DWS Emerging Markets Bonds (Short) - Prospetto e regolamento di gestione Validità: 7 febbraio 2020
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Non trattandosi di materiale pubblicitario, il presente prospetto
è da utilizzare solo nell’ambito di una informativa individuale
DWS Investment S.A.
DWS Emerging Markets Bonds
(Short)
Prospetto e regolamento di gestione
Validità: 7 febbraio 2020Il presente prospetto del fondo comune d’investimento DWS Emerging Markets Bonds (Short) è traduzione fedele dell’ultimo prospetto ricevuto dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier. DWS Investment S.A. Un Procuratore
DWS Investment S.A. gestisce attualmente i seguenti fondi d’investimento secondo la Parte I della Legge del 17 dicembre 2010 sugli organismi d’investimento collettivo (situazione al 07-02-2020): Fondo d’investimento sotto forma di fonds commun de placement (FCP) AL DWS GlobalAktiv+ DWS Eurorenta DWS Türkei ARERO – Der Weltfonds DWS Floating Rate Notes DWS USD Floating Rate Notes DB Advisors Strategy Fund DWS Garant 80 FPI DWS Vermögensmandat* DJE Gestion Patrimonial 2026 DWS Global* DWS Vorsorge* DWS Advisors Emerging Markets DWS Global Value DWS Vorsorge Geldmarkt Equities – Passive DWS India DWS World Protect 90 DWS Concept ARTS Balanced DWS Multi Asset Income Kontrolliert DWS Zeitwert Protect DWS Concept ARTS Conservative DWS Multi Asset PIR Fund Global Emerging Markets Balance Portfolio DWS Concept ARTS Dynamic DWS Multi Opportunities Multi Opportunities DWS Concept DJE Alpha Renten Global DWS Osteuropa Multi Style – Mars DWS Concept DJE Responsible Invest DWS Portfolio* Südwestbank Vermögensmandat* DWS Emerging Markets Bonds (Short) DWS Qi Euro Corporate Bonds Vermögensfondsmandat flexibel DWS ESG Euro Bonds (Long) DWS Rendite Optima (80% teilgeschützt) DWS ESG Euro Bonds (Medium) DWS Russia Zurich* DWS ESG European Equities DWS Strategic Balance Zurich Vorsorge Premium II DWS ESG Multi Asset Dynamic DWS Strategic Defensive DWS Etoile DWS Top Balance DWS Euro Money Market Fund DWS Top Dynamic * FCP multicomparto Società d’investimento a capitale variabile (SICAV) DB Advisors SICAV DWS Fixed Maturity DWS Select db Advisory Multibrands DWS FlexPension DWS Strategic db PBC DWS Funds Xtrackers db PrivatMandat Comfort DWS Garant Xtrackers II DB PWM DWS Institutional DB Vermögensfondsmandat DWS Invest DWS Concept DWS Invest II
Indice
A. Prospetto – Sezione generale 2
Regolamento generale 2
Società di Gestione 2
Banca depositaria 2
Note sui rischi 4
Principi d’investimento 7
Gestione dei rischi 10
Potenziali conflitti di interesse 11
Prevenzione del riciclaggio di denaro e protezione dei dati personali 12
Situazione giuridica degli investitori 13
Quote 13
Spese 15
Liquidazione del fondo/modifica del regolamento di gestione 16
Imposte 16
Limitazioni alle vendite 16
Profili dell’investitore 18
Performance 18
B. Prospetto - Sezione specifica 19
DWS Emerging Markets Bonds (Short) 19
C. Regolamento di gestione 22
Inquadramento giuridico:
FCP secondo la Parte I della Legge del 17 dicembre 2010 sugli organismi d’investimento collettivo.
Note
Il fondo d’investimento giuridicamente non dell’8 febbraio 2008”), con il quale è stata attuata DWS Investment S.A. non risponde di informa-
autonomo descritto nel presente prospetto è un la direttiva 2007/16/CE2 (“direttiva 2007/16/CE”) zioni o spiegazioni divergenti da quelle contenute
fondo d’investimento lussemburghese (fonds nell’ordinamento giuridico lussemburghese. nel presente prospetto e nel regolamento di
commun de placement) ai sensi della Parte I In merito alle disposizioni contenute nella diret- gestione.
della Legge lussemburghese del 17 dicembre tiva 2007/16/CE e nel regolamento giuridico
2010 sugli organismi d’investimento collettivo del Granducato dell’8 febbraio 2008, le linee
(“Legge del 2010”) e in conformità alle dispo- guida del “Comitato degli enti regolatori di 1
Sostituita dalla Legge del 2010.
sizioni contenute nella direttiva 2014/91/UE (a titoli europei” (CESR, Committee of European 2
Direttiva 2007/16/CE della Commissione del 19 marzo
modifica della direttiva 2009/65/CE (“direttiva Securities Regulators) contenute nella versione 2007 per l’attuazione della direttiva 85/611/CEE del
OICVM”)), nel Regolamento delegato (UE) attualmente in vigore del documento “CESR’s Consiglio per il coordinamento delle disposizioni legi-
2016/438 della Commissione del 17 dicembre guidelines concerning eligible assets for invest- slative e amministrative in materia di taluni organismi
2015 che integra la direttiva OICVM per quanto ment by UCITS” forniscono una serie di spie- d’investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) con
riguarda gli obblighi dei depositari (“Regola- gazioni aggiuntive da tenere in considerazione riferimento alla spiegazione di determinate definizioni.
3
Cfr. circolare CSSF 08/339 nella versione attualmente
mento OICVM”), nonché in conformità alle con riferimento agli strumenti finanziari idonei
in vigore del documento: CESR’s guidelines concerning
disposizioni contenute nel regolamento giuridico per gli investimenti in OICVM ai sensi della
eligible assets for investment by UCITS – marzo 2007,
del Granducato dell’8 febbraio 2008 relative a direttiva OICVM.3 ref.: CESR/07-044; CESR’s guidelines concerning eligi-
determinate definizioni della Legge modificata Non è consentito fornire informazioni o spiega- ble assets for investment by UCITS – The classification
del 20 dicembre 2002 sugli organismi d’investi- zioni divergenti da quanto indicato nel presente of hedge fund indices as financial indices – luglio 2007,
mento collettivo1 (“Regolamento del Granducato prospetto o nel regolamento di gestione. ref.: CESR/07-434.
