Italy Private Equity Confidence Survey - Outlook per il secondo semestre 2022 Outlook for the second semester 2022 - Deloitte
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Italy Private Equity Confidence Survey Outlook per il secondo semestre 2022 Outlook for the second semester 2022
A maggio 2018, Deloitte ha lanciato In May 2018, Deloitte officially launched in Italy
ufficialmente in Italia Deloitte Private, una Deloitte Private, a strategic business solution
business solution strategica che si colloca in that is part of a wide range of initiatives
un ampio spettro di iniziative dedicate alle dedicated to Mid-Market enterprises* and to
aziende del Mid Market* ed agli investitori investors interested or operating in such
interessati o coinvolti in tale segmento, a segment, reflecting the great attention and
testimonianza della grande attenzione e del significant value that Deloitte recognizes in this
significativo valore che Deloitte riconosce al segment.
segmento stesso
By first listening to its customers’ needs,
Partendo dall’ascolto dei bisogni, Deloitte Deloitte supports entrepreneurs and aims to
Private affianca l’imprenditore position itself as a Trusted Business Advisor,
posizionandosi come Trusted Business providing tailored multi-disciplinary solutions
Advisor. In tale contesto, è in grado di fornire for:
soluzioni multidisciplinari per: • Private equity firms, in their approach to
• I Private Equity, nel loro approccio alle SMEs.
Piccole e Medie Imprese. • Family businesses and entrepreneurs.
• Le imprese familiari e gli imprenditori. • Family offices and private investors and
• I Family Office e gli investitori privati con i their consultants (private bankers and
loro consulenti (private bankers e wealth wealth managers).
manager). • Public and private SMEs.
• Le Piccole e Medie Imprese quotate e non • Micro-enterprises, including start-ups.
quotate.
• Le micro-imprese anche in forma di start- Among the initiatives developed under Deloitte
up. Private sub-brand, there is the fortieth edition
of the Italy Private Equity Confidence Survey.
Tra le varie iniziative sviluppate in ambito The research, conducted by Deloitte Financial
Deloitte Private, si inserisce la quarantesima Advisory S.r.l., with AIFI’s support, highlights
edizione dell'Italy Private Equity Confidence the trends which should characterize the
Survey che fornisce indicazioni in merito alle outlook of the sector for the months ahead,
attese dei principali operatori PE from the view point of the PE operators
sull’andamento del relativo settore per il surveyed.
secondo semestre 2022, sulla base dell’analisi
condotta da Deloitte Financial Advisory S.r.l.
con il supporto di AIFI.
* Deloitte include in tale definizione le Piccole e * Deloitte includes in this definition the Small and
Medie Imprese (“PMI”) e tutte quelle imprese Medium-sized Enterprises ("SMEs") and all
che pur non essendo PMI ne posseggono i those companies that, although not SMEs,
requisiti qualitativi (struttura proprietaria e di possess the qualitative requisites (ownership
governance, mercati di riferimento, modelli structure and governance, reference markets,
organizzativi e manageriali, ecc.). organizational and managerial models, etc.).
Italy Private Equity Confidence Survey | Outlook per il secondo semestre 2022 - Outlook for the second semester of 2022
Contenuti
Contents
4 Andamento del settore del PE in Italia nel primo semestre del 2022
A snapshot of the activity in the Italian PE industry during the first
semester of 2022
5 I risultati dello studio: Deloitte PE Index e le tendenze attese nel
settore in Italia per il secondo semestre 2022
The Survey’s results: Deloitte PE Index and key trends expected in Italy
for the second semester of 2022
7 Quadro macroeconomico e mercato del PE
Macroeconomic environment and PE market
10 Prossime attività degli operatori
Forthcoming activities of operators
12 Attività d'investimento: caratteristiche delle aziende target
Investment activity: target company characteristics
14 Attività d'investimento: caratteristiche dell'investimento
Investment activity & characteristics
17 Financing delle acquisizioni
Acquisition financing
19 Attività di disinvestimento
Divesting activity
21 Valore e rendimento dei portafogli
Portfolio value and return
3Italy Private Equity Confidence Survey | Outlook per il secondo semestre 2022 - Outlook for the second semester of 2022
Andamento del settore del PE A snapshot of the activity in the
in Italia nel primo semestre Italian PE industry during the first
del 2022 semester of 2022
Nel primo semestre del 2022 sono state registrate In the first semester of 2022, 210 transactions have been
complessivamente 210 operazioni condotte dagli operatori performed in the Italian PE industry for a total deal value* of
del PE in Italia per un controvalore complessivo* pari a circa about € 10,6 bn. After breaking all-time records in the
€ 10,6 bn. Dopo i record raggiunti nel secondo semestre second semester of 2021, the Private Equity sector has
2021, il settore del Private Equity ha iniziato il 2022 sulla scia started 2022 in the wake of the previous semester recording
del semestre precedente registrando il secondo numero di the second highest number of transactions, thanks to the
operazioni più alte, grazie alla grande liquidità a disposizione large amount of liquidity provided by PE funds, which
dei fondi di Private Equity, ancora molto attivi malgrado lo continue to be very active despite the complex and rapidly
scenario macroeconomico complesso in rapida evoluzione. changing macro economical context
PE transactions trend in Italy 1S 2013 – 1S 2022
28,8 12,0 250
28 23,0 26 10,6
24 18,8 200
23
4,9 23
20 13,8 23
14,5 150
# deals
16 16
€bn
11,7 10,5
7,9 23 215
12 7,7 3,1 4,9 13 12 187 100
3,3 2,9 4,8 13 168
8 4,2 12 131 149
3,8 29 34 32 32
27 30 32 92 90 103 50
4 22 83
46 63
12 26 32 37 29 42 43 42
- 16 -
1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S
2013 2013 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 2019 2019 2020 2020 2021 2021 2022
# of acquisition # of divestments Total deal value*
*Only transactions with disclosed deal value Source: AIFI / Pem Private Equity Monitor
I settori che hanno visto gli operatori PE maggiormente The most active sectors during the first semester of 2022
coinvolti nel primo semestre del 2022 sono stati Industrial were Industrial Products and Consumer goods, followed by
Products e Consumer goods, seguiti da Other professional Other professional and social services.
and social services.
The deals that generated the highest deal value during the
Tra le operazioni che hanno generato il maggior deal value last semester were:
nello scorso semestre sono da menzionare: • The acquisition from CVC Advisers Ltd. of the Enterprise
• L’acquisizione da parte di CVC Advisers Ltd. della division of Telecom Italia S.p.A., for a value of €2,9bn.
divisione Enterprise di Telecom Italia S.p.A., per un • The acquisition of a 64% stake in Kendrion S.p.A.,
controvalore di €2,9bn. biopharmaceutical company leader in the production of
• L’acquisizione di una quota del 64% di Kendrion S.p.A., plasma-derivatives, paid €2,0bn by Permira.
società biofarmaceutica leader nella produzione di • The sale of Doc Generici S.r.l. by Intermediate Capital
plasmaderivati, per €2,0bn da parte di Permira. Group (ICG), in favor of TPG Capital LP, for a total value
• La vendita da parte di Intermediate Capital Group (ICG) of €1,5bn.
di Doc Generici S.r.l. a favore di TPG Capital LP, per un
valore di €1,5bn. Finally, compared to the past, it is possible to observe a
higher number of deals closed in the Cleantech sector.
