Private Equity e Venture Capital come leve di crescita accelerata - Alessia Muzio - Assobiomedica
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Industria MedTech – Come finanziare la crescita
Private Equity e Venture Capital
come leve di crescita accelerata
Alessia Muzio
Responsabile Ufficio Studi AIFI Milano, 24 maggio 2018
Il ruolo di AIFI e i suoi Soci
AIFI, Associazione Italiana del Private Equity, Venture Capital e Private Debt, è stata istituita nel
maggio del 1986 ed è internazionalmente riconosciuta per la sua attività di rappresentanza
istituzionale e di promozione dell’attività di private equity, venture capital e private debt in Italia.
115 Associati SGR, investment company, operatori pan europei, soggetti regionali/pubblici, banche
136 Aderenti Società di consulenza, studi legali, istituzioni, associazioni italiane e internazionali
Attività istituzionale Attività di
e di lobbying networking
Attività di
Codice di condotta divulgazione Tavolo
CVC
Le principali attività di AIFI
Attività di ricerca Programmi di
formazione
Attività informativa
per i Soci
2
La finanza alternativa
Venture Capital Private Equity
Attività di investimento in capitale di Attività di investimento nel capitale
rischio realizzata da operatori professionali di rischio di imprese non quotate,
e finalizzata alla realizzazione di con l’obiettivo della valorizzazione
operazioni di early stage ed expansion dell’impresa oggetto
dell’investimento ai fini della sua
dismissione entro un periodo di
medio-lungo termine
Private Debt
I fondi di private debt offrono
strumenti di debito flessibili e
adattabili in relazione alle
esigenze delle singole società. Essi
differiscono in termini di struttura,
durata, costo, garanzie, supporto
alla gestione aziendale e tipologia
di uscita dal finanziamento
3
Esempi di imprese tecnologiche finanziate dal private capital
Le prime 5 società per
eDreams
Apple LinkedIn capitalizzazione sul Nasdaq sono
Instagram
YouTube
VC-backed:
Amazon
Uber
Ebay 1. Apple
Twitter 2. Amazon
Paypal
3. Google
Skype
Dropbox
4. Microsoft
5. Facebook
Expedia
Spotify
Airbnb
Deliveroo Silicon
Biosystems
ADmantX
Mosaicoon
Viva BioCell
Wiit
Yoox
K4A
Novuspharma
Ethical Oncology Science
Fonte: Nasdaq
4Gli operatori di private equity e venture capital attivi in Italia
2015 2016 2017
140
133
121
106 105
97
71 71
66
21
16 16
Numero operatori che hanno Numero operatori che hanno Numero operatori che hanno Totale operatori attivi
raccolto investito disinvestito
Fonte: AIFI-PwC
5Il mercato italiano del private equity e venture capital nel 2017 in sintesi
RACCOLTA
Sul mercato: 6.230 Euro Mln (+374% rispetto al 2016)
21 operatori (+31% rispetto al 2016)
INVESTIMENTI
4.938 Euro Mln (-40% rispetto al 2016)
311 operazioni (-3% rispetto al 2016)
DISINVESTIMENTI
3.752 Euro Mln (+3% rispetto al 2016)
202 exit (+39% rispetto al 2016)
Fonte: AIFI-PwC
6L’evoluzione degli investimenti di PE e VC
Ammontare (Euro Mln) Numero
9.000 380
8.191
8.000 370
368
360
7.000
350
6.000
342
340
4.938
5.000 4.620
330
4.000
3.430 3.528 322
320
3.000
311 311 310
2.000
300
1.000 290
0 280
2013 2014 2015 2016 2017
Fonte: AIFI-PwC
7La distribuzione degli investimenti del 2017 per tipologia
4,9 miliardi di Euro 311 investimenti
Turnaround Early
Replacement stage Replacement Turnaround
3% Expansion Infrastrutture
2% 3%
5% 7% 3%
Infrastrutture 8%
Early
13%
stage
43%
Buy out 29%
70% 14%
Buy out Expansion
Fonte: AIFI-PwC
8L’evoluzione delle operazioni di early stage in Italia
Ammontare (Euro Mln) Numero società
244
540
147
291
101 99
96
89 87
77 78 81
68 67 66
54 57
48 133
43 115
36 98 104
89 82
65 66 68 69 74
59
42
23 30 29
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Fonte: AIFI-PwC
9Focus finanza per le start up in Italia nel 2017
Operatori di
Operatori di Venture Venture Capital: Operatori di
Capital e Business Angels: 135 milioni di Euro Corporate Venture Capital:
28 milioni di Euro (initial e follow on) 60 milioni di Euro
(in sindacato) (inclusi i coinv. dei VC)
260 Milioni di Euro
investiti in
Business Angels: 150 Start up Crowdfunding:
25 milioni di Euro 11 milioni di Euro
Family and friends Bandi e agevolazioni
Start up competition
Invitalia Smart & Start
Incubatori e acceleratori Horizon 2020
Fonte: Venture Capital Monitor-VeM, IBAN, Osservatorio Crowdfunding – Politecnico di Milano, fonti pubbliche
10La distribuzione regionale degli investimenti del 2017
114
34
28
20 19 12 3
13 13 3
7 6 2 2
5 4
Fonte: AIFI-PwC
11La distribuzione settoriale degli investimenti del 2017
51
49
35
28
20 20
17 16 15 15
11 11 10
4 3 4
2
Fonte: AIFI-PwC
