DWS Emerging Markets Bonds (Short) - Prospetto e regolamento di gestione Validità: 7 febbraio 2020

 
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è da utilizzare solo nell’ambito di una informativa individuale

        DWS Investment S.A.

        DWS Emerging Markets Bonds
        (Short)
        Prospetto e regolamento di gestione
        Validità: 7 febbraio 2020
Il presente prospetto del fondo comune d’investimento
DWS Emerging Markets Bonds (Short) è traduzione fedele
dell’ultimo prospetto ricevuto dalla Commission de
Surveillance du Secteur Financier.

DWS Investment S.A.
Un Procuratore
DWS Investment S.A. gestisce attualmente i seguenti fondi d’investimento secondo
la Parte I della Legge del 17 dicembre 2010 sugli organismi d’investimento collettivo
(situazione al 07-02-2020):
Fondo d’investimento sotto forma di fonds commun de placement (FCP)
AL DWS GlobalAktiv+                      DWS Eurorenta                         DWS Türkei
ARERO – Der Weltfonds                    DWS Floating Rate Notes               DWS USD Floating Rate Notes
DB Advisors Strategy Fund                DWS Garant 80 FPI                     DWS Vermögensmandat*
DJE Gestion Patrimonial 2026             DWS Global*                           DWS Vorsorge*
DWS Advisors Emerging Markets            DWS Global Value                      DWS Vorsorge Geldmarkt
Equities – Passive                       DWS India                             DWS World Protect 90
DWS Concept ARTS Balanced                DWS Multi Asset Income Kontrolliert   DWS Zeitwert Protect
DWS Concept ARTS Conservative            DWS Multi Asset PIR Fund              Global Emerging Markets Balance Portfolio
DWS Concept ARTS Dynamic                 DWS Multi Opportunities               Multi Opportunities
DWS Concept DJE Alpha Renten Global      DWS Osteuropa                         Multi Style – Mars
DWS Concept DJE Responsible Invest       DWS Portfolio*                        Südwestbank Vermögensmandat*
DWS Emerging Markets Bonds (Short)       DWS Qi Euro Corporate Bonds           Vermögensfondsmandat flexibel
DWS ESG Euro Bonds (Long)                DWS Rendite Optima                    (80% teilgeschützt)
DWS ESG Euro Bonds (Medium)              DWS Russia                            Zurich*
DWS ESG European Equities                DWS Strategic Balance                 Zurich Vorsorge Premium II
DWS ESG Multi Asset Dynamic              DWS Strategic Defensive
DWS Etoile                               DWS Top Balance
DWS Euro Money Market Fund               DWS Top Dynamic                       * FCP multicomparto

Società d’investimento a capitale variabile (SICAV)
DB Advisors SICAV                        DWS Fixed Maturity                    DWS Select
db Advisory Multibrands                  DWS FlexPension                       DWS Strategic
db PBC                                   DWS Funds                             Xtrackers
db PrivatMandat Comfort                  DWS Garant                            Xtrackers II
DB PWM                                   DWS Institutional
DB Vermögensfondsmandat                  DWS Invest
DWS Concept                              DWS Invest II
Indice

A. Prospetto – Sezione generale                                                                                                                                     2
Regolamento generale                                                                                                                                                2
Società di Gestione                                                                                                                                                 2
Banca depositaria                                                                                                                                                   2
Note sui rischi                                                                                                                                                     4
Principi d’investimento                                                                                                                                             7
Gestione dei rischi                                                                                                                                                10
Potenziali conflitti di interesse                                                                                                                                  11
Prevenzione del riciclaggio di denaro e protezione dei dati personali                                                                                              12
Situazione giuridica degli investitori                                                                                                                             13
Quote                                                                                                                                                              13
Spese                                                                                                                                                              15
Liquidazione del fondo/modifica del regolamento di gestione                                                                                                        16
Imposte                                                                                                                                                            16
Limitazioni alle vendite                                                                                                                                           16
Profili dell’investitore                                                                                                                                           18
Performance                                                                                                                                                        18

B. Prospetto - Sezione specifica                                                                                                                                   19
DWS Emerging Markets Bonds (Short)                                                                                                                                 19

C. Regolamento di gestione                                                                                                                                         22

Inquadramento giuridico:
FCP secondo la Parte I della Legge del 17 dicembre 2010 sugli organismi d’investimento collettivo.

Note
Il fondo d’investimento giuridicamente non         dell’8 febbraio 2008”), con il quale è stata attuata   DWS Investment S.A. non risponde di informa-
autonomo descritto nel presente prospetto è un     la direttiva 2007/16/CE2 (“direttiva 2007/16/CE”)      zioni o spiegazioni divergenti da quelle contenute
fondo d’investimento lussemburghese (fonds         nell’ordinamento giuridico lussemburghese.             nel presente prospetto e nel regolamento di
commun de placement) ai sensi della Parte I        In merito alle disposizioni contenute nella diret-     gestione.
della Legge lussemburghese del 17 dicembre         tiva 2007/16/CE e nel regolamento giuridico
2010 sugli organismi d’investimento collettivo     del Granducato dell’8 febbraio 2008, le linee
(“Legge del 2010”) e in conformità alle dispo-     guida del “Comitato degli enti regolatori di           1
                                                                                                            Sostituita dalla Legge del 2010.
sizioni contenute nella direttiva 2014/91/UE (a    titoli europei” (CESR, Committee of European           2
                                                                                                            Direttiva 2007/16/CE della Commissione del 19 marzo
modifica della direttiva 2009/65/CE (“direttiva    Securities Regulators) contenute nella versione           2007 per l’attuazione della direttiva 85/611/CEE del
OICVM”)), nel Regolamento delegato (UE)            attualmente in vigore del documento “CESR’s               Consiglio per il coordinamento delle disposizioni legi-
2016/438 della Commissione del 17 dicembre         guidelines concerning eligible assets for invest-         slative e amministrative in materia di taluni organismi
2015 che integra la direttiva OICVM per quanto     ment by UCITS” forniscono una serie di spie-              d’investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) con
riguarda gli obblighi dei depositari (“Regola-     gazioni aggiuntive da tenere in considerazione            riferimento alla spiegazione di determinate definizioni.
                                                                                                          3
                                                                                                             Cfr. circolare CSSF 08/339 nella versione attualmente
mento OICVM”), nonché in conformità alle           con riferimento agli strumenti finanziari idonei
                                                                                                              in vigore del documento: CESR’s guidelines concerning
disposizioni contenute nel regolamento giuridico   per gli investimenti in OICVM ai sensi della
                                                                                                              eligible assets for investment by UCITS – marzo 2007,
del Granducato dell’8 febbraio 2008 relative a     direttiva OICVM.3                                          ref.: CESR/07-044; CESR’s guidelines concerning eligi-
determinate definizioni della Legge modificata     Non è consentito fornire informazioni o spiega-            ble assets for investment by UCITS – The classification
del 20 dicembre 2002 sugli organismi d’investi-    zioni divergenti da quanto indicato nel presente           of hedge fund indices as financial indices – luglio 2007,
mento collettivo1 (“Regolamento del Granducato     prospetto o nel regolamento di gestione.                   ref.: CESR/07-434.