Infine, si osservano in aumento, rispetto al passato, le
operazioni conclusesi nel settore Cleantech.
PE transactions breakdown by industry in Italy 1S 2021 – 1S 2022
66
70
60
47
50
# of deals
36 37
40
28 30 30
26
30 22 22
17
20 11 12 12
7 9 9 8
10 3 2 4 4 4
1 1 1 1 1
0
Cleantech Consumer goods Financial Food and Health care and ICT Industrial Leisure Media and Other Pharma & Bio- Retail and Transportation Utilities
services beverage social services products communication professional and Pharma wholesale trade
social services
Source: AIFI, Mergermarket
4 1S2021 1S2022Italy Private Equity Confidence Survey | Outlook per il secondo semestre 2022 - Outlook for the second semester of 2022
I risultati dello studio: Deloitte PE Index e le tendenze attese nel
settore in Italia per il secondo semestre 2022
Il Deloitte PE Confidence Index, costruito sulla base dei dati raccolti nelle PE Survey condotte dalla prima edizione ad oggi*,
rispecchia le incertezze ed aspettative prudenti legate all’attuale contesto macroeconomico globale, che vede il conflitto Russo-
Ucraino e la rapida crescita dell’inflazione impattare negativamente sulle previsioni di crescita, attestandosi su un valore di 105.
134
125 127
123 130
120 117
114 116 114
210 107 241 105 79
102 102 110
94 97 210
91 194
191
160 78 81 80 90
172
105 102 147 70
96
110 126
75 76 75 74 75 44
59
67 61 50
48
60
28 30
10 10
Deloitte PE Confidence Index # of deals
Source: Deloitte PE Survey, AIFI / PEM Private Equity Monitor
Malgrado uno scenario economico sempre piò complesso ed un contesto geopolitico instabile, l’attività dei fondi di Private
Equity è prevista continuare intensamente, sostenuta dalla spinta fornita dagli enti pubblici per supportare la ripresa post-
pandemica. In particolare, ci si aspetta che i fondi messi a disposizione da PNRR e NextGenerationEU giocheranno un ruolo
centrale nell'accelerare le dinamiche trasformative in atto nel panorama imprenditoriale italiano. In questo contesto i Private
Equity sono in grado di individuare e supportare grandi eccellenze del tessuto economico italiano, talvolta non attrezzate per
esprimere appieno il proprio potenziale: le previsioni per il secondo semestre del 2022 stimano infatti 194 operazioni, in linea
con le ultime 3 edizioni della Survey.
Signal Strength Signal Strength
Si prevede che il PNRR avrà un impatto
fortemente positivo sul mercato del PE/VC e È atteso un rallentamento delle attività di
sull'economia italiana nel suo complesso, con disinvestimento, con l'abbandono dell'IPO come
l'82,6% degli intervistati che prevede di utilizzare i way out dalla maggior parte degli operatori, a
fondi messi a disposizione dal programma. favore di Trade sale e SBO.
In linea con il semestre precedente, circa il 50% Politiche monetarie più restrittive spingono lo
degli operatori proseguirà nello scouting di nuove spread medio sul debito a più di 250 bps, con
opportunità di investimento, con focus su target riduzione della leva utilizzata nel finanziamento
con fatturato compreso tra €31m e €100m. delle transazioni e maggiore equity impiegata.
Gli effetti del Covid-19 sono previsti non durare L'86,9% degli operatori di PE/VC prevede una
oltre ai prossimi 12 mesi dal 45,6% dei riduzione dei margini delle società in
rispondenti, mentre il 43,5% considera già portafoglio tra l'1% e il 10% per l'aumento dei
trascurabili gli strascichi della pandemia. prezzi dell'energia e delle materie prime.
Si prevede che solo una piccola minoranza di I rischi inflattivi, determinati dall’aumento
operatori, il 2,2%, interromperà completamente prezzi dell'energia e delle materie prime, le
le attività di investimento a causa del conflitto interruzioni della supply chain, e il conflitto
russo-ucraino. russo-ucraino sollevano i dubbi degli operatori
sulla stabilità del contesto macroeconomico,
determinando aspettative più prudenti.
*Raccolta effettuata a Giugno 2022. 5Italy Private Equity Confidence Survey | Outlook per il secondo semestre 2022 - Outlook for the second semester of 2022
The Survey’s results: Deloitte PE Index and key trends expected in Italy
for the second semester of 2022
The Deloitte PE Confidence Index, built by Deloitte based on the answers collected from the previous PE surveys up to now*,
reflects uncertainties and conservative expectations related to the current global macro-economical context, in which the
Russo-Ukrainian context and rising inflation are negatively impacting on growth forecasts, recorded a value of 105.
134
125 127
123 130
120 117
114 116 114
210 107 241 105
102 102 110
94 97 210
91 194
191
160 78 81 80 90
172
105 102 147 70
96
110 126
75 76 75 74 75 44
59
67 61 50
48
60
28 30
10 10
Deloitte PE Confidence Index # of deals
Source: Deloitte PE Survey, AIFI / PEM Private Equity Monitor
Despite an economical scenario more and more complex and an unstable geopolitical context, Private Equity funds’ activity is
forecasted to continue intensively, supported by the push provided by public entities to sustain post-pandemic recovery. In
particular, funds provided by PNRR and NextGenerationEU are expected to play a central role in the transformation ongoing in
Italy's entrepreneurial landscape. In this context, Private Equity operators are able to identify and support greatest excellences
of the Italian economical structure, sometimes not well-equipped to fully express their potential: forecasts for the second
semester of 2022 foresee 194 deals, in line with the last 3 Survey editions.
Signal Strength Signal Strength
PNRR is expected to have a strong positive impact Divestment activities are expected to slow down,
on the PE/VC market and on the Italian economy with IPO being discarded as a way out by the
as a whole, with 82,6% of respondents forecasting majority of operators, in favor of Trade sale and
to use the funds made available by the program. SBOs.
In line with the previous semester, approximately More restrictive monetary policies push average
50% of operators will continue to scout for new spread on debt to more than 250 bps, resulting in
investment opportunities, with a focus on targets less leverage used in transaction financing and
with revenues between €31m and €100m. higher equity stakes employed.
The effects of Covid-19 are expected not to last 86,9% of PE/VC operators forecasts a
beyond the next 12 months by 45,6% of reduction of portfolio companies' margins
respondents, while 43,5% already consider the between 1% and 10% due to the increase in
aftermath of the pandemic to be negligible. energy and raw materials prices.
Inflationary risks, determined by the increase in
Only a small minority of operators,2,2%, are
energy and raw material prices, supply chain
expected to completely halt investment activities
interruptions, and the Russo - Ukrainian
due to the Russo – Ukrainian conflict.
conflict raise the doubts of operators on the
stability of the macroeconomic context, leading
to more cautious expectations.
6 *Data gained in June 2022.Italy Private Equity Confidence Survey | Outlook per il secondo semestre 2022 - Outlook for the second semester of 2022
Quadro Macroeconomic
macroeconomico environment
e mercato del PE and PE market
Scenario più conservativo trainato More conservative scenario driven
da una maggiore attenzione a by greater attention to inflation
rischi inflattivi, interruzioni della risks, supply chain disruptions, and
supply chain, e conflitto russo- the Russo-Ukrainian conflict.
ucraino.
