Sustainable Investing. Approccio olistico all'integrazione dei criteri ESG.
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Sustainable Investing. Approccio olistico all’integrazione dei criteri ESG.
Prefazione
Credit Suisse vanta una lunga tradizione di pensiero e azione sostenibili
con in mente l’obiettivo del lungo periodo. Oggi la banca supporta
numerose iniziative nel campo della sostenibilità tramite l’impegno
e la partecipazione attiva in varie organizzazioni (vedi «Credit Suisse
e la sostenibilità: tappe»). Credit Suisse ha inoltre preso l’impegno di
sviluppare e promuovere prodotti e servizi che generino sia rendimenti
finanziari che vantaggi ecologici e sociali. Per raggiungere ciò, Credit
Suisse nel 2017 ha dato vita alle necessarie strutture a livello esecutivo,
costituendo il settore Impact Advisory and Finance (IAF)
che riferisce direttamente al CEO.
Spetta a Credit Suisse Asset Management compiere il passo
fondamentale. Definiamo criteri di sostenibilità per le nostre attività
d’investimento e li integriamo nel nostro processo d’investimento tramite
un approccio olistico. «Olistico» significa che i criteri ESG si applicano in
diversi punti del processo d’investimento. Utilizziamo i criteri ESG quando
definiamo l’universo d’investimento (esclusioni), consideriamo i rischi
e le opportunità legati ai criteri ESG come informazioni complementari per
le tesi d’investimento e la costruzione del portafoglio (integrazione)
e promuoviamo la sostenibilità attraverso il dialogo con le aziende (voto
per delega e engagement). I criteri ESG vengono altresì considerati
nelle decisioni concrete d’investimento e confluiscono nella gestione
del rischio. Infine, tramite un dettagliato reporting ESG aumentiamo
la trasparenza del portafoglio per i nostri clienti.
Siamo convinti che tale passo non solo sia in linea con il nostro dovere
fiduciario di preservare e incrementare il valore dei portafogli dei clienti,
ma anche che ci aiuti espressamente ad assolverlo. Ciò nondimeno la
responsabilità nei confronti dei nostri clienti non è la sola cosa che ci
induce a perseguire la sostenibilità: anche noi dobbiamo sempre più
far fronte agli effetti che i nostri investimenti finanziari hanno
sull’ambiente e la società.
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 2/20Indice
Prefazione 2 3 Il vostro partner per gli
investimenti sostenibili 12
Indice 3
3.1 Approccio olistico 12
1 Introduzione al tema
Sustainable Investing 5 3.2 Attuazione della strategia ESG negli
investimenti azionari e a reddito fisso 13
1.1 Forme d’investimento: dagli investimenti ESG
all’Impact Investing fino alla filantropia 5 3.2.1 Screening negativo 14
1.2 Approcci ESG: l’integrazione sta soppiantando 3.2.2 Integrazione ESG 14
le esclusioni 6
3.2.3 Active ownership 14
1.3 Una domanda elevata genera crescita 7
3.2.4 Reporting ESG 14
1.4 Maggiori rendimenti per gli investimenti ESG 8
3.2.5 Fondi attivi a confronto con fondi
1.5 La digitalizzazione agevola gli investimenti ESG 8 indicizzati passivi 16
2 Standard normativi 10 3.3 Attuazione della strategia ESG negli
investimenti immobiliari 16
2.1 Piano d’azione sulla finanza sostenibile 10
3.3.1 Certificazione degli edifici sostenibili 16
2.2 Seconda direttiva sui diritti degli azionisti
(Shareholder Rights Directive II – SRD II) 10 3.3.2 Ottimizzazione degli edifici 17
3.3.3 Benchmarking ESG 18
3.4 Team ESG dedicato 18
4 Normative 19
5 Bibliografia 19
Contatti 20
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 3/20Credit Suisse e la sostenibilità: tappe
2000 2014
Credit Suisse è tra i primi firmatari del Global Credit Suisse appoggia i Green Bond Principles
Compact delle Nazioni Unite, l’accordo globale (GBP) che promuovono lo sviluppo di un
più vasto sulla governance aziendale responsa- mercato globale dei green bond attraverso una
bile, in virtù del quale oltre 9600 imprese di serie di linee guida volte a incentivare la
161 paesi si impegnano ad applicare dieci trasparenza, la divulgazione e l’integrità.
principi riguardanti i diritti umani, le condizioni
di lavoro, la protezione dell’ambiente e la lotta
alla corruzione. 2017
Credit Suisse istituisce un settore Impact Advisory
and Finance (IAF) che fa capo direttamente al
2009 CEO. L’obiettivo del settore IAF consiste nel
Introduzione del marchio di qualità «greenproper- supportare l’asset management e i clienti istituzio-
ty» da parte di Credit Suisse Asset Management nali e aziendali, promuovendo progetti e iniziative
Global Real Estate. Si tratta del primo marchio che esercitano un impatto positivo sull’ambiente e
di qualità svizzero completo per immobili la società pur offrendo rendimenti finanziari.
sostenibili che comprende aspetti economici,
ambientali e sociali.
2018
Credit Suisse Asset Management istituisce un
2010 team ESG la cui missione è attuare una vasta
Credit Suisse inizia a operare in tutto il mondo strategia di sostenibilità.
con un effetto neutro sulla produzione di gas
serra, perseguendo una strategia basata su
miglioramenti dell’efficienza operativa, investimenti, 2019
sostituzione delle fonti energetiche esistenti Completa revisione del marchio interno di qualità
e compensazione delle emissioni residue. «greenproperty» per gli immobili sostenibili, che
viene adeguato agli standard futuri, semplificato
e reso più trasparente divulgando al pubblico
2014 tutti i criteri di valutazione.
Credit Suisse sottoscrive i Principles for Respon-
sible Investment (PRI) delle Nazioni Unite, la
piattaforma di investitori che assiste i firmatari nel 2020
dare la priorità alla sostenibilità e nell’incorporare L’offerta di prodotti di Credit Suisse Asset
parametri ambientali, sociali e di governance Management viene aggiornata in funzione
nelle decisioni riguardanti gli investimenti. dei criteri ESG in tutte le classi d’investimento,
ovvero Equities, Fixed Income, Balanced
Solutions e Real Estate.
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 4/201 Introduzione al tema
Sustainable Investing
Il mercato degli investimenti sostenibili registra una fase di
boom, trainata principalmente dalla buona performance degli
investimenti legati al tema della sostenibilità e dalla vivacità
della domanda degli investitori. Negli ultimi anni si è diffusa
una serie di nuove forme d’investimento che schiudono inte-
ressanti prospettive di rendimenti sostenibili.