1A. Prospetto – Sezione generale
Regolamento generale La gestione del fondo si occupa dell’applicazione classi di quote presenti. Salvo impedimenti
quotidiana della politica d’investimento e delle dovuti a leggi imperative o a motivi pratici, un
Al presente prospetto è allegato il regolamento di decisioni dirette relative agli investimenti. Il sud- investitore che ha acquistato quote tramite un
gestione del fondo. Il prospetto e il regolamento detto gestore del fondo può delegare, totalmente nominee potrà, presentando una dichiarazione a
di gestione costituiscono un unicum e si comple- o parzialmente, i propri compiti di gestione del DWS Investment S.A. o al Transfer Agent, richie-
tano. fondo sotto la propria sorveglianza, il proprio dere di essere iscritto personalmente nel registro
controllo e la propria responsabilità e a proprie delle quote a condizione che siano soddisfatti
Il prospetto, le informazioni chiave per gli investi- spese. tutti gli adempimenti di legittimazione.
tori, il regolamento di gestione nonché i rendiconti
semestrali e annuali sono disponibili gratuitamente Inoltre il gestore del fondo può, sotto la propria Avvertenza particolare
presso la Società di Gestione e gli uffici di paga- responsabilità, il proprio controllo e a proprie
mento. La Società di Gestione comunicherà ai spese, ricorrere ai servizi di un consulente d’inve- La Società di Gestione comunica agli investitori
detentori di quote eventuali altre informazioni stimento. La consulenza agli investimenti com- che ciascuno di essi può rivendicare direttamente
rilevanti nelle modalità ritenute più idonee. prende in particolare l’analisi e la raccomandazione nei confronti del fondo tutti i propri diritti solo se
di strumenti di investimento in relazione con gli l’investitore ha sottoscritto le quote del fondo in
Le comunicazioni ai detentori di quote possono investimenti del fondo. Il gestore del fondo non è nome e per conto proprio. Nel caso in cui un
essere visualizzate sulla pagina Internet della vincolato alle raccomandazioni di investimento del investitore abbia investito in un fondo mediante un
Società di Gestione www.dws.com. Qualora sia suddetto consulente. I consulenti d’investimento, intermediario che ha effettuato l’investimento a
previsto in un paese di collocamento, le comunica- eventualmente incaricati dal gestore del fondo, nome proprio ma per conto dell’investitore, l’inve-
zioni verranno inoltre pubblicate su un quotidiano sono riportati nel paragrafo “Amministrazione e stitore non può rivendicare direttamente tutti i
o su un altro mezzo di pubblicazione specifico gestione”. I consulenti d’investimento nominati propri diritti nei confronti del fondo. Si consiglia
previsto dalla legge. Nei casi previsti dalla legge, le dispongono delle corrispondenti autorizzazioni in agli investitori di informarsi circa i propri diritti.
comunicazioni saranno inoltre pubblicate almeno materia di sorveglianza.
su un quotidiano lussemburghese ed, eventual-
mente, sul Recueil Electronique des Sociétés et (ii) Ufficio di amministrazione, registro e Banca depositaria
Associations (RESA) del registro commerciale e trasferimento
delle imprese. La Società di Gestione ha incaricato State Street
La Società di Gestione DWS Investment S.A. Bank International GmbH, operante tramite State
svolge la funzione di amministrazione centrale. Street Bank International GmbH, filiale del Lus-
Società di Gestione La funzione di amministrazione centrale com- semburgo, quale banca depositaria secondo il
prende in particolare la contabilità del fondo, il contratto con la banca depositaria ai sensi della
Il fondo è gestito da DWS Investment S.A., calcolo del valore patrimoniale netto, i controlli Legge del 2010.
Lussemburgo (“Società di Gestione”) che successivi dei limiti d’investimento e la funzione
rispetta le condizioni indicate al capitolo 15 della di domiciliazione e di ufficio di registro e di trasfe- State Street Bank International GmbH è una
Legge del 2010 e pertanto le disposizioni della rimento. Può, sotto la propria responsabilità e a società a responsabilità limitata istituita
direttiva OICVM. proprie spese, trasferire parti di questa funzione secondo il diritto tedesco con sede in
a terzi. Brienner Str. 59, 80333 Monaco, Germania, e
La Società di Gestione è stata fondata il 15 aprile registrata presso il Tribunale Commerciale di
1987, mentre la pubblicazione nel Mémorial C è In relazione alla funzione di ufficio di registro e di Monaco con numero HRB 42872. Si tratta di un
stata effettuata il 4 maggio 1987. Il capitale sotto- trasferimento, DWS Investment S.A. ha stipulato istituto di credito sotto la sorveglianza della
scritto e versato ammonta a EUR 30.677.400,00. un accordo di sub-transfer agent con State Street Banca Centrale Europea (BCE), dell’Istituto
L’attività di gestione di fondi d’investimento Bank International GmbH. Nell’ambito di questo Federale per la Sorveglianza dei Servizi Finan-
include i compiti indicati nell’allegato II della accordo, State Street Bank International GmbH ziari (BaFin) e della Deutsche Bundesbank.
Legge del 2010, il cui elenco non è da conside- assume in particolare la gestione dei certificati
rarsi esaustivo. globali, depositati presso Clearstream Banking State Street Bank International GmbH, filiale del
AG di Francoforte sul Meno. Lussemburgo, è autorizzata dal CSSF a operare
Sotto la propria sorveglianza e il proprio controllo, in Lussemburgo come banca depositaria e spe-
la Società di Gestione può delegare a terzi uno o (iii) Collocamento cializzata in servizi di banca depositaria, gestione
più compiti in conformità alle disposizioni della dei fondi e servizi analoghi. State Street Bank
Legge lussemburghese del 2010 e del regola- DWS Investment S.A. funge da società principale International GmbH, filiale del Lussemburgo è
mento 10-04 della Commission de Surveillance di collocamento. registrata nel Registro commerciale e delle
du Secteur Financier (“CSSF”) e delle relative imprese lussemburghese con numero B 148
circolari eventualmente emesse. DWS Investment S.A. può stipulare accordi di 186. State Street Bank International GmbH
nominee (servizio fiduciario) con istituti di cre- appartiene al gruppo di società State Street, la
(i) Gestione degli investimenti dito, professionisti del settore finanziario (“PSF”) cui società madre è State Street Corporation,
e/o entità comparabili secondo il diritto estero, quotata nella borsa USA.