Question 1 - During the next semester, Alla fine del primo semestre del At the end of the first half of 2022,
I expect the economic outlook to: 2022, il sentiment degli operatori operators’ sentiment regarding the
nei confronti dello scenario macroeconomic scenario showed a
100% 88,9% macroeconomico vede una netta sharp turnaround as 60,9% of
80% 70,0% inversione di trend, con il 60,9% respondents expressed a negative
66,7%
59,3%
52,6%
60,9%
degli intervistati che esprime un outlook, compared to 8,8% of the
60%
38,6% outlook negativo, contro l'8,8% del previous half-year. 32,2% of
40% 29,6% 32,6%
26,7%
22,2% semestre precedente. Il 32,6% respondents expected a
20% 11,1%
3,3%
11,1% 8,9%
2,2%
8,8%6,5% prevede un contesto substantially unchanged scenario,
0% sostanzialmente invariato, mentre whereas only 6,5% expected an
1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022
solamente il 6,5% si aspetta un improvement of the
Improve Remain stable Worsen miglioramento del panorama macroeconomic landscape.
macroeconomico.
Question 2 - During the next semester, Per quanto riguarda i trend più Regarding the investment
I expect the most impactful economic impattanti sulle decisioni di decisions’ most relevant trends,
trends on investment decisions to be: investimento, il 24,6% degli 24,6% of operators believe
operatori crede che l'aumento del inflationary risk and raw materials
11,7% 17,3%
3,9%
rischio inflattivo e la volatilità dei prices’ volatility will be the main
1,7% prezzi di materie prime ed energia factor to be monitored, followed
9,5% sarà il principale fattore da by 19,0% who see the
19,0% monitorare, seguito dal 19,0% che continuation of Russo – Ukrainian
12,3% ritiene che la continuazione del war as the most influencing factor
conflitto russo – ucraino avrà una on investment choices. The
24,6%
maggiore influenza sulle scelte di supply chain’s disruption and the
Supply chain disruptions and logistic/transport costs' increase
investimento. L'interruzione della logistic costs’ increase are
Continuation of the Russian-Ukranian conflict supply chain e l'aumento di costi indicated by 17,3%, followed by
Increasing inflation risk and raw materials/energy price volatility logistici è un trend indicato dal more restrictive monetary
Restrictive monetary policy by central banks 17,3%, seguito da politiche policies (12,3%), increased
monetarie più restrittive (12,3%), interest towards ESG policies
Rebump of the pandemic
maggior interesse nei confronti di (11,7%), and PNRR-related
PNRR-related incentives and reforms
tematiche ESG (11,7%), e incentivi e incentives and reforms (9,5%).
Online consuming growth riforme legate al PNRR (9,5%). Compared to the previous half-
Acceleration in the main tech trends (i.e. AI, IoT, Big Data, etc.) Scende all'1,7%, contro il 19,8% del year, the share of respondents
Increasing interest in ESG policies semestre precedente, la quota di recognizing the acceleration of
intervistati che riconosce main technological trends as the
Increasing interest in the third sector due to reforms and RUNTS
constitution l'accelerazione dei principali trend most relevant trend decreased
Other
tecnologici come trend più rilevante. from 19,8% to 1,7%.
Question 3 - During the next semester, Le attese sull’andamento del Expectations on the number of
I expect the number of deals in the PE numero di operazioni nel mercato transactions in the PE market
market to: del PE rispecchiano la visione più reflect operators’ more
100%
86,7%
conservativa degli operatori nei conservative vision towards the
90% confronti dello scenario macroeconomic scenario.
80% 72,4%
70% 60,0%
63,0%
59,6%
macroeconomico. Scende da 59,6% The share of respondents expecting
56,5%
60% a 15,2% la quota di intervistati che an increase in number of deals
50%
35,2% 36,8% vede un aumento del numero di decreased from 59,6% to 15,2%,
40%
30% 22,2% 17,2%
28,3%
deal, mentre passa a 56,5% quella whereas a portion equal to 56,5%
17,8% 11,1% 15,2%
20% 10,3% dei rispondenti che non prevede does not expect a substantial
10% 1,9% 2,2% 3,5%
0%
sostanziali variazioni. Infine, il 28,3% change. Finally, 28,3% believes that,
1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022 crede che le operazioni durante la compared to the first half-year, the
Increase Remain stable Decrease seconda parte del 2022 saranno in second semester deals number will
calo rispetto al semestre passato. decline.
7Italy Private Equity Confidence Survey | Outlook per il secondo semestre 2022 - Outlook for the second semester of 2022
Le aspettative relative agli effetti Expectations on the effects of Question 4 - I expect the effects of Covid-19
del COVID-19, vedono una COVID-19 on the Italian PE / VC to influence the Italian PE/VC market until:
maggioranza di operatori che non market showed an increase in
prevedono ulteriore impatto sul the number of operators not 21,7%
mercato italiano del PE/VC (43,5%), expecting further impacts
valore in netto aumento rispetto al (43,5%, +7,0 p.p. compared to 43,5%
7,0% del semestre passato. the last semester).
Coerentemente, cala di 13,6 p.p., Consistently, the share of more
23,9%
raggiungendo il 2,2%, la quota di pessimistic respondents
intervistati più pessimista che vede predicting a longer impact than 2,2% 8,7%
un impatto superiore ai prossimi 18 the next 18 months, decreased
The next 6 months
mesi, così come il numero di to 2,2%, (-13,6 p.p.). The
The next 12 months
operatori che prevede ripercussioni number of operators expecting
The next 18 months
durante i prossimi 12, e 18 mesi, repercussions within the next
Beyond the next 18 months
attestandosi rispettivamente al 12 and 18 months decreased as
No further impact
23,9% (- 25,2 p.p.), e 8,7% del totale well, being respectively 23,9% (-
(- 8,8 p.p.). 25,2 p.p.), and 8,7% (-8,8 p.p.).
Per quanto riguarda l'impatto del
conflitto russo – ucraino sul Regarding the impact of the Question 5 - I expect the effects of the
mercato PE/VC italiano, una Russo-Ukrainian conflict on the Russian-Ukrainian conflict to influence the
porzione di operatori pari al 37,0% Italian PE / VC market, 37,0% of Italian PE/VC market until:
prevedere ripercussioni limitate ai operators predicts
prossimi 12 mesi, seguita da un repercussions until the next 12 23,9%
13,0%
26,1% che prevede effetti fino a 18 months, followed by 26,1%
mesi. forecasting effects until 18
La porzione più pessimista, il 23,9%, months.
ritiene che l'impatto del conflitto si The most pessimistic share, 37,0%
protrarrà oltre ai 18 mesi, mentre 23,9% of respondents, believe 26,1%
solo il 13,0% esprime una visione the war will have impacts over
ottimistica, credendo di non 18 months, while only 13,0% The next 6 months
prevedere effetti oltre ai prossimi 6 believe there will be no effects The next 12 months
mesi. beyond the next 6 months. The next 18 months
Nessun rispondente crede però che However, no respondent thinks Beyond the next 18 months
nel prossimo semestre non ci there will be no further effects No further impact
saranno ulteriori effetti. within the next semester.