La questione fondamentale che i gestori patrimo- ne di dati ESG mira a fornire un quadro migliore
niali si trovano ad affrontare oggi non è più se dell’impresa nel lungo periodo, dando risposta
tenere conto o meno dei criteri di sostenibilità tanto a domande su come sia attrezzata per
nel processo d’investimento, ma piuttosto come affrontare le sfide future, quanto a domande
farlo in maniera coerente e accurata. La maggior su quali siano i settori che celano rischi potenziali
parte dei gestori continua a concentrarsi su e occulti e quali effetti questi potrebbero avere
approcci basati unicamente su criteri di esclusione sul futuro andamento degli affari. L’integrazione
e ad applicarli solo ad alcuni prodotti specifici. dei criteri ESG negli investimenti ha lo scopo
Noi invece riteniamo che oggi i clienti abbiano di massimizzare il rendimento a lungo termine
una comprensione più vasta di cosa significhi del portafoglio, controllandone meglio i rischi.
effettuare investimenti sostenibili.
Il Sustainable Investing si differenzia dall’Impact
Noi di Credit Suisse Asset Management perse- Investing, che fa un passo in più. Oltre a ottenere
guiamo un approccio olistico. Abbiamo deciso di rendimenti finanziari, con questa forma d’investi-
definire criteri di sostenibilità per i nostri prodotti mento gli investitori vogliono esercitare anche un
Equities, Fixed Income, Balanced Solutions e Real impatto positivo calcolabile sull’ambiente o sulla
Estate e di integrarli coerentemente in quasi tutti società. L’Impact Investor desidera ad esempio
i nostri fondi a gestione attiva entro la fine del dare un contributo alla promozione della biodiversi-
2020.1 Adottiamo criteri di selezione positiva e tà, al fine di proteggere nel lungo periodo determi-
negativa nel processo d’investimento e attuiamo la nate specie di animali e piante, e lo fa attraverso
active ownership. Offriamo ai clienti una completa un investimento ad hoc, i cui effetti quantitativi e
trasparenza sulla conformità dei loro portafogli ai qualitativi sono pienamente misurabili e verificabili
criteri ESG. su un relativo reporting.
1.1 Forme d’investimento: dagli investimenti Credit Suisse, con oltre 16 anni di impegno
ESG all’Impact Investing fino alla nell’Impact Investing, mantiene un ruolo di punta
filantropia nello sviluppo di questa forma d’investimento.
Negli ultimi anni ha preso piede una serie di Questa brochure si concentra sugli investimenti
nuove forme d’investimento (vedi Figura 1) che ESG, settore in cui Credit Suisse Asset Manage-
colmano il divario tra gli investimenti tradizionali, ment si è proposta di dare un importante apporto.
aventi il solo obiettivo dei rendimenti finanziari,
e le donazioni filantropiche basate solo su valori.
Gli investimenti sostenibili che, oltre ai tradizionali
parametri finanziari, tengono conto di vari criteri
ESG hanno vissuto una crescita impressionante
negli ultimi anni. ESG sta per Environmental,
Social and Governance (ambiente, sociale e
gestione aziendale), un concetto ormai affermatosi
nel settore finanziario come base per la valutazio-
ne della sostenibilità degli investimenti. L’inclusio-
1 I fondi d’investimento per i quali non abbiamo la piena discrezionalità oppure se non sussistono motivi ragionevoli per farlo, non passeranno ai criteri
ESG. Si tratta tuttavia di eccezioni.
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 5/201.2 Approcci ESG: l’integrazione sta In un approccio basato sull’integrazione, i criteri
soppiantando le esclusioni ESG vengono impiegati in primo luogo per ottenere
una visione differenziata delle imprese, che
L’approccio ESG originale, tuttora ampiamente consente di ridurre i rischi e individuare le opportu-
in uso, adotta criteri di esclusione. Tuttavia le nità di rendimento. Degli studi hanno dimostrato
esclusioni restringono l’universo d’investimento, che le aziende con una buona gestione a livello di
con effetti negativi sui rendimenti attesi, o meglio ESG sanno resistere meglio alle crisi e ottengono
questa era la ferma convinzione di molti investitori una performance migliore a lungo termine rispetto a
fino a qualche anno fa. Gli investimenti sostenibili quelle con una gestione meno attenta ai fattori
invece vanno oltre i criteri di selezione negativa. ESG. Ad esempio, può convenire scegliere società
L’integrazione di informazioni ESG rilevanti nel che assumono i talenti migliori ed evitare quelle che
processo d’investimento assicura che il rendimen- devono sopportare onerosi rischi normativi.
to di un portafoglio non diminuisca nel medio-lun-
go periodo, ma al contrario aumenti poiché le Nelle decisioni d’investimento hanno un peso
società selezionate sono ben equipaggiate per particolarmente elevato i criteri ESG con un impatto
far fronte alle sfide del futuro. positivo dimostrato sulla performance, i quali
possono variare fortemente da un settore all’altro.
Figura 1: La gamma degli investimenti sostenibili
Concentrazione
su investimenti
sostenibili/ESG
Impact
Impact Investing
Investimenti Investimenti Investing Filantropia Donazioni
«Impatto al primo
tradizionali sostenibili/ESG «Rendimento al strategica filantropiche
posto»
primo posto»
Rendimenti inferiori ai
Rendimenti di mercato Rendimenti non finanziari
tassi di mercato
ȷȷ Azioni e obbliga ȷȷ Screening del ȷȷ Note e fondi ȷȷ Obbligazioni a ȷȷ Donazioni di ȷȷ Beneficenza
zioni tradizionali portafoglio e tematici a impatto impatto sociale capitale di
relazioni ȷȷ Green bond e ȷȷ Prestiti legati ai avviamento
ȷȷ Mandati sostenibili prestiti green risultati
ȷȷ Fondi sostenibili ȷȷ Private equity a
ȷȷ Integrazione ESG impatto
ȷȷ Venture capital a
impatto
Orientato solo Orientato solo
al profitto Investimenti Sovvenzioni all’impatto sociale
Fonte Credit Suisse
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 6/201.3 Una domanda elevata genera crescita venture capital. Due anni prima, quasi il 50% degli
AuM ESG era investito in titoli azionari. Quindi
Sono stati gli investitori istituzionali che per nell’arco di appena due anni si è verificato un
definizione hanno orizzonti a lungo termine e sono ragguardevole trasferimento verso le obbligazioni.
