Pictet-Global Megatrend Selection

Pagina creata da Cristian Carraro
 
CONTINUA A LEGGERE
Pictet-Global Megatrend Selection
Pictet-Global
 Megatrend
  Selection
Pictet-Global Megatrend Selection
Il mondo intorno a
noi sta cambiando
così velocemente
che è difficile
tenere il passo...
Pictet-Global Megatrend Selection
M E G AT R E N D : È D I F F I C I L E C O M P R E N D E R E D A S U B I T O I L C A M B I A M E N T O

                                                 3   Pictet-Global Megatrend Selection
                                                     Pictet Asset Management
                                                     Solo per Investitori Professionali
Pictet-Global Megatrend Selection
I L R I S C H I O D I R I M A N E R E A N C O R AT I A L L E V E C C H I E L O G I C H E

    I prossimi 50 anni vedranno più
cambiamenti di quanti l’umanità ne abbia
     vissuti negli ultimi 5000 anni
                                               4   Pictet-Global Megatrend Selection
                                                   Pictet Asset Management
                                                   Solo per Investitori Professionali
Pictet-Global Megatrend Selection
U N E S E M P I O D I C O M E È C A M B I AT O I L M O N D O

                              I 10 Paesi più popolosi del mondo
     Cina
 Facebook

     India
     Cina

      USA
     India

Indonesia
Whatsapp

    Brasile
   Tencent

  Pakistan
 LinkedIn

    Nigeria
 Instagram

Bangladesh
      USA

    Russia
   Twitter

 Giappone
  Google+

              00   200            400          600                800                     1000   1200   1400   1600
                                                         in milioni di persone

                                                     5      Pictet-Global Megatrend Selection
                                                            Pictet Asset Management
                                                            Solo per Investitori Professionali
Pictet-Global Megatrend Selection
M E G AT R E N D : D R I V E R D I C A M B I A M E N T I S T R U T T U R A L I

›    I Megatrend sono fattori di cambiamento                    Le forze che cambiano la società, l’economia e le nostre vite…
     STRUTTURALE di tipo sociale, economico,
     politico, ambientale o tecnologico
                                                                                                                                         Megatrend
›    Impattano su business, economia, società,                     ALTA
     cultura e vita personale
›    Rappresentano cambiamenti epocali e
     forniscono opportunità d’investimento di
     lungo periodo per gli investitori
                                                                FORZA                                                Trend
                                                                DI
                                                                IMPATTO
                                                                                                            Microtrend
                                 10-15 Anni
                                      orizzonte                                                      Mode

         3
                                     temporale
                                                                   BASSA
                               Cambiamenti
                                                                                     1 Anno 1-5 Anni 5-10 Anni 15+ Anni
                         STRUTTURALI
    Caratteristiche:                                                                            ORIZZONTE
                                       Impatto                                                  TEMPORALE
                                 SISTEMICO
                                                                                                             Fonte: Copenhagen Institute for Futures Studies

                                                            6   Pictet-Global Megatrend Selection
                                                                Pictet Asset Management
                                                                Solo per Investitori Professionali
Pictet-Global Megatrend Selection
I M E G AT R E N D M O D E L L A N O I L M O N D O

                               Interconnessione delle Economie

      Sviluppo
           NordDemografico
               America                                                                 Sostenibilità
                                                                                       Europa

Attenzione alla Salute                                                                         Conoscenza & Produttività
                                                                                               Mercati Emergenti

      Polarizzazione                                                                                   Dematerializzazione
                                                                                                       Giappone

     Globalizzazione                                                                                Democratizzazione
                                                                                                    Pacific Ex-Japan

     Commercializzazione
       America Latina                                                                          Accelerazione & Complessità

                                                                                 Progresso Tecnologico
                         Individualismo
                                              Crescita Economica
                                                                                                  Fonte: Copenhagen Institute for Futures Studies

                                                     7   Pictet-Global Megatrend Selection
                                                         Pictet Asset Management
                                                         Solo per Investitori Professionali
Pictet-Global Megatrend Selection
L A N O S T R A S F I D A : T R A S F O R M A R E I M E G AT R E N D I N O P P O RT U N I TÀ D ’ I N V E S T I M E N T O

             Ricerca delle                     Ricerca dei punti                                    Implementazione
             informazioni                     di convergenza dei                                    di una strategia di
                                                  Megatrend                                              successo