Tra i principali trend attesi nel Among the main trends Question 6 - During the next semester, I expect
mercato del PE, il 19,8% degli expected in the PE market, the most significant market trends to be:
operatori intervistati vede come 19,8% of the operators sees the
trend prevalente l'allungamento increase of the average holding 1S 2022 2S 2022
dell'holding period medio (+7,6 p.p.), period as the prevailing trend
1,1%
13,8%
seguito da un 15,0% che vede un (+7,6 p.p.), followed by 15,0% 23,3%
14,4% 15,0%
1,1% 3,6%
aumento delle divergenze di prezzo seeing an increase in price 3,7%
0,6%
2,6% 11,4%
tra venditore e acquirente. Scende al divergence between seller and 2,4%
9,0%
14,4% (-8,9 p.p.) il numero di buyer. The share of respondents 5,8% 12,2% 3,0%
2,1%
intervistati che prevede un aumento expecting an increase in the use 3,7% 8,4%
12,6%
dell'utilizzo di parametri ESG nella of ESG parameters in the 12,7%
18,0% 19,8%
selezione degli investimenti, mentre investment selection declined to
Increase in the price divergence Slowdown or interruption of the
salgono al 12,6% (+10,0 p.p.) le 14,4% (-8.9 p.p.), whereas the investment activity due to
aspettative di vedere un minore expectation of seeing a lower market condition
Interest for turnaround operations Limited choice of listing as exit strategy
utilizzo della quotazione come use of listing as an exit mode
modalità di exit. Sale di 10,3 p.p., increased to 12,6% (+10,0 p.p.). Increase of the average holding period Decrease in use of financial leverage
raggiungendo l'11,4% del totale, Reaching 11,4% of the total, the in acquisitions
anche la quota di chi crede che share of respondents who Increase in the level of involvement Recovery of fundraising activity
in the management of the
vedremo un rallentamento o believe that we will see a participated companies
Problems connected with committed Decrease in the number of small-medium
sospensione delle attività di slowdown or a suspension of capital repayment operators and starting of
investimento a causa delle attuali investment activities due to the concentration phenomenon
Use of ESG parameters in the selection of investments Other
condizioni di mercato. current market conditions
decreased by 10,3 p.p.
8Italy Private Equity Confidence Survey | Outlook per il secondo semestre 2022 - Outlook for the second semester of 2022
Question 7 - The current competition level Le aspettative riguardanti il livello di Expectations regarding the
related to the new investment competizione per le nuove level of competition related to
opportunities is: opportunità d’investimento new investment opportunities
confermano un trend più confirmed operators’ more
80% 73,3% conservativo degli operatori. Calano conservative outlook. For the
68,4%
70% 64,8% 62,2% per la prima volta dal secondo first time since the second half-
60% 54,4% semestre 2020, le aspettative di un year of 2020, expectations of a
51,1%
50%
46,7% aumento di competizione, scendendo competition’s rise decreased to
41,3%
40%
37,8% al 41,3% (-27,1 p.p. rispetto al 41,3% (27,1 p.p. less than the
31,6%
30%
29,6% semestre passato). Aumenta previous semester).
parallelamente la quota di intervistati The share of respondents
20%
10,0%
5,6%
che attende un panorama expecting an unchanged
10% 2,2% 4,3%
competitivo invariato, raggiungendo competitive landscape
0%
1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022 il 54,4% (+22,7 p.p.). Torna dopo 2 increased to 54,4% (+22,7 p.p.).
semestri di assenza una piccola After an absence of two
Increasing Stable Decreasing porzione che vede una diminuzione semesters, a small share (4,3%)
di competizione, attestandosi al 4,3%. saw a decline in competition.
Question 8 - The differentiating factors Per quanto riguarda i fattori di Regarding the differentiation
among PE funds that, in case of differenziazione che determinano la factors that can determine the
competition, determine the choice of scelta di un fondo piuttosto che un choice of one fund rather than
one fund instead of another are: altro, aumenta leggermente la another, the share of respondents
percentuale di intervistati che crede seeing the aspects relating to the
100%
11,1%
che prezzo e condizioni possano price and contractual conditions
90% 16,7% 15,6% 14,0% 15,6%
23,3% essere un elemento decisivo, offered to the counterpart as crucial
80%
70%
26,7% 18,5% 17,8%
28,1% 20,0% raggiungendo il 44,4%. Cresce di +6,0 has increased to 44,4%. The
60%
26,7% p.p. anche la quota degli operatori percentage of respondents who
50% 35,6% che ritiene che la reputazione giochi believe that reputation plays a
46,3% 44,4%
40% 44,4%
26,7% 43,9% un ruolo fondamentale, attestandosi critical role rose by 6,0 p.p. standing
30% 4,4%
20%
al 20%, alla pari con la porzione di chi at 20,0%, the same as the share of
6,7% 5,6%
10%
4,4%
16,7%
26,7%
20,0%
vede l'expertise di settore come il operators seeing industry expertise
13,3% 13,0% 14,0%
0% principale asset di differenziazione di as the main differentiation asset
1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022
un fondo. Velocità e flessibilità within a fund. Speed and flexibility
Reputation Network salgono al 15,6% delle scelte, mentre rose to 15,6% of answers, while the
rimane a zero l'importanza percepita relevance of network effects was
Prices & terms Expertise in the industry
dell'effetto network. not considered by any of the
Speed and flexibility respondents.
9Italy Private Equity Confidence Survey | Outlook per il secondo semestre 2022 - Outlook for the second semester of 2022
Prossime Forthcoming
attività activities of
degli operatori operators
Proseguono le attività di fundraising Fundraising and portfolio
e gestione del portafoglio, con management activities continue,
particolare attenzione su supply with particular attention to the
chain, inflazione, e fondi Next supply chain, inflation, and Next
Generation EU e PNRR. Generation EU and PNRR funds.
Scende leggermente al 45,7% (-3,4 The share of respondents willing Question 9 - During the next semester, I expect
p.p.) la quota di intervistati che to focus most of their time on to focus the most part of my time on:
durante il prossimo semestre scouting activity during the next 70%
66,7%
62,2%
ritiene di focalizzare la maggior six months slightly dropped to 60%
parte del proprio tempo 45,7% (-3,4 p.p.). Instead, the 50%
46,7% 50,0%
49,1%
45,7%
sull’attività di ricerca di nuove percentage of operators 40,0%
40%
opportunità. Sale invece la quota di predicting to be engaged in a 29,6%
30% 23,9%
operatori che prevede di essere fundraising activity within the 20,0%
17,5% 19,3%
21,7%
20% 13,3% 14,8% 14,0%
impegnata in attività di fundraising next 6 months grew to 23,9%, as 11,1%
13,3% 5,6% 6,7% 8,7%
10% 6,7%
6,7% 6,7%
nei prossimi sei mesi, assestandosi well as those who will focus on
al 23,9%, così come coloro che si portfolio management (21,7%, 0%
1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022
dedicheranno al portfolio +2,4 p.p.). Operators expecting
management (21,7%, +2,4 p.p.). exit during the next half-year Fundraising activity Scouting for new investment
Crollano di 5,3 p.p., all' 8,7%, gli dropped by 5,3 p.p. to 8,7%. opportunities
operatori che prevedono exit Exit Portfolio management
durante il prossimo semestre.
