Venture Capital REPORT - P101
←
→
Trascrizione del contenuto della pagina
Se il tuo browser non visualizza correttamente la pagina, ti preghiamo di leggere il contenuto della pagina quaggiù
REPORT
V
C
Venture
CapitalREPORT
V
C
Venture
CapitalSOMMARIO I Introduzione
I Introduzione p. 05
1 I numeri del Venture Capital p. 15
nel mondo nel 2020 Cinque anni: un’epoca
Il report di BeBeez per P101 SGR sul mercato del Venture Capital
2 I numeri del Venture Capital p. 17 (focalizzato sull’Italia ma con uno sguardo anche a Europa e USA)
compie cinque anni. Cinque anni che, in qualche modo, rappre-
italiano nel 2020 sentano quasi un’epoca se consideriamo il cambio di passo che
il settore ha intrapreso dal 2016 in avanti e, in particolare, la gran-
de accelerazione dell’ultimo anno. La pandemia ha infatti portato
al settore del Venture la positiva dote
di una veloce e capillare penetrazione
3 Gli investitori p. 23 DAL 2016 AD OGGI dell’e-commerce in tutto il mondo e a
IL SETTORE DEL VENTURE tutti i livelli (“10 anni in 8 settimane”
CAPITAL È CRESCIUTO recita una ricerca di Bank of America,
ESPONENZIALMENTE Department of Commerce) oltre che
un richiamo delle grandi corporate
verso innovazione e startup. Feno-
meni a sui si è affiancata, inoltre, la “scoperta” del Venture come
asset class interessante per gli investitori nostrani: dal retail al fa-
mily office.
Per cogliere la diversa dimensione del settore ora, rispetto a 5
anni fa, basta prestare un occhio ai numeri che riportavamo nella
nostra prima edizione del report sul settore:
“Ammontano a 165 milioni di euro1 le risorse raccolte
nel 2016 dalle startup italiane (o fondate da italiani
all’estero) e finanziate da fondi di Venture Capital,
business angel, incubatori o altri investitori che hanno
scelto di investire in ottica di open innovation. I soli
fondi di Venture Capital hanno investito, nel 2016, 104
milioni di euro spalmati su 128 operazioni, condotte su 87
società”.
I ROUND DI VENTURE DEL 2020 IN ITALIA p. 32 1
165 milioni di euro è l’importo effettivamente raccolto dalle startup nel corso del 2016. Il dato di 250 mln circa, indi-
cato dall’EY/VCHub Barometer, rappresenta il valore di tutte le risorse raccolte – since inception – dalle startup, che
in quell’anno avevano ricevuto investimenti. 05Numeri e mercati ti negli stessi 12 mesi (maggiori degli investimenti e oltre il dop-
pio rispetto al precedente valore record - 179 miliardi - del 2018).
Un dinamismo che ha portato circa 2.500 fondi, in tutto il mon-
780,5 milioni per un totale di 306 round sono invece stati i numeri do, ad esaurire le riserve ed essere attualmente in raccolta con un
registrati nel 2020 dal Report P101 SGR, monitorando investimen- target di oltre 200 miliardi di dollari e verosimilmente poca difficol-
ti condotti da parte di fondi di Venture Capital, holding di investi- tà a trovarli.
mento, Corporate Venture Capital, business angel e crowd delle Il 2020 ha infatti ri-confermato, per il decimo anno consecu-
piattaforme di equity crowdfunding, ma anche da investitori non tivo, il Venture Capital come strategia di investimento alternati-
tradizionali, come fondi di Venture Debt e altri finanziatori, banche va più performante, con un IRR mediano netto del 18% da parte dei
incluse. Nel 2019 gli stessi operatori avevano investito 605 milioni fondi vintage 20173.
in 244 operazioni.
Come già illustrato dal Venture Capital Barometer 2020 re-
Fonte: Preqin Pro 2020
alizzato da EY in collaborazione con VC Hub Italia, il settore che
ha attratto più investimenti resta il fintech, che in base ai da- Fig. 01 PRIVATE CAPITAL MEDIAN NET IRRS BY FUND TYPE
ti analizzati dall’Osservatorio P101, da
solo ha raccolto oltre il 30% del totale 30%
NEL 2020 LE STARTUP arrivando a 244 milioni e 32 operazioni
Median Net IRR since Inception
ITALIANE HANNO RACCOLTO dedicate alle startup in questo setto- 20%
780,5 MILIONI PER UN re. Come d'uopo in un anno di pande-
TOTALE DI 306 ROUND mia anche il settore farmaceutico- 10%
VENTURE CAPITAL 2020
biotech ha vissuto uno sprint, in Italia
come in Europa e ha visto le startup in 0
INTRODUZIONE
questo settore raccogliere oltre 120 milioni di euro (15,5% del tota-
le) in 56 round. -10%
Il primo report sul Venture Capital di P101 SGR aveva individua- 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
to già nel 2017 il trend del foodtech (e-commerce e consegna a Vintage Year
domicilio di cibi freschi direttamente dai produttori) che è rimasto
ambito “caldo” spinto dall’emergenza Covid-19: con oltre 88 milioni Private Capital Buyout Venture Capital Real Estate Private Equity
di euro raccolti (11,3% del totale) e 44 round. La tendenza continua
anche nel 2021: a gennaio 2021 Cortilia, la scaleup foodtech ha in-
fatti incassato 34 milioni di euro di investimento, erogati dal family
office Red Circle Investments di Renzo Rosso insieme ai fondi e i
precedenti investitori della scaleup, cioè Indaco Ventures, Five Se- Cosa ha contribuito a questa crescita?
asons Ventures, Primomiglio SGR e P101 SGR.
A livello mondiale – così come anche italiano – ha certamente
contribuito un più organico ingresso del Corporate Venture Ca-
Per il decimo anno consecutivo strategia pital nel settore: 29 le operazioni4 cui
di investimento alternativa più performante: hanno preso parte i Corporate Ventu-
I CORPORATE VENTURE re Capital italiani nel 2020. Chi sono
i dati del Venture Capital nel mondo
CAPITAL ITALIANI HANNO stati? Da una parte investitori indu-
PRESO PARTE A 29 striali che, sollecitati da pandemia
L’accelerazione registrata nel nostro Paese, soprattutto nel secon- OPERAZIONI e lockdown, hanno sentito l’urgenza
do semestre, è stata comune al mercato a tutte le latitudini. Sono di affiancare gli operatori specializ-
stati quasi 300 i miliardi di dollari2 investiti dal Venture Capital zati – fondi VC – nell’investimento in
nel 2020 a livello mondiale (secondo solo al 2018 che aveva toc- giovani aziende innovative, in ottica di open innovation. Dall’altra
cato quota 322 miliardi) e 391 miliardi il valore dei disinvestimen- grandi aziende che si sono rivolte alle migliori startup in portfolio
3
https://www.preqin.com/insights/research/reports/private-capital-performance-update
06 2
https://www.preqin.com/insights/global-reports/2021-preqin-global-private-equity-and-Venture-capital-report
4
Elaborazioni BeBeez su dati pubblici 07agli operatori specializzati, per portare innovazione rapidamen- investimento in startup, spesso con investimenti dal loro business
te a bordo. In ordine temporale (e non esaustivo): Poste Italiane di origine: da Nerio Alessandri con la sua Welness Holding (Boom)
che a maggio 2020 ha investito in Milkman, scale-up specializzata alla famiglia Rancilio con Rancilio Cube fino alla Red Circle di Ren-
nell’ingegnerizzazione del last mile delivery, Campari che il mese zo Rosso (Cortilia) passando da personaggi “insospettabili” come
successivo ha acquisito il 49% di Tannico (vendita di vino online) Zlatan Ibrahimovich (Dante Medical Solution) e Luca Argentero (Be-
Genextra che in agosto ha finanziato la startup Innovheart (tran- fancy.fit)
scateteri della valvola mitrale) Intesa San Paolo che nell’ottobre
2020 ha partecipato all’investimento nell’azienda di domotica de-
sign iotty fino a Banca Generali che nel mese di novembre è entra-
ta nel capitale della fintech Conio. Una tendenza destinata a con- Investimenti cross border
solidarsi e a crescere e la cui potenza di fuoco, non ancora stimata
(il Corporate VC partecipa solitamente a round con più player sen-
za rendere noti i propri ticket, che possono essere calcolati quindi Fortemente consolidatasi poi, nel 2020, la tendenza che vede
solo da analisi di bilancio nell’anno successivo al deal), potrebbe sempre più investitori internazionali puntare su startup e sca-
imprimere ritmi di crescita al settore mai visti prima e rendere più leup italiane (o fondate da italiani, ma attive al di fuori dei confini
dinamico il finora statico scenario delle exit. nazionali) così come investitori italiani prendere parte a round di
Ha inoltre fatto un suo più organico e sistematico ingresso investimento su società fuori dai confini nazionali.
