SCHEDE MENSILI - GIUGNO2017 - DNCA
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Schede Mensili - Giugno 2017
DNCA Invest - Sérénité Plus
Fondo Obbligazionario
Schede Mensili | 30 giugno 2017 Classe A : ISIN LU1490785414 - Ticker Bloomberg DNSPAAE LX
Data di lancio: 3 novembre 2016 Paesi di Distribuzione
OBIETTIVO D'INVESTIMENTO DATI AL 30/06/2017
Indice di
Il comparto mira a realizzare un rendimento superiore al Fondo
Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index su 1-3 anni, calcolato
riferimento *
con cedole reinvestite, nel periodo di investimento Performance YTD - -
raccomandato (2 anni). Performance 2016 - -
COMMENTO DI GESTIONE
Alla vigilia di un’estate contrassegnata dalle pubblicazioni dei
risultati da parte delle società europee, il mese di giugno è stato
nuovamente caratterizzato dalle banche centrali. Come previsto, la
Fed ha continuato ad aumentare gradualmente i tassi di *BLOOMBERG EUROZONE SOVEREIGN BOND INDEX 1-3 YEARS
riferimento, definendo le modalità di riduzione del proprio bilancio
… senza specificarne la data d’inizio. È la BCE, attraverso le
dichiarazioni del suo Presidente M. Draghi, che a fine mese ha PRINCIPALI CARATTERISTICHE AL 30/06/2017
rianimato i mercati affermando che attualmente le pressioni NAV 100,76 € Attivo Netto 74 M €
deflazionistiche hanno lasciato spazio a un trend inflazionistico.
Rendimento medio 0,64% Mod. Duration 1,47
Questo trend è confermato dai dati sull’inflazione nell’Eurozona per
il mese di giugno, superiori alle aspettative del mercato. L’aumento Scadenza media (anni) 1,71 Obbligazioni 72,7%
dei rendimenti dei titoli sovrani potrebbe quindi finalmente essere
avviato. Va notata inoltre la ripresa delle banche venete in dissesto
in Italia che, dopo il salvataggio di Banco Popular in Spagna,
dimostra l’efficacia delle strutture europee implementate negli
ultimi anni.
Nel mese, l’obbligazione Areva con scadenza ottobre 2017 è stata
liquidata con un tasso negativo, mentre la posizione in Casino 2019
è stata parzialmente ridotta attraverso il conferimento all’offerta di Il fondo é stato creato da meno di un anno : non esistono dati
rimborso da parte della società, avvenuto a un rendimento molto
basso. All’interno del fondo è stata introdotta una nuova
sufficienti per fornire indicazioni utili delle performance passate.
obbligazione ibrida, emessa da Volkswagen, con data di opzione
call a settembre 2018. È molto probabile che questi titoli ibridi, pur
essendo a scadenza estremamente lunga, addirittura perpetua,
siano rimborsati anticipatamente in occasione del primo esercizio
dell’opzione call: qualora ciò non avvenisse, da un lato l’aumento
della cedola renderebbe l’operazione molto interessante, e
dall’altro le agenzie di rating, in caso di mancato esercizio della RIPARTIZIONE PER CLASSE DI ATTIVI
facoltà di rimborso anticipato, revocherebbero l’attribuzione della
caratteristica di fondi propri incentrata sul 50% del valore nominale Obbligazioni a tasso fisso 39,6%
delle obbligazioni, penalizzando i coefficienti patrimoniali della
società. Al momento sei titoli ibridi sono presenti in portafoglio, con Liquidità 25,9%
date per l’esercizio dell’opzione call inferiori a diciotto mesi. Inoltre,
Titoli partecipativi e perpetui 15,0%
Invest Sérénité Plus detiene una sola posizione azionaria, Zodiac
Aerospace, in carry trade fino all’operazione di acquisizione da Obbligazioni indicizzate 8,9%
parte di Safran. Dopo diversi contatti con la società e il suo
Obbligazioni C onvertibili 6,7%
acquirente, questa posizione è stata rafforzata e alla fine del mese
rappresenta l’1,4% del portafoglio. Obbligazioni a tasso variabile 2,6%
Azioni e assimilati 1,4%
Sérénité Plus mantiene un posizionamento atto a beneficiare
dell’aumento dei rendimenti dei titoli sovrani, che pare delinearsi
per i prossimi trimestri.
PROFILO DI RISCHIO E DI RENDIMENTO
Redatto il 04/07/2017. Rischio più basso Rischio più elevato
Rendimento potenziale più basso Rendimento potenziale più elevato
Philippe CHAMPIGNEULLE - Romain GRANDIS
Adrien LE CLAINCHE
1 2 3 4 5 6 7
L'esposizione ai mercati obbligazionari illustra il livello di rischio del presente fondo
DNCA Finance, Succursale di Milano - Via Dante, 9 20123 Milano Italia – Tel: +39020062281. DNCA Investments è un marchio commerciale di DNCA Finance. Le performance passate non costituiscono in alcun modo garanzia di quelle future. Le performance
incorporano le commissioni di gestione. Le performance sono calcolate da DNCA FINANCE. Avvertenza: Il presente documento promozionale è uno strumento di presentazione semplificato e non costituisce né un’offerta di sottoscrizione né una consulenza in
materia di investimenti. Il presente documento non può essere riprodotto, divulgato, comunicato, in tutto o in parte, senza la precedente autorizzazione della società di gestione. L’accesso ai prodotti e servizi illustrati potrebbe essere soggetto a limitazioni per
determinati individui o in determinati Paesi. Il trattamento fiscale dipende dalla situazione dei singoli soggetti. Il KIID deve essere inviato al ottoscrittore prima di ogni sottoscrizione. Per ulteriori informazioni sulle strategie e l’insieme delle commissioni,
consultare il prospetto, il KIID e le eventuali altre informazioni normative disponibili sul nostro sito www.dnca-investments.com o gratuitamente, su semplice richiesta, presso la sede della società di gestione e presso i soggetti collocatori. In conformità alla
normativa vigente, inviando una semplice richiesta il cliente può ricevere delucidazioni sulle modalità di remunerazione relative alla distribuzione di questo prodotto. Il regolamento e la metodologia dei premi conseguiti sono accessibili sul sito
http://www.dnca-investments.com/it/documenti. DNCA Finance - 19, place Vendôme - 75001 Parigi - tel.: +33 (0)1 58 62 55 00 - e-mail: dnca@dnca-investments.com - www.dnca-investments.com. Società di gestione autorizzata dall'Autorità dei mercati
finanziari (Autorité des Marchés Financiers) in data 18 agosto 2000 con numero di registrazione GP 00-030
DNCA Invest - European Bond Opportunities
Fondo Obbligazionario
Schede Mensili | 30 giugno 2017 Classe A : ISIN LU0284393930 - Ticker Bloomberg LEOEURA LX EQUITY
Data di lancio: 14 aprile 2008 Paesi di Distribuzione
OBIETTIVO D'INVESTIMENTO DATI AL 30/06/2017
Indice di
Il comparto mira a realizzare un rendimento superiore rispetto Fondo
all'indice FTSE MTS Global nel periodo d'investimento consigliato
riferimento *
(2 anni). Performance YTD 2,33% -0,77%
Performance 2016 3,67% 3,11%
COMMENTO DI GESTIONE Performance annualizzata a 5 anni 4,18% 5,32%
Alla vigilia di un’estate contrassegnata dalle pubblicazioni dei Volatilità a 1 anno 2,13% 4,04%
risultati da parte delle società europee, il mese di giugno è stato Volatilità a 3 anni 3,75% 4,28%
nuovamente caratterizzato dalle banche centrali. Come previsto, la Volatilità a 5 anni 3,24% 3,81%
Fed ha continuato ad aumentare gradualmente i tassi di
riferimento, definendo le modalità di riduzione del proprio bilancio *FTSE MTS Global