In particolare, per quanto riguarda Concerning fundraising Question 10 - During the next semester, will
le attività di fundraising, il 56,5% activities, 56,5% of operators you be involved in fundraising activity?
degli operatori intervistati dichiara declared that they plan to raise 56,5%
60% 53,3%
di avere in programma di svolgere new funds in the next semester, 46,7%
48,1%
49,1%
46,7%
attività di raccolta di nuovi fondi nel increasing compared to the 50% 44,4% 42,6%
prossimo semestre, in aumento previous six months (+7,4 p.p.). 40% 36,7% 35,6%
30,5%
rispetto al semestre passato (+7,4 The portion of those who do not 30%
28,1%
22,8%
p.p.). Aumenta leggermente anche intend to carry out fundraising 20%
16,7%
13,0%
la porzione di chi non intende activities also increased (30,5%, 8,9% 9,3% 11,1%
10%
effettuare attività di fundraising +2,4 p.p.). Consequently, the
(30,5%, +2,4 p.p.). Diminuisce di percentage of those who will 0%
1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022
conseguenza la percentuale di postpone them to subsequent
coloro che le rinvieranno a periodi periods fell (13,0%, -9,8 p.p.). Yes No Later
successivi (13,0%, -9,8 p.p.).
In seguito alla crisi generata dallo As a result of the crisis generated by Question 11 - Considering the financial and
scoppio del conflitto russo - ucraino, the Russo – Ukrainian conflict, economic crisis due to Russia - Ukraine conflict,
l’50,0% dei partecipanti dichiara di 50,0% of respondents declare to be in the next months I am planning to enter new
avere in programma di effettuare planning to make new investments investments:
nuovi investimenti durante la during the second half of 2022 but
seconda parte del 2022, limited to add-on operations to
limitatamente però ad operazioni di companies already held in portfolio.
add-on a società già detenute in 47,8% of operators expect to carry
portfolio. out investment activities 50,0% 47,8%
Il 47,8% invece prevede di portare independently from the conflict,
avanti le attività di investimento whereas only 2,2% of respondents
indipendentemente dal conflitto, will completely stop them due to Yes
mentre solo il 2,2% degli operatori the current geopolitical crisis.
No 2,2%
le cesserà completamente a causa
della crisi geopolitica in corso. Yes, but limited to add-ons to companies in my
portfolio
10Italy Private Equity Confidence Survey | Outlook per il secondo semestre 2022 - Outlook for the second semester of 2022
Question 12 - While managing portfolio Per quanto riguarda le aree su cui gli Regarding the areas of the
companies, during the next semester, I expect the operatori prevedono di focalizzare portfolio companies on which
areas I will focus my management on to be: le attenzioni del management delle they plan to focus their
società nel proprio portafoglio, il management’s attention,
4,3%
24,2% degli operatori si dedicherà 24,2% of operators choose
24,2%
alla gestione della supply chain (+5,4 supply chain management as
17,6%
p.p. rispetto al semestre passato). Il their main activity (+5,4 p.p.
20,9%, sceglie invece le attività di compared to the previous
M&A, seguita dalla half-year). 20,9% of
2,2%
managerializzazione delle società respondents choose M&A
5,5%
partecipate (17,6%). activity, followed by
20,9%
8,8%
Il focus sulla gestione e monitoraggio managerialization of portfolio
Supply Chain dei flussi di cassa cresce di 6,6 p.p., companies (17,6%). Focus on
Customer management 2,2% 14,3%
Human resources raggiungendo il 14,3% delle scelte. cash flow management and
Security and environment
Digitalization
Scende invece all'8,8% il focus su monitoring grew by 6,6 p.p.,
Cash flow management and monitoring attività di digitalizzazione delle reaching 14,3% of choices.
Debt instruments
Risk assessment and planning società partecipate, registrando una Focus on companies’
M&A
Entrepreneurship education and upskilling/reskilling of the entrepreneur
decrescita di 6,4 p.p. digitalization fell to 8,8% (-6,4
Managerialization Diminuisce infine anche la porzione p.p.). Share of operators
ESG rating
Other di operatori che si dedicherà ai engaging on ESG ratings also
rating ESG, raggiungendo il 4,3% (- declined to 4,3% (-3,7 p.p.)
3,7 p.p.)
Question 13 - During the next semester, I L'aumento dei prezzi dell'energia e Energy and raw material
delle materie prime avvenuto prices increase expressed
expect a negative impact on portfolio
durante il primo semestre del 2022 during the first half of 2022 is
companies' marginality due to increasing
è previsto impattare sensibilmente expected by operators to
energy and raw materials prices equal to
2,2%
la marginalità delle società significantly impact portfolio
8,7% controllate dagli operatori durante companies’ marginality during
2,2%
30,4%
la restante parte dell'anno. the second half of the year.
La maggior parte degli intervistati, il Most respondents (56,5%) see
56,5%, vede infatti un impatto sui an impact on their margins
propri margini tra il 6% e il 10%, between 6% and 10%, followed
seguito da una quota che prevede by a share predicting a
un incidenza negativa compresa tra negative impact between 1%
56,5% l'1% e il 5%. and 5%. 2,2% expect effects
1% - 5% 6% - 10% 11% - 15% Il 2,2% attende effetti tra l'11% e il between 11% and 15%,
15%, mentre l'8,7% crede che whereas 8,7% believes they will
> 15% No impact
saranno superiori a questo dato. be higher than this.
Solamente il 2,2% degli intervistati Only 2,2% of operators do not
non prevede impatti significativi expect significant impact
durante il secondo semestre 2022. during the second half-year of
2022.
Question 14 - Do you believe that the funds made Intervistati in merito all’impatto When asked about the
available by the Next Generation EU and PNRR atteso dei fondi messi a expected impact of funds
initiatives can favor a concrete acceleration of the disposizione dalle iniziative Next provided by the Next
transformative dynamics taking place in Italian Generation EU e PNRR sulle Generation EU and PNRR
companies? dinamiche trasformative in atto initiatives on the current
nelle società italiane , l'82,6% degli transformative dynamics
17,4%
operatori rispondenti crede che within Italian companies,
questi meccanismi saranno in grado 82,6% of operators answered
di favorire in maniera concreta that these mechanisms will be
l'accelerazione di questi trend. able to concretely favor the
Il 17,4% invece non pensa che le growth of these trends. On
iniziative porteranno un reale aiuto the other hand, 17,4% of
allo sviluppo delle società Italiane. interviewees do not believe
82,6%
the current initiatives will
Yes No bring an actual help to Italian
companies’ development.
11Italy Private Equity Confidence Survey | Outlook per il secondo semestre 2022 - Outlook for the second semester of 2022
Question 15 - Over the next six months, which Per quanto concerne l'utilizzo delle Concerning the Next
portion of portfolio companies is planning to iniziative Next Generation EU e Generation EU and PNRR
take advantage of the funds made available by PNRR all'interno delle società in initiatives use within portfolio
the Next Generation EU and PNRR initiatives? portafoglio, il 56,5% degli operatori companies, 56,5% of the
intervistati ha già pianificato di operators has already planned
17,4%
sfruttare questi meccanismi in una to use the funds in a portion
porzione compresa tra l'1% e il 25% between 1% and 25% of
4,3% delle partecipate durante il prossimi subsidiaries during the next 6
4,3%
6 mesi. months.
Il 17,4% prevede di adottarli nel 26% 17,4% expect to use them in
56,5%
- 50% delle proprie società, mentre 26% - 50% of their companies,
17,5% l'8,6% dei rispondenti pianifica di whereas 8,6% plan to use the
utilizzare i fondi messi a disposizione funds in a portion greater than
in una porzione superiore al 51%. 51%. Finally, 17,5% declare not
1% - 25% Infine, il 17,5% dichiara di non to own companies which will
26% - 50% detenere aziende che sfrutteranno le use the funds during the
iniziative durante la seconda parte second half of 2022.
