LO SCENARIO DEL PRIVATE EQUITY GLOBALE - Andrea Mazzaferro 10 maggio, 2019
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LO SCENARIO DEL PRIVATE EQUITY GLOBALE Andrea Mazzaferro 10 maggio, 2019 This presentation is for information purposes only, is confidential and may not be reproduced in whole or in part (whether in electronic or hard-copy form).
AGENDA 1. Lo Scenario Globale Del Private Equity 2. Perché Private Equity Ora 3. Il Gruppo Capital Dynamics CONFIDENTIAL 2 |
AGENDA 1. Lo Scenario Globale Del Private Equity 2. Perché Private Equity Ora 3. Il Gruppo Capital Dynamics CONFIDENTIAL 3 |
AGENDA 1. Lo Scenario Globale Del Private Equity 2. Perché Private Equity Ora 3. Il Gruppo Capital Dynamics CONFIDENTIAL 4 |
LO SCENARIO GLOBALE DEL PRIVATE EQUITY
QUANTO VALE IL PRIVATE EQUITY OGGI? Fonte: Capital Dynamics su dati Preqin, al 23 gennaio 2019. CONFIDENTIAL 6 |
QUANTO VALE IL PRIVATE EQUITY OGGI?
Private equity AUM a livello mondiale (USD mld)
4.000
3.500
3.055
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
AUM
Fonte: Capital Dynamics su dati Preqin, al 23 gennaio 2019.
CONFIDENTIAL 7 |QUANTO VALE IL PRIVATE EQUITY OGGI?
Private equity AUM a livello mondiale (USD mld)
4.000
3.500 3.397
3.055
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
AUM
Fonte: Capital Dynamics su dati Preqin, al 23 gennaio 2019.
CONFIDENTIAL 8 |FUNDRAISING: (1) Fundraising esclude impegni in fondi di fondi primari e secondari. Fonte: AVCJ, EMPEA, Thomson One, al 22 gennaio 2019. CONFIDENTIAL 9 |
FUNDRAISING:
Fundraising private equity a livello mondiale1 (USD mld)
600 562
515 506
500 483 477
451
410 397 119
400
301 309 311 77
300
196
200 172
140
302
100
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Globale Nord America Europa Asia Resto del Mondo
(1) Fundraising esclude impegni in fondi di fondi primari e secondari.
Fonte: AVCJ, EMPEA, Thomson One, al 22 gennaio 2019.
CONFIDENTIAL 10 |FUNDRAISING: 2018 UN ALTRO ANNO RECORD
Fundraising private equity a livello mondiale1 (USD mld)
597
600 562
515 506
483 477 136
500
451
410 397 119
400 79
301 309 311 77
300
196
200 172
140 372
302
100
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Globale Nord America Europa Asia Resto del Mondo
(1) Fundraising esclude impegni in fondi di fondi primari e secondari.
Fonte: AVCJ, EMPEA, Thomson One, al 22 gennaio 2019.
CONFIDENTIAL 11 |INVESTIMENTI IN RAPIDA CRESCITA (1) Investimenti includono debt financing in operazioni buyout. Fonte: AVCJ, Dow Jones VentureSource, EMPEA, Preqin, al 22 gennaio 2019. CONFIDENTIAL 12 |
INVESTIMENTI IN RAPIDA CRESCITA
Investimenti private equity a livello mondiale1 (USD mld)
900
810
800
702
700 652
616
600
523
487
500 207
408
382 366
400 336 334
314
131
300 238
195
200
266
100
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Globale Nord America Europa Asia Resto del Mondo
(1) Investimenti includono debt financing in operazioni buyout.
Fonte: AVCJ, Dow Jones VentureSource, EMPEA, Preqin, al 22 gennaio 2019.
CONFIDENTIAL 13 |INVESTIMENTI IN RAPIDA CRESCITA
Investimenti private equity a livello mondiale1 (USD mld)
900
810
800
702
700 652 673
616
600 157
523
487
500 207
408 137
382 366
400 336 334
314
131
300 238
195
200 371
266
100
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Globale Nord America Europa Asia Resto del Mondo
(1) Investimenti includono debt financing in operazioni buyout.
Fonte: AVCJ, Dow Jones VentureSource, EMPEA, Preqin, al 22 gennaio 2019..