… senza specificarne la data d’inizio. È la BCE, attraverso le Le performance passate non costituiscono in alcun modo un indicatore di quelle future
dichiarazioni del suo Presidente M. Draghi, che a fine mese ha
rianimato i mercati affermando che attualmente le pressioni PRINCIPALI CARATTERISTICHE AL 30/06/2017
deflazionistiche hanno lasciato spazio a un trend inflazionistico. NAV 142,62 € Attivo Netto 59 M €
Questo trend è confermato dai dati sull’inflazione nell’Eurozona per
Rendimento medio 1,33% Mod. Duration 2,12
il mese di giugno, superiori alle aspettative del mercato. L’aumento
dei rendimenti dei titoli sovrani potrebbe quindi finalmente essere Scadenza media (anni) 2,52 Obbligazioni 96,6%
avviato. Va notata inoltre la ripresa delle banche venete in dissesto
in Italia che, dopo il salvataggio di Banco Popular in Spagna, PERFORMANCE DAL 14/04/2008
dimostra l’efficacia delle strutture europee implementate negli
ultimi anni. DNC A Invest -E uropean Bond opportunities - A
160 FTS E MTS Global
Nel mese di giugno, l’aumento della volatilità ha provocato il calo
dell’indice di riferimento, in misura pari a -0,49%. European Bond 150
52,38%
Opportunities, è invece riuscito a mantenere una performance
42,62%
positiva, pari a +0,04%, grazie alla propria esposizione verso il 140
credito, le obbligazioni convertibili e le obbligazioni ibride. Il fondo
130
chiude il semestre in crescita pari a +2,33%, rispetto a -0,77%
dell’indice di riferimento. 120
Nel mese, le posizioni Deutsche Bank 2020 e OTE 2020 sono state
110
aumentate, a discapito della liquidazione di FCA Bank 2019, il cui
rendimento era diventato poco interessante. Questo mese 100
European Bond Opportunities ha sottoscritto molte emissioni, con
scadenza inferiore o uguale a 5 anni: la società finanziaria italiana 04/2008 02/2010 12/2011 10/2013 08/2015 06/2017
Banca Farmafactoring, la società di produzione di contenuti
multimediali, Banijay, oltre a un’obbligazione convertibile perpetua, RIPARTIZIONE PER CLASSE DI ATTIVI
Korian. Infine all’interno del fondo è stata introdotta una nuova
obbligazione ibrida, emessa da Volkswagen, con data di opzione
Obbligazioni a tasso fisso 59,3%
call a settembre 2018. È molto probabile che questi titoli ibridi, pur
essendo a scadenza estremamente lunga, addirittura perpetua, Titoli partecipativi e perpetui 14,4%
siano rimborsati anticipatamente in occasione del primo esercizio
dell’opzione call: qualora ciò non avvenisse, da un lato l’aumento Obbligazioni C onvertibili 13,8%
della cedola renderebbe l’operazione molto interessante, e
dall’altro le agenzie di rating, in caso di mancato esercizio della Obbligazioni indicizzate 5,6%
facoltà di rimborso anticipato, revocherebbero l’attribuzione della
Obbligazioni a tasso variabile 3,5%
caratteristica di fondi propri incentrata sul 50% del valore nominale
delle obbligazioni, penalizzando i coefficienti patrimoniali della
Liquidità 3,4%
società. Al momento sette titoli ibridi sono presenti in portafoglio,
con date per l’esercizio dell’opzione call inferiori a tre anni e mezzo.
European Bond Opportunities mantiene un posizionamento atto a
beneficiare dell’aumento dei rendimenti dei titoli sovrani, che pare PROFILO DI RISCHIO E DI RENDIMENTO
delinearsi per i prossimi trimestri. Rischio più basso Rischio più elevato
Redatto il 05/07/2017. Rendimento potenziale più basso Rendimento potenziale più elevato
1 2 3 4 5 6 7
Philippe CHAMPIGNEULLE - Romain GRANDIS
Adrien LE CLAINCHE - Baptiste PLANCHARD
L'esposizione ai mercati obbligazionari illustra il livello di rischio del presente fondo
DNCA Finance, Succursale di Milano - Via Dante, 9 20123 Milano Italia – Tel: +39020062281. DNCA Investments è un marchio commerciale di DNCA Finance. Le performance passate non costituiscono in alcun modo garanzia di quelle future. Le performance
incorporano le commissioni di gestione. Le performance sono calcolate da DNCA FINANCE. Avvertenza: Il presente documento promozionale è uno strumento di presentazione semplificato e non costituisce né un’offerta di sottoscrizione né una consulenza in
materia di investimenti. Il presente documento non può essere riprodotto, divulgato, comunicato, in tutto o in parte, senza la precedente autorizzazione della società di gestione. L’accesso ai prodotti e servizi illustrati potrebbe essere soggetto a limitazioni per
determinati individui o in determinati Paesi. Il trattamento fiscale dipende dalla situazione dei singoli soggetti. Il KIID deve essere inviato al ottoscrittore prima di ogni sottoscrizione. Per ulteriori informazioni sulle strategie e l’insieme delle commissioni,
consultare il prospetto, il KIID e le eventuali altre informazioni normative disponibili sul nostro sito www.dnca-investments.com o gratuitamente, su semplice richiesta, presso la sede della società di gestione e presso i soggetti collocatori. In conformità alla
normativa vigente, inviando una semplice richiesta il cliente può ricevere delucidazioni sulle modalità di remunerazione relative alla distribuzione di questo prodotto. Il regolamento e la metodologia dei premi conseguiti sono accessibili sul sito
http://www.dnca-investments.com/it/documenti. DNCA Finance - 19, place Vendôme - 75001 Parigi - tel.: +33 (0)1 58 62 55 00 - e-mail: dnca@dnca-investments.com - www.dnca-investments.com. Società di gestione autorizzata dall'Autorità dei mercati
finanziari (Autorité des Marchés Financiers) in data 18 agosto 2000 con numero di registrazione GP 00-030
DNCA Invest - Convertibles
Obbligazioni Convertibili
Schede Mensili | 30 giugno 2017 Classe A : ISIN LU0401809073 - Ticker Bloomberg LDNCACA LX EQUITY
Data di lancio: 17 dicembre 2008 Paesi di Distribuzione
OBIETTIVO D'INVESTIMENTO DATI AL 30/06/2017
Indice di
Il comparto mira a conseguire una rivalutazione del capitale con bassa Fondo
volatilità, investendo in obbligazioni convertibili. Nell'ambito di un
riferimento *
approccio di gestione discrezionale, la composizione del portafoglio non Performance YTD 3,75% 3,75%
tenterà di replicare la composizione di un indice di riferimento dal punto Performance 2016 0,89% -0,21%
di vista geografico e settoriale. Tuttavia, l'indice Exane Euro Convertibles
può essere utilizzato come indicatore di riferimento a posteriori nel Performance annualizzata a 5 anni 5,38% 6,24%
periodo d'investimento consigliato (5 anni). Volatilità a 1 anno 3,35% 4,22%
Volatilità a 3 anni 4,96% 6,07%
COMMENTO DI GESTIONE Volatilità a 5 anni 4,52% 5,45%
Le prospettive per la crescita europea restano positive, come
evidenziato dal discorso fatto da M. Draghi a Sintra. Le sue dichiarazioni * Exane Euro Convert Index
meno accomodanti hanno tuttavia innescato movimenti significativi sui Le performance passate non costituiscono in alcun modo un indicatore di quelle future
mercati legati alle valute e ai tassi d’interesse. Questo evento dimostra il PRINCIPALI CARATTERISTICHE AL 30/06/2017
fatto che i livelli di volatilità continuano a essere troppo bassi a livello
NAV 166,13 € Attivo Netto 817 M €
globale, e che la minima turbolenza può diventare il pretesto per
capovolgimenti della situazione. Il movimento di consolidamento è