soggetti a requisiti più severi ad aprire la strada al
Sustainable Investing, uno dei segmenti del Un motore della crescita è il visibile mutamento
mercato con la crescita più rapida. I privati dei valori sociali. La rapidità delle trasformazioni
continuano ad avere una minore dimestichezza a livello globale e problematiche come l’inquina-
con le caratteristiche degli investimenti sostenibili, mento da plastica degli oceani, i cambiamenti
sebbene anch’essi tendano maggiormente a climatici che hanno un impatto ampiamente
integrare fattori di sostenibilità nelle loro decisioni. variabile da una regione all’altra, così come la
crescente tendenza all’estinzione di talune specie
Le statistiche confermano ampiamente questo inducono molte persone e istituzioni ad avere un
trend. In Svizzera il mercato dei prodotti d’investi- ripensamento. Soprattutto i millennial hanno
mento sostenibili (fondi comuni e mandati) è mostrato un maggior interesse per le tematiche
sestuplicato in meno di nove anni, con una netta ambientali e sociali rispetto alle precedenti
predominanza dei fondi comuni (vedi Figura 2). generazioni. È nata così una nuova generazione
Nel rapporto di Bloomberg Intelligence si legge di investitori con preferenze diverse. In uno studio
che il Nord America e l’Europa mostrano tassi di sui millennial a ultra-high-net-worth condotto da
crescita simili. All’inizio del 2016, il 32,6% del Campden Research, il 70% degli intervistati ha
patrimonio gestito (AuM) in Europa a livello di espresso un interesse per gli investimenti
investimenti ESG era collocato in azioni, il 64,4% sostenibili e ha affermato di essere effettivamente
in obbligazioni e il resto in immobili e private equity/ impegnato nella prassi.2
Figura 2: R
obusta crescita degli AuM ESG in Svizzera – fondi e mandati d’investimento
sostenibile
in mrd di CHF
300
Mandati
261,7 Fondi
250
200
+644%
152,3
150
110,5
100 86,5
71,1
47,6 56,1
50 40,6 41,2
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Fonte Swiss Sustainable Finance and University of Zurich (2019): Swiss Sustainable Investment Market Study.
2 Campden Research (2015): UHNW Millennials Research Report.
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 7/201.4 Maggiori rendimenti per gli investimenti 1.5 La digitalizzazione agevola gli
ESG investimenti ESG
Difficilmente si sarebbe assistito a un’evoluzione Investire con la coscienza pulita non deve quindi
di questa portata se gli investimenti sostenibili necessariamente comportare un rendimento più
non avessero dato buoni risultati. Un decennio basso o un rischio più alto. Al contrario, le
fa molti investitori avrebbero condiviso senza odierne capacità di analisi dei dati (big data)
riserve l’opinione, diffusa ancor oggi, secondo consentono di migliorare gli attributi di rendimento
cui incorporare criteri ESG farebbe diminuire e di rischio di un portafoglio, incorporando dati
i rendimenti. Da allora però la considerazione ESG e identificando correlazioni tra fattori
dei criteri ESG è ormai vista come un modo individuali e performance generale. Oggigiorno le
di incrementare il rendimento di un portafoglio, informazioni pertinenti sulla sostenibilità di
controllandone meglio il rischio. un’azienda sono accessibili e vengono pubblicate
nei rapporti annuali delle società e nelle relazioni
Numerosi studi confermano una correlazione aziendali sulla sostenibilità. La sfida consiste nel
positiva tra la sostenibilità e la performance mettere i milioni di punti dati e i set di dati in una
finanziaria delle aziende. La meta-analisi finora correlazione corretta, al fine di quantificare
più ampia su tale argomento è quella dell’Univer- l’impatto sulla performance di una società.
sità di Amburgo del 2015, che comprende oltre
2200 singoli studi,3 il 90% dei quali ha riscontrato Affidabilità, tracciabilità e robustezza dei dati
un rapporto positivo tra l’inclusione di fattori ESG utilizzati rappresentano per noi una priorità.
e la performance finanziaria di un’impresa. La Il nostro principale fornitore di dati è MSCI ESG
maggior parte degli studi individua un effetto Research, azienda leader di mercato che impiega
positivo. Il rapporto positivo riguarda tutte le oltre 170 analisti in tutto il mondo, incaricati di
classi d’investimento (azioni, obbligazioni e raccogliere e preparare i dati. Tuttavia, anche
immobili) ed è riconoscibile sia per i paesi noi esaminiamo i dati ESG e ne discutiamo con
industrializzati che per i mercati emergenti (in i fornitori se ci appaiono poco realistici.
questi ultimi è ancora più marcato). Indagini
più recenti confermano tali risultati.
Anche dal confronto della performance tra
l’ampio indice MSCI Emerging Markets e l’indice
MSCI Emerging Markets ESG Leaders emerge
una correlazione positiva. Chiunque abbia optato
per un investimento nell’indice azionario specia-
lizzato nella sostenibilità all’inizio dell’ottobre
2014 ha conseguito un extra-rendimento di
14,65 punti percentuale fino alla fine del 2018,4
che equivale a un extra-rendimento annuale
di 3,19 punti percentuale.
3 unnar Friede, Timo Busch & Alexander Bassen (2015): «ESG and financial performance: aggregated evidence from more than 2,000 empirical
G
studies», Journal of Sustainable Finance & Investment, volume 5, edizione 4, pagg. 210–233.
4 Dati MSCI per il periodo dal 31 ottobre 2014 al 31 dicembre 2018.
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 8/20I criteri ESG sono essenziali per una verifica
olistica delle imprese
Oggi gli aspetti meramente finanziari non sono
più sufficienti per giudicare in modo olistico
un’impresa. È altrettanto importante analizzarne
i punteggi nei singoli criteri ESG. Nell’ambito
del nostro approccio esaminiamo oltre 8000
società sulla base di 37 diversi parametri ESG,
valutandone in particolare la performance
riguardo ai seguenti aspetti:
E S G
E come Environment S come Social G come Governance
ȷȷ Contributo ai cambiamenti climatici, ȷȷ Capitale umano, come ad esempio ȷȷ Elementi di una solida governance
come ad esempio impronta sicurezza, salute e formazione aziendale, come ad esempio la
ecologica ed emissioni di CO2 continua dei dipendenti composizione del consiglio di
amministrazione e della direzione,
ȷȷ Gestione di risorse naturali come ȷȷ Responsabilità per il prodotto, come
i compensi e l’assetto proprietario
l’acqua e la biodiversità e impatto ad esempio sicurezza del prodotto
sulle stesse e dei dati ȷȷ Conduzione aziendale ad esempio
per quanto riguarda l’etica, la
ȷȷ Rifiuti e inquinamento ȷȷ Possibilità e opportunità nella sfera
trasparenza e la corruzione
sociale
ȷȷ Creazione di possibilità e opportunità
in relazione all’ambiente, come ad
esempio le tecnologie pulite e le
energie rinnovabili
Per le nostre analisi ricorriamo a fornitori di dati
come MSCI ESG Research e RepRisk, con i
quali collaboriamo da anni.
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 9/202 Standard normativi
Le norme sugli investimenti sostenibili volte a promuovere una
maggiore trasparenza e standardizzazione sono in rapida
espansione. Il piano d’azione sulla finanza sostenibile della
Commissione e altri atti normativi nazionali e sovranazionali
avranno effetti di vasta portata sui mercati finanziari e i loro
attori e in particolare sugli asset manager.
