UBS Global Allocation Fund - Maggio 2019
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Per investitori professionali Sezione 1 Contesto attuale
Per investitori professionali Solo per investitori professionali Una strategia adatta al contesto attuale Gli approcci all’investimento si sono evoluti I mercati sono cambiati UBS Global Il mercato Gli investimenti rialzista I benchmark da soli non sono in Allocation Fund azionari non obbligaziona grado di far sono esenti da rio sta perseguire ai perdite nel lungo termine arrivando clienti i propri • Creazione di ricchezza a lungo alla fine obiettivi termine • Allocazione flessibile degli attivi Gli investitori sono cambiati in risposta alle sfide di mercato • Evitare di «seguire il gregge» • GAF inizia seguendo un budget Gli investitori La volatilità di Gli investitori di rischio, non un benchmark sono avversi al mercato può ricercano rischio e si portare a opportunità preoccupano di decisioni poco sempre più limitare le razionali globali perdite Perché i vostri obiettivi sono più grandi di un benchmark 2
Per investitori professionali Solo per investitori professionali Mentalità globale, investimento globale Gli investitori tendono ad investire nel proprio mercato di riferimento Asset allocation degli investitori istituzionali per regione geografica Nord America Europa Asia Fonte: Ipreo, BNY Mellon, McKinsey Global Institute, J.P. Morgan Asset Management «Guide to the Markets – Asia.» • Ventaglio più ampio di opportunità alla base di una performance corretta per il rischio più interessante • Argomenti più convincenti a favore della diversificazione globale a causa della correlazione infraregionale inferiore alla luce di politiche monetarie divergenti
Per investitori professionali Solo per investitori professionali L’asset allocation è essenziale Studio UBS sull’asset allocation Security Selection Asset 4.6% Allocation Other Policy 2.1% 91.5% Market Timing 1.8% Risultato dello studio: l’asset allocation rappresenta il 91,5% della variazione dei rendimenti di Conclusione: L’asset allocation strategica può contribuire a gestire portafoglio1. il rischio di portafoglio stabilizzando al contempo i rendimnti2 Fonte: Gary P. Brinson, L. Randolph Hood e Gilbert L. Beebower, «Determinants of Portfolio Performance», The Financial Analysts Journal, Luglio/Agosto 1986; e Gary P. Brinson, Brian D. Singer e Gilbert L.Beebower, «Determinants of Portfolio Performance, II: An Update», The Financial Analysts Journal, Maggio/Giugno 1991. 1 L’asset allocation non garantisce un profitto né impedisce il verificarsi di perdite in un portafoglio di investimento. 4
Per investitori professionali Sezione 2 Filosofia, processo e team di investimento
Solo per investitori professionali Per investitori professionali Creare valore a lungo termine: UBS Global Allocation La nostra strategia vincente Elevata Crescita flessibile Controllo dei rischi convinzione Ampi margini Il rischio è assunto solo 15-20 idee di trading ad d'investimento nelle quanto adeguatamente elevata convinzione principali asset class remunerato diversificate per asset class, tema, orizzonte temporale e Approccio d'investimento Gestione che si basa prospettive top-down per beneficiare sull'allocazione del budget di direzionali/relative delle opportunità globali in rischio totale per singolo combinazione con la investiemento piuttosto che Profilo di rischio del selezione bottom-up rispetto ad un benchmark portafoglio gestito rispetto all'insieme di opportunità Tratta le valute come una L'allocazione attiva su asset d'investimento asset class separata e quale class è il principale fattore di fonte di valore aggiuntiva performance Utilizza derivati per un'implementazione più Gestione valutaria attiva efficace e per migliorare come fonte di alpha l'efficienza aggiuntiva Il successo negli investimenti risiede nel seguire una strategia lineare, adattandola al contesto di mercato Fonte: UBS Asset Management, Lipper. 1 Lipper Fund Awards 2016: UBS (Lux) KSS Global Allocation (CHF)– vincitore del titolo di Best Fund over 3 and 5 Years Mixed Asset CHF Flexible in Svizzera 6
