DWS Concept DJE Alpha Renten Global - Prospetto e regolamento di gestione 7. Febbraio 2020
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DWS Investment S.A. DWS Concept DJE Alpha Renten Global Prospetto e regolamento di gestione 7. Febbraio 2020
Il presente prospetto del fondo comune d’investimento DWS Concept DJE Alpha Renten Global è traduzione fedele dell’ultimoprospetto ricevuto dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier. DWS Investment S.A. Un Procuratore
DWS Investment S.A. gestisce attualmente i seguenti fondi d’investimento secondo la Parte I della Legge del 17 dicembre 2010 sugli organismi d’investimento collettivo (situazione al 07-02-2020): Fondo d’investimento sotto forma di fonds commun de placement (FCP) AL DWS GlobalAktiv+ DWS Eurorenta DWS Türkei ARERO – Der Weltfonds DWS Floating Rate Notes DWS USD Floating Rate Notes DB Advisors Strategy Fund DWS Garant 80 FPI DWS Vermögensmandat* DJE Gestion Patrimonial 2026 DWS Global* DWS Vorsorge* DWS Advisors Emerging Markets DWS Global Value DWS Vorsorge Geldmarkt Equities – Passive DWS India DWS World Protect 90 DWS Concept ARTS Balanced DWS Multi Asset Income Kontrolliert DWS Zeitwert Protect DWS Concept ARTS Conservative DWS Multi Asset PIR Fund Global Emerging Markets Balance Portfolio DWS Concept ARTS Dynamic DWS Multi Opportunities Multi Opportunities DWS Concept DJE Alpha Renten Global DWS Osteuropa Multi Style – Mars DWS Concept DJE Responsible Invest DWS Portfolio* Südwestbank Vermögensmandat* DWS Emerging Markets Bonds (Short) DWS Qi Euro Corporate Bonds Vermögensfondsmandat flexibel DWS ESG Euro Bonds (Long) DWS Rendite Optima (80% teilgeschützt) DWS ESG Euro Bonds (Medium) DWS Russia Zurich* DWS ESG European Equities DWS Strategic Balance Zurich Vorsorge Premium II DWS ESG Multi Asset Dynamic DWS Strategic Defensive DWS Etoile DWS Top Balance DWS Euro Money Market Fund DWS Top Dynamic * FCP multicomparto Società d’investimento a capitale variabile (SICAV) DB Advisors SICAV DWS Fixed Maturity DWS Select db Advisory Multibrands DWS FlexPension DWS Strategic db PBC DWS Funds Xtrackers db PrivatMandat Comfort DWS Garant Xtrackers II DB PWM DWS Institutional DB Vermögensfondsmandat DWS Invest DWS Concept DWS Invest II
Indice
A. Prospetto – Sezione generale 2
Regolamento generale 2
Società di Gestione 2
Banca depositaria 2
Note sui rischi 4
Principi d’investimento 7
Gestione dei rischi 10
Potenziali conflitti di interesse 11
Prevenzione del riciclaggio di denaro e protezione dei dati personali 12
Situazione giuridica degli investitori 13
Quote 13
Costi 15
Liquidazione del fondo/modifica del regolamento di gestione 16
Imposte 16
Limitazioni alle vendite 17
Profili dell’investitore 19
Performance 19
B. Prospetto – Sezione specifica 20
DWS Concept DJE Alpha Renten Global 20
C. Regolamento di gestione 22
Inquadramento giuridico:
FCP secondo la Parte I della Legge del 17 dicembre 2010 sugli organismi di investimento collettivo.
Note
l fondo d’investimento giuridicamente non dell’8 febbraio 2008”), con il quale è stata attuata DWS Investment S.A. non risponde di informa-
autonomo descritto nel presente prospetto è la direttiva 2007/16/CE2 (“direttiva 2007/16/CE”) zioni o spiegazioni divergenti da quelle contenute
un fondo d’investimento di diritto lussembur- nell’ordinamento giuridico lussemburghese. nel presente prospetto e nel regolamento di
ghese (fonds commun de placement) ai sensi In merito alle disposizioni contenute nella diret- gestione.
della Parte I della Legge lussemburghese del tiva 2007/16/CE e nel regolamento giuridico del
17 dicembre 2010 sugli organismi d’investimento Granducato dell’8 febbraio 2008, le linee guida
collettivo (“Legge del 2010”) ed è conforme alle del “Comitato degli enti regolatori di titoli euro- 1
Sostituita dalla Legge del 2010.
disposizioni previste dalla direttiva 2014/91/UE pei” (CESR, Committee of European Securities 2
Direttiva 2007/16/CE della Commissione del 19 marzo
(a modifica della direttiva 2009/65/EG (“diret- Regulators) contenute nella versione attualmente 2007 per l’attuazione della direttiva 85/611/CEE del
tiva OICVM”)), al regolamento delegato (UE) in vigore del documento “CESR’s guidelines con- Consiglio per il coordinamento delle disposizioni legi-
2016/438 della Commissione del 17 dicembre cerning eligible assets for investment by UCITS” slative e amministrative in materia di taluni organismi
2015 a completamento della direttiva OICVM forniscono una serie di spiegazioni aggiuntive d’investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) con
in relazione agli doveri degli uffici di custodia da tenere in considerazione con riferimento agli riferimento alla spiegazione di determinate definizioni.
3
Cfr. circolare CSSF 08/339 nella versione attualmente
(“Regolamento OICVM”) nonché in conformità strumenti finanziari che rientrano sotto la diret-
in vigore del documento: CESR’s guidelines concerning
alle disposizioni contenute nel regolamento giu- tiva OICVM.3
eligible assets for investment by UCITS – marzo 2007,
ridico del Granducato dell’8 febbraio 2008 relative Non è consentito fornire informazioni o spiega- ref.: CESR/07-044; CESR’s guidelines concerning eligi-
a determinate definizioni della Legge modificata zioni divergenti da quanto indicato nel presente ble assets for investment by UCITS – The classification
del 20 dicembre 2002 sugli organismi d’investi- prospetto o nel regolamento di gestione. of hedge fund indices as financial indices – luglio 2007,
mento collettivo1 (“Regolamento del Granducato ref.: CESR/07-434.
1A. Prospetto – Sezione generale
Regolamento generale La gestione del fondo si occupa dell’applicazione dovuti a leggi imperative o a motivi pratici, un
quotidiana della politica d’investimento e delle investitore che ha acquistato quote tramite un
Al presente prospetto è allegato il regolamento di decisioni dirette relative agli investimenti. Il sud- nominee potrà, presentando una dichiarazione a
gestione del fondo. Il prospetto e il regolamento detto gestore del fondo può delegare, totalmente DWS Investment S.A. o al Transfer Agent, richie-
di gestione costituiscono un unicum e si comple- o parzialmente, i propri compiti di gestione del dere di essere iscritto personalmente nel registro
tano. fondo sotto la propria sorveglianza, il proprio delle quote a condizione che siano soddisfatti
controllo e la propria responsabilità e a proprie tutti gli adempimenti di legittimazione.