Per il fondo, la Società di Gestione ha concluso che sono obbligate all’identificazione dei deten-
un contratto di gestione del fondo con DWS tori di quote. Tali accordi autorizzano gli istituti alla Compiti della banca depositaria
Investment GmbH di Francoforte sul Meno, sotto negoziazione delle quote e all’iscrizione degli Il rapporto contrattuale tra la Società di Gestione
la propria responsabilità e il proprio controllo, stessi nel registro delle quote della società in e la banca depositaria è regolato dalle condizioni
nonché a proprie spese. DWS Investment GmbH qualità di nominee (fiduciari). I nomi dei nominee del contratto con la banca depositaria. Nell’am-
è una Società d’investimento di capitali di diritto possono essere richiesti a DWS Investment S.A. bito del contratto con la banca depositaria, a
tedesco. Il contratto può essere risolto da in qualsiasi momento. Il nominee accetta richie- quest’ultima sono stati affidati i seguenti compiti
entrambe le parti con un preavviso di tre mesi. ste di acquisto, vendita e conversione dagli inve- principali:
stitori che assiste e provvede a far apportare le –– garantire che la vendita, l’emissione, il rim-
necessarie modifiche nel registro delle quote. borso e l’annullamento delle quote avven-
Pertanto il nominee è tenuto a rispettare le even- gano in conformità alla legge applicabile e al
tuali particolari condizioni di acquisizione per le regolamento di gestione;
2–– garantire che il valore delle quote venga impregiudicata in caso di trasferimento delle fun- Classi di quote denominate in una valuta diversa
calcolato in conformità alla legge applicabile e zioni di custodia definite nell’ambito del contratto da quella di base; possibili influssi della valuta:
al regolamento di gestione; con la banca depositaria. qualora agli investitori vengano offerte classi di
–– eseguire le istruzioni della Società di quote in una valuta differente rispetto a quella di
Gestione, a condizione che tali istruzioni non La banca depositaria ha trasferito i compiti di base (come nel caso di un fondo in euro che
violino la legge applicabile o il regolamento di custodia specificati nell’articolo 22, paragrafo 5, offre una classe di quote in dollari USA), si comu-
gestione; lettera a), della direttiva OICVM a State Street nica che non potranno essere coperti in modo
–– garantire che nelle operazioni relative a valori Bank and Trust Company, con sede a Copley sistematico possibili influssi del corso della valuta
patrimoniali del fondo il corrispettivo venga Place 100, Huntington Avenue, Boston, Massa- sul valore delle quote. Tali influssi della valuta si
fornito entro i termini consueti; chusetts 02116, USA, e l’ha nominata propria determinano a causa dei ritardi temporali che si
–– garantire che i proventi del fondo vengano banca subdepositaria operante a livello mondiale manifestano durante le necessarie operazioni di
impiegati in conformità alla legge applicabile (global sub-custodian). In qualità di banca sub elaborazione e di prenotazione degli ordini in una
e al regolamento di gestione; depositaria operante a livello mondiale (global valuta non di base e che possono condurre a
–– monitorare le disponibilità liquide e i flussi di sub-custodian), State Street Bank and Trust Com- oscillazione della valuta. Ciò vale in particolare
cassa del fondo: pany ha designato banche subdepositarie locali per gli ordini di rimborso. Le eventuali influenze
–– custodire il patrimonio del fondo, inclusi gli che fanno parte della rete di banche depositarie sul valore delle quote possono essere positive o
strumenti finanziari oggetto di custodia, di State Street (State Street Global Custody negative e non si limitano alla classe di quote
eseguire verifiche relative alla proprietà e Network). interessata denominata in una differente valuta
custodire registrazioni relative ad altri valori rispetto a quella di base, ovvero possono agire
patrimoniali. Le informazioni sulle funzioni di custodia trasfe- sul relativo fondo e su tutte le classi di quote ivi
rite e sull’identità dei singoli delegati o subdele- contenute.
Responsabilità della banca depositaria gati sono disponibili presso la sede della Società
In caso di perdita di uno strumento finanziario di Gestione o nella seguente pagina Internet: Descrizione delle classificazioni
custodito, in conformità alla direttiva OICVM e in http://www.statestreet.com/about/office-locations/ Attualmente il fondo offre in generale classi di
particolare all’articolo 18 del regolamento luxembourg/subcustodians.html. quote con caratteristiche differenti riconoscibili
OICVM, la banca depositaria provvederà imme- grazie alle classificazioni descritte di seguito.
diatamente a restituire alla Società di Gestione Classi di quote
che opera a nome del fondo strumenti finanziari A sua discrezione, la Società di Gestione può Tipo di investitori
dello stesso tipo oppure a rimborsare l’importo offrire agli investitori una o più classi di quote. Le classificazioni “F”, “I”, “L” e “R” indicano il tipo
corrispondente. di investitori a cui sono destinate le classe di
In conformità con gli obiettivi d’investimento del quote. Le classi di quote con classificazione “L”
La banca depositaria non è da ritenersi responsa- fondo, tutte le classi di quote di tale fondo ver- sono a disposizione di investitori privati, le classi di
bile qualora sia in grado di dimostrare che la ranno investite insieme. Tuttavia possono differen- quote con una “F” aggiunta sono destinate agli
perdita di uno strumento finanziario custodito è ziarsi, in particolare per quanto riguarda la struttura investitori semi-istituzionali. Le classi di quote
riconducibile a eventi esterni al di fuori di ogni delle commissioni, le disposizioni relative al quan- classificate “I” sono offerte esclusivamente agli
ragionevole controllo, le cui conseguenze sareb- titativo minimo d’investimento previsto per la investitori istituzionali, ai sensi dell’articolo 174
bero state inevitabili nonostante ogni ragionevole sottoscrizione iniziale e per le sottoscrizioni suc- paragrafo 2 della Legge del 2010. Le classi di quote
sforzo compiuto ai sensi della direttiva OICVM. cessive, la valuta, la politica di distribuzione, i classificate “R” sono riservate agli investitori che
requisiti a cui devono rispondere gli investitori o collocano i propri ordini tramite un gruppo specifico
In caso di perdita di uno strumento finanziario altre caratteristiche particolari, come le garanzie, di partner di distribuzione esclusivi.
custodito, i detentori di quote possono rivendi- stabilite di volta in volta dalla Società di Gestione.