sulla scena anche il Venture Debt, fino a due anni fa quasi non pre- Il 2020 è stato l’anno in cui Satispay ha ricevuto l’impegno di
sente nelle statistiche del Venture Capital italiano. colossi come LGT Lightstone, Tencent e Square; Enthera ha visto
entrare nel capitale Sofinnova Partners, AbbVie Ventures e JDRF T1
VENTURE CAPITAL 2020
Fund, fino al più recente Casavo che
in questo marzo 2021, oltre ad aver in-
Dal fondo retail al family office all’equity cassato l’impegno di Goldman Sachs a
crowdfunding: c’è voglia di Venture SEMPRE PIÙ INVESTITORI sottoscrivere ben 150 milioni di euro di
INTERNAZIONALI PUNTANO Venture Debt, ha annunciato un round
SU STARTUP ITALIANE da 50 milioni di euro di equity guida-
A prendere forma – e ad aggiungere ulteriori volumi al settore del to da Exor Seeds, il veicolo di Ventu-
VC italiano – nel corso degli ultimi 12 mesi ha contribuito anche re Capital di Exor, affiancato da P101 e
un altro fenomeno: l’aprirsi di questa asset class anche al retail. Italia 500 di Azimut Libera Impresa SGR (gestito in delega sempre
A gennaio 2020 è partito infatti il fondo istituito da Azimut e ge- da P101) e al fondo spagnolo Bonsai Partners. Al round di Casavo
stito in delega da P101 SGR – ITALIA hanno partecipato anche Greenoaks Capital, Project A Ventures,
500 (fondo comune di investimento 360 Capital e Picus Capital, già investitori nei precedenti round di
NEL 2020 SONO STATE alternativo di tipo chiuso non riserva- finanziamento.
CONCLUSE 12 CAMPAGNE to) – con obiettivo 40 milioni che nel Sempre nel 2020 si sono fatte valere le scaleup a matrice
DI EQUITY CROWDFUNDING giro di poche settimane ha raggiunto italiana ma con sede all’estero come le fintech Supply@ME, Ya-
CON UNA RACCOLTA DI il proprio target attraverso il colloca- pily e TrueLayer, la piattaforma per il riconoscimento biometrico
24 MILIONI E 1.050 mento presso circa 2.000 investitori Keyless e su tutte, a marzo 2021, la Kong fondata da Marietti e Pal-
INVESTITORI COINVOLTI retail. A conferma di questa dinamica ladino che ha ricevuto fondi per 100 mln USD e che ora, con una va-
di orientamento verso l’investimento lutazione da 1,4 miliardi USD, è entrata a tutti gli effetti nell’olimpo
alternativo da parte degli investitori degli unicorni.
retail, nel corso del 2020 si sono registrati anche il concludersi di Sul fronte opposto sempre più fondi VC e altri investitori
12 campagne di equity crowdfunding a favore di veicoli destinati italiani sono diventati attivi sulla scena internazionale: da Poste
all’investimento in startup con una raccolta di circa 24 milioni e Italiane, socia della fintech svedese Tink, che ha incrementato nel
1.050 investitori coinvolti. 2020 le sue quote, a P101 SGR che ha irrobustito la sua presenza
Al segmento, infine, negli ultimi 12 mesi, si sono accostati con in Spagna investendo nuovamente in Colvin nel 2020 e poi in Bi-
maggiore slancio e interesse, anche i family office facenti capo pi a inizio 2021 o, ancora, Panakès Partners che ha partecipato al
a famiglie o singoli più o meno noti e/o già attive nell’attività di round di Salvia Bioelectronics.
08 09I ritorni del Venture nel mercato domestico? battezzata Invitalia Ventures SGR una volta passata sotto il diretto
controllo di Cassa Depositi e Prestiti) ereditando la gestione dei
precedenti fondi gestiti da Invitalia Ventures SGR, cui si sono poi
Il crescere dell’attività di M&A sulle startup ha iniziato a portare aggiunti una serie di nuovi veicoli.
con sé exit interessanti per gli investitori iniziali. A partire dall’ope- Sempre dello scorso 2020 è stato l’impegno diretto del Go-
razione di Campari su Tannico (in cui a vendere sono stati il fon- verno nel trasferimento tecnologico. Una volta allocati comple-
datore, il veicolo Boox srl e P101 SGR) arrivando a quello di Iccrea tamente gli impegni della piattaforma
Banca con Satispay che ha ceduto quote per 25 milioni di euro nel ITATech, lanciata nel 2016 da CDP e FEI,
corso dell’operazione di aumento di capitale dello scorso novembre IL 2020 È STATO L'ANNO nel 2020 il Governo ha varato un nuovo
2020. L’IPO, invece, ha continuato a rimanere anche nel 2020 una DEL DEBUTTO DEL FONDO programma di investimento, costi-
way-out rara. NAZIONALE INNOVAZIONE tuendo la Fondazione Enea Tech, che
Nonostante il dinamismo dello scorso anno, continua a man- E DELLA FONDAZIONE gestirà il primo fondo italiano di matri-
care una robusta statistica dei rendimenti delle operazioni chiuse: ENEA TECH ce pubblica dedicato al trasferimento
unico dato attualmente ancora a disposizione è quello AIFI/KPMG5 tecnologico, con una dotazione ini-
che a luglio 2020 indicava (su dati 2019) un IRR lordo aggregato ziale di 500 milioni di euro e che diven-
del 14,8% calcolato su 10 deal, in aumento dal 4,4% del 2018 calco- terà operativo nel corso di questo anno.
lato su 33 deal. Certamente a spingere i rendimenti degli investimenti con-
dotti negli ultimi anni in startup e in fondi dedicati hanno contribu-
“Se il dato medio di IRR del 14,8% sulle operazioni ito anche gli incentivi fiscali, grazie ai quali quest’anno le perso-
domestiche di Venture Capital continuerà a confermarsi ne fisiche potranno beneficiare di una detrazione del 50% con un
VENTURE CAPITAL 2020
su campioni più ampi e sul lungo periodo, è segno importo massimo detraibile di 100 mila euro l'anno per investimenti
che – anche se su scala ridotta – il nostro Paese sta in startup innovative e un cap a 300 mila euro all’anno per investi-
imboccando la giusta strada, affiancando i rendimenti menti in PMI innovative, facendo domanda su una specifica piatta-
registrati nelle grandi economie in cui il Venture forma online.
rappresenta una strategia di investimento ormai
consolidata” dichiara Andrea Di Camillo, Founder
e Managing Partner di P101. “Date le dimensioni
imparagonabili tra il nostro mercato e quello USA, Un futuro roseo all’orizzonte?
che in termini di ritorni esprime un dato non distante,
forse questo vuole dire che non appena le disponibilità
iniziano a diventare più significative anche sul nostro La strada sembra essere segnata grazie alla accelerazione digi-
mercato e le nostre startup vengono messe in grado tale impressa dai lockdown che ha portato l’Italia - storicamente
di liberare le loro capacità, i risultati si vedono. caratterizzata dal digital divide e da un approccio mediamente po-
E un'ulteriore conferma del talento italiano viene anche co innovativo - ad aprirsi negli ultimi 12 mesi a un cambio di abi-
dalla capacità delle startup dei nostri connazionali tudini (come raccontato dal NYTimes – Pasta, wine and inflatable
all’estero di attrarre investitori e capitali importanti”. pools conquered Italy in the pandemic - nel settembre 2020) e a
Di Camillo conclude “Evidentemente è un fenomeno diventare completamente a banda larga entro i prossimi 5 anni
che non sfugge agli investitori retail che hanno iniziato (Vittorio Colao - 18.3.2021). Paradigmi, insomma, completamente
nell’anno appena passato a rispondere con entusiasmo ribaltati rispetto a quanto scrivevamo, nel 2016:
alle proposte di investimento messe a punto per loro”.
