L' impatto economico del PE e del Venture Capital - novembre 2017 - Genova Smart Week
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L’ impatto economico del PE e del Venture Capital novembre 2017
Indice 1. Il ciclo degli investimenti 2. Il ciclo virtuoso del private equity 3. Il coinvolgimento del PE nell’attività d’impresa 4. L’impatto del PE sull’internazionalizzazione delle imprese 5. Alcune ricerche internazionali sul supporto del PE all’internazionalizzazione 6. Il sostegno del venture capital all’innovazione e all’economia 7. L’impatto economico del venture capital in Italia 8. La creazione di valore nelle società target 9. L’evoluzione delle operazioni di PE in Liguria e alcuni casi
Il ciclo degli investimenti
1. Il ciclo degli investimenti
…possono • Banca
I risparmi… essere messi da • Liquidità
parte • …
…e generare ritorni
positivi
…possono
essere investiti
…che possono Attraverso fondi
pensione, fondazioni,
finanziare le imprese…
asset manager…
In investimenti
• Creare nuove imprese alternativi… In titoli tradizionali
INNOVAZIONE • Sostenere progetti di (azioni, obbligazioni…)
sviluppo/espansione • Private equity
OCCUPAZIONE • Venture capital
• Acquisire società
• Private debt
PRODUTTIVITÀ • Intervenire in situazioni di crisi • …
• …Il ciclo virtuoso del private equity
2. Il ciclo virtuoso del private equity
Fornisce competenze
Offre agli Investe nelle PMI e in grandi imprese per
manageriali, business standard
Attività PE
investitori supportare il/la loro..
Attrae fondi e know-how
opportunità di
da investire Management e
investimento Corporate
alternative Start-up Crescita Ripresa Successione competenze
governance
industriali
Investimenti di Asset class Creazione di nuovi Schemi di gestione della società migliorati
Risultati
capitale addizionale e business e
aumentati in rendimenti occupazione Performance
Nuovi prodotti e Ripresa aziendale
Europa attrattivi sostenibile aziendali
processi migliorata
migliorate
Impatto
Maggior innovazione Incremento della produttività Miglioramento della competitività
Crescita economicaIl coinvolgimento del PE nell’attività d’impresa
3. Il coinvolgimento del PE nell’attività d’impresa
Sono state avviate operazioni all’estero 67% 63% 80%
Consulenza su aspetti tecnico-operativi 11% 14% 0%
Consulenza su aspetti finanziari 84% 82% 64%
Definizione delle strategie 81% 92% 50%
Gestione delle risorse umane 41% 36% 36%
Consulenza sul marketing 26% 30% 10%
Miglioramento dell’accesso a
27% 31% 27%
fornitori/distributori
Miglioramento del rapporto con altri
76% 85% 60%
finanziatori (es. banche)
Maggiori possibilità di accesso al mercato
70% 40% 64%
di Borsa
Fonte: Indagine Banca d’Italia – AIFI, 2009L’impatto del PE sull’internazionalizzazione delle imprese
4. L’impatto del PE sull’internazionalizzazione delle imprese
…I principali risultati in Italia
1. Al momento dell’investimento, nel 78% del campione era presente una quota di export sul
volume totale di ricavi. Il private equity, quindi, tende ad investire in società che già presentano
quote di export, accelerandone l’espansione all’estero.
2. L’incidenza della quota di export, aumenta del 60% in tre anni rispetto all’anno d’investimento.
3. La metà della crescita del fatturato totale del campione nei tre anni di permanenza
dell’investitore si deve all’accelerazione del processo di internazionalizzazione, infatti durante
l’holding period il volume dei ricavi totali è in crescita del 37%.
Fonte: Ricerca LIUC su dati Private Equity Monitor - PEM®Alcune ricerche internazionali sul supporto all’internazionalizzazione
5. Alcune ricerche internazionali sul supporto del PE all’internazionalizzazione
Ricerca Frontier Economics per Invest Europe
Gli operatori di private equity possono svolgere un ruolo significativo nell’aiutare le società partecipate a
superare gli ostacoli dell’internazionalizzazione in due aspetti fondamentali.
• In primo luogo, la partecipazione attiva delle imprese di private equity alla gestione delle società
partecipate può fornire sia orientamenti strategici che operativi per l'ingresso nei mercati esteri;
• In secondo luogo, essi forniscono ulteriori finanziamenti per l’internazionalizzazione.
In uno studio di Locket et al., risulta che il valore aggiunto apportato dal private equity genera un effetto
positivo sulla promozione all’export e il successo dell’internazionalizzazione nel venture capital.
Fonte: Frontier Economics, «Exploring the impact of private equity on economic growth in Europe”, 2013Il sostegno del venture capital all’innovazione e
6. Il sostegno del venture capital all’innovazione e all’economia
all’economia
Uno studio effettuato da Frontier Economics ha evidenziato che, su 21 paesi, il 12% dell’innovazione industriale
europea è imputabile a società private equity backed.
Secondo una stima, il numero di brevetti imputabili a tali società è pari a 116.000.
Da una ulteriore analisi emerge un valore medio per singolo brevetto pari a 3 milioni di Euro, per un ammontare
complessivo pari a circa 350 miliardi di Euro.
Analisi Liuc sul mercato italiano
Ad ogni milione di Euro investito in capitale di rischio* è possibile ricondurre:
1,5 milioni di Euro investiti in capitale immobilizzato
0,7 milioni di Euro di valore aggiunto
11 nuovi posti di lavoro
* Si fa riferimento ai primi quattro anni di attività
Fonte: Frontier Economics, 2013, LIUC – Università Cattaneo
8L’impatto economico del venture capital in Italia
7. L’ impatto economico del venture capital in Italia
Crescita dei ricavi 2005-2015
CAGR % medio
+5,4% 8,6% Crescita del margine operativo lordo
2005-2015
CAGR % medio
Benchmark 3,2%
+1,4% 1,2%
Benchmark -0,2%
Nota: analisi PwC su un campione di 228 disinvestimenti di operazioni di venture capital effettuati in Italia nel periodo 2005-2015.
Benchmark estrapolato dalle informazioni della ricerca ″Dati cumulativi di 2.060 società italiane”, Mediobanca.La creazione di valore nelle società target
8. La creazione di valore nelle società target
Negli ultimi anni la leva operativa sta aumentando la propria importanza
come driver per la creazione di valore nelle target del private equity,
mentre diminuisce il peso di quella finanziaria.
Tra le principali iniziative gestionali che hanno determinato la crescita del
business si trovano:
• Lancio di nuovi prodotti;
• Incremento della quota di fatturato estero rispetto a quello domestico;
• Ingresso in nuovi mercati attraverso l’apertura di sedi commerciali e JV;
• Iniziative di efficientamento dei processi produttivi.
Nota: analisi su un campione di imprese target con fatturato inferiore a 500 mln Euro (operazioni di early stage escluse).
Fonte: EY, “How do private equity investors create value?” in Yearbook AIFI 2017L’evoluzione delle operazioni di PE in Liguria e alcuni casi
9. L’evoluzione delle operazioni di PE in Liguria e alcuni casi
Ammontare investito (Euro Mln) Numero di investimenti
841
10
9 9 9
8 8
7
5 5
251 264
228 216 3
201
87 73
56
25
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 I sem 2017
Fonte: AIFI-PwC, Private Equity Monitor-PEM®Puoi anche leggere