care i loro diritti di risarcimento nei confronti della L’offerta di quote delle classi di quote “TF” (Trailer
banca depositaria direttamente o indirettamente Il valore patrimoniale netto per quota verrà calco- Free) avviene esclusivamente
tramite la Società di Gestione, a condizione che lato singolarmente per tutte le classi di quote del
tale azione non determini una duplicazione dei fondo. Il fondo non detiene un portafoglio sepa- (1) presso uffici di distribuzione e intermediari che
diritti di regresso o disparità di trattamento tra i rato per le singole classi di quote. –– a causa di requisiti normativi (ad esempio,
detentori di quote. in relazione a servizi di consulenza indipen-
La Società di Gestione si riserva il diritto di offrire denti, gestione discrezionale del portafoglio
La banca depositaria è responsabile nei confronti agli investitori che si trovano in specifici ordina- o determinati regolamenti locali) non pos-
del fondo per tutte le altre perdite subite dal menti giuridici soltanto l’acquisto di una o di sono ricevere e raccogliere provvigioni o
fondo imputabili a inadempienza colposa o deli- determinate classi di quote che rispondano alle altri corrispettivi, sconti o pagamenti dal
berata degli obblighi della banca depositaria disposizioni di legge, alle usanze o alle pratiche fondo oppure
stabiliti dalla direttiva OICVM. commerciali in vigore in quegli ordinamenti giuri- –– hanno stipulato accordi di commissioni
dici. La Società di Gestione si riserva inoltre il separati con i propri clienti e non hanno
La banca depositaria non è responsabile di danni diritto di stabilire i criteri che dovranno essere ricevuto e/o raccolto provvigioni o altri
indiretti o consequenziali, di danni particolari e di applicati per determinate categorie di investitori corrispettivi, sconti o pagamenti dal fondo;
perdite causati da o correlati all’adempimento o e/o transazioni relativamente all’acquisto di deter- (2) per altri OIC e
all’inadempimento dei compiti e obblighi da parte minate classi di quote. (3) per i prodotti di investimento assicurativi di cui
della banca depositaria. all’articolo 4, paragrafo 2, del regolamento (UE)
Per il fondo vengono attualmente offerte classi di n. 1286/2014.
Trasferimento quote FC, FD, LC, LD, RC, RD, TFC e TFD. Le
La banca depositaria ha totale facoltà di trasferire classi di quote sono in Euro. Ulteriori informazioni Per la classe di quote TF la Società di Gestione
integralmente o parzialmente le sue funzioni di sulle classi di quote attualmente emesse sono non paga alcuna provvigione. Ne consegue che i
custodia, tuttavia la sua responsabilità permane disponibili sul sito Internet www.dws.com. costi della classe di quote TF sono inferiori ai costi
anche nel caso in cui abbia affidato a terzi la tota- di altre classi all’interno dello stesso fondo.
lità o una parte dei valori patrimoniali in custodia.
La responsabilità della banca depositaria rimane
3Classi di quote specifiche per paese Si deve considerare che l’investimento in un durante i quali partecipava al fondo, a causa del
fondo presenta sia la possibilità di rialzo dei rimborso o della vendita delle quote anticipate
Spagna e Italia corsi sia di aumento dei rischi. Le quote del rispetto alla correzione.
Al collocamento in Spagna e in Italia si applica la fondo sono titoli il cui valore viene definito
seguente limitazione: la sottoscrizione di quote sulla base delle oscillazioni dei corsi dei valori Inoltre una correzione dei dati fiscali può compor-
delle classi classificate “F” è riservata a investi- patrimoniali facenti parte del fondo. Di conse- tare un’effettiva tassazione dei proventi soggetti
tori professionisti conformemente alla diret- guenza, il valore delle quote può aumentare o a imposizione fiscale o vantaggi fiscali durante un
tiva MiFID. diminuire rispetto al prezzo d’acquisto. periodo diverso rispetto a quello pertinente la
Gli investitori professionisti che eseguono la tassazione, con ripercussioni negative sul singolo
sottoscrizione in nome proprio ma per conto di Non è pertanto possibile garantire il raggiun- investitore.
terzi devono certificare alla Società di Gestione gimento degli obiettivi definiti nella politica
che la sottoscrizione viene effettuata per un d’investimento. Rischio valutario
investitore professionista. La Società di Gestione Qualora i valori patrimoniali del fondo vengano
potrà, a propria discrezione, richiedere documenti Rischio di mercato investiti in valute diverse da quella del fondo,
che comprovino il rispetto delle condizioni indi- La performance dei corsi o del valore di mercato quest’ultimo riceve proventi, rimborsi e ricavi da
cate. dei prodotti finanziari dipende in particolare tali investimenti nella relativa valuta. Se il valore
dall’andamento dei mercati dei capitali, che a loro di tale valuta si riduce rispetto alla valuta del
Destinazione dei proventi volta vengono influenzati dalla situazione gene- fondo, si riduce anche il valore del patrimonio del
Le classi di quote classificate “C” prevedono il rale dell’economia mondiale e dalle condizioni fondo.
reinvestimento dei proventi (quote di reinvesti- generali economiche e politiche nei rispettivi
mento). Le classi di quote classificate “D” pre- paesi. L’andamento generale dei corsi, in partico- Rischio di custodia
sentano una distribuzione dei proventi (quote che lare di una borsa, può essere influenzato anche Il rischio di custodia è il rischio derivante dalla
danno diritto a distribuzione dei dividendi). da fattori irrazionali come il sentiment, le opinioni possibilità che, in caso di insolvenza, violazioni
e i rumor. dell’obbligo di diligenza o comportamento inde-
Importo d’investimento minimo bito della banca depositaria o di un subdeposita-
Per l’acquisto di quote della classe “F”, l’importo Rischio d’insolvenza rio, il fondo possa, totalmente o parzialmente e a
d’investimento minimo è pari a La solvibilità (ossia la capacità e la volontà di suo detrimento, essere privato dell’accesso agli
EUR 2.000.000,00, per l’acquisto di quote della pagamento) dell’emittente di uno dei titoli o degli investimenti detenuti in custodia.
classe “R” l’importo d’investimento minimo è strumenti del mercato monetario detenuti diret-
pari a EUR 50.000.000,00. Per le classi di quote tamente o indirettamente nel fondo, può diminu- Rischio specifico dell’azienda
classificate “TF” possono valere norme diverse; ire sensibilmente. Questo determina di norma L’andamento dei corsi dei titoli e degli strumenti
ulteriori dettagli in merito sono riportati nella flessioni delle quotazioni del relativo titolo supe- del mercato monetario detenuti direttamente o
sezione specifica del prospetto. La Società di riori alle oscillazioni generali del mercato. indirettamente nel fondo dipende da specifici
Gestione si riserva il diritto di deroga da tali fattori aziendali, per esempio dalla situazione
disposizioni per singoli casi motivati. I conferi- Rischio paese o di trasferimento economico-aziendale dell’emittente. Qualora i
menti successivi potranno essere di qualsiasi Il rischio paese si verifica quando un debitore fattori specifici dell’azienda dovessero subire un
importo. estero non possa assolvere le sue prestazioni peggioramento, la quotazione del relativo titolo
per tempo o del tutto, nonostante sia solvibile, a potrebbe diminuire sensibilmente e per un
causa dell’impossibilità o dell’indisponibilità a periodo di tempo prolungato, anche nel caso in
Note sui rischi eseguire il trasferimento dal paese in cui risiede. cui l’andamento della borsa fosse nel complesso
Pertanto, ad esempio, i pagamenti a cui il fondo positivo.