                                                                                                       In cosa consiste?
             I dati sono scarsi               In questa fase vengono
            Input: Forum di                     individuate le varie
                                                                                                   Analisi dei fondamentali e
         discussione e advisory                   opportunità di                                         stock picking
                 boards                        investimento (i temi)

                                                                                                    Flessibilità per seguire
                                                                                                    l’evoluzione del tema

                                                          8   Pictet-Global Megatrend Selection
                                                              Pictet Asset Management
                                                              Solo per Investitori Professionali
Pictet-Global Megatrend Selection
C O M E V I E N E C R E AT O U N F O N D O T E M AT I C O

              1                         2                                             3                        4
         Copenhagen         Team di sviluppo del                 Team di investimento
                                                                                                            Team di
CHI?     Institute For
        Futures Studies
                               prodotto e di
                               investimento
                                                                           &
                                                                   Advisory board
                                                                                                          investimento

                                                                            Definisce
         Identifica i            Individua i                                                               Gestisce il
COSA?    Megatrend           temi di investimento
                                                                          l’universo di
                                                                          investimento
                                                                                                           portafoglio

                                                                                      PREMIUM
             HEALTH             WATER                DIGITAL                                             ROBOTICS
                                                                                       BRANDS

                     SECURITY       CLEAN ENERGY                  NUTRITION                     TIMBER        SMARTCITY

                                             9   Pictet-Global Megatrend Selection
                                                 Pictet Asset Management
                                                 Solo per Investitori Professionali
Pictet-Global Megatrend Selection
L A S E L E Z I O N E D E L L E A Z I E N D E S I B A S A S U I M E G AT R E N D

                            Interconnessione delle Economie

         Sviluppo Demografico                                                        Sostenibilità

Attenzione alla Salute                                                                       Conoscenza & Produttività

                                                                                                 Dematerializzazione
  Polarizzazione

 Globalizzazione                                                                                 Democratizzazione

                                                                                            Accelerazione & Complessità
    Commercializzazione

                                                                                 Progresso Tecnologico
                    Individualismo
                                        Crescita Economica
                                                  10   Pictet-Global Megatrend Selection
                                                       Pictet Asset Management
                                                       Solo per Investitori Professionali
P I C T E T A S S E T M A N A G E M E N T: I N V E N T O R I D E L L E S T R AT E G I E T E M AT I C H E

         Strategie tematiche: AuM (USD)*
                                                                                                                                                                                SmartCity
                                                                                                                            Water                                                    2010
                                                                                                                                                                                    1.3 bn
                                                                                                                              2000
                                                                                         Security                            6.9 bn
                                                                                              2006                                                          Global
                                                                                             5.6 bn                                                        Megatrend
                                                               Biotech                                                                                               2008                        GEO
                                                                   1995                                                             Clean                                                         2014
                                                                                                                                                                    7.9 bn
                                                                  2.7 bn                                                            Energy                                                        1 bn

                                                                                      Health                                           2007
                                                                                                                                      1.6 bn
                                                                                        2004
                                                                                       1.5 bn              Utilities
                                                                                                                2005                                          Timber
                                                                                                               5.9 bn                                              2008                   Robotics
                                                                    Digital                                                            Premium                    1.6 bn                         2015
                                                                        1997                                                            Brands                                                  6.8 bn
                                                                       4.0 bn              Nutrition                                        1998
                                                                                                2009                                       1.7 bn
                                                                                               1.1 bn

                                                                       24 anni                                  36 professionisti                                           Oltre            49
                                                                  di esperienza                                  dell’investimento                                          miliardi in
                                                                                                                      dedicati                                               gestione
* fondi e mandati; Premium Brands riposizionato nel 2005, Digital riposizionato nel 2007, Global Environmental Opportunities riposizionato nel 2014, Health riposizionato nel 2015, Nutrition riposizionato nel 2017, SmartCity riposizionato nel 2018.
                                                                                                                                                                                          Fonte: Pictet Group, PAM, dati al 30.11.2018
                                                                                                                       11    Pictet-Global Megatrend Selection
                                                                                                                             Pictet Asset Management
                                                                                                                             Solo per Investitori Professionali
L’ E V O L U Z I O N E D E L L’ I N V E S T I M E N T O T E M AT I C O I N P I C T E T