In passato gli investimenti sostenibili, se soggetti 2.2 Seconda direttiva sui diritti degli azionisti
a supervisione, erano subordinati ai regolamenti (Shareholder Rights Directive II – SRD II)
nazionali. Negli ultimi due–tre anni tuttavia si è
assistito a un notevole progresso in questo campo Inoltre, in Europa la SRD II mira a incrementare
sul piano internazionale, soprattutto in Europa. le possibilità per gli azionisti di impegnarsi e di
Con l’aiuto di numerose iniziative e del piano esercitare un’influenza sulle società quotate,
d’azione sulla finanza sostenibile approvato nel nonché ad agevolare la trasmissione transfronta-
2018, l’Unione europea vuole non solo introdurre liera di informazioni e l’esercizio dei diritti degli
più trasparenza, ma anche creare un sistema azionisti. La SRD II tratta in sostanza quattro
unificato di classificazione (tassonomia) per aree principali:
definire ciò che è sostenibile.5 La tassonomia
deve rappresentare una sorta di marchio di qualità
ȷȷ Speciali requisiti in materia di identificazione
che attesta l’orientamento alla sostenibilità dei degli azionisti che consentano la
fondi comuni e di altri prodotti finanziari, per comunicazione diretta tra le società e i loro
aiutare gli investitori nelle loro decisioni. I politici azionisti
di Bruxelles si aspettano che ciò produca una ȷȷ Diritto di voto degli azionisti sulle relazioni
maggiore efficienza, sollevando banche, gestori e le politiche relative alla remunerazione dei
patrimoniali e investitori dal compito di accertare membri dei comitati esecutivi e dei consigli
ognuno per sé l’effettiva sostenibilità di un di amministrazione delle società in occasione
investimento. delle assemblee annuali
2.1 Piano d’azione sulla finanza sostenibile
ȷȷ Trasparenza e approvazione delle transazioni
con società affiliate o individui
Il piano d’azione sulla finanza sostenibile porterà ȷȷ Un più rigoroso obbligo di trasparenza
cambiamenti di vasta portata in Europa. Benché per investitori istituzionali, gestori di attivi e
non siano stati finalizzati tutti i dettagli, risulta che consulenti in materia di voto per consentire
l’attuazione del piano d’azione produrrà una decisioni informate da parte degli investitori
notevole espansione del volume di investimenti
sostenibili. L’UE intende mobilitare 180 mrd di EUR In futuro, investitori istituzionali e gestori di
all’anno di capitali privati fino al 2030, da investire attivi dovranno comunicare al pubblico la loro
specificatamente nei settori dell’energia e dei politica di impegno in base al principio «comply
trasporti allo scopo di ridurre le emissioni europee or explain» (rispetta o spiega). La politica di
di gas serra. L’UE fa ciò per dare un contributo impegno descrive le modalità con cui essi
all’obiettivo della comunità internazionale di limitare monitorano le società partecipate su questioni
il surriscaldamento globale a 1,5–2,0 °C sopra rilevanti, compresi i risultati finanziari e non
i livelli preindustriali. finanziari, nonché i rischi, la struttura del capitale,
l’impatto sociale e ambientale e il governo
societario, dialogano con le società partecipate,
esercitano i diritti di voto e altri diritti connessi
alle azioni e collaborano con altri azionisti.
5 Il governo francese ha già introdotto nel 2016 un marchio ufficiale e uno strumento di certificazione per i prodotti che includono criteri ESG.
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 10/20Inoltre, i gestori patrimoniali comunicano annual- L’impatto che le due suddette direttive avranno
mente ai loro clienti istituzionali le modalità con sui mercati finanziari e i gestori di attivi dentro
cui la loro strategia d’investimento e la relativa e fuori l’UE non deve essere sottovalutato. Ecco
attuazione adempie l’accordo di gestione patrimo- perché Credit Suisse Asset Management è in
niale siglato e contribuisce alla performance a costante contatto con i relativi organi dell’UE,
medio-lungo termine degli attivi dell’investitore come la European Fund and Asset Management
istituzionale o del fondo. Association (EFAMA) di Bruxelles.
Conseguenze di vasta portata del piano ȷȷ la creazione di benchmark di sostenibilità:
d’azione sulla finanza sostenibile benchmark con un basso livello di emissioni
di gas serra (benchmark climatici) e benchmark
Il piano d’azione sulla finanza sostenibile adottato con un minor impatto sui gas serra (benchmark
dalla Commissione europea nel marzo 2018 in linea con gli Accordi di Parigi);
persegue tre obiettivi primari. Il primo obiettivo ȷȷ la creazione di standard e marchi per prodotti
consiste nell’orientare i flussi di capitale verso finanziari sostenibili «verdi»;
investimenti sostenibili allo scopo di promuovere e
consolidare quest’area d’investimento. Il secondo ȷȷ il chiarimento dei doveri fiduciari dei gestori
consiste nel gestire in modo più efficace i rischi di attivi;
finanziari derivanti dal cambiamento climatico, dal ȷȷ lo sviluppo e la promozione di progetti
degrado ambientale e dalle problematiche sociali. di infrastrutture sostenibili;
Infine il terzo consiste nel migliorare la trasparenza
e incoraggiare un approccio di lungo periodo delle ȷȷ l’integrazione di considerazioni sulla sostenibilità
attività economiche. nella consulenza finanziaria ai clienti
finanziari e assicurativi, con particolare
Nella fase iniziale, il piano d’azione mira a riferimento ad altre modifiche normative come
promuovere l’introduzione di una tassonomia la Direttiva sui mercati degli strumenti finanziari
uniforme e la creazione di benchmark della (MiFID II) e la direttiva sulla distribuzione
sostenibilità. Appare evidente già oggi che parti assicurativa (IDD);
del piano d’azione avranno un forte impatto sulle ȷȷ una migliore integrazione dei rating di
attività dei gestori di attivi e delle banche. sostenibilità nella ricerca sui mercati
finanziari.
I principali elementi di azione sono:
ȷȷ l’introduzione di un sistema di classificazione
UE uniforme (tassonomia) che chiarisca
il significato degli investimenti sostenibili, da
interpretarsi come base per la standardizzazione
e per l’istituzione di un marchio di qualità;
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 11/203 Il vostro partner per gli
investimenti sostenibili
Credit Suisse Asset Management attribuisce grande importanza
alla sostenibilità in tutte le attività d’investimento. Riteniamo
che un approccio olistico alla sostenibilità generi cambiamenti
positivi e sia decisivo affinché i clienti possano godere a lungo
termine di risultati degli investimenti superiori alla media.
3.1 Approccio olistico criteri ESG come informazioni complementari
per le tesi d’investimento e la costruzione del
Noi di Credit Suisse Asset Management portafoglio (integrazione), e promuoviamo la
abbiamo deciso di affrontare il tema dell’investi- sostenibilità attraverso il dialogo con le aziende
mento sostenibile in modo ampio e olistico, non (voto per delega e engagement). I criteri ESG
solo sporadico. «Olistico» significa che i criteri vengono altresì considerati nelle decisioni
ESG si applicano in diversi punti del processo concrete d’investimento e confluiscono nella
d’investimento. Utilizziamo i criteri ESG quando gestione del rischio. Infine, tramite un dettagliato
definiamo l’universo d’investimento (esclusioni), reporting ESG aumentiamo la trasparenza del
consideriamo i rischi e le opportunità legati ai portafoglio per i nostri clienti.
