EMEA Fashion & Luxury market Private Equity and Investors Outlook 2016 - Milano, 29 Febbraio 2016 - Deloitte
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EMEA Fashion & Luxury market Private Equity and Investors Outlook 2016 Milano, 29 Febbraio 2016
Contents i. EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways & Methodology approach ii. EMEA Fashion & Luxury: M&A deal monitor 2015 iii. EMEA Fashion & Luxury: Private Equity and Investors survey 2016 iv. About Deloitte and IT’s Fashion & Luxury Practice © 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 2
EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways (1/3) • L’indagine “EMEA Fashion & Luxury market: Private Equity and Investors Outlook 2016” realizzata da Deloitte Financial Advisory analizza i principali trend che, nelle aspettative degli investitori intervistati, dovrebbero caratterizzare l’andamento previsionale del settore per il 2016 • In generale le prospettive degli operatori sul mercato del Fashion & Luxury sono molto positive mostrando uno scenario di ripresa anche per le operazioni di merger & acquisition per tutti i vari settori analizzati del comparto del lusso Fashion & Luxury M&A deal 2015 • Nel 2015 sono state concluse 84 operazioni di Merger & Acquisition relative al settore Fashion & Luxury, equivalenti al 61% dei deal globali; il valore medio dei deal del 2015 è stato pari a 471 milioni di dollari • I Personal Luxury Goods sono il principale settore di investimento, rappresentando il 50% delle transazioni, con valore medio per operazione pari a 389 milioni di dollari • L’Apparel & Accessories rappresenta il principale settore d’investimento con il 32% dei deal conclusi con un valore medio stimato per deal pari a circa 300 milioni di dollari • Nei settori Hotels e Cosmetics & Fragrances sono state effettuate le operazioni di acquisizione più rilevanti del 2015 con un valore medio per deal superiore alla media del mercato • Nel 2015 nel settore degli Hotels sono stati conclusi 26 deal (30% del totale) trainati anche dalla forte crescita del mercato di questi ultimi anni (+12% CAGR 12-15); il settore Hotels rileva il valore medio per deal più alto del 2015 pari a ~686M$ © 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 3
EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways (2/3) Fashion & Luxury M&A deal 2015 (cont.) • I principali Paesi che hanno registrano il maggior numero di deal sono Regno Unito con il 24%, Francia con il 17% e l’Italia con il 15% con un focus settoriale diverso • Nel Regno Unito sono stati realizzati 20 deal di cui il 40% sono nel settore Apparel & Accessories e il 35% nel settore degli Hotels • In Francia sono stati realizzati 14 deal prevalentemente focalizzati nel settore Apparel & Accessories (50%) e Cosmetics & Fragrances (30%) • In Italia oltre il 60% dei deal sono stati effettuati nel settore Apparel & Accessories mentre in Spagna oltre il 60% sono stati realizzati nel settore degli Hotels • Il 30% circa delle aziende target acquisite hanno un volume d’affari superiore ai 100 milioni di dollari, di cui il 20% (5,4% del totale) maggiore di 1B$ • Il 53,6% dei deal sono stati effettuati da Financial Investor, di cui l’87% sono Private Equity, mentre il restante 46,4% è realizzato da Corporate attive nel comparto del Fashion & Luxury • Nel 2015 il 70% dei deal rilevano come Seller uno Strategic Player (Corporate) di cui il 60% sono stati ceduti a favore di un Financial Bidder (Private Equity) • Le principali strategie d’investimento sono state operazioni di Growth Capital (61%) realizzate prevalentemente da parte di Strategic Investor (51%) seguite dal Buyout (18%) effettuati principalmente da Fondi di Private Equity (80%) • Nel 2015 la maggior parte dei deal realizzati sono state operazioni di maggioranza salvo il settore Watches & Jewelry in cui il 70% dei deal hanno riguardato posizioni di minoranza © 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 4
EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways (3/3)
Fashion & Luxury Private Equity and Investors Outlook 2016
• Quasi l’80% dei rispondenti all'indagine detiene asset attivi nel comparto del Fashion & Luxury con
una partecipazione di maggioranza e con una duration media inferiore ai 5 anni
• Per il 54% dei rispondenti alla survey prevede una crescita del mercato Fashion & Luxury superiore al
5% nel 2016, trainato principalmente dai settori Cosmetics & Fragrances, in aumento secondo l’83% degli
investitori (a doppia cifra per il 21%), Apparel & Accessories per il 66%, e Furniture per il 58%.