“A dispetto della diffidenza che negli ultimi 15 anni ha
ammantato il settore, il Venture dal 2000 in modo silente
e con capitali spesso privati, ha comunque continuato
Intervento pubblico a produrre valore, lavoro, competenze ed eccellenze
anche in Italia, tenendo accesa una fiammella
essenziale per riuscire a innovare digitalmente e
Il 2020 è stato infine anche l’anno del debutto di CDP Venture Ca- competere in un mondo in rapido stravolgimento”.
pital SGR SPA - Fondo Nazionale Innovazione (come è stata ri-
10 5
https://www.datocms-assets.com/45/1595498109-200630kpmgnbpaperaifi-copy.pdf?ixlib=rb-1.1.0 111 I numeri del
Venture Capital nel
mondo nel 2020
SUMMARY
Secondo Preqin6, nel 2020 i fondi di Venture Capital a livello globa-
Nel 2020 il Venture Capital ha registrato un nuovo le hanno investito quasi 300 miliardi di dollari, la cifra più grande
record a livello globale, con quasi 300 miliardi di mai registrata in un solo anno. Oltre a questo, vale la pena sotto-
lineare che nel 2020 è aumentato in maniera importante anche il
dollari investiti e 120 unicorni. Lo stesso trend è numero degli unicorni, cioè delle scaleup che hanno raggiunto il
miliardo di dollari di valutazione: alla fine dell’anno, secondo i cal-
stato evidenziato in Europa, dove gli investimenti
VENTURE CAPITAL 2020
coli di CB Insights7, erano 504, con ben 120 scaleup che si sono ag-
nel settore sono stati pari a 42,8 miliardi di euro, giunte proprio nel 2020, mentre quest’anno tra gennaio e i primis-
simi giorni di marzo se ne contano altre 50 per un totale di 554 uni-
in aumento del 14,8% rispetto al 2019. Tra questi corni con una valutazione complessiva di 1.858 miliardi di dollari.
si sono registrati dei veri e propri mega-round,
come quelli raccolti da CureVac, Klarna, Deliveroo,
Fonte: PitchBook | Geography: Europe
Fig. 02 VC DEAL ACTIVITY
N26, Revolut e Northvolt, tutti di importi pari o
superiori a 500 milioni di euro.
9,341
Crescita record anche sul fronte dei
7,521
7,376
disinvestimenti, con 18,6 miliardi di euro di
6,681
6,272
6,080
5,640
exit, in aumento del 13,9% dal 2019. Sempre più 4,680
importante è infine anche il ruolo di Corporate 2,998
3,621
Venture Capital, fondi sovrani e family office, che
2,380
hanno raccolto complessivamente 32,4 miliardi di
€11.7
€18.5
€18.0
€22.7
€27.9
€37.3
€42.8
€7.2
€7.6
€7.8
€9.3
euro.
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Deal Value (€B) Deal Count Estimated deal count
6
https://www.preqin.com/insights/global-reports/2021-preqin-global-private-equity-and-Ventu-
re-capital-report
12 7
https://www.cbinsights.com/research-unicorn-companies 151 I numeri del
Venture Capital nel
mondo nel 2020
Secondo Preqin6, nel 2020 i fondi di Venture Capital a livello globa-
le hanno investito quasi 300 miliardi di dollari, la cifra più grande
mai registrata in un solo anno. Oltre a questo, vale la pena sotto-
lineare che nel 2020 è aumentato in maniera importante anche il
numero degli unicorni, cioè delle scaleup che hanno raggiunto il
miliardo di dollari di valutazione: alla fine dell’anno, secondo i cal-
VENTURE CAPITAL 2020
coli di CB Insights7, erano 504, con ben 120 scaleup che si sono ag-
giunte proprio nel 2020, mentre quest’anno tra gennaio e i primis-
simi giorni di marzo se ne contano altre 50 per un totale di 554 uni-
corni con una valutazione complessiva di 1.858 miliardi di dollari.
Fonte: PitchBook | Geography: Europe
Fig. 02 VC DEAL ACTIVITY
9,341
7,521
7,376
6,681
6,272
6,080
5,640
4,680
3,621
2,998
2,380
€11.7
€18.5
€18.0
€22.7
€27.9
€37.3
€42.8
€7.2
€7.6
€7.8
€9.3
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Deal Value (€B) Deal Count Estimated deal count
6
https://www.preqin.com/insights/global-reports/2021-preqin-global-private-equity-and-Ventu-
re-capital-report
12 7
https://www.cbinsights.com/research-unicorn-companies 15Fonte: PitchBook | Geography: Europe
Fig. 03 VC EXIT ACTIVITY
tre ai principali fondi di Venture Capital del mondo, c’è anche il noto
697
639
656 gruppo di grandi magazzini Usa Macy’s.
632
574 573
589 Sempre in Europa e sempre secondo PitchBook9, sul fronte di-
sinvestimenti, il 2020 ha registrato un record, con ben 18,6 mi-
liardi di euro di exit, in aumento del 13,9% dal 2019, trainati dal
422
378
settore biotech e pharma, che da solo ha rappresentato il 35,9%
337 del totale dei disinvestimenti per 6,7 miliardi di euro. Un record che
299
va di pari passo con quello della raccolta da parte dei fondi, che
appunto grazie a questa grande performance sui disinvestimenti,
sono riusciti a catalizzare facilmente l’interesse degli investitori.
Così, sempre secondo PitchBook, nel 2020 i fondi europei hanno
€5.1
€4.9
€4.0
€13.2
raccolto impegni per un totale di 19,6 miliardi di euro, spalmati su
€21.7
€20.6
€16.0
€18.9
€51.0
€16.4
€18.6
172 veicoli, in aumento del 35,2% rispetto all’anno prima. A livello
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 geografico, hanno dominato per raccolta Gran Bretagna e Irlanda,
nonostante la Brexit, seguite dall’area DACH (Germania, Austria e
I NUMERI DEL VENTURE CAPITAL NEL MONDO NEL 2020
Deal Value (€B) Deal Count Estimated deal count Svizzera).
Lo stesso trend è stato evidenziato in Europa, dove il Venture Fig. 04 VC DEAL ACTIVITY WITH NONTRADITIONAL
VENTURE CAPITAL 2020
Capital ha a sua volta segnato un nuovo record di attività: nel 2020 INVESTOR PARTICIPATION 2,375
gli investimenti nel settore sono stati pari a 42,8 miliardi di eu- 2,480
2,372
ro, in aumento del 14,8% rispetto ai 37,8 miliardi del 2019. Lo stima
2,110
PitchBook nel suo European Venture Report 20208, sottolineando
che lo scorso anno si sono visti molti grandi round da almeno 25 1,859
milioni di euro, che hanno costituito il 61,8% (26,5 miliardi) del ca- 1,647
pitale investito nell’anno. 1,390
Ma non solo: tra questi si sono registrati dei veri e propri me- 1,189
1,066
ga-round. Il più grande è stato quello da 560 milioni di euro raccol-
852
Fonte: PitchBook | Geography: Europe
to dalla scaleup farmaceutica e biotech CureVac, ma hanno rac- 756
colto round superiori a un equivalente di 500 milioni di euro anche
€4.4
€4.4
€4.1
la fintech svedese Klarna, il colosso
dei pasti a domicilio Deliveroo (realtà
€11.9
€11.9
€14.8
€19.0
€25.9
€32.4
€5.8
€7.2
NEL 2020 IN EUROPA GLI che a marzo ha presentato il prospetto
INVESTIMENTI IN VENTURE per la quotazione alla Borsa di Londra 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
CAPITAL SONO AUMENTATI a una valutazione di circa 12 miliardi
DEL 14,8% RISPETTO AL di dollari), la challenger bank tedesca Deal Value (€B) Deal Count
2019 N26, la fintech Revolut e lo sviluppa-
tore di batterie al litio per auto elet-
triche Northvolt. Questo dato risulta
ancora più sorprendente se si considera che nel 2019 soltanto due Sempre secondo PitchBook, nel 2020, infatti sono molto cre-
scaleup hanno raggiunto questa cifra. Klarna è andata poi, a ini- sciuti anche gli investimenti da parte di “altri” operatori: 2.375
zio marzo 2021 ancora oltre, raccogliendo un round da un miliar- sono stati i round ai quali hanno partecipato Corporate Venture
do di dollari a una valutazione di 31 miliardi, quasi tre volte quella Capital, fondi sovrani, family office e altri soggetti, alla ricerca
dell’ultimo round dello scorso settembre, classificandosi come la di rendimenti più alti e decorrelati dai mercati tradizionali. Questi
più grande startup Venture backed d’Europa. Tra gli investitori, ol- round hanno raccolto complessivamente 32,4 miliardi di euro, in
aumento dai 25,9 miliardi e 2.480 round del 2019. In particolare i
Corporate Venture Capital in Europa hanno investito in round che
8
https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/2020_Annual_European_Venture_Report.pdf
16 9
ibid. 17hanno raccolto in totale 19,4 miliardi di euro, in netto rialzo dai 15,6
miliardi di euro di round ai quali avevano partecipato nel 2019. 2 I numeri del Venture
Un trend che continuerà sicuramente anche nel 2021: secon-
do PitchBook, infatti, quest’anno si toccherà un nuovo record, an- Capital italiano nel
che perché la pandemia ha accelerato trend secolari già in atto in
aree come la sostenibilità, lo smart working e l’e-commerce, su cui
i Corporate Venture Capital punteranno a investire anche per svi-
2020
luppare sinergie con i loro rispettivi core business.
