RISK FACTOR INVESTING - L'EVOLUZIONE DELLE STRATEGIE MULTI-ASSET - ConsulenTia 2016
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RISK FACTOR INVESTING
L’EVOLUZIONE DELLE STRATEGIE MULTI-ASSET
Michele Quinto – Sales Director Retail Business Italy, Franklin Templeton Investments
Pierluigi Ansuinelli – Institutional Product Specialist Franklin Templeton Solutions
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
AGENDA
Introduzione
Michele Quinto, Sales Director Retail Business Italy
Risk Factor Investing
Pierluigi Ansuinelli, Institutional Product Specialist FT Solutions
Case study: i Diversified Funds di Franklin Templeton
Michele Quinto, Sales Director Retail Business Italy
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.INTRODUZIONE
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.ANALISI SUI FONDI MULTI-ASSET
Ottima raccolta, performance non soddisfacente
Flussi di raccolta in Europa Confronto performance fondi flessibili 2015 vs. Bilanciato
Rendimento (in %)
40
35
30
25
20 Performance 50% MSCI World; 50% Barclays
15 Multiverse TR = 8.1%
10
5
0
-5
-10
-15
-20
1 1 1 1 2 3 7 14 8 15 19 89 19 12 12 9 6 7 3 3 2 1 2 1 1
Numero di fondi
Fonte: «Great rotation underway, but not into equities», Ignites Europe, 24 novembre 2015 . Fonte: Morningstar Direct, dati riferiti al 2015
• Ottimi flussi di raccolta, risultato dell’uscita dai fondi obbligazionari, ma performance non in linea con le attese
• I fondi Multi Asset flessibili, in media, hanno sottoperformato i fondi bilanciati tradizionali e i benchmark nel 2015
• Quali scenari nel 2016 con un contesto ancora più volatile?
• Quali i criteri per la scelta di un fondo Multi-Asset
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.UN PORTAFOGLIO MULTI-ASSET NON SIGNIFICA
NECESSARIAMENTE DIVERSIFICATO
Un investimento in diverse classi di attività è sempre sinonimo di diversificazione?
Rendimento cumulato di differenti asset classes
Dati relativi a 20 anni fino al 30 settembre 2015, in valuta locale
Fonte: FactSet. Global Developed Market Equity is represented by the MSCI World Index, European Equity is represented by the MSCI Europe, Global Emerging Market Equity is represented by the MSCI
EM Index, Global Fixed Income is represented by the Barclays Global Aggregate Index, Global Real Estate is represented by the FTSE EPRA/NAREIT Developed Index, Commodities are represented by the
Bloomberg Commodity Index. The Global 60/40 Portfolio is comprised of 60% MSCI World and 40% Barclays Global Aggregate Index. See www.franklinresources.com for additional data provider disclosure.
Past performance is not an indicator or guarantee of future performance.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.ANALISI SUI FONDI BILANCIATI PRUDENTI
Performance
20%
Rendimento 1 anno -15% + 5%
7%
Rendimento YTD 2016 -6% +1.5%
L’8% dei fondi sono positivi nel 2016 (5 fondi)
Il 12% dei fondi ha rendimenti: 0 -1%
Il 65% dei fondi ha rendimenti -1% -3%
Il 15% dei fondi ha rendimenti -3% - 6%
Il 60% dei fondi
Laha un track
media record inferiore
dei rendimenti nel 2016 ai 5 anni
è di: -1.9%
Fonte: Morningstar Direct. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.COSA VOGLIONO I RISPARMIATORI ITALIANI
La ricerca di bassi costi dei prodotti
41%
italiani che giudicano i bassi costi
una determinante importante nelle
decisioni di investimento
Fonte: Consob, Rapporto sulle scelte finanziarie delle famiglie 2015
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.ANALISI SUI FONDI BILANCIATI PRUDENTI
Costi (TER)
1° quartile 2° quartile 3° quartile 4° quartile
TER
1.3% 2.7% Fondi di fondi 3.7% 4.1%
Considerando una differenza di TER del 2% tra il primo e il terzo quartile, vediamo l’impatto sulla performance nell’arco di 5 anni
10%
8%
6%
4%
2%
0%
anno 1 anno 2 anno 3 anno 4 anno 5
Fonte: Morningstar Direct. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.COSA VOGLIONO I RISPARMIATORI ITALIANI
La ricerca della semplicità dei prodotti
54%
italiani che si aspettano semplicità
da un prodotto di investimento.
