UBS Global Allocation Fund - Maggio 2019
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Per investitori professionali
Per scopi di marketing
UBS Global Allocation Fund
Maggio 2019Per investitori professionali Sezione 1 Contesto attuale
Per investitori professionali
Solo per investitori professionali
Una strategia adatta al contesto attuale
Gli approcci all’investimento si sono evoluti
I mercati sono cambiati
UBS Global
Il mercato
Gli investimenti
rialzista
I benchmark da
soli non sono in
Allocation Fund
azionari non
obbligaziona grado di far
sono esenti da
rio sta perseguire ai
perdite nel
lungo termine
arrivando clienti i propri • Creazione di ricchezza a lungo
alla fine obiettivi termine
• Allocazione flessibile degli attivi
Gli investitori sono cambiati in risposta alle sfide di mercato
• Evitare di «seguire il gregge»
• GAF inizia seguendo un budget
Gli investitori La volatilità di Gli investitori di rischio, non un benchmark
sono avversi al mercato può ricercano
rischio e si portare a opportunità
preoccupano di decisioni poco sempre più
limitare le razionali globali
perdite
Perché i vostri obiettivi sono più grandi di un benchmark
2Per investitori professionali
Solo per investitori professionali
Mentalità globale, investimento globale
Gli investitori tendono ad investire nel proprio mercato di riferimento
Asset allocation degli investitori istituzionali per regione geografica
Nord America Europa Asia
Fonte: Ipreo, BNY Mellon, McKinsey Global Institute, J.P. Morgan Asset Management «Guide to the Markets – Asia.»
• Ventaglio più ampio di opportunità alla base di una performance corretta per il rischio più
interessante
• Argomenti più convincenti a favore della diversificazione globale a causa della correlazione
infraregionale inferiore alla luce di politiche monetarie divergentiPer investitori professionali
Solo per investitori professionali
L’asset allocation è essenziale
Studio UBS sull’asset allocation
Security
Selection
Asset 4.6%
Allocation Other
Policy 2.1%
91.5%
Market Timing
1.8%
Risultato dello studio: l’asset allocation rappresenta il 91,5% della variazione dei rendimenti di
Conclusione: L’asset allocation strategica può contribuire a gestire
portafoglio1.
il rischio di portafoglio stabilizzando al contempo i
rendimnti2
Fonte: Gary P. Brinson, L. Randolph Hood e Gilbert L. Beebower, «Determinants of Portfolio Performance», The Financial Analysts Journal, Luglio/Agosto 1986; e Gary P. Brinson, Brian D.
Singer e Gilbert L.Beebower, «Determinants of Portfolio Performance, II: An Update», The Financial Analysts Journal, Maggio/Giugno 1991.
1 L’asset allocation non garantisce un profitto né impedisce il verificarsi di perdite in un portafoglio di investimento.
4Per investitori professionali Sezione 2 Filosofia, processo e team di investimento
Solo per investitori professionali Per investitori professionali
Creare valore a lungo termine: UBS Global Allocation
La nostra strategia vincente
Elevata
Crescita flessibile Controllo dei rischi
convinzione
Ampi margini Il rischio è assunto solo 15-20 idee di trading ad
d'investimento nelle quanto adeguatamente elevata convinzione
principali asset class remunerato diversificate per asset class,
tema, orizzonte temporale e
Approccio d'investimento Gestione che si basa
prospettive
top-down per beneficiare sull'allocazione del budget di
direzionali/relative
delle opportunità globali in rischio totale per singolo
combinazione con la investiemento piuttosto che Profilo di rischio del
selezione bottom-up rispetto ad un benchmark portafoglio gestito rispetto
all'insieme di opportunità
Tratta le valute come una L'allocazione attiva su asset
d'investimento
asset class separata e quale class è il principale fattore di
fonte di valore aggiuntiva performance Utilizza derivati per
un'implementazione più
Gestione valutaria attiva
efficace e per migliorare
come fonte di alpha
l'efficienza
aggiuntiva
Il successo negli investimenti risiede nel seguire una strategia lineare, adattandola al
contesto di mercato
Fonte: UBS Asset Management, Lipper.
