L' impatto economico del PE e del Venture Capital - novembre 2017 - Genova Smart Week

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L' impatto economico del PE e del Venture Capital - novembre 2017 - Genova Smart Week
L’ impatto economico del PE e del Venture Capital

novembre 2017
Indice

 1.   Il ciclo degli investimenti
 2.   Il ciclo virtuoso del private equity
 3.   Il coinvolgimento del PE nell’attività d’impresa
 4.   L’impatto del PE sull’internazionalizzazione delle imprese
 5.   Alcune ricerche internazionali sul supporto del PE all’internazionalizzazione
 6.   Il sostegno del venture capital all’innovazione e all’economia
 7.   L’impatto economico del venture capital in Italia
 8.   La creazione di valore nelle società target
 9.   L’evoluzione delle operazioni di PE in Liguria e alcuni casi
Il ciclo degli investimenti

1. Il ciclo degli investimenti

                                                                                     …possono             •    Banca
                                   I risparmi…                                     essere messi da        •    Liquidità
                                                                                        parte             •    …

          …e generare ritorni
               positivi
                                                                                     …possono
                                                                                   essere investiti

                               …che possono                Attraverso fondi
                                                           pensione, fondazioni,
                           finanziare le imprese…
                                                           asset manager…

                                                                       In investimenti
                      •   Creare nuove imprese                          alternativi…                  In titoli tradizionali
INNOVAZIONE           •   Sostenere progetti di                                                       (azioni, obbligazioni…)
                          sviluppo/espansione                      •     Private equity
OCCUPAZIONE                                                        •     Venture capital
                      •   Acquisire società
                                                                   •     Private debt
PRODUTTIVITÀ          •   Intervenire in situazioni di crisi       •     …
                      •   …
Il ciclo virtuoso del private equity
2. Il ciclo virtuoso del private equity

                                                                                                             Fornisce competenze
                                       Offre agli      Investe nelle PMI e in grandi imprese per
                                                                                                         manageriali, business standard
 Attività PE

                                      investitori                supportare il/la loro..
                Attrae fondi                                                                                     e know-how
                                   opportunità di
                da investire                                                                                             Management e
                                    investimento                                                          Corporate
                                      alternative   Start-up Crescita    Ripresa     Successione                           competenze
                                                                                                         governance
                                                                                                                            industriali

               Investimenti di      Asset class     Creazione di nuovi             Schemi di gestione della società migliorati
 Risultati

                  capitale         addizionale e       business e
                aumentati in        rendimenti        occupazione                                                         Performance
                                                                           Nuovi prodotti e        Ripresa aziendale
                   Europa            attrattivi        sostenibile                                                          aziendali
                                                                              processi                 migliorata
                                                                                                                           migliorate
 Impatto

                        Maggior innovazione               Incremento della produttività              Miglioramento della competitività

                                                          Crescita economica
Il coinvolgimento del PE nell’attività d’impresa
3. Il coinvolgimento del PE nell’attività d’impresa

             Sono state avviate operazioni all’estero     67%   63%          80%
             Consulenza su aspetti tecnico-operativi      11%   14%          0%
             Consulenza su aspetti finanziari             84%   82%          64%
             Definizione delle strategie                  81%   92%          50%
             Gestione delle risorse umane                 41%   36%          36%
             Consulenza sul marketing                     26%   30%          10%
             Miglioramento dell’accesso a
                                                          27%   31%          27%
             fornitori/distributori
             Miglioramento del rapporto con altri
                                                          76%   85%          60%
             finanziatori (es. banche)
             Maggiori possibilità di accesso al mercato
                                                          70%   40%          64%
             di Borsa

Fonte: Indagine Banca d’Italia – AIFI, 2009
L’impatto del PE sull’internazionalizzazione delle imprese
4. L’impatto del PE sull’internazionalizzazione delle imprese

                                                    …I principali risultati in Italia

           1.     Al momento dell’investimento, nel 78% del campione era presente una quota di export sul
                  volume totale di ricavi. Il private equity, quindi, tende ad investire in società che già presentano
                  quote di export, accelerandone l’espansione all’estero.

           2.     L’incidenza della quota di export, aumenta del 60% in tre anni rispetto all’anno d’investimento.

           3.     La metà della crescita del fatturato totale del campione nei tre anni di permanenza
                  dell’investitore si deve all’accelerazione del processo di internazionalizzazione, infatti durante
                  l’holding period il volume dei ricavi totali è in crescita del 37%.