L’investimento in quote comporta dei rischi. I ha diritto possono venire a mancare oppure
rischi possono comprendere o essere connessi, essere effettuati in una valuta che non è più Rischio di concentrazione
ad esempio, a rischi dei mercati azionari e obbli- convertibile in seguito a restrizioni valutarie. Ulteriori rischi si possono verificare in seguito alla
gazionari, rischi di variazione degli interessi, rischi concentrazione dell’investimento in particolari
di credito, rischi d’insolvenza degli emittenti, Rischio di liquidazione valori patrimoniali o mercati. In tal caso, il fondo
rischi di liquidità o rischi dei contraenti nonché Soprattutto negli investimenti in titoli non quotati risulta estremamente dipendente dall’andamento
rischi di cambio, di volatilità o politici. Ognuno di esiste il rischio che l’iter del sistema di trasferi- di tali valori patrimoniali o mercati.
questi rischi può presentarsi anche con altri mento non venga portato a termine in seguito a
rischi. Qui di seguito si riporta una breve descri- un pagamento ritardato o non conforme agli Rischio di variazione dei tassi
zione di alcuni di questi rischi. I potenziali investi- accordi oppure che la consegna non venga por- Gli investitori devono essere consapevoli che
tori dovrebbero aver maturato una certa espe- tata a termine secondo i piani. l’investimento in quote può riservare rischi con-
rienza di investimento negli strumenti finanziari nessi ai tassi d’interesse, che si potranno presen-
previsti dalla politica d’investimento. Gli investi- Rischio giuridico e rischio fiscale tare nell’eventualità in cui si verifichino oscilla-
tori dovrebbero inoltre essere a conoscenza dei Gli aspetti giuridici e fiscali dei fondi possono zioni dei tassi relativi alla valuta dei titoli o del
rischi connessi all’attività di investimento in quote variare in modo imprevisto e incontrollabile. La fondo.
e decidere il proprio investimento solo dopo modifica delle basi imponibili del fondo stabilite
essersi ampiamente consultati con i propri con- erroneamente per gli esercizi precedenti in caso Rischi giuridici e politici
sulenti legali, finanziari e fiscali, con la propria di una correzione fiscale sostanzialmente svan- Per il fondo possono essere effettuati investi-
società di revisione o con altri esperti circa taggiosa per l’investitore può comportare per menti in ordinamenti giuridici nei quali il diritto
(i) l’opportunità di effettuare investimenti in quote quest’ultimo l’assoggettamento all’onere fiscale lussemburghese non è applicato oppure in caso
in considerazione della propria situazione finan- risultante dalla correzione relativa agli esercizi di controversie il foro competente non sia in
ziaria e fiscale, nonché di altre circostanze, (ii) le precedenti, benché in determinate circostanze Lussemburgo. I diritti e i doveri della Società di
informazioni contenute nel presente prospetto e non avesse investito nel fondo in quel periodo. Gestione per conto del fondo che ne risultano
(iii) la politica d’investimento del fondo. Viceversa, per l’investitore può verificarsi il caso possono variare da quelli che ne risulterebbero in
in cui non possa più beneficiare di una correzione Lussemburgo, a svantaggio del fondo o degli
sostanzialmente vantaggiosa relativamente investitori.
all’esercizio attuale e agli esercizi precedenti,
4Sviluppi politici o giuridici, comprese le variazioni alcune obbligazioni o titoli di credito sono classifi- Rischi legati agli investimenti in
delle condizioni generali giuridiche in tali ordina- cati come subordinati nella struttura finanziaria di contingent convertible
menti possono essere riconosciuti troppo tardi un emittente. In caso di difficoltà finanziarie I contingent convertible (“CoCo”) rientrano negli
dalla Società di Gestione o per nulla riconosciuti potrebbero quindi determinarsi delle perdite strumenti ibridi di capitale. Dalla prospettiva
oppure comportare limitazioni relativamente a ingenti. Nel contempo, la probabilità che l’emit- dell’emittente, come riserve di capitale contribui-
valori patrimoniali acquistabili o già acquistati. Tali tente adempia a tali obblighi è minore rispetto ad scono a soddisfare determinati requisiti patrimo-
conseguenze si possono verificare anche in caso altre obbligazioni o titoli di credito. A propria volta, niali previsti dalla legge. In base alle condizioni di
di modifica delle condizioni generali giuridiche ciò comporta un’elevata instabilità dei prezzi di tali emissione, i CoCo vengono convertiti in azioni o
per la Società di Gestione e/o la gestione del strumenti. subiscono una svalutazione del capitale al verifi-
fondo in Lussemburgo. carsi di determinati eventi scatenanti (“eventi
Rischio d’insolvenza dell’emittente trigger”) collegati alle soglie di capitale di vigi-
Rischio operativo Oltre che dalle tendenze generali dei mercati dei lanza. L’evento di conversione può essere deter-
Per il fondo può sussistere un rischio di perdita, capitali, il corso di un investimento dipende anche minato dalle autorità di vigilanza indipendente-
ad esempio per via di processi interni inadeguati dallo specifico andamento del rispettivo emittente. mente dal verificarsi o meno di eventi trigger e
nonché per errori umani o da parte dei sistemi Pertanto, anche un’accurata selezione dei titoli dal controllo dell’emittente, qualora essa dubiti
nella Società di Gestione o di terzi esterni. Questi non può ad esempio escludere la possibilità di della capacità dell’emittente o di una società con-
rischi possono pregiudicare la performance del perdite dovute al dissesto finanziario degli emit- sociata di preservare la propria redditività a lungo
fondo e pertanto influire negativamente sul tenti. termine (rischio di svalutazione/conversione).
valore delle quote e sul capitale investito dagli
investitori. Rischi correlati ad operazioni su derivati Dopo un evento trigger, il recupero del capitale
L’acquisto e la vendita di opzioni e la conclusione investito dipende essenzialmente dalla composi-
Rischio d’inflazione di contratti futures o swap (inclusi i total return zione dei CoCo. I CoCo potrebbero reincremen-
L’inflazione comporta un rischio di svalutazione swap) comportano i seguenti rischi: tare il valore nominale svalutato del tutto o in parte
per tutti i valori patrimoniali. mediante uno dei tre seguenti metodi: conver-
–– Le variazioni di corso del valore sottostante sione in azioni, svalutazione temporanea o svaluta-
Rischio correlato alle persone chiave possono ridurre il valore di un diritto di zione permanente. La svalutazione temporanea è
Il patrimonio del fondo, il cui risultato di investi- opzione o di un contratto futures fino ad una svalutazione effettuata secondo restrizioni
mento si riveli molto positivo in un determinato azzerarlo e questo può influire negativamente normative certe, a pieno titolo discrezionale. Ogni
periodo, deve questo successo anche all’abilità sul valore del patrimonio del fondo. Il fondo pagamento di cedola dopo l’evento trigger si
delle persone che lo gestiscono e alla corret- può subire perdite anche in seguito a varia- riferisce al valore nominale ridotto. In determinate
tezza delle decisioni dei gestori. L’insieme delle zioni di valore di un valore patrimoniale sotto- circostanze, un investitore in CoCo può anche
persone addette alla gestione del fondo è però stante a uno swap o a un total return swap. subire perdite prima degli investitori in azioni e altri
soggetto a variazioni e i nuovi organi decisionali –– L’eventuale necessaria conclusione di un’ope- detentori di debito, che fanno riferimento allo
potrebbero agire con meno successo. razione di compensazione (saldo) comporta stesso emittente.