                          Biotech
                              1995

                                                                Water
                                                                   2000
        Prem. Brands
                2005
                                         Security                                        Health
                                             2006                                         2006
               Clean Energy
                   2007                                               Digital
                                                                          2008
                                     Timber
    Nutrition                         2008
                                                                                         HDS
        2009
                                                                                         2010

                       GEO                            Robotics
                       2010                                 2015                         SmartCity
                                                                                                2018

                                                    GMS
                                                    2008

                                                                                                Fonte: Pictet Asset Management, dati a dicembre 2018

                                              12    Pictet-Global Megatrend Selection
                                                    Pictet Asset Management
                                                    Solo per Investitori Professionali
P I C T E T - G L O B A L M E G AT R E N D S E L E C T I O N

Ribilanciamento mensile dell’esposizione ai 10 temi

        Massima diversificazione geografica e settoriale

Accede alle competenze di 10 team di gestione specializzati

        Permette di creare la parte “core” del portafoglio azionario

                                13   Pictet-Global Megatrend Selection
                                     Pictet Asset Management
                                     Solo per Investitori Professionali
G L O B A L M E G AT R E N D I N S I N T E S I : N O V E I D E E D ’ I N V E S T I M E N T O I N U N U N I C O F O N D O

   Clean                                                                                     Smart
                           Nutrition                    Timber                                       Security
   Energy                                                                                     City

                           Premium
    Water                                               Health                             Digital   Robotics
                            Brands

                                                                                      Un unico obiettivo:
      10 Temi                            500 Titoli
                                                                                         IL FUTURO
                                                         14   Pictet-Global Megatrend Selection
                                                              Pictet Asset Management
                                                              Solo per Investitori Professionali
G L O B A L M E G AT R E N D : A N D A R E O LT R E L’ O R I Z Z O N T E

In qualsiasi direzione vada il futuro…
…il GMS è lo strumento giusto per cavalcare i grandi
cambiamenti prima degli altri!

                                               15   Pictet-Global Megatrend Selection
                                                    Pictet Asset Management
                                                    Solo per Investitori Professionali
CLEAN ENERGY - TRANSIZIONE VERSO NUOVE FORME DI ENERGIA

     Ci stiamo muovendo verso un’economia a basse emissioni di diossido di carbonio:
il mix energetico attuale è inadeguato a fronteggiare la domanda crescente e i più restrittivi
                                      limiti ambientali

                                                  Contributo alla domanda incrementale di energia, 2012-2040e (+37%)

                                                                              4%
                                                                    11%                                                   Gas Naturale

                                                                                              32%                         Altre Rinnovabili

                                                           12%                                                            Biomassa
                                                                                                                          Carbone
                                                                                                                          Nucleare
                                                             12%                                                          Petrolio
                                                                                          16%                             Acqua
                                                                          13%

                                                                                                            Pictet Clean Energy ~ 65%

                                                                       Fonte: International Energy Agency, “World Energy Outlook 2014 – New Policies“

                                             16     Pictet-Global Megatrend Selection
                                                    Pictet Asset Management
                                                    Solo per Investitori Professionali
D I G I TA L - I L M O N D O I N C O N N E S S I O N E

Il numero mondiale di utenti di Internet continua ad aumentare velocemente,
                    ma sono ancora “solo” 2.3 miliardi

                                              Tasso di penetrazione di Internet

                                                 > 80%
                                                 50-80%
                                                 30-50%
                                                 < 30%

                                                                    Fonte: Internet World Stats – www.internetworldststs.com/stats.htm, - June 2014

                                         17     Pictet-Global Megatrend Selection
                                                Pictet Asset Management
                                                Solo per Investitori Professionali
H E A LT H - L A S A L U T E C O M E T E M A D ’ I N V E S T I M E N T O

Il numero di persone oltre i 65 anni di età raddoppierà entro il 2050,
                    raggiungendo i 2 miliardi

                                            Spesa in salute negli USA, 1960-2014e

                                                USD bn

                                                 3'500                                                                                                                                                   20.0%
                                                                                 Healthcare spending
                                                                                                                                                                                                         18.0%
                                                 3'000                           Healthcare spending as % of GDP

                                                                                                                                                                                                         16.0%

                                                 2'500                                                                                                                                                   14.0%

                                                                                                                                                                                                         12.0%
                                                 2'000

                                                                                                                                                                                                         10.0%
                                                 1'500
                                                                                                                                                                                                         8.0%

                                                 1'000                                                                                                                                                   6.0%

