Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali - 2 marzo 2021
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2 marzo 2021 Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali
IL QUADRO
La scorsa settimana ha visto prese di profitto sui mercati finanziari, sulla scia dei timori di una fiammata inflattiva
nei prossimi mesi. Il tema della dinamica dei tassi appare al momento cruciale e monitorata con particolare
attenzione, soprattutto in USA. Chiusure in negativo per i listini di tutte le aree geografiche, in particolare per gli
emergenti. A livello di stili, maggiormente penalizzati i Growth rispetto ai Value mentre le Large Cap sono
leggermente più penalizzate delle Small Cap. Nel comparto obbligazionario, i tassi decennali in USA hanno segnato
un aumento toccando il massimo relativo di 1,6% per poi ritracciare leggermente. Il movimento ha trascinato al
rialzo anche i tassi europei, sia core che periferici. Ritorni negativi anche per tutti i comparti a spread, in particolare
per gli emergenti in valuta forte. Il dollaro in apprezzamento per effetto del clima di risk-off; petrolio e oro seguono
andamenti divergenti con il primo in salita e il secondo in flessione. La giornata di lunedì ha marcato una partenza
di settimana in tono positivo, per poi lasciare il passo a un clima di maggiore incertezza in seguito alle dichiarazioni
del presidente della commissione di vigilanza bancaria e assicurativa cinese (CBIRC) che si è detto molto
preoccupato dei rischi che potrebbero arrivare dalle bolle speculative sui mercati finanziari globali e
dall’immobiliare nazionale.
La Fed, comunque, continua a ribadire un approccio accomodante, con Powell che, ancora una volta, sottolinea
che l’economia è ancora lontana dagli obiettivi di occupazione e di inflazione e ci vorrà tempo prima di valutare
cambiamenti nella politica monetaria. Nonostante queste rassicurazioni, il mercato obbligazionario si è
concentrato sul tema della reflazione e dalle prospettive di ripresa economica in atto. I dati provvisori sull'inflazione
flash dell'Eurozona in febbraio inviano segnali contrastanti: sorprende al rialzo Italia, pressoché in linea con le
attese Germania e al ribasso Spagna.
Per quanto riguarda il Covid, si ravvisano ancora contagi in crescita dopo sette settimane e il WHO ha dichiarato
che difficilmente quest’anno si vedrà la fine della pandemia. Il piano vaccinale procede in modo rapido in USA e in
UK mentre rimane ancora indietro l’Europa. La diffusione delle varianti continua ancora a comportare chiusure, UK
si accinge ad uscire dal lockdown, l’8 marzo riaprono le scuole. Dal punto di vista dei dati economici, l’indice IFO in
Germania è migliorato in febbraio e ha superato le stime e ottime indicazioni arrivano anche dagli USA dove la
fiducia dei consumatori di febbraio e gli ordinativi di gennaio sono stati in crescita e migliori delle aspettative.
Dall’indice ISM manifatturiero USA sono emerse pressioni sui prezzi sono emerse ieri anche, che ha battuto le
attese, toccando i massimi da 3 anni. La componente relativa ai prezzi degli input, infatti, ha toccato nuovi massimi
dal 2007, a cui si aggiunge un ulteriore rialzo della componente supply deliveries che registra problemi di
approvvigionamento soprattutto nel comparto dell’elettronica. I PMI manifatturieri di febbraio in Asia hanno visto
dati finali in miglioramento in Giappone e letture in espansione nell’area asiatica emergente. D’altro canto, il Caixin
PMI cinese si è attestato a 50,9 (contro 51,4 previsto), il più basso da maggio 2020. Il PMI manifatturiero ufficiale
cinese è sceso a un minimo di 9 mesi di 50,6 (51,3 a gennaio) in gran parte a causa delle nuove esportazioni ordini
che cadono. Sono tuttavia da tenere in considerazioni elementi legati alla cadenza del capodanno lunare.
