con la medesima
      strategia di investimento.

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M&G (Lux) Conservative Allocation Fund

     Rischi connessi a questo fondo

     Il valore e il reddito degli asset del fondo potrebbero diminuire così come aumentare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso del valore dell’investimento. Non vi è alcuna garanzia che l'obiettivo del fondo
     verrà realizzato ed è possibile che non si riesca a recuperare l'importo iniziale investito.

     Il fondo può fare uso di derivati per trarre vantaggio da un atteso aumento o calo di valore di un asset. ma potrebbe subire una perdita pari o superiore all’importo investito qualora la variazione effettiva fosse
     diversa da quella prevista.

     Gli investimenti in obbligazioni sono influenzati dai tassi d'interesse, dall'inflazione e dai rating del credito. Può capitare che gli emittenti obbligazionari non siano in grado di corrispondere gli interessi o di
     rimborsare il capitale. Tutti questi eventi possono ridurre il valore delle obbligazioni detenute dal fondo.

     Investire nei mercati emergenti comporta un rischio di perdita maggiore a causa di diversi fattori, inclusi i più elevati rischi politici, fiscali, economici, normativi, di cambio e di liquidità. Potrebbe essere difficile
     acquistare, vendere, custodire o valutare investimenti in tali regioni.

     Il fondo può investire in azioni A cinesi. Gli investimenti in asset della Repubblica popolare cinese sono esposti a condizioni politiche, economiche e normative variabili, che possono creare difficoltà al momento
     della vendita di tali investimenti o dell'incasso dei redditi generati dagli stessi. Si tratta, inoltre, di investimenti effettuati tramite sistemi "Stock Connect", che sono potenzialmente più sensibili ai rischi di
     compensazione, di regolamento e di controparte. Il fondo potrebbe subire delle perdite a causa di questi fattori.

     Gli investimenti in obbligazioni cinesi, denominate in renminbi e negoziate sul China Interbank Bond Market, possono essere soggetti a maggiori rischi di compensazione, regolamento e controparte. Il fondo
     potrebbe subire delle perdite a causa di questi fattori.

     Il fondo può essere esposto a valute diverse. I derivati sono usati per minimizzare l’impatto delle variazioni dei tassi di cambio, pur non potendo sempre completamente eliminarlo.

     In circostanze eccezionali che impediscono una valutazione equa degli asset o ne impongono la vendita a un prezzo fortemente scontato per generare liquidità, l'attività del fondo potrebbe essere
     momentaneamente sospesa per tutelare gli interessi di tutti gli investitori.

     Il fondo può subire delle perdite se una controparte con cui effettua operazioni non è più disposta a rimborsare gli importi dovuti al fondo stesso o non è più in grado di farlo. Maggiori dettagli sui fattori di rischio
     connessi al fondo sono disponibili nel relativo Prospetto.

     Inoltre, è importante notare che:
     Per questo Fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati

     M&G (Lux) Conservative Allocation Fund è una SICAV di diritto lussemburghese attiva dal 16 gennaio 2018. In data 16 marzo 2018, M&G Prudent Allocation Fund (fondo
     OEIC autorizzato nel Regno Unito) è stato incorporato tramite fusione nella SICAV. La SICAV è amministrata dagli stessi gestori e con la stessa strategia di investimento del
     fondo OEIC autorizzato nel Regno Unito.

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Informazioni sul fondo
     M&G (Lux) Dynamic Allocation e M&G (Lux) Conservative Allocation Fund

      M&G (LUX) DYNAMIC ALLOCATION FUND                                                                     M&G (LUX) CONSERVATIVE ALLOCATION FUND

      Lancio della SICAV*:             16 gennaio 2018                         Juan Nevado   Craig Moran    Lancio della SICAV**:            16 gennaio 2018                       Juan Nevado    Craig Moran

      Lancio dell’OEIC*:               3 dicembre 2009                                                      Lancio dell'OEIC**:              23 aprile 2015

      Co-gestori del fondo             Juan Nevado, Craig Moran                                             Co-gestori del fondo             Juan Nevado, Craig Moran

      Incarico (strategia)             3 dicembre 2009                                                      Incarico (strategia)             23 aprile 2015

      Dimensioni del fondo             € 5,9 miliardi                                                       Dimensioni del fondo             € 2,4 miliardi

      Settore                          Morningstar Bilanciati Flessibili EUR                                Settore                          Morningstar Bilanciati Prudenti EUR

      Valuta                           Fondo denominato in euro                                             Valuta                           Fondo denominato in euro