SUMMARY
Negli ultimi tre anni, l’evoluzione del mercato del Venture Capital
Nel 2020 le startup
italiano italiane hanno
ha replicato quella chiuso
del mercato europeo su306scala, come di
round per un totale di 780,5 milioni di euro,
prassi, più ridotta. Anche in Italia si è infatti registrato, nell’anno
della pandemia, il record di investimenti in termini di volume, con
registrando anche nel nostro
una partecipazione Paese
importante un nuovo
di investitori non tradizionali, che
vanno dai business angel, ai Corporate Venture Capital, passando
record in termini di volumi raccolti. In cima alla
VENTURE CAPITAL 2020
per il crowd delle piattaforme di equity crowdfunding. Il tutto con
classifica dei round
una fortepiù grandi
concentrazione cioperazioni
delle sonosultre aziende
settore fintech, che
è anche quello che ha registrato i round di più grandi dimensioni.
fintech: Satispay (€93 Quanto aimilioni), Supply@ME
numeri dello scorso anno, nel 2020 le startup ita-
Capital plc (£42,1 milioni) e AideXa (€45 milioni).
liane o fondate da italiani hanno chiuso 306 round per un totale di
780,5 milioni di euro raccolti. In termini di size: 106 società han-
Quanto al Venture Debt,
no raccolto i finanziamenti
dagli investitori alle
oltre un milione di euro; di questi 19 ne
hanno raccolto oltre 10 e altre 10 hanno incassato oltre 20 milioni.
startup e scaleup italiane hanno raggiunto un
totale di circa 75 milioni di euro nel 2020, di cui
due da 15
2.1milioni erogati
Fintech dalla Bei a D-Orbit e
pigliatutto
Medical Microinstruments (MMI). Piuttosto
effervescente anche l’attività
Come accennato diinM&A
poco sopra, cima allacon
classifi23
ca dei round più
grandi troviamo tre aziende fintech. La prima è Satispay, specia-
operazioni registrate, tra cui l’IPO su AIM di
lizzata in pagamenti via cellulare, che a novembre ha incassato un
TrenDevice spa,roundl’operazione
da 93 milioni di euro,didicrowdlisting
cui 68 milioni in aumento sudi capi-
tale e 25 milioni in acquisto di azioni cedute da Iccrea Banca e da
Euronext Access altridi
sociCesynt Advanced
storici. Il round Solutions
è stato sottoscritto per 37 milioni e
da in-
l’acquisizione di Tannico da parte di Campari.
vestitori italiani e per 56 milioni da investitori esteri. In partico-
lare a guidare il round sono stati: LGT Lightstone, il ramo di growth
equity impact investing, parte di LGT Capital Partners, il più grande
gruppo familiare di private banking e asset management del mon-
do (20 milioni); il leader cinese del mobile payment Tencent (15 mi-
lioni); il leader americano dei pagamenti digitali Square, guidata
da Jack Dorsey, founder e ceo anche di Twitter, (15 milioni). Altri 20
milioni sono arrivati da Tim Ventures, Corporate Venture Capital di
16 17hanno raccolto in totale 19,4 miliardi di euro, in netto rialzo dai 15,6
miliardi di euro di round ai quali avevano partecipato nel 2019. 2 I numeri del Venture
Un trend che continuerà sicuramente anche nel 2021: secon-
do PitchBook, infatti, quest’anno si toccherà un nuovo record, an- Capital italiano nel
che perché la pandemia ha accelerato trend secolari già in atto in
aree come la sostenibilità, lo smart working e l’e-commerce, su cui
i Corporate Venture Capital punteranno a investire anche per svi-
2020
luppare sinergie con i loro rispettivi core business.
Negli ultimi tre anni, l’evoluzione del mercato del Venture Capital
italiano ha replicato quella del mercato europeo su scala, come di
prassi, più ridotta. Anche in Italia si è infatti registrato, nell’anno
della pandemia, il record di investimenti in termini di volume, con
una partecipazione importante di investitori non tradizionali, che
vanno dai business angel, ai Corporate Venture Capital, passando
VENTURE CAPITAL 2020
per il crowd delle piattaforme di equity crowdfunding. Il tutto con
una forte concentrazione delle operazioni sul settore fintech, che
è anche quello che ha registrato i round di più grandi dimensioni.
Quanto ai numeri dello scorso anno, nel 2020 le startup ita-
liane o fondate da italiani hanno chiuso 306 round per un totale di
780,5 milioni di euro raccolti. In termini di size: 106 società han-
no raccolto dagli investitori oltre un milione di euro; di questi 19 ne
hanno raccolto oltre 10 e altre 10 hanno incassato oltre 20 milioni.
2.1 Fintech pigliatutto
Come accennato poco sopra, in cima alla classifica dei round più
grandi troviamo tre aziende fintech. La prima è Satispay, specia-
lizzata in pagamenti via cellulare, che a novembre ha incassato un
round da 93 milioni di euro, di cui 68 milioni in aumento di capi-
tale e 25 milioni in acquisto di azioni cedute da Iccrea Banca e da
altri soci storici. Il round è stato sottoscritto per 37 milioni da in-
vestitori italiani e per 56 milioni da investitori esteri. In partico-
lare a guidare il round sono stati: LGT Lightstone, il ramo di growth
equity impact investing, parte di LGT Capital Partners, il più grande
gruppo familiare di private banking e asset management del mon-
do (20 milioni); il leader cinese del mobile payment Tencent (15 mi-
lioni); il leader americano dei pagamenti digitali Square, guidata
da Jack Dorsey, founder e ceo anche di Twitter, (15 milioni). Altri 20
milioni sono arrivati da Tim Ventures, Corporate Venture Capital di
16 17Fonte: BeBeez
Tab. 05 I ROUND DI VENTURE CAPITAL DEL 2020 DA ALMENO 10
MILIONI DI EURO SU STARTUP ITALIANE O FONDATE DA mente alla quotazione è stato sottoscritto un doppio aumento di
ITALIANI capitale per un totale di circa 42,1 milioni di sterline (circa 46 mi-
lioni di euro), da parte di vari investitori professionali. Supply@ME
SOCIETÀ SETTORE ULTIMO ROUND TOT CAPITALI RACCOLTI opera nel segmento della cosiddetta inventory monetization, cioè
(MIO €)
la valorizzazione del magazzino di aziende industriali. Tramite la
Satispay Fintech 68 (93 lordi) 110 piattaforma Supply@ME, infatti, le aziende possono creare valore
Supply@ME Capital plc Fintech 42,1** 48,510 dalle proprie rimanenze di magazzino,
AideXa Fintech 45,00 45 ottimizzando il proprio capitale circo-
e-Novia Venture Builder 30,00 30 IL FINTECH È IL SETTORE lante e migliorare l’efficienza della ca-
ITsART Media e 28,00 28 CHE HA REGISTRATO ROUND tena di approvvigionamento.