Performance da inizio anno di una selezione di asset class (dati al 1 marzo)
10.0%
8.1%
8.0%
5.5%
6.0% 4.6%
3.9% 3.8% 3.5%
4.0%
2.0% 1.2% 1.0%
0.0%
-2.0% -0.6% -0.8%
-1.8% -1.9% -2.1%
-4.0% -3.2%
Fonte: elaborazione BMPS – Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali su dati Bloomberg
TEMA DELLA SETTIMANA: Fonte dati: Amundi
variazioni in %
INDICI AZIONARI 3/1/2021 1 sett 1 mese YTD
S&P500 3901.82 0.7% 3.4% 3.9%
Euro Stoxx 413 0.3% 4.0% 3.8%
FTSEMIB 23,265 1.1% 6.6% 4.6%
Nikkei 29664 -1.6% 5.6% 8.1%
MSCI EM 1362.47 -2.5% 0.1% 5.5%
MSCI World 2784 -0.2% 3.2% 3.5%
INDICI OBBLIGAZIONARI
Euro Gov. 814 -0.1% -1.3% -1.9%
Italy Gov. 555 -0.5% -0.3% -0.8%
Euro Corporate 248 -0.2% -0.5% -0.6%
Euro High Yield 340 -0.2% 0.6% 1.2%
US Corporate 400 -0.5% -2.0% -3.2%
US High Yield 1,512 -0.3% 0.5% 1.0%
EM bonds in USD 459 -0.5% -1.3% -2.1%
EM bonds in val. loc. 149 -0.6% -1.3% -1.8%
variazioni in punti base
RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI
3/1/2021 1 sett 1 mese da inizio anno
Bund 10y -0.33 1 18 24
Btp 10y 0.66 6 4 12
US Treasury 10y 1.42 5 34 50
variazioni in %
FX 3/1/2021 1 settimana 1 mese da inizio anno
EURUSD 1.204 -1.0% -0.2% -1.5%
EURJPY 128.6 0.6% 1.5% 1.8%
EURGBP 0.865 0.1% -2.0% -3.4%
Valute emergenti vs. USD* 57.1 -0.9% -0.3% -1.5%
USD vs valute avanzate 91.0 1.1% 0.1% 1.2%
* Un aumento del l 'i ndi ce rappres enta un apprezzamento
del l e val ute emergenti vs USD
Performance settimanali di una selezione di asset class al 1 marzo
Fonte: Bloomberg
1.5% 1.1%
1.0% 0.7%
0.5% 0.3%
0.0%
-0.5% -0.1% -0.2%-0.2%
-0.2% -0.3%
-0.5% -0.5% -0.5% -0.6%
-1.0%
-1.5%
-2.0% -1.6%
-2.5%
-2.5%
-3.0%DISCLAIMER Il presente documento (il “Weekly” o semplicemente il “Documento”) è redatto e distribuito da Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. (“Banca Monte dei Paschi”) in forma elettronica ai propri Clienti. Banca Monte dei Paschi è società appartenente al Gruppo Montepaschi e intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento è indirizzato esclusivamente al destinatario e non può essere riprodotto in nessuna sua parte né può essere intr odotto o inserito in archivi o siti internet o trasmesso, distribuito o comunicato a soggetti terzi diversi dall’originario destinatario in qualsivoglia forma o modo. Il Documento é destinato esclusivamente alla consultazione da parte della clientela di Banca Monte dei Paschi e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende in alcun modo sostituire le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandat ari. Pertanto il destinatario dovrà considerare la rilevanza delle informazioni contenute nel Documento ai fini delle proprie decisioni, alla luce dei propri obiettivi di investimento, della propria esperienza, delle proprie risorse finanziarie e operative e di quals iasi altra circostanza. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede alla data di redazione dello stesso, tuttavia Banca Monte dei Paschi non rilascia alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all’accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non è, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento non costituiscono una ricerca in materia di investimenti o una raccomandazione, una sollecitazione né un’offerta, invito ad offrire o messaggio promozionale finalizzata/o alla sottoscrizione alla vendita, all’acquisto, allo scambio, alla detenzione o all’esercizio di diritti relativi a prodotti e/o strumenti finanziari e/o a qualsiasi investimento in emittenti in esso eventualmente menzionati. Esse non configurano consulenza, e non possono essere in alcun modo considerate come una raccomandazione personalizzata ovvero come prestazione di un servizio di consulenza in materia di investimenti da parte della Banca Monte dei Paschi, in quanto il Documento e le informazioni in esso contenute non sono stati redatti tenendo conto delle caratteristiche, della situazione finanziaria e degli obiettivi specifici dei soggetti cui gli stessi sono trasmessi . Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, i relativi amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, non possono essere ritenuti responsabili per eventuali perdite determinate dall’utilizzo del presente Documento. Si avverte inoltre che Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. A titolo meramente esemplificativo Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi possono svolgere attività d’investimento e d’intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di “prestito-titoli”, sostenerne la liquidità con attività di “market making” su mercati regolamentati, sistemi multilaterali di negoziazione o sistemi di scambi organizzati. Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi potrebbero strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l’elenco dei potenziali conflitti d’interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi; per ulteriori approfondimenti sulla politica di gestione dei conflitti d’interesse adottata dalla Banca si rinvia alla specifica informativa messa a disposizione della clientela e degli investitori ai sensi della disciplina vigente. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet www.mps.it ed alle condizioni del servizio eventualmente prestato con l’invio del Documento. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.
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