CONFIDENTIAL 14 |OPPORTUNITÀ DI MERCATO: PUBLIC VS PRIVATE Fonte: (1) World Bank (2) Dati Pitchbook, al 31 dicembre 2016. World Bank, dati aggiornati al 31 dicembre 2016. CONFIDENTIAL 15 |
OPPORTUNITÀ DI MERCATO: PUBLIC VS PRIVATE
Opportunità nei mercati quotati in diminuzione1
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Fonte: (1) World Bank (2) Dati Pitchbook, al 31 dicembre 2016. World Bank, dati aggiornati al 31 dicembre 2016.
CONFIDENTIAL 16 |OPPORTUNITÀ DI MERCATO: PUBLIC VS PRIVATE
Opportunità nei mercati quotati in diminuzione1 Opportunità d’investimento in PE/VC2
8.000
7.000
6.000
5.000
4.331
4.000
3.000
Listed stocks PE/VC-backed companies
1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Fonte: (1) World Bank (2) Dati Pitchbook, al 31 dicembre 2016. World Bank, dati aggiornati al 31 dicembre 2016.
CONFIDENTIAL 17 |OPPORTUNITÀ DI MERCATO: PUBLIC VS PRIVATE
Opportunità nei mercati quotati in diminuzione1 Opportunità d’investimento in PE/VC2
8.000 26.160
7.000
6.000
5.000
4.331
4.000
3.000
Listed stocks PE/VC-backed companies
1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Fonte: (1) World Bank (2) Dati Pitchbook, al 31 dicembre 2016. World Bank, dati aggiornati al 31 dicembre 2016.
CONFIDENTIAL 18 |OPPORTUNITÀ DI MERCATO: PUBLIC VS PRIVATE
Opportunità nei mercati quotati in diminuzione1 Opportunità d’investimento in PE/VC2
8.000 26.160
7.000
6.000 6x
5.000
4.331
4.000
3.000
Listed stocks PE/VC-backed companies
1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Fonte: (1) World Bank (2) Dati Pitchbook, al 31 dicembre 2016. World Bank, dati aggiornati al 31 dicembre 2016.
CONFIDENTIAL 19 |«CRESCITA ESPONENZIALE» SEMPRE PIÙ «RARA» SUI MERCATI PUBLIC
77%
87%
67%
65%
59% 42%
Fonte: Insight Ventures
CONFIDENTIAL 20 |«CRESCITA ESPONENZIALE» SEMPRE PIÙ «RARA» SUI MERCATI PUBLIC
Esempio technology IPO: numero in diminuzione con quotazione in fase matura
77%
87%
67%
65%
59% 42%
Fonte: Insight Ventures
CONFIDENTIAL 21 |«CRESCITA ESPONENZIALE» SEMPRE PIÙ «RARA» SUI MERCATI PUBLIC
Esempio technology IPO: numero in diminuzione con quotazione in fase matura
Numero nuove technology IPOs ogni anno
77%
173
113
87%
67%
75
65%
39
30
20
59% 42%
1992 1997 2002 2007 2012 2017
Fonte: Insight Ventures
CONFIDENTIAL 22 |«CRESCITA ESPONENZIALE» SEMPRE PIÙ «RARA» SUI MERCATI PUBLIC
Esempio technology IPO: numero in diminuzione con quotazione in fase matura
Numero nuove technology IPOs ogni anno Valore mediano delle IPO nel mercato tech,
USD mln & % VC-backed IPOs
77%
173
113
87%
67%
75
65%
39
30
20
59% 42%
1992 1997 2002 2007 2012 2017
Fonte: Insight Ventures
CONFIDENTIAL 23 |«CRESCITA ESPONENZIALE» SEMPRE PIÙ «RARA» SUI MERCATI PUBLIC
Esempio technology IPO: numero in diminuzione con quotazione in fase matura