entertainment
DI PIÙ GRANDI DIMENSIONI Infine, la terza operazione per di-
Enthera Biotech 28,00 32 mensioni è stata quella di AideXa (ex
Milkman spa Shipping, trasporti, 25,00 32,7 Progetto Banca Idea), la banca fintech
logistica
per le piccole imprese promossa da Roberto Nicastro e Federico
Planet Smart City ltd Immobiliare 24,00 30,5 Sforza, che ha chiuso un round da 45 milioni di euro. Al round han-
I NUMERI DEL VENTURE CAPITAL ITALIANO NEL 2020
TrueLayer Fintech 25* 71,5 no partecipato, tra gli altri: 360 Capital Partners, Bertoldi Holding,
InnovHeart Farmaceutico e 20,00 20 Banca Sella, Banca Agricola Popolare di Ragusa, Gruppo Generali,
medicale
La Scogliera spa (holding della famiglia Fürstenberg e proprietaria
Genespire Biotech 16,00 16 di Banca Ifis), Banca Ifis, FB5 Investments, l’istituto ISA di Trento, la
Medical MicroInstruments Biotech 15,00 35 Micheli Associati di Francesco Micheli e CloseToMedia.
VENTURE CAPITAL 2020
Wise Farmaceutico e 15,00 24,5 L’interesse degli investitori per il fintech italiano non si ferma
medicale
comunque ai puri investimenti di equity nelle startup e scaleup.
D-Orbit Aerospaziale e difesa15,00 22,6 Sono sempre di più, infatti, gli investitori italiani e internazionali
SIGHUP Software & ICT 14,00 14 che acquistano prestiti e fatture sulle piattaforme di lending e
Conio Fintech 14* 17 invoice financing direttamente o attraverso note di cartolarizza-
Yapily Ltd. Fintech 13* 16,8 zione: BeBeez stima che il totale del transato sulle varie piattafor-
S24 spa (Supermercato24) Internet e 11,00 27,8 me nel 2020 abbia superato di slancio gli 1,7 miliardi di euro.
ecommerce
MotorK Internet e 10,00 49
ecommerce
2.2 Lo sviluppo del Venture Debt
Note: * in US $; ** in sterline - In bold i round di Venture Debt
I finanziamenti (Venture Debt) alle startup e scaleup italiane han-
no raggiunto un totale di circa 75 milioni di euro nel 2020, secon-
Tim e investitore strategico nel mercato di riferimento di Satispay. do il database di BeBeez, rispetto agli investimenti di puro equity
Per il resto, il round è stato sottoscritto dal nutrito gruppo di in- che sono stati invece di 705,5 milioni. Ben più di quanto raccolto
vestitori e angel investor che continuano a seguire e supportare il nel 2019, quando i round di puro equity
progetto Satispay ormai da anni. hanno raggiunto in totale 550,6 milioni
La seconda operazione del 2020 per dimensioni è stata poi CRESCE ANCHE IL VENTURE di euro a fronte di 55 milioni di euro di
quella di Supply@ME Capital plc, scaleup britannica ma fondata DEBT: 75 MILIONI DI EURO Venture Debt.
dall’italiano Alessandro Zamboni, che si è quotata a marzo sul listi- DI FINANZIAMENTI ALLE I 75 milioni di euro di debito inclu-
no principale del London Stock Exchange con una capitalizzazione STARTUP ITALIANE dono due importanti finanziamenti
di ben 227,5 milioni di sterline e un flottante del 26%, a seguito erogati dalla Bei, entrambi da 15 mi-
della fusione inversa tra la scaleup fintech italiana Supply@ME SRL lioni. Uno è stato erogato a D-Orbit,
e ABAL GROUP, una cosiddetta cash shell company (una sorta di società del settore new space che offre soluzioni che coprono l’in-
Spac), che sino a inizio febbraio era quotata all’AIM di Londra e che tero ciclo di vita di una missione spaziale, inclusi l’analisi e la pro-
è stata poi ribattezzata appunto Supply@ME Capital. Contestual- gettazione della missione, l’ingegneria, la produzione, l’integrazio-
18 19ne, i test, il lancio e lo smantellamento al termine del ciclo di vita. Cesynt Advanced Solutions: azienda italiana attiva nel mercato
L’altro finanziamento è stato erogato invece a favore di Medical della formazione a distanza, che si è quotata nel novembre 2020
Microinstruments (MMI), scaleup italiana dedicata a migliorare i dopo aver raccolto nel dicembre 2019 oltre un milione di euro in
risultati clinici nei pazienti sottoposti a microchirurgia. equity crowdfunding sul portale italiano Opstart.
Sempre sul fronte del Venture Debt, va segnalata l’operazio- Certamente da segnalare, poi, l’operazione di Campari Group
ne del luglio 2020 di e-Novia, fabbrica milanese di imprese deep su Tannico: una delle più note piattaforme di e-commerce dedi-
tech, che ha chiuso il collocamento di un prestito obbligazionario cata al vino in Italia. Campari nel giugno 2020 ha rilevato per 23,4
convertendo con sottoscrizioni per 21 milioni di euro. L’operazione milioni di euro il 49% di Tannico, acquisendo da un lato il 39% del
era in corso da inizio anno e per sottoscrivere parte del bond era capitale di Tannico e dall’altro sotto-
stata condotta una campagna di equity crowdfunding sul portale scrivendo un aumento di capitale ri-
BacktoWork. Contestualmente al convertendo, a luglio e-Novia si 23 OPERAZIONI DI M&A servato per arrivare appunto al 49%.
è anche assicurata 9 milioni di euro di nuovi prestiti bancari, per SULLE STARTUP ITALIANE Campari Group avrà poi la possibilità
un totale quindi di 30 milioni di euro di nuova finanza. Un trend di incrementare la partecipazione al
che, si diceva, si è già confermato in maniera decisa a inizio 2021, 100% a partire dal 2025. A vendere so-
con l’impegno di Goldman Sachs a sottoscrivere per 150 milioni di no stati il fondatore di Tannico Marco Magnocavallo e gli investitori
I NUMERI DEL VENTURE CAPITAL ITALIANO NEL 2020
euro note di cartolarizzazione partly paid emesse da un spv della Boox SRL e P101, con quest’ultimo che ha quindi chiuso il suo inve-
proptech Casavo, per supportare l’attività di acquisizione di immo- stimento del 2015.
bili da parte della scaleup. Un altro disinvestimento significativo è stato quello di Iccrea
Banca da Satispay. Come ricordato più sopra, infatti, la fintech ha
chiuso un round da 93 milioni di euro, di cui però soltanto 68 milio-
VENTURE CAPITAL 2020
Fonte: Elaborazioni su dati pubblici BeBeez
ni sono stati condotti in aumento di capitale, mentre i restanti 25
Tab. 02 TREND DI CRESCITA DEL VENTURE DEBT NEGLI ULTIMI milioni consistevano in quote cedute da Iccrea Banca e da altri soci
5 ANNI storici a nuovi investitori.
Infine, da segnalare anche l’acquisizione da parte di Publita-
ANNO TOTALE DI CUI VENTURE DEBT lia ’80, la concessionaria di pubblicità delle reti televisive gratuite
Mio euro Numero Round Mio euro Numero Round del Gruppo Mediaset, che ha comprato Beintoo, specializzata in
2016 165 81 nd nd campagne di mobile advertising, prodotti di location intelligence a
2017 144 52 nd nd supporto di strategie di marketing e creatività e soluzioni per en-
2018 510 179 30 1 gagement e la conversione degli utenti. La startup aveva tra i suoi
2019 605,6 244 55 1 investitori Innogest SGR e TLcom Capital Partners, che hanno quin-
2020 779,9 306 75,4 10 di disinvestito.
Le operazioni illustrate indicano come sia iniziato un merca-
to di sbocco per gli investitori in startup e scaleup italiane: da
qui in avanti le statistiche dei rendimenti delle operazioni potranno
essere via via più significative.