                                                                                                                                                                      1
A. Prospetto – Sezione generale

Regolamento generale                                      La gestione del fondo si occupa dell’applicazione           classi di quote presenti. Salvo impedimenti
                                                          quotidiana della politica d’investimento e delle            dovuti a leggi imperative o a motivi pratici, un
Al presente prospetto è allegato il regolamento di        decisioni dirette relative agli investimenti. Il sud-       investitore che ha acquistato quote tramite un
gestione del fondo. Il prospetto e il regolamento         detto gestore del fondo può delegare, totalmente            nominee potrà, presentando una dichiarazione a
di gestione costituiscono un unicum e si comple-          o parzialmente, i propri compiti di gestione del            DWS Investment S.A. o al Transfer Agent, richie-
tano.                                                     fondo sotto la propria sorveglianza, il proprio             dere di essere iscritto personalmente nel registro
                                                          controllo e la propria responsabilità e a proprie           delle quote a condizione che siano soddisfatti
Il prospetto, le informazioni chiave per gli investi-     spese.                                                      tutti gli adempimenti di legittimazione.
tori, il regolamento di gestione nonché i rendiconti
semestrali e annuali sono disponibili gratuitamente       Inoltre il gestore del fondo può, sotto la propria          Avvertenza particolare
presso la Società di Gestione e gli uffici di paga-       responsabilità, il proprio controllo e a proprie
mento. La Società di Gestione comunicherà ai              spese, ricorrere ai servizi di un consulente d’inve-        La Società di Gestione comunica agli investitori
detentori di quote eventuali altre informazioni           stimento. La consulenza agli investimenti com-              che ciascuno di essi può rivendicare direttamente
rilevanti nelle modalità ritenute più idonee.             prende in particolare l’analisi e la raccomandazione        nei confronti del fondo tutti i propri diritti solo se
                                                          di strumenti di investimento in relazione con gli           l’investitore ha sottoscritto le quote del fondo in
Le comunicazioni ai detentori di quote possono            investimenti del fondo. Il gestore del fondo non è          nome e per conto proprio. Nel caso in cui un
essere visualizzate sulla pagina Internet della           vincolato alle raccomandazioni di investimento del          investitore abbia investito in un fondo mediante un
Società di Gestione www.dws.com. Qualora sia              suddetto consulente. I consulenti d’investimento,           intermediario che ha effettuato l’investimento a
previsto in un paese di collocamento, le comunica-        eventualmente incaricati dal gestore del fondo,             nome proprio ma per conto dell’investitore, l’inve-
zioni verranno inoltre pubblicate su un quotidiano        sono riportati nel paragrafo “Amministrazione e             stitore non può rivendicare direttamente tutti i
o su un altro mezzo di pubblicazione specifico            gestione”. I consulenti d’investimento nominati             propri diritti nei confronti del fondo. Si consiglia
previsto dalla legge. Nei casi previsti dalla legge, le   dispongono delle corrispondenti autorizzazioni in           agli investitori di informarsi circa i propri diritti.
comunicazioni saranno inoltre pubblicate almeno           materia di sorveglianza.
su un quotidiano lussemburghese ed, eventual-
mente, sul Recueil Electronique des Sociétés et           (ii)	Ufficio di amministrazione, registro e                Banca depositaria
Associations (RESA) del registro commerciale e                  ­trasferimento
delle imprese.                                                                                                        La Società di Gestione ha incaricato State Street
                                                          La Società di Gestione DWS Investment S.A.                  Bank International GmbH, operante tramite State
                                                          svolge la funzione di amministrazione centrale.             Street Bank International GmbH, filiale del Lus-
Società di Gestione                                       La funzione di amministrazione centrale com-                semburgo, quale banca depositaria secondo il
                                                          prende in particolare la contabilità del fondo, il          contratto con la banca depositaria ai sensi della
Il fondo è gestito da DWS Investment S.A.,                calcolo del valore patrimoniale netto, i controlli          Legge del 2010.
Lussemburgo (“Società di Gestione”) che                   successivi dei limiti d’investimento e la funzione
rispetta le condizioni indicate al capitolo 15 della      di domiciliazione e di ufficio di registro e di trasfe-     State Street Bank International GmbH è una
Legge del 2010 e pertanto le disposizioni della           rimento. Può, sotto la propria responsabilità e a           società a responsabilità limitata istituita
direttiva OICVM.                                          proprie spese, trasferire parti di questa funzione          secondo il diritto tedesco con sede in
                                                          a terzi.                                                    ­Brienner Str. 59, 80333 Monaco, Germania, e
La Società di Gestione è stata fondata il 15 aprile                                                                    registrata presso il Tribunale Commerciale di
1987, mentre la pubblicazione nel Mémorial C è            In relazione alla funzione di ufficio di registro e di       Monaco con numero HRB 42872. Si tratta di un
stata effettuata il 4 maggio 1987. Il capitale sotto-     trasferimento, DWS Investment S.A. ha stipulato              istituto di credito sotto la sorveglianza della
scritto e versato ammonta a EUR 30.677.400,00.            un accordo di sub-transfer agent con State Street            Banca Centrale Europea (BCE), dell’Istituto
L’attività di gestione di fondi d’investimento            Bank International GmbH. Nell’ambito di questo               Federale per la Sorveglianza dei Servizi Finan-
include i compiti indicati nell’allegato II della         accordo, State Street Bank International GmbH                ziari (BaFin) e della Deutsche Bundesbank.
Legge del 2010, il cui elenco non è da conside-           assume in particolare la gestione dei certificati
rarsi esaustivo.                                          globali, depositati presso Clearstream Banking              State Street Bank International GmbH, filiale del
                                                          AG di Francoforte sul Meno.                                 Lussemburgo, è autorizzata dal CSSF a operare
Sotto la propria sorveglianza e il proprio controllo,                                                                 in Lussemburgo come banca depositaria e spe-
la Società di Gestione può delegare a terzi uno o         (iii) Collocamento                                          cializzata in servizi di banca depositaria, gestione
più compiti in conformità alle disposizioni della                                                                     dei fondi e servizi analoghi. State Street Bank
Legge lussemburghese del 2010 e del regola-               DWS Investment S.A. funge da società principale             International GmbH, filiale del Lussemburgo è
mento 10-04 della Commission de Surveillance              di collocamento.                                            registrata nel Registro commerciale e delle
du Secteur Financier (“CSSF”) e delle relative                                                                        imprese lussemburghese con numero B 148
circolari eventualmente emesse.                           DWS Investment S.A. può stipulare accordi di                186. State Street Bank International GmbH
                                                          nominee (servizio fiduciario) con istituti di cre-          appartiene al gruppo di società State Street, la
(i) Gestione degli investimenti                           dito, professionisti del settore finanziario (“PSF”)        cui società madre è State Street Corporation,
                                                          e/o entità comparabili secondo il diritto estero,           quotata nella borsa USA.
Per il fondo, la Società di Gestione ha concluso          che sono obbligate all’identificazione dei deten-
un contratto di gestione del fondo con DWS                tori di quote. Tali accordi autorizzano gli istituti alla   Compiti della banca depositaria
Investment GmbH di Francoforte sul Meno, sotto            negoziazione delle quote e all’iscrizione degli             Il rapporto contrattuale tra la Società di Gestione
la propria responsabilità e il proprio controllo,         stessi nel registro delle quote della società in            e la banca depositaria è regolato dalle condizioni
nonché a proprie spese. DWS Investment GmbH               qualità di nominee (fiduciari). I nomi dei nominee          del contratto con la banca depositaria. Nell’am-
è una Società d’investimento di capitali di diritto       possono essere richiesti a DWS Investment S.A.              bito del contratto con la banca depositaria, a
tedesco. Il contratto può essere risolto da               in qualsiasi momento. Il nominee accetta richie-            quest’ultima sono stati affidati i seguenti compiti
entrambe le parti con un preavviso di tre mesi.           ste di acquisto, vendita e conversione dagli inve-          principali:
                                                          stitori che assiste e provvede a far apportare le           –– garantire che la vendita, l’emissione, il rim-
                                                          necessarie modifiche nel registro delle quote.                   borso e l’annullamento delle quote avven-
                                                          Pertanto il nominee è tenuto a rispettare le even-               gano in conformità alla legge applicabile e al
                                                          tuali particolari condizioni di acquisizione per le              regolamento di gestione;