1 Lipper Fund Awards 2016: UBS (Lux) KSS Global Allocation (CHF)– vincitore del titolo di Best Fund over 3 and 5 Years Mixed Asset CHF Flexible in
Svizzera 6Per investitori professionali
Solo per investitori professionali
Caratteristiche
Global Allocation Fund
Gestione attiva, con diversificazione globale
Fund Size (USD)1 2,8 bn
Crescita flessibile partecipando alle fasi di Philip Brides/ Gian
mercato Manager
Plebani
Creazione di alpha attraverso l'asset Benchmark Nessuno
allocation, selezione dei titoli e gestione Rendimento
valutaria Obiettivo di investimento interessante con
controllo del rischio
Derivati usati sia per la gestione del rischio, Range di rischio 9-14%
sia a finalità di investimento
Numero di trade tipico 15-25
• Tipi di derivati utilizzati: futures, options, swaps,
forwards
Orizzonte di investimento 3-5 anni
Sistemi di rischio proprietario per
Data di lancio 25 February 2005
massimizzare I benefici della diversificazione
Morningstar Rating ****
Liquido e trasparente
Gli asset gestiti dalla strategia a livello globale sono pari a USD 2,8bn
Fonte: UBS Asset Management. 1 somma dei diversi paesi 7Per investitori professionali
Solo per investitori professionali
Gestione del portafoglio
Un approccio di investimento strutturato
Generazione
Costruzione del
idee & Monitoraggio
portafoglio
dibattito
Gestione del rischio
La comunicazione constante tra il team di gestione e l'area di risk management è
alla base del nostro successo
Disciplinato, responsabile, ripetibile, continuo
Nota: a soli fini illustrativi
8Per investitori professionali
Solo per investitori professionali
Universo e processo d’investimento
Il contesto per un investimento macro globale di successo
Idea di transazione
Osserviamo
Comportamento di ~160 mercati a livello globale
Generazione
Valutazione Temi macro
e dibattito
mercato ~40 avranno valutazioni erronee
di idee
Rischio della
Set di opportunità
transazione
Stabilire pietre miliari della transazione e livelli di revisione
Risultato: ~20
Transazioni sponsorizzate transazioni sponsorizzate tra:
•rischio di mercato direzionale
del portafoglio
Strutturazione
Obiettivo della strategia Direttive d’investimento •premi di rischio relativi
Diversificazione delle Analisi della Convinzione del •transazioni legate ad azioni
transazioni correlazione gestore
•transazioni legate ai titoli sovrani
Attribuire il capitale di rischio a una transazione
globali a reddito fisso
Transazione di portafoglio classificata •transazioni legate a spread del
reddito fisso
•transazioni legate a valute
Global Allocation •volatilità
Gestione del rischio e monitoraggio di mercati, singole transazioni e portafogli
9Per investitori professionali
Solo per investitori professionali
Approccio flessibile e opportunitstico
Allocazione efficiente del rischio invece di un approccio vincolato ad un benchmark
Universo Strategia di Allocazione
d'investimento2) riferimento1) Min/Max
Azioni globali 60% MSCI AC World 0-90% Flessibilità entro
limiti di rischio
Azioni dei mercati sviluppati, emergenti e REITs prestabiliti
Ampiamente
Obbligazioni globali 40% Citigroup WGBI 10-100% diversificato
attraverso
l'investimento
Governative, societarie, High Yield, debito mercati emergenti, convertibili
nelle principali
asset classe
Cash / Money Market 0-49% Attento a liquidità
e trasparenza
Una strategia flessibile di crescita del capitale che consente agli investitori di
navigare con tranquillità tutte le fasi di mercato
Fonte: UBS Asset Management
10Per investitori professionali
Global Allocation
Team di gestione
Philip Brides, CFA, CAIA Daniel Rudis, PhD, CAIA
Managing Director Executive Director
Co-Head of Portfolio Management Head Investment Specialists Switzerland
Investment Solutions Investment Solutions
Chicago Zurigo
15 anni di esperienza nel settore 15 anni di esperienza nel settore
Global Allocation Fund
Gian A. Plebani, CFA Boris Willems, CFA
Associate Director Director
Portfolio Manager Investment Specialist
Investment Solutions Investment Solutions
Zurigo Zurigo
5 anni di esperienza nel settore 7 anni di esperienza nel settore
Investment Solutions
•109 professionisti
•Responsabili per la ricerca, idee di investimento, implementazione, costruzione del portafogli e monitoraggio
•Inclusione di un focus sui derivati e implementazione
•Integrazione del risk management ad ogni sezione del processo.