delle spese, che potrebbero ridurre il valore
Variazione della politica di investimento del patrimonio del fondo. In base ai requisiti minimi previsti dalla diret-
In seguito a una variazione della politica di inve- –– L’effetto leva di opzioni, swap, contratti futu- tiva UE sui requisiti patrimoniali IV/requisiti di
stimento entro gli ambiti di investimento consen- res e altri derivati può avere sul patrimonio capitale (CRD IV/CRR), la struttura delle condi-
titi per il patrimonio del fondo, può variare anche del fondo effetti più profondi che non l’acqui- zioni dei CoCo può essere complessa e variare
la sostanza del rischio connesso con il patrimonio sto diretto dei valori sottostanti. da emittente a emittente e da obbligazione a
del fondo stesso. –– L’acquisto di opzioni comporta il rischio che obbligazione.
l’opzione non venga esercitata, perché i
Modifica del regolamento di gestione; prezzi dei valori sottostanti non si muovono in L’investimento nei CoCo comporta rischi aggiun-
liquidazione o fusione linea con le previsioni, pertanto il premio di tivi come:
La Società di Gestione si riserva il diritto di modi- opzione pagato dal fondo si estingue. In caso
ficare il regolamento di gestione del fondo. Inol- di vendita di opzioni sussiste il rischio che il a) Rischio di discesa al di sotto dei trigger
tre, ai sensi delle disposizioni del regolamento di fondo sia costretto all’acquisto dei valori predeterminati (rischio di livello trigger)
gestione, ha facoltà di liquidare totalmente il patrimoniali a un prezzo superiore rispetto a
fondo o di fonderlo con un altro fondo. Gli investi- quello attuale di mercato o a consegnare i La probabilità e il rischio di conversione o svaluta-
tori corrono pertanto il rischio di non concludere il medesimi a un prezzo inferiore a quello zione sono determinati dal differenziale del trig-
periodo di possesso programmato. attuale di mercato. Il fondo subisce una per- ger rispetto al coefficiente di capitale dell’emit-
dita pari alla differenza di prezzo, al netto del tente del CoCo richiesta in quel momento a fini
Rischio di credito premio di opzione riscosso. normativi.
Il rischio di credito insito nelle obbligazioni o nei –– Anche nel caso dei contratti futures sussiste
titoli di credito è riferito agli emittenti e viene il rischio che alla loro scadenza il patrimonio Secondo quanto indicato nel prospetto di emis-
valutato con un rating di solvibilità correlato all’e- del fondo subisca perdite in seguito a un sione del CoCo, Il trigger meccanico si verifica al
mittente. Le obbligazioni o i titoli di credito emessi andamento imprevisto del prezzo di mercato. raggiungimento del 5,125% o più del coefficiente
da emittenti con un rating più basso vengono di capitale. Soprattutto se il trigger è alto, gli
solitamente considerati titoli con un rischio di Rischio correlato all’acquisto di quote investitori in CoCo possono perdere il capitale
credito più elevato e con una maggiore probabilità di fondi d’investimento investito, ad esempio nel caso di una svaluta-
di insolvenza da parte dell’emittente rispetto ai Nel caso di un investimento in quote di un fondo zione del valore nominale o della conversione in
titoli di emittenti con un rating migliore. Nel caso target si noti che i gestori dei singoli fondi target capitale proprio (azioni).
in cui un emittente di obbligazioni o titoli di credito lavorano in modo indipendente l’uno dall’altro,
abbia difficoltà finanziarie o economiche, queste pertanto più fondi target possono perseguire A livello di fondo ciò significa che il rischio effet-
potranno ripercuotersi sul valore delle obbligazioni strategie di investimento identiche o contrappo- tivo della discesa di un trigger è difficile da valu-
o dei titoli di credito (che può persino azzerarsi) e ste. In tal modo i rischi esistenti si possono tare in anticipo. Ad esempio la quota di capitale
sui pagamenti effettuati per tali obbligazioni o titoli accumulare e le eventuali opportunità possono proprio dell’emittente viene pubblicata solo
di credito (che possono persino azzerarsi). Inoltre, controbilanciarsi. trimestralmente e pertanto il differenziale
5effettivo del trigger rispetto alla quota del capitale f) Rischio di capitale proprio e di subordinazione Rischio dei contraenti
prevista per legge è noto solo al momento della (rischio d’inversione della struttura del capitale) Per il fondo possono presentarsi rischi nell’am-
pubblicazione. bito di un vincolo contrattuale con un’altra parte
Nel caso in cui i CoCo vengano convertiti in (la cosiddetta controparte o contraente). In que-
b) Rischio di sospensione del pagamento della azioni, gli investitori diventano detentori di azioni sto caso vi è il rischio che la controparte non sia
cedola (rischio di revoca della cedola) quando si concretizza il trigger. In caso di insol- più in grado di adempiere ai propri obblighi con-
venza, i detentori di azioni potranno operare solo trattuali. Questi rischi possono pregiudicare la
L’emittente o l’autorità di vigilanza può sospendere in maniera subordinata e dipendente dal resto performance del fondo e inoltre influire negativa-
in qualsiasi momento i pagamenti delle cedole. delle risorse disponibili. Pertanto, in caso di mente sul valore delle quote e sul capitale inve-
In tal caso, i mancati pagamenti delle cedole non conversione dei CoCo si può giungere ad una stito dagli investitori.
verranno riprogrammati alla ripresa dei pagamenti. perdita completa del capitale.