Numero nuove technology IPOs ogni anno Valore mediano delle IPO nel mercato tech,
USD mln & % VC-backed IPOs
1.129
77%
173
661
113
87%
542
67%
75
339
65%
39
30 102 113
20
59% 42%
1992 1997 2002 2007 2012 2017 1992 1997 2002 2007 2012 2017
Fonte: Insight Ventures
CONFIDENTIAL 24 |«CRESCITA ESPONENZIALE» SEMPRE PIÙ «RARA» SUI MERCATI PUBLIC
Esempio technology IPO: numero in diminuzione con quotazione in fase matura
Numero nuove technology IPOs ogni anno Valore mediano delle IPO nel mercato tech,
USD mln & % VC-backed IPOs
1.129
77%
173
661
113
87%
542
67%
75
339
65%
39
30 102 113
20
59% 42%
1992 1997 2002 2007 2012 2017 1992 1997 2002 2007 2012 2017
Fonte: Insight Ventures
CONFIDENTIAL 25 |«CRESCITA ESPONENZIALE» SEMPRE PIÙ «RARA» SUI MERCATI PUBLIC
Esempio technology IPO: numero in diminuzione con quotazione in fase matura
Numero nuove technology IPOs ogni anno Valore mediano delle IPO nel mercato tech,
USD mln & % VC-backed IPOs
1.129
77%
173
661
113
87%
542
67%
75
339
65%
39
30 102 113
20
59% 42%
1992 1997 2002 2007 2012 2017 1992 1997 2002 2007 2012 2017
Fonte: Insight Ventures
CONFIDENTIAL 26 |CASI DI SUCCESSO CON ALLE SPALLE UN PE/VC CONFIDENTIAL 27 |
CASI DI SUCCESSO CON ALLE SPALLE UN PE/VC Nota: le immagini sono solamente per scopo illustrativo CONFIDENTIAL 28 |
CASI DI SUCCESSO CON ALLE SPALLE UN PE/VC Nota: le immagini sono solamente per scopo illustrativo CONFIDENTIAL 29 |
CASI DI SUCCESSO CON ALLE SPALLE UN PE/VC Nota: le immagini sono solamente per scopo illustrativo CONFIDENTIAL 30 |
PERCHÈ PRIVATE EQUITY ORA
PICCHI DI MERCATO E FORTE VOLATILITÀ SUGGERISCONO UNA PROSSIMA CORREZIONE… Fonte: Thomson Reuters. Nota: Aggiornamento al 4 marzo 2019. CONFIDENTIAL 32 |
PICCHI DI MERCATO E FORTE VOLATILITÀ SUGGERISCONO UNA
PROSSIMA CORREZIONE…
S&P 500 PERFORMANCE – da gennaio 2015
DALL’ULTIMO
ANNO
3.000
2.800
2.600
2.400
2.200
2.000
1.800
Fonte: Thomson Reuters. Nota: Aggiornamento al 4 marzo 2019.
CONFIDENTIAL 33 |PICCHI DI MERCATO E FORTE VOLATILITÀ SUGGERISCONO UNA
PROSSIMA CORREZIONE…
S&P 500 PERFORMANCE – da gennaio 2015
DALL’ULTIMO
ANNO
3.000
2.800
2.600
2.400
2.200
2.000
1.800
Fonte: Thomson Reuters. Nota: Aggiornamento al 4 marzo 2019..
CONFIDENTIAL 34 |PICCHI DI MERCATO E FORTE VOLATILITÀ SUGGERISCONO UNA
PROSSIMA CORREZIONE…
S&P 500 PERFORMANCE – da gennaio 2015 VIX Index – da gennaio 2015
DALL’ULTIMO DALL’ULTIMO
ANNO ANNO
3.000 37
2.800 32
2.600 27
2.400 22
2.200 17
2.000 12
1.800 7
Fonte: Thomson Reuters. Nota: Aggiornamento al 4 marzo 2019..
CONFIDENTIAL 35 |PICCHI DI MERCATO E FORTE VOLATILITÀ SUGGERISCONO UNA
PROSSIMA CORREZIONE…
S&P 500 PERFORMANCE – da gennaio 2015 VIX Index – da gennaio 2015
DALL’ULTIMO DALL’ULTIMO
ANNO ANNO
3.000 37
2.800 32
2.600 27
2.400 22
2.200 17
2.000 12
1.800 7
Fonte: Thomson Reuters. Nota: Aggiornamento al 4 marzo 2019..