- I settori che rilevano la maggiore percentuale di aspettative in decrescita, anche se inferiori
rispetto al positive sentiment, sono Watches & Jewelry (43% di decrescita vs 49% di crescita) ,
Yacht (27% di decrescita vs 23% di crescita) e Private Jet (23% di decrescita vs 35% di crescita)
- Gli investitori con asset attivi nel F&L rilevano delle aspettative migliori, rispetto ai potenziali
investitori che non detengono asset in F&L, su Cosmetic & Fragrances, Cars e Yacht
• Le aree geografiche previste in crescita sono l’Asia-Pacific (Giappone escluso), Middle East e Nord
America, mentre Europa e Giappone rimarranno stabili per il 2016
• Nel 2016 l’87% degli investitori effettuerà nuove operazioni nel Fashion & Luxury. I Personal Luxury
Goods mantengono la loro attrattività grazie alle performance di crescita e marginalità superiori al resto del
comparto
• Il 65% degli investitori prevedono di acquisire una posizione di maggioranza nella compagine
societaria, finanziando l’operazione principalmente attraverso la leva del Senior Debt
• L’IRR medio atteso si colloca tra i 20 e i 30 punti percentuali; sono le exit da aziende di grandi dimensioni
(34% dei casi) ad offrire i rendimenti più elevati (i.e. > 20%)
• I rendimenti più elevati sono attesi per le aziende di grandi dimensioni, Il 35% degli investitori che
proietta un IRR superiore al 20% ha intenzione di acquistare aziende con sales maggiori di 100M$
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 5EMEA Fashion & Luxury: approccio metodologico
M&A deal monitor PE & Investors survey Settori coperti Nota generale
Contenuti • Dimensionamento delle • Analisi del portafoglio • Apparel & Accessories • Il report EMEA Fashion
principali operazioni di M&A 2015 corrente di asset • Watches & Jewelry & Luxury market:
classificate per settori operanti nel mercato di Private Equity and
• Cosmetics & Fragrances
• Analisi del profilo delle riferimento Investors Outlook 2016
• Cars costituisce un estratto
aziende target • Analisi sulle principali
linee guida strategiche • Hotels di un’indagine che
• Analisi del profilo degli
investitori implementate sul • Furniture Deloitte ha sviluppato
portafoglio esistente per • Private Jets su scala globale la cui
• Analisi sulle pubblicazione è
la creazione di valore • Yachts
caratteristiche dei deal prevista intorno alla
economico
realizzati su scala EMEA • Cruises metà del 2016
• Analisi delle strategie di
exit previste nel 2016 • Il perimetro geografico
considerato contiene le
• Outlook e strategie di
seguenti aree
investimento per il 2016 Segmenti di mercato geografiche: Europa,
• News e report da parte • Sondaggio online tramite Medio Oriente ed Africa
Fonti • La ricerca è focalizzata
dei principali media CAWI (Computer sui segmenti «Premium»
provider focalizzati su Assisted Web del settore definiti sulla
M&A (e.g. Thomson, Interviewing) base di parametri
Merger Market, etc.) • Interviste con figure quantitativi (e.g. price
• Private Equity investors executive operanti point) e qualitativi (e.g.
press releases nell’ambito di PE interviste con esperti di
• Company press releases settore)
Footprint
geografico EMEA scope
Primary data
levelContents i. EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways & Methodology approach ii. EMEA Fashion & Luxury: M&A deal monitor 2015 iii. EMEA Fashion & Luxury: Private Equity and Investors survey 2016 iv. About Deloitte and IT’s Fashion & Luxury Practice © 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 7
EMEA Fashion & Luxury: Highlight on M&A 2015
Overview by sector
Cosmetics & Private
EMEA Hotels
Fragrances Jets
84 deal (100%) 10 deal (11,9%) 26 deal (31,0%) 4 deal (4,8%)
Apparel & Watches &
Relevant deals 2015
Yachts Furniture
Accessories Jewelry
27 deal (32,1%) 5 deal (6,0%) 6 deal (7,1%) 6 deal (7,1%) Month Target Bidder Value B$
Constellation
April Coroin ~4,4
Hotels
Overview by main countries Brookfield Ppty
June Center Parcs ~3,7
Partners
United Kingdom France Italy June Douglas Holding CVC Capital ~3,1
Partners
100% 100% 100%
Others January Pepe Jeans M1 Group ~1,0
20% 21% Others 23% Others
10% Yachts 15%
29% Cos&Fra Furniture March The Net-A-Porter YOOX SpA ~0,8
20 deals 35% App&Acc
14 deals 13 deals
(24%) (17%) (15%) Kew Green
62% App&Acc August Metropark Hotels ~0,6
50% App&Acc Holdings
35% Hotels
Tamburi-Zignago
February Hugo Boss ~0,6
2015 2015 2015 Holding
April Roberto Cavalli Clessidra1 ~0,4
Spain Germany Rest of EMEA
100% 100% 100% December Kurt Geiger Cinven Partners ~0,4
22% Others 24% Others Cerberus Capital
43% Others Wat&Jew
March LRG Holdings ~0,3
22% App&Acc 14% Management
9 deals 7 deals 21 deals 14% Private
(11%) (8%) 29% Cos&Fra (25%) Jets