Per gli investitori in CoCo sussiste il rischio di non La stipula di contratti OTC (“over-the-counter”)
riscuotere tutti i pagamenti di cedole previsti al g) Rischio di una concentrazione di settori fuori borsa può esporre il fondo a rischi connessi
momento dell’acquisizione. alla solvibilità dei contraenti e alla loro capacità di
A causa della struttura specifica dei CoCo, il rispettare le condizioni di detti contratti. Allo
c) Rischio di modifica della cedola rischio di concentrazione dei settori può derivare stesso modo, il fondo potrà stipulare operazioni
(rischio di revisione della cedola) dalla distribuzione non omogenea delle esposi- in futures, opzioni e swap o impiegare altre
zioni rispetto ai valori finanziari. Conformemente tecniche derivate, come ad esempio total return
Se alla data di scadenza specificata il CoCo non alle disposizioni di legge, i CoCo rientrano nella swap, esponendosi al rischio che i contraenti non
può essere riscattato dall’emittente del CoCo, struttura di capitale degli istituti finanziari. ottemperino ai rispettivi obblighi contrattuali.
l’emittente stesso può definire nuovamente le
condizioni dell’emissione. Alla data di scadenza, h) Rischio di liquidità In caso di bancarotta o di insolvenza di un contra-
l’importo della cedola può essere modificato, se ente, il fondo può subire perdite significative
l’emittente non la riscatta. I CoCo comportano un rischio di liquidità in condi- dovute a ritardi nella liquidazione delle posizioni,
zioni di stress del mercato. Ciò è dovuto alla base tra cui il deprezzamento degli investimenti che si
d) Rischio derivato dalle disposizioni normative di investitori speciali cui i CoCo si rivolgono e al verifica quando un fondo rivendica i propri diritti.
(rischio di un’inversione della struttura di volume di mercato complessivo inferiore rispetto Sussiste inoltre la possibilità che l’utilizzo delle
capitale) alle obbligazioni usuali. tecniche concordate venga interrotto a favore di
quelle in vigore al momento della stipula degli
Nella CRD IV vengono stabiliti alcuni requisiti i) Rischio di valutazione del rendimento accordi in seguito, ad esempio, a bancarotta,
minimi per il capitale proprio delle banche. L’am- azioni illecite o modifiche legislative.
montare della riserva di capitale richiesta varia da A causa della redimibilità flessibile dei CoCo la
paese a paese in conformità con le normative data utilizzata nel calcolo del rendimento non è I fondi possono, tra l’altro, stipulare transazioni su
vigenti applicabili per l’emittente. certa. Per ogni data di riscatto sussiste il rischio OTC e mercati interdealer. La partecipazione a tali
che la scadenza dell’obbligazione venga rinviata e mercati non è soggetta, di norma, ad alcun con-
Secondo le diverse disposizioni nazionali a livello il calcolo del rendimento debba essere adattato trollo finanziario come nel caso della partecipa-
di fondi, la conversione può essere avviata in alla nuova data. Questo può portare ad un cam- zione a mercati regolati. Un fondo che investe in
seguito al trigger discrezionale o alla sospensione biamento del rendimento. swap, total return swap, derivati, strumenti sinte-
dei pagamenti delle cedole in conformità con le tici e altre transazioni OTC su questi mercati, si
normative applicabili per l’emittente. Per gli inve- j) Rischio sconosciuto assume il rischio di credito del contraente ed è
stitori in CoCo e gli investitori in generale sussiste esposto anche al rischio di perdita. Tali rischi pos-
un ulteriore fattore di incertezza che dipende dalle Dato il carattere innovativo dei CoCo e la conti- sono differenziarsi in misura notevole rispetto a
condizioni nazionali e dalla sola valutazione dell’au- nua evoluzione del contesto normativo per gli quelli relativi alle transazioni sui mercati regolati,
torità di vigilanza competente. istituti finanziari, potrebbero verificarsi rischi non poiché la copertura di questi ultimi viene assicu-
prevedibili allo stato attuale. rata da garanzie, valutazione giornaliera mark-to
Inoltre, il parere dell’autorità di vigilanza compe- market, liquidazione giornaliera e relativa segrega-
tente nonché i singoli criteri presi in considera- Per ulteriori informazioni, è possibile fare riferi- zione, nonché requisiti di capitale minimo. Le
zione per formularlo non possono essere valutati mento alla comunicazione dell’autorità europea di transazioni concluse direttamente tra due contra-
in anticipo in modo esaustivo. vigilanza del mercato e dei titoli (ESMA/2014/944) enti di norma non beneficiano di questa forma di
del 31 luglio 2014 riguardante i potenziali rischi tutela.
e) Rischio di esercizio del riscatto sugli investimenti in strumenti contingent converti-
o di blocco del riscatto da parte ble. Inoltre il fondo è esposto al rischio che il contra-
dell’autorità di vigilanza competente ente non esegua la transazione secondo quanto
(rischio di estensione) Rischio di liquidità concordato, a causa di un dissenso relativo alle
Il rischio di liquidità insorge qualora un determi- condizioni contrattuali (indipendentemente dal
I CoCo sono titoli obbligazionari a lungo termine nato titolo risulti difficilmente vendibile. Fonda- fatto che ciò avvenga o meno in buona fede)
con durata illimitata e diritto di riscatto da parte mentalmente, quindi, si dovrebbero acquistare oppure a causa di un problema di credito o di
dell’emittente a determinate scadenze indicate per un fondo esclusivamente i titoli rivendibili in liquidità. Ciò può causare perdite a carico del
nel prospetto di emissione. L’esercizio del diritto ogni momento. Tuttavia, può accadere che in relativo fondo. Il rischio del contraente aumenta
di riscatto è una decisione discrezionale dell’emit- determinati periodi o in determinati segmenti di per i contratti con periodi di scadenza prolungati,
tente, che richiede tuttavia l’autorizzazione borsa subentrino difficoltà nel vendere singoli poiché possono verificarsi eventi che ostacolano
dell’autorità di vigilanza. L’autorità di vigilanza titoli al momento desiderato. Sussiste inoltre il l’accordo, oppure nel caso in cui il fondo abbia
prenderà una decisione in conformità alle norma- rischio che titoli quotati in un segmento di mer- orientato le proprie transazioni su un unico con-
tive applicabili. cato molto limitato registrino una notevole insta- traente o su un piccolo gruppo di contraenti.
bilità dei prezzi.
Gli investitori possono rivendere il CoCo solo su
un mercato secondario, che è associato ai rispet-
tivi rischi di mercato e di liquidità.
6In caso di insolvenza della controparte, il fondo Rischi correlati alla gestione di Utilizzo di derivati
comparto può essere soggetto a oscillazioni di coperture Qualora sia disponibile un adeguato sistema di
mercato sfavorevoli durante l’esecuzione di La gestione di tali coperture richiede l’impiego di gestione dei rischi, il fondo potrà investire in tutti
transazioni sostitutive. Il fondo può concludere sistemi e la definizione di determinati processi. i derivati ammessi ai sensi della Legge del 2010
una transazione con qualsiasi contraente. Inoltre In caso di fallimento di tali processi oppure di riconducibili a valori patrimoniali che possono
può concludere un numero illimitato di transa- errore umano o di sistema nella Società di essere acquistati per il fondo o che derivano da
zioni con un unico contraente. La possibilità del Gestione o di terzi esterni nell’ambito della indici finanziari, tassi d’interesse, tassi di cambio
fondo di concludere transazioni con qualsiasi gestione delle garanzie può determinarsi il rischio o valute, di cui fanno parte in particolare opzioni,
contraente, l’assenza di valutazione significativa che le garanzie perdano valore e non siano più contratti financial futures e swap, (inclusi total
e indipendente sulle caratteristiche finanziarie del sufficienti a coprire per l’intero ammontare la return swap) nonché combinazioni degli stessi. I
contraente, nonché l’assenza di un mercato richiesta di consegna o di restituzione da parte derivati potranno essere impiegati non solo con
regolato per la stipula di accordi, possono del fondo nei confronti del contraente. finalità di copertura, ma anche far parte della
aumentare il potenziale di perdita del fondo. strategia di investimento.