Il prospetto, le informazioni chiave per gli investi- spese.
tori, il regolamento di gestione nonché i rendiconti Avvertenza particolare
semestrali e annuali sono disponibili gratuitamente Inoltre il gestore del fondo può, sotto la propria
presso la Società di Gestione e gli uffici di paga- responsabilità, il proprio controllo e a proprie La Società di Gestione comunica agli investitori
mento. La Società di Gestione comunicherà ai spese, ricorrere ai servizi di un consulente d’inve- che ciascuno di essi può rivendicare direttamente
detentori di quote eventuali altre informazioni stimento. La consulenza agli investimenti com- nei confronti del fondo tutti i propri diritti solo se
rilevanti nelle modalità ritenute più idonee. prende in particolare l’analisi e la raccomandazione l’investitore ha sottoscritto le quote del fondo in
di strumenti di investimento in relazione con gli nome e per conto proprio. Nel caso in cui un
Le comunicazioni ai detentori di quote possono investimenti del fondo. Il gestore del fondo non è investitore abbia investito in un fondo mediante un
essere visualizzate sulla pagina Internet della vincolato alle raccomandazioni di investimento del intermediario che ha effettuato l’investimento a
Società di Gestione www.dws.com. Qualora sia suddetto consulente. I consulenti d’investimento, nome proprio ma per conto dell’investitore, l’inve-
previsto in un paese di collocamento, le comunica- eventualmente incaricati dal gestore del fondo, stitore non può rivendicare direttamente tutti i
zioni verranno inoltre pubblicate su un quotidiano sono riportati nel paragrafo “Amministrazione e propri diritti nei confronti del fondo. Si consiglia
o su un altro mezzo di pubblicazione specifico gestione”. I consulenti d’investimento nominati agli investitori di informarsi circa i propri diritti.
previsto dalla legge. Nei casi previsti dalla legge dispongono delle corrispondenti autorizzazioni in
lussemburghese, le comunicazioni saranno inoltre materia di sorveglianza.
pubblicate almeno su un quotidiano lussembur- Banca depositaria
ghese ed, eventualmente, sul Recueil Electroni- (ii) Ufficio di amministrazione, registro e
que des Sociétés et Associations (RESA) del trasferimento La Società di Gestione ha incaricato State Street
registro commerciale e delle imprese. Bank International GmbH, operante tramite State
La Società di Gestione DWS Investment S.A. Street Bank International GmbH, filiale del Lus-
svolge la funzione di amministrazione centrale. La semburgo, quale banca depositaria secondo il
Società di Gestione funzione di amministrazione centrale comprende contratto con la banca depositaria ai sensi della
in particolare la contabilità del fondo, il calcolo del Legge del 2010.
Il fondo è gestito da DWS Investment S.A., valore patrimoniale netto, i controlli successivi dei
Lussemburgo (“Società di Gestione”) che limiti d’investimento e la funzione di domiciliazione State Street Bank International GmbH è una
rispetta le condizioni indicate al capitolo 15 della e di ufficio di registro e di trasferimento. Può, società a responsabilità limitata istituita secondo
Legge del 2010 e pertanto le disposizioni della sotto la propria responsabilità e a proprie spese, il diritto tedesco con sede in Brienner Str. 59,
direttiva OICVM. trasferire parti di questa funzione a terzi. 80333 Monaco, Germania, e registrata presso il
Tribunale Commerciale di Monaco con numero
La Società di Gestione è stata fondata il 15 aprile In relazione alla funzione di ufficio di registro e di HRB 42872. Si tratta di un istituto di credito sotto
1987, mentre la pubblicazione nel Mémorial C è trasferimento, DWS Investment S.A. ha stipulato la sorveglianza della Banca Centrale Europea
stata effettuata il 4 maggio 1987. Il capitale sotto- un accordo di sub-transfer agent con State Street (BCE), dell’Istituto Federale per la Sorveglianza
scritto e versato ammonta a EUR 30.677.400,00. Bank International GmbH. Nell’ambito di questo dei Servizi Finanziari (BaFin) e della Deutsche
L’attività di gestione di fondi d’investimento accordo, State Street Bank International GmbH Bundesbank.
include i compiti indicati nell’allegato II della assume in particolare la gestione dei certificati
Legge del 2010, il cui elenco non è da conside- globali, depositati presso Clearstream Banking State Street Bank International GmbH, filiale del
rarsi esaustivo. AG di Francoforte sul Meno. Lussemburgo, è autorizzata dal CSSF a operare
in Lussemburgo come banca depositaria e spe-
Sotto la propria sorveglianza e il proprio controllo, (iii) Collocamento cializzata in servizi di banca depositaria, gestione
la Società di Gestione può delegare a terzi uno o dei fondi e servizi analoghi. State Street Bank
più compiti in conformità alle disposizioni della DWS Investment S.A. funge da società principale International GmbH, filiale del Lussemburgo
Legge lussemburghese del 2010 e del regola- di collocamento. è registrata nel Registro commerciale e delle
mento 10-04 della Commission de Surveillance imprese lussemburghese con numero B 148
du Secteur Financier (“CSSF”) e delle relative DWS Investment S.A. può stipulare accordi di 186. State Street Bank International GmbH
circolari eventualmente emesse. nominee (servizio fiduciario) con istituti di cre- appartiene al gruppo di società State Street,
dito, professionisti del settore finanziario (“PSF”) la cui società madre è State Street Corporation,
(i) Gestione degli investimenti e/o entità comparabili secondo il diritto estero, quotata nella borsa USA.