A settembre 2017.
US-I 11Per investitori professionali Sezione 3 Struttura di portafoglio e performance
Per investitori professionali
Solo per investitori professionali
Asset allocation flessibile
I mercati cambiano direzione – UBS Global Allocation cambia le ponderazioni degli attivi
100%
L’equilibrio tra Developed
Equities
flessibilità e stabilità 90%
•Monitoraggio del EM Equities
80%
mercato per individuare
tempestivamente i 70% Corporate
cambiamenti Investment
60% Grade Bonds
•Adeguamento dei pesi
dell’asset allocation High-Yield
50% Bonds
•Pur non distogliendo
40%
l’attenzione Convertible
Bonds
dall’obiettivo di lungo 30%
termine, si cerca di agire
EMMA Debt
in senso anticiclico allo 20%
scopo di prevenire
decisioni a breve 10% Sovereigns,
termine dettate Cash & Cash
0% Equivalents
dall’emotività
Mar-09
Mar-10
Mar-11
Mar-12
Mar-13
Mar-14
Mar-15
Mar-16
Jul-16
Mar-17
Mar-18
Mar-19
Jul-09
Nov-09
Jul-10
Nov-10
Jul-11
Nov-11
Jul-12
Nov-12
Jul-13
Nov-13
Jul-14
Nov-14
Jul-15
Nov-15
Nov-16
Jul-17
Nov-17
Jul-18
Nov-18
Investimenti flessibili, con assunzione dei rischi se ricompensati
Fonte: UBS Asset Management
Informazioni integrative al Global Securities Composite. 13
Dati a fine aprile 2019 e sono soggetti a variazioneSolo per investitori professionali Per investitori professionali
Global Allocation – Struttura del portafoglio
Dati al 30 aprile 2019
Asset Class Market Exposure Active Currency Strategy
JPY 4.0%
MXN 3.5%
Equities 57.3%
SEK 2.0%
EUR 1.0%
USD 0.5%
AUD -2.0%
Fixed
Income &
42.7% NZD -2.0%
Cash
Equivalents
CHF -3.0%
CAD -4.0%
Duration Portafoglio = 2,6 anni
Fonte: UBS Asset Management, i dati si riferiscono a fine aprile 2019 e sono soggetti a variazione 14Solo per investitori professionali Per investitori professionali
Global Allocation – Struttura del portafoglio
Dati al 30 aprile 2019
Equity Allocation Fixed Income Allocation
US 25.0% Cash Equivalents 11.5%
Global/Others 9.1%
Emerging Markets 12.1%
Corporate Investment Grade Bonds 6.9%
Europe xUK 9.6%
Emerging Markets Bonds 6.5%
Japan 7.4% US 5.0%
Global/Others 1.4% Australia/NZ 4.0%
UK 0.3%
UK 1.3%
Japan 0.0%
Asia xJapan 0.4%
High Yield Bonds 0.0%
Australia/NZ 0.0% -0.7%
Europe xUK
Duration in years
USD 1.1
CAD 0.7
AUD 0.3
EUR 0.1
GBP 0.0
JPY -
CHF -
Fonte: UBS Asset Management, i dati si riferiscono a fine aprile 2019 e sono soggetti a variazione 15Per investitori professionali
Maggio 2019: Temi di investimento
La crescita globale si stabilizza
L'accelerazione della crescita è diminuita e i tassi di crescita sono diventati più eterogenei, in particolare gli USA colpiscono in positivo. Crediamo
che le recenti preoccupazioni riguardo ad una possibile forte decelerazione della crescita o ad un'imminente recessione globale siano
sopravvalutate. Il sostegno delle politiche monetarie accomodanti verrà meno durante il 2019, ma in modo graduale. Lo stimolo fiscale
controbilancerà probabilmente questo trend.