Rischio correlato all’utilizzo di Principi d’investimento La negoziazione di derivati verrà utilizzata
operazioni di prestito titoli e nell’ambito dei limiti di investimento e servirà per
operazioni repo Politica d’investimento una gestione efficiente del patrimonio del fondo
Nel caso in cui il contraente di un’operazione di Il patrimonio del fondo viene investito secondo il e per la gestione delle durate e dei rischi degli
prestito titoli o di un’operazione repo dovesse principio della diversificazione del rischio in base investimenti.
risultare inadempiente, il fondo può subire una ai criteri della politica di investimento indicati
perdita nella misura in cui i proventi derivanti nella sezione specifica del prospetto e conforme- Swap
dalla vendita delle garanzie detenute dal fondo in mente alle opportunità di investimento e ai limiti La Società di Gestione può, per conto del fondo
relazione all’operazione di prestito titoli o all’ope- agli investimenti indicati nell’articolo 4 del regola- e nel rispetto dei criteri di investimento, stipulare
razione repo siano inferiori ai titoli rimanenti. mento di gestione. operazioni di
Inoltre, in caso di bancarotta o di procedimenti
analoghi ai danni del contraente dell’operazione Benchmark di performance –– swap su tassi d’interesse,
di prestito titoli o dell’operazione repo o in caso Per confrontare la performance, il fondo può –– swap su valute,
di qualsiasi altro tipo di inadempimento al rim- utilizzare un indice finanziario come benchmark di –– equity swap,
borso dei titoli, il fondo potrebbe subire perdite, performance, senza cercare di riprodurre la com- –– total return swap oppure
ad esempio perdita di interessi o perdita del posizione di tale indice. Se il fondo viene utilizzato –– credit default swap.
titolo corrispondente, nonché perdite associate come indice della performance, è necessario fare
alle spese di inadempimento e di esecuzione riferimento alla sezione specifica del prospetto per Le operazioni di swap sono contratti di scambio
relative all’operazione di prestito titoli o all’opera- ulteriori informazioni in merito. Se si utilizza un che prevedono lo scambio di valori patrimoniali o
zione repo. Si presuppone che il ricorso all’acqui- indice finanziario nell’ambito di una strategia di dei rischi sottostanti alla transazione tra le contro-
sto con opzione di riacquisto o con un accordo di investimento, la politica d’investimento del fondo parti.
riacquisto inverso e accordo di prestito titoli non rifletterà questo approccio (vedere anche il para-
abbia alcuna influenza considerevole sulla perfor- grafo “Uso degli indici finanziari” del presente Total return swap
mance del fondo. Tuttavia potrebbe avere un’in- prospetto). Un total return swap (“swap del rendimento
fluenza significativa, positiva o negativa, sul complessivo”) è un derivato per cui una contro-
valore patrimoniale netto del fondo. Tecniche per una gestione efficiente parte trasferisce ad altri il rendimento comples-
del portafoglio sivo di una passività di riferimento, compresi i
Rischi correlati alla ricezione di garanzie Ai sensi della circolare CSSF 14/592, per il fondo redditi da interessi e commissioni, utili e perdite
Il fondo riceve garanzie per operazioni su derivati, è possibile impiegare tecniche per una gestione da oscillazioni di corso nonché le perdite di cre-
operazioni di prestito titoli e operazioni repo. I efficiente del portfolio. Tra di esse rientrano, tra dito.
derivati, i titoli concessi in prestito o a pronti con- l’altro, tutte le forme di operazioni su derivati,
tro termine possono accrescere il loro valore. In nonché operazioni di prestito titoli e operazioni Qualora il fondo si avvalga della possibilità di
questo caso, le garanzie presentate potrebbero repo (operazioni di finanziamento tramite titoli). utilizzare total return swap o altri derivati con
non essere più sufficienti a coprire per l’intero Attualmente non vengono impiegate operazioni caratteristiche analoghe che hanno un’influenza
ammontare la richiesta di consegna o ritrasferi- di finanziamento tramite titoli diverse da quelle significativa sull’attuazione della strategia di
mento da parte del fondo nei confronti del contra- qui indicate, come ad esempio operazioni di investimento, è possibile reperire informazioni su
ente. marginazione, operazioni buy-sell back o sell-buy tale strategia o sulla controparte nella sezione
back. Se in futuro la Società di Gestione farà uso specifica del presente prospetto e nel rendiconto
Il fondo può depositare coperture in forma liquida di tali operazioni di finanziamento tramite titoli, il annuale. Il ricorso a total return swap avviene in
in conti vincolati, nonché investirle in titoli di prospetto verrà conseguentemente adattato. conformità ai requisiti normativi, in particolare
stato di alta qualità o in fondi del mercato mone- alle disposizioni del Regolamento SFT.
tario con struttura a breve durata. L’istituto di Il ricorso a operazioni di finanziamento tramite
credito nel quale sono custoditi i depositi bancari titoli avviene in conformità ai requisiti normativi Swaption
può tuttavia diventare insolvente. I titoli di stato e stabiliti, in particolare, dal Regolamento (UE) Le swaption sono opzioni su swap. Una swap-
i fondi del mercato monetario possono avere un 2015/2365 del Parlamento europeo e del Consi- tion è il diritto, ma non l’obbligo, di subentrare
andamento negativo. Al termine dell’operazione, glio del 25 novembre 2015 sulla trasparenza delle in un determinato momento o entro una deter-
le garanzie investite potrebbero non essere più operazioni di finanziamento tramite titoli e di minata scadenza in uno swap con condizioni
disponibili per l’intero ammontare, sebbene esse riutilizzo e a modifica del Regolamento (UE) esattamente specificate.
debbano essere restituite dal fondo nell’ammon- 648/2012 (Regolamento SFT).
tare originariamente garantito. Il fondo può quindi
essere tenuto ad aumentare le garanzie all’im-
porto garantito e pertanto a compensare le per-
dite subite a causa dell’investimento.
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