                                                                                                                                                                                                         4.0%
                                                   500
                                                                                                                                                                                                         2.0%

                                                   -                                                                                                                                                     0.0%

                                                                                                                                                                                 2009E
                                                                                                                                                                                         2010E
                                                                                                                                                                                                 2014E
                                                          1960
                                                                 1970
                                                                        1980
                                                                               1990
                                                                                      1993
                                                                                             1997
                                                                                                    1998
                                                                                                           1999
                                                                                                                  2000
                                                                                                                         2001
                                                                                                                                2002
                                                                                                                                       2003
                                                                                                                                              2004
                                                                                                                                                     2005
                                                                                                                                                            2006
                                                                                                                                                                   2007
                                                                                                                                                                          2008
                                                                                                                                Fonte: Centers for Medicare and Medicaid Services

                                       18     Pictet-Global Megatrend Selection
                                              Pictet Asset Management
                                              Solo per Investitori Professionali
N U T R I T I O N - I N V E S T I R E N E L L A S O L U Z I O N E A L P R O B L E M A A L I M E N TA R E M O N D I A L E

Nei prossimi 40 anni gli uomini dovranno produrre più cibo rispetto a quanto ne abbiano
                              prodotto negli ultimi 10.000

                                                                                                        SOLUZIONE
                                                             FATTORI DI STRESS                        Miglioramento della
                                                             FATTORI DI STRESS                        produzione e delle
                                                                  Spreco di cibo
                                                             FATTORI     DI STRESS
                                                                Limiti ambientali                        infrastrutture
                                                                Limiti ambientali
                                                             FATTORI     DI STRESS
                                                            Crescita
                                                            Crescita della
                                                                     della popolazione
                                                                           popolazione
                                                            Crescita della
                                                          Cambiamenti      popolazione
                                                                       nell’alimentazione
                                                          Cambiamenti  nell’alimentazione
                                                          Cambiamenti nell’alimentazione
                                                          Cambiamenti nell’alimentazione

                                                         19   Pictet-Global Megatrend Selection
                                                              Pictet Asset Management
                                                              Solo per Investitori Professionali
P R E M I U M B R A N D S - L A R I C E R C A D E L L A F E L I C I TÀ

                                 La ricchezza mondiale è duplicata negli ultimi 10 anni:
                                  in Cina il numero di HNWI* cresce del 16% all’anno

                                                                                   Consumo di beni di lusso in crescita nei mercati emergenti (stima)

                                                                                   45%                            42%
                                                                                                                                                                  1995
                                                                                   40%
                                                                                                                                                                  2000
                                                                                   35%
                                                                                            31%               31%
                                                                                                                                         29%                      2014
                                                                                   30%                                      27%
                                                                                                25%
                                                                                   25%                                          22%
                                                                                                    21%                       21%
                                                                                   20%
                                                                                   15%                                13%
                                                                                                                                                      9%
                                                                                   10%                                                            7%7%                   7%
                                                                                    5%                                                                           3%3%
                                                                                                                                      1%2%
                                                                                    0%
                                                                                              Europa          Giappone       USA       Cina       Altri Asia     Resto del
                                                                                                                                                                  Mondo

                                                                                                                                         Fonte: Altagamma, Bernstein Estimates
* High Net Worth Individual: persone che possiedono un alto patrimonio netto (superiore al milione di dollari)

                                                                              20     Pictet-Global Megatrend Selection
                                                                                     Pictet Asset Management
                                                                                     Solo per Investitori Professionali
ROBOTICS - LA PROSSIMA FRONTIERA

«Nel mondo degli affari, lo specchietto retrovisore è più pulito del parabrezza»
                                                                                                                                                 W. Buffet

                                           Il mercato della robotica crescerà del 10% all’anno per i prossimi 10 anni
                                                                                60
                                                                                       Industrial           Commercial     Personal                         50,4

                                           Global Robotics Market (in USD bn)
                                                                                50

                                                                                40
                                                                                                                                              31,7
                                                                                30

                                                                                                                                19,4
                                                                                20

                                                                                                                    10,0
                                                                                10                     7,3
                                                                                      5,0

                                                                                0
                                                                                     2000             2005         2010         2015E        2020E         2025E