La Cina tocca i minimi del ciclo
Le misure di stimolo introdotte dal governo cinese durante il 2018 non hanno ancora avuto gli effetti sperati, ma crediamo che la
Cina toccherà il minimo nella seconda metà del 2019, per poi subire gli effetti positivi delle misure governative.
Geopolitica e protezionismo
Il premio al rischio politico per gli asset Europei resterà probabilmente elevato data la situazione italiana e
l'incertezza sulla Brexit. Il focus principale resta il protezionsmo commerciale, dove un'eventuale guerra
commerciale potrebbe impattare negativamente la crescita.
% La banche centrali estendono il ciclo
Gli investitori sono eccessivamente preoccupati riguardo alla possibilità di un eccesso di tightening da parte
della Fed. Dopo gli annunci preoccupanti del quarto trimestre 2018, nel 2019 i toni della Fed sono cambiati e
sono ora più accomodanti. Coi tassi che sono vicini alla neutralità, ulteriori rialzi sono probabili solamente in
caso di notizie positive sullo stato dell'economia.
Maggiore volatilità
Col maturare del ciclo negli USA i possibili sviluppi in temrini di crescita, inflazione e tassi di
interesse diventano più incerti, questo si tradurrà probabilmente in maggiore volatilità per
tutte le asset class. Tale volatilità sarà anche sostenuta dai rischi geopolitici e da prezzi del
petrolio più volatili.
Fonte: Datastream, UBS Asset Management al 30 aprile 2019 16Per investitori professionali
Solo per investitori professionali
UBS Global Allocation - Performance
Dati al 30 aprile 2019
120.0
115.0
110.0
105.0
100.0
95.0
90.0
85.0
UBS (Lux) KSS Glbl Allc (EUR) P EAA Fund EUR Flexible Allocation - Global
Dati al 30/04/2019 YTD 1M 3M 6M 1A 3A 5A S.I. (p.a.) Volatilità 3A
UBS (Lux) KSS Glbl Allc (EUR) P 10.81% 2.10% 5.28% 6.90% 3.12% 5.02% 2.84% 2.61% 8.43%
EAA Fund EUR Flexible Allocation - Global 8.14% 1.79% 4.23% 3.97% -0.10% 2.37% 2.34% 2.58% 3.86%
Sovra performance 2.67% 0.32% 1.05% 2.93% 3.22% 2.65% 0.49% 0.03%
Fonte: Morningstra Direct, dati a fine aprile 2019. Performance passate non sono indicative di risultati futuri.Per investitori professionali
Global Allocation - Performance
Dati al 30 aprile 2019
% Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec YTD
20191 5.43 1.68 1.73 2.29 11.55
2018 1.38 -1.58 -0.76 0.75 1.17 -0.19 1.59 0.59 0.02 -5.57 0.68 -3.85 -5.88
2017 1.20 2.33 1.61 1.58 1.73 -0.85 1.05 0.90 0.38 2.63 0.52 -0.12 13.70
2016 -3.98 -2.35 1.71 -0.71 1.14 -1.57 2.97 0.50 0.01 -0.47 -0.99 1.60 -2.30
2015 1.06 3.03 0.25 -0.19 1.02 -1.96 1.79 -5.44 -3.33 6.64 1.29 -2.38 1.24
2014 -1.81 2.90 -0.46 0.17 2.30 1.26 0.56 1.54 -0.05 0.78 2.03 -0.77 8.68
2013 3.51 1.38 1.10 1.72 0.68 -3.02 3.12 -1.18 2.47 2.83 1.62 0.98 16.10
2012 3.59 3.75 1.20 -0.38 -4.49 1.53 1.34 1.51 1.82 -0.37 1.66 2.01 13.73
2011 1.19 1.53 -0.73 1.99 -1.17 -0.92 -1.12 -5.86 -4.09 4.72 -1.61 0.47 -5.87
2010 -2.59 1.17 5.39 0.74 -6.35 -2.77 4.23 -2.23 5.92 1.81 -0.11 3.62 8.37
Total Return Performance since Inception GAF (EUR)
200
180
Return 1 4.7%
(%, annualized)
160
140 Risk 2 10.8%
(%, annualized)
120
100
80
60
09/04
10/05
10/06
11/07
11/08
12/09
12/10
12/11
01/13
01/14
02/15
02/16
03/17
03/18
03/19
Fonte: UBS Asset Management, for illustrative purposes only.