CONFIDENTIAL 36 |…IN CUI IL PE SI DISTINGUE PER OVERPERFORMANCE, MINOR RISCHIO E VELOCITÀ DI RECUPERO (1) Rendimento Private Equity (IRR) confrontato con il rendimento dei mercati quotati (PME+) per i fondi buyout istituiti prima (2004-2006), durante (2007-2009) o dopo (2010-2012) la crisi finanziaria globale. Il Buy and hold performance è un rendimento annualizzato del public benchmark nel periodo selezionato (es. 30 giugno 2005 al 31 dicembre 2015). (2) I mercati quotati e il private equity durante la crisi finanziaria globale nel periodo 2006-2015. La perdita massima si registra prima che un nuovo picco venga raggiunto. Il tempo di recupero viene considerato come il lasso di tempo tra il picco di ultima massima perdita registrata e il livello massimo registrato precedentemente. Fonte: Capital Dynamics su dati Cambridge Associates al Q2 2017, Bloomberg per l’indice dei mercati quotati (MSCI World TR). I rendimenti precedenti non sono necessariamente indice di performance future. CONFIDENTIAL 37 |
…IN CUI IL PE SI DISTINGUE PER OVERPERFORMANCE, MINOR
RISCHIO E VELOCITÀ DI RECUPERO
8,1% 8,6%
3,5%
prior during after
Public Market (PME+) Private Equity IRR
(1) Rendimento Private Equity (IRR) confrontato con il rendimento dei mercati quotati (PME+) per i fondi buyout istituiti prima (2004-2006), durante (2007-2009) o dopo (2010-2012) la crisi finanziaria globale. Il Buy and
hold performance è un rendimento annualizzato del public benchmark nel periodo selezionato (es. 30 giugno 2005 al 31 dicembre 2015). (2) I mercati quotati e il private equity durante la crisi finanziaria globale nel periodo
2006-2015. La perdita massima si registra prima che un nuovo picco venga raggiunto. Il tempo di recupero viene considerato come il lasso di tempo tra il picco di ultima massima perdita registrata e il livello massimo
registrato precedentemente. Fonte: Capital Dynamics su dati Cambridge Associates al Q2 2017, Bloomberg per l’indice dei mercati quotati (MSCI World TR).
I rendimenti precedenti non sono necessariamente indice di performance future.
CONFIDENTIAL 38 |…IN CUI IL PE SI DISTINGUE PER OVERPERFORMANCE, MINOR
RISCHIO E VELOCITÀ DI RECUPERO
14,4%
11,4%
8,1% 8,1% 8,6%
3,5%
prior during after
Public Market (PME+) Private Equity IRR
(1) Rendimento Private Equity (IRR) confrontato con il rendimento dei mercati quotati (PME+) per i fondi buyout istituiti prima (2004-2006), durante (2007-2009) o dopo (2010-2012) la crisi finanziaria globale. Il Buy and
hold performance è un rendimento annualizzato del public benchmark nel periodo selezionato (es. 30 giugno 2005 al 31 dicembre 2015). (2) I mercati quotati e il private equity durante la crisi finanziaria globale nel periodo
2006-2015. La perdita massima si registra prima che un nuovo picco venga raggiunto. Il tempo di recupero viene considerato come il lasso di tempo tra il picco di ultima massima perdita registrata e il livello massimo
registrato precedentemente. Fonte: Capital Dynamics su dati Cambridge Associates al Q2 2017, Bloomberg per l’indice dei mercati quotati (MSCI World TR).
I rendimenti precedenti non sono necessariamente indice di performance future.
CONFIDENTIAL 39 |…IN CUI IL PE SI DISTINGUE PER OVERPERFORMANCE, MINOR
RISCHIO E VELOCITÀ DI RECUPERO
14,4%
11,4%
8,1% 8,1% 8,6%
3,5%
prior during after
Public Market (PME+) Private Equity IRR
Indice MSCI World Total Return
Perdita massima1 49%
Tempo di recupero
5.75 years
perdita2
(1) Rendimento Private Equity (IRR) confrontato con il rendimento dei mercati quotati (PME+) per i fondi buyout istituiti prima (2004-2006), durante (2007-2009) o dopo (2010-2012) la crisi finanziaria globale. Il Buy and
hold performance è un rendimento annualizzato del public benchmark nel periodo selezionato (es. 30 giugno 2005 al 31 dicembre 2015). (2) I mercati quotati e il private equity durante la crisi finanziaria globale nel periodo
2006-2015. La perdita massima si registra prima che un nuovo picco venga raggiunto. Il tempo di recupero viene considerato come il lasso di tempo tra il picco di ultima massima perdita registrata e il livello massimo
registrato precedentemente. Fonte: Capital Dynamics su dati Cambridge Associates al Q2 2017, Bloomberg per l’indice dei mercati quotati (MSCI World TR).
I rendimenti precedenti non sono necessariamente indice di performance future.