Delta*** 35,4% Rendimento medio -0,72%
proseguito sui mercati azionari, senza rimettere in discussione lo scenario Mod. Duration 2,14 Premio medio 54,27
positivo a medio termine. Il risveglio dell’attività sul mercato primario, Scadenza media (anni) 4,07 Tracking Error** 2,5
atteso dall’inizio dell’anno, si è manifestato con dieci operazioni nel mese Numero di titoli 58
di giugno per un ammontare che si avvicina a 4,5 miliardi di euro. Il
comparto investment grade si è distinto ancora una volta (60% dei PERFORMANCE DAL 17/12/2008
collocamenti) con opportunità d’investimento sottostanti di qualità. I livelli
180
DNCA Invest -CONVE R TIBLE S - A 69,36%
delle valutazioni rilevati per queste operazioni risultano equi per gli
170
investitori. E xane E uro C onvert Index 66,13%
160
DNCA Invest Convertibles registra una performance pari a +3,75%, 150
rispetto a +3,75% dell’indice di riferimento Exane ECI in euro. Il fondo ha
140
investito nelle operazioni proposte mantenendo una certa selettività e 130
sottoscrivendone solo quattro: Carrefour 2023, Korian perp, Orpar/Remy 120
Cointreau 2024, Symrise 2024 e STMicroelectronics 2024. Il perdurare dei 110
tassi bassi e la performance di alcuni titoli azionari hanno spinto diversi 100
emittenti a rifinanziare il loro debito a condizioni molto favorevoli. Il fondo
12/2008 09/2010 05/2012 01/2014 10/2015 06/2017
non sottoscrive queste operazioni in modo sistematico. Ad esempio,
l’obbligazione convertibile Astaldi 2019 è stata conferita all’offerta di
PRINCIPALI PAESI RIPARTIZIONE PER PROFILO
scambio senza sottoscrivere la nuova operazione, a causa dell’incapacità
della società di migliorare strutturalmente la qualità del proprio bilancio. FRANCIA 38,5%
L’operazione di scambio sulla posizione in STMicroelectronics, invece è Profilo obbligazioni 36,8%
stata introdotta in portafoglio (cessione dell’emissione 2019, rimborso ITALIA 20,3% Profilo misto 41,6%
anticipato e sottoscrizione dell’emissione 2024). Sul mercato secondario
SPAGNA 12,9% Profilo azioni 7,6%
gli investimenti si sono concentrati essenzialmente su posizioni a breve
scadenza, che consentono al portafoglio d migliorare il rendimento medio Obbligazioni TP/F C P 4,1%
REGNO UNITO 9,5%
attuariale: Beni Stabili 2021, IAG 2020 e Telecom Italia 2022. Infine Liquidità 10,0%
l’obbligazione scambiabile Orange nel gruppo BT, che non era stata GERMANIA 7,9%
sottoscritta a causa del costo elevato di collocamento sul mercato
primario, è stata acquistata a prezzo scontato qualche giorno dopo.
Il posizionamento del fondo in tre tematiche (stabilizzatori di RIPARTIZIONE SETTORIALE RIPARTIZIONE PER SCADENZA
performance, titoli con componente azionaria e titoli legati alla ripresa) gli
Telecomunicazioni 18,5%
4,2%
hanno consentito di cogliere i driver di performance, pur riuscendo a Industriale 13,6% < 1 anno
Viaggi e tempo libero 9,5%
contrastare le fasi ribassiste registrate nel primo semestre. La Tecnologico 7,2%
Costruzioni 6,9% 1 - 2 anni 11,2%
performance conseguita sui mercati azionari e la presenza di rischi S ervizi pubblici 4,8%
Distribuzione 4,5%
nell’ambito di alcune tematiche specifiche (petrolio, cambi,…) giustificano Beni di consumo 3,7%
2 - 3 anni 12,4%
Bancario 3,6%
un approccio più prudente nei prossimi mesi. Il fondo impiegherà la Automobilistico 2,7%
E nergetico 2,2%
componente di liquidità (10%) in modo opportunistico sia sul mercato Immobiliare 2,1% 3 - 4 anni 19,9%
Materie Prime 1,7%
primario che su quello secondario. Il fondo presenta un rapporto Chimico 1,7%
Agroalimentare e bevande 1,4% 4 - 5 anni 23,1%
delta/rendimento pari a 34,4% e a -0,72%, a fronte rispettivamente di 38% Media 1,1%
S anitario 0,7%
e -3,47% dell’indice di riferimento. Liquidità
Obbligazioni TP/F CP 4,1%
10,0% > 5 anni 29,0%
Redatto il 03/07/2017.
Igor de MAACK - Felix HARON, CFA PROFILO DI RISCHIO E DI RENDIMENTO
Rischio più basso Rischio più elevato
Rendimento potenziale più basso Rendimento potenziale più elevato
** Indica lo scostamento della performance del fondo rispetto a quella del suo
benchmark 1 2 3 4 5 6 7
***Delta : Il Delta misura la sensibilità di un’obbligazione convertibile alla
variazione del valore di conversione dell’azione sottostante. L'esposizione ai mercati azionari e/o obbligazionari illustra il livello di rischio del presente fondo
DNCA Finance, Succursale di Milano - Via Dante, 9 20123 Milano Italia – Tel: +39020062281. DNCA Investments è un marchio commerciale di DNCA Finance. Le performance passate non costituiscono in alcun modo garanzia di quelle future. Le performance
incorporano le commissioni di gestione. Le performance sono calcolate da DNCA FINANCE. Avvertenza: Il presente documento promozionale è uno strumento di presentazione semplificato e non costituisce né un’offerta di sottoscrizione né una consulenza in
materia di investimenti. Il presente documento non può essere riprodotto, divulgato, comunicato, in tutto o in parte, senza la precedente autorizzazione della società di gestione. L’accesso ai prodotti e servizi illustrati potrebbe essere soggetto a limitazioni per
determinati individui o in determinati Paesi. Il trattamento fiscale dipende dalla situazione dei singoli soggetti. Il KIID deve essere inviato al ottoscrittore prima di ogni sottoscrizione. Per ulteriori informazioni sulle strategie e l’insieme delle commissioni,
consultare il prospetto, il KIID e le eventuali altre informazioni normative disponibili sul nostro sito www.dnca-investments.com o gratuitamente, su semplice richiesta, presso la sede della società di gestione e presso i soggetti collocatori. In conformità alla
normativa vigente, inviando una semplice richiesta il cliente può ricevere delucidazioni sulle modalità di remunerazione relative alla distribuzione di questo prodotto. Il regolamento e la metodologia dei premi conseguiti sono accessibili sul sito
http://www.dnca-investments.com/it/documenti. DNCA Finance - 19, place Vendôme - 75001 Parigi - tel.: +33 (0)1 58 62 55 00 - e-mail: dnca@dnca-investments.com - www.dnca-investments.com. Società di gestione autorizzata dall'Autorità dei mercati
finanziari (Autorité des Marchés Financiers) in data 18 agosto 2000 con numero di registrazione GP 00-030
DNCA Invest - Global Convertibles
Obbligazioni Convertibili
Schede Mensili | 30 giugno 2017 Classe A : ISIN LU1526313751 - Ticker Bloomberg DNIGCAE
Data di lancio: 2 marzo 2017 Paesi di Distribuzione
OBIETTIVO D'INVESTIMENTO DATI AL 30/06/2017
Indice di
Il comparto mira a conseguire una rivalutazione del capitale con Fondo
riferimento *
bassa volatilità (volatilità annua media del 7% circa in condizioni di
mercato normali), investendo in obbligazioni convertibili globali. Si Performance YTD - -
richiama l'attenzione degli investitori al fatto che lo stile di gestione è
discrezionale. La composizione del portafoglio non tenterà di
replicare la composizione di un indice di riferimento dal punto di
vista geografico o settoriale. Tuttavia, l'indice UBS Thomson Reuters
Global Focus Vanilla Hedged (Eur) CB può essere utilizzato come
indicatore di riferimento a posteriori.