che sono obbligate all’identificazione dei deten-
Per il fondo, la Società di Gestione ha concluso un tori di quote. Tali accordi autorizzano gli istituti alla Compiti della banca depositaria
contratto di gestione del fondo con DWS Invest- negoziazione delle quote e all’iscrizione degli Il rapporto contrattuale tra la Società di Gestione
ment GmbH di Francoforte sul Meno, sotto la stessi nel registro delle quote della società in e la banca depositaria è regolato dalle condizioni
propria responsabilità e il proprio controllo, nonché qualità di nominee (fiduciari). I nomi dei nominee del contratto con la banca depositaria. Nell’am-
a proprie spese. DWS Investment GmbH è una possono essere richiesti a DWS Investment S.A. bito del contratto con la banca depositaria, a
Società d’investimento di capitali di diritto tede- in qualsiasi momento. Il nominee accetta richie- quest’ultima sono stati affidati i seguenti compiti
sco. Il contratto può essere risolto da entrambe le ste di acquisto, vendita e conversione dagli inve- principali:
parti con un preavviso di tre mesi. DWS Invest- stitori che assiste e provvede a far apportare le
ment GmbH ha a sua volta esternalizzato la necessarie modifiche nel registro delle quote. –– garantire che la vendita, l’emissione, il rim-
gestione degli investimenti a DJE Kapital AG, Pertanto il Nominee è tenuto a rispettare le borso e l’annullamento delle quote avven-
Pullach. eventuali particolari condizioni di acquisizione per gano in conformità alla legge applicabile e al
le classi di quote presenti. Salvo impedimenti regolamento di gestione;
2–– garantire che il valore delle quote venga impregiudicata in caso di trasferimento delle Classi di quote denominate in una valuta diversa
calcolato in conformità alla legge applicabile e funzioni di custodia definite nell’ambito del con- da quella di base – possibili influssi della valuta:
al regolamento di gestione; tratto con la banca depositaria. qualora agli investitori vengano offerte classi di
–– eseguire le istruzioni della Società di quote in una valuta differente rispetto a quella di
Gestione, a condizione che tali istruzioni non La banca depositaria ha trasferito i compiti di base (come nel caso di un fondo in euro che offre
violino la legge applicabile o il regolamento di custodia specificati nell’articolo 22, paragrafo 5, una classe di quote in dollari USA), si comunica
gestione; lettera a), della direttiva OICVM a State Street che non potranno essere coperti in modo sistema-
–– garantire che nelle operazioni relative a valori Bank and Trust Company, con sede a Copley tico possibili influssi del corso della valuta sul
patrimoniali del fondo il corrispettivo venga Place 100, Huntington Avenue, Boston, Massa- valore delle quote. Tali influssi della valuta si deter-
fornito entro i termini consueti; chusetts 02116, USA, e l’ha nominata propria minano a causa dei ritardi temporali che si manife-
–– garantire che i proventi del fondo vengano banca subdepositaria operante a livello mondiale stano durante le necessarie operazioni di elabora-
impiegati in conformità alla legge applicabile (global sub-custodian). In qualità di banca sub zione e di prenotazione degli ordini in una valuta
e al regolamento di gestione; depositaria operante a livello mondiale (global non di base e che possono condurre a oscillazione
–– monitorare le disponibilità liquide e i flussi di sub-custodian), State Street Bank and Trust Com- della valuta. Ciò vale in particolare per gli ordini di
cassa del fondo; pany ha designato banche subdepositarie locali rimborso. Le eventuali influenze sul valore delle
–– custodire il patrimonio del fondo, inclusi gli che fanno parte della rete di banche depositarie quote possono essere positive o negative e non si
strumenti finanziari oggetto di custodia, di State Street (State Street Global Custody limitano alla classe di quote interessata denomi-
eseguire verifiche relative alla proprietà e Network). nata in una differente valuta rispetto a quella di
custodire registrazioni relative ad altri valori base, ovvero possono agire sul relativo fondo e su
patrimoniali. Le informazioni sulle funzioni di custodia trasfe- tutte le classi di quote ivi contenute.
rite e sull’identità dei singoli delegati o subdele-
Responsabilità della banca depositaria gati sono disponibili presso la sede della Società Descrizione delle classificazioni
In caso di perdita di uno strumento finanziario di Gestione o nella seguente pagina Internet: Attualmente il fondo offre in generale classi di
custodito, in conformità alla direttiva OICVM e http://www.statestreet.com/about/office-locations/ quote con caratteristiche differenti riconoscibili
in particolare all’articolo 18 del regolamento luxembourg/subcustodians.html. grazie alle classificazioni descritte di seguito.
OICVM, la banca depositaria provvederà imme-
diatamente a restituire alla Società di Gestione Classi di quote Tipo di investitori
che opera a nome del fondo strumenti finanziari A sua discrezione, la Società di Gestione può Le classificazioni “L” e “F” indicano il tipo di
dello stesso tipo oppure a rimborsare l’importo offrire agli investitori una o più classi di quote. investitori a cui sono destinate le classe di
corrispondente. quote. Le classi di quote classificate “L” sono
In conformità agli obiettivi d’investimento del a disposizione di investitori privati, le classi di
La banca depositaria non è da ritenersi responsa- fondo, tutte le classi di quote di tale fondo ver- quote con una “F” aggiunta sono destinate agli
bile qualora sia in grado di dimostrare che la ranno investite insieme. Tuttavia possono diffe- investitori semi-istituzionali.
perdita di uno strumento finanziario custodito è renziarsi, in particolare per quanto riguarda la
riconducibile a eventi esterni al di fuori di ogni struttura delle commissioni, le disposizioni L’offerta di quote delle classi di quote “TF”
ragionevole controllo, le cui conseguenze sareb- relative al quantitativo minimo d’investimento (Trailer Free) avviene esclusivamente
bero state inevitabili nonostante ogni ragionevole previsto per la prima sottoscrizione e per le
sforzo compiuto ai sensi della direttiva OICVM. sottoscrizioni successive, la valuta, la politica di (1) presso uffici di distribuzione e intermediari che
distribuzione, i requisiti a cui devono rispondere –– a causa di requisiti normativi (ad esempio,
In caso di perdita di uno strumento finanziario gli investitori o altre caratteristiche particolari, in relazione a servizi di consulenza indi-
custodito, i detentori di quote possono rivendi- come le garanzie, stabilite di volta in volta dalla pendenti, gestione discrezionale del
care i loro diritti di risarcimento nei confronti della Società di Gestione. portafoglio o determinati regolamenti
banca depositaria direttamente o indirettamente locali) non possono ricevere e raccogliere
tramite la Società di Gestione, a condizione che Il valore patrimoniale netto per quota verrà calco- provvigioni o altri corrispettivi, sconti o
tale azione non determini una duplicazione dei lato singolarmente per tutte le classi di quote del pagamenti dal fondo oppure
diritti di regresso o disparità di trattamento tra i fondo. Il fondo non detiene un portafoglio sepa- –– hanno stipulato accordi di commissioni
detentori di quote. rato per le singole classi di quote. separati con i propri clienti e non hanno
ricevuto e/o raccolto provvigioni o altri
La banca depositaria è responsabile nei confronti La Società di Gestione si riserva il diritto di offrire corrispettivi, sconti o pagamenti dal
del fondo per tutte le altre perdite subite dal fondo agli investitori che si trovano in specifici ordina- fondo;
imputabili a inadempienza colposa o deliberata menti giuridici soltanto l’acquisto di una o di (2) per altri OIC e
degli obblighi della banca depositaria stabiliti dalla determinate classi di quote che rispondano alle (3) per i prodotti di investimento assicurativi di
direttiva OICVM. disposizioni di legge, alle usanze o alle pratiche cui all’articolo 4, paragrafo 2, del regolamento
commerciali in vigore in quegli ordinamenti giuri- (UE) n. 1286/2014.