     *Questo prodotto è stato lanciato originariamente il 3 dicembre 2009 come OEIC                        **Questo prodotto è stato lanciato originariamente il 23 aprile 2015 come OEIC autorizzato
     autorizzato nel Regno Unito, denominato M&G Dynamic Allocation Fund, amministrato dagli               nel Regno Unito, denominato M&G Prudent Allocation Fund, amministrato dagli stessi
     stessi gestori del fondo in base alla medesima strategia di investimento. In data 16 marzo            gestori del fondo in base alla medesima strategia di investimento. In data 16 marzo 2018,
     2018, M&G Dynamic Allocation Fund è stato incorporato tramite fusione in M&G (Lux)                    M&G Prudent Allocation Fund è stato incorporato tramite fusione in M&G (Lux)
     Dynamic Allocation Fund, SICAV di diritto lussemburghese.                                             Conservative Allocation Fund, SICAV di diritto lussemburghese.

     Rating al 30.11.2019. Morningstar Overall Rating in base alle azioni di classe A in euro di           Rating al 30.11.2019. Morningstar Overall Rating in base alle azioni di classe A in euro di
     M&G Dynamic Allocation Fund. Copyright © 2018. Morningstar UK Limited. Tutti i diritti                M&G Prudent Allocation Fund. Copyright © 2018. Morningstar UK Limited. Tutti i diritti
     riservati. I rating non sono da intendersi come una raccomandazione.                                  riservati. I rating non sono da intendersi come una raccomandazione.

     Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati
     futuri.
36   Fonte: M&G, 31 dicembre 2019
Performance in euro
     M&G (Lux) Dynamic Allocation e M&G (Lux) Conservative Allocation Fund

                                                                           2019                2018                 2017               2016                2015                2014
                                                                            %                   %                    %                  %                   %                   %

      M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund (classe di azioni A
                                                                            11,3               -10,8                 8,3                8,8                 2,0                 9,8
      in EUR)

      Settore Morningstar Bilanciati Flessibili EUR - Globali               11,2                -8,1                 5,9                2,2                 1,0                 5,9

                                                                           2019                2018                 2017               2016                2015                2014
                                                                            %                   %                    %                  %                   %                   %

      M&G (Lux) Conservative Allocation Fund (classe di
                                                                            7,5                 -7,7                 5,8                9,2                 n/a                 n/a
      azioni A in EUR)

      Settore Morningstar Bilanciati Prudenti EUR – Globali                 7,4                 -5,2                 3,1                2,2                 0,1                 5,8

     Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.
     I fondi M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund e M&G (Lux) Conservative Allocation Fund, SICAV di diritto lussemburghese, sono stati lanciati il 16 gennaio 2018. In data 16 marzo 2018,
     M&G Dynamic Allocation Fund e M&G Prudent Allocation Fund (fondi OEIC autorizzati nel Regno Unito) sono confluiti nei rispettivi fondi della SICAV. I risultati ottenuti nel periodo
     precedente al lancio di questi fondi si basano rispettivamente sulle spese correnti di M&G Dynamic Allocation Fund e M&G Prudent Allocation Fund, che includono le imposte britanniche
     e potrebbero non coincidere esattamente con quelle associate ai rispettivi fondi SICAV. Le commissioni di sottoscrizione e di rimborso non sono considerate. Il calcolo dei risultati
     ottenuti successivamente al 16 gennaio 2018 include le imposte lussemburghesi e tiene conto delle spese correnti, Le commissioni di sottoscrizione e di rimborso non sono considerate.

37   Fonte: Morningstar Inc., database paneuropeo, 31 dicembre 2019, reddito reinvestito, sulla base del prezzo di offerta
Juan Nevado
     Biografia

                   •   Juan Nevado è entrato in PPM (attualmente M&G) nel 1988 e dal 1999 fa parte
                       del team Multi Asset guidato da Dave Fishwick. È co-gestore di M&G (Lux)
                       Conservative Allocation Fund e di M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund (ha
                       ricoperto lo stesso ruolo per gli OEIC autorizzati nel Regno Unito che sono stati
                       incorporati in questi fondi tramite fusione in data 16 marzo 2018). Da gennaio
                       2011 è co-gestore di M&G Episode Allocation Fund, un fondo OEIC autorizzato
                       nel Regno Unito.

                   •   Prima di M&G, Juan ha lavorato come economista specializzato in obbligazioni
                       per Bank of Montreal e, in precedenza, con il ruolo di economista per
                       Commodities Research Unit, società di consulenza privata specializzata in
                       ricerca macro/micro sui mercati delle commodity. Juan ha conseguito una laurea
                       in economia alla London School of Economics (LSE) e un master in economia
                       alla Warwick University.