51% - 75%
del 2022.
> 75%
No, I do not own companies that are planning to take Attività Investment
advantage of these funds
d’investimento: activity: target
caratteristiche company
delle aziende target characteristics
Leggera diminuzione della Slight decrease in the average
dimensione media delle aziende in size of the companies in the
portafoglio. Consolidamento portfolio. Consolidation of
dell’interesse per i prodotti interest towards Industrial
industriali e Food & Beverage products and Food & Beverage
Question 16 - The average turnover Per quanto riguarda il fatturato Concerning the average
of my portfolio companies is: medio delle società del portafoglio, turnover of portfolio
il 32,6% dei partecipanti al companies, 32,6% of the survey
100%
6,7% 3,3% 13,0%
4,4%
16,1% 10,9% sondaggio dichiarano un fatturato participants declared an average
20,0% 22,2%
80%
40,0% 32,6%
medio tra €51 milioni e €100 milioni turnover between €51 million
33,3%
60% 36,7%
33,9% (-1,3 p.p. rispetto al semestre and €100 million (-1,3 p.p.
35,6%
22,2% 30,4%
scorso). Sale la quota di società con compared to the previous half
40% 27,8% 23,2%
30,0% 24,4%
un fatturato tra i €31 milioni e €50 year). The share of companies
20% 16,7%
24,4%
6,7% 7,4% 8,9%
19,6% 17,4% milioni, raggiungendo il 30,4% (+ 7,2 with a turnover between €31
6,7% 3,3% 7,1% 8,7%
0% 1,9% 4,4%
p.p.). Infine, il 10,9% dichiara di million and €50 million rose to
1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022
detenere società con un fatturato 30,4% (+7,2 p.p.). Finally, 10,9%
< € 5M € 5-15M € 16-30M medio di oltre €100 milioni (-5,2 declared to hold companies with
p.p.), mentre il 26,1% rientra nelle an average turnover of over
€ 31-50M € 51-100M > € 100M
fasce inferiori ai €30 milioni (-0,5 €100 million (-5,2 p.p.), while
p.p.). 26,1% fall within the sections
below €30 million (-0,5 p.p.).
Question 17 - During the next semester, I expect Per quanto riguarda le aspettative In terms expectations on the
the average turnover of the future portfolio sulle dimensioni medie in termini average size in terms of
companies to: di fatturato degli investimenti turnover of future investments,
80%
67,4% futuri, il 67,4% (+16,5% rispetto al 67,4% (+16,5% compared to the
70% 63,0%
60%
55,6%
60,0%
semestre passato) degli operatori si past semester) of operators are
51,1% 50,9%
50% 40,0% 44,4% 43,9% presenta più conservativo, non more conservative, not
40% 33,3%
30,4% prevedendo variazioni, mentre il expecting any changes, while
30%
16,7%
23,3% 30,4% si attende un aumento delle 30,4% are expects an increase in
20%
4,4% 4,4% 5,3%
dimensioni medie (-13,4 p.p). La average size (-13,4 p.p). The
10% 3,7% 2,2%
percentuale di operatori che percentage of operators who
0%
1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022 prospetta una riduzione delle expect a reduction in the
Increase Remain stable Decrease
dimensioni medie scende al 2,2%, average size drops to 2,2%,
decrescendo di 3,1 p.p.. decreasing by 3,1 p.p..
11Italy Private Equity Confidence Survey | Outlook per il secondo semestre 2022 - Outlook for the second semester of 2022
Intervistati in merito agli 24,8% of operators interviewed Question 18 - My portfolio companies
investimenti presenti nei propri about the investments in their operate mainly in the following industries:
portafogli, la maggior parte degli portfolios say that they are 30%
operatori, il 24,8% dichiara di currently focusing industrial
25%
focalizzarsi sui prodotti industriali,. products. The second most relevant
Il secondo settore più presente nel sector in the respondents' 20%
portafoglio degli intervistati è portfolios is Food and beverage, up 15%
quello del Food and beverage, in from 13,8% in the first half of 2022
10%
aumento dal 13,8% del primo to 14,3% today, followed by
semestre 2022 al 14,3% odierno, Consumer goods, which decreased 5%
seguito da Consumer Goods, il quale by 4,4 p.p., reaching 13,5% of the 0%
decresce di 4,4 p.p., raggiungendo il choices. The ICT sector grows to
Leisure
Cleantech
ICT
Consumer goods
Transportation
Utilities
Construction
Food and beverage
Media and communication
Nanotech
Financial services
Health care and social services
Industrial products
Other professional and social services
Pharmaceutical and biopharmaceutical industry
Retail and wholesale trade
13,5% delle scelte. Il settore ICT 9,0% (+0,9 p.p.). Interest in the
cresce a 9,0% (+0,9 p.p.). Cresce Pharmaceutical sector has grown by
l’interesse nel settore farmaceutico, 1,3 p.p. reaching 7,5% of the total.
che cresce di 1,3 p.p. raggiungendo
il 7,5% del totale.
1S 2022 2S 2022
Le aspettative per il prossimo Concerning expectations for the Question 19 - During the next months, I will focus
semestre si presentano in linea con next semester, we can see a my investments in the following industries:
il panorama attuale, mostrando un scenario substantially in line with 30%
aumento di interesse nei confronti the current one, showing an 25%
dei prodotti industriali, salendo di increase in interest in Industrial 20%
2,0 p.p. al 25,6% delle scelte. Il Products, rising by 2,0 p.p. to 25,6%
15%
16,8% degli operatori dichiara che si of the choices.
10%
focalizzerà sul settore Food and 16,8% of operators say they will
5%
beverage nei prossimi mesi, in focus on the Food and beverage
0%
aumento rispetto al 15,3% del sector in the coming months, up
Cleantech
ICT
Leisure
Consumer goods
Transportation
Construction
Food and beverage
Utilities
Media and communication
Nanotech
Financial services
Health care and social services
Other professional and social services
Industrial products
Pharmaceutical and biopharmaceutical industry
Retail and wholesale trade
semestre passato. Cresce anche from 15,3% in the past half year.
moderatamente l'attenzione verso Attention to investments in
gli investimenti nei Consumer Consumer goods also grew
goods, aumentando di 0,9 p.p. fino moderately, increasing by 0,9 p.p.
a raggiungere il 13,6% delle up to 13,6% of preferences.
preferenze.