Il rendimento mostrato sopra è calcolato attrvaeros informazioni attualmente disponibili e sono soggette a variazione. Performance passate non sono indicative di risultati futuri.
Performance al lordo delle commissioni in Dollari USA.
1 Data di lancio: 02.2005 (performance is shown only for whole months)
2 Il rischio misura la volatilità del portafoglioPer investitori professionali Sezione 4 Informazioni aggiuntive
Per investitori professionali
Solo per investitori professionali
Come posizionare UBS Global Allocation: core o satellite?
Riteniamo che sia un core flessibile
Satellite 4
Satellite 3
UBS Global
Allocation
Satellite 2
Satellite 1
UBS Global Allocation come core
flessibile:
restare investiti durante tutte le fasi del
ciclo di mercato
A solo scopo illustrativo. Questo documento non costituisce una garanzia di UBS SA
Fonte: UBS Asset Management
20Per investitori professionali
UBS Global Allocation fund
Dati tecnici
Denominazione UBS (Lux) Key Selection Sicav – Global Allocation (EUR)
Valuta USD, EUR
Domicilio Lussemburgo
Gestore UBS Asset Management
Banca depositaria UBS Europe SE, filiale del Lussemburgo
Esercizio 1 ottobre – 30 settembre
Distribuzioni classi di azioni a distribuzione (dist): sì
classi di azioni ad accumulazione (acc): no (reinvestimento)
Classe di azioni P-acc P-acc N N-6% -mdist Q-acc
USD EUR EUR EUR EUR
Data di lancio 24/09/2004 24/09/2004 10/11/2011 20/11/2014 19/11/2009
Codice ISIN LU0197216392 LU0197216558 LU0423397842 LU1121266784 LU0423398907
Spese di sottoscrizione (max) 2,5% 2,5% 2,5% 6% 2,5%
Spese di rimborso (max) 0% 0% 0% 0% 0%
Spese correnti* 2,15% 2,07% 2,58% 2,57% 1,1%
Commissione di gestione annua 1,63% 1,63% 2% 2% 0,82%
Dati aggiornati a 12/02/2018 12/02/2018 12/02/2018 12/02/2018 12/02/2018
*ll dato riferito alle commissioni di gestione è già incluso nel dato relativo alle spese correnti.Per investitori professionali
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Solo per clienti professionali. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente documento si basano su dati attendibili provenienti da fonti
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Fondi UBS di diritto lussemburghese, svizzero, tedesco e irlandese.
Prima di investire in un prodotto leggere con attenzione e integralmente l’ultimo prospetto. La vendita dei fondi UBS qui menzionati nel presente
documento può non essere appropriata o permessa in alcune giurisdizioni o per determinati gruppi di investitori e non possono essere né offerte, né
vendute o consegnate negli Stati Uniti. Le informazioni qui specificate non sono da intendersi come una sollecitazione o un’offerta per l’acquisto o la
vendita di qualsivoglia titolo o strumento finanziario connesso. I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri. La
performance indicata non tiene conto di eventuali commissioni e costi addebitati all’atto della sottoscrizione e del riscatto di quote. Commissioni e costi
incidono negativamente sulla performance. Se la valuta di un prodotto o di un servizio finanziario differisce dalla vostra moneta di riferimento, il
rendimento può crescere o diminuire a seguito delle oscillazioni di cambio. Questo resoconto è stato redatto senza particolare riferimento né a obiettivi
d’investimento specifici o futuri, né alla situazione finanziaria o fiscale né tantomeno alle speciali esigenze di un determinato destinatario. Le
informazioni e le opinioni contenute in questo documento sono fornite da UBS senza garanzia alcuna, sono esclusivamente per uso personale e per
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Il presente documento contiene dichiarazioni che costituiscono «affermazioni prospettiche», che comprendono, tra l’altro, affermazioni concernenti i
prossimi sviluppi della nostra attività. Benché queste affermazioni prospettiche rappresentino le nostre valutazioni e attese circa l’evoluzione della
nostra attività, vari rischi, incertezze e altri importanti fattori potrebbero far sì che gli andamenti e i risultati effettivi si discostino notevolmente dalle
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