56% Hotels 48%
29% Hotels Hotels
(1) Operazione conclusa mediante la creazione
2015 2015 2015 della newco Varenne
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 8Dimensionamento principali operazioni di M&A
Nel 2015 Il Fashion & Luxury ha registrato circa 84 deal di M&A, il 50% focalizzati sui Personal Luxury Goods e
il 31% nell’Hotellerie
Numero deal nell’area EMEA per settore (# ; %)
84
4
6
6 Other
42
Luxury
26 (50%)
markets
10
5 Personal
42
Luxury
27 (50%)
Goods
Apparel & Watches & Cosmetics & Hotels1 Yachts Furniture Private Jets Total Fashion
Accessories Jewelry Fragrances & Luxury
Break (%) 32,1% 6,0% 11,9% 31,0% 7,1% 7,1% 4,8% 100,0%
• Nel corso del 2015 sono stati realizzati 84 deal di M&A nell’area EMEA, focalizzati sul comparto allargato del Fashion
& Luxury di cui la metà nel settore dei Personal Luxury Goods (42 deal)
• Il settore Apparel & Accessories con 27 deal rappresenta il 32% del mercato M&A 2015
Key
• Gli altri mercati del lusso, comprensivo degli hotel, rappresentano il 50% del mercato M&A 2015
Findings
• Un terzo delle transazioni realizzate nel corso dell’anno fanno riferimento al settore degli Hotels, favorito anche dalla
crescita del mercato (+11,5% CAGR 12-15)
• Nei restanti settori i deal si distribuiscono come: Yachts 7,1% (6 deal), Furniture 7,1% (6 deal) e Private Jets con il
4,8% (4 deal)
Note: Il perimetro dell’analisi comprende le principali operazioni di M&A realizzate nell’industry Fashion & Luxury nel corso del 2015, ad esclusione delle IPO; Sono stati
considerati nell’analisi anche le transazioni per l’acquisizione di player nella value chain del Fashion & Luxury come strategic suppliers e selective retailers;
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) Sono state escluse dall’analisi tutte le operazioni il cui scope era l’acquisto di asset tangibili (beni immobiliari) 9
Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release.Valore medio delle principali operazioni per settore
Nel 2015 il valore medio per deal è pari a 471M$; le transazioni più rilevanti hanno riguardato i settori Hotels
(686M$) e Cosmetics & Fragrances (660M$)
Valore medio dei deal per settore nel 2015 (M$)
686
660
Avg. F&L
471M$
Avg. PLG
296 389M$
146 Personal Luxury
Goods (PLG)
55
18 Other Luxury
markets
Hotels Cosmetics & Apparel & Watches Furniture Yachts
Fragrances Accessories & Jewelry
• Nei settori Hotels e Cosmetics & Fragrances sono state effettuate le operazioni di acquisizione più rilevanti del 2015
con un valore medio per deal superiore alla media del mercato
Key
Findings • Il valore medio per deal del settore Apparel & Accessories è stato pari a 296 milioni di dollari cioè 0,6x il valore
medio dell’intero comparto Fashion & Luxury per effetto anche delle caratteristiche industriali del settore moda
caratterizzato mediamente dalla presenza di player aventi una dimensione aziendale più ridotta
Note: Il valore medio dei deal è stato calcolato escludendo le transazioni per le quali non sono disponibili dettagli sui termini dell’operazione; Sono stati
esclusi dall’analisi alcuni deal che rappresentavano valori outlier; i valori riportati sono un campione rappresentativo basato sui valori disponibili
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release 10Principali operazioni M&A per paese e settori
I principali Paesi che hanno registrano il maggior numero di deal sono Regno Unito con il 24%, Francia con il
17%, l’Italia con il 15%, la Spagna con l’11% e la Germania con l’8%, ognuno con un mix settoriale
Distribuzione deal del 2015 per settore e nazioni (# ; %)
20 14 13 9 7 5 16 Tot 84
100,0% 1 1 Break
2 1 2
2 1 1
1 1 Private 4
80,0% 1 1 Jets
2
5 Furniture 6
7 1
4 Yachts 6
60,0% 2
2
Hotels 26
8
2 Cosmetics & 10
40,0% 1 1 Fragrances
8 2 1 Watches & 5
1
7 Jewelry
20,0% 1
7 Apparel &
2 1 2 Accessories 27
1
1
0,0%
0,0% 20,0% 40,0% 60,0% 80,0% 100,0%
UK France Italy Spain Germany Other
Switzerland countries
Paesi % 24% 17% 15% 11% 8% 6% 19%
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release. 11Dimensione media delle aziende target (1/2)
Il 30% circa delle aziende target acquisite hanno un volume d’affari superiore ai 100 milioni di dollari, di cui il
20% (5,4% del totale) maggiore di 1B$
Distribuzione aziende target per classe di ricavi (%)
100,0%
68% under 100 M$ 5,4%
5,4%
10,7%
10,7%
16,1%
33,9% 17,9%
< 25- 51- 101- 251- 501- > Total Fashion
25M$ 50M$ 100M$ 250M$ 500M$ 1.000M$ 1.000M$ & Luxury
• Gli investimenti nel comparto Fashion & Luxury del 2015 riguardano principalmente aziende di dimensioni
contenute, circa il 68% delle target ha ricavi inferiori ai 100 milioni di dollari
• Il 30% circa delle aziende target acquisite hanno un volume d’affari superiore ai 100 milioni di dollari