                                                                                                                                        Fonte: Boston Consulting Group

                                      21                               Pictet-Global Megatrend Selection
                                                                       Pictet Asset Management
                                                                       Solo per Investitori Professionali
SECURITY - IL BISOGNO DI SICUREZZA È SEMPRE PIÙ CENTRALE NELLE NOSTRE VITE

   La popolazione urbana è destinata a raddoppiare entro il 2050, rendendo necessari
                     ingenti investimenti in sistemi di sicurezza

                          ESPOSIZIONE A 3
                          SETTORI LEGATI ALLA SICUREZZA

                                                                                     Sicurezza fisica

                                                                                   Sicurezza informatica

                                                                                    Servizi di sicurezza

                                         22   Pictet-Global Megatrend Selection
                                              Pictet Asset Management
                                              Solo per Investitori Professionali
S M A RT C I T Y - I N V E S T I R E N E L F U T U R O D E L L E C I T TÀ

Oggi, più della metà della popolazione mondiale vive nelle città.
    Si prevede che questa quota raggiunga il 70% nel 2050.

                                                                                   Mercati del
                                                                                lavoro più densi
                                                                                  e fondazione
                                                                                  specializzata
                                                                                  delle aziende
                                                                                                       Apprendimento,
                                                      Nuovi arrivi di
                                                                                                        innovazione e
                                                       persone e
                                                                                                            nuove
                                                        aziende
                                                                                                         competenze

                                                     Nuove / migliori
                                                                                                        Produttività e
                                                     infrastrutture e
                                                                                                       stipendi più alti
                                                          servizi

                                                                                Ricchezza e base
                                                                                   d’imposta
                                                                                   aumentate

                                                Fonte: Glaeser, E., Triumph of the City; Moretti, E., The New Geography
                                                of Jobs; The Economist; Interview with Dr. Paul Romer

                                      23   Pictet-Global Megatrend Selection
                                           Pictet Asset Management
                                           Solo per Investitori Professionali
T I M B E R - U N A “ N U O VA ” R I S O R S A

I limiti biologici alla produzione fanno del legno una risorsa sempre più preziosa

                                                Esempio: crescita di valore nel tempo del pino giallo del sud
                                                                                                                    Utilizzo:
                                                  Altezza                                                           20% carta
                                                 (in piedi)                                       Utilizzo:    30% carta e legname
                                                                                                 42% carta        50% legname
                                                                                             50% carta e legname
                                                                                                                     $32/ton
                                                                                                8% legname

                                                  80                            Utilizzo:          $21/ton
                                                                               100% carta
                                                  70                            $8-12/ton

                                                  50      Non
                                                       commerciabile

                                                  30

                                                            8 Anni                 13 Anni         19 Anni           24 Anni

                                           24     Pictet-Global Megatrend Selection
                                                  Pictet Asset Management
                                                  Solo per Investitori Professionali
WAT E R - U N B E N E C H E N O N P U Ò E S S E R E S O S T I T U I T O

La domanda di acqua cresce ad un ritmo più elevato rispetto alla crescita della popolazione,
                mentre la scarsità e l’inquinamento comprimono l’offerta

                                                       Tariffe dell’acqua: crescita costante e bassa volatilità
                                                       600
                                                                     Water
                                                                     Oil

                                                       500

                                                       400

                                                       300

                                                       200

                                                       100

                                                         0

                                                                                                     Fonte: American Water Works – Pictet 2015

                                                  25     Pictet-Global Megatrend Selection
                                                         Pictet Asset Management
                                                         Solo per Investitori Professionali
P I C T E T - G L O B A L M E G AT R E N D S E L E C T I O N

Non è un fondo di
   fondi: nessuna
                                                                                            I dieci temi
 duplicazione dei
                                                                                            hanno lo stesso
             costi
                                                                                            peso all’interno
                                                                                            del fondo, che
                                PICTET-                                                     viene ribilanciato
                               GLOBAL                                                       alla fine di ogni
                                                                                            mese
           L’idea di
    investimento è
                              MEGATREND
chiara, semplice ed
    efficace, con un
                              SELECTION
           rapporto
rischio/rendimento
           attraente

                                                  26   Pictet-Global Megatrend Selection
                                                       Pictet Asset Management
                                                       Solo per Investitori Professionali
P I C T E T - G L O B A L M E G AT R E N D S E L E C T I O N D A L L A N C I O ( O T T O B R E 2 0 0 8 )