12Gli investimenti nei comparti medicale e biotecnologie in Italia
Venture Capital Private Equity
Biotecnologie Medicale Biotecnologie Medicale
17 24
11
17 15
9
12
16 2
11 12 5
10
3
2
2014 2015 2016 2017 2014 2015 2016 2017
Dal 2014 al 2017 sono stati Dal 2014 al 2017 sono stati
investiti 96 milioni di Euro investiti 1,6 miliardi di Euro
Fonte: AIFI-PwC
13Gli investimenti nei comparti medicale e biotecnologie: un confronto
Investimenti di private equity e venture capital nel 2017
Ammontare (Euro Mln) Numero
2.272
303
1.819
Negli USA oltre 4.800 società
healthcare sono state create grazie al
supporto del venture capital e il 74%
degli occupati nel settore biotech
156
lavora in aziende venture backed
444
52
Nota: per l’Italia numero di investimenti, per Francia e Germania numero di società oggetto di investimento
Fonte: AIFI-PwC, Invest France, BVK
14Gli investimenti nel comparto healthcare nel mondo
L’evoluzione del numero di buy out
+29%
Le prime 10 operazioni per
dimensione hanno rappresentato
oltre la metà dell’ammontare
complessivamente investito
America del Nord Europa Asia-Pacifico Resto del mondo
L’ammontare investito in operazioni di buy out
+17%
In Nord America sono state
realizzate 130 operazioni per un
ammontare pari a 22 miliardi di
dollari, mentre l’Europa ha visto 70
operazioni per un valore pari a 13
miliardi
Provider and other services Biopharma and other services
Medtech and other services Payer and other services
Fonte: Dealogic, AVCJ, Bain
15L’impatto economico del private equity e venture capital
Analisi su un campione di 492 disinvestimenti (225 Venture Capital e 267 Buy
Out) effettuati in Italia da operatori di Private Equity nel periodo 2006-2016
Crescita dei ricavi Crescita dell’occupazione
2006-2016 2006-2016
CAGR % medio
CAGR % medio
7% 6%
6,3%
5,0%
6% 5%
5% 4%
4% 3%
3% 2,4% 2%
2%
1%
1% -0,2%
0%
0% Benchmark Società partecipate da PE
Benchmark Società partecipate da PE -1%
Fonte: PwC
16Come cresce l’innovazione attraverso PE e VC
La variazione della spesa in ricerca e sviluppo durante l’holding period nelle operazioni di successo è
stata di +754% nel venture capital e +142% nel private equity
Durante l’holding period di operazioni di private equity e venture capital il 32% delle target
appartenenti sia a settori tradizionali che innovativi, ha introdotto nuovi brevetti
Introduzione di nuovi brevetti per tipologia di operazione Introduzione di nuovi brevetti per settore della target
2% Beni e servizi industriali 27,1%
Medicale 20,3%
Biotecnologie 10,2%
30% Beni e servizi di consumo 8,5%
ICT 8,5%
Energia e utilities 5,1%
54% Chimica 3,4%
Retail 3,4%
Aereospaziale e difesa 1,7%
14% Automotive 1,7%
Manifatturiero - alimentare 1,7%
Manifatturiero - altro 1,7%
Manifatturiero - moda 1,7%
Servizi non finanziari 1,7%
Buy out Early Stage Expansion Turnaround
Altro 3,4%
Fonte: Premio Dematté Private Equity of the Year
17L’impatto economico del venture capital
Uno studio effettuato da Frontier Economics ha evidenziato che:
• su 21 paesi, il 12% dell’innovazione industriale europea è imputabile a
società private equity backed
• il numero di brevetti imputabili a tali società è pari a 116.000
• il valore medio per singolo brevetto è pari a 3 milioni di Euro, per un
ammontare complessivo pari a circa 350 miliardi di Euro.
Secondo uno studio LIUC, ad ogni milione di Euro* investito in
capitale di rischio è possibile ricondurre:
• 1,55 milioni di Euro investiti in capitale immobilizzato
• 0,8 milioni di Euro di valore aggiunto
• 12 nuovi posti di lavoro
* Si fa riferimento ai primi quattro anni di attività
Fonte: Università Carlo Cattaneo – LIUC, Frontier Economics
18Il coinvolgimento degli operatori nell’attività di impresa
Di cui: Di cui:
TIPO DI COINVOLGIMENTO Tutte le imprese
Seed/Start up Expansion
Sono state avviate operazioni all’estero 67% 63% 80%
Consulenza su aspetti tecnico-operativi 11% 14% 0%
Consulenza su aspetti finanziari 84% 82% 64%
Definizione delle strategie 81% 92% 50%
Gestione delle risorse umane 41% 36% 36%
Consulenza sul marketing 26% 30% 10%
Miglioramento dell’accesso a fornitori/distributori 27% 31% 27%
Miglioramento del rapporto con altri finanziatori
76% 85% 60%
(es. banche)
Maggiori possibilità di accesso al mercato di Borsa 70% 40% 64%
Fonte: Banca d’Italia
19Le informazioni sul settore
www.privateequitymonitor.it
www.aifi.it/private_capital_today
www.ventureup.it
www.aifi.it
20Industria MedTech – Come finanziare la crescita
Private Equity e Venture Capital
come leve di crescita accelerata
Alessia Muzio
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