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AD USO ESCLUSIVO DI INVESTITORI QUALIFICATI

     M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
     M&G (Lux) Conservative Allocation Fund

     Juan Nevado
     Gestore
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Performance dal lancio

      M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund*                                                                            M&G (Lux) Conservative Allocation Fund**

                                                                                                                                                        115

                                                                                                                     Ribasato a 100 al 23 aprile 2015
        Ribasato a 100 al 4 dicembre 2009

                                            175
                                            165                                                                                                         110
                                            155
                                                                                                                                                        105
                                            145
                                            135                                                                                                         100

                                            125
                                                                                                                                                         95
                                            115
                                                                                                                                                         90
                                            105
                                             95                                                                                                          85

                                                  M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund                                                                           M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
                                                  Settore Morningstar Bilanciati Flessibili EUR                                                               Settore Morningstar Bilanciati Prudenti EUR – Globali

     *I risultati ottenuti prima del 16 gennaio 2018 sono quelli di M&G Dynamic Allocation Fund (fondo OEIC autorizzato nel Regno Unito), incorporato in questo fondo tramite fusione in
     data 16 marzo 2018. Le spese e le aliquote fiscali potrebbero essere diverse. **I risultati ottenuti prima del 16 gennaio 2018 sono quelli di M&G Prudent Allocation Fund (fondo OEIC
     autorizzato nel Regno Unito), confluito in M&G (Lux) Conservative Allocation Fund in data 16 marzo 2018. Le spese e le aliquote fiscali potrebbero essere diverse.
     “Dal lancio” si riferisce alle date di lancio di M&G Dynamic Allocation Fund e M&G Prudent Allocation Fund, rispettivamente il 3 dicembre 2009 e il 23 aprile 2015.
     Rating al 30.11.2019. Morningstar Overall Rating in base alle azioni di classe A in euro del fondo. Copyright © 2018. Morningstar UK Limited. Tutti i diritti riservati.

     Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati futuri
     I rating non sono da intendersi come una raccomandazione
     Fonte: Morningstar Inc., database paneuropeo al 31 dicembre 2019, classe di azioni A in euro, reddito reinvestito, sulla base del prezzo di offerta. *I dati di serie temporali includono tutti i fondi storicamente inclusi
40   nel settore Morningstar.
Come si è comportato M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund nel 2019?
     Forte rimbalzo di performance dal 15 agosto 2019
            Performance del Fondo nel 2019*                                                                                                                                                                            Contributo alla Performance nel 2019**

                                                  114                                                                                                                              1
                                                                                                                                                                                                                      12%
                                                                                                                                                                                                                      11%
                                                  112                                                                       16 ago 19 – 31 dic 19                                                                     10%
     Performance (ribasata a 100 al 01/01/2019)

                                                                                                                                                                                   0.8
                                                                                                                                                                                                                       9%
                                                                                                                                                                                                                       8%
                                                  110                                                                                                                                                                  7%
                                                                                                       +11%                                                                        0.6                                 6%
                                                                                                                                                                                                                       5%

                                                                                                                                                                                          Rendimento a scadenza (%)
                                                                                                                                                                                                                                       Reddito fisso totale= +2,3%
                                                  108                                                                                                                                                                  4%
                                                                                                                                                                                   0.4                                 3%
                                                                                                                                                                                                                       2%
                                                  106                                                                                                                                                                  1%
                                                                                                                                                                                   0.2                                 0%
                                                                                                                                                                                                                      -1%
                                                  104
                                                                                                                                                                                                                      -2%
                                                                                                                                                                                                                      -3%
                                                                                                                                                                                   0                                  -4%
                                                  102
                                                                                                                                                                                                                                                           2019
                                                                                                                                                                                                                            Azioni                            Titoli di Stato occ. (lunghi)
                                                                                                                                                                                   -0.2
                                                  100                                                                                                                                                                       Titoli di Stato occ. (corti)      Obbligazioni emergenti
                                                                                                                                                                                                                            Obbligazioni societarie           Altro***
                                                  98                                                                                                                               -0.4                                     Liquidità e valute
                                                   gen-19 feb-19 mar-19 apr-19 mag-19 giu-19      lug-19 ago-19 set-19              ott-19       nov-19 dic-19
                                                          M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund (A ACC) - sx        Rendimento 30 anni Germania - dx

                   Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.