La banca depositaria non è responsabile di danni dici. La Società di Gestione si riserva inoltre il
indiretti o consequenziali, di danni particolari e di diritto di stabilire i criteri che dovranno essere Per la classe di quote TF la Società di Gestione
perdite causati da o correlati all’adempimento o applicati per determinate categorie di investitori non paga alcuna provvigione. Ne consegue che i
all’inadempimento dei compiti e obblighi da parte e/o transazioni relativamente all’acquisto di deter- costi della classe di quote TF sono inferiori ai
della banca depositaria. minate classi di quote. costi di altre classi all’interno dello stesso fondo.
Trasferimento Per il fondo vengono attualmente offerte classi di Classi di quote specifiche per paese
La banca depositaria ha totale facoltà di trasferire quote FC, LC e TFC. Le classi di quote sono in
integralmente o parzialmente le sue funzioni di Euro. Ulteriori informazioni sulle classi di quote Spagna e Italia
custodia, tuttavia la sua responsabilità permane attualmente emesse sono disponibili sul sito Al collocamento in Spagna e in Italia si applica la
anche nel caso in cui abbia affidato a terzi la tota- Internet www.dws.com. seguente limitazione: la sottoscrizione di quote
lità o una parte dei valori patrimoniali in custodia. delle classi classificate “F” è riservata a investi-
La responsabilità della banca depositaria rimane tori professionisti conformemente alla diret-
tiva MiFID.
3Gli investitori professionisti che eseguono la Rischio di mercato Rischio valutario
sottoscrizione in nome proprio ma per conto di La performance dei corsi o del valore di mercato Qualora i valori patrimoniali del fondo vengano
terzi devono certificare alla Società di Gestione dei prodotti finanziari dipende in particolare investiti in valute diverse da quella del fondo,
che la sottoscrizione viene effettuata per un dall’andamento dei mercati dei capitali, che a loro quest’ultimo riceve proventi, rimborsi e ricavi da
investitore professionista. La Società di Gestione volta vengono influenzati dalla situazione gene- tali investimenti nella relativa valuta. Se il valore
potrà, a propria discrezione, richiedere documenti rale dell’economia mondiale e dalle condizioni di tale valuta si riduce rispetto alla valuta del
che comprovino il rispetto delle condizioni indi- generali economiche e politiche nei rispettivi fondo, si riduce anche il valore del patrimonio del
cate. paesi. L’andamento generale dei corsi, in partico- fondo.
lare di una borsa, può essere influenzato anche
Destinazione dei proventi da fattori irrazionali come il sentiment, le opinioni I fondi nei quali sono offerte classi di quote in
Le classi di quote classificate “C” prevedono il e i rumor. una differente valuta rispetto a quella di base
reinvestimento dei proventi (quote di reinvesti- potranno essere soggetti a variazioni positive o
mento). Le classi di quote classificate “D” pre- Rischio d’insolvenza negative dipendenti dalla valuta a causa dei ritardi
sentano una distribuzione dei proventi (quote che La solvibilità (ossia la capacità e la volontà di paga- temporali che si originano dalle necessarie opera-
danno diritto a distribuzione dei dividendi). mento) dell’emittente di uno dei titoli o degli stru- zioni di elaborazione degli ordini e di prenota-
menti del mercato monetario detenuti diretta- zione.
Importo d’investimento minimo mente o indirettamente nel fondo, può diminuire
Per l’acquisto di quote della classe “FC” è neces- sensibilmente. Questo determina di norma fles- Rischio di custodia
sario un importo minimo d’investimento pari a sioni delle quotazioni del relativo titolo superiori alle Il rischio di custodia è il rischio derivante dalla
EUR 2,000,000. Per le classi di quote classificate oscillazioni generali del mercato. possibilità che, in caso di insolvenza, violazioni
“TF” possono valere norme diverse; ulteriori dell’obbligo di diligenza o comportamento inde-
dettagli in merito sono riportati nella sezione Rischio paese o di trasferimento bito della banca depositaria o di un subdeposita-
specifica del prospetto. La Società di Gestione si Il rischio paese si verifica quando un debitore rio, il fondo possa, totalmente o parzialmente e a
riserva il diritto di deroga da tali disposizioni per estero non possa assolvere le sue prestazioni suo detrimento, essere privato dell’accesso agli
singoli casi motivati. I conferimenti successivi per tempo o del tutto, nonostante sia solvibile, a investimenti detenuti in custodia.
dovranno essere sostanzialmente dello stesso causa dell’impossibilità o dell’indisponibilità a
importo. eseguire il trasferimento dal paese in cui risiede. Rischio specifico dell’azienda
Pertanto, ad esempio, i pagamenti a cui il fondo L’andamento dei corsi dei titoli e degli strumenti
ha diritto possono venire a mancare oppure del mercato monetario detenuti direttamente o
Note sui rischi essere effettuati in una valuta che non è più indirettamente nel fondo dipende da specifici
convertibile in seguito a restrizioni valutarie. fattori aziendali, per esempio dalla situazione
L’investimento in quote comporta dei rischi. I economico-aziendale dell’emittente. Qualora i
rischi possono comprendere o essere connessi, Rischio di liquidazione fattori specifici dell’azienda dovessero subire un
ad esempio, a rischi dei mercati azionari e obbli- Soprattutto negli investimenti in titoli non quotati peggioramento, la quotazione del relativo titolo
gazionari, rischi di variazione degli interessi, rischi esiste il rischio che l’iter del sistema di trasferi- potrebbe diminuire sensibilmente e per un
di credito, rischi d’insolvenza degli emittenti, mento non venga portato a termine in seguito a periodo di tempo prolungato, anche nel caso in
rischi di liquidità o rischi dei contraenti nonché un pagamento ritardato o non conforme agli cui l’andamento della borsa fosse nel complesso
rischi di cambio, di volatilità o politici. Ognuno di accordi oppure che la consegna non venga por- positivo.
questi rischi può presentarsi anche con altri tata a termine secondo i piani.