COMMENTO DI GESTIONE *UBS Thomson Reuters Global Focus Vanilla Hedged (Eur) CB Index
Le politiche monetarie restano al centro dell’attenzione degli
PRINCIPALI CARATTERISTICHE AL 30/06/2017
investitori per la loro influenza sulle varie asset class. La Fed ha
NAV 100,92 € Attivo Netto 38 M €
continuato a rialzare i tassi d’interesse (25pb) e le dichiarazioni della
BCE stanno diventando meno accomodanti. Questo cambiamento di Delta*** 45,36% Rendimento medio -1,27%
rotta è stato anche un pretesto per prendere qualche profitto sui Mod. Duration 2,17 Premio medio 33,1
mercati azionari. Le valutazioni dei titoli tecnologici statunitensi Scadenza media (anni) 4,34 Tracking Error** N/A
destano preoccupazioni, malgrado vengano scambiati Numero di titoli 68
prevalentemente a livelli inferiori ai massimi storici. Occasionalmente
questo rischio si è propagato a tutte le aree geografiche. La
situazione resta più equilibrata in Asia, caratterizzata dalla solidità
dell’economia cinese (PIM manifatturiero a 51,7) e dall’economia
giapponese che fatica a innescare una ripresa dell’inflazione (0% a
giugno). Nel mese di giugno, l’intero settore delle obbligazioni
convertibili si è mantenuto dinamico, sostenuto in questo caso dal Il fondo é stato creato da meno di un anno : non esistono dati
segmento europeo (dieci nuove emissioni per un importo che si sufficienti per fornire indicazioni utili delle performance passate.
avvicina ai 4,5 miliardi di euro).
Gli investimenti sono stati per lo più concentrati nel segmento
europeo del portafoglio, in particolare attraverso la sottoscrizione di
quattro operazioni sul mercato primario. Sul mercato secondario, gli PRINCIPALI PAESI RIPARTIZIONE PER PROFILO
investimenti sono stati sostanzialmente orientati verso posizioni a
breve scadenza, che consentono al portafoglio di migliorare il FRANCIA 25,6%
Profilo obbligazioni 17,6%
rendimento medio attuariale: Beni Stabili 2021 e IAG 2020. Infine
USA 21,8% Profilo misto 51,8%
sono state effettuate prese di profitto parziali su due opportunità di
investimento che avevano registrato una performance positiva: Air GIAPPONE 17,0% Profilo azioni 18,6%
France 2023 e STMicroelectronics 2021 (riposizionamento parziale
Obbligazioni TP/F C P 1,8%
nell’emissione 2024, che presenta un profilo più ibrido). SPAGNA 9,1%
Liquidità 10,2%
ITALIA 6,4%
DNCA Invest Global Convertibles dimostra la sua fiducia nella
ripresa europea, sovraponderando quest’area geografica.
L’esposizione verso il mercato statunitense, e più in particolare verso RIPARTIZIONE SETTORIALE RIPARTIZIONE PER SCADENZA
il settore tecnologico, viene rivista con cautela prendendo in
Tecnologico 10,4%
3,3%
considerazione soltanto quelle opportunità d’investimento che Altro 9,8% < 1 anno
Industriale 8,4%
beneficiano di driver di crescita solidi. Il fondo presenta un rapporto Telecomunicazioni 7,8%
8,5%
Viaggi e tempo libero 7,7% 1 - 2 anni
delta/rendimento pari rispettivamente a 45,36% e a -1,27%. La Costruzioni 6,7%
Distribuzione 6,2%
componente liquidità del fondo resta significativa (10,2%), e sarà S ervizi pubblici 5,8% 2 - 3 anni 11,6%
Automobilistico 5,7%
utilizzata in modo tattico sul mercato primario e su quello Bancario 3,9%
S anitario 3,8% 3 - 4 anni 19,6%
secondario. Beni di consumo
E nergetico
3,7%
3,3%
Materie Prime 2,1% 4 - 5 anni
Immobiliare 1,6%
25,3%
Redatto il 03/07/2017. Chimico
Liquidità
1,1%
10,2% > 5 anni 31,7%
Obbligazioni TP/F CP 1,8%
Igor de MAACK - Felix HARON, CFA
PROFILO DI RISCHIO E DI RENDIMENTO
Rischio più basso Rischio più elevato
Rendimento potenziale più basso Rendimento potenziale più elevato
** Indica lo scostamento della performance del fondo rispetto a quella del suo
benchmark 1 2 3 4 5 6 7
***Delta : Il Delta misura la sensibilità di un’obbligazione convertibile alla
variazione del valore di conversione dell’azione sottostante. L'esposizione ai mercati azionari e/o obbligazionari illustra il livello di rischio del presente fondo
DNCA Finance, Succursale di Milano - Via Dante, 9 20123 Milano Italia – Tel: +39020062281. DNCA Investments è un marchio commerciale di DNCA Finance. Le performance passate non costituiscono in alcun modo garanzia di quelle future. Le performance
incorporano le commissioni di gestione. Le performance sono calcolate da DNCA FINANCE. Avvertenza: Il presente documento promozionale è uno strumento di presentazione semplificato e non costituisce né un’offerta di sottoscrizione né una consulenza in
materia di investimenti. Il presente documento non può essere riprodotto, divulgato, comunicato, in tutto o in parte, senza la precedente autorizzazione della società di gestione. L’accesso ai prodotti e servizi illustrati potrebbe essere soggetto a limitazioni per
determinati individui o in determinati Paesi. Il trattamento fiscale dipende dalla situazione dei singoli soggetti. Il KIID deve essere inviato al ottoscrittore prima di ogni sottoscrizione. Per ulteriori informazioni sulle strategie e l’insieme delle commissioni,
consultare il prospetto, il KIID e le eventuali altre informazioni normative disponibili sul nostro sito www.dnca-investments.com o gratuitamente, su semplice richiesta, presso la sede della società di gestione e presso i soggetti collocatori. In conformità alla
normativa vigente, inviando una semplice richiesta il cliente può ricevere delucidazioni sulle modalità di remunerazione relative alla distribuzione di questo prodotto. Il regolamento e la metodologia dei premi conseguiti sono accessibili sul sito
http://www.dnca-investments.com/it/documenti. DNCA Finance - 19, place Vendôme - 75001 Parigi - tel.: +33 (0)1 58 62 55 00 - e-mail: dnca@dnca-investments.com - www.dnca-investments.com. Società di gestione autorizzata dall'Autorità dei mercati
finanziari (Autorité des Marchés Financiers) in data 18 agosto 2000 con numero di registrazione GP 00-030
DNCA Invest - Miura
Fondo Absolute Return
Schede Mensili | 30 giugno 2017 Classe A : ISIN LU0512124362 - Ticker Bloomberg LEOMIUA LX EQUITY
Data di lancio: 25 maggio 2010 Paesi di Distribuzione
OBIETTIVO D'INVESTIMENTO DATI AL 30/06/2017
Indice di
Il comparto cerca di raggiungere un rendimento positivo superiore al Fondo
riferimento *
tasso privo di rischio rappresentato dal tasso EONIA. Tale rendimento
viene conseguito associandolo a una volatilità inferiore rispetto al Performance YTD 1,65% -0,18%
mercato azionario mediante l'indice Eurostoxx 50. Performance 2016 0,39% -0,32%
Performance annualizzata a 5 anni 4,44% -0,07%
Volatilità a 1 anno 3,46% 15,68%
COMMENTO DI GESTIONE
Volatilità a 3 anni 3,32% 20,23%
Nel mese di giugno i mercati azionari hanno registrato una flessione,
Volatilità a 5 anni 4,21% 19,21%
come dimostrato dal calo del 3% dell’indice EUROSTOXX 50 NR.