1S 2022 2S 2022
Per quanto riguarda In terms of geographic positioning Question 20 - During the last semester, I
posizionamento geografico delle of the transactions evaluated by evaluated investment opportunities
operazioni valutate dagli operatori the operators during the first half of
mainly focused in:
durante il primo semestre del 2022, 2022, 84,8% concerned companies
l’84,8% di queste ha riguardato in Northern Italy, with the North 100% 2,2% 3,4% 3,7% 4,3%
2,3% 7,0%
2,2%
società del Nord Italia, con l'area del East area reaching 50,0% of total 90% 4,4% 3,4% 5,6% 9,1% 5,3% 8,7%
80%
Nord Est che raggiunge il 50,0% choices, to the detriment of the
70%
43,2%
delle scelte totali, a discapito del North West, which falls to 34,8% (- 60%
57,8% 62,1%
50,0% 49,1%
50,0%
Nord Ovest, che scende a 34,8% (- 3.8 p.p.) Operations in Central Italy 50%
3,8 p.p.) Aumentano le operazioni increase (from 5,3% to 8,7%), while 40%
30%
nel Centro Italia (da 5,3% a 8,7%), interest abroad is decreasing (from 20% 45,5%
38,6%
40,7% 34,8%
mentre cala l’interesse per l’Estero 7,0% to 4,3%). Finally, for the first 10%
35,6% 31,0%
(da 7,0% a 4,3%). Infine, per la time since 2014, operations in 0%
1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022
prima volta dal 2014, risultano Southern Italy and the islands reach
significative le operazioni nel Sud a significant level, settling at 2,2%. North West North East Center South Abroad
Italia e nelle isole, attestandosi al
2,2%
12Italy Private Equity Confidence Survey | Outlook per il secondo semestre 2022 - Outlook for the second semester of 2022
Attività Investment
d’investimento: activity &
caratteristiche characteristics
dell’investimento
Decrescita del deal value medio Decrease in the average deal value
delle operazioni trainato da of transactions driven by more
aspettative più conservative. Cala conservative expectations.
Expansion Capital e Start up Expansion Capital and Start up
financing a favore di MBO/MBI. financing decline in favor of MBO/
MBI.
Question 21 - The average size of In riferimento al deal value delle With reference to the deal value of
investments (deal value) in my portfolio partecipazioni attualmente investments currently held in the
is: detenute nel portafoglio degli operators' portfolios, companies in
100%
11,1% 10,0%
16,7%
2,2% 10,5% 6,5% operatori, crescono le società nella the range between €16 million and
4,4% 13,3%
80% 16,7% 13,3% 24,6%
21,7% fascia tra i €16 milioni e i €30 €30 million (28,3%) are growing.
20,0% 14,8%
60% 19,6%
milioni (28,3%). I deal value medi The average deal value between
33,3% 14,8% 12,3%
28,9% 42,2% tra i €31 e i €50 milioni salgono al €31 and €50 million rose to 19,6%,
40% 27,8% 21,1%
23,3%
28,3%
19,6%, mentre scendono le fasce while the range above €50 million
24,4%
20% 16,7% 17,8% 21,1%
15,2% superiori ai €50 milioni, passando fell, from 35,1% to 28,3%. Finally,
16,7%
0%
11,1% 9,3% 11,1% 10,5% 8,7% dal 35,1% al 28,3%. Decresce infine the incidence of average values
1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022
notevolmente l’incidenza dei valori below €15 million decreases
< € 5M € 5-15M € 16-30M medi al di sotto dei €15 milioni significantly (23,9%, - 7,7 p.p.).
€ 31-50M € 51-100M > € 100M (23,9%, - 7,7 p.p.).
Question 22 - The average size of Le attese degli operatori per il For the third semester in a row,
investments (deal value) planned for the prossimo semestre mostrano per il operators' expectations for the
next six months is: terzo semestre di fila un crescente next six months show a growing
100% 3,3% 4,4%
interesse verso i deal con valore interest in deals with a value of
8,9% 16,7% 7,0% 6,5%
15,6%
10,0% 20,0%
23,9%
superiore ai €30 milioni (54,3%, +7,0 more than €30 million (54,3%, +7,0
80% 16,7% 26,3%
11,1%
18,5%
11,1% p.p.), mentre per gli investimenti p.p.), while for investments
60% 14,0%
30,0% 14,8% 23,9% compresi tra i €16 milioni e i €30 between €16 million and €30
33,3% 40,0%
40% 24,1% 29,8%
26,1%
milioni le preferenze si attestano al million preferences amounted to
20% 24,4%
30,0%
18,5% 13,3%
26,1%. Decresce la fascia compresa 26,1%. The range between €5
17,5% 13,0%
0%
6,7% 10,0% 7,4% 11,1% 5,3% 6,6% tra €5 milioni e i €15 milioni (13,0%, million and €15 million decreases
1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022 - 4,5 p.p.). La fascia inferiore a €5 (13,0%, - 4,5 p.p.). The band below
< € 5M € 5-15M € 16-30M milioni sale di 1,3 p.p. raggiungendo €5 million rises by 1,3 p.p. reaching
€ 31-50M € 51-100M > € 100M il 6,6% del totale. 6,6% of the total.
Question 23 - The most frequent type of Tra le tipologie di transazioni Among the types of transactions
deal in my current portfolio is: predilette dagli operatori, vediamo preferred by operators, we see a
un quadro sostanzialmente substantially unchanged picture,
100% 2,2% 3,4% 1,9% 2,2% 1,8% 2,2% invariato, se non per una crescita di except for a growth in interest in
80%
55,6% 55,6%
40,0% 42,9% 43,5% interesse verso MBO/MBI (32,6%, MBO/ MBI (32,6%, + 9,4%) balanced
60% 41,4%
+9,4%) bilanciata da una by a decrease in Expansion capital
17,2% 22,2%
40%
17,8% 16,7%
23,2%
32,6% diminuzione di operazioni di operations (19,6%, -9,0 p.p.). The
20%
20,0%
34,5%
24,1% 31,1% 28,6% 19,6% Expansion capital (19,6%, -9,0 p.p.). interest in LBO/ Replacement
0% 4,4% 3,4% 1,9% 4,4% 3,6% 2,1% L'interesse nei confronti di operations is confirmed at 43,5%,
1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022
operazioni di LBO/Replacement si recording a slight growth of 0,6 p.p.
Start up Financing Expansion Capital conferma al 43,5%, registrando una Turnaround transactions amounted
Support to MBO/MBI LBO/Replacement leggera crescita di 0,6 p.p. to 2,1%, on a par with Start up
Le operazione di Turnaround si financing operators.
Turnaround
attestano al 2,1%, al pari di quelle
Start up Financing.
13Italy Private Equity Confidence Survey | Outlook per il secondo semestre 2022 - Outlook for the second semester of 2022
Per quanto riguarda i prossimi sei As for the next six months, Question 24 - During the next semester, I
mesi, le aspettative degli operatori operators' expectations see LBO/ expect to focus my attention on the
vedono le operazioni di Replacement operations slightly following type of deal:
LBO/Replacement aumentare increase their share of preferences,
100%
leggermente la propria quota di reaching 39,1%, as does the choice 90%
2,2% 3,3% 1,9% 4,4% 3,5% 4,3%
preferenze, raggiungendo il 39,1%, of MBO/ MBI, which settles at 80% 33,3% 35,6% 38,6% 39,1%
70% 55,6% 53,7%
così come la scelta di MBO/MBI, che 30,4%. The interest in Expansion 60%
16,7%
si posiziona al 30,4%. Si riduce per il Capital decreases for the second 50% 20,0%
40% 28,1% 30,4%
secondo semestre di fila l’interesse semester in a row, falling to 21,8% 30% 20,0% 20,4%
43,3%
per Expansion Capital calando a (-2,8 p.p.). 20% 33,3%
24,6% 21,8%
10% 17,8% 22,2%
21,8% (-2,8 p.p.). Start up Financing and Turnaround 0% 4,4% 3,3% 1,9% 6,7% 5,3% 4,4%
Start up Financing e operazioni di operations, both settled at 4,4%, 1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022
Turnaround, si assestano entrambe varying by -0,9 p.p. and +0,8 p.p. Start up Financing Expansion Capital
al 4,4% delle aspettative, variando respectively.