2
–– garantire che il valore delle quote venga              impregiudicata in caso di trasferimento delle fun-        Classi di quote denominate in una valuta diversa
   calcolato in conformità alla legge applicabile e       zioni di custodia definite nell’ambito del contratto      da quella di base; possibili influssi della valuta:
   al regolamento di gestione;                            con la banca depositaria.                                 qualora agli investitori vengano offerte classi di
–– eseguire le istruzioni della Società di                                                                          quote in una valuta differente rispetto a quella di
   Gestione, a condizione che tali istruzioni non         La banca depositaria ha trasferito i compiti di           base (come nel caso di un fondo in euro che
   violino la legge applicabile o il regolamento di       custodia specificati nell’articolo 22, paragrafo 5,       offre una classe di quote in dollari USA), si comu-
   gestione;                                              lettera a), della direttiva OICVM a State Street          nica che non potranno essere coperti in modo
–– garantire che nelle operazioni relative a valori       Bank and Trust Company, con sede a Copley                 sistematico possibili influssi del corso della valuta
   patrimoniali del fondo il corrispettivo venga          Place 100, Huntington Avenue, Boston, Massa-              sul valore delle quote. Tali influssi della valuta si
   fornito entro i termini consueti;                      chusetts 02116, USA, e l’ha nominata propria              determinano a causa dei ritardi temporali che si
–– garantire che i proventi del fondo vengano             banca subdepositaria operante a livello mondiale          manifestano durante le necessarie operazioni di
   impiegati in conformità alla legge applicabile         (global sub-custodian). In qualità di banca sub­          elaborazione e di prenotazione degli ordini in una
   e al regolamento di gestione;                          depositaria operante a livello mondiale (global           valuta non di base e che possono condurre a
–– monitorare le disponibilità liquide e i flussi di      sub-custodian), State Street Bank and Trust Com-          oscillazione della valuta. Ciò vale in particolare
   cassa del fondo:                                       pany ha designato banche subdepositarie locali            per gli ordini di rimborso. Le eventuali influenze
–– custodire il patrimonio del fondo, inclusi gli         che fanno parte della rete di banche depositarie          sul valore delle quote possono essere positive o
   strumenti finanziari oggetto di custodia,              di State Street (State Street Global Custody              negative e non si limitano alla classe di quote
   eseguire verifiche relative alla proprietà e           Network).                                                 interessata denominata in una differente valuta
   custodire registrazioni relative ad altri valori                                                                 rispetto a quella di base, ovvero possono agire
   patrimoniali.                                          Le informazioni sulle funzioni di custodia trasfe-        sul relativo fondo e su tutte le classi di quote ivi
                                                          rite e sull’identità dei singoli delegati o subdele-      contenute.
Responsabilità della banca depositaria                    gati sono disponibili presso la sede della Società
In caso di perdita di uno strumento finanziario           di Gestione o nella seguente pagina Internet:             Descrizione delle classificazioni
custodito, in conformità alla direttiva OICVM e in        http://www.statestreet.com/about/office-locations/        Attualmente il fondo offre in generale classi di
particolare all’articolo 18 del regolamento               luxembourg/subcustodians.html.                            quote con caratteristiche differenti riconoscibili
OICVM, la banca depositaria provvederà imme-                                                                        grazie alle classificazioni descritte di seguito.
diatamente a restituire alla Società di Gestione          Classi di quote
che opera a nome del fondo strumenti finanziari           A sua discrezione, la Società di Gestione può             Tipo di investitori
dello stesso tipo oppure a rimborsare l’importo           offrire agli investitori una o più classi di quote.       Le classificazioni “F”, “I”, “L” e “R” indicano il tipo
corrispondente.                                                                                                     di investitori a cui sono destinate le classe di
                                                          In conformità con gli obiettivi d’investimento del        quote. Le classi di quote con classificazione “L”
La banca depositaria non è da ritenersi responsa-         fondo, tutte le classi di quote di tale fondo ver-        sono a disposizione di investitori privati, le classi di
bile qualora sia in grado di dimostrare che la            ranno investite insieme. Tuttavia possono differen-       quote con una “F” aggiunta sono destinate agli
perdita di uno strumento finanziario custodito è          ziarsi, in particolare per quanto riguarda la struttura   investitori semi-istituzionali. Le classi di quote
riconducibile a eventi esterni al di fuori di ogni        delle commissioni, le disposizioni relative al quan-      classificate “I” sono offerte esclusivamente agli
ragionevole controllo, le cui conseguenze sareb-          titativo minimo d’investimento previsto per la            investitori istituzionali, ai sensi dell’articolo 174
bero state inevitabili nonostante ogni ragionevole        sottoscrizione iniziale e per le sottoscrizioni suc-      paragrafo 2 della Legge del 2010. Le classi di quote
sforzo compiuto ai sensi della direttiva OICVM.           cessive, la valuta, la politica di distribuzione, i       classificate “R” sono riservate agli investitori che
                                                          requisiti a cui devono rispondere gli investitori o       collocano i propri ordini tramite un gruppo specifico
In caso di perdita di uno strumento finanziario           altre caratteristiche particolari, come le garanzie,      di partner di distribuzione esclusivi.
custodito, i detentori di quote possono rivendi-          stabilite di volta in volta dalla Società di Gestione.
care i loro diritti di risarcimento nei confronti della                                                             L’offerta di quote delle classi di quote “TF” (Trailer
banca depositaria direttamente o indirettamente           Il valore patrimoniale netto per quota verrà calco-       Free) avviene esclusivamente
tramite la Società di Gestione, a condizione che          lato singolarmente per tutte le classi di quote del
tale azione non determini una duplicazione dei            fondo. Il fondo non detiene un portafoglio sepa-          (1) presso uffici di distribuzione e intermediari che
diritti di regresso o disparità di trattamento tra i      rato per le singole classi di quote.                           –– a causa di requisiti normativi (ad esempio,
detentori di quote.                                                                                                           in relazione a servizi di consulenza indipen-
                                                          La Società di Gestione si riserva il diritto di offrire             denti, gestione discrezionale del portafoglio
La banca depositaria è responsabile nei confronti         agli investitori che si trovano in specifici ordina-                o determinati regolamenti locali) non pos-
del fondo per tutte le altre perdite subite dal           menti giuridici soltanto l’acquisto di una o di                     sono ricevere e raccogliere provvigioni o
fondo imputabili a inadempienza colposa o deli-           determinate classi di quote che rispondano alle                     altri corrispettivi, sconti o pagamenti dal
berata degli obblighi della banca depositaria             disposizioni di legge, alle usanze o alle pratiche                  fondo oppure
stabiliti dalla direttiva OICVM.                          commerciali in vigore in quegli ordinamenti giuri-             –– hanno stipulato accordi di commissioni
                                                          dici. La Società di Gestione si riserva inoltre il                  separati con i propri clienti e non hanno
La banca depositaria non è responsabile di danni          diritto di stabilire i criteri che dovranno essere                  ricevuto e/o raccolto provvigioni o altri
indiretti o consequenziali, di danni particolari e di     applicati per determinate categorie di investitori                  corrispettivi, sconti o pagamenti dal fondo;
perdite causati da o correlati all’adempimento o          e/o transazioni relativamente all’acquisto di deter-      (2) per altri OIC e
all’inadempimento dei compiti e obblighi da parte         minate classi di quote.                                   (3)	per i prodotti di investimento assicurativi di cui
della banca depositaria.                                                                                                 all’articolo 4, paragrafo 2, del regolamento (UE)
                                                          Per il fondo vengono attualmente offerte classi di             n. 1286/2014.
Trasferimento                                             quote FC, FD, LC, LD, RC, RD, TFC e TFD. Le
La banca depositaria ha totale facoltà di trasferire      classi di quote sono in Euro. Ulteriori informazioni      Per la classe di quote TF la Società di Gestione
integralmente o parzialmente le sue funzioni di           sulle classi di quote attualmente emesse sono             non paga alcuna provvigione. Ne consegue che i
custodia, tuttavia la sua responsabilità permane          disponibili sul sito Internet www.dws.com.                costi della classe di quote TF sono inferiori ai costi
anche nel caso in cui abbia affidato a terzi la tota-                                                               di altre classi all’interno dello stesso fondo.
lità o una parte dei valori patrimoniali in custodia.
La responsabilità della banca depositaria rimane