     *Fonte: Bloomberg, Morningstar Inc., database paneuropeo al 31 dicembre 2019, azioni di classe A in euro, reddito reinvestito, sulla base del prezzo di offerta. **Fonte: M&G, 31 dicembre 2019. Rendimento degli investimenti (al lordo delle
41   commissioni) in termini assoluti, calcolati in euro, al prezzo di chiusura. ***Principalmente infrastrutture quotate e convertibili.
M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
     Forte rimbalzo di performance dal 15 agosto 2019
           Performance del Fondo nel 2019*                                                                                                                                       Contributo alla Performance nel 2019**

                                           108                                                                 16 ago 19 – 31 dic 19           1
                                                                                                                                                                                7%
                                           107
                                                                                                                                                                                6%
     Performance (ribasata a 100 al 01/01/2019)

                                                                                                                                               0.8
                                           106                                                                                                                                  5%
                                                                                                      +8%                                                                       4%                Reddito fisso totale= +2,3%
                                           105                                                                                                 0.6

                                                                                                                                                   Rendimento a scandenza (%)
                                                                                                                                                                                3%
                                           104                                                                                                                                  2%
                                                                                                                                               0.4
                                                                                                                                                                                1%
                                           103
                                                                                                                                                                                0%
                                                                                                                                               0.2
                                           102                                                                                                                                  -1%
                                                                                                                                                                                -2%
                                           101                                                                                                 0                                -3%
                                           100                                                                                                                                  -4%
                                                                                                                                               -0.2                                                                  2019
                                                  99                                                                                                                                  Azioni                            Titoli di Stato occ. (lunghi)
                                                                                                                                                                                      Titoli di Stato occ. (corti)      Obbligazioni EM
                                                  98                                                                                           -0.4
                                                                                                                                                                                      Obbligazioni societarie           Altro***
                                                                                                                                                                                      Liquidità e valute

                                                       M&G (Lux) Conservative Allocation Fund (A ACC) - sx   Rendimento 30 anni Germania- dx
        Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati
        futuri.
     *Fonte: Bloomberg, Morningstar Inc., database paneuropeo al 31 dicembre 2019, azioni di classe A in euro, reddito reinvestito, sulla base del prezzo di offerta. **Fonte: M&G, 31 dicembre 2019.
42   Rendimento degli investimenti (al lordo delle commissioni) in termini assoluti, calcolati in euro, al prezzo di chiusura. ***Principalmente infrastrutture quotate e convertibili.
Il paradosso del 2019: Un anno positivo su quasi tutte le asset class

                              Titoli di Stato   Obbligazioni     Paesi     Valute   Azionario
                       40%                                     emergenti
                                                 societarie
                       30%

                       20%
         Performance

                       10%

                        0%

                       -10%

                       -20%

                                                     2018         2019

43   Fonte: Bloomberg, 31 dicembre 2019
Scomposizione dei rendimenti azionari nel 2019
     Le performance sono state determinate dall’apprezzamento, non dalla crescita degli utili
       Performance degli indici su 1 anno
       50%

       40%

       30%
       30%

       20%
       20%

       10%
       10%

        0%
        0%

       -10%
       -10%

       -20%
       -20%

       -30%
       -30%

                                            Variazione inChg
                                                         EPSin Best EPS Variazione
                                                             migliore      Chg in in
                                                                                   Best
                                                                                     P/EP/E
                                                                                         migliore Chg in Price
                                                                                                       Variazione di prezzo

44   Fonte: M&G, Thomson Reuters Datastream, Bloomberg, 31 dicembre 2019
Scomposizione dei rendimenti obbligazionari nel 2019
     Forte apprezzamento delle obbligazioni su scala globale
      Performance su 1 anno

                                    16%            Titoli di Stato                                               Credito                            Mercati emergenti               300
      Performance totale nel 2019

                                    14%

                                                                                                                                                                                          Calo del rendimento nel 2019 (bps)*
                                                                                                                                                                                    250
                                    12%
                                                                                                                                                                                    200
                                    10%

                                    8%                                                                                                                                              150

                                    6%
                                                                                                                                                                                    100
                                    4%
                                                                                                                                                                                    50
                                    2%

                                    0%                                                                                                                                              0
                                          US 7-10 Germania Regno Italia 7-10 Spagna 7-                   EU IG   US IG   EU HY   US HY             EM        EM     EM IG   EM HY
                                                    7-10 Unito 7-10             10                                                              Sovrani   Sovrani
                                                                                                                                                 valuta    valuta
                                                                                                                                                  forte    locale

                                                                                    Performance totale            Variazione rendimento (bps)

45   Fonte: M&G, Bloomberg, 31 dicembre 2019. *dx rappresenta variazione dei rendimenti (inclusi spread e tassi) durante il 2019
2020: Dove ci troviamo?
     Valutazioni degli asset