Support to MBO/MBI LBO/Replacement
di -0,9 p.p. e +0,8 p.p.
Turnaround
rispettivamente.
Cresce ancora l’interesse verso Interest in majority
gli investimenti di maggioranza. investments is still growing.
Aumentano il numero di The number of opportunities
opportunità abbandonate a abandoned due to the Russian-
causa del conflitto russo – Ukrainian conflict increases.
ucraino.
Le partecipazioni nei portafogli The equity investments in the Question 25 - The majority of the
degli operatori confermano una portfolios of operators confirm a investments in my current portfolio are:
forte presenza di operazioni di strong presence of majority
100%
maggioranza (78,3%), in netto transactions (78,3%), a sharp 79,6% 77,8% 78,3%
75,6%
aumento rispetto al semestre increase compared to the past half 80%
66,7%
70,9%
passato (+7,4 p.p.). year (+7,4 p.p.). 60%
Le partecipazioni di minoranza Minority interests decreased by 9,9
decrescono di 9,9 p.p. raggiungono p.p., reaching 17.4% of preferences. 40%
24,4% 23,3%
27,3%
20,0%
il 17,4% delle preferenze. Co-investment operations with 20% 16,7%
17,4%
10,0% 4,3%
Crescono notevolmente le other funds grew considerably, 2,2% 1,8%
0%
operazioni di co-investimenti con going from 1,8% to 4,3%, a growth 1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022
altri fondi, passando dall'1,8% al of 2,5 p.p. Majority Minority Co-investment with other funds (Minority)
4,3%, una crescita di 2,5 p.p.
Question 26 - During the next semester, I
Le aspettative relative alla The expectations relating to
expect to focus my attention on:
composizione dei portafogli per il portfolio composition over the next
prossimo semestre vedono un six months show an even greater 90% 81,8%
85,2% 82,6%
77,8%
ancor più spiccato interesse nei interest in majority transactions, 80% 72,4% 73,7%
confronti di operazioni di which increase to 82,6% of 70%
60%
maggioranza, che aumentano preferences (+8,9 p.p. compared to
50%
all'82,6% delle preferenze (+8,9 p.p. the previous six-month period). 40%
rispetto al semestre passato) . Cala Interest in minority shareholdings is 30% 22,2% 24,6%
17,4%
17,2%
l’interesse per le partecipazioni di decreasing (17,4%, -7,2 p.p.) and 20% 13,6%
10,3%
13,0%
4,5% 1,8%
10%
minoranza (17,4%, -7,2 p.p.) e si the choice of co-investments with 1,9%
0%
azzera la scelta di co-investimenti other funds is eliminated, in 1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022
con altri fondi, in contrasto all'1,8% contrast to 1,8% of preferences
Majority Minority Co-investment with other funds (Minority)
delle preferenze registrate a inizio registered at the beginning of 2022.
2022.
14Italy Private Equity Confidence Survey | Outlook per il secondo semestre 2022 - Outlook for the second semester of 2022
Question 27 - In the last six months, the Cambiano notevolmente le cause The main causes of abandonment
main factors that led me to abandon principali di abbandono delle of investment opportunities
potential opportunities were related to: opportunità d’investimento, con il change considerably, with 47,8% of
100%
47,8% degli operatori che riconosce operators recognizing doubts
4,4% 3,3% 3,7% 4,4% 1,8% 2,2%
90% 2,2% dubbi emersi relativamente alle emerged regarding the potential of
80% 28,9%
70% 46,7% 50,0% 47,8% potenzialità del business, porzione the business, a portion that at the
66,7% 55,6%
60% che a inizio 2022 era nulla. beginning of 2022 was nil.
50%
40% La resistenza manifestata dai The resistance shown by sellers
62,2%
30% 40,0%
35,2%
41,1% 43,4% venditori rimane rilevante, con il remains significant, with 43,4% of
20%
10%
26,7%
2,2% 43,4% degli operatori che indicano operators indicating that they have
6,7% 3,3% 5,6% 7,1% 2,2%
4,4%
0%
1S 2020 2S 2020 1S 2021 2S 2021 1S 2022 2S 2022
di avere riscontrato questa criticità encountered this issue in the past
nel semestre passato. six months.
Other Doubts on the management reliability
I dubbi relativi all'integrità del Finally, doubts relating to the
Resistance to sell by the entrepreneurs Doubts on the business potential management, infine, non sembrano integrity of management do not
aver destato concrete seem to have raised concrete
Excessive financial resources necessary Difficulties in debt funding for
to relaunch the business activity the specific deal preoccupazioni nella prima metà concerns in the first half of 2022,
del 2022, scendendo da 41,1% delle falling from 41,1% of the answers to
risposte al 2,2%. 2,2%.
Question 28 - Over the past six months, Lo scoppio del conflitto russo- The outbreak of the Russo-
what is the number of potential ucraino, e la conseguente crisi Ukrainian conflict, and the
investment opportunities that have geopolitica, ha rappresentato consequent geopolitical crisis,
been abandoned due to the Russian- durante lo scorso semestre una represented a concrete cause for
Ukrainian conflict? concreta causa di abbandono di the abandonment of investment
opportunità di investimento, con il opportunities during the last six
50,0% degli operatori che dichiara months, with 50,0% of operators
di aver abbandonato più di 10 declaring that they had abandoned
opportunità a causa del conflitto. more than 10 opportunities due to
41,3%
In contrasto, è invece il 41,3% dei the conflict. By contrast, 41,3% of
50,0%
rispondenti a dichiarare di non aver respondents declare that they have
rinunciato ad alcun investimento a not given up any investment
seguito della crisi. following the crisis.
2,2% 6,5% L'8,7%, infine, conferma di aver Finally, 8,7% confirmed that they
None 10 dovuto abbandonare un numero di had to abandon a number of
opportunità compreso tra 1 e 10. opportunities between 1 and 10.
Question 29 - Do you think the restrictive
monetary policies announced by central banks Con riferimento all'annuncio di With reference to the
will have an impact on the deal structure? If politiche monetarie più restrittive announcement of more restrictive
so, through the greater use of which tools da parte delle banche centrali di monetary policies by central banks
10,9%
gran parte del mondo, gli operatori globally, operators expect an
13,0%
2,2%
prevedono un aumento nell'utilizzo increase in the use of different
di diversi strumenti. instruments.
Il 41,3% crede che vedremo un 41,3% believes we will see an
aumento di Deffered consideration increase in Deffered consideration
mechanisms, mentre il 32,6% crede mechanisms, while 32,6% believes
32,6%
41,3%
che verranno prediletti Covenant more stringent and/ or additional
più stringenti e/o aggiuntivi. Covenants will be preferred.
il 10,9% e 2,2% vede un aumento 10,9% and 2,2% see an increase in
Preferred equity nell'utilizzo di Preferred equity e the use of Preferred equity and
Convertible debt Convertible debt rispettivamente, Convertible debt respectively, while
Deferred consideration mechanisms (e.g. earnout)
mentre il 13,0% non prevede 13,0% do not expect substantial
impatti sostanziali sull'uso di questi impacts on the use of these
More stringent and/or additional covenants
strumenti. instruments.
No impact
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