                                                                                                                                                                          3
Classi di quote specifiche per paese                      Si deve considerare che l’investimento in un            durante i quali partecipava al fondo, a causa del
                                                          fondo presenta sia la possibilità di rialzo dei         rimborso o della vendita delle quote anticipate
Spagna e Italia                                           corsi sia di aumento dei rischi. Le quote del           rispetto alla correzione.
Al collocamento in Spagna e in Italia si applica la       fondo sono titoli il cui valore viene definito
seguente limitazione: la sottoscrizione di quote          sulla base delle oscillazioni dei corsi dei valori      Inoltre una correzione dei dati fiscali può compor-
delle classi classificate “F” è riservata a investi-      patrimoniali facenti parte del fondo. Di conse-         tare un’effettiva tassazione dei proventi soggetti
tori professionisti conformemente alla diret-             guenza, il valore delle quote può aumentare o           a imposizione fiscale o vantaggi fiscali durante un
tiva MiFID.                                               diminuire rispetto al prezzo d’acquisto.                periodo diverso rispetto a quello pertinente la
Gli investitori professionisti che eseguono la                                                                    tassazione, con ripercussioni negative sul singolo
sottoscrizione in nome proprio ma per conto di            Non è pertanto possibile garantire il raggiun-          investitore.
terzi devono certificare alla Società di Gestione         gimento degli obiettivi definiti nella politica
che la sottoscrizione viene effettuata per un             d’investimento.                                         Rischio valutario
investitore professionista. La Società di Gestione                                                                Qualora i valori patrimoniali del fondo vengano
potrà, a propria discrezione, richiedere documenti        Rischio di mercato                                      investiti in valute diverse da quella del fondo,
che comprovino il rispetto delle condizioni indi-         La performance dei corsi o del valore di mercato        quest’ultimo riceve proventi, rimborsi e ricavi da
cate.                                                     dei prodotti finanziari dipende in particolare          tali investimenti nella relativa valuta. Se il valore
                                                          dall’andamento dei mercati dei capitali, che a loro     di tale valuta si riduce rispetto alla valuta del
Destinazione dei proventi                                 volta vengono influenzati dalla situazione gene-        fondo, si riduce anche il valore del patrimonio del
Le classi di quote classificate “C” prevedono il          rale dell’economia mondiale e dalle condizioni          fondo.
reinvestimento dei proventi (quote di reinvesti-          generali economiche e politiche nei rispettivi
mento). Le classi di quote classificate “D” pre-          paesi. L’andamento generale dei corsi, in partico-      Rischio di custodia
sentano una distribuzione dei proventi (quote che         lare di una borsa, può essere influenzato anche         Il rischio di custodia è il rischio derivante dalla
danno diritto a distribuzione dei dividendi).             da fattori irrazionali come il sentiment, le opinioni   possibilità che, in caso di insolvenza, violazioni
                                                          e i rumor.                                              dell’obbligo di diligenza o comportamento inde-
Importo d’investimento minimo                                                                                     bito della banca depositaria o di un subdeposita-
Per l’acquisto di quote della classe “F”, l’importo       Rischio d’insolvenza                                    rio, il fondo possa, totalmente o parzialmente e a
d’investimento minimo è pari a                            La solvibilità (ossia la capacità e la volontà di       suo detrimento, essere privato dell’accesso agli
EUR 2.000.000,00, per l’acquisto di quote della           pagamento) dell’emittente di uno dei titoli o degli     investimenti detenuti in custodia.
classe “R” l’importo d’investimento minimo è              strumenti del mercato monetario detenuti diret-
pari a EUR 50.000.000,00. Per le classi di quote          tamente o indirettamente nel fondo, può diminu-         Rischio specifico dell’azienda
classificate “TF” possono valere norme diverse;           ire sensibilmente. Questo determina di norma            L’andamento dei corsi dei titoli e degli strumenti
ulteriori dettagli in merito sono riportati nella         flessioni delle quotazioni del relativo titolo supe-    del mercato monetario detenuti direttamente o
sezione specifica del prospetto. La Società di            riori alle oscillazioni generali del mercato.           indirettamente nel fondo dipende da specifici
Gestione si riserva il diritto di deroga da tali                                                                  fattori aziendali, per esempio dalla situazione
disposizioni per singoli casi motivati. I conferi-        Rischio paese o di trasferimento                        economico-aziendale dell’emittente. Qualora i
menti successivi potranno essere di qualsiasi             Il rischio paese si verifica quando un debitore         fattori specifici dell’azienda dovessero subire un
importo.                                                  estero non possa assolvere le sue prestazioni           peggioramento, la quotazione del relativo titolo
                                                          per tempo o del tutto, nonostante sia solvibile, a      potrebbe diminuire sensibilmente e per un
                                                          causa dell’impossibilità o dell’indisponibilità a       periodo di tempo prolungato, anche nel caso in
Note sui rischi                                           eseguire il trasferimento dal paese in cui risiede.     cui l’andamento della borsa fosse nel complesso
                                                          Pertanto, ad esempio, i pagamenti a cui il fondo        positivo.
L’investimento in quote comporta dei rischi. I            ha diritto possono venire a mancare oppure
rischi possono comprendere o essere connessi,             essere effettuati in una valuta che non è più           Rischio di concentrazione
ad esempio, a rischi dei mercati azionari e obbli-        convertibile in seguito a restrizioni valutarie.        Ulteriori rischi si possono verificare in seguito alla
gazionari, rischi di variazione degli interessi, rischi                                                           concentrazione dell’investimento in particolari
di credito, rischi d’insolvenza degli emittenti,          Rischio di liquidazione                                 valori patrimoniali o mercati. In tal caso, il fondo
rischi di liquidità o rischi dei contraenti nonché        Soprattutto negli investimenti in titoli non quotati    risulta estremamente dipendente dall’andamento
rischi di cambio, di volatilità o politici. Ognuno di     esiste il rischio che l’iter del sistema di trasferi-   di tali valori patrimoniali o mercati.
questi rischi può presentarsi anche con altri             mento non venga portato a termine in seguito a
rischi. Qui di seguito si riporta una breve descri-       un pagamento ritardato o non conforme agli              Rischio di variazione dei tassi
zione di alcuni di questi rischi. I potenziali investi-   accordi oppure che la consegna non venga por-           Gli investitori devono essere consapevoli che
tori dovrebbero aver maturato una certa espe-             tata a termine secondo i piani.                         l’investimento in quote può riservare rischi con-
rienza di investimento negli strumenti finanziari                                                                 nessi ai tassi d’interesse, che si potranno presen-
previsti dalla politica d’investimento. Gli investi-      Rischio giuridico e rischio fiscale                     tare nell’eventualità in cui si verifichino oscilla-
tori dovrebbero inoltre essere a conoscenza dei           Gli aspetti giuridici e fiscali dei fondi possono       zioni dei tassi relativi alla valuta dei titoli o del
rischi connessi all’attività di investimento in quote     variare in modo imprevisto e incontrollabile. La        fondo.
e decidere il proprio investimento solo dopo              modifica delle basi imponibili del fondo stabilite
essersi ampiamente consultati con i propri con-           erroneamente per gli esercizi precedenti in caso        Rischi giuridici e politici
sulenti legali, finanziari e fiscali, con la propria      di una correzione fiscale sostanzialmente svan-         Per il fondo possono essere effettuati investi-
società di revisione o con altri esperti circa            taggiosa per l’investitore può comportare per           menti in ordinamenti giuridici nei quali il diritto
(i) l’opportunità di effettuare investimenti in quote     quest’ultimo l’assoggettamento all’onere fiscale        lussemburghese non è applicato oppure in caso
in considerazione della propria situazione finan-         risultante dalla correzione relativa agli esercizi      di controversie il foro competente non sia in
ziaria e fiscale, nonché di altre circostanze, (ii) le    precedenti, benché in determinate circostanze           Lussemburgo. I diritti e i doveri della Società di
informazioni contenute nel presente prospetto e           non avesse investito nel fondo in quel periodo.         Gestione per conto del fondo che ne risultano
(iii) la politica d’investimento del fondo.               Viceversa, per l’investitore può verificarsi il caso    possono variare da quelli che ne risulterebbero in
                                                          in cui non possa più beneficiare di una correzione      Lussemburgo, a svantaggio del fondo o degli
                                                          sostanzialmente vantaggiosa relativamente               investitori.
                                                          all’esercizio attuale e agli esercizi precedenti,