CONFIDENTIAL 40 |…IN CUI IL PE SI DISTINGUE PER OVERPERFORMANCE, MINOR
RISCHIO E VELOCITÀ DI RECUPERO
14,4%
11,4%
8,1% 8,1% 8,6%
3,5%
prior during after
Public Market (PME+) Private Equity IRR
Indice MSCI World Total Return Indice Private Equity
Perdita massima1 49% 33%
Tempo di recupero
5.75 years 2.75 years
perdita2
(1) Rendimento Private Equity (IRR) confrontato con il rendimento dei mercati quotati (PME+) per i fondi buyout istituiti prima (2004-2006), durante (2007-2009) o dopo (2010-2012) la crisi finanziaria globale. Il Buy and
hold performance è un rendimento annualizzato del public benchmark nel periodo selezionato (es. 30 giugno 2005 al 31 dicembre 2015). (2) I mercati quotati e il private equity durante la crisi finanziaria globale nel periodo
2006-2015. La perdita massima si registra prima che un nuovo picco venga raggiunto. Il tempo di recupero viene considerato come il lasso di tempo tra il picco di ultima massima perdita registrata e il livello massimo
registrato precedentemente. Fonte: Capital Dynamics su dati Cambridge Associates al Q2 2017, Bloomberg per l’indice dei mercati quotati (MSCI World TR).
I rendimenti precedenti non sono necessariamente indice di performance future.
CONFIDENTIAL 41 |I PREZZI IN SPECIFICHE NICCHIE DEI MERCATI PRIVATE RESTANO ANCORA MOLTO INTERESSANTI (1) Prezzo di acquisto LBO esclude commissioni e spese; operazioni LBO escludono platform acquisitions. Fonte: Standard & Poor’s M&A Stats, dicembre 2018. Bloomberg al 31 dicembre 2018. Preqin al 5 ottobre 2018. Analisi Capital Dynamics su dati S&P Capital IQ. Multipli Mid-cap buyout si riferiscono ad aziende con enterprise value (EV) sotto USD/EUR 500 mln. Prezzo d’acquisto Buyout esclude commissioni e spese; operazioni buyout escludono platform acquisitions. I rendimenti precedenti non sono necessariamente indice di performance future. . CONFIDENTIAL 42 |
I PREZZI IN SPECIFICHE NICCHIE DEI MERCATI PRIVATE
RESTANO ANCORA MOLTO INTERESSANTI
Media multipli EV/EBITDA 1: Small Mid Cap vs. S&P 1500 e US Buyout
14,0x
13,2x
12,8x 12,9x S&P 1500
13,0x
12,3x
12,0x
11,1x 10,9x
11,0x
10,0x
10,0x 9,5x
9,0x 9,0x 9,0x
9,0x 8,4x
8,0x
7,0x
6,0x
5,0x
4,0x
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
(1) Prezzo di acquisto LBO esclude commissioni e spese; operazioni LBO escludono platform acquisitions.
Fonte: Standard & Poor’s M&A Stats, dicembre 2018. Bloomberg al 31 dicembre 2018. Preqin al 5 ottobre 2018. Analisi Capital Dynamics su dati S&P Capital IQ. Multipli Mid-cap buyout si riferiscono ad aziende con
enterprise value (EV) sotto USD/EUR 500 mln. Prezzo d’acquisto Buyout esclude commissioni e spese; operazioni buyout escludono platform acquisitions. I rendimenti precedenti non sono necessariamente indice di
performance future. .
CONFIDENTIAL 43 |I PREZZI IN SPECIFICHE NICCHIE DEI MERCATI PRIVATE
RESTANO ANCORA MOLTO INTERESSANTI
Media multipli EV/EBITDA 1: Small Mid Cap vs. S&P 1500 e US Buyout
14,0x
13,2x
12,8x 12,9x S&P 1500
13,0x
12,3x
12,0x
11,1x 10,9x
11,0x
10,0x 10,2x 10,2x
9,9x 9,7x Buyout
10,0x 9,5x 9,3x
9,3x 9,0x 9,0x 9,0x
8,7x
9,0x 8,4x 8,4x
8,1x 8,4x 8,3x
8,0x
7,2x
7,0x
6,0x
5,0x
4,0x
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
(1) Prezzo di acquisto LBO esclude commissioni e spese; operazioni LBO escludono platform acquisitions.
Fonte: Standard & Poor’s M&A Stats, dicembre 2018. Bloomberg al 31 dicembre 2018. Preqin al 5 ottobre 2018. Analisi Capital Dynamics su dati S&P Capital IQ. Multipli Mid-cap buyout si riferiscono ad aziende con
enterprise value (EV) sotto USD/EUR 500 mln. Prezzo d’acquisto Buyout esclude commissioni e spese; operazioni buyout escludono platform acquisitions. I rendimenti precedenti non sono necessariamente indice di
performance future. .