Key • Soltanto il 5,4% dei deal interessano aziende con ricavi superiore ad 1 miliardo di dollari
Findings • I principali giant deal del mercato M&A su scala EMEA sono:
− Acquisizione nel settore Hotels di Coroin (deal value ~4,4B$) e Center Parcs (~3,7B$)
− Acquisizione della catena di profumeria Douglas da parte del fondo di private equity CVC Capital Partners
(deal value ~3B$)
− Acquisizione del brand Pepe Jeans (deal value ~1B$) nel settore Apparel & Accessories
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Note: L’analisi è stata realizzata su un campione di aziende target per le quali era disponibile un dato ufficiale di fatturato al termine del FY 2014) 12
Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release.Dimensione media delle aziende target (2/2)
Nel 2015 il ricavo medio delle aziende acquistate è stato di 454M$ e raggiunge i 643M$ nel comparto del
Personal Luxury Goods
Ricavi medi delle aziende target acquistate per settore (M$)
782
Avg. PLG
643M$
Avg. F&L
363 454M$
236 221 Personal Luxury
Goods (PLG)
67 Other Luxury
43 34
markets
Apparel & Cosmetics & Watches Hotels Furniture Private Jets Yachts
Accessories Fragrances & Jewelry
• La dimensione media del volume d’affari delle aziende acquistate è di circa 454M$, e raggiunge i 643M$ se si
Key considerano i soli Personal Luxury Goods
Findings • Le aziende target di grandi dimensioni sono concentrate nei settori Apparel & Accessories (avg. 782M$) e
Cosmetics & Fragrances (avg. 363M$)
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Note: L’analisi è stata realizzata su un campione di aziende target per le quali era disponibile un dato ufficiale di fatturato al termine del FY 2014 13
Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release.Profilo dei Bidder Financial & Strategic Investor
Il 53,6% dei deal sono stati effettuati da Financial Investor, di cui l’87% sono Private Equity, mentre il restante
46,4% è realizzato da Corporate attive nel comparto del Fashion & Luxury
Profilo Financial Investor (%) Profilo Strategic Investor (%)
100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
6,7% Other investors 10,3% Other industries
6,7% Real Estate
12,8% Other F&L sectors1
Strategic Strategic
46,4% 46,4% Cosmetics &
investor investor 7,7% Fragrances
10,3% Luxury Holdings
10,3% Yachts
Venture Capital/
86,7%
Private Equity
23,1% Hotels
Financial Financial
53,6% 53,6%
investor investor
Apparel &
25,6%
Accessories
Bidder type Bidder sector Bidder type Bidder sector
• Nel 2015 il 53,6% dei deal hanno come main bidder un Financial Investor, che nell’86,7% dei casi è
rappresentato da un fondo di Private Equity
Key
Findings • Gli Strategic Investors hanno concluso il 46,4% delle transazioni, di cui il 25,6% sono corporate attive nel settore
Apparel & Accessories, il 23,1% nell’Hotellerie, ed il 10,3% nel settore Yachts
• I grandi gruppi del luxury hanno realizzato 4 operazioni principali (10,3%)
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) Sono inclusi nella categoria «other F&L sectors» i settori Private Jets e Furniture 14
Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release.Mappa del mercato M&A per tipologia di investitore
Nel 2015 il 70% dei deal rilevano come Seller uno Strategic Player (Corporate) di cui il 60% sono stati ceduti a
favore di un Financial Bidder (Private Equity)
M&A market by Investor type (%)
32% 54%
Sponsor to sponsor 11 (41%)
Financial seller
27 Financial bidder
45
68%
46%
Strategic seller
57 Strategic bidder
Strategic to Strategic 23 (40%) 39
Focus next chart
• Nel 2015 il 40% delle operazioni sono state «Strategic to Sponsor» (34 deal); le operazioni «Strategic to
Key Strategic» sono state circa il 30% del mercato M&A su Fashion & Luxury
Findings • I Financial Seller rappresentano il 30% delle operazioni prevalentemente effettuate a favore di Strategic Bidder
(quasi il 60%)
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release. 15Principali strategie di investimento dei bidder
Nel 2015 I deal conclusi hanno avuto come razionale una strategia di «Growth Capital» o «Buyout»,
principalmente con l’acquisizione di stake di maggioranza
Distribuzione dei deal per strategia Distribuzione deal per settore
di investimento (%) ed equity stake (%)
% campione = 100 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
% Financial
investor 24% 26%
4,8% 44%
Growth capital 49% 67%
10,7% 4,8% Buyout 80%
1,2% 100% 100% 100% 100%
Consolidation 11% 76% 74%
56% Minority
17,9% 60,7% Turnaround 75% 33%
Majority
Recapitalisation 100%
Merger 0% Apparel Watches Cosmetics Hotels Furniture Private Yachts Total
& & Jewelry & Jets Fashion
Accessories Fragrances & Luxury