Figura 3: Integrazione dei criteri ESG in tutti i settori d’investimento di Credit Suisse Asset Management
Svizzera & EMEA
Sostenibilità
Imprese d’investimento indipendenti con requisiti ESG specifici
Equities Fixed Income Balanced Solutions Global Real Estate Index Solutions
CHF 18,9 mrd (AuM) CHF 54,3 mrd (AuM) CHF 45,4 mrd (AuM) CHF 49,4 mrd (AuM) CHF 120,8 mrd (AuM)
Competenze Competenze Competenze Competenze Competenze
d’investimento d’investimento d’investimento d’investimento d’investimento
ȷȷ High Dividend ȷȷ Mercato monetario e ȷȷ Soluzioni multi asset ȷȷ Core ȷȷ Fondi indicizzati con e
ȷȷ Quality Growth investimenti a breve tradizionali ȷȷ Core Plus senza mandati
ȷȷ Value Investing termine ȷȷ Soluzioni incentrate sul ȷȷ Value add ȷȷ Investimenti diretti
ȷȷ Small & mid cap ȷȷ Credito societario reddito ȷȷ Svizzera, globali ȷȷ Azioni indicizzate,
ȷȷ Settore immobiliare ȷȷ Titoli indicizzati all’infla ȷȷ Soluzioni prive di vincoli ȷȷ Immobili a uso obbligazioni, oro e
indiretto zione ȷȷ Soluzioni con limiti di residenziale, commer- portafogli misti
ȷȷ Temi ȷȷ Obbligazioni convertibili rischio e overlay del ciale, retail, logistico,
ȷȷ Asia ȷȷ Mercati emergenti e Asia rischio alberghiero
ȷȷ Mandati personalizzati (valuta locale/valuta forte)
ȷȷ Azioni svizzere ȷȷ Reddito fisso alternativo
ȷȷ Soluzioni overlay
~ 35 fondi ~ 65 fondi ~ 55 fondi ~ 20 fondi ~ 100 fondi
> 1300
> 110 mandati > 270 mandati > 570 mandati immobili > 430 mandati
Fonte Credit Suisse, Dati al 30.06.2019.
A solo scopo illustrativo.
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 12/20Olistico significa per noi anche rielaborare la immobiliari. Di conseguenza ci concentriamo
nostra gamma attuale di prodotti in tutti i settori. con determinazione su un’attuazione efficace di
Come prima cosa sostituiamo i benchmark attuali iniziative di sostenibilità nel settore immobiliare
con equivalenti sostenibili. A livello azionario (vedi capitolo 3.3). Inoltre intendiamo espandere
questo compito si assolve in modo relativamente ulteriormente la nostra gamma di fondi indicizzati
semplice. Per quanto riguarda il reddito fisso sostenibili.
invece, sebbene gli indici sostenibili siano
sempre più numerosi, in alcuni settori, come 3.2 Attuazione della strategia ESG negli
quello delle obbligazioni svizzere, non ne esistono investimenti azionari e a reddito fisso
ancora. In una seconda fase, ai portafogli verrà
assegnato un indirizzo sostenibile. Le imprese Credit Suisse Asset Management si è posta
che riteniamo non abbiano un modello operativo l’obiettivo ambizioso di applicare entro la fine
sostenibile scompariranno dai nostri portafogli, al del 2020 le norme ESG a quasi tutti i fondi
pari di quelle che, in base all’analisi fondamentale, d’investimento azionari, obbligazionari e
sono ritenute troppo costose. Cercheremo invece multi-asset a gestione attiva. Per fare ciò ha
il dialogo con le imprese che fanno intravedere creato il Credit Suisse Sustainable Investing
segnali di un positivo cambiamento, assistendole Framework composto da quattro elementi
nella fase di trasformazione. chiave. Nella definizione di investimento
sostenibile ci siamo attenuti ai modelli accademi-
Il nostro obiettivo è integrare, entro la fine del ci, orientandoci in base alla visione e opinione
2020, i criteri ESG coerentemente in quasi tutti di MSCI ESG Research, fornitore leader di dati
i fondi azionari, obbligazionari e multi-asset a sulla sostenibilità. Appare tuttavia chiaro che il
gestione attiva.6 Secondo il Global Status Report settore degli investimenti sostenibili è in
pubblicato dal World Green Building Council, evoluzione. La nostra strategia ESG nel corso
attualmente si stima che gli edifici incidano per del tempo deve quindi adeguarsi ai requisiti
circa il 30% sul totale delle emissioni mondiali di normativi e alle esigenze dei nostri clienti.
CO2 e per il 40% sui consumi globali di energia
primaria. Per questa ed altre ragioni, la sostenibili-
tà è un tema chiave anche per i nostri investimenti
Figura 4: Il nostro approccio ESG olistico con i quattro elementi chiave
Screening negativo Reporting ESG
ȷȷ Esclusioni basate su norme ȷȷ Reporting sulla performance ESG
ȷȷ Esclusioni basate su valori ȷȷ Piena trasparenza
ȷȷ Esclusioni dovute al coinvolgimento in attività
economiche controverse
ȷȷ Esclusioni geografiche
Integrazione ESG Active ownership
ȷȷ Dati e rating ESG ȷȷ Esecuzione dei diritti degli azionisti (voto per
ȷȷ Rischi e opportunità ESG delega) in linea con i principi ESG
ȷȷ Contributo agli obiettivi di sviluppo sostenibile ȷȷ Coinvolgimento attivo
delle Nazioni Unite
Fonte Credit Suisse
6 I fondi d’investimento per i quali non abbiamo la piena discrezionalità oppure se non sussistono motivi ragionevoli per farlo, non passeranno ai criteri
ESG. Si tratta tuttavia di eccezioni.
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 13/203.2.1 Screening negativo 3.2.3 Active ownership
Lo screening negativo è il nostro primo compo- A livello di active ownership il nostro obiettivo
nente. Escludiamo i settori e/o le ditte che non primario è mantenere e incrementare il valore
soddisfano determinati criteri minimi ESG. Le delle società in cui siamo investiti. Per generare
esclusioni di società con attività o prodotti in un cambiamento positivo in questa area, la nostra
contrasto con le norme o gli standard interna- influenza sulle imprese si esplicita su due fronti:
zionali, come ad esempio i produttori di mine il voto per delega, ovvero l’esercizio fiduciario
antiuomo o altri ordigni esplosivi che violano la dei diritti di voto nelle assemblee generali, e
Convenzione di Ottawa, sono denominate l’engagement, vale a dire un dialogo costante
esclusioni basate su norme. con le imprese sui temi della sostenibilità.