CONFIDENTIAL 44 |I PREZZI IN SPECIFICHE NICCHIE DEI MERCATI PRIVATE
RESTANO ANCORA MOLTO INTERESSANTI
Media multipli EV/EBITDA 1: Small Mid Cap vs. S&P 1500 e US Buyout
14,0x
13,2x
12,8x 12,9x S&P 1500
13,0x
12,3x
12,0x
11,1x 10,9x
11,0x
10,0x 10,2x 10,2x
9,9x 9,7x Buyout
10,0x 9,5x 9,3x
9,3x 9,0x 9,0x 9,0x
8,7x
9,0x 8,4x 8,4x 8,4x
8,6x 8,1x 8,4x 8,3x 8,2x
7,9x 7,9x Small &
7,8x 7,7x Mid Cap
8,0x 7,5x
7,2x 7,5x
7,0x
7,0x 6,6x 6,6x
6,0x
5,0x
4,0x
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
(1) Prezzo di acquisto LBO esclude commissioni e spese; operazioni LBO escludono platform acquisitions.
Fonte: Standard & Poor’s M&A Stats, dicembre 2018. Bloomberg al 31 dicembre 2018. Preqin al 5 ottobre 2018. Analisi Capital Dynamics su dati S&P Capital IQ. Multipli Mid-cap buyout si riferiscono ad aziende con
enterprise value (EV) sotto USD/EUR 500 mln. Prezzo d’acquisto Buyout esclude commissioni e spese; operazioni buyout escludono platform acquisitions. I rendimenti precedenti non sono necessariamente indice di
performance future. .
CONFIDENTIAL 45 |RENDIMENTI DECORRELATI CHE BEN COMPENSANO PER L’ILLIQUIDITÀ Fonte: J.P.Morgan 2018 long-term capital market assumptions for public markets. Capital Dynamics su Thomson One Cambridge Associates per Private Equity, Private Credit, e Real Estate, al 30 giugno 2017. CONFIDENTIAL 46 |
RENDIMENTI DECORRELATI CHE BEN COMPENSANO PER
L’ILLIQUIDITÀ
15
10
Anni
Hedge Funds
5 U.S. Small cap
U.S. High Yield U.S. REITS
U.S. fixed income U.S. Large cap
U.S. cash
0
0 2 4 6 8 10 12
Rendimento annualizzato (%)
Fonte: J.P.Morgan 2018 long-term capital market assumptions for public markets. Capital Dynamics su Thomson One Cambridge Associates per Private Equity, Private Credit, e Real Estate, al 30 giugno 2017.
CONFIDENTIAL 47 |RENDIMENTI DECORRELATI CHE BEN COMPENSANO PER
L’ILLIQUIDITÀ
15 Private Infrastructure
U.S. Direct Real Estate
10
Anni
Private Credit
Hedge Funds
5 U.S. Small cap
U.S. High Yield U.S. REITS
U.S. fixed income U.S. Large cap
U.S. cash
0
0 2 4 6 8 10 12
Rendimento annualizzato (%)
Fonte: J.P.Morgan 2018 long-term capital market assumptions for public markets. Capital Dynamics su Thomson One Cambridge Associates per Private Equity, Private Credit, e Real Estate, al 30 giugno 2017.
CONFIDENTIAL 48 |RENDIMENTI DECORRELATI CHE BEN COMPENSANO PER
L’ILLIQUIDITÀ
15 Private Infrastructure
U.S. Direct Real Estate Private Equity
10
Anni
Private Credit
Hedge Funds
5 U.S. Small cap
U.S. High Yield U.S. REITS
U.S. fixed income U.S. Large cap
U.S. cash
0
0 2 4 6 8 10 12
Rendimento annualizzato (%)
Fonte: J.P.Morgan 2018 long-term capital market assumptions for public markets. Capital Dynamics su Thomson One Cambridge Associates per Private Equity, Private Credit, e Real Estate, al 30 giugno 2017.
CONFIDENTIAL 49 |SEMPRE PIÙ PRIVATE EQUITY NEL PORTAFOGLIO DEI GRANDI INVESTITORI Source: Wilshire Consulting 2017 Report on State Retirement Systems: Funding Levels and Allocations. The NACUBO Endowment Studies 2004-2017. CONFIDENTIAL 50 |
SEMPRE PIÙ PRIVATE EQUITY NEL PORTAFOGLIO DEI GRANDI
INVESTITORI
US endowments average asset allocation %
(Investment assets greater USD 1 billion)
50% 46,3%
45%
39,4%
40%
35% 31,0% 32,0%
30% 27,0%
26,0%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
2004 2007 2009 2012 2014 2016
Private equity Public equity
Source: Wilshire Consulting 2017 Report on State Retirement Systems: Funding Levels and Allocations. The NACUBO Endowment Studies 2004-2017.