Per investitori professionali Solo per investitori professionali Caratteristiche Global Allocation Fund Gestione attiva, con diversificazione globale Fund Size (USD)1 2,8 bn Crescita flessibile partecipando alle fasi di Philip Brides/ Gian mercato Manager Plebani Creazione di alpha attraverso l'asset Benchmark Nessuno allocation, selezione dei titoli e gestione Rendimento valutaria Obiettivo di investimento interessante con controllo del rischio Derivati usati sia per la gestione del rischio, Range di rischio 9-14% sia a finalità di investimento Numero di trade tipico 15-25 • Tipi di derivati utilizzati: futures, options, swaps, forwards Orizzonte di investimento 3-5 anni Sistemi di rischio proprietario per Data di lancio 25 February 2005 massimizzare I benefici della diversificazione Morningstar Rating **** Liquido e trasparente Gli asset gestiti dalla strategia a livello globale sono pari a USD 2,8bn Fonte: UBS Asset Management. 1 somma dei diversi paesi 7
Per investitori professionali Solo per investitori professionali Gestione del portafoglio Un approccio di investimento strutturato Generazione Costruzione del idee & Monitoraggio portafoglio dibattito Gestione del rischio La comunicazione constante tra il team di gestione e l'area di risk management è alla base del nostro successo Disciplinato, responsabile, ripetibile, continuo Nota: a soli fini illustrativi 8
Per investitori professionali Solo per investitori professionali Universo e processo d’investimento Il contesto per un investimento macro globale di successo Idea di transazione Osserviamo Comportamento di ~160 mercati a livello globale Generazione Valutazione Temi macro e dibattito mercato ~40 avranno valutazioni erronee di idee Rischio della Set di opportunità transazione Stabilire pietre miliari della transazione e livelli di revisione Risultato: ~20 Transazioni sponsorizzate transazioni sponsorizzate tra: •rischio di mercato direzionale del portafoglio Strutturazione Obiettivo della strategia Direttive d’investimento •premi di rischio relativi Diversificazione delle Analisi della Convinzione del •transazioni legate ad azioni transazioni correlazione gestore •transazioni legate ai titoli sovrani Attribuire il capitale di rischio a una transazione globali a reddito fisso Transazione di portafoglio classificata •transazioni legate a spread del reddito fisso •transazioni legate a valute Global Allocation •volatilità Gestione del rischio e monitoraggio di mercati, singole transazioni e portafogli 9
Per investitori professionali Solo per investitori professionali Approccio flessibile e opportunitstico Allocazione efficiente del rischio invece di un approccio vincolato ad un benchmark Universo Strategia di Allocazione d'investimento2) riferimento1) Min/Max Azioni globali 60% MSCI AC World 0-90% Flessibilità entro limiti di rischio Azioni dei mercati sviluppati, emergenti e REITs prestabiliti Ampiamente Obbligazioni globali 40% Citigroup WGBI 10-100% diversificato attraverso l'investimento Governative, societarie, High Yield, debito mercati emergenti, convertibili nelle principali asset classe Cash / Money Market 0-49% Attento a liquidità e trasparenza Una strategia flessibile di crescita del capitale che consente agli investitori di navigare con tranquillità tutte le fasi di mercato Fonte: UBS Asset Management 10
Per investitori professionali Global Allocation Team di gestione Philip Brides, CFA, CAIA Daniel Rudis, PhD, CAIA Managing Director Executive Director Co-Head of Portfolio Management Head Investment Specialists Switzerland Investment Solutions Investment Solutions Chicago Zurigo 15 anni di esperienza nel settore 15 anni di esperienza nel settore Global Allocation Fund Gian A. Plebani, CFA Boris Willems, CFA Associate Director Director Portfolio Manager Investment Specialist Investment Solutions Investment Solutions Zurigo Zurigo 5 anni di esperienza nel settore 7 anni di esperienza nel settore Investment Solutions •109 professionisti •Responsabili per la ricerca, idee di investimento, implementazione, costruzione del portafogli e monitoraggio •Inclusione di un focus sui derivati e implementazione •Integrazione del risk management ad ogni sezione del processo. A settembre 2017. US-I 11
Per investitori professionali Sezione 3 Struttura di portafoglio e performance