Questa regressione è avvenuta dopo quattro mesi consecutivi di *Indice di performance : EONIA ; Indice di volatilità : Eurostoxx 50
crescita e rispecchia le preoccupazioni legate sia ad eventuali rialzi dei Le performance passate non costituiscono in alcun modo un indicatore di quelle future
tassi, che potrebbero incidere sui livelli di valorizzazione dei mercati, PRINCIPALI CARATTERISTICHE AL 30/06/2017
che alla probabilità di future delusioni negli Stati Uniti, dove pare che NAV 126,76 € Attivo Netto 880 M €
la politica di Donald TRUMP riscontri difficoltà a essere attuata. Va
Esposizione lorda 153% Esposizione netta 5,2%
sottolineato che la flessione è avvenuta alla fine del mese, in un
contesto di lieve rialzo dei tassi a lunga scadenza e del calo del dollaro Esposizione netta (corretta 5,9% Posizioni Long 45
USA. I risultati semestrali che saranno pubblicati nel mese di luglio per il Beta)
dovrebbero essere molto positivi, in particolare per i gruppi esposti
PERFORMANCE DAL 25/05/2010
verso l’Europa e alcuni paesi emergenti (Cina), ma queste
130
pubblicazioni positive serviranno a dare nuovo impulso alle DNCA Invest -MIUR A - A
dinamiche dei mercati. 125 E ONIA 25,50%
120
Nel mese di giugno MIURA ha registrato una crescita di 9pb. L’aspetto
favorevole è che abbiamo beneficiato del proseguimento del trend 115
positivo di alcuni titoli esposti verso la Francia o l’Europa, che 110
registrano sovraperformance dalla vittoria elettorale di Emmanuel
MACRON in Francia. A tale proposito va evidenziata l’ottima 105
performance mensile di TF1 (+7%, 3,3% del portafoglio), FNAC (+14%, 100 1,00%
0,7% del portafoglio) o INTESA (+9%, 2,3% del portafoglio). Per contro
05/2010 10/2011 03/2013 08/2014 01/2016 06/2017
si deve sottolineare il trend deludente di alcuni titoli che si ritiene
siano esposti al rialzo dei tassi, come ad esempio Orange (-9%, 3,6% Principali Long Principali Short
del portafoglio), o alla flessione del dollaro, quale REXEL (-8,6%, 1,5% BOUYGUES 4,0% Distribuzione 4,4%
del portafoglio). In termini di movimenti, evidenziamo in particolare la
IMPERIAL BRANDS 3,9% STOXX 600 HPC 4,2%
riduzione dell’esposizione ad alcuni settori, che negli ultimi tempi
hanno realizzato ottime performance (automobilistico, farmaceutico), PUBLICIS GROUPE 3,7% Viaggi e tempo libero 4,1%
e l’apertura di una posizione in Saint-Gobain. Questo gruppo francese ORANGE 3,6% STOXX 600 Technology 4,0%
è infatti esposto positivamente e in modo significativo verso CAP GEMINI 3,5% STOXX 600 Automobiles 3,4%
un’eventuale ripresa economica dell’Eurozona, fattore che riteniamo
non si rispecchi effettivamente nella quotazione attuale. RIPARTIZIONE SETTORIALE
Long S hort
Alla fine di giugno, l’esposizione netta del fondo corretta per il beta si
attesta a 5,9%, rispetto a +2,6% del mese precedente. L’esposizione 50%
netta è stata leggermente aumentata in concomitanza con la flessione
25% 54%
registrata a fine mese, ed è concentrata su società che potrebbero
25%
beneficiare della digitalizzazione dell’economia globale, e/o che 0%
presentano un’esposizione interessante all’eventuale miglioramento -24% -23% -28%
dell’Eurozona. L’esposizione netta resta comunque contenuta e, in -25%
linea con il DNA del fondo, nel corso delle prossime settimane buona Difensivi C iclici F utures
parte della performance di MIURA sarà determinata principalmente
dall’andamento dei titoli in portafoglio e non dall’orientamento del
mercato. INDICATORI DI RISCHIO
Indice di Sharpe** 1,50
Redatto il 04/07/2017.
PROFILO DI RISCHIO E DI RENDIMENTO
Cyril FREU - Mathieu PICARD - Boris BOURDET Rischio più basso Rischio più elevato
Rendimento potenziale più basso Rendimento potenziale più elevato
**(Performance annualizzata del fondo – tasso senza rischio
1 2 3 4 5 6 7
annuale)/volatilità. Questa proporzione permette la stima del rapporto L'esposizione ai mercati azionari e/o obbligazionari illustra il livello di rischio del presente fondo
rischio/rendimento di un fondo.
DNCA Finance, Succursale di Milano - Via Dante, 9 20123 Milano Italia – Tel: +39020062281. DNCA Investments è un marchio commerciale di DNCA Finance. Le performance passate non costituiscono in alcun modo garanzia di quelle future. Le performance
incorporano le commissioni di gestione. Le performance sono calcolate da DNCA FINANCE. Avvertenza: Il presente documento promozionale è uno strumento di presentazione semplificato e non costituisce né un’offerta di sottoscrizione né una consulenza in
materia di investimenti. Il presente documento non può essere riprodotto, divulgato, comunicato, in tutto o in parte, senza la precedente autorizzazione della società di gestione. L’accesso ai prodotti e servizi illustrati potrebbe essere soggetto a limitazioni per
determinati individui o in determinati Paesi. Il trattamento fiscale dipende dalla situazione dei singoli soggetti. Il KIID deve essere inviato al ottoscrittore prima di ogni sottoscrizione. Per ulteriori informazioni sulle strategie e l’insieme delle commissioni,
consultare il prospetto, il KIID e le eventuali altre informazioni normative disponibili sul nostro sito www.dnca-investments.com o gratuitamente, su semplice richiesta, presso la sede della società di gestione e presso i soggetti collocatori. In conformità alla
normativa vigente, inviando una semplice richiesta il cliente può ricevere delucidazioni sulle modalità di remunerazione relative alla distribuzione di questo prodotto. Il regolamento e la metodologia dei premi conseguiti sono accessibili sul sito
http://www.dnca-investments.com/it/documenti. DNCA Finance - 19, place Vendôme - 75001 Parigi - tel.: +33 (0)1 58 62 55 00 - e-mail: dnca@dnca-investments.com - www.dnca-investments.com. Società di gestione autorizzata dall'Autorità dei mercati
finanziari (Autorité des Marchés Financiers) in data 18 agosto 2000 con numero di registrazione GP 00-030
DNCA Invest - Miuri
Fondo Absolute Return
Schede Mensili | 30 giugno 2017 Classe A : ISIN LU0641745921 - Ticker Bloomberg DMIURAE LX EQUITY
Data di lancio: 29 ottobre 2013 Paesi di Distribuzione
OBIETTIVO D'INVESTIMENTO DATI AL 30/06/2017
Indice di
Il Comparto si prefigge di raggiungere un rendimento positivo annuo Fondo
riferimento *
superiore al tasso privo di rischio rappresentato dal tasso EONIA. Tale
rendimento viene conseguito associando lo stesso a una volatilità Performance YTD 1,53% -0,18%
annuale inferiore al 5%. Performance 2016 0,58% -0,32%
Performance annualizzata dal lancio 3,00% -0,13%
COMMENTO DI GESTIONE
Volatilità a 1 anno 2,68% 15,68%
Nel mese di giugno i mercati azionari hanno registrato una flessione, Volatilità a 3 anni 2,99% 20,23%
come dimostrato dal calo del 3% dell’indice EUROSTOXX 50 NR.