• Nel 2015 il 60,7% dei deal rilevano come logica sottostante una strategia di «Growth Capital» seguiti dal «Buyout»
con il 17,9%, adottato per l’80% da fondi di Private Equity
• Le strategie di «Business Consolidation» rappresentano solo l’11% del totale, prevalentemente realizzate da Strategic
Key Investor (circa il 90%)
Findings • A livello complessivo il 74% dei deal sono stati conclusi con l’acquisizione di una posizione di maggioranza all’interno
della compagine societaria
• In controtendenza con il resto del mercato, il 67% delle operazioni di M&A nel settore Watches & Jewerly hanno
interessato una quota di minoranza della target
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Note: I valori riportati sono un campione rappresentativo basato sui valori disponibili 16
Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release.Contents i. EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways & Methodology approach ii. EMEA Fashion & Luxury: M&A deal monitor 2015 iii. EMEA Fashion & Luxury: Private Equity and Investors survey 2016 iv. About Deloitte and IT’s Fashion & Luxury Practice © 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 17
Profilo dei rispondenti all’indagine © 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 18
Profilo degli investitori partecipanti al sondaggio (1/4)
Il 92% dei rispondenti al sondaggio sono Fondi di Private Equity internazionali, di cui il 51% presenta un
patrimonio compreso tra i 100 ed i 500 milioni di Euro
Profilo dei rispondenti al sondaggio (%)
Other role
100,0% 100,0%
Other 7,9% 8,3%
15,2% > 1B€ Investment
investors1
manager Managing
500M – 16,7%
21,2% director /
1B€
41,7% Partner
Private
92,1%
Equity 100M –
51,5%
500M€
33,3%
< 100M€
12,1%
Director /
Principal
Tipologia di investitore Patrimonio
netto del fondo
• Il 92% degli investitori partecipanti al sondaggio è rappresentato da fondi di Private Equity, di cui il 51% gestisce un
valore complessivo tra i 100 e i 500 milioni di dollari e il 24% si colloca nella fascia 500M-1B$. Il 15% dei fondi dispone di
Key un patrimonio complessivo superiore ad un miliardo di dollari
Findings
• Sono state coinvolte nella ricerca le principali figure del top management dei fondi di Private Equity, come Managing
Directors & Partners (41,7%), Directors & Principal (33,3%) e Investment managers (16,7%)
(1) Rientrano nelle categoria «other investors»: Family office, Luxury Holding firm, Pension fund, Sovereign Wealth fund;
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Deloitte survey 19Profilo degli investitori partecipanti al sondaggio (2/4)
Il 79% circa degli investitori possiede almeno un asset Fashion & Luxury in portafoglio, ma solo il 27% di questi
dichiara di possedere un AuM maggiore del 25%
Concentrazione del portafoglio asset nell’industry F&L (%)
100,0%
High
26,7%
Almeno (> 25% of AuM)
un asset F&L
in portafoglio
Medium
33,3%
21,1% 78,9% (5-25% of AuM)
Nessun asset F&L
in portafoglio
Low
40,0%
(< 5% of AuM)1
Focalizzazione del
portafoglio nell’industry F&L
• Il 79% circa degli intervistati nell’area EMEA dichiara di disporre di almeno un asset Fashion & Luxury
Key all’interno del proprio portafoglio
findings
• Circa il 27% degli investitori dichiara di essere specializzato nel Fashion & Luxury
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) AuM è l’acronimo di “Asset Under Management”. 20
Fonte: Deloitte surveyProfilo degli investitori partecipanti al sondaggio (3/4)
I settori maggiormente presidiati dai rispondenti con asset nel F&L sono: Apparel & Accessories (76,7%),
Furniture (53,3%), Watches & Jewelry (33,3%) e Cosmetics & Fragrances (30%)
Distribuzione degli asset per settore nel portafoglio degli investitori (%)
(% rispondenti=79)
76,7%
53,3%
33,3%
30,0%
26,7% 26,7%
Apparel & Accessories Furniture Watches & Jewelry Cosmetics & Selective Retailing Other F&L
Fragrances sectors1
• I rispondenti, che dichiarano di possedere nel portafoglio almeno un asset Fashion & Luxury, nel 77% dei casi
concentrano i propri investimenti nel settore Apparel & Accessories
Key findings • Tra i restanti settori, i più presidiati degli investitori risultano essere Furniture (53,3%), Watches & Jewelry
(33,3%) e Cosmetics & Fragrances (30%)
• L’analisi evidenzia una forte focalizzazione degli investitori su aziende di Personal Luxury Goods
(1) Rientrano nelle categoria «other sectors»: Cars, Hotels, Private Jets, Yachts e Cruises;
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 21
Fonte: Deloitte surveyProfilo degli investitori partecipanti al sondaggio (4/4)
Gli investitori dichiarano nel 73% dei casi che gli asset Fashion & Luxury nel loro portafoglio raggiungono un
giro d’affari inferiore ai 100M$, mentre il 20% possiede aziende di medie dimensioni (dai 100 ai 250M$)