Per investitori professionali Solo per investitori professionali Asset allocation flessibile I mercati cambiano direzione – UBS Global Allocation cambia le ponderazioni degli attivi 100% L’equilibrio tra Developed Equities flessibilità e stabilità 90% •Monitoraggio del EM Equities 80% mercato per individuare tempestivamente i 70% Corporate cambiamenti Investment 60% Grade Bonds •Adeguamento dei pesi dell’asset allocation High-Yield 50% Bonds •Pur non distogliendo 40% l’attenzione Convertible Bonds dall’obiettivo di lungo 30% termine, si cerca di agire EMMA Debt in senso anticiclico allo 20% scopo di prevenire decisioni a breve 10% Sovereigns, termine dettate Cash & Cash 0% Equivalents dall’emotività Mar-09 Mar-10 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14 Mar-15 Mar-16 Jul-16 Mar-17 Mar-18 Mar-19 Jul-09 Nov-09 Jul-10 Nov-10 Jul-11 Nov-11 Jul-12 Nov-12 Jul-13 Nov-13 Jul-14 Nov-14 Jul-15 Nov-15 Nov-16 Jul-17 Nov-17 Jul-18 Nov-18 Investimenti flessibili, con assunzione dei rischi se ricompensati Fonte: UBS Asset Management Informazioni integrative al Global Securities Composite. 13 Dati a fine aprile 2019 e sono soggetti a variazione
Solo per investitori professionali Per investitori professionali Global Allocation – Struttura del portafoglio Dati al 30 aprile 2019 Asset Class Market Exposure Active Currency Strategy JPY 4.0% MXN 3.5% Equities 57.3% SEK 2.0% EUR 1.0% USD 0.5% AUD -2.0% Fixed Income & 42.7% NZD -2.0% Cash Equivalents CHF -3.0% CAD -4.0% Duration Portafoglio = 2,6 anni Fonte: UBS Asset Management, i dati si riferiscono a fine aprile 2019 e sono soggetti a variazione 14
Solo per investitori professionali Per investitori professionali Global Allocation – Struttura del portafoglio Dati al 30 aprile 2019 Equity Allocation Fixed Income Allocation US 25.0% Cash Equivalents 11.5% Global/Others 9.1% Emerging Markets 12.1% Corporate Investment Grade Bonds 6.9% Europe xUK 9.6% Emerging Markets Bonds 6.5% Japan 7.4% US 5.0% Global/Others 1.4% Australia/NZ 4.0% UK 0.3% UK 1.3% Japan 0.0% Asia xJapan 0.4% High Yield Bonds 0.0% Australia/NZ 0.0% -0.7% Europe xUK Duration in years USD 1.1 CAD 0.7 AUD 0.3 EUR 0.1 GBP 0.0 JPY - CHF - Fonte: UBS Asset Management, i dati si riferiscono a fine aprile 2019 e sono soggetti a variazione 15
Per investitori professionali Maggio 2019: Temi di investimento La crescita globale si stabilizza L'accelerazione della crescita è diminuita e i tassi di crescita sono diventati più eterogenei, in particolare gli USA colpiscono in positivo. Crediamo che le recenti preoccupazioni riguardo ad una possibile forte decelerazione della crescita o ad un'imminente recessione globale siano sopravvalutate. Il sostegno delle politiche monetarie accomodanti verrà meno durante il 2019, ma in modo graduale. Lo stimolo fiscale controbilancerà probabilmente questo trend. La Cina tocca i minimi del ciclo Le misure di stimolo introdotte dal governo cinese durante il 2018 non hanno ancora avuto gli effetti sperati, ma crediamo che la Cina toccherà il minimo nella seconda metà del 2019, per poi subire gli effetti positivi delle misure governative. Geopolitica e protezionismo Il premio al rischio politico per gli asset Europei resterà probabilmente elevato data la situazione italiana e l'incertezza sulla Brexit. Il focus principale resta il protezionsmo commerciale, dove un'eventuale guerra commerciale potrebbe impattare negativamente la crescita. % La banche centrali estendono il ciclo Gli investitori sono eccessivamente preoccupati riguardo alla possibilità di un eccesso di tightening da parte della Fed. Dopo gli annunci preoccupanti del quarto trimestre 2018, nel 2019 i toni della Fed sono cambiati e sono ora più accomodanti. Coi tassi che sono vicini alla neutralità, ulteriori rialzi sono probabili solamente in caso di notizie positive sullo stato dell'economia. Maggiore volatilità Col maturare del ciclo negli USA i possibili sviluppi in temrini di crescita, inflazione e tassi di interesse diventano più incerti, questo si tradurrà probabilmente in maggiore volatilità per tutte le asset class. Tale volatilità sarà anche sostenuta dai rischi geopolitici e da prezzi del petrolio più volatili. Fonte: Datastream, UBS Asset Management al 30 aprile 2019 16
Per investitori professionali Solo per investitori professionali UBS Global Allocation - Performance Dati al 30 aprile 2019 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 85.0 UBS (Lux) KSS Glbl Allc (EUR) P EAA Fund EUR Flexible Allocation - Global Dati al 30/04/2019 YTD 1M 3M 6M 1A 3A 5A S.I. (p.a.) Volatilità 3A UBS (Lux) KSS Glbl Allc (EUR) P 10.81% 2.10% 5.28% 6.90% 3.12% 5.02% 2.84% 2.61% 8.43% EAA Fund EUR Flexible Allocation - Global 8.14% 1.79% 4.23% 3.97% -0.10% 2.37% 2.34% 2.58% 3.86% Sovra performance 2.67% 0.32% 1.05% 2.93% 3.22% 2.65% 0.49% 0.03% Fonte: Morningstra Direct, dati a fine aprile 2019. Performance passate non sono indicative di risultati futuri.