Oggi rappresentiamo i nostri clienti a livello
Con le esclusioni basate su valori si eliminano nazionale e internazionale in numerose assem-
industrie e/o società con riferimento a valori blee generali annuali e teniamo colloqui con gli
specifici, standard o principi etici. Le società amministratori e i membri dei comitati esecutivi.
che derivano i propri redditi dall’estrazione del
carbone, dallo sviluppo di armi o dalla produzione Indipendentemente dalle differenze regionali
di tabacco sono potenziali candidati per l’esclu- e culturali insite nelle pratiche aziendali, appli-
sione basata su valori. Le esclusioni variano a chiamo cinque criteri standard per verificare
seconda del gruppo di investitori. Possono quindi la governance:
essere esclusi anche taluni paesi e i loro titoli
di Stato, se non soddisfano determinati criteri
ȷȷ Composizione e indipendenza del consiglio
di sostenibilità. di amministrazione
ȷȷ Direzione e comitato esecutivo
Inoltre si possono verificare esclusioni a breve
termine dall’universo d’investimento per società
ȷȷ Compensi (sistema e importo)
momentaneamente coinvolte in pratiche contro- ȷȷ Ambiente e aspetti sociali
verse, come lo sfruttamento del lavoro minorile,
violazioni dei diritti umani o evasione fiscale.
ȷȷ Aspetti generali della corporate governance
3.2.2 Integrazione ESG 3.2.4 Reporting ESG
Nelle nostre strategie d’investimento sostenibile È nostra intenzione tenere i clienti costantemente
incorporiamo attivamente le analisi di sostenibilità aggiornati sull’allineamento dei loro portafogli ai
nelle decisioni d’investimento integrando, così, criteri ESG (in assoluto e in relazione al bench-
il processo di analisi finanziaria e di costruzione del mark). Inoltre vogliamo mostrare loro i vantaggi
portafoglio. Siamo convinti che gli indicatori ESG che derivano dall’integrazione dei fattori ESG nel
materiali possano fornire informazioni complemen- loro portafoglio.
tari sulle opportunità e i rischi di una decisione
d’investimento. Pertanto, ci sforziamo di attribuire I principali indicatori della performance ESG
un peso maggiore ai criteri ESG che nel lungo sono pubblicati mensilmente su un factsheet
termine potrebbero incidere positivamente sui distinto che fornisce un rating ESG, sia per le
rendimenti degli investimenti corretti per il rischio 10 posizioni top che per l’intero portafoglio, e
(quali la spinta innovativa di un’azienda). mostra, basandosi su un punteggio, i risultati in
relazione ai singoli temi ESG. Il cliente apprende
Il nostro approccio sistematico all’integrazione inoltre quali sono i settori critici in cui il portafo-
ESG nei processi d’investimento varia a seconda glio investe e quanto le 10 posizioni top sono
della classe di attività e delle caratteristiche esposte nei confronti di attività controverse.
previste per la rispettiva strategia d’investimento.
Utilizziamo una serie di fornitori esterni di ricerca L’investimento sostenibile è in evoluzione, per cui
ESG e di agenzie di rating, oltre a condurre aumentano le opportunità di una rappresentazione
analisi proprietarie in materia di sostenibilità e trasparente degli aspetti ESG. Ne consegue che
finanza per generare decisioni d’investimento il factsheet ESG non è statico. Ci impegniamo
che integrino i criteri ESG e che soddisfino al quindi ad estenderne e migliorarne il contenuto
contempo gli obiettivi finanziari e di sostenibilità. informativo in futuro.
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 14/20Figura 5: Il reporting ESG aumenta la trasparenza del portafoglio
Marchio ESG
ȷȷ Un segno di riconoscimento
per tutti i prodotti ESG gestiti da
Asset Management Credit Suisse Asset Management
che soddisfano i criteri
d’investimento ESG definiti
CS Sample Fund Rating ESG
ȷȷRating ESG del fondo rispetto
al suo benchmark
ȷȷ Rating a sé stanti per ambiente
ESG rating vs benchmark1) Portfolio summary (E), società (S) e governance (G)
ESG E S G This fund does not invest in companies which are involved in the development or
Fund A A BBB BBB production of nuclear, biological, and chemical warfare agents, anti-personnel mines Panoramica ESG
and cluster bombs according to the exclusion list from the Swiss Association for
BM A A BBB BBB ȷȷ Sintesi di portafoglio compren-
Responsible Investments (SVVK – ASIR).
dente i criteri ESG applicati a
ESG controversies flag2) Applied ESG characteristics livello di fondo
■ Green (90% vs. 37%) ESG benchmark Exclusion criteria Proxy voting
■ Orange (5% vs. 28%) ESG
Fund BM reporting ESG integration Engagement Controversie
■ Yellow (3% vs. 32%)
ȷȷ Visualizzazione dell’esposizione
■ Red (0% vs. 3%)
ESG ratings in percent vs benchmark 3)
del fondo a controversie
40% 36%
ESG breakdown4) 30% rispetto al benchmark
Score 20% 19%
16%
Overall score 4.3
10% 8%
12%
9% ȷȷ Sistema semaforico per
0% 0%
Environment 6.0 0%
consentire la visualizzazione
Climate change 7.0 AAA AA A BBB BB B CCC Not covered
Environmental opportunities 3.5
immediata
■ CS (Lux) Sample Global Equity Fund MSCI World
Natural capital 5.4
Pollution and waste 5.5
Social 4.5
ESG ratings theme4) Informazioni aggiuntive
Human capital 2.4 8.0
7.0 6.9 ȷȷ Distribuzione dei rating ESG
5.9
Product liability 6.9 6.0 5.5
5.4
del fondo rispetto al suo
ESG score
Social opportunities 2.8 4.0 3.5
2.8
benchmark
2.4 2.7
1.9
Stakeholder opposition 1.9 2.0
Governance 4.6 0.0
Corporate behavior 2.7 Climate
change
Environmental
opportunities
Natural
capital
Pollution
and
Human
capital
Product
liability
Social
opportunities
Stakeholder
opposition
Corporate
behavior
Corporate
governance
ȷȷ Scomposizione dei rating
Corporate governance 5.9
ESG su diverse tematiche, ad
waste
esempio cambiamento climatico
Business involvement exposure5) Top 10 holdings
Thermal coal 0.0% Holding name Weight ESG rating Cont. flag E S G ȷȷ Prime dieci posizioni e relativo
Gambling 0.0% Sample company 01 3.4% A coinvolgimento in controversie
Tobacco 0.0% Sample company 02 3.1% BB
Cluster bombs 0.0% Sample company 03 3.1% BBB
Landmines 0.0% Sample company 04 2.6% A
Weapons production 0.0% Sample company 05 2.6% BB
Firearms 0.0% Sample company 06 2.6% B
Nuclear power 0.0% Sample company 07 2.5% A
Sample company 08 2.5% BB
Sample company 09 2.4% BBB
Sample company 10 2.3% AA
Legend:
1) The ESG rating on a scale from AAA to CCC is provided by MSCI ESG and is based on the underlying companies’ exposure to industry-specific ESG risks and their ability to manage
those risks relative to peers. Please note that the benchmark used in this ESG analysis is the traditional (non-ESG) index. 2) The ESG controversies flag is designed to provide timely and
consistent assessments of ESG controversies involving publicly traded companies and fixed-income issuers. A controversy case is typically a one-off event such as an environmental
oil spill, an accident, or a set of closely linked events or allegations such as safety issues in a production facility. From red to green, the colour indicates from the most severe involvement to
the least involved in any controversies. 3) The ESG ratings in percent represents the percentage of a portfolio’s market value of holdings classified as ESG ratings leaders (AAA and AA),
average (A, BBB, and BB), and laggards (B and CCC). Benchmark refers to the non-ESG version of the fund’s benchmark index. 4) ESG themes and ESG breakdown represent the ESG
scores of the different themes and pillars of ESG hierarchy. 5) Business involvement exposure is the exposure to companies with a revenue share exceeding 5% of the respective field.