CONFIDENTIAL 51 |SEMPRE PIÙ PRIVATE EQUITY NEL PORTAFOGLIO DEI GRANDI
INVESTITORI
US endowments average asset allocation %
(Investment assets greater USD 1 billion)
50% 46,3%
45%
39,4%
40%
35% 31,0% 32,0%
30% 27,0%
26,0%
25% 20,7% 21,0% 21,0%
20% 15,6%
13,6%
15%
8,4%
10%
5%
0%
2004 2007 2009 2012 2014 2016
Private equity Public equity
Source: Wilshire Consulting 2017 Report on State Retirement Systems: Funding Levels and Allocations. The NACUBO Endowment Studies 2004-2017.
CONFIDENTIAL 52 |IL GRUPPO CAPITAL DYNAMICS
CAPITAL DYNAMICS È UN GESTORE SPECIALIZZATO IN PRIVATE ASSETS A LIVELLO MONDIALE… Capital Dynamics comprende Capital Dynamics Holding AG e i suoi affiliati. (1) Include sia asset discrezionali sia di advisory al 31 dicembre 2018 su tutti gli affiliati Capital Dynamics. (2) Capital Dynamics AG fu fondata nel 1999. Westport Private Equity Ltd, fondata nel 1988, fu acquisita nel 2005. (3) Media anni di esperianza dei Managing Director e Director del team d’investimento (tutte le piattaforme) di Capital Dynamics. CONFIDENTIAL 54 |
CAPITAL DYNAMICS È UN GESTORE SPECIALIZZATO IN PRIVATE
ASSETS A LIVELLO MONDIALE…
Strategie d’investimento:
Private Private Energy
Equity Credit Infrastructure
USD 15BN+ 1,200+ Birmingham
AUM1 Clienti Londra Monaco
Zugo
11 160 1988 2
Anno fondazione
San Francisco
New York Milano Dubai Seoul Tokyo
Uffici Professionisti
Hong Kong
50+
Investment
20+ YEARS
Esperienza in media dei senior
professionals a Investment professionals3
livello
aziendale
Un impegno costante negli
investimenti responsabili in
partnership con i leader dell’industria
UN PRI signatory since 2008
Capital Dynamics comprende Capital Dynamics Holding AG e i suoi affiliati. (1) Include sia asset discrezionali sia di advisory al 31 dicembre 2018 su tutti gli affiliati Capital Dynamics. (2) Capital Dynamics AG fu fondata
nel 1999. Westport Private Equity Ltd, fondata nel 1988, fu acquisita nel 2005. (3) Media anni di esperianza dei Managing Director e Director del team d’investimento (tutte le piattaforme) di Capital Dynamics.
CONFIDENTIAL 55 |…CON UN TRACK RECORD DISTINTIVO IN OGNI STRATEGIA
Mid-Market
CONFIDENTIAL 56 |…CON UN TRACK RECORD DISTINTIVO IN OGNI STRATEGIA
PRIMARIO
Private Equity
con focus su SECONDARIO
Mid Market
CO-
INVESTIMENTI
CONFIDENTIAL 57 |…CON UN TRACK RECORD DISTINTIVO IN OGNI STRATEGIA
PRIMARIO
Private Equity
con focus su SECONDARIO
Mid Market
CO-
INVESTIMENTI
CONFIDENTIAL 58 |…CON UN TRACK RECORD DISTINTIVO IN OGNI STRATEGIA
PRIMARIO
Private Equity
con focus su SECONDARIO
Mid Market
CO-
INVESTIMENTI
CONFIDENTIAL 59 |…CON UN TRACK RECORD DISTINTIVO IN OGNI STRATEGIA
PRIMARIO
Private Equity
con focus su SECONDARIO
Mid Market
CO-
INVESTIMENTI
CONFIDENTIAL 60 |…CON UN TRACK RECORD DISTINTIVO IN OGNI STRATEGIA
IRR dal 1991
25%
PRIMARIO
20%
Private Equity 15%
con focus su SECONDARIO
Mid Market
10%
5%
CO-
INVESTIMENTI
0%
CONFIDENTIAL 61 |…CON UN TRACK RECORD DISTINTIVO IN OGNI STRATEGIA
IRR dal 1991
25%
PRIMARIO
20%
Private Equity 15%
con focus su SECONDARIO PE Funds
Mid Market Median1
9,9%
10%
5%
CO-
INVESTIMENTI
0%
(1) Fonte: Thomson One Cambridge Associates, dati al 31 dicembre 2017. Sia Top e bottom quartile sia i rendimenti mediani sono rendimenti IRR, netti di costi, commissioni di gestione e performance fee di 4.968
fondi private equity e venture di Cambridge Associates Global Private Equity and Venture Capital Indexes al 31 dicembre 2017.