Per investitori professionali Global Allocation - Performance Dati al 30 aprile 2019 % Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec YTD 20191 5.43 1.68 1.73 2.29 11.55 2018 1.38 -1.58 -0.76 0.75 1.17 -0.19 1.59 0.59 0.02 -5.57 0.68 -3.85 -5.88 2017 1.20 2.33 1.61 1.58 1.73 -0.85 1.05 0.90 0.38 2.63 0.52 -0.12 13.70 2016 -3.98 -2.35 1.71 -0.71 1.14 -1.57 2.97 0.50 0.01 -0.47 -0.99 1.60 -2.30 2015 1.06 3.03 0.25 -0.19 1.02 -1.96 1.79 -5.44 -3.33 6.64 1.29 -2.38 1.24 2014 -1.81 2.90 -0.46 0.17 2.30 1.26 0.56 1.54 -0.05 0.78 2.03 -0.77 8.68 2013 3.51 1.38 1.10 1.72 0.68 -3.02 3.12 -1.18 2.47 2.83 1.62 0.98 16.10 2012 3.59 3.75 1.20 -0.38 -4.49 1.53 1.34 1.51 1.82 -0.37 1.66 2.01 13.73 2011 1.19 1.53 -0.73 1.99 -1.17 -0.92 -1.12 -5.86 -4.09 4.72 -1.61 0.47 -5.87 2010 -2.59 1.17 5.39 0.74 -6.35 -2.77 4.23 -2.23 5.92 1.81 -0.11 3.62 8.37 Total Return Performance since Inception GAF (EUR) 200 180 Return 1 4.7% (%, annualized) 160 140 Risk 2 10.8% (%, annualized) 120 100 80 60 09/04 10/05 10/06 11/07 11/08 12/09 12/10 12/11 01/13 01/14 02/15 02/16 03/17 03/18 03/19 Fonte: UBS Asset Management, for illustrative purposes only. Il rendimento mostrato sopra è calcolato attrvaeros informazioni attualmente disponibili e sono soggette a variazione. Performance passate non sono indicative di risultati futuri. Performance al lordo delle commissioni in Dollari USA. 1 Data di lancio: 02.2005 (performance is shown only for whole months) 2 Il rischio misura la volatilità del portafoglio
Per investitori professionali Sezione 4 Informazioni aggiuntive
Per investitori professionali Solo per investitori professionali Come posizionare UBS Global Allocation: core o satellite? Riteniamo che sia un core flessibile Satellite 4 Satellite 3 UBS Global Allocation Satellite 2 Satellite 1 UBS Global Allocation come core flessibile: restare investiti durante tutte le fasi del ciclo di mercato A solo scopo illustrativo. Questo documento non costituisce una garanzia di UBS SA Fonte: UBS Asset Management 20
Per investitori professionali UBS Global Allocation fund Dati tecnici Denominazione UBS (Lux) Key Selection Sicav – Global Allocation (EUR) Valuta USD, EUR Domicilio Lussemburgo Gestore UBS Asset Management Banca depositaria UBS Europe SE, filiale del Lussemburgo Esercizio 1 ottobre – 30 settembre Distribuzioni classi di azioni a distribuzione (dist): sì classi di azioni ad accumulazione (acc): no (reinvestimento) Classe di azioni P-acc P-acc N N-6% -mdist Q-acc USD EUR EUR EUR EUR Data di lancio 24/09/2004 24/09/2004 10/11/2011 20/11/2014 19/11/2009 Codice ISIN LU0197216392 LU0197216558 LU0423397842 LU1121266784 LU0423398907 Spese di sottoscrizione (max) 2,5% 2,5% 2,5% 6% 2,5% Spese di rimborso (max) 0% 0% 0% 0% 0% Spese correnti* 2,15% 2,07% 2,58% 2,57% 1,1% Commissione di gestione annua 1,63% 1,63% 2% 2% 0,82% Dati aggiornati a 12/02/2018 12/02/2018 12/02/2018 12/02/2018 12/02/2018 *ll dato riferito alle commissioni di gestione è già incluso nel dato relativo alle spese correnti.