Volatilità dal lancio 3,58% 19,21%
Questa regressione è avvenuta dopo quattro mesi consecutivi di
crescita e rispecchia le preoccupazioni legate sia ad eventuali rialzi dei *Indice di performance : EONIA ; Indice di volatilità : Eurostoxx 50
tassi, che potrebbero incidere sui livelli di valorizzazione dei mercati, Le performance passate non costituiscono in alcun modo un indicatore di quelle future
che alla probabilità di future delusioni negli Stati Uniti, dove pare che PRINCIPALI CARATTERISTICHE AL 30/06/2017
la politica di Donald TRUMP riscontri difficoltà a essere attuata. Va NAV 111,47 € Attivo Netto 2 885 M €
sottolineato che la flessione è avvenuta alla fine del mese, in un
Esposizione lorda 124% Esposizione netta 10,7%
contesto di lieve rialzo dei tassi a lunga scadenza e del calo del dollaro
USA. I risultati semestrali che saranno pubblicati nel mese di luglio Esposizione netta (corretta 11,4% Posizioni Long 46
dovrebbero essere molto positivi, in particolare per i gruppi esposti per il Beta)
verso l’Europa e alcuni paesi emergenti (Cina), ma queste
PERFORMANCE DAL 30/10/2013
pubblicazioni positive serviranno a dare nuovo impulso alle dinamiche
dei mercati. 112 DNCA Invest -MIUR I - A
E ONIA 11,27%
Nel mese di giugno MIURI ha registrato una flessione di 30pb. 110
L’aspetto favorevole è che abbiamo beneficiato del proseguimento del 108
trend positivo di alcuni titoli esposti verso la Francia o l’Europa, che
registrano sovraperformance dalla vittoria elettorale di Emmanuel 105
MACRON in Francia. A tale proposito va evidenziata l’ottima
102
performance mensile di TF1 (+7%, 1,7% del portafoglio) o dell’istituto
di credito italiano INTESA (+9%, 2,2% del portafoglio). Per contro si 100
-0,49%
deve sottolineare il trend deludente di alcuni titoli che si ritiene siano
10/2013 07/2014 04/2015 01/2016 10/2016 06/2017
esposti al rialzo dei tassi, come ad esempio Orange (-9%, 3,5% del
portafoglio), o alla flessione del dollaro, quale REXEL (-8,6%, 0,9% del Principali Long Principali Short
portafoglio) o ad entrambi (Roche -8%, 1,1% del portafoglio). In termini IMPERIAL BRANDS 3,6% DAX INDEX 12,9%
di movimenti, evidenziamo in particolare la riduzione dell’esposizione
PUBLICIS GROUPE 3,6% CAC 40 INDEX 9,2%
ad alcuni settori, che negli ultimi tempi hanno realizzato ottime
performance (automobilistico, farmaceutico), e l’apertura di una ORANGE 3,5% EURO STOXX 50 7,6%
posizione in Saint-Gobain. Questo gruppo francese è infatti esposto BOUYGUES 3,5% STOXX 600 Food & Beverage 4,1%
positivamente e in modo significativo verso un’eventuale ripresa ACCOR 3,3% STOXX 600 Travel & leisure 3,9%
economica dell’Eurozona, fattore che riteniamo sia rispecchiato solo in
parte dalla quotazione attuale. RIPARTIZIONE SETTORIALE
Long S hort
Alla fine di giugno, l’esposizione netta del fondo corretta per il beta si
attesta a 11,4%, rispetto a +5,9% del mese precedente. L’esposizione 50%
netta è stata aumentata in concomitanza con la flessione registrata a
25% 48%
fine mese, ed è concentrata su società che potrebbero beneficiare
20%
della digitalizzazione dell’economia globale, e/o che presentano 0% -10% -17%
un’esposizione interessante al miglioramento dell’Eurozona. -30%
-25%
L’esposizione netta resta comunque contenuta e, in linea con il DNA
del fondo, nel corso delle prossime settimane buona parte della Difensivi C iclici F utures
performance di MIURI sarà determinata principalmente
dall’andamento dei titoli in portafoglio e non dall’orientamento del
mercato. INDICATORI DI RISCHIO
Indice di Sharpe** 1,43
Redatto il 04/07/2017.
PROFILO DI RISCHIO E DI RENDIMENTO
Cyril FREU - Mathieu PICARD - Boris BOURDET Rischio più basso Rischio più elevato
Rendimento potenziale più basso Rendimento potenziale più elevato
**(Performance annualizzata del fondo – tasso senza rischio
1 2 3 4 5 6 7
annuale)/volatilità. Questa proporzione permette la stima del rapporto L'esposizione ai mercati azionari e/o obbligazionari illustra il livello di rischio del presente fondo
rischio/rendimento di un fondo.