                                  12

                                  10

                                  8
          Rendimento reale* (%)

                                  6

                                  4

                                  2

                                  0

                                  -2
                                       Titoli di Stato occ.   Titoli di Stato EM                  Azionario USA                     Azionario Europa                      Azionario EM                         Obbligazioni
                                                                                                                                                                                                                societarie
                                                                                     Dic 2010                             Dic 2018                             Attuale

     Premio al rischio azionario delle azioni globali escl. USA: 7,4%**
     Fonte: M&G, Thomson Reuters Datastream, 9 gennaio 2020. *Per obbligazioni e liquidità, il rendimento reale è definito come il rendimento nominale meno l’inflazione attesa. Per le azioni, il rendimento reale è
     definito come un rapporto p/e inverso, utilizzando dati degli utili delle stime di consenso. I dati riportati sopra sono una rappresentazione ipotetica fornita a soli fini illustrativi e non sono indicativi di alcun prodotto o
46   strategia di M&G. In nessun modo si intende affermare che un account, un prodotto o una strategia conseguiranno o potrebbero conseguire profitti, perdite o risultati simili a quelli mostrati. **Al 3 gennaio 2020
2020: Dove ci troviamo oggi?
     Il sentiment degli investitori ha registrato un certo recupero da quando anche i prezzi hanno recuperato terreno

     Indicatore rialzista e ribassista

                                                                                  Più recente

                                    3 gen. 2019                                                            30 gen. 2018
                                                                              4    6
                                                                          2             8
                                                    ACQUISTO                                     VENDITA
                                                                      0                     10
                                         Estremamente ribassista                         Estremamente rialzista

     Meno timori di recessioni ma ancora senza esuberanza!

47   Fonte: Bank of America Merrill Lynch Research, 11 gennaio 2020
Quali sono oggi le opportunità per i fondi multi-asset?

      Rendimenti in offerta
     12%

     10%
                                                                                                  Rendimento degli utili delle azioni
       8%                                                                                                     globali

       6%

       4%                                                                                         40% azioni, 60% obbligazioni

       2%

       0%
                                                                                                               Rendimento reale
      -2%                                                                                                     obbligazioni globali*

     Le performance potenziali sono calate

48   Fonte: Thomson Reuters DataStream, 31 dicembre 2019. *Indice Barclays Global Aggregate USD
Opportunità nell'azionario
     Permangono sacche di valore
      Stime di consenso sulla crescita degli utili riviste al ribasso          Rendimenti degli utili attuali
      20%
                                                                                              India
      18%                                                                                Stati Uniti
                                                                                          Australia
      16%                                                                                    Mondo
                                                                                            Taiwan
      14%                                                                                   Francia
                                                                                          Giappone
      12%                                                                              World ex-US
                                                                                         Germania
      10%
                                                                                            Messico
       8%                                                                              Regno Unito
                                                                                         Singapore
       6%                                                                              Cina (MSCI)
                                                                                          Sudafrica
       4%                                                                                    Corea
                                                                                               Italia
       2%
                                                                                            Spagna
       0%                                                                               Hong Kong
                                                                                               Cina
                                                                                            Turchia
                                                                                            Russia

                   Stati Uniti        Europa          Giappone          Cina                            0%      5%   10%   15%   20%

49   Fonte: Thomson Reuters Datastream, 31 dicembre 2019
Esposizioni azionarie attuali: Target

     M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund: Esposizione azionaria: 42,5% contro neutralità del 40%

                                                                             Azionario globale: 33,8%                            Azioni USA: 5,8%                  Paesi Emergenti: 3,0%
                      % dell'esposizione totale del fondo

                                                            16%
                                                                  11.5%
                                                            12%           9.3%            8.5%
                                                             8%
                                                                                                            3.5%          4.3%
                                                             4%                                                    1.0%               1.0%                                                 0.5%
                                                                                                                                                    0.5%    1.5%           1.0%
                                                             0%

     M&G (Lux) Conservative Allocation Fund: Esposizione azionaria: 22,9% contro neutralità del 20%

                                                                                 Azionario globale: 17,0%                        Azioni USA: 3,5%                  Paesi Emergenti: 2,4%
                                                            10%
       % dell'esposizione totale del fondo

                                                                  6.0%
                                                            6%            5.0%            4.5%
                                                                                                                          2.5%
                                                            2%                                              1.0%   0.5%                0.5%                 1.0%
                                                                                                                                                     0.5%                    1.0%           0.4%

                                                            -2%

50   Fonte: M&G, 31 dicembre 2019
Opportunità nei titoli di Stato
     Una chiara asimmetria nel pricing delle obbligazioni dei paesi sviluppati
     Rendimenti reali EM vs USA                                          Rendimenti dei mercati sviluppati (%)
                  6%                                                                     2%