rischi. Qui di seguito si riporta una breve descri- Rischio di concentrazione
zione di alcuni di questi rischi. I potenziali investi- Rischio giuridico e rischio fiscale Ulteriori rischi si possono verificare in seguito alla
tori dovrebbero aver maturato una certa espe- Gli aspetti giuridici e fiscali dei fondi possono concentrazione dell’investimento in particolari
rienza di investimento negli strumenti finanziari variare in modo imprevisto e incontrollabile. La valori patrimoniali o mercati. In tal caso, il fondo
previsti dalla politica d’investimento. Gli investi- modifica delle basi imponibili del fondo stabilite risulta estremamente dipendente dall’andamento
tori dovrebbero inoltre essere a conoscenza dei erroneamente per gli esercizi precedenti in caso di tali valori patrimoniali o mercati.
rischi connessi all’attività di investimento in quote di una correzione fiscale sostanzialmente svan-
e decidere il proprio investimento solo dopo taggiosa per l’investitore può comportare per Rischio di variazione dei tassi
essersi ampiamente consultati con i propri con- quest’ultimo l’assoggettamento all’onere fiscale Gli investitori devono essere consapevoli che
sulenti legali, finanziari e fiscali, con la propria risultante dalla correzione relativa agli esercizi l’investimento in quote può riservare rischi con-
società di revisione o con altri esperti circa (i) precedenti, benché in determinate circostanze nessi ai tassi d’interesse, che si potranno presen-
l’opportunità di effettuare investimenti in quote in non avesse investito nel fondo in quel periodo. tare nell’eventualità in cui si verifichino oscilla-
considerazione della propria situazione finanziaria Viceversa, per l’investitore può verificarsi il caso zioni dei tassi relativi alla valuta dei titoli o del
e fiscale, nonché di altre circostanze, (ii) le infor- in cui non possa più beneficiare di una correzione fondo.
mazioni contenute nel presente prospetto e (iii) la sostanzialmente vantaggiosa relativamente
politica d’investimento del fondo. all’esercizio attuale e agli esercizi precedenti, Rischi giuridici e politici
durante i quali partecipava al fondo, a causa del Per il fondo possono essere effettuati investi-
Si deve considerare che l’investimento in un rimborso o della vendita delle quote anticipati menti in ordinamenti giuridici nei quali il diritto
fondo presenta sia la possibilità di rialzo dei rispetto alla correzione. lussemburghese non è applicato oppure in caso
corsi sia di aumento dei rischi. Le quote del di controversie il foro competente non sia in
fondo sono titoli il cui valore viene definito Inoltre una correzione dei dati fiscali può compor- Lussemburgo. I diritti e i doveri della Società di
sulla base delle oscillazioni dei corsi dei valori tare un’effettiva tassazione dei proventi soggetti Gestione per conto del fondo che ne risultano
patrimoniali facenti parte del fondo. Di conse- a imposizione fiscale o vantaggi fiscali durante un possono variare da quelli che ne risulterebbero in
guenza, il valore delle quote può aumentare o periodo diverso rispetto a quello pertinente la Lussemburgo, a svantaggio del fondo o degli
diminuire rispetto al prezzo d’acquisto. tassazione, con ripercussioni negative sul singolo investitori.
investitore.
Non è pertanto possibile garantire il raggiun-
gimento degli obiettivi definiti nella politica
d’investimento.
4Sviluppi politici o giuridici, comprese le variazioni alcune obbligazioni o titoli di credito sono classifi- Rischi legati agli investimenti in
delle condizioni generali giuridiche in tali ordina- cati come subordinati nella struttura finanziaria di contingent convertible
menti possono essere riconosciuti troppo tardi un emittente. In caso di difficoltà finanziarie I contingent convertible (“CoCo”) rientrano negli
dalla Società di Gestione o per nulla riconosciuti potrebbero quindi determinarsi delle perdite strumenti ibridi di capitale. Dalla prospettiva
oppure comportare limitazioni relativamente a ingenti. Nel contempo, la probabilità che l’emit- dell’emittente, come riserve di capitale contribui-
valori patrimoniali acquistabili o già acquistati. Tali tente adempia a tali obblighi è minore rispetto ad scono a soddisfare determinati requisiti patrimo-
conseguenze si possono verificare anche in caso altre obbligazioni o titoli di credito. A propria volta, niali previsti dalla legge. In base alle condizioni di
di modifica delle condizioni generali giuridiche ciò comporta un’elevata instabilità dei prezzi di tali emissione, i CoCo vengono convertiti in azioni o
per la Società di Gestione e/o la gestione del strumenti. subiscono una svalutazione del capitale al verifi-
fondo in Lussemburgo. carsi di determinati eventi scatenanti (“eventi
Rischio d’insolvenza dell’emittente trigger”) collegati alle soglie di capitale di vigi-
Rischio operativo Oltre che dalle tendenze generali dei mercati dei lanza. L’evento di conversione può essere deter-
Per il fondo può sussistere un rischio di perdita, capitali, il corso di un investimento dipende anche minato dalle autorità di vigilanza indipendente-
ad esempio per via di processi interni inadeguati dallo specifico andamento del rispettivo emittente. mente dal verificarsi o meno di eventi trigger e
nonché per errori umani o da parte dei sistemi Pertanto, anche un’accurata selezione dei titoli dal controllo dell’emittente, qualora essa dubiti
nella Società di Gestione o di terzi esterni. Questi non può ad esempio escludere la possibilità di della capacità dell’emittente o di una società con-
rischi possono pregiudicare la performance del perdite dovute al dissesto finanziario degli emit- sociata di preservare la propria redditività a lungo
fondo e pertanto influire negativamente sul tenti. termine (rischio di svalutazione/conversione).
valore delle quote e sul capitale investito dagli
investitori. Rischi correlati ad operazioni su derivati Dopo un evento trigger, il recupero del capitale
L’acquisto e la vendita di opzioni e la conclusione investito dipende essenzialmente dalla composi-
Rischio d’inflazione di contratti futures o swap (inclusi i total return zione dei CoCo. I CoCo potrebbero reincremen-
L’inflazione comporta un rischio di svalutazione swap) comportano i seguenti rischi: tare il valore nominale svalutato del tutto o in
per tutti i valori patrimoniali. parte mediante uno dei tre seguenti metodi:
–– Le variazioni di corso del titolo sottostante conversione in azioni, svalutazione temporanea o
Rischio correlato alle persone chiave possono ridurre il valore di un diritto di svalutazione permanente. La svalutazione tem-
Il patrimonio del fondo, il cui risultato di investi- opzione o di un contratto futures fino ad poranea è una svalutazione effettuata secondo
mento si riveli molto positivo in un determinato azzerarlo e questo può influire negativamente restrizioni normative certe, a pieno titolo discre-
periodo, deve questo successo anche all’abilità sul valore del patrimonio del fondo. Il fondo zionale. Ogni pagamento di cedola dopo l’evento
delle persone che lo gestiscono e alla correttezza può subire perdite anche in seguito a varia- trigger si riferisce al valore nominale ridotto. In
delle decisioni dei gestori. L’insieme delle persone zioni di valore di un valore patrimoniale sotto- determinate circostanze, un investitore in CoCo
addette alla gestione del fondo è però soggetto a stante a uno swap o a un total return swap. può anche subire perdite prima degli investitori in
variazioni e i nuovi organi decisionali potrebbero –– L’eventuale necessaria conclusione di un’ope- azioni e altri detentori di debito, che fanno riferi-
agire con meno successo. razione di compensazione (saldo) comporta mento allo stesso emittente.