Fonte Credit Suisse
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 15/203.2.5 Fondi attivi a confronto con fondi indicizzati che mirano a rappresentare il 50% della capita-
passivi lizzazione di mercato di ciascun settore rispetto
all’indice sottostante.
Le soluzioni di fondi indicizzati che tengono conto
dei criteri di sostenibilità hanno esibito una forte 3.3 Attuazione della strategia ESG negli
crescita negli ultimi mesi e anni. Credit Suisse investimenti immobiliari
Asset Management ha riconosciuto precocemente
questo trend ed è stato uno dei primi offerenti a Il settore immobiliare di Credit Suisse Asset
lanciare sul mercato una gamma completa di fondi Management ha riconosciuto precocemente
indicizzati sostenibili. Oggi la gamma dei fondi la crescente rilevanza della sostenibilità e ha
comprende fondi indicizzati su azioni con focus sviluppato una soluzione comprendente tre
su diversi paesi che replicano gli indici MSCI ESG iniziative. I progetti di nuove costruzioni nascono
Leaders e altri fondi indicizzati su obbligazioni che in linea con criteri sostenibili; gli edifici esistenti
replicano gli indici Bloomberg Barclays MSCI vengono sottoposti a costanti verifiche e
Sustainability e il Bloomberg Barclays MSCI miglioramenti, volti ad aumentarne l’efficienza
Global Green Bond Index. Tali indici sono ampia- energetica e inoltre ogni anno viene misurata
mente diversificati e presentano un basso tracking la performance ESG.
error rispetto all’indice standard. In altri termini,
pur avendo un universo d’investimento di minori 3.3.1 Certificazione degli edifici sostenibili
proporzioni, i rischi di una deviazione dall’indice
di riferimento sono scarsi. Nel 2009 Global Real Estate di Credit Suisse
Asset Management ha sviluppato insieme alla
Gli indici MSCI Sustainability comprendono solo nota azienda di engineering e progettazione
titoli di società che hanno superato un processo Amstein + Walthert AG il marchio di qualità
di selezione in più fasi, in cui lo screening «greenproperty», ideato espressamente per le
negativo si abbina a un approccio best-in-class. nuove costruzioni e i progetti di sviluppo. Immobili
Gli indici MSCI ESG Leaders escludono, nella a uso ufficio, commercio al dettaglio e residen-
prima fase, tutte le società che traggono più del ziale vengono valutati e certificati sistematica-
50% del proprio reddito da attività controverse, mente in base ad ampi criteri ESG. I dati così
come l’alcool, il tabacco o gli armamenti bellici. ricavati consentono un costante miglioramento
Nelle due fasi successive, tutte le società della performance di sostenibilità di singoli edifici
eccessivamente coinvolte in pratiche commerciali e di interi portafogli immobiliari. Il Global Real
che non raggiungono un rating ESG di almeno Estate Sustainability Benchmark (GRESB)
BB vengono eliminate. In conclusione solo le riconosce il marchio «greenproperty» dal 2016.
imprese con i punteggi ESG più alti del settore
sono inserite negli indici MSCI ESG Leaders,
Figura 6: Le nostre tre iniziative a favore della sostenibilità
1 Certificazione degli edifici 2 Ottimizzazione degli edifici 3 Benchmarking ESG
Standard interno Standard esterni Efficienza energetica Riduzione di CO2 Performance e benchmark ESG
ȷȷ Standard interno: ȷȷ Valutazione e ottimizzazione ȷȷ Misurazione della performance
greenproperty dell’efficienza energetica e delle di sostenibilità e benchmarking
emissioni di CO2 in collaborazione olistici mediante il Global Real Estate
con Siemens Svizzera Sustainability Benchmark (GRESB);
ogni anno viene effettuata la misura
ȷȷ Ottimizzazioni di edifici realizzabili a
zione in base all’approccio ESG
breve termine (a basso investimento)
ȷȷ Standard esterni, ad es.:
ȷȷ Risanamenti pianificati a lungo
Minergie, DGNB, LEED, Energy
termine a seconda del ciclo di vita
Star, BREEAM
(ad alta intensità di capitale)
Fonte Credit Suisse
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 16/20Un decennio dopo il lancio del marchio di qualità 3.3.2 Ottimizzazione degli edifici
«greenproperty», nel 2019 ne è stata introdotta
una nuova versione che riflette gli attuali e Al fine di aumentare l’efficienza energetica
innovativi sviluppi nel campo dell’edilizia sosteni- e di ridurre le emissioni di CO2, analizziamo e
bile, della digitalizzazione e delle esigenze sociali, ottimizziamo sistematicamente il nostro portafoglio
garantendo una maggiore trasparenza. Nella di immobili. A tale scopo, nel luglio 2012
nuova versione di «greenproperty» altri marchi abbiamo attuato, in collaborazione con i nostri
e certificazioni di sostenibilità, sia svizzeri che partner di lunga data Siemens Svizzera SA
internazionali, come Minergie, SNBS, DGNB e Wincasa AG, un programma il cui scopo è
e LEED, vengono considerati parte integrante ridurre il consumo energetico del 10% in circa
di un efficace processo di certificazione. 750 immobili compresi nei portafogli di tutti i
prodotti immobiliari, così da ridurre le emissioni di
Per ottenere il marchio di qualità, gli immobili CO2 di 13 000 tonnellate all’anno.
vengono valutati in base a circa 50 indicatori
ambientali, economici e sociali condensati in Il programma si concentra sul controllo dell’ener-
cinque dimensioni, ciascuna delle quali compren- gia e sull’ottimizzazione operativa. Per raggiungere
de anche il criterio dell’innovazione che può tale scopo, i circa 65 immobili con il maggior
incrementare il tasso di adempimento all’interno consumo energetico sono stati collegati al
di una dimensione data. Tale criterio può variare Siemens Advantage Operation Center (AOC)
da un anno all’altro, incentivando così l’immis che ne monitora costantemente i consumi online.
sione sul mercato di innovazioni tecnologicamente Se i consumi per riscaldamento, ventilazione ed
sperimentate e disponibili in commercio. aria condizionata si scostano dai target definiti,
In funzione del grado di adempimento dei si possono effettuare immediate correzioni.
requisiti, gli edifici conseguono un marchio Si prevede di collegare all’AOC altri 80 edifici
di qualità «greenproperty» nella categoria oro, approssimativamente, andando a coprire il
argento o bronzo. Sono circa 120 gli immobili 60% circa del consumo energetico totale dei
già insigniti del marchio di qualità. portafogli immobiliari.