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Sviluppi politici o giuridici, comprese le variazioni     alcune obbligazioni o titoli di credito sono classifi-     Rischi legati agli investimenti in
delle condizioni generali giuridiche in tali ordina-      cati come subordinati nella struttura finanziaria di       ­contingent convertible
menti possono essere riconosciuti troppo tardi            un emittente. In caso di difficoltà finanziarie            I contingent convertible (“CoCo”) rientrano negli
dalla Società di Gestione o per nulla riconosciuti        potrebbero quindi determinarsi delle perdite               strumenti ibridi di capitale. Dalla prospettiva
oppure comportare limitazioni relativamente a             ingenti. Nel contempo, la probabilità che l’emit-          dell’emittente, come riserve di capitale contribui-
valori patrimoniali acquistabili o già acquistati. Tali   tente adempia a tali obblighi è minore rispetto ad         scono a soddisfare determinati requisiti patrimo-
conseguenze si possono verificare anche in caso           altre obbligazioni o titoli di credito. A propria volta,   niali previsti dalla legge. In base alle condizioni di
di modifica delle condizioni generali giuridiche          ciò comporta un’elevata instabilità dei prezzi di tali     emissione, i CoCo vengono convertiti in azioni o
per la Società di Gestione e/o la gestione del            strumenti.                                                 subiscono una svalutazione del capitale al verifi-
fondo in Lussemburgo.                                                                                                carsi di determinati eventi scatenanti (“eventi
                                                          Rischio d’insolvenza dell’emittente                        trigger”) collegati alle soglie di capitale di vigi-
Rischio operativo                                         Oltre che dalle tendenze generali dei mercati dei          lanza. L’evento di conversione può essere deter-
Per il fondo può sussistere un rischio di perdita,        capitali, il corso di un investimento dipende anche        minato dalle autorità di vigilanza indipendente-
ad esempio per via di processi interni inadeguati         dallo specifico andamento del rispettivo emittente.        mente dal verificarsi o meno di eventi trigger e
nonché per errori umani o da parte dei sistemi            Pertanto, anche un’accurata selezione dei titoli           dal controllo dell’emittente, qualora essa dubiti
nella Società di Gestione o di terzi esterni. Questi      non può ad esempio escludere la possibilità di             della capacità dell’emittente o di una società con-
rischi possono pregiudicare la performance del            perdite dovute al dissesto finanziario degli emit-         sociata di preservare la propria redditività a lungo
fondo e pertanto influire negativamente sul               tenti.                                                     termine (rischio di svalutazione/conversione).
valore delle quote e sul capitale investito dagli
investitori.                                              Rischi correlati ad operazioni su derivati                 Dopo un evento trigger, il recupero del capitale
                                                          L’acquisto e la vendita di opzioni e la conclusione        investito dipende essenzialmente dalla composi-
Rischio d’inflazione                                      di contratti futures o swap (inclusi i total return        zione dei CoCo. I CoCo potrebbero reincremen-
L’inflazione comporta un rischio di svalutazione          swap) comportano i seguenti rischi:                        tare il valore nominale svalutato del tutto o in parte
per tutti i valori patrimoniali.                                                                                     mediante uno dei tre seguenti metodi: conver-
                                                          –– Le variazioni di corso del valore sottostante           sione in azioni, svalutazione temporanea o svaluta-
Rischio correlato alle persone chiave                        possono ridurre il valore di un diritto di              zione permanente. La svalutazione temporanea è
Il patrimonio del fondo, il cui risultato di investi-        opzione o di un contratto futures fino ad               una svalutazione effettuata secondo restrizioni
mento si riveli molto positivo in un determinato             azzerarlo e questo può influire negativamente           normative certe, a pieno titolo discrezionale. Ogni
periodo, deve questo successo anche all’abilità              sul valore del patrimonio del fondo. Il fondo           pagamento di cedola dopo l’evento trigger si
delle persone che lo gestiscono e alla corret-               può subire perdite anche in seguito a varia-            riferisce al valore nominale ridotto. In determinate
tezza delle decisioni dei gestori. L’insieme delle           zioni di valore di un valore patrimoniale sotto-        circostanze, un investitore in CoCo può anche
persone addette alla gestione del fondo è però               stante a uno swap o a un total return swap.             subire perdite prima degli investitori in azioni e altri
soggetto a variazioni e i nuovi organi decisionali        –– L’eventuale necessaria conclusione di un’ope-           detentori di debito, che fanno riferimento allo
potrebbero agire con meno successo.                          razione di compensazione (saldo) comporta               stesso emittente.
                                                             delle spese, che potrebbero ridurre il valore
Variazione della politica di investimento                    del patrimonio del fondo.                               In base ai requisiti minimi previsti dalla diret-
In seguito a una variazione della politica di inve-       –– L’effetto leva di opzioni, swap, contratti futu-        tiva UE sui requisiti patrimoniali IV/requisiti di
stimento entro gli ambiti di investimento consen-            res e altri derivati può avere sul patrimonio           capitale (CRD IV/CRR), la struttura delle condi-
titi per il patrimonio del fondo, può variare anche          del fondo effetti più profondi che non l’acqui-         zioni dei CoCo può essere complessa e variare
la sostanza del rischio connesso con il patrimonio           sto diretto dei valori sottostanti.                     da emittente a emittente e da obbligazione a
del fondo stesso.                                         –– L’acquisto di opzioni comporta il rischio che           obbligazione.
                                                             l’opzione non venga esercitata, perché i
Modifica del regolamento di gestione;                        prezzi dei valori sottostanti non si muovono in         L’investimento nei CoCo comporta rischi aggiun-
liquidazione o fusione                                       linea con le previsioni, pertanto il premio di          tivi come:
La Società di Gestione si riserva il diritto di modi-        opzione pagato dal fondo si estingue. In caso
ficare il regolamento di gestione del fondo. Inol-           di vendita di opzioni sussiste il rischio che il        a)	Rischio di discesa al di sotto dei trigger
tre, ai sensi delle disposizioni del regolamento di          fondo sia costretto all’acquisto dei valori                 ­predeterminati (rischio di livello trigger)
gestione, ha facoltà di liquidare totalmente il              patrimoniali a un prezzo superiore rispetto a
fondo o di fonderlo con un altro fondo. Gli investi-         quello attuale di mercato o a consegnare i              La probabilità e il rischio di conversione o svaluta-
tori corrono pertanto il rischio di non concludere il        medesimi a un prezzo inferiore a quello                 zione sono determinati dal differenziale del trig-
periodo di possesso programmato.                             attuale di mercato. Il fondo subisce una per-           ger rispetto al coefficiente di capitale dell’emit-
                                                             dita pari alla differenza di prezzo, al netto del       tente del CoCo richiesta in quel momento a fini
Rischio di credito                                           premio di opzione riscosso.                             normativi.
Il rischio di credito insito nelle obbligazioni o nei     –– Anche nel caso dei contratti futures sussiste
titoli di credito è riferito agli emittenti e viene          il rischio che alla loro scadenza il patrimonio         Secondo quanto indicato nel prospetto di emis-
valutato con un rating di solvibilità correlato all’e-       del fondo subisca perdite in seguito a un               sione del CoCo, Il trigger meccanico si verifica al
mittente. Le obbligazioni o i titoli di credito emessi       andamento imprevisto del prezzo di mercato.             raggiungimento del 5,125% o più del coefficiente
da emittenti con un rating più basso vengono                                                                         di capitale. Soprattutto se il trigger è alto, gli
solitamente considerati titoli con un rischio di          Rischio correlato all’acquisto di quote                    investitori in CoCo possono perdere il capitale
credito più elevato e con una maggiore probabilità        di fondi d’investimento                                    investito, ad esempio nel caso di una svaluta-
di insolvenza da parte dell’emittente rispetto ai         Nel caso di un investimento in quote di un fondo           zione del valore nominale o della conversione in
titoli di emittenti con un rating migliore. Nel caso      target si noti che i gestori dei singoli fondi target      capitale proprio (azioni).
in cui un emittente di obbligazioni o titoli di credito   lavorano in modo indipendente l’uno dall’altro,
abbia difficoltà finanziarie o economiche, queste         pertanto più fondi target possono perseguire               A livello di fondo ciò significa che il rischio effet-
potranno ripercuotersi sul valore delle obbligazioni      strategie di investimento identiche o contrappo-           tivo della discesa di un trigger è difficile da valu-
o dei titoli di credito (che può persino azzerarsi) e     ste. In tal modo i rischi esistenti si possono             tare in anticipo. Ad esempio la quota di capitale
sui pagamenti effettuati per tali obbligazioni o titoli   accumulare e le eventuali opportunità possono              proprio dell’emittente viene pubblicata solo
di credito (che possono persino azzerarsi). Inoltre,      controbilanciarsi.                                         trimestralmente e pertanto il differenziale