DNCA Finance, Succursale di Milano - Via Dante, 9 20123 Milano Italia – Tel: +39020062281. DNCA Investments è un marchio commerciale di DNCA Finance. Le performance passate non costituiscono in alcun modo garanzia di quelle future. Le performance
incorporano le commissioni di gestione. Le performance sono calcolate da DNCA FINANCE. Avvertenza: Il presente documento promozionale è uno strumento di presentazione semplificato e non costituisce né un’offerta di sottoscrizione né una consulenza in
materia di investimenti. Il presente documento non può essere riprodotto, divulgato, comunicato, in tutto o in parte, senza la precedente autorizzazione della società di gestione. L’accesso ai prodotti e servizi illustrati potrebbe essere soggetto a limitazioni per
determinati individui o in determinati Paesi. Il trattamento fiscale dipende dalla situazione dei singoli soggetti. Il KIID deve essere inviato al ottoscrittore prima di ogni sottoscrizione. Per ulteriori informazioni sulle strategie e l’insieme delle commissioni,
consultare il prospetto, il KIID e le eventuali altre informazioni normative disponibili sul nostro sito www.dnca-investments.com o gratuitamente, su semplice richiesta, presso la sede della società di gestione e presso i soggetti collocatori. In conformità alla
normativa vigente, inviando una semplice richiesta il cliente può ricevere delucidazioni sulle modalità di remunerazione relative alla distribuzione di questo prodotto. Il regolamento e la metodologia dei premi conseguiti sono accessibili sul sito
http://www.dnca-investments.com/it/documenti. DNCA Finance - 19, place Vendôme - 75001 Parigi - tel.: +33 (0)1 58 62 55 00 - e-mail: dnca@dnca-investments.com - www.dnca-investments.com. Società di gestione autorizzata dall'Autorità dei mercati
finanziari (Autorité des Marchés Financiers) in data 18 agosto 2000 con numero di registrazione GP 00-030DNCA Invest - Velador
Fondo Absolute Return
Schede Mensili | 30 giugno 2017 Classe A : ISIN LU1209145538 - Ticker Bloomberg LEOVEAA LX EQUITY
Data di lancio: 18 maggio 2015 Paesi di Distribuzione
OBIETTIVO D'INVESTIMENTO DATI AL 30/06/2017
Indice di
Il comparto mira a conseguire un rendimento positivo superiore al Fondo
seguente indice composito: 25% EURO STOXX 50 NR + 75% EONIA. riferimento *
L'obiettivo del rendimento è perseguito associandolo a una volatilità annua Performance YTD 4,59% 1,56%
inferiore all'8%. Performance 2016 2,50% 1,13%
Performance annualizzata dal lancio 3,98% 0,41%
COMMENTO DI GESTIONE Volatilità a 1 anno 3,94% 3,19%
Volatilità dal lancio 4,64% 5,20%
Nel mese di giugno i mercati azionari hanno registrato una flessione, come
dimostrato dal calo del 3% dell’indice EUROSTOXX 50 NR. Questa
regressione è avvenuta dopo quattro mesi consecutivi di crescita e *75% EONIA + 25% EURO STOXX 50 NR
rispecchia le preoccupazioni legate sia ad eventuali rialzi dei tassi, che
Le performance passate non costituiscono in alcun modo un indicatore di quelle future
potrebbero incidere sui livelli di valorizzazione dei mercati, che alla
probabilità di future delusioni negli Stati Uniti, dove pare che la politica di PRINCIPALI CARATTERISTICHE AL 30/06/2017
Donald TRUMP riscontri difficoltà a essere attuata. Va sottolineato che la NAV 108,63 € Attivo Netto 709 M €
flessione è avvenuta alla fine del mese, in un contesto di lieve rialzo dei Esposizione lorda 127% Esposizione netta 25,6%
tassi a lunga scadenza e del calo del dollaro USA. I risultati semestrali che
Esposizione netta (corretta 24,9% Posizioni Long 54
saranno pubblicati nel mese di luglio dovrebbero essere molto positivi, in
particolare per i gruppi esposti verso l’Europa e alcuni paesi emergenti per il Beta)
(Cina), ma queste pubblicazioni positive serviranno a dare nuovo impulso
alle dinamiche dei mercati.
PERFORMANCE DAL 18/05/2015
DNCA Invest -VE LADOR - A
110
Nel mese di giugno VELADOR ha registrato una flessione di 50pb, a fronte Indice di riferimento * 8,63%
di un calo di 76pb dell’indice di riferimento (25% EUROSTOXX 50 NR + 75% 108
EONIA). In termini di sovraperformance, abbiamo beneficiato del 105
proseguimento del trend positivo di alcuni titoli esposti verso la Francia o
102
l’Europa, che registrano sovraperformance dalla vittoria elettorale di
0,89%
Emmanuel MACRON in Francia. A tale proposito va evidenziata l’ottima 100
performance mensile di TF1 (+7%, 1,7% del portafoglio), FNAC (+14%, 1% 98
del patrimonio del fondo) e dell’istituto di credito italiano INTESA (+9%,
95
2,2% del portafoglio). Per contro si deve sottolineare il trend deludente di
alcuni titoli che si ritiene siano esposti al rialzo dei tassi, come ad esempio
05/2015 10/2015 03/2016 08/2016 01/2017 06/2017
Orange (-9%, 3,5% del portafoglio), o alla flessione del dollaro, quali REXEL
(-8,6%, 1,5% del portafoglio), o ad entrambi (Roche -8%, 1,5% del Principali Long Principali Short
portafoglio). In termini di movimenti, evidenziamo in particolare la
BOUYGUES 4,2% DAX INDEX 12,8%
riduzione dell’esposizione ad alcuni settori, che negli ultimi tempi hanno
realizzato ottime performance (automobilistico, farmaceutico), e l’apertura CAP GEMINI 3,7% CAC 40 INDEX 9,7%
di una posizione in Saint-Gobain. Questo gruppo francese è infatti esposto ORANGE 3,5% EURO STOXX 50 7,7%
positivamente e in modo significativo verso un’eventuale ripresa
HEIDELBERGCEMENT AG 3,0% STOXX 600 Automobiles 4,8%
economica dell’Eurozona, fattore che riteniamo sia rispecchiato solo in
parte dalla quotazione attuale. CONTINENTAL AG 2,9% STOXX 600 Food & Beverage 4,2%
Alla fine di giugno, l’esposizione netta del fondo corretta per il beta si RIPARTIZIONE SETTORIALE
attesta a 24,9%, rispetto a +22,6% del mese precedente. L’esposizione Long S hort
netta è stata aumentata in concomitanza con la flessione registrata a fine
mese, ed è concentrata su società che potrebbero beneficiare della 50%
digitalizzazione dell’economia globale, e/o che presentano un’esposizione
25% 52%
interessante al miglioramento dell’Eurozona. L’esposizione netta resta 25%
comunque in linea con l’indice di riferimento (25%) del fondo e, 0% -9% -11%
conformemente al proprio DNA, nel corso delle prossime settimane la -30%
maggior parte della performance relativa di VELADOR sarà determinata -25%
principalmente dall’andamento dei titoli in portafoglio piuttosto che Difensivi C iclici F utures
dall’orientamento del mercato.
Redatto il 04/07/2017.
INDICATORI DI RISCHIO
Cyril FREU - Mathieu PICARD - Boris BOURDET Indice di Sharpe** 2,13
PROFILO DI RISCHIO E DI RENDIMENTO
Rischio più basso Rischio più elevato
Rendimento potenziale più basso Rendimento potenziale più elevato
**(Performance annualizzata del fondo – tasso senza rischio
1 2 3 4 5 6 7
annuale)/volatilità. Questa proporzione permette la stima del rapporto L'esposizione ai mercati azionari e/o obbligazionari illustra il livello di rischio del presente fondo
rischio/rendimento di un fondo.
DNCA Finance, Succursale di Milano - Via Dante, 9 20123 Milano Italia – Tel: +39020062281. DNCA Investments è un marchio commerciale di DNCA Finance. Le performance passate non costituiscono in alcun modo garanzia di quelle future. Le performance
incorporano le commissioni di gestione. Le performance sono calcolate da DNCA FINANCE. Avvertenza: Il presente documento promozionale è uno strumento di presentazione semplificato e non costituisce né un’offerta di sottoscrizione né una consulenza in
materia di investimenti. Il presente documento non può essere riprodotto, divulgato, comunicato, in tutto o in parte, senza la precedente autorizzazione della società di gestione. L’accesso ai prodotti e servizi illustrati potrebbe essere soggetto a limitazioni per
determinati individui o in determinati Paesi. Il trattamento fiscale dipende dalla situazione dei singoli soggetti. Il KIID deve essere inviato al ottoscrittore prima di ogni sottoscrizione. Per ulteriori informazioni sulle strategie e l’insieme delle commissioni,
consultare il prospetto, il KIID e le eventuali altre informazioni normative disponibili sul nostro sito www.dnca-investments.com o gratuitamente, su semplice richiesta, presso la sede della società di gestione e presso i soggetti collocatori. In conformità alla
normativa vigente, inviando una semplice richiesta il cliente può ricevere delucidazioni sulle modalità di remunerazione relative alla distribuzione di questo prodotto. Il regolamento e la metodologia dei premi conseguiti sono accessibili sul sito
http://www.dnca-investments.com/it/documenti. DNCA Finance - 19, place Vendôme - 75001 Parigi - tel.: +33 (0)1 58 62 55 00 - e-mail: dnca@dnca-investments.com - www.dnca-investments.com. Società di gestione autorizzata dall'Autorità dei mercati
finanziari (Autorité des Marchés Financiers) in data 18 agosto 2000 con numero di registrazione GP 00-030DNCA Invest - Venasquo
Fondo Absolute Return
Schede Mensili | 30 giugno 2017 Classe A : ISIN LU1526313165 - Ticker Bloomberg DNIVQAE
Data di lancio: 28 dicembre 2016 Paesi di Distribuzione
OBIETTIVO D'INVESTIMENTO DATI AL 30/06/2017
Indice di
Il comparto mira a conseguire un rendimento positivo superiore al Fondo
seguente indice composito: 50% EUROSTOXX 50 Net Return + 50% EONIA. riferimento *
Il team del gestore degli investimenti cercherà di raggiungere questo Performance YTD - -
obiettivo con una volatilità media del 10% circa in condizioni di mercato Performance 2016 - -
normali.