Questa caratteristica è al terzo posto
tra le preferenze, subito dopo
sicurezza (82%) e rendimento (59%).
Fonte: GfK Eurisko, Multifinanziaria Retail Market 2015
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.IL CASO FRANKLIN DIVERSIFIED CONSERVATIVE FUND
Per una crescita più prevedibile e in linea con il profilo di rischio
Volatilità di un portafoglio bilanciato globale1 ( in EUR)
16% 20 anni annualizzati e rolling 1-anno
14%
12%
Volatilità
Volatilità media 1995-2014
10%
8%
6%
4% Obiettivo di volatilità del Franklin Diversified Conservative Fund
2%
0%
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
L’importante vantaggio di fissare un livello definito di volatilità rispetto a collegare il rischio
con il mercato azionario.
1 Fonte Factset. Il Global Balanced Portfolio è composto per il 60% dall’MSCI World Index e per il 40% dal Barclays Capital Global Aggregate Index. La volatilità è rappresentata dalla deviazione standard su base
mensile. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.LA GAMMA FRANKLIN DIVERSIFIED
Flessibilità per tre diversi profili di rischio
Ritorno Volatilità Obiettivi dei Franklin Diversified Funds2
Target Target Rispetto a Euro Interbank Offered Rate
Franklin (EURIBOR)
6%
2%+ 3-5%
Diversified Dynamic
Conservative 5%
Fund
Franklin 4% Balanced
Rendimento
3.5%+ 5-8%
Diversified
3%
Balanced
Conservative
Fund
2%
Franklin 1%
5%+ 8-11%
Diversified
Dynamic 0%
Fund 0% 2% 4% 6% 8% 10%
Volatilità
2I rendimenti target sono medi, annuali, al netto delle commissioni e calcolati rispetto all’Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR) in un periodo rolling di tre anni. I fondi si prefiggono di raggiungere i loro
obiettivi in un range annuo di volatilità, in condizioni di mercato normali. Gli obiettivi non sono garantiti e hanno l’obiettivo di guidare le scelte di portafoglio e consentire una corretta profilatura per le esigenze
dell’investitore. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.RISK FACTOR INVESTING
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.ASSET ALLOCATION
L’importanza del contributo al rischio (1/2)
Asset Allocation Contributo al Rischio*
3.7%
Azioni 12.9% Rischio Azioni
20.1%
Obbligazioni 45.4% 50.9% Rischio Obbligazioni
67.0% Rischio Liquidità
Liquidità
Volatilità = 3,3%**
*Contributo alla volatilità complessiva ex-ante del portafoglio
** Volatilità ex-ante
Fonte: Franklin Templeton Investments, Barclays POINT; Al: 31.03.2015.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.ASSET ALLOCATION
L’importanza del contributo al rischio (2/2)
Asset Allocation Contributo al Rischio*
Azioni 0.9% Rischio Azioni
1.6% 1.3%
Obbligazioni Rischio Obbligazioni
43.5% 45.3%
46.5%
54.0%
Investimenti Rischio Valute
Alternativi
Liquidità 6.9% Rischio
Idiosincratico
Volatilità = 6,1%**
*Contributo alla volatilità complessiva ex-ante del portafoglio
** Volatilità ex-ante
Fonte: Franklin Templeton Investments, Barclays POINT; Al: 31.03.2015.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.COME FAR EVOLVERE L’ASSET ALLOCATION?