                            Indonesia                                                  1.5%
                  5%
                                                              Messico
                                                                                         1%

                  4%
                                                                                       0.5%

                                                                                                                 Stati Uniti 30
                                                                                         0%
     Rendimento

                  3%                                                                                             anni
                                   Sudafrica                                                                     Stati Uniti 10

                                                                          Rendimento
                                                                                       -0.5%
                                                                                                                 anni
                  2%
                                                                                        -1%
                                                                                                                  Regno
                  1%                                                                   -1.5%                      Unito 10
                                                                                                                  anni
                                                           Stati Uniti                                           Germania 10
                                                                                        -2%
                                                                                                                 anni
                  0%
                                                                                       -2.5%

                  -1%                                                                   -3%

       I titoli sovrani dei mercati emergenti offrono ancora valutazioni interessanti

51   Fonte: Thomson Reuters Datastream, 31 dicembre 2019
Le dinamiche di inflazione globale restano favorevoli

     Dinamiche di inflazione favorevoli e convergenti nei mercati sviluppati ed emergenti

                           10%
                           9%
                           8%
                           7%
     Tasso di inflazione

                           6%
                           5%
                           4%
                           3%
                           2%
                           1%
                           0%
                                 2000   2002     2004      2006         2008       2010   2012   2014     2016      2018     2020     2022   2024

                                           Differential             Advanced economies           Emerging market and developing economies

52       Fonte: FMI, ottobre 2019 I dati dal 2019 in poi sono proiezioni del FMI
Opportunità nel credito
     Gli spread e i rendimenti prevalenti sembrano modesti
          Spread sui titoli di Stato                                                         I rendimenti stanno rientrando in territorio neutrale o costoso
                       900
                                                                                                                             10%
                       800

                                                                                             Rendimento minimo (ipotesi peggiore)
                       700
                                                                                                                                    8%
                       600
     Spread OAS (pb)

                       500                                                                                                          6%
                                                                                                                                                               HY USA
                       400
                                                                                    HY USA
                                                                                    HY UE                                           4%
                       300
                                                                                                                                                               IG USA
                       200                                                                                                                                     HY UE
                                                                                                                                    2%
                                                                                    IG USA
                       100
                                                                                    IG UE
                                                                                                                                                               IG UE
                         0                                                                                                          0%

53   Fonte: Bloomberg, indici ICE Bank of America Merrill Lynch, 31 dicembre 2019
Esposizioni obbligazionarie attuali: Target
     M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
     Esposizione obbligazionaria netta, esclusi strumenti di copertura (al 31 dicembre 2019): 8.81%                                                     Duration del Fondo: -1,10 anni*
                                                                                                                                                                       Obbligazioni
                                            Titoli di Stato mainstream: -25,3%    Periferia: 8,0%                        Paesi Emergenti: 17,0%
                                                                                                                                                                      societarie: 4,5%
                                     15%    5.0%                                 5.0%               6.8%
     % di esposizione del fondo

                                                                                            3.0%           3.5%   2.0%       1.7%     1.0%    1.0%    0.5%    0.5%    3.0%     1.5%
                                      5%
                                     -5%
                                    -15%             -6.3%
                                                              -12.0%   -12.0%
                                    -25%

     M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
     Esposizione obbligazionaria netta, esclusi strumenti di copertura (al 31 dicembre 2019): 10.38%                                                 Duration del Fondo: -0,93*
                                                                                                                                                                       Obbligazioni
                                           Titoli di Stato mainstream: -21,3%    Periferia: 7,5%                     Paesi Emergenti: 15,7%
                                                                                                                                                                     societarie: 5,8%
                                                                                 5.0%               5.5%
       % di esposizione del fondo

                                    10%    5.0%                                                            3.5%                                                       4.0%
                                                                                          2.5%                    2.0%      1.5%     1.0%     1.0%    0.7%   0.5%               1.8%
                                     0%
                                    -10%            -5.3%
                                                             -10.0%    -11.0%
                                    -20%

     Fonte: M&G, 31 dicembre 2019. *Duration del Fondo al 31 dicembre 2019. **Titoli del Tesoro USA protetti dall'inflazione. †Queste posizioni sono frutto di esposizioni corte
54   abbinate a strategie di copertura su duration.
Qual è la minaccia principale per gli asset finanziari? Tasso di sconto globale
     Titoli di Stato USA a 2 anni
                                 2018: I rendimenti in ascesa hanno                               2019: Tasso di sconto globale in declino
                  3.0%          rappresentato la pressione principale                                                                        8

                                                                                                                                             7.5
                  2.5%
                                                                                                                                             7