delle spese, che potrebbero ridurre il valore
Variazione della politica di investimento del patrimonio del fondo. In base ai requisiti minimi previsti dalla diret-
In seguito a una variazione della politica di inve- –– L’effetto leva di opzioni, swap, contratti futu- tiva UE sui requisiti patrimoniali IV/requisiti di
stimento entro gli ambiti di investimento consen- res e altri derivati può avere sul patrimonio capitale (CRD IV/CRR), la struttura delle condi-
titi per il patrimonio del fondo, può variare anche del fondo effetti più profondi che non l’acqui- zioni dei CoCo può essere complessa e variare
la sostanza del rischio connesso con il patrimonio sto diretto dei valori sottostanti. da emittente a emittente e da obbligazione a
del fondo stesso. –– L’acquisto di opzioni comporta il rischio che obbligazione.
l’opzione non venga esercitata, perché i
Modifica del regolamento di gestione; prezzi dei valori sottostanti non si muovono in L’investimento nei CoCo comporta rischi
liquidazione o fusione linea con le previsioni, pertanto il premio di aggiuntivi come:
La Società di Gestione si riserva il diritto di modi- opzione pagato dal fondo si estingue. In caso
ficare il regolamento di gestione del fondo. Inol- di vendita di opzioni sussiste il rischio che il a) Rischio di discesa al di sotto dei trigger
tre, ai sensi delle disposizioni del regolamento di fondo sia costretto all’acquisto dei valori predeterminati (rischio di livello trigger)
gestione, ha facoltà di liquidare totalmente il patrimoniali a un prezzo superiore rispetto a
fondo o di fonderlo con un altro fondo. Gli investi- quello attuale di mercato o a consegnare i La probabilità e il rischio di conversione o svaluta-
tori corrono pertanto il rischio di non concludere il medesimi a un prezzo inferiore a quello zione sono determinati dal differenziale del trig-
periodo di possesso programmato. attuale di mercato. Il fondo subisce una per- ger rispetto al coefficiente di capitale dell’emit-
dita pari alla differenza di prezzo, al netto del tente del CoCo richiesta in quel momento a fini
Rischio di credito premio di opzione riscosso. normativi.
Il rischio di credito insito nelle obbligazioni o nei –– Anche nel caso dei contratti futures sussiste
titoli di credito è riferito agli emittenti e viene il rischio che alla loro scadenza il patrimonio Secondo quanto indicato nel prospetto di emis-
valutato con un rating di solvibilità correlato all’e- del fondo subisca perdite in seguito a un sione del CoCo, il trigger meccanico si verifica al
mittente. Le obbligazioni o i titoli di credito emessi andamento imprevisto del prezzo di mercato. raggiungimento del 5,125% o più del coefficiente
da emittenti con un rating più basso vengono di capitale. Soprattutto se il trigger è alto, gli
solitamente considerati titoli con un rischio di Rischio correlato all’acquisto di quote investitori in CoCo possono perdere il capitale
credito più elevato e con una maggiore probabilità di fondi d’investimento investito, ad esempio nel caso di una svaluta-
di insolvenza da parte dell’emittente rispetto ai Nel caso di un investimento in quote di un fondo zione del valore nominale o della conversione in
titoli di emittenti con un rating migliore. Nel caso target si noti che i gestori dei singoli fondi target capitale proprio (azioni).
in cui un emittente di obbligazioni o titoli di credito lavorano in modo indipendente l’uno dall’altro,
abbia difficoltà finanziarie o economiche, queste pertanto più fondi target possono perseguire A livello di fondo ciò significa che il rischio effet-
potranno ripercuotersi sul valore delle obbligazioni strategie di investimento identiche o contrappo- tivo della discesa di un trigger è difficile da valu-
o dei titoli di credito (che può persino azzerarsi) e ste. In tal modo i rischi esistenti si possono accu- tare in anticipo. Ad esempio la quota di capitale
sui pagamenti effettuati per tali obbligazioni o titoli mulare e le eventuali opportunità possono contro- proprio dell’emittente viene pubblicata solo
di credito (che possono persino azzerarsi). Inoltre, bilanciarsi. trimestralmente e pertanto il differenziale
5effettivo del trigger rispetto alla quota del capitale f) Rischio di capitale proprio e di subordinazione Rischio dei contraenti
prevista per legge è noto solo al momento della (rischio di un’inversione della struttura di Per il fondo possono presentarsi rischi nell’ambito
pubblicazione. capitale) di un vincolo contrattuale con un’altra parte (la
cosiddetta controparte o contraente). In questo
b) Rischio di sospensione del pagamento della Nel caso in cui i CoCo vengano convertiti in caso vi è il rischio che la controparte non sia più in
cedola (rischio di revoca della cedola) azioni, gli investitori diventano detentori di azioni grado di adempiere ai propri obblighi contrattuali.
quando si concretizza il trigger. In caso di insol- Questi rischi possono pregiudicare la performance
L’emittente o l’autorità di vigilanza può sospendere venza, i detentori di azioni potranno operare solo del fondo e inoltre influire negativamente sul
in qualsiasi momento i pagamenti delle cedole. In in maniera subordinata e dipendente dal resto valore delle quote e sul capitale investito dagli
tal caso, i mancati pagamenti delle cedole non delle risorse disponibili. Pertanto, in caso di investitori.
verranno riprogrammati alla ripresa dei pagamenti. conversione dei CoCo si può giungere ad una
Per gli investitori in CoCo sussiste il rischio di non perdita completa del capitale. La stipula di contratti OTC (“over-the-counter”)
riscuotere tutti i pagamenti di cedole previsti al fuori borsa può esporre il fondo a rischi connessi
momento dell’acquisizione. g) Rischio di una concentrazione di settori alla solvibilità dei contraenti e alla loro capacità
di rispettare le condizioni di detti contratti. Allo
c) Rischio di modifica della cedola A causa della struttura specifica dei CoCo, il stesso modo, il fondo potrà stipulare operazioni
(rischio di revisione della cedola) rischio di concentrazione dei settori può derivare in futures, opzioni e swap o impiegare altre
dalla distribuzione non omogenea delle esposi- tecniche derivate, come ad esempio total return
Se alla data di scadenza specificata il CoCo non zioni rispetto ai valori finanziari. Conformemente swap, esponendosi al rischio che i contraenti non
può essere riscattato dall’emittente del CoCo, alle disposizioni di legge, i CoCo rientrano nella ottemperino ai rispettivi obblighi contrattuali.
l’emittente stesso può definire nuovamente le struttura di capitale degli istituti finanziari.
condizioni dell’emissione. Alla data di scadenza, In caso di bancarotta o di insolvenza di un contra-
l’importo della cedola può essere modificato, se h) Rischio di liquidità ente, il fondo può subire perdite significative
l’emittente non la riscatta. dovute a ritardi nella liquidazione delle posizioni,
I CoCo comportano un rischio di liquidità in condi- tra cui il deprezzamento degli investimenti che si
d) Rischio derivato dalle disposizioni normative zioni di stress del mercato. Ciò è dovuto alla base verifica quando un fondo rivendica i propri diritti.