                                                                                                                                                                              5
effettivo del trigger rispetto alla quota del capitale   f)   Rischio di capitale proprio e di subordinazione       Rischio dei contraenti
prevista per legge è noto solo al momento della               (rischio d’inversione della struttura del capitale)   Per il fondo possono presentarsi rischi nell’am-
pubblicazione.                                                                                                      bito di un vincolo contrattuale con un’altra parte
                                                         Nel caso in cui i CoCo vengano convertiti in               (la cosiddetta controparte o contraente). In que-
b)	Rischio di sospensione del pagamento della           azioni, gli investitori diventano detentori di azioni      sto caso vi è il rischio che la controparte non sia
    cedola (rischio di revoca della cedola)              quando si concretizza il trigger. In caso di insol-        più in grado di adempiere ai propri obblighi con-
                                                         venza, i detentori di azioni potranno operare solo         trattuali. Questi rischi possono pregiudicare la
L’emittente o l’autorità di vigilanza può sospendere     in maniera subordinata e dipendente dal resto              performance del fondo e inoltre influire negativa-
in qualsiasi momento i pagamenti delle cedole.           delle risorse disponibili. Pertanto, in caso di            mente sul valore delle quote e sul capitale inve-
In tal caso, i mancati pagamenti delle cedole non        conversione dei CoCo si può giungere ad una                stito dagli investitori.
verranno riprogrammati alla ripresa dei pagamenti.       perdita completa del capitale.
Per gli investitori in CoCo sussiste il rischio di non                                                              La stipula di contratti OTC (“over-the-counter”)
riscuotere tutti i pagamenti di cedole previsti al       g) Rischio di una concentrazione di settori                fuori borsa può esporre il fondo a rischi connessi
momento dell’acquisizione.                                                                                          alla solvibilità dei contraenti e alla loro capacità di
                                                         A causa della struttura specifica dei CoCo, il             rispettare le condizioni di detti contratti. Allo
c) Rischio di modifica della cedola                      rischio di concentrazione dei settori può derivare         stesso modo, il fondo potrà stipulare operazioni
   (rischio di revisione della cedola)                   dalla distribuzione non omogenea delle esposi-             in futures, opzioni e swap o impiegare altre
                                                         zioni rispetto ai valori finanziari. Conformemente         tecniche derivate, come ad esempio total return
Se alla data di scadenza specificata il CoCo non         alle disposizioni di legge, i CoCo rientrano nella         swap, esponendosi al rischio che i contraenti non
può essere riscattato dall’emittente del CoCo,           struttura di capitale degli istituti finanziari.           ottemperino ai rispettivi obblighi contrattuali.
l’emittente stesso può definire nuovamente le
condizioni dell’emissione. Alla data di scadenza,        h) Rischio di liquidità                                    In caso di bancarotta o di insolvenza di un contra-
l’importo della cedola può essere modificato, se                                                                    ente, il fondo può subire perdite significative
l’emittente non la riscatta.                             I CoCo comportano un rischio di liquidità in condi-        dovute a ritardi nella liquidazione delle posizioni,
                                                         zioni di stress del mercato. Ciò è dovuto alla base        tra cui il deprezzamento degli investimenti che si
d) Rischio derivato dalle disposizioni normative         di investitori speciali cui i CoCo si rivolgono e al       verifica quando un fondo rivendica i propri diritti.
   (rischio di un’inversione della struttura di          volume di mercato complessivo inferiore rispetto           Sussiste inoltre la possibilità che l’utilizzo delle
   capitale)                                             alle obbligazioni usuali.                                  tecniche concordate venga interrotto a favore di
                                                                                                                    quelle in vigore al momento della stipula degli
Nella CRD IV vengono stabiliti alcuni requisiti          i)   Rischio di valutazione del rendimento                 accordi in seguito, ad esempio, a bancarotta,
minimi per il capitale proprio delle banche. L’am-                                                                  azioni illecite o modifiche legislative.
montare della riserva di capitale richiesta varia da     A causa della redimibilità flessibile dei CoCo la
paese a paese in conformità con le normative             data utilizzata nel calcolo del rendimento non è           I fondi possono, tra l’altro, stipulare transazioni su
vigenti applicabili per l’emittente.                     certa. Per ogni data di riscatto sussiste il rischio       OTC e mercati interdealer. La partecipazione a tali
                                                         che la scadenza dell’obbligazione venga rinviata e         mercati non è soggetta, di norma, ad alcun con-
Secondo le diverse disposizioni nazionali a livello      il calcolo del rendimento debba essere adattato            trollo finanziario come nel caso della partecipa-
di fondi, la conversione può essere avviata in           alla nuova data. Questo può portare ad un cam-             zione a mercati regolati. Un fondo che investe in
seguito al trigger discrezionale o alla sospensione      biamento del rendimento.                                   swap, total return swap, derivati, strumenti sinte-
dei pagamenti delle cedole in conformità con le                                                                     tici e altre transazioni OTC su questi mercati, si
normative applicabili per l’emittente. Per gli inve-     j)   Rischio sconosciuto                                   assume il rischio di credito del contraente ed è
stitori in CoCo e gli investitori in generale sussiste                                                              esposto anche al rischio di perdita. Tali rischi pos-
un ulteriore fattore di incertezza che dipende dalle     Dato il carattere innovativo dei CoCo e la conti-          sono differenziarsi in misura notevole rispetto a
condizioni nazionali e dalla sola valutazione dell’au-   nua evoluzione del contesto normativo per gli              quelli relativi alle transazioni sui mercati regolati,
torità di vigilanza competente.                          istituti finanziari, potrebbero verificarsi rischi non     poiché la copertura di questi ultimi viene assicu-
                                                         prevedibili allo stato attuale.                            rata da garanzie, valutazione giornaliera mark-to
Inoltre, il parere dell’autorità di vigilanza compe-                                                                market, liquidazione giornaliera e relativa segrega-
tente nonché i singoli criteri presi in considera-       Per ulteriori informazioni, è possibile fare riferi-       zione, nonché requisiti di capitale minimo. Le
zione per formularlo non possono essere valutati         mento alla comunicazione dell’autorità europea di          transazioni concluse direttamente tra due contra-
in anticipo in modo esaustivo.                           vigilanza del mercato e dei titoli (ESMA/2014/944)         enti di norma non beneficiano di questa forma di
                                                         del 31 luglio 2014 riguardante i potenziali rischi         tutela.
e) Rischio di esercizio del riscatto                     sugli investimenti in strumenti contingent converti-
   o di blocco del riscatto da parte                     ble.                                                       Inoltre il fondo è esposto al rischio che il contra-
	dell’autorità di vigilanza competente                                                                             ente non esegua la transazione secondo quanto
   (rischio di estensione)                               Rischio di liquidità                                       concordato, a causa di un dissenso relativo alle
                                                         Il rischio di liquidità insorge qualora un determi-        condizioni contrattuali (indipendentemente dal
I CoCo sono titoli obbligazionari a lungo termine        nato titolo risulti difficilmente vendibile. Fonda-        fatto che ciò avvenga o meno in buona fede)
con durata illimitata e diritto di riscatto da parte     mentalmente, quindi, si dovrebbero acquistare              oppure a causa di un problema di credito o di
dell’emittente a determinate scadenze indicate           per un fondo esclusivamente i titoli rivendibili in        liquidità. Ciò può causare perdite a carico del
nel prospetto di emissione. L’esercizio del diritto      ogni momento. Tuttavia, può accadere che in                relativo fondo. Il rischio del contraente aumenta
di riscatto è una decisione discrezionale dell’emit-     determinati periodi o in determinati segmenti di           per i contratti con periodi di scadenza prolungati,
tente, che richiede tuttavia l’autorizzazione            borsa subentrino difficoltà nel vendere singoli            poiché possono verificarsi eventi che ostacolano
dell’autorità di vigilanza. L’autorità di vigilanza      titoli al momento desiderato. Sussiste inoltre il          l’accordo, oppure nel caso in cui il fondo abbia
prenderà una decisione in conformità alle norma-         rischio che titoli quotati in un segmento di mer-          orientato le proprie transazioni su un unico con-
tive applicabili.                                        cato molto limitato registrino una notevole insta-         traente o su un piccolo gruppo di contraenti.
                                                         bilità dei prezzi.
Gli investitori possono rivendere il CoCo solo su
un mercato secondario, che è associato ai rispet-
tivi rischi di mercato e di liquidità.