2.3 M&A e disinvestimenti
Fonte: KPMG su dati AIFI
Piuttosto effervescente, nel 2020, anche l’attività di M&A sulle Tab. 06 BREAKDOWN PER FASE DEL CICLO DI VITA DELLE
startup italiane con alcune importanti exit. Sono 23, come già AZIENDE TARGET
anticipato più sopra, le operazioni registrate di cui una IPO su AIM
Italia e una operazione cosiddetta di crowdlisting su Euronext EARLY STAGE DEVELOPMENT REPLACEMENT MBO/MBI
Access (ossia startup che ha quotato le sue azioni senza promuo- 2018 2019 2018 2019 2018 2019 2018 2019
vere ulteriore raccolta dagli investitori con obiettivo di erogare li- N° transazioni 33 10 42 20 8 2 22 24
quidità agli investitori esistenti).
L’IPO su AIM è stata quella di TrenDevice spa: PMI innovativa IRR Lordo 4,4% 14,8% 17,7% 19,7% 24,2% 27,4% 16,9% 22,3%
Aggregato
che ricondiziona dispositivi hi-tech di fascia alta come smartpho-
ne e tablet. L’operazione di crowdlisting è invece stata quella di
20 21Ad oggi, infatti, gli unici dati relativi agli IRR delle operazioni
di Venture Capital italiane sono quelli pubblicati annualmente da 3 Gli investitori
Kpmg su dati AIFI10 e relativi alle operazioni cosiddette early stage.
L’ultimo report disponibile è quello pubblicato nel luglio 2020 sui
dati 2019, che indica un IRR lordo aggregato del 14,8% nel 2019,
calcolato su 10 deal, in aumento dal 4,4% del 2018 calcolato su 33
deal.
SUMMARY
Quanto agli investitori più attivi per numero di operazioni nel 2020,
Tra gli investitori più l’anno
certamente attivi per
è stato numero
segnato dal debuttodidi CDP Venture Ca-
operazioni nel 2020 troviamo al primo posto
pital SGR. Con i suoi diversi fondi ha condotto decine di operazioni
anche su startup molto piccole. Tra i round di più importanti a cui
CDP Venture Capital,
ha partecipato seguita dadiP101
ci sono quelli InnovHeart,(attraverso
Wise, WeSchool, Co-
demotion, Sardex, 2hire, Brandon e Buzzoole. Molto attivo anche
i fondi P102 e ITALIA500), Vertis e Primomiglio.
VENTURE CAPITAL 2020
P101 SGR, sia attraverso il secondo fondo P102 sia attraverso il
Un tema importante è poi
fondo ITALIA500 quello
(fondo di Venturedella
Capital dedicato agli investitori
retail, istituito da Azimut Libera Impresa SGR e gestito in delega
partecipazione dadegli P101), cheinvestitori
hanno co-investito privati
in 8 roundai round
(Milkman, di
WeSchool,
startup e scaleup: degno
Codemotion, di nota
AppQuality, è in particolare
Habyt, Soplaya, Wonderflow, Keyless).
Grande attività anche per i fondi di Vertis SGR, che han-
il ruolo delle piattaforme
no partecipato a 7 rounddi equity crowdfunding
(Milkman, Buzzoole, BagBnB, LeanTeam,
Heaxel, Zerynth, VRMedia; per i fondi Barcamper Ventures e Bar-
– che nel 2020 hanno raccolto camper quasiLazio 74 dimilioni di
Primomiglio SGR,
euro per 141 progetti – e quellochedei hanno family
a loro voltaoffi ce.7 de-
condotto
TRA GLI INVESTITORI PIÙ al (Codemotion, Sardex, BrandOn, Yo-
È cresciuto anche il
ATTIVI: CDP VENTURE ruolo del Corporate
lo, Keyless, Punchlab,Venture Dishcovery);
Capital, con 29 round per 196 milioni
CAPITAL, P101 (ATTRAVERSO e, sempre condi euro
7 deal, per Digital Ma-
I FONDI P102 E gics (Aworld, Criptalia, FrescoFrigo,
raccoltiITALIA500),
e 23 operazioni
VERTIS, di M&A. Da segnalare
GrowishPay, Plurima, Wenda, Slidin-
PRIMOMIGLIO E DIGITAL glife). Seguono poi LVenture con 6
inoltre una
MAGICS
sempre maggiore osmosi nelle
deal (Codemotion, 2hire, Shampora,
operazioni tra fondi italiani e internazionali: Filo, DataFalls, Vikey), United Ventu-
res (BOOM ImageStudio, Deliveristo,
sono aumentate Fiscozen, InSilicoTrials, Datrix) e 360partecipate
le aziende italiane da
Capital Partners (AideXa,
operatori esteriMilkman,
e i fondi italiani
Everly, Isaac, che con
Lupus) entrambi partecipano
5 deal.
Tra i network di business angel, segnaliamo la grande attività
a operazioni oltre confi
di Italian ne.
Angels for Growth (IAG), i cui associati hanno parteci-
pato a 10 round (2hire, Artemest, AppQuality, Datafalls, Deliveri-
sto, Rejoint, Aortilab, Fido, FleepTechnologies, Rentuu). Club de-
gli investitori ha messo invece a segno 5 round (AorticLab, FLEEP
Technologies, Vikey, ACBC, Medsniper).
22 10
https://www.datocms-assets.com/45/1595498109-200630kpmgnbpaperaifi-copy.pdf?ixlib=rb-1.1.0 23Ad oggi, infatti, gli unici dati relativi agli IRR delle operazioni
di Venture Capital italiane sono quelli pubblicati annualmente da 3 Gli investitori
Kpmg su dati AIFI10 e relativi alle operazioni cosiddette early stage.
L’ultimo report disponibile è quello pubblicato nel luglio 2020 sui
dati 2019, che indica un IRR lordo aggregato del 14,8% nel 2019,
calcolato su 10 deal, in aumento dal 4,4% del 2018 calcolato su 33
deal.
Quanto agli investitori più attivi per numero di operazioni nel 2020,
certamente l’anno è stato segnato dal debutto di CDP Venture Ca-
pital SGR. Con i suoi diversi fondi ha condotto decine di operazioni
anche su startup molto piccole. Tra i round di più importanti a cui
ha partecipato ci sono quelli di InnovHeart, Wise, WeSchool, Co-
demotion, Sardex, 2hire, Brandon e Buzzoole. Molto attivo anche
VENTURE CAPITAL 2020
P101 SGR, sia attraverso il secondo fondo P102 sia attraverso il
fondo ITALIA500 (fondo di Venture Capital dedicato agli investitori
retail, istituito da Azimut Libera Impresa SGR e gestito in delega
da P101), che hanno co-investito in 8 round (Milkman, WeSchool,
Codemotion, AppQuality, Habyt, Soplaya, Wonderflow, Keyless).
Grande attività anche per i fondi di Vertis SGR, che han-
no partecipato a 7 round (Milkman, Buzzoole, BagBnB, LeanTeam,
Heaxel, Zerynth, VRMedia; per i fondi Barcamper Ventures e Bar-
camper Lazio di Primomiglio SGR,
che hanno a loro volta condotto 7 de-
TRA GLI INVESTITORI PIÙ al (Codemotion, Sardex, BrandOn, Yo-
ATTIVI: CDP VENTURE lo, Keyless, Punchlab, Dishcovery);
CAPITAL, P101 (ATTRAVERSO e, sempre con 7 deal, per Digital Ma-
I FONDI P102 E gics (Aworld, Criptalia, FrescoFrigo,
ITALIA500), VERTIS, GrowishPay, Plurima, Wenda, Slidin-
PRIMOMIGLIO E DIGITAL glife). Seguono poi LVenture con 6
MAGICS deal (Codemotion, 2hire, Shampora,
Filo, DataFalls, Vikey), United Ventu-
res (BOOM ImageStudio, Deliveristo,
Fiscozen, InSilicoTrials, Datrix) e 360 Capital Partners (AideXa,
Milkman, Everly, Isaac, Lupus) entrambi con 5 deal.