Soluzioni a confronto
Soluzione #1 Soluzione #2
Aumentare il numero delle asset Comprendere composizione e
class fattori di rischio di ogni asset class
• Strategie Hedge: relative value, • Definizione dei «fattori di rischio»:
event driven, long/short equity, quali e quanti.
global macro • Individuare ed isolare singoli fattori di
• Materie Prime rischio e trovare il modo per investire
• Immobiliare in ogni fattore separatamente.
• Private Equity • Diversificare per fattori di rischio, non
• Infrastrutture per asset class.
Aumentare la performance per un dato il livello di rischio,
oppure ridurre il rischio per un dato livello di performance
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.PORTAFOGLI MULTI-ASSET
Evoluzione continua
• La capacità di gestire con successo le molteplici asset class in un’unica soluzione è fondamentale, che
sia basata sugli obiettivi del cliente oppure sulle strategie orientate al risultato
• Le tecniche di copertura e la gestione dell’esposizione sono utilizzati per completare la diversificazione
tradizionale e il ribilanciamento
Portafoglio Bilanciato Tradizionale Benchmark &
1990 Target Rischio
Portafoglio Multi-Asset
2005
Multi-Asset Portfolio con copertura tattica
2010
Fattori di Rischio basati sui Portafogli Multi-Asset Gestiti con obiettivo di Rendimento e Volatilità
Orientato al
2015 Risultato
0 20 40 60 80 100
Obbligazionario Azionario Commodities Alternatives Copertura
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.ASSET CLASS, RISCHI E CORRELAZIONI
Modi differenti di gestire un portafoglio
Fattori di Rischio = fattore chiave per la scelta negli investimenti
tradizionali
Azioni Obbligazioni
Volatilità Stile Inflazione Liquidità
60%
Obbligazioni Crescita PIL Valuta Volatilità Default
40%
Azioni Dimensione Inflazione Valuta Duration
Liquidità Tassi
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.OBBLIGAZIONI
Principali fattori di rischio
Obbligazioni
Rischio Tassi Interesse Variazione tassi d’interesse di riferimento
Rischio Credito Merito di credito dell’emittente (pubblico o privato)
Rischio Valutario Valuta di emissione del titolo
Rischio Curva Tassi Parte a breve termine VS parte a medio e/o lungo termine
Rischio Inflazione Prezzi al consumo, crescita economica, banche centrali
Alfa del Gestore Abilità del gestore a prescindere da andamento mercato
Se investo in obbligazioni desidero anche tutti i singoli rischi collegati …?
… oppure desidero averne solo una parte, magari uno solo?
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.FATTORI DI RISCHIO E PREMIO PER IL RISCHIO
Caratteristiche e differenze
Fattori di Rischio (Risk Factors) Premio per il Rischio (Risk Premium)
Premio per il rischio = rendimento addizionale atteso da chi
investe in un asset rischioso rispetto ad un asset privo di
• Comuni in tutti i tipi di investimento rischio
Caratteristiche della fonte di
• Guidano il potenziale di rischio e rendimento:
performance • Persistente
Systematic Beta
• L’asset allocation viene definita in • Investibile
base ai fattori di rischio che si • Con sufficiente liquidità
desidera avere
• Accessibile in modo
• I fattori di rischio indesiderati sono sistematico
eliminati
• Attraente in termini di rapporto
• Superamento del concetto rischio/rendimento
generico di «Alfa» e «Beta»
Tecnica di gestione del Strumento
portafoglio d’investimento
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.PiU’ FONDI DI RENDIMENTO, MAGGIORE DIVERSIFICAZIONE
Espandere i concetti di «Alfa» e «Beta»
• Abilità del
gestore
ALFA
ILLIQUID • Insurance Linked
ESEMPI
Alternative Beta
• Immobiliare
BETA • Infrastrutture