6
In caso di insolvenza della controparte, il fondo         Rischi correlati alla gestione di                        Utilizzo di derivati
comparto può essere soggetto a oscillazioni di            ­coperture                                               Qualora sia disponibile un adeguato sistema di
mercato sfavorevoli durante l’esecuzione di               La gestione di tali coperture richiede l’impiego di      gestione dei rischi, il fondo potrà investire in tutti
transazioni sostitutive. Il fondo può concludere          sistemi e la definizione di determinati processi.        i derivati ammessi ai sensi della Legge del 2010
una transazione con qualsiasi contraente. Inoltre         In caso di fallimento di tali processi oppure di         riconducibili a valori patrimoniali che possono
può concludere un numero illimitato di transa-            errore umano o di sistema nella Società di               essere acquistati per il fondo o che derivano da
zioni con un unico contraente. La possibilità del         Gestione o di terzi esterni nell’ambito della            indici finanziari, tassi d’interesse, tassi di cambio
fondo di concludere transazioni con qualsiasi             gestione delle garanzie può determinarsi il rischio      o valute, di cui fanno parte in particolare opzioni,
contraente, l’assenza di valutazione significativa        che le garanzie perdano valore e non siano più           contratti financial futures e swap, (inclusi total
e indipendente sulle caratteristiche finanziarie del      sufficienti a coprire per l’intero ammontare la          return swap) nonché combinazioni degli stessi. I
contraente, nonché l’assenza di un mercato                richiesta di consegna o di restituzione da parte         derivati potranno essere impiegati non solo con
regolato per la stipula di accordi, possono               del fondo nei confronti del contraente.                  finalità di copertura, ma anche far parte della
aumentare il potenziale di perdita del fondo.                                                                      strategia di investimento.

