Se la Blockchain entra in banca - finanza / banche - Banca Zarattini & Co
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finanza / banche
Se la Blockchain
entra in banca
Anche nella patria degli istituti di credito è tutt’altro che scontato trovarne di disposti a occuparsi
di società attive nel settore delle ‘Ico’ e della blockchain, ma non mancano le eccezioni.
È
raro trovare un istituto banca- d’investimento a rischio controllato. Oggi, Sopra, la sede di Banca Zarattini.
rio che accetti di occuparsi di a distanza di quasi un trentennio, grazie Il Gruppo Zarattini nasce in Italia nel
criptovalute e blockchain, in a un team dedicato, è attiva nel settore 1985 quale Commissionaria in Titoli,
quanto, essendo tematiche blockchain e dintorni, abbracciando anche divenuta poi società d’intermediazione
ancora agli esordi, la loro possibile evo- le ‘Initial Coin Offering’ (Ico). mobiliare. L’avventura luganese inizia
luzione è ancora tutta da definirsi. Ticino Management ne ha parlato con invece nel 1991, come fiduciaria per
Caso vuole, o forse non è proprio un Daniela Rosa, responsabile dell’Ico desk, poi diventare nel 2005 banca.
caso, che nella patria delle banche e degli di Banca Zarattini, a Lugano. A destra, le prime 50 società
istituti di credito, se ne contano di attivi Se ne sente spesso parlare, ma cosa blockchain svizzere.
oltre 250, solo una ristrettissima manciata sono in realtà le Ico?
si stia già occupando di tali tematiche. Tra Una ‘Initial Coin Offering’ è sostanzial-
queste la luganese Banca Zarattini&Co, mente una nuova modalità di raccolta fon- getto imprenditoriale. Utilizzando la ‘Dlt’
fondata per iniziativa del fisico nucleare di, siano essi fiat o criptovalute, basata sul (Distibuter Ledger Tecnology), i contri-
Mario Zarattini, appassionato di numeri ‘peer to peer’ grazie alla quale una società butors ricevono in cambio dei ‘token’ con
e finanza, virtuoso di arbitraggi e strategie può finanziare lo sviluppo del proprio pro- differenti utilizzi futuri a seconda della
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loro classificazione. Nel febbraio 2018 la
«Reputo che il ‘funding’
Finma ha pubblicato le sue linee guida in
attraverso Ico e Venture Capital
merito, seguendo un approccio orientato
alla funzione economica del token e clas-
siano compatibili tra loro.
sificandoli in tre categorie: utility, payment Tale ibrido
e asset token. Da allora ci sono stati 130 potrà racchiudere i vantaggi
progetti Ico che si sono formalmente rivol- delle due forme
ti a Finma richiedendo una concreta valu- di investimento: portando,
tazione con domande riguardanti l’appli- il primo ‘smart money’,
cabilità del diritto dei mercati finanziari. il secondo investitori
Quali sono i vantaggi e gli svantaggi di che avallino
questo metodo di finanziamento? la serietà del progetto»
Le potenzialità sono enormi perché una
Ico può rivolgersi a un vasto bacino di Daniela Rosa,
Responsabile dell’Ico desk
potenziali investitori che diventano al tem-
di Banca Zarattini&Co a Lugano
po stesso anche i futuri ‘users’ del progetto
finanziato, formando così l’ecosistema
adatto al buon funzionamento della piat- quella di semplice accesso alla piattaforma.
taforma sviluppata. Per contro, l’elevato Ultimamente il mercato sta portando
numero di contributors può tra- le Ico a valutare l’emissione di secu-
sformarsi in un problema per la rity token, strumenti d’investi-
società, specialmente quando mento che conferiscono dei
i partecipanti acquistano diritti, principalmente finan-
solo a scopo speculativo e ziari, trasformandolo così
senza aver interesse a da semplice contributor
contribuire all’ecosiste- a vero investor.
ma. Tra i fattori limi- In tale ambito, le
tanti aggiungerei un incertezze legali e giu-
quadro giuridico a ridiche sono tutt’altro
oggi ancora incomple- che trascurabili a par-
to e le possibili frodi. tire da quelle relative
Che tipo di società vi alla distribuzione cros-
ricorrono? sborder, alle problema-
Negli ultimi 18 mesi il tiche legali relative al
settore delle Ico si è evo- trasferimento, e infine
luto e trasformato note- all’assenza di un mercato
volmente. Se inizialmente secondario. Nell’attesa che
la scena era dominata da start maturino condizioni più favo-
up create da giovani imprendi- revoli, alcune società decidono
tori con grandi idee ma poca espe- di optare per una doppia emissione
rienza a, oggi la realtà è totalmente di token: un vero e proprio security
differente. Troviamo ancora start up inno- token indirizzato però a un esiguo numero
vative, guidate da startupper con un impor- di grandi investitori, affiancato da uno uti-
tante background sia a livello aziendale lity o payment token per l’utilizzo dei ser-
che economico. Sempre più spesso il private sale dove importanti investitori vizi offerti a favore di quella community
nostro team si trova a valutare progetti di mettono a disposizione i fondi necessari. che andrà poi a crearsi.
società già affermate che utilizzano una Inoltre, tale raccolta aiuta a raggiungere Ritiene che le Ico avranno un impatto
Ico per finanziare lo sviluppo di un nuovo un bacino di investitori più ampio, per- sul tradizionale Vc funding?
progetto, fino ad arrivare a società con- mettendo a tutti, ‘old economy’ inclusa, Reputo che il funding attraverso questi
trollate da aziende quotate. di poter contribuire. Da ultimo, il minor nuovi strumenti e il Venture Capital più
A essersi evoluto è anche il metodo di costo: la conversione da cripto a fiat ha tradizionale siano assolutamente compa-
raccolta dei fondi laddove le società Ico infatti un costo non irrilevante. tibili tra loro. Questo ‘Hybrid funding’
sono sempre più orientate alla raccolta in Si discute molto dell’evoluzione futura potrà racchiudere i vantaggi delle due for-
fiat. La forte volatilità delle principali crip- dei