(rischio di un’inversione della struttura di di investitori speciali cui i CoCo si rivolgono e al Sussiste inoltre la possibilità che l’utilizzo delle
capitale) volume di mercato complessivo inferiore rispetto tecniche concordate venga interrotto a favore di
alle obbligazioni usuali. quelle in vigore al momento della stipula degli
Nella CRD IV vengono stabiliti alcuni requisiti accordi in seguito, ad esempio, a bancarotta,
minimi per il capitale proprio delle banche. L’am- i) Rischio di valutazione del rendimento azioni illecite o modifiche legislative.
montare della riserva di capitale richiesta varia da
paese a paese in conformità con le normative A causa della redimibilità flessibile dei CoCo la I fondi possono, tra l’altro, stipulare transazioni su
vigenti applicabili per l’emittente. data utilizzata nel calcolo del rendimento non è OTC e mercati interdealer. La partecipazione a tali
certa. Per ogni data di riscatto sussiste il rischio mercati non è soggetta, di norma, ad alcun con-
Secondo le diverse disposizioni nazionali a livello che la scadenza dell’obbligazione venga rinviata e trollo finanziario come nel caso della partecipa-
di fondi, la conversione può essere avviata in il calcolo del rendimento debba essere adattato zione a mercati regolati. Un fondo che investe in
seguito al trigger discrezionale o alla sospensione alla nuova data. Questo può portare ad un cam- swap, total return swap, derivati, strumenti sinte-
dei pagamenti delle cedole in conformità con le biamento del rendimento. tici e altre transazioni OTC su questi mercati, si
normative applicabili per l’emittente. Per gli assume il rischio di credito del contraente ed è
investitori in CoCo e gli investitori in generale j) Rischio sconosciuto esposto anche al rischio di perdita. Tali rischi pos-
sussiste un ulteriore fattore di incertezza che sono differenziarsi in misura notevole rispetto a
dipende dalle condizioni nazionali e dalla sola Dato il carattere innovativo dei CoCo e la conti- quelli relativi alle transazioni sui mercati regolati,
valutazione dell’autorità di vigilanza competente. nua evoluzione del contesto normativo per gli poiché la copertura di questi ultimi viene assicu-
istituti finanziari, potrebbero verificarsi rischi non rata da garanzie, valutazione giornaliera mark-to
Inoltre, il parere dell’autorità di vigilanza compe- prevedibili allo stato attuale. market, liquidazione giornaliera e relativa segrega-
tente nonché i singoli criteri presi in considera- zione, nonché requisiti di capitale minimo. Le
zione per formularlo non possono essere valutati Per ulteriori informazioni, è possibile fare transazioni concluse direttamente tra due contra-
in anticipo in modo esaustivo. riferimento alla comunicazione dell’autorità enti di norma non beneficiano di questa forma di
europea di vigilanza del mercato e dei titoli tutela.
e) Rischio di esercizio del riscatto (ESMA/2014/944) del 31 luglio 2014 riguardante
o di blocco del riscatto da parte i potenziali rischi sugli investimenti in strumenti Inoltre il fondo è esposto al rischio che il contra-
dell’autorità di vigilanza competente contingent convertible. ente non esegua la transazione secondo quanto
(rischio di estensione) concordato, a causa di un dissenso relativo alle
Rischio di liquidità condizioni contrattuali (indipendentemente dal
I CoCo sono titoli obbligazionari a lungo termine Il rischio di liquidità insorge qualora un determi- fatto che ciò avvenga o meno in buona fede)
con durata illimitata e diritto di riscatto da parte nato titolo risulti difficilmente vendibile. Fonda- oppure a causa di un problema di credito o di
dell’emittente a determinate scadenze indicate mentalmente, quindi, si dovrebbero acquistare liquidità. Ciò può causare perdite a carico del
nel prospetto di emissione. L’esercizio del diritto per un fondo esclusivamente i titoli rivendibili in relativo fondo. Il rischio del contraente aumenta
di riscatto è una decisione discrezionale dell’emit- ogni momento. Tuttavia, può accadere che in per i contratti con periodi di scadenza prolungati,
tente, che richiede tuttavia l’autorizzazione determinati periodi o in determinati segmenti di poiché possono verificarsi eventi che ostacolano
dell’autorità di vigilanza. L’autorità di vigilanza borsa subentrino difficoltà nel vendere singoli l’accordo, oppure nel caso in cui il fondo abbia
prenderà una decisione in conformità con le titoli al momento desiderato. Sussiste inoltre il orientato le proprie transazioni su un unico con-
normative applicabili. rischio che titoli quotati in un segmento di mer- traente o su un piccolo gruppo di contraenti.
cato molto limitato registrino una notevole insta-
Gli investitori possono rivendere il CoCo solo su bilità dei prezzi.
un mercato secondario, che è associato ai rispet-
tivi rischi di mercato e di liquidità.
6In caso di insolvenza della controparte, il fondo Rischi correlati alla gestione di garanzie Utilizzo di derivati
comparto può essere soggetto a oscillazioni di La gestione di tali garanzie richiede l’impiego di Qualora sia disponibile un adeguato sistema di
mercato sfavorevoli durante l’esecuzione di sistemi e la definizione di determinati processi. gestione dei rischi, il fondo potrà investire in tutti
transazioni sostitutive. Il fondo può concludere In caso di fallimento di tali processi oppure di i derivati ammessi ai sensi della Legge del 2010
una transazione con qualsiasi contraente. Inoltre errore umano o di sistema nella Società di riconducibili a valori patrimoniali che possono
può concludere un numero illimitato di transa- Gestione o di terzi esterni nell’ambito della essere acquistati per il fondo o che derivano da
zioni con un unico contraente. La possibilità del gestione delle garanzie può determinarsi il rischio indici finanziari, tassi d’interesse, tassi di cambio
fondo di concludere transazioni con qualsiasi che le garanzie perdano valore e non siano più o valute, di cui fanno parte in particolare opzioni,
contraente, l’assenza di valutazione significativa sufficienti a coprire per l’intero ammontare la contratti financial futures e swap, (inclusi total
e indipendente sulle caratteristiche finanziarie richiesta di consegna o di restituzione da parte return swap) nonché combinazioni degli stessi. I
del contraente, nonché l’assenza di un mercato del fondo nei confronti del contraente. derivati potranno essere impiegati non solo con
regolato per la stipula di accordi, possono finalità di copertura, ma anche far parte della
aumentare il potenziale di perdita del fondo. strategia di investimento.