Rischio correlato all’utilizzo di                         Principi d’investimento                                  La negoziazione di derivati verrà utilizzata
­operazioni di prestito titoli e                                                                                   nell’ambito dei limiti di investimento e servirà per
 operazioni repo                                          Politica d’investimento                                  una gestione efficiente del patrimonio del fondo
Nel caso in cui il contraente di un’operazione di         Il patrimonio del fondo viene investito secondo il       e per la gestione delle durate e dei rischi degli
prestito titoli o di un’operazione repo dovesse           principio della diversificazione del rischio in base     investimenti.
risultare inadempiente, il fondo può subire una           ai criteri della politica di investimento indicati
perdita nella misura in cui i proventi derivanti          nella sezione specifica del prospetto e conforme-        Swap
dalla vendita delle garanzie detenute dal fondo in        mente alle opportunità di investimento e ai limiti       La Società di Gestione può, per conto del fondo
relazione all’operazione di prestito titoli o all’ope-    agli investimenti indicati nell’articolo 4 del regola-   e nel rispetto dei criteri di investimento, stipulare
razione repo siano inferiori ai titoli rimanenti.         mento di gestione.                                       operazioni di
Inoltre, in caso di bancarotta o di procedimenti
analoghi ai danni del contraente dell’operazione          Benchmark di performance                                 ––   swap su tassi d’interesse,
di prestito titoli o dell’operazione repo o in caso       Per confrontare la performance, il fondo può             ––   swap su valute,
di qualsiasi altro tipo di inadempimento al rim-          utilizzare un indice finanziario come benchmark di       ––   equity swap,
borso dei titoli, il fondo potrebbe subire perdite,       performance, senza cercare di riprodurre la com-         ––   total return swap oppure
ad esempio perdita di interessi o perdita del             posizione di tale indice. Se il fondo viene utilizzato   ––   credit default swap.
titolo corrispondente, nonché perdite associate           come indice della performance, è necessario fare
alle spese di inadempimento e di esecuzione               riferimento alla sezione specifica del prospetto per     Le operazioni di swap sono contratti di scambio
relative all’operazione di prestito titoli o all’opera-   ulteriori informazioni in merito. Se si utilizza un      che prevedono lo scambio di valori patrimoniali o
zione repo. Si presuppone che il ricorso all’acqui-       indice finanziario nell’ambito di una strategia di       dei rischi sottostanti alla transazione tra le contro-
sto con opzione di riacquisto o con un accordo di         investimento, la politica d’investimento del fondo       parti.
riacquisto inverso e accordo di prestito titoli non       rifletterà questo approccio (vedere anche il para-
abbia alcuna influenza considerevole sulla perfor-        grafo “Uso degli indici finanziari” del presente         Total return swap
mance del fondo. Tuttavia potrebbe avere un’in-           prospetto).                                              Un total return swap (“swap del rendimento
fluenza significativa, positiva o negativa, sul                                                                    complessivo”) è un derivato per cui una contro-
valore patrimoniale netto del fondo.                      Tecniche per una gestione efficiente                     parte trasferisce ad altri il rendimento comples-
                                                          del portafoglio                                          sivo di una passività di riferimento, compresi i
Rischi correlati alla ricezione di garanzie               Ai sensi della circolare CSSF 14/592, per il fondo       redditi da interessi e commissioni, utili e perdite
Il fondo riceve garanzie per operazioni su derivati,      è possibile impiegare tecniche per una gestione          da oscillazioni di corso nonché le perdite di cre-
operazioni di prestito titoli e operazioni repo. I        efficiente del portfolio. Tra di esse rientrano, tra     dito.
derivati, i titoli concessi in prestito o a pronti con-   l’altro, tutte le forme di operazioni su derivati,
tro termine possono accrescere il loro valore. In         nonché operazioni di prestito titoli e operazioni        Qualora il fondo si avvalga della possibilità di
questo caso, le garanzie presentate potrebbero            repo (operazioni di finanziamento tramite titoli).       utilizzare total return swap o altri derivati con
non essere più sufficienti a coprire per l’intero         Attualmente non vengono impiegate operazioni             caratteristiche analoghe che hanno un’influenza
ammontare la richiesta di consegna o ritrasferi-          di finanziamento tramite titoli diverse da quelle        significativa sull’attuazione della strategia di
mento da parte del fondo nei confronti del contra-        qui indicate, come ad esempio operazioni di              investimento, è possibile reperire informazioni su
ente.                                                     marginazione, operazioni buy-sell back o sell-buy        tale strategia o sulla controparte nella sezione
                                                          back. Se in futuro la Società di Gestione farà uso       specifica del presente prospetto e nel rendiconto
Il fondo può depositare coperture in forma liquida        di tali operazioni di finanziamento tramite titoli, il   annuale. Il ricorso a total return swap avviene in
in conti vincolati, nonché investirle in titoli di        prospetto verrà conseguentemente adattato.               conformità ai requisiti normativi, in particolare
stato di alta qualità o in fondi del mercato mone-                                                                 alle disposizioni del Regolamento SFT.
tario con struttura a breve durata. L’istituto di         Il ricorso a operazioni di finanziamento tramite
credito nel quale sono custoditi i depositi bancari       titoli avviene in conformità ai requisiti normativi      Swaption
può tuttavia diventare insolvente. I titoli di stato e    stabiliti, in particolare, dal Regolamento (UE)          Le swaption sono opzioni su swap. Una swap-
i fondi del mercato monetario possono avere un            2015/2365 del Parlamento europeo e del Consi-            tion è il diritto, ma non l’obbligo, di subentrare
andamento negativo. Al termine dell’operazione,           glio del 25 novembre 2015 sulla trasparenza delle        in un determinato momento o entro una deter-
le garanzie investite potrebbero non essere più           operazioni di finanziamento tramite titoli e di          minata scadenza in uno swap con condizioni
disponibili per l’intero ammontare, sebbene esse          riutilizzo e a modifica del Regolamento (UE)             esattamente specificate.
debbano essere restituite dal fondo nell’ammon-           648/2012 (Regolamento SFT).
tare originariamente garantito. Il fondo può quindi
essere tenuto ad aumentare le garanzie all’im-
porto garantito e pertanto a compensare le per-
dite subite a causa dell’investimento.

                                                                                                                                                                        7
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