Tra i network di business angel, segnaliamo la grande attività
di Italian Angels for Growth (IAG), i cui associati hanno parteci-
pato a 10 round (2hire, Artemest, AppQuality, Datafalls, Deliveri-
sto, Rejoint, Aortilab, Fido, FleepTechnologies, Rentuu). Club de-
gli investitori ha messo invece a segno 5 round (AorticLab, FLEEP
Technologies, Vikey, ACBC, Medsniper).
22 10
https://www.datocms-assets.com/45/1595498109-200630kpmgnbpaperaifi-copy.pdf?ixlib=rb-1.1.0 23Fonte: CrowdfundingBuzz
3.1 Sempre più “privati” investono in startup: dai
family office al retail passando per l’equity Tab. 03 LE CAMPAGNE DI EQUITY CROWDFUNDING DI VEICOLI DI
INVESTIMENTO NEL 2020
crowfunding
SOCIETÀ PIATTAFORMA RACCOLTA PARTECIPANTI
Fin-Novia BacktoWork24 € 7.615,3 236
Un tema importante è poi quello della partecipazione degli inve- RedFish LongTerm Capital Opstart € 6.120 23
stitori privati ai round di startup e scaleup. Si è già accennato al PMI top (round 3) Opstart € 2.661,5 42
lancio del fondo Italia 500 da parte di Azimut Libera Impresa Biovalley Crowdfundme € 1.655 62
SGR, gestito per delegato da P101: iniziativa del gruppo che si po- Startup Wise Guys Crowdfundme € 1.200 147
siziona come “piattaforma integrata di prodotti e servizi dedicata PMI Top (round 2) Opstart € 1.000 13
a imprenditori/PMI da un lato e investitori/risparmiatori dall’al- Microcredito (round 2) Opstart € 979,8 42
tro, con l’obiettivo di favorire l’immissione di liquidità nell’econo- Blue Sky Angel Lab Opstart € 746,9 45
mia reale al fine di stimolarne la crescita e renderla sostenibile nel Investinit WeAreStarting € 663 67
tempo, offrendo opportunità di rendimento e creazione di valore a Azimut Sostieni Italia Mamacrowd € 612,7 193
risparmiatori/investitori”. Infinityhub (round 2) Crowdfundme € 405,6 172
Anche i private banker hanno impresso una accelerata al set- PMI Top Opstart € 30 8
tore, invitando i loro clienti a prendere parte a una serie di campa-
gne di equity crowdfunding lanciate nel corso del 2020. Totale € 23.689,8 1.050
Tra questi: l’operazione e-Novia, supportata da Intesa San-
VENTURE CAPITAL 2020
paolo Private Banking; stesso tipo di
GLI INVESTITORI
Fonte: Elaborazioni su dati pubblici BeBeez
approccio per la scaleup del settore
LE PIATTAFORME ITALIANE new space D-Orbit a raccogliere 2,6 Tab. 04 PRIME 10 OPERAZIONI (IN TERMINI DIMENSIONALI)
DI CROWDFUNDING HANNO milioni di euro su ClubDealOnline (rac- CUI HANNO PARTECIPATO FAMILY OFFICE NEL 2020
RACCOLTO QUASI 74 MILIONI colta effettuata in collaborazione con
DI EURO PER 141 PROGETTI, le strutture di private banking di Banca SOCIETÀ ULTIMO SETTORE DIM. ROUND FAMILY OFFICE CHE HANNO PRESO
ROUND (MIO €) PARTE
DI CUI 32 HANNO SUPERATO Sella e Sparkasse).
I 500 MILA EURO Indipendentemente dalla colla- Progetto Banca Giu 2020 Fintech € 45 Famiglia Von Furstenberg, Micheli e
Idea Spa associati, Sergio Bommarito
borazione con il private banking le
piattaforme di equity crowdfunding Planet Smart Gen 2020 Immobiliare € 24 Claudio Costamagna, Davide
City Ltd Malacalza, Eraldo Bianchessi,
nel 2020 hanno raggiunto una raccolta record. Secondo i dati di
Gaudenzio Roveda, Ruben Levi,
CrowdfundingBuzz11 le piattaforme italiane hanno infatti raccolto Stefano Buono
nel 2020 poco meno di 74 milioni di euro per 141 progetti (103 mi-
lioni euro per 159 campagne, se si includono anche i progetti real Sighup Nov 2020 Software & ICT € 14 Manuel Vellutini e Marco Pierallini
estate vs 65 circa raccolti nel 201912). Delle 141 campagne di equity Termo Dic 2020 Energia & Utility € 8,50 Alessandro Andreozzi, Gabriele Basile
crowdfunding citate, 32 hanno superato i 500 mila euro mentre 19 Boom Ott 2020 Internet & €6 Wellness Holding
ImageStudio e-commerce
hanno raccolto almeno un milione di euro per una raccolta com-
plessiva di circa 42 milioni. UCapital24 Set 2020 Fintech € 5,40 Soci di Selfiewealth (Edoardo
Narduzzi e altri investitori)
In particolare, oltre alla già citata operazione di Fin-Novia ed
e-Novia, a poca distanza per dimensione della campagna c’è di Blubrake Ott 2020 Elettronica € 5,20 Andrea Perin, Michele Scannavini
RedFish LongTerm Capital che ha raccolto 6,12 milioni di euro su Dante Medical Giu 2020 Farmaceutico & € 3 Zlatan Ibrahimovic, Alessio
Solutions Srl medicale Romagnoli, Andrea Bertolacci,
OpStart. In totale si sono contate 12 campagne di successo per un
Ignazio Abate, Leonardo Bonucci,
totale di circa 23,7 milioni, che hanno coinvolto 1.050 investitori. Massimo Ambrosini, Mattia Perin,
Si aggiunge, infine, alla categoria degli investitori “private” Salvatore Sirigu
quella dei family office facenti capo a famiglie o singoli più o meno
noti e/o già attive nell’attività di investimento in startup, spesso InVRsion Srl Aprile 2020 Software & ICT €3 Mainardo De Nardis
Bella&Bona Gennaio Internet & $3 Matteo Cricco, Niccolò Lapini, Niccolò
2020 e-commerce Ferragamo
11
https://www.crowdfundingbuzz.it/equity-crowdfunding-in-italia-infografica/
12
Dalle seguenti statistiche sono escluse le piattaforme Clubdealonline e Doorway che, in quanto "Club Deal",
24 non forniscono i dati puntuali relativi alle proprie campagne. 25con investimenti dal loro business di origine: da Nerio Alessandri Il rapporto analizza il valore del capitale e delle riserve del-
con la sua Welness Holding (Boom) alla famiglia Rancilio con Ran- le startup e pmi innovative alla fine di ogni anno, ricondotto a tre
cilio Cube fino alla Red Circle di Renzo Rosso (Cortilia) passando diverse categorie di investitori e quindi family&friends, imprese e
da personaggi “insospettabili” come Zlatan Ibrahimovich (Dante operatori specializzati ed emerge un valore degli investimenti da
Medical Solution) e Luca Argentero (Befancy.fit) parte di CVC nel 2019 di 132 milioni di euro. Il dato complessivo,
però, è appunto soltanto di 342 milioni di euro di investimenti map-
pati contro i circa 605 mappati dal nostro report nello stesso anno
(2019).
3.2 Cresce il ruolo del Corporate Venture Capital
Anche l’Italia conferma il trend di coinvolgimento crescente delle Tab. 01 PRIME 15 OPERAZIONI (IN TERMINI DIMENSIONALI)
imprese come investitori di Venture Capital sebbene siano ancora CUI HANNO PARTECIPATO CORPORATE VENTURE CAPITAL
davvero poche le aziende che si sono dotate di una struttura or- NEL 2020
ganizzata di Corporate Venture Capital (CVC). L’analisi di P101/
BeBeez ha mappato nel corso del 2020 la partecipazione di questi SOCIETÀ ULTIMO SETTORE DIM. ROUND CVC CHE HANNO PRESO PARTE
ROUND (MIO €)
operatori a 29 round, che hanno raccolto complessivamente 196
milioni di euro (188 milioni rappresenta l'importo complessivo rac- Satispay Nov 2020 Fintech €68 TIM Ventures
(€93 lordi)
colto in quelle operazioni e non la quo-
ta parte dei Corporate Venture Capital Progetto Giu 2020 Fintech € 45 Banca Agricola Popolare di Ragusa
VENTURE CAPITAL 2020
Banca Idea Scarl, Banca Ifis, Banca Sella
NEL 2020 GLI OPERATORI i cui ticket, all’interno del round, non
Spa Holding, Close to Media Srl, Generali
GLI INVESTITORI
DI CORPORATE VENTURE vengono sempre resi noti). Nel 2019 Assicurazioni, Istituto Atesino di
CAPITAL HANNO PARTECIPATO le operazioni erano state 22 round per Sviluppo Spa (ISA)
A 29 ROUND PER 196 un totale di 141 milioni (idem). A questi
MILIONI DI EURO dati, relativi solo agli aumenti di capi- Netflix della Dic 2020 Media & € 28 Chili
cultura italiana entertainment
tale, vanno poi aggiunti quelli relativi
all’attività di M&A condotta dalle im- Milkman Spa Mag 2020 Shipping, € 25 Poste Italiane Spa
trasporti,
prese italiane e internazionali su startup e scaleup per un totale di
logistica
23 operazioni (maggiori dettagli nei paragrafi successivi).