Ricavo medio degli asset Fashion & Luxury in portafoglio (%)
(% rispondenti=79)
73%
100,0%
3,3% 3,3%
20,0%
23,3%
26,7%
23,3%
< 25 - 51 - 101 - 251 - > Totale
25M$ 50M$ 100M$ 250M$ 500M$ 500 M$ investitori F&L
• Il 73% degli asset presenti nel portafoglio corrente degli investitori ha un volume d’affari inferiore ai 100
Key milioni di dollari
findings • Investe in aziende di dimensione media il 20% del campione, mentre soltanto il 3,3% ha acquistato big
sized companies
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Deloitte survey 22Market outlook per il 2016 © 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 23
Caratteristiche del portafoglio corrente Fashion & Luxury
Quasi l’80% dei rispondenti all'indagine detiene asset attivi nel comparto del Fashion & Luxury con una
partecipazione di maggioranza e con una duration media inferiore ai 5 anni
Equity stake e duration media degli asset Fashion & Luxury (%)
100,0%
Nessun asset F&L
21,1%
in portafoglio
> 5 anni
Minority
Almeno 70,0% 30,0% 66,7% 33,3%
78,9% un asset F&L
in portafoglio
Majority < 5 anni
Investitori con asset
F&L in portafoglio
• Il 70% dei rispondenti dichiara di possedere una quota di maggioranza nelle aziende Fashion & Luxury
Key presenti nel loro portafoglio, dato allineato al 74% osservato per i deal conclusi nel corso del 2015
Findings • Nella maggior parte dei casi (66,7%), la duration media degli asset Fashion & Luxury nel portafoglio
corrente degli investitori localizzati nell’area EMEA è inferiore ai 5 anni
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Deloitte survey 24Fashion & Luxury market outlook 2016 per settori
Il 54% degli investitori prevede una crescita del Fashion & Luxury maggiore del 5% per il 2016. I settori che
rilevano le migliori aspettative di crescita sono il Personal Luxury Goods e Forniture
Trend di mercato attesi per settore nel 2016 (%)
(% rispondenti=95)
100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
9% 6% 3% 7% 6% 3% 8% 6%
21% 20%
35% Strong
45%
43% 48% 45% 40% 48% increase
52%
57% (>10%)
62% 50% Increase
9% 42% (5-10%)
30% 48% 36% Stable
41% 33% 36%
29% 43% (0-5%)
15% 23% 27% Decrease
18% 16% 11%
6% 3% 7% 7% 9% (Fashion & Luxury market outlook 2016 per settori
Gli investitori con asset nel F&L rilevano delle aspettative migliori su Cosmetic & Fragrances, Cars e Yacht
Trend di mercato attesi per settore nel 2016 (%)
100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
11% 5% 8% 4% 6% 4%
15%
37% 22%
48% 46% 45%
Investitori 50% 44% 44% 50%
con asset 56%
nel Fashion 7% 69% 52%
42%
& Luxury 35%
36% 50% 40% 39% 35%
26% 44%
15% 19% 21% 22% 11% 11%
7% 9% 5% 8%
100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
14% 14% 14% 14% 11%
25% 29%
38% 43%
Investitori 63% 29% 29% 41%
25% 75% 43%
non attivi 57%
nel Fashion 43%
13% 38% 29%
& Luxury 43%
57% 39%
38% 38% 13% 14% 13% 43%
29% 29%
13% 14% 14% 13% 8%
Apparel & Watches Cosmetics Selective Cars Hotels Furniture Private Yachts Cruises Total F&L
Accessories & & Retailing Jets market
Jewelry Fragrances
Positive sentiment +4 (2) +10 (25) +12 +3 (23) +8 +12 +7 +2
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Strong increase (>10%) Increase (5-10%) Stable (0-5%) Decrease (Fashion & Luxury market outlook 2016 per aree geografiche
L’Asia, il Middle-East e il Nord America saranno i principali mercati in crescita nel 2016, trainando la
performance dell’intero settore; per l’Europa si attende prevalentemente un andamento stabile
Trend di mercato attesi per area geografica nel 2016 (%)
(% rispondenti=95)
100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
9% 7% 6%
26% 24% 22%
Strong
43% increase
41% 59% 48% (>10%)
58%
Increase
52% 50%
55% (5-10%)
31% Stable
49%
36% (0-5%)
12% 16% 41% Decrease
33%
21% 19% 13% (Fashion & Luxury market outlook 2016 per aree geografiche
Gli investitori con asset nel F&L rilevano delle aspettative migliori sull’area Europa
Trend di mercato attesi per settore nel 2016 (%)
100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
12% 10% 4%
26% 20% 25% Strong
increase
Investitori 52% 38% 50% 50% (>10%)
con asset 56%
56% 42% Increase
nel Fashion 57% (5-10%)
33%
& Luxury 44% 35% Stable
21% 50%
32% 12% (0-5%)
19% 17% 12% 13% 11%
4% Decrease
(10%)
63% 86%
non attivi 50% 75% Increase
38%
nel Fashion 25% (5-10%)
39%
& Luxury 38% 13% Stable
25% 25% 25% 13% 13% 14% (0-5%)
8%
Decrease
Europe North Latin Japan Asia Middle Rest Of Total F&L (Investment strategy per il 2016 © 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 29
Aspettative di investimento nel F&L per il 2016 (1/2)
Nel 2016 l’87% degli investitori effettuerà nuove operazioni nel Fashion & Luxury. I Personal Luxury Goods