COMMENTO DI GESTIONE
Nel mese di giugno i mercati azionari hanno registrato una flessione, come *50% EONIA + 50% EURO STOXX 50 NR
dimostrato dal calo del 3% dell’indice EUROSTOXX 50 NR. Questa
regressione è avvenuta dopo quattro mesi consecutivi di crescita e
rispecchia le preoccupazioni legate sia ad eventuali rialzi dei tassi, che PRINCIPALI CARATTERISTICHE AL 30/06/2017
potrebbero incidere sui livelli di valorizzazione dei mercati, che alla NAV 105,62 € Attivo Netto 47 M €
probabilità di future delusioni negli Stati Uniti, dove pare che la politica di Esposizione lorda 152% Esposizione netta 46,1%
Donald TRUMP riscontri difficoltà a essere attuata. Va sottolineato che la
Esposizione netta (corretta 46,6% Posizioni Long 43
flessione è avvenuta alla fine del mese, in un contesto di lieve rialzo dei
tassi a lunga scadenza e del calo del dollaro USA. I risultati semestrali che per il Beta)
saranno pubblicati nel mese di luglio dovrebbero essere molto positivi, in
particolare per i gruppi esposti verso l’Europa e alcuni paesi emergenti
(Cina), ma queste pubblicazioni positive serviranno a dare nuovo impulso
alle dinamiche dei mercati.
In termini di sovraperformance abbiamo beneficiato del proseguimento del
trend positivo di alcuni titoli esposti verso la Francia o l’Europa, che
registrano sovraperformance dalla vittoria elettorale di Emmanuel
Il fondo é stato creato da meno di un anno : non esistono dati
MACRON in Francia. A tale proposito va evidenziata l’ottima performance sufficienti per fornire indicazioni utili delle performance passate.
mensile di TF1 (+7%, 4,5% del portafoglio), FNAC (+14%, 2% del patrimonio
del fondo) e dell’istituto di credito italiano INTESA (+9%, 4,3% del
portafoglio). A livello negativo si deve sottolineare il trend deludente di
alcuni titoli che si ritiene siano esposti al rialzo dei tassi, come ad esempio
Orange (-9%, 4,3% del portafoglio), o alla flessione del dollaro, quali REXEL
(-8,6%, 0,8% del portafoglio), o ad entrambi (Roche -8%, 0,9% del Principali Long Principali Short
portafoglio). In termini di movimenti, evidenziamo in particolare la
BOUYGUES 4,6% DAX INDEX 22,5%
riduzione dell’esposizione ad alcuni settori, che negli ultimi tempi hanno
realizzato ottime performance (automobilistico, farmaceutico), e l’apertura TF1 4,5% EURO STOXX 50 8,0%
di una posizione in Saint-Gobain. Questo gruppo francese è infatti esposto CAP GEMINI 4,4% CAC 40 INDEX 7,9%
positivamente e in modo significativo verso un’eventuale ripresa
ORANGE 4,3% STOXX 600 Automobiles 4,7%
economica dell’Eurozona, fattore che riteniamo sia rispecchiato solo in
parte dalla quotazione attuale. INTESA SANPAOLO 4,3% STOXX 600 Food & Beverage 4,7%
Alla fine di giugno, l’esposizione netta del fondo corretta per il beta si RIPARTIZIONE SETTORIALE
attesta a 46,6%, rispetto a +36,7% del mese precedente. L’esposizione Long S hort
netta è stata aumentata in concomitanza con la flessione registrata a fine
75%
mese, ed è concentrata su società che potrebbero beneficiare della
digitalizzazione dell’economia globale, e/o che presentano un’esposizione 50%
71%
interessante al miglioramento del contesto europeo. L’esposizione netta 25%
28%
resta comunque in linea con l’indice di riferimento (50%) del fondo e, 0% -9% -6%
conformemente al proprio DNA, nel corso delle prossime settimane la -25% -39%
maggior parte della performance relativa di VENASQUO sarà determinata
-50%
principalmente dall’andamento dei titoli in portafoglio piuttosto che Difensivi C iclici F utures
dall’orientamento del mercato.
Redatto il 04/07/2017.
INDICATORI DI RISCHIO
Cyril FREU - Mathieu PICARD - Boris BOURDET Indice di Sharpe** N/A
PROFILO DI RISCHIO E DI RENDIMENTO
Rischio più basso Rischio più elevato
Rendimento potenziale più basso Rendimento potenziale più elevato
**(Performance annualizzata del fondo – tasso senza rischio
1 2 3 4 5 6 7
annuale)/volatilità. Questa proporzione permette la stima del rapporto L'esposizione ai mercati azionari e/o obbligazionari illustra il livello di rischio del presente fondo
rischio/rendimento di un fondo.
DNCA Finance, Succursale di Milano - Via Dante, 9 20123 Milano Italia – Tel: +39020062281. DNCA Investments è un marchio commerciale di DNCA Finance. Le performance passate non costituiscono in alcun modo garanzia di quelle future. Le performance
incorporano le commissioni di gestione. Le performance sono calcolate da DNCA FINANCE. Avvertenza: Il presente documento promozionale è uno strumento di presentazione semplificato e non costituisce né un’offerta di sottoscrizione né una consulenza in
materia di investimenti. Il presente documento non può essere riprodotto, divulgato, comunicato, in tutto o in parte, senza la precedente autorizzazione della società di gestione. L’accesso ai prodotti e servizi illustrati potrebbe essere soggetto a limitazioni per
determinati individui o in determinati Paesi. Il trattamento fiscale dipende dalla situazione dei singoli soggetti. Il KIID deve essere inviato al ottoscrittore prima di ogni sottoscrizione. Per ulteriori informazioni sulle strategie e l’insieme delle commissioni,
consultare il prospetto, il KIID e le eventuali altre informazioni normative disponibili sul nostro sito www.dnca-investments.com o gratuitamente, su semplice richiesta, presso la sede della società di gestione e presso i soggetti collocatori. In conformità alla
normativa vigente, inviando una semplice richiesta il cliente può ricevere delucidazioni sulle modalità di remunerazione relative alla distribuzione di questo prodotto. Il regolamento e la metodologia dei premi conseguiti sono accessibili sul sito
http://www.dnca-investments.com/it/documenti. DNCA Finance - 19, place Vendôme - 75001 Parigi - tel.: +33 (0)1 58 62 55 00 - e-mail: dnca@dnca-investments.com - www.dnca-investments.com. Società di gestione autorizzata dall'Autorità dei mercati
finanziari (Autorité des Marchés Financiers) in data 18 agosto 2000 con numero di registrazione GP 00-030Puoi anche leggere