Inoltre, ogni anno l’efficienza energetica di altri
circa 600 edifici viene esaminata sulla base
Figura 7: Cinque dimensioni ESG definiscono il quadro del dei dati di consumo e, attraverso un rendiconto
marchio di qualità «greenproperty» energetico, gli immobili vengono inseriti nella
V
alutazione di un progetto campione. Le percentuali indicano il grado piattaforma Siemens Navigator gestita da
di adempimento in ciascuna dimensione.
Siemens Svizzera SA. Gli impianti di riscalda-
mento, ventilazione e condizionamento vengono
Uso 69% ispezionati e analizzati per verificare la possibilità
di ottimizzarne le impostazioni. Al fine di indivi-
duare precocemente le opportunità d’uso delle
energie rinnovabili, si procede alla registrazione
delle fonti fossili utilizzate dai vari immobili. Tali
Ciclo di vita Infrastruttura
dati formano la base per una valutazione lungimi-
60% 58%
rante delle soluzioni ecologiche alternative tratte
dai settori delle energie rinnovabili, del teleriscal-
damento e della produzione di calore neutra per
le emissioni di CO2.
Facendo riferimento ai risultati di tali esami,
Materiali 65% CO2/energia 76%
vengono adottate le misure necessarie per
incrementare l’efficienza energetica dell’immobile
Requisito minimo per la certificazione «oro» in questione. Il programma quindi dà un impor-
Valutazione del progetto campione tante contributo alla lotta globale contro i
cambiamenti climatici.
Fonte Credit Suisse
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 17/203.3.3 Benchmarking ESG più, alla performance ESG viene attribuito un
punteggio su una scala da uno a cinque stelle.
Credit Suisse Asset Management dal 2013 è
membro del Global Real Estate Sustainability Nell’ambito del programma GRESB, nel 2019
Benchmarking (GRESB), leader nel campo è stata sistematicamente valutata la performance
della valutazione ESG per gli immobili. Ogni ESG di oltre 1000 società e fondi immobiliari
anno il GRESB redige una classifica mondiale in 64 paesi. Durante il processo il GRESB ha
della performance ESG delle società e dei fondi effettuato accertamenti su circa 130 000
immobiliari, applicando allo scopo gli standard immobili con un valore complessivo di oltre
di reporting leader a livello internazionale definiti 3900 mrd di CHF.
dalle direttive della Global Reporting Initiative
(GRI) e dai Principles for Responsible Invest- 3.4 Team ESG dedicato
ment (PRI).
Dal 2018 all’interno di Credit Suisse Asset
Il principale merito dell’iniziativa GRESB è quello di Management un team dedicato si occupa di
consentire la misurazione e il confronto dei livelli di attuare la strategia di sostenibilità, sviluppando
sostenibilità nel settore immobiliare. La misurabilità la piattaforma ESG, garantendo il flusso di dati
e la comparabilità consentono infatti una sistema- tra i fornitori esterni, i sistemi interni, i gestori
tica ottimizzazione della performance ESG e di portafoglio e l’unità indipendente di gestione
l’adesione a obiettivi di sostenibilità definiti. del rischio e offrendo consulenza sugli investi-
menti sostenibili ai clienti istituzionali. Per i clienti
I risultati dell’annuale benchmarking ESG sono esiste la possibilità di uno screening del portafoglio
pubblicati a settembre. Oltre a un punteggio in base a criteri di sostenibilità predefiniti o
GRESB generale, i partecipanti ottengono un liberamente selezionabili. Il team fornisce inoltre
rating della performance ambientale (E), sociale assistenza nella trasformazione di un portafoglio
(S) e della governance aziendale (G) e possono esistente in uno conforme ai criteri ESG definiti e
confrontare la propria performance in termini svolge attività nel campo della active ownership.
di sostenibilità con quella del gruppo di apparte-
nenza oltre che con la classifica globale (vedi
Figura 8). Inoltre ricevono indicazioni sui settori
nei quali possono apportare miglioramenti. In
Figura 8: Performance di un portafoglio campione Credit
Suisse nelle principali categorie GRESB
I punteggi numerici indicano il grado di adempimento in ogni
categoria su un massimo di 100 punti ottenibili.
Coinvolgimento Gestione
degli stakeholder 100
99 Trasparenza
87
98 Opportunità/
26 rischi
Certificati
edilizi
51 100
Monitoraggio
e sistema di
gestione
Indicatori di
ambientale
performance
Portafoglio campione
Benchmark
Fonte GRESB
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 18/204 Normative
ȷȷ Piano d’azione della Commissione europea per finanziare la crescita sostenibile
ȷȷ Direttiva 2004/39/CE relativa ai mercati degli strumenti finanziari – MiFID II/MiFIR,
dati al 3 gennaio 2018
ȷȷ Direttiva 2017/828 del Parlamento europeo e del Consiglio europeo, del 17 maggio 2017 relativa ai
diritti degli azionisti
5 Bibliografia
ȷȷ Bfinance: 2018 Asset Owner Survey: Innovations in Implementation.
ȷȷ Barclays (2018): Sustainable investing and bond returns – research study into the impact of ESG
on credit portfolio performance.
ȷȷ Gunnar Friede, Timo Busch & Alexander Bassen (2015): «ESG and financial performance:
aggregated evidence from more than 2,000 empirical studies», Journal of Sustainable Finance &
Investment, volume 5, edizione 4, pagg. 210–233.
ȷȷ Bloomberg Intelligence (2018): Sustainable investing grows on pensions, millennials.
ȷȷ Campden Research (2015): UHNW Millennials Research Report.
ȷȷ Credit Suisse (2018): Supertrends – one year on.
ȷȷ Credit Suisse (2018): White paper: Generating Returns. Sustainably.
ȷȷ Credit Suisse (2019): greenproperty: The sustainable quality seal for real estate with a future
ȷȷ Global Sustainable Investment Alliance (2016): Global Sustainable Investment Review.
ȷȷ NZZ (2019): «Was den Anlegern aus Brüssel blüht». 26 febbraio 2019.
ȷȷ NZZ (2019): «Nachhaltigkeit. Ein natürlicher Mehrwert für Immobilienanlagen». 27 giugno 2019.
Credit Suisse Asset Management | Sustainable Investing 19/20CREDIT SUISSE (ITALY) S.P.A.
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dei mercati finanziari non costituiscono un indicatore affidabile per i redditi attuali o futuri. I dati relativi alla performance non tengono conto delle commissioni e
dei costi applicati al momento dell’emissione e del riscatto delle quote. Inoltre, non può essere garantito che l’andamento dell’indice di riferimento («bench-
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