310

280

           PICTET-GLOBAL MEGATREND SELECTION-R EUR
250

220

190

160

130
                                             Performance +204,50% - Volatilità 12,38%

100

 70
  OTT-08       MAG-10         DIC-11        LUG-13              FEB-15                     SET-16           APR-18
                                                                                 Fonte: Pictet Asset Management, dati al 31.10.2019
                                                 27   Pictet-Global Megatrend Selection
                                                      Pictet Asset Management
                                                      Solo per Investitori Professionali
Da sempre orientati
al futuro...
Per maggiori informazioni
Pictet Asset Management (Europe) S.A.   Il presente materiale è
                                        destinato esclusivamente agli
                                                                            per l’acquisto, la vendita o la
                                                                            sottoscrizione di titoli o altri
                                                                                                                 diminuire e vi è la possibilità
                                                                                                                 che l’investitore non ottenga in
Succursale Italiana                     investitori professionali.          strumenti finanziari.                restituzione l’intero capitale
Via della Moscova 3                     Prima della sottoscrizione,
                                        leggere il prospetto informativo.
                                                                            Tutte le informazioni, le
                                                                            opinioni e le stime qui
                                                                                                                 originariamente investito. I
                                                                                                                 fattori di rischio sono descritti
20121 Milano                            Il presente documento di            contenute riflettono un giudizio     nel prospetto informativo del
                                        marketing è pubblicato da           espresso al momento della            fondo e non vengono richiamati
www.am.pictet/it/italy                  Pictet Funds (Europe) S.A..         pubblicazione e sono                 per intero nel presente
                                        Esso non è destinato a e non        suscettibili di modifica senza       documento.
                                        deve essere utilizzato da           preavviso. Pictet Funds              Le performance del passato non
                                        persone fisiche o giuridiche        (Europe) S.A. non ha preso           sono indicative e non
                                        aventi cittadinanza, residenza o    alcuna misura atta a garantire       costituiscono una garanzia dei
                                        domicilio in una località, Stato,   che i fondi indicati nel             rendimenti futuri. I dati relativi
                                        paese o giurisdizione in cui la     presente documento siano             alla performance non
                                        sua distribuzione,                  adeguati per un particolare tipo     comprendono le commissioni e
                                        pubblicazione, messa a              di investitore. Il presente          gli altri oneri addebitati al
                                        disposizione o utilizzo sono in     documento non deve pertanto          momento della sottoscrizione o
                                        contrasto con norme di legge o      sostituire un giudizio               del rimborso delle quote o
                                        regolamentari in vigore.            indipendente. Il trattamento         azioni.
                                        Qualsiasi decisione                 fiscale dipende dalla situazione     Prima della sottoscrizione,
                                        d’investimento deve essere          personale dell’investitore e può     leggere il prospetto informativo.
                                        fondata unicamente sulla            subire modifiche nel tempo.          Il presente documento di
                                        versione più recente del            Prima di prendere qualsiasi          marketing non intende
                                        prospetto informativo, del KIID     decisione d’investimento si          sostituire la documentazione
                                        (Informazioni chiave per gli        raccomanda all’investitore di        completa del o dei fondi
                                        investitori), del regolamento di    verificarne l’appropriatezza         descritti, né le informazioni che
                                        gestione, nonché del bilancio       tenendo conto in particolare         l’investitore deve ottenere
                                        annuale e della relazione           della propria conoscenza ed          dall’intermediario finanziario al
                                        semestrale del fondo, se            esperienza in materia                quale si rivolge al momento di
                                        pubblicata successivamente al       finanziaria, dei propri obiettivi    sottoscrivere le quote o azioni
                                        bilancio annuale. Tali              d’investimento e della propria       di tali fondi.
                                        documenti sono disponibili sul      situazione finanziaria,
                                        sito www.pictetfunds.com            ricorrendo ove necessario a una
                                        oppure presso Pictet Funds          consulenza professionale
                                        (Europe) S.A., 15, avenue J. F.     specifica.
                                        Kennedy L-1855 Lussemburgo.         Il valore dei titoli o degli
                                        Le informazioni e i dati            strumenti finanziari menzionati
                                        contenuti nel presente              nel presente documento, e il
                                        documento non costituiscono         reddito che ne deriva, possono
                                        una offerta o una sollecitazione    tanto aumentare quanto

                                                                       29   Pictet-Global Megatrend Selection
                                                                            Pictet Asset Management
                                                                            Solo per Investitori Professionali
Puoi anche leggere