Proprio perché il Corporate Venture Capital è ancora agli al- InnovHeart Ago 2020 Farmaceutico € 20 Genextra
& medicale
bori, non esiste in Italia uno studio completo sull’attività di que-
sto tipo di investitori e i numeri che circolano sono spesso poco Genespire Apr 2020 Biotech € 16 Fondazione Telethon, Ospedale San
Raffaele
confrontabili. Il Venture Capital Monitor (VeM) dell’Università Luigi
Cattaneo di Castellanza13 ha calcolato, ad esempio, che nel 2020 Conio Dic 2020 Fintech $ 14 Banca Generali, Poste Italiane, Banca
Finint, Fabrick
si sono contati 126 round che hanno raccolto 270 milioni di euro a
favore di startup e scaleup da parte di fondi di Venture Capital e Termo Dic 2020 Energia & Utility € 8,5 Supernova Hub, Mercurio Holding
(Gruppo Proximity Capital), RTI
Corporate Venture Capital; 108 sono state invece le operazioni e
325 i milioni raccolti in cui a co-investire sono stati fondi VC, CVC e Tinaba Nov 2020 Fintech €6 Banca Profilo
Fonte: Elaborazioni su dati pubblici BeBeez
business angel. 96 sono stati infine i round promossi dai soli busi- Sardex Lug 2020 Fintech € 5,8 Fondazione Sardegna, Nice Group
ness angel per un investimento complessivo di 51 milioni. BrandOn Set 2020 Internet & €5 Vulcano Srl, Sella Venture, Sinergenis
e-commerce Srl, Ecilog Srl
Altri dati disponibili – ma pur sempre parziali – in questo am-
bito sono quelli contenuti nell’ultimo rapporto dell’Osservatorio sul InVRsion srt Apr 2020 Software & ICT €3 FocusFuturo Srl
iotty Ott 2020 Elettronica €3 Intesa SanPaolo
Corporate Venture pubblicato lo scorso ottobre 2020 e promosso
da Assolombarda, InnovUp, Smau e Camera di Commercio di Mila- Yolo Lug 2020 Fintech €3 Neva FinVentures, Intesa Sanpaolo
Vita, Banca di Piacenza, CRIF
no, Monza Brianza e Lodi, con la partnership scientifica di InfoCa-
mere e degli Osservatori del Politecnico di Milano e con il supporto Bella&Bona Gen 2020 Internet & $3 Rovagnati Spa
e-commerce
di Confindustria e Piccola Industria Confindustria.
26 13
http://www.privateequitymonitor.it/attach/web_corpo_vem_2020.pdf 27Fonte: Venture Capital Monitor
cietà farmaceutica belga Univercells che ha incassato un round di
Fig. 05 LA FILIERA DELL’EARLY STAGE: INFORMAL E FORMAL VC serie C da 70 milioni di euro da Health Technology Holding (HTH),
società di investimenti che integra le attività di scouting di Zcu-
be – Zambon Research Venture, con una partecipazione diretta
51 Mio € in startup early stage nelle scienze della vita, e altri investitori
96 round internazionali.
270 Mio € Altro trend salito alla ribalta nell’ultimo anno è quello di scale-
126 round up fondate da italiani all’estero che catalizzano l’attenzione degli
2020 investitori internazionali. Tra queste ultime, ci sono per esempio
le fintech britanniche Supply@ME (round da 42,1 milioni di sterline
in ipo a Londra, di cui abbiamo detto più sopra), Yapily (13 milioni di
646 Mio €
dollari) e TrueLayer (25 milioni di dollari). Il round di Yapily, società
330 round
che offre ai fornitori di servizi un modo semplice per recuperare
i dati finanziari e effettuare pagamenti in maniera sicura, è sta-
325 Mio € to guidato dal fondo di Venture Capital tecnologico Lakestar, noto
108 round per aver investito in Skype, Spotify, AirBnB, Facebook e Revolut, al
round hanno partecipato anche i fondi di Venture Capital europei
VC, Corporate VC Syndication VC, CVC & Business Angel Business Angel HV Holtzbrinck Ventures e LocalGlobe, già investitori in Yapily.
Infine TrueLayer, che produce le cosiddette APIs (Application
Programming Interfaces), ovvero interfacce informatiche che
VENTURE CAPITAL 2020
consentono di sviluppare applicazioni e servizi che utilizzano dati
GLI INVESTITORI
messi a disposizione dall’infrastruttura tecnologica di un’istituzio-
3.3 Investitori italiani all’estero e viceversa ne finanziaria terza, tipicamente una banca, ha incassato il nuovo
round grazie agli investitori esistenti, ossia la holding di investi-
mento cinese specializzata in tech, Tencent Holdings; il fondo so-
Il 2020 ha inoltre segnato un altro cambio di passo importante, os- vrano di Singapore Temasek; e i fondi di Venture capita Northzone,
sia una sempre maggior osmosi nelle operazioni tra fondi italiani Connect Ventures e Anthemis.
e internazionali: aziende italiane partecipate da operatori esteri e L’ultimo esempio eclatante di questo trend lo abbiamo avuto
fondi italiani partecipare a operazioni oltre confine. In particolare: a inizio 2021: Kong, startup americana co-fondata da italiani che
Poste Italiane, già socia della fintech svedese Tink, ha partecipato vende una tecnologia per gestire le Api (Application programming
al round da 85 milioni di euro della società scandinava dello scor- interface), a inizio febbraio 2021 ha incassato un round di serie D
so anno; Panakès Partners ha partecipato al round da 26 milioni da 100 milioni di dollari guidato da Tiger Global, con la partecipa-
di euro di Salvia BioElectronics; zione del nuovo investitore Goldman Sachs e degli investitori esi-
Aurora Science ha investito nel stenti Index Ventures, Charles River Ventures (CRV), Andreessen
AUMENTANO LE AZIENDE round da 11,4 milioni di Peptomyc; Horowitz e GGV Capital. Il round ha triplicato, a 1,4 miliardi di dollari,
ITALIANE PARTECIPATE e Milano Investments Partners ha la valutazione di Kong.
DA OPERATORI ESTERI E investito nel round da 5 milioni di
I FONDI ITALIANI CHE Exoticca e ha guidato il round da 7
PARTECIPANO A OPERAZIONI milioni in Maskokotas.
OLTRE CONFINE L’accelerazione su questo 3.4 Normativa favorevole
fronte ha visto poi a febbraio 2021
l’operazione su Archer Aviation -
startup californiana produttrice di velivoli electric vertical takeoff A spingere gli investimenti in startup innovative e PMI innovative
and landing (eVTOL), che si quoterà al NYSE con una valutazione negli ultimi anni sono state certamente anche le norme che hanno
(equity value) di circa 3,8 miliardi di dollari - cui hanno preso par- introdotto una serie di vantaggi fiscali. In particolare, ricordiamo
te Exor Seeds (il braccio di Venture Capital di Exor) e Stellantis. che a metà febbraio 2020 è stato pubblicato in Gazzetta Ufficiale il
Ricordiamo, su cifre più contenute, che sempre a inizio 2021 la so- decreto attuativo che prevede l’aumento al 50% della detrazione
28 29Puoi anche leggere