                                                                                                                                                   MSCI World, Rendimenti degli utili
                                                                                                                                             6.5
                  2.0%
     Rendimenti

                                                                                                                                             6

                  1.5%
                                                                                                                                             5.5

                                                                                                                                             5
                  1.0%
                                                                                                                                             4.5

                  0.5%                                                                                                                       4

                                              Treasury a 2 anni (sx)    Titoli di Stato G7 in USD (sx)       EY MSCI World (dx)

     La pressione dal rendimento a due anni è calata nel 2019...è un fattore
     permanente?
55   Fonte: Thomson Reuters Datastream, 31 dicembre 2019
Come ridurre quel rischio?
     1. Movimentazione attiva delle posizioni

         Prezzo di MSCI World (valuta locale)

                          110
                                                                     Incrementato esposizione
                                                                     Ridotto esposizione
                          105                                                                                   52,8%
                                 38%                                                                 48,5%
                                                  43,5%
     Prezzo (ribasato*)

                          100
                                                                                                                                         42,5%

                           95                                                         56%
                                                                                                                        47,3%

                           90
                                                          47%
                                44%    49%
                           85
                                                                         52%

                           80
                            gen-18       apr-18             lug-18      ott-18              gen-19   apr-19   lug-19            ott-19

56   Fonte: M&G, Thomson Reuters Datastream, 31 dicembre 2019. *Ribasato a 100 al 31 gennaio 2018
Come ridurre quel rischio?
       2. Gestione flessibile degli asset a reddito fisso
     Duration del fondo: M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund                                              Credito: M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund

                          5                                                                             30%
        Duration (anni)

                          3                                                                             20%

                          1                                                                             10%

                          -1                                                                                 0%

                          -3                                                                            -10%
                           dic-12     dic-13 dic-14 dic-15         dic-16 dic-17 dic-18        dic-19      dic-12                            dic-13      dic-14    dic-15   dic-16   dic-17    dic-18
                                           Duration del fondo          Duration minima                                                   Esposizione lunga al credito         Esposizione corta al credito

     Indice ICE BofA All Maturity G7 Government                                                         Indice ICE BofA Global Corporate

                          1.8%                                                                                               200

                                                                                                         Differenziale di spread vs
                          1.6%
                          1.4%                                                                                               150
      Rendimento

                          1.2%

                                                                                                                    gov
                          1.0%                                                                                               100
                          0.8%
                          0.6%
                                                                                                                                      50
                          0.4%                                                                                                         dic-12   dic-13    dic-14   dic-15   dic-16   dic-17   dic-18    dic-19
                          0.2%
                             dic-12     dic-13   dic-14   dic-15    dic-16   dic-17   dic-18   dic-19

     La duration negativa riduce il rischio nel contesto di tassi in aumento
57      Fonte: M&G, Bloomberg, 31 dicembre 2019
Opportunità nelle valute
     Gestione delle valute per performance e diversificazione del rischio
                                                                                                           Peso messicano vs euro, performance a pronti e
     Esposizione al dollaro USA: M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund                                         performance totale

       35%                                                                                                140

                                                                     Ribasato a 100 al 29 dicembre 2017
                                                                                                          135
       30%
                                                                                                                                                                       +32,1 %
                                                                                                          130
       25%
                                                                                                          125
       20%                                                                                                120

       15%                                                                                                115
                                                                                                          110                                                               11,1%
       10%
                                                                                                          105
        5%                                                                                                100
        0%                                                                                                95
                                                                                                          90
        -5%

      -10%

                                                                                                            Indice performance totale (Buy/Hold)   Indice Spot (Buy/Hold)

58   Fonte: M&G, Bloomberg, 31 dicembre 2019
Esposizione valutaria: Target

     M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund: Obiettivi di esposizione valutaria
                                      9%                                 7.3%                                                                                                        Posizioni corte su
     % di esposizione del fondo

                                      6%                                                                                                                                             valute asiatiche a
                                                                                  3.5%                                                                    3.5%
                                                                                            2.0%          2.0%          1.8%          1.5%      1.3%               1.3%
                                                                                                                                                                                    basso rendimento: -
                                      3%                      1.0%                                                                                                         0.3%            10,0%
                                      0%
                                     -3%                                    Posizioni lunghe su valute con carry elevato: 19,3%
                                     -6%             -3.0%
                                                                                                                                                                                       -4.0%
                                     -9%                                                                                                                                                          -6.0%

                                     -12%
                                     -15%   -12.3%

     M&G (Lux) Conservative Allocation Fund: Obiettivi di esposizione valutaria
                                       8%                                                                                                                                         Posizioni corte su valute
        % di esposizione del fondo