• Momentum • Tail Risk
• Defensive • Volatility
BETA
ESEMPI
• Value Premium
SISTEMATICO 1 • Carry • Term Structure
• Liquidity
ENHANCED/SMART BETA Beta Tradizionale con Copertura Sistematica
• Azioni • Tassi d’Interesse
ESEMPI
BETA • Obbligazioni • Materie Prime
Societarie
TRADIZIONALE
1.Beta “market-neutral” non ottenuto attraverso il beta tradizionale, legato a strategie di trading liquide in strumenti finanziari.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.ESEMPI DI FATTORI DI RISCHIO
Obbligazioni
Fattori Componenti di Descrizione Posizionamento
Rendimento
Alpha Alpha Catturare il ritorno Lungo fondi
creato dalle capacità del obbligazionari, corto
gestore future sull’indice
obbligazionario
Curva dei Rendimenti Systematic Beta Beneficiare dei Long vs 2y Treasury e
movimenti della curva Short vs 10y Treasury
dei rendimenti
Rischio Tassi di Beta Tradizionale Beneficiare delle Future sui Tassi di
Interesse (Duration) variazioni sui tassi di interesse
interesse
Rischio di Credito Beta Tradizionale Beneficiare delle Swap sul rischio credito
variazioni dei rating
Rischio di Cambio Beta Tradizionale Beneficiare dei Valute
movimenti valutari
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.ESEMPI DI FATTORI DI RISCHIO
Altri strumenti finanziari
Fattori di Rischio Componenti del Descrizione Posizionamento
Rendimento
Equity alpha Alpha Beneficia dei rendimenti superiori creati dalla Long sui fondi azionari attivi, short sui
capacità del gestore futures
Infrastrutture Beta Illiquido Beneficia dei rendimenti delle infrastrutture Fondi di infrastrutture
Property Beta Illiquido Beneficia dei rendimenti immobiliari Fondi immobiliari
Rischio Valore Societario Systematic Beta Beneficia d el fattore di valore del mecato Long sugli azionari sottovalutati, short
azionario (market-neutral) sugli azionari sopravvalutati
Stile Azionario Smart Beta Beneficia degli stili spcifici dei rendimenti Stile di Investimento Growth
azionari
Equity Momentum Systematic Beta Beneficia del trend del momento del mercato Long sugli azionari che hanno
azionario (market-neutral) recentemente sovraperformato e short
quelli che hanno sottoperformato
Volatilità azionaria Systematic Beta Cattura la volatilità nel mercato azionario Vendita opzioni vs posizioni long
(market-neutral)
Materie Prime Beta Tradizionale Beneficia dei rendimenti delle materie prime Indice sulle materie prime
Rischio Locale Beta Tradizionale Beneficia dei rendimenti azionari locali Indice Azionario Mercati Emergenti
Rischio Azionario Beta Tradizionale Beneficia dei rendimenti del mercato Indice Globale Azionario
azionario
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.GESTIONE DEI FATTORI DI RISCHIO
Le quattro strategie di FT Solutions
Comitato Investimenti
Crescita Difesa Stabilità Opportunità
Strategie che mirano a Strategie che mirano a Strategie che mirano a Strategie, sia di
trovare opportunità che proteggere gli offrire consistenti crescita che
si pensa possano investitori contro rendimenti più elevati del difensive, che mirano
avere un buon significanti perdite mercato monetario a capitalizzare
potenziale di derivanti dai maggiori assumendo un profilo di disallineamenti di
crescita «downside» di rischio più elevato prezzo su orizzonti
mercato. temporali di breve
periodo
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.LE STRATEGIE APPLICATE
Esempio #1
• Posizione «lunga» sul «Earnings Momentum» Europa
• Posizione «lunga» su «Quality» Europa
Razionale:
Recupero degli utili per le aziende in Europa, ma forse per quelle USA abbiamo
raggiunto la fase di picco