Principi d’investimento
Rischio correlato all’utilizzo di operazioni La negoziazione di derivati verrà utilizzata
di prestito titoli e operazioni repo Politica d’investimento nell’ambito dei limiti di investimento e servirà per
Nel caso in cui il contraente di un’operazione di Il patrimonio del fondo viene investito secondo il una gestione efficiente del patrimonio del fondo
prestito titoli o di un’operazione repo dovesse principio della diversificazione del rischio in base e per la gestione delle durate e dei rischi degli
risultare inadempiente, il fondo può subire una ai criteri della politica d’investimento indicati nella investimenti.
perdita nella misura in cui i proventi derivanti sezione specifica del prospetto e conforme-
dalla vendita delle garanzie detenute dal fondo in mente alle opportunità e ai limiti d’investimento Swap
relazione all’operazione di prestito titoli o all’ope- indicati nell’articolo 4 del regolamento di La Società di Gestione può, per conto del fondo
razione repo siano inferiori ai titoli rimanenti. gestione. e nel rispetto dei principi d’investimento, stipu-
Inoltre, in caso di bancarotta o di procedimenti lare operazioni di
analoghi ai danni del contraente dell’operazione Benchmark di performance
di prestito titoli o dell’operazione repo o in caso Per confrontare la performance, il fondo può –– swap su tassi d’interesse,
di qualsiasi altro tipo di inadempimento al rim- utilizzare un indice finanziario come benchmark di –– swap su valute,
borso dei titoli, il fondo potrebbe subire perdite, performance, senza cercare di riprodurre la com- –– equity swap,
ad esempio perdita di interessi o perdita del posizione di tale indice. Se il fondo viene utiliz- –– total return swap oppure
titolo corrispondente, nonché perdite associate zato come indice della performance, è necessa- –– credit default swap.
alle spese di inadempimento e di esecuzione rio fare riferimento alla sezione specifica del
relative all’operazione di prestito titoli o all’opera- prospetto per ulteriori informazioni in merito. Se Le operazioni di swap sono contratti di scambio
zione repo. Si presuppone che il ricorso all’acqui- si utilizza un indice finanziario nell’ambito di una che prevedono lo scambio di valori patrimoniali o
sto con opzione di riacquisto o con un accordo di strategia di investimento, la politica d’investi- dei rischi sottostanti alla transazione tra le contro-
riacquisto inverso e accordo di prestito titoli non mento del fondo rifletterà questo approccio parti.
abbia alcuna influenza considerevole sulla perfor- (vedere anche il paragrafo “Uso degli indici
mance del fondo. Tuttavia potrebbe avere un’in- finanziari” del presente prospetto). Total return swap
fluenza significativa, positiva o negativa, sul Un total return swap (“swap del rendimento
valore patrimoniale netto del fondo. Tecniche per una gestione efficiente complessivo”) è un derivato per cui una contro-
del portafoglio parte trasferisce ad altri il rendimento comples-
Rischi correlati alla ricezione di garanzie Ai sensi della circolare CSSF 14/592, per il fondo sivo di una passività di riferimento, compresi i
Il fondo riceve garanzie per operazioni su derivati, è possibile impiegare tecniche per una gestione redditi da interessi e commissioni, utili e perdite
operazioni di prestito titoli e operazioni repo. I efficiente del portfolio. Tra di esse rientrano, tra da oscillazioni di corso nonché le perdite di cre-
derivati, i titoli concessi in prestito o a pronti con- l’altro, tutte le forme di operazioni su derivati, dito.
tro termine possono accrescere il loro valore. In nonché operazioni di prestito titoli e operazioni
questo caso, le garanzie presentate potrebbero repo (operazioni di finanziamento tramite titoli). Qualora il fondo si avvalga della possibilità di
non essere più sufficienti a coprire per l’intero Attualmente non vengono impiegate operazioni utilizzare total return swap o altri derivati con
ammontare la richiesta di consegna o ritrasferi- di finanziamento tramite titoli diverse da quelle caratteristiche analoghe che hanno un’influenza
mento da parte del fondo nei confronti del contra- qui indicate, come ad esempio operazioni di significativa sull’attuazione della strategia di
ente. marginazione, operazioni buy-sell back o sell-buy investimento, è possibile reperire informazioni su
back. Se in futuro la Società di Gestione farà uso tale strategia o sulla controparte nella sezione
Il fondo può depositare coperture in forma liquida di tali operazioni di finanziamento tramite titoli, il specifica del presente prospetto e nel rendiconto
in conti vincolati, nonché investirle in titoli di prospetto verrà conseguentemente adattato. annuale.
stato di alta qualità o in fondi del mercato mone-
tario con struttura a breve durata. L’istituto di Il ricorso a operazioni di finanziamento tramite Il ricorso a total return swap avviene in confor-
credito nel quale sono custoditi i depositi bancari titoli avviene in conformità ai requisiti normativi mità ai requisiti normativi, in particolare alle
può tuttavia diventare insolvente. I titoli di stato e stabiliti, in particolare, dal Regolamento (UE) disposizioni del Regolamento SFT.
i fondi del mercato monetario possono avere un 2015/2365 del Parlamento europeo e del Consi-
andamento negativo. Al termine dell’operazione, glio del 25 novembre 2015 sulla trasparenza delle Swaption
le garanzie investite potrebbero non essere più operazioni di finanziamento tramite titoli e di Le swaption sono opzioni su swap. Una swaption
disponibili per l’intero ammontare, sebbene esse riutilizzo e a modifica del Regolamento (UE) è il diritto, ma non l’obbligo, di subentrare in un
debbano essere restituite dal fondo nell’ammon- 648/2012 (Regolamento SFT). determinato momento o entro una determinata
tare originariamente garantito. Il fondo può quindi scadenza in uno swap con condizioni esattamente
essere tenuto ad aumentare le garanzie all’im- specificate.
porto garantito e pertanto a compensare le per-
dite subite a causa dell’investimento.
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