                                                                5.5%                                                                                                                 asiatiche a basso
                                       5%                                  3.5%                                                                        3.0%                             rendimento:
                                                                                     2.0%          1.5%          1.5%          1.3%          1.3%                1.3%
                                       2%                                                                                                                                 0.3%              -9,0%

                                      -1%
                                                                       Posizioni lunghe su valute con carry elevato: 16,6%
                                      -4%
                                                      -3.0%                                                                                                                          -3.0%
                                      -7%
                                                                                                                                                                                                 -6.0%
                                     -10%    -9.0%

59   Fonte: M&G, 31 dicembre 2019
Quale sarebbe la performance del fondo in scenari diversi?
     M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund

                                                           Equities -10%   Equities flat   Equities +10%

              Yields down 50bps                                  -3.2%        1.1%             5.3%

                Yields no change                                 -1.6%        2.7%             6.9%

                Yields up 50bps                                  0.0%         4.3%             8.5%

     Asimmetria di ricompense

60   Fonte: M&G, Thomson Reuters Datastream, 31 dicembre 2019.
Quali sono gli scenari per cui il fondo è meglio posizionato?
     La recessione non è la nostra ipotesi di base!

                     Scenario 1                                   Scenario 2                                  Scenario 3
                                                            Crescita e inflazione modeste
                  Recessione degli utili
                                                                                                   Riaccelerazione della crescita mondiale
             Possibili fattori guida della                Possibili fattori guida della
                   performance:                                 performance:                          Possibili fattori guida della
                                                                                                            performance:
     •    Performance negativa dalle posizioni        • Rally delle obbligazioni dei Paesi
          lunghe sull’azionario                         emergenti, visti i punti di partenza   •     Rialzo dei rendimenti
                                                        dei rendimenti                               obbligazionari per riflettere le
     •    Possibile rally delle obbligazioni
          emergenti se le banche centrali
                                                                                                     aspettative di crescita più
          tagliano i tassi                                                                           elevate
                                                      • Performance positive delle azioni
     •    Considerata la modesta entità dei             date le valutazioni iniziali           •     Rally delle azioni, soprattutto nei
          rendimenti, può proseguire il rally delle                                                  mercati ciclici
          obbligazioni dei mercati sviluppati?
          Potremmo assistere a una reazione
          monetaria/fiscale più decisa?

             ✔/                                                    ✔                                             ✔
     Il fondo è ben posizionato per gli scenari 2 e 3

61   Fonte: M&G, gennaio 2020
Riepilogo

     •   Apprezzamento di tutti gli asset finanziari nel corso del 2019

     •   Le valutazioni si sono deteriorate e le performance potenziali hanno subito una compressione

     •   L'economia globale e/o i profitti societari devono migliorare affinché vengano registrati
         nuovamente i risultati recenti

     •   Nel 2020 sarà cruciale che gli investitori facciano affidamento su un approccio flessibile e
         dinamico, in grado di adattarsi a condizioni di mercato mutevoli

62   Fonte: M&G, giugno 2020
Appendice

63
Forte recupero della performance a partire da agosto

                                                                                                                                               *Contributo alla performance (15/08/2019- 31/12/2019)
                                                  114
                                                                                                                                               13%
     Performance (ribasata a 100 al 31/12/2018)

                                                                                                                                                                                                             Lunghi su
                                                  112                                                         16 agosto- 31 dicembre 2019
                                                                                                                                               11%                                                          obbligazioni
                                                                                                                                                                                        Corti su             EM, +0,8%
                                                                                                                                                                                      obbligazioni
                                                  110                                                                                                                                 occidentali,
                                                                                                                                                   9%
                                                                                                                                                                                        +2,32%

                                                  108                                                            +11%
                                                                                                                                                   7%

                                                  106                                                                                              5%

                                                  104                                                                                              3%
                                                                                                                                                                                     Azionario
                                                  102                                                                                              1%                                 +8,4%

                                                  100                                                                                              -1%

                                                                                                                                                         Azioni                              Lunghi su obbligazioni occidentali
                                                   98
                                                    dic-18 gen-19 feb-19 mar-19 apr-19   mag-   giu-19 lug-19 ago-19 set-19 ott-19 nov-19 dic-19         Corti su obbligazioni occidentali   Lunghi su obbligazioni EM
                                                                                          19
                                                                                                                                                         Credito                             Alternativi

                                                                              M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund (A ACC)
                                                                                                                                                         FX

                 Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati
                 futuri.
64    Fonte: M&G, Bloomberg, 31 dicembre 2019. *Rendimento degli investimenti (al lordo delle commissioni) in termini assoluti, calcolato in euro, al prezzo di chiusura.
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