Stabilità Il rallentamento economico globale può avere impatto su tutti i mercati azionari
Investire nei «risk-premia» azionari migliora la diversificazione e riduce il rischio
Risk Premia Azioni
VALUE LOW RISK
Le azioni con valutazioni di prezzo basse fanno Le azioni di aziende meno rischiose faranno meglio
meglio di quelle con valori elevati di quelle di aziende con maggiore rischio
GROWTH SIZE
Le azioni con utili, ricavi, dividendi, ecc. in crescita Le azioni di aziende con piccola capitalizzazione
ottengono performance migliori di tutte le altre fanno meglio di quelle con capitalizzazione elevata
PRICE MOMENTUM LIQUIDITY
Le azioni i cui prezzi hanno un trend crescente fanno Le azioni più liquide possono generare performance
meglio di quelle con prezzi in trend decrescente migliore dei titoli con bassa liquidità
EARNINGS MOMENTUM QUALITY
Le azioni con utili in crescita ottengono performance Le azioni di aziende con attivi di elevata qualità
migliori di tutte le altre azioni faranno meglio degli altri titoli azionari
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.LE STRATEGIE APPLICATE
Esempio #2
• Posizione «lunga» su Obbligaz. Governative Australia a 10 Anni
• Posizione «corta» sul Dollaro Australiano (hedging)
Razionale:
Fine del boom legato alle materie prime
Difesa Debole crescita economica (PIL) in Australia, aumento disoccupazione e bassa
inflazione
Banca centrale (RBA) verso una politica accomodante
Crescita PIL Cina e Export Australia Verso la Cina Tasso a 10 Australia e Cambio AUD/EUR
Dati da 1Trim. 2001 al 4Trim. 2015 8 Dati da dicembre 2005 al 19 gennaio 2016 0.9
7
0.8
6
5 0.7
4
3 0.6
2
0.5
1
0 0.4
gen-06 gen-07 gen-08 gen-09 gen-10 gen-11 gen-12 gen-13 gen-14 gen-15 gen-16
Bond 10 Anni Australia Cambio AUD-EUR (dx)
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.LE STRATEGIE APPLICATE
Esempio #3
• Acquisto di Opzioni «Put» sugli indici Euro Stoxx 50 e S&P500
• Posizione «lunga» su Obblig. Governative US a 10 Anni (Future)
Razionale:
Aumento della volatilità e della «risk adversion»
Difesa Rallentamento crescita economica globale, valutazioni azionarie (US).
Impatti dal crollo del petrolio (fase di «risk-off»)
Volatilità Implicita Azioni e Obbligazioni Spread Obbligazioni High Yield US, US Energy e
Dati da dicembre 2005 al 19 gennaio 2016 Europa
2500 Dati da dicembre 2005 al 19 gennaio 2016
7000 20000
6000
16000 2000
5000
4000 12000
1500
3000 8000
2000 1000
4000
1000
0 0 500
0
dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15
CBOE SPX Volatility Index (VIX) BofA ML US HY
BofA ML US HY Energy
Fonte: Bloomberg.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.CASE STUDY: I DIVERSIFIED FUNDS DI
FRANKLIN TEMPLETON
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.FRANKLIN DIVERSIFIED CONSERVATIVE FUND
Portafoglio ideale per la diversificazione dal Bond
Un fondo con profilo di rischio prudente con obiettivi dichiarati e precisi
Franklin
Diversified Ritorno Target Volatilità Target
Conservative
Euribor +2% 3-5%
Il fondo è un portafoglio Multi-Asset con obiettivi di rischio/rendimento dichiarati
Diversificare Gestito in modo innovativo con un focus sui fattori di rischio più che sulle Asset Class
dal Bond con
un’unica
soluzione Adatto come fondo di destinazione per chi è alla ricerca di una soluzione diversificata dal Bond
Target* : Euribor +2%
con rischio 3-5% Buona capacità di reggere lo stress del mercato, basso TER
Categoria Franklin Diversified Conservative
Bilanciato Peer Group
Prudente 3.6
4.3
TER*
3.3
3.5 3.1
Tema: 3.0
Diversificare
3 anni
Nel 2015 : + 0.2%
5 anni dal lancio 1.45%
Cambio:
Gestito Fonte: FT. Rendimenti annualizzati. Dati al 31 dicembre 2015.
Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri.
*Target per Franklin Diversified Conservative: Gli obiettivi sono su un orizzonte «rolling» di tre anni, non sono garantiti e hanno l’obiettivo di guidare le scelte di portafoglio e consentire una
corretta profilatura per le esigenze dell’investitore. Il TER si riferisce alla classe A(acc) EUR
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.FRANKLIN DIVERSIFIED CONSERVATIVE FUND
Assset allocation e universo di investimento
Crescita Difesa Stabilità Opportunità
Peso % Peso % Peso % Peso %
28,3 37,9 35,8 -2,0
Contributo al Rischio % Contributo al Rischio % Contributo al Rischio % Contributo al Rischio %
99,0 -30,1 25,5 5,6
Peso medio nel portafoglio nel mese analizzato.
Fonte: Franklin Templeton, Barclays POINT, Factset al 31.12.2015. Le performance passate non sono garanzia di risultati futuri.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.FRANKLIN DIVERSIFIED CONSERVATIVE FUND
Performance dal lancio
Diversificare Ritorno Target Volatilità Target
dal bond con
un’unica
soluzione
Euribor +2% 3-5%
150
140
Volatilità media annua
130
4.2%
120
110
Rendimento medio annuo
100 +4.1%
90
6/30/2008 6/30/2009 6/30/2010 6/30/2011 6/30/2012 6/30/2013 6/30/2014 6/30/2015
Fonte: Bloomberg. Dati dal 30 giugno 2008 al 28 gennaio 2016. Classe A accEUR. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.FRANKLIN DIVERSIFIED CONSERVATIVE FUND
Risultati storici rispetto agli obiettivi di rischio e rendimento
Ritorno Target Euribor +2%
Volatilità Target 3% - 5%
Fonte: Morningstar Direct. Il fondo Franklin Strategic Conservative era denominato Franklin Strategic Allocation Fund Conservative Fund fino a maggio 2015, quando la Sicav FTSAF è stata fusa nella Sicav FTIF.
Obiettivi su un orizzonte temporale rolling di tre anni. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.RIASSUMENDO
5 punti chiave da ricordare
Nel 2015 i fondi Multi-Asset hanno goduto di un’ottima raccolta, ma la performance non è
1 stata altrettanto soddisfacente.
Il motivo? Investire in diverse asset class non è necessariamente sinonimo di
2 diversificazione. Il risk factor investing è un nuovo approccio di investimento che non
diversifica sulla base delle asset class, ma dei fattori di rischio.
Il 41% degli italiani giudica i bassi costi una determinante importante nelle decisioni di
3 investimento. Tuttavia i fondi bilanciati prudenti del 3° e 4° quartile hanno una differenza
in termini di TER del 2%, che in 5 anni erode il 10% della performance.
Il 54% degli italiani si aspetta semplicità da un prodotto di investimento. La gamma di
4 fondi Franklin Diversified si pone degli obiettivi chiari e dichiarati di rischio e rendimento.
Franklin Diversified Conservative Fund si pone un ritorno target pari a Euribor+2% e
5 volatilità target del 3-5%. Il fondo è gestito in modo innovativo, con un focus più sui fattori
di rischio che sulle asset class.
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l’intero importo investito. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri. Le fluttuazioni valutarie possono influire sul
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Quando si investe in un fondo denominato in una valuta estera, anche la vostra performance può subire variazioni dovute alle
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Un investimento in un Fondo comporta rischi che sono descritti nel prospetto completo e nel Documento Informativo Chiave per gli
Investitori. Nei mercati emergenti i rischi possono essere maggiori rispetto a quelli nei paesi sviluppati. Gli investimenti in strumenti
derivati comportano rischi specifici più ampiamente descritti nel prospetto del Fondo e nel Documento Chiave per gli Investitori.
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