Fonte: Ricerca LIUC su dati Private Equity Monitor - PEM®
Alcune ricerche internazionali sul supporto all’internazionalizzazione
5. Alcune ricerche internazionali sul supporto del PE all’internazionalizzazione

                                       Ricerca Frontier Economics per Invest Europe

     Gli operatori di private equity possono svolgere un ruolo significativo nell’aiutare le società partecipate a
     superare gli ostacoli dell’internazionalizzazione in due aspetti fondamentali.
     •    In primo luogo, la partecipazione attiva delle imprese di private equity alla gestione delle società
          partecipate può fornire sia orientamenti strategici che operativi per l'ingresso nei mercati esteri;
     •    In secondo luogo, essi forniscono ulteriori finanziamenti per l’internazionalizzazione.

    In uno studio di Locket et al., risulta che il valore aggiunto apportato dal private equity genera un effetto
    positivo sulla promozione all’export e il successo dell’internazionalizzazione nel venture capital.

Fonte: Frontier Economics, «Exploring the impact of private equity on economic growth in Europe”, 2013
Il sostegno del venture capital all’innovazione e
6. Il sostegno del venture capital all’innovazione e all’economia
               all’economia
Uno studio effettuato da Frontier Economics ha evidenziato che, su 21 paesi, il 12% dell’innovazione industriale
europea è imputabile a società private equity backed.
Secondo una stima, il numero di brevetti imputabili a tali società è pari a 116.000.
Da una ulteriore analisi emerge un valore medio per singolo brevetto pari a 3 milioni di Euro, per un ammontare
complessivo pari a circa 350 miliardi di Euro.

                                                    Analisi Liuc sul mercato italiano

                          Ad ogni milione di Euro investito in capitale di rischio* è possibile ricondurre:

                                      1,5 milioni di Euro investiti in capitale immobilizzato

                                                 0,7 milioni di Euro di valore aggiunto

                                                              11 nuovi posti di lavoro

* Si fa riferimento ai primi quattro anni di attività
Fonte: Frontier Economics, 2013, LIUC – Università Cattaneo

                                                                         8
L’impatto economico del venture capital in Italia
7. L’ impatto economico del venture capital in Italia

                  Crescita dei ricavi 2005-2015
                  CAGR % medio

                             +5,4%                    8,6%                                    Crescita del margine operativo lordo
                                                                                              2005-2015
                                                                                              CAGR % medio
                  Benchmark                3,2%

                                                                                                          +1,4%                    1,2%

                                                                                                  Benchmark             -0,2%

Nota: analisi PwC su un campione di 228 disinvestimenti di operazioni di venture capital effettuati in Italia nel periodo 2005-2015.
Benchmark estrapolato dalle informazioni della ricerca ″Dati cumulativi di 2.060 società italiane”, Mediobanca.
La creazione di valore nelle società target
8. La creazione di valore nelle società target

                        Negli ultimi anni la leva operativa sta aumentando la propria importanza
                         come driver per la creazione di valore nelle target del private equity,
                                      mentre diminuisce il peso di quella finanziaria.

                          Tra le principali iniziative gestionali che hanno determinato la crescita del
                          business si trovano:
                          • Lancio di nuovi prodotti;
                          • Incremento della quota di fatturato estero rispetto a quello domestico;
                          • Ingresso in nuovi mercati attraverso l’apertura di sedi commerciali e JV;
                          • Iniziative di efficientamento dei processi produttivi.

Nota: analisi su un campione di imprese target con fatturato inferiore a 500 mln Euro (operazioni di early stage escluse).
Fonte: EY, “How do private equity investors create value?” in Yearbook AIFI 2017
L’evoluzione delle operazioni di PE in Liguria e alcuni casi
9. L’evoluzione delle operazioni di PE in Liguria e alcuni casi

                                                Ammontare investito (Euro Mln)          Numero di investimenti

                                                                                 841
                                                                                            10
                                               9                     9            9
                                 8                        8
                                                                                                        7

                      5                                                                                           5

                                                         251                                                     264
                                228                                                         216                             3
                                                                                                                           201

                                               87                                                       73
                                                                     56
                     25

                   2008        2009        2010         2011       2012          2013      2014       2015       2016   I sem 2017

Fonte: AIFI-PwC, Private Equity Monitor-PEM®
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