Per investitori professionali Disclaimer A scopo informativo e di marketing da parte di UBS. Solo per clienti professionali. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente documento si basano su dati attendibili provenienti da fonti affidabili, tuttavia non danno diritto ad alcuna pretesa riguardo alla precisione e alla completezza in relazione ai titoli, ai mercati e agli sviluppi in esso contenuti. Sia UBS SA che gli altri membri del Gruppo UBS SA hanno diritto di detenere, vendere o acquistare posizioni nei titoli o in altri strumenti finanziari menzionati nel presente documento. Fondi UBS di diritto lussemburghese, svizzero, tedesco e irlandese. Prima di investire in un prodotto leggere con attenzione e integralmente l’ultimo prospetto. La vendita dei fondi UBS qui menzionati nel presente documento può non essere appropriata o permessa in alcune giurisdizioni o per determinati gruppi di investitori e non possono essere né offerte, né vendute o consegnate negli Stati Uniti. Le informazioni qui specificate non sono da intendersi come una sollecitazione o un’offerta per l’acquisto o la vendita di qualsivoglia titolo o strumento finanziario connesso. I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri. La performance indicata non tiene conto di eventuali commissioni e costi addebitati all’atto della sottoscrizione e del riscatto di quote. Commissioni e costi incidono negativamente sulla performance. Se la valuta di un prodotto o di un servizio finanziario differisce dalla vostra moneta di riferimento, il rendimento può crescere o diminuire a seguito delle oscillazioni di cambio. Questo resoconto è stato redatto senza particolare riferimento né a obiettivi d’investimento specifici o futuri, né alla situazione finanziaria o fiscale né tantomeno alle speciali esigenze di un determinato destinatario. Le informazioni e le opinioni contenute in questo documento sono fornite da UBS senza garanzia alcuna, sono esclusivamente per uso personale e per scopi informativi. Indipendentemente dallo scopo, il presente documento non può essere riprodotto, distribuito o ristampato senza l’autorizzazione scritta di UBS SA. Fonte di tutti i dati e di tutti i grafici (dove non diversamente indicato): UBS Asset Management. Il presente documento contiene dichiarazioni che costituiscono «affermazioni prospettiche», che comprendono, tra l’altro, affermazioni concernenti i prossimi sviluppi della nostra attività. Benché queste affermazioni prospettiche rappresentino le nostre valutazioni e attese circa l’evoluzione della nostra attività, vari rischi, incertezze e altri importanti fattori potrebbero far sì che gli andamenti e i risultati effettivi si discostino notevolmente dalle nostre aspettative. Rappresentante in Italia per i fondi UBS, UBS Asset Management (Italia) – SGR S.p.A., Via del Vecchio Politecnico, n. 3, 20121 Milano (MI), Italia. I prospetti, i prospetti semplificati o le informazioni principali per gli investitori, gli statuti, le condizioni contrattuali nonché i rapporti annuali e semestrali relativi ai fondi UBS sono disponibili in una lingua ammessa dalla legge applicabile localmente gratuitamente presso UBS Asset Management (Italia) – SGR S.p.A., Via del Vecchio Politecnico, n. 3, 20121 Milano (MI), Italia. © UBS 2019 Il simbolo delle chiavi e UBS sono fra i marchi protetti di UBS. Tutti i diritti riservati. 22
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