(2) Al 31 marzo 2018 in USD. I rendimenti precedenti non sono indicativi delle performance future.
CONFIDENTIAL 62 |…CON UN TRACK RECORD DISTINTIVO IN OGNI STRATEGIA
IRR dal 1991
25%
PRIMARIO PE Funds
Top
Quartile1
20% 19,1%
Private Equity 15%
con focus su SECONDARIO PE Funds
Mid Market Median1
9,9%
10%
5%
CO-
INVESTIMENTI
0%
(1) Fonte: Thomson One Cambridge Associates, dati al 31 dicembre 2017. Sia Top e bottom quartile sia i rendimenti mediani sono rendimenti IRR, netti di costi, commissioni di gestione e performance fee di 4.968
fondi private equity e venture di Cambridge Associates Global Private Equity and Venture Capital Indexes al 31 dicembre 2017.
(2) Al 31 marzo 2018 in USD. I rendimenti precedenti non sono indicativi delle performance future.
CONFIDENTIAL 63 |…CON UN TRACK RECORD DISTINTIVO IN OGNI STRATEGIA
IRR dal 1991
Capital
25% Dynamics
PRIMARIO PE Funds Global PE 2
Top 21,8%
Quartile1
20% 19,1%
Private Equity 15%
con focus su SECONDARIO PE Funds
Mid Market Median1
9,9%
10%
5%
CO-
INVESTIMENTI
0%
(1) Fonte: Thomson One Cambridge Associates, dati al 31 dicembre 2017. Sia Top e bottom quartile sia i rendimenti mediani sono rendimenti IRR, netti di costi, commissioni di gestione e performance fee di 4.968
fondi private equity e venture di Cambridge Associates Global Private Equity and Venture Capital Indexes al 31 dicembre 2017.
(2) Al 31 marzo 2018 in USD. I rendimenti precedenti non sono indicativi delle performance future.
CONFIDENTIAL 64 |CONTACT INFORMATION
North America Europe Middle East Asia
NEW YORK LONDON BIRMINGHAM DUBAI TOKYO
Capital Dynamics, Inc./ Capital Dynamics Ltd One Snowhill Capital Dynamics Limited Capital Dynamics Co., Ltd
Capital Dynamics Broker Dealer LLC Whitfield Court, 2nd Floor Snow Hill Queensway (DIFC Branch) 7F Otemachi Park Building
10 East 53rd Street, 17th Floor 30-32 Whitfield Street Birmingham, B4 6GB Dubai International Financial Center 1-1-1 Otemachi, Chiyoda-ku
New York, NY 10022 London W1T 2RQ United Kingdom Gate Village 4, Level 3, Office No. 47 Tokyo, 100-0004
United States United Kingdom 44 121 200 8800 P.O. Box 113355 Japan
1 212 798 3400 44 20 7297 0200 Dubai 81 3 6551 2700
United Arab Emirates
971 44 01 9228
SAN FRANCISCO MUNICH ZUG HONG KONG
Capital Dynamics, Inc./ Capital Dynamics GmbH Capital Dynamics AG Capital Dynamics
Capital Dynamics Broker Dealer LLC Possartstrasse 13 Bahnhofstrasse 22 (Hong Kong Ltd)
555 Mission Street, Suite 1875 81679 Munich 6301 Zug 16/F Nexxus Building
San Francisco, CA 94105 Germany Switzerland 41 Connaught Road,
United States 49 89 2000 4180 41 41 748 84 44 Central Hong Kong
1 650 388 7000 852 3757 9818
MILAN SEOUL
Capital Dynamics SGR S.p.A. Capital Dynamics
Via Della Spiga 30 (Hong Kong Ltd)
20121 Milano Korea Office
Italy 37F, ASEM Tower, 517
39 02 3031 771 Yeongdong-daero, Gangnam-gu
Seoul, 135-798
South Korea
82 2 6001 3275
CONFIDENTIAL 65 |For further Andrea Mazzaferro
Information: Senior Director
Capital Dynamics SGR
amazzaferro@capdyn.comDISCLAIMER
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