restano il target più attrattivo grazie alle performance di crescita e marginalità superiori al resto del comparto
Propensione ad investire in asset Fashion & Luxury nel 2016 e principali settori target (%)
(% rispondenti=100) 78,8%
Almeno un
investimento
nel F&L 48,5%
39,4%
33,3%
18,2% 15,2%
13,2% 86,8%
Nessun
investimento Apparel & Cosmetics & Furniture Selective Watches Other F&L
nel F&L Accessories Fragrances Retailing & Jewelry sectors 1
Investitore
85,0% 81,8% 85% 81,8% 66,7% 80%
corrente F&L
Nuovo
investitore F&L 15,0% 18,2% 15% 18,2% 33,3% 20%
• Gli intervistati che effettueranno investimenti nel Fashion & Luxury nel 2016 (87% del totale)
focalizzeranno i propri acquisti nel settore Apparel & Accessories (75% dei rispondenti)
• Forte interesse degli investitori anche nel settore Cosmetics & Fragrances, dove circa il 50% del
Key
findings
campione intende concludere almeno una transazione
• Tra i principali investimenti previsti per il prossimo anno rientrano i settori Furniture, Selective
Retailing e Watches & Jewelry; quest’ultimo attira una elevata quota di investitori esterni al F&L,
attratti dalla crescita del giro d’affari e dai margini operativi del segmento
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) Rientrano nelle categoria «other sectors»: Cars, Hotels, Private Jets, Yachts e Cruises; 30
Fonte: Deloitte surveyAspettative di investimento nel F&L per il 2016 (2/2)
Le aspettative d’investimento per i vari settori del F&L risultano essere tendenzialmente similari tra Investitore
con o senza asset attivi
Propensione ad investire in asset Fashion & Luxury nel 2016 e principali settori target (%)
(% rispondenti=95)
81,5%
Investitori 48,1%
40,7%
con asset 33,3%
nel Fashion 14,8% 14,8%
& Luxury
Apparel & Cosmetics & Furniture Selective Watches & Jewelry Other F&L sectors 1
Accessories Fragrances Retailing
66,7%
50,0%
Investitori 33,3% 33,3% 33,3%
non attivi
nel Fashion 16,7%
& Luxury
Apparel & Cosmetics & Furniture Selective Watches & Jewelry Other F&L sectors 1
Accessories Fragrances Retailing
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) Rientrano nelle categoria «other sectors»: Cars, Hotels, Private Jets, Yachts e Cruises; 31
Fonte: Deloitte surveyDimensione dei potenziali investimenti nel F&L
Gli investimenti nel settore Apparel & Accessories riguarderanno nel 27% dei casi aziende di grandi dimensioni,
mentre le operazioni negli altri settori saranno sbilanciate su mid-market companies
Dimensione media sales delle potenziali target per settore (%)
(% rispondenti=100)
100% 100% 100% 100% 100% 100%
8% 8% 9%
4% 8% 25%
31% 33% 9%
15%
31%
45% 500 - 1B$
38% 31%
251 - 500M$
75% 101 - 250M$
67% 38%
19% 51 - 100M$
27% 27%
25 - 50M4
19% 15% < 25M$
8% 9%
Apparel & Cosmetics & Watches & Jewelry Furniture Selective Retailing Other F&L
Accessories Fragrances Sectors 1
• Si evidenzia una propensione degli investitori ad acquistare aziende di grandi dimensioni nell’Apparel &
Accessories, principale settore target per il 2016 nell’area EMEA, con il 27% degli intervistati che acquisterà
Key aziende con fatturato superiore ai 100M$
findings • Rispettivamente il 70% e l’85% dei rispondenti che intendono concludere operazioni di M&A nei settori
Cosmetics & Fragrances e Furniture avrà come target aziende di dimensioni medio-piccole, con un turnover
inferiore ai 100M$
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) Rientrano nelle categoria «other sectors»: Cars, Hotels, Private Jets, Yachts e Cruises; 32
Fonte: Deloitte surveyCaratteristiche dell’operazione: financing strategy
Il 65,7% degli intervistati nell’area EMEA dichiara che acquisterà una partecipazione superiore al 40%,
finanziandosi principalmente attraverso la leva del senior debt
Equity stake da acquisire nel nuovo asset (%) Fonti di finanziamento dell’operazione (%)
(% rispondenti=100) (% rispondenti=100)
100,0% 79%
21,9%
45%
43,8%
27% 24%
18,8% 12%
15,6%
0 - 20% 21 - 40% 41 - 60% > 60% Total Senior debt Shareholders’ Vendor’s notes Mezzanine Other types 1
loan or convertible financing
bonds
• Nel 65,7% delle operazioni verrà acquisita una quota superiore al 40% del capitale dell’azienda target
Key • La leva del senior debt sarà la principale fonte di finanziamento nell’area EMEA per le operazioni di acquisizione
findings nel Fashion & Luxury
• Tra le altre principali fonti di finanziamento citate dagli investitori si annoverano Shareholders’ loan (45%),
Vendor’s note or convertible bonds (27%) e Mezzanine Financing (24%)
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) Rientrano nelle categoria «other types»: Junior Debt, Unitranche and Equity; 33
Fonte: Deloitte surveyRedditività attesa del nuovo investimento (1/2)
Il ritorno atteso sui nuovi investimenti nel Fashion & Luxury si attesta tra il 20 ed il 30%; le exit più redditizie
sono previste per le aziende di grandi dimensioni (rendimento medio >20%)
Internal Return Rate atteso dai nuovi investimenti in F&L per settore (%)
(% rispondenti=100)
100% 100% 100% 100% 100% 100%
> 30% 8% 13% 8% 9%
17%
40%
46%
21-30% 65% 64%
69%
67%
60%
46%
< 20% 27% 27%
19% 17%
Apparel Cosmetics & Watches Furniture Selective retailing Other F&L
& Accessories Fragrances & Jewelry sectors 1
• In media gli investitori europei si attendono un internal return rate dai nuovi investimenti nel Fashion & Luxury tra
il 21% e il 30%. La performance migliore è attesa nel settore Watches & Jewelry con circa il 20% degli intervistati
Key
che proietta un rendimento superiore al 30%
findings
• I rendimenti più elevati sono attesi per le aziende di grandi dimensioni, infatti circa il 35% degli investimenti con
un tasso di rendimento superiore al 20% verranno effettuati in aziende con ricavi superiori ai 100M$
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) Rientrano nelle categoria «other sectors»: Cars, Hotels, Private Jets, Yachts e Cruises; 34
Fonte: Deloitte surveyRedditività attesa del nuovo investimento (2/2)
I rendimenti più elevati sono attesi per le aziende di grandi dimensioni, Il 35% degli investitori che proietta un
IRR superiore al 20% ha intenzione di acquistare aziende con sales maggiori di 100M$
Internal Return atteso dai nuovi investimenti in F&L per dimensioni della target (%)
(% rispondenti=100)
30,3% 69,7%
100%
10,0% 8,7%
4,3%
75% 21,7%
Target turnover size (M$)
40,0%
50% 26,1%
500 - 1B$
30,0%
251 - 500M$
21,7%
25% 101 - 250M$
51 - 100M$
20,0% 25 - 50M$
17,4%
< 25M$
0%
< 20% > 20%
Expected IRR (%)
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Deloitte survey 35Contents i. EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways ii. EMEA Fashion & Luxury: M&A deal monitor 2015 iii. EMEA Fashion & Luxury: Private Equity and Investors survey 2016 iv. About Deloitte and IT’s Fashion & Luxury Practice © 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 36
Deloitte EMEA Fashion & Luxury Center of
Excellence
Un Network di 65 cross-functional Subject Matter Experts (SME) con competenze nel settore Fashion &
Luxury, capaci di adattarsi ai diversi bisogni dei clienti
Paesi Coinvolti
Principali obiettivi
Coperazione Cross-border, facendo leva sulle specifiche competenze locali, in modo da fornire ai clienti Fashion & Luxury
servizi di alto livello.
Le nostre Top Offering
• Core business transformation & Global retail Transformation • Corporate Finance Advisory
• CRM & Digital Transformation • Strategy & Business Planning
• Marketing & Sales Strategy Operations • Transaction Services
• Contract Risk and Compliance • Forensic
• Risk Analytics • Transfer prices – supply chain
• Internal Controls • Custom duties/vat/logistic tax issues – supply chain
• Internal Audit Services • Data privacy
• Sustainability • Personal planning for private family
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 37EMEA Fashion & Luxury: glossario
Principali voci ed abbreviazioni
Il comparto del Personal Luxury Goods include i seguenti settori: Apparel & Accessories,
Personal Luxury Goods
Cosmetics & Fragrances e Watches & Jewelry
F&L Abbreviazione di Fashion & Luxury
App&Acc Abbreviazione di Apparel & Accessories
Cos&Fra Abbreviazione di Cosmetics & Fragrances
Wat&Jew Abbreviazione di Watches & Jewelry
PLG Acronimo di Personal Luxury Goods
IRR Acronimo di Internal Return Rate
PE Acronimo di Private Equity
© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 38Deloitte - Contatti Patrizia Arienti EMEA Fashion & Luxury Leader Partner Deloitte parienti@deloitte.it Elio Milantoni Partner Deloitte Financial Advisory S.r.L. emilantoni@deloitte.it Tommaso Nastasi Director Deloitte Financial Advisory S.r.L tnastasi@deloitte.it © 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 39
Il nome Deloitte si riferisce a una o più delle seguenti entità: Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una società inglese a responsabilità limitata (“DTTL”), le member firm aderenti al suo network e le loro entità correlate. DTTL e ciascuna delle sue member firm è un’entità giuridicamente separata e indipendente dalle altre. DTTL (descritta anche come “Deloitte Global”) non fornisce servizi ai clienti. Si invita a leggere l’informativa completa relativa alla descrizione della struttura legale di Deloitte Touche Tohmatsu Limited e delle sue member firm all’indirizzo www.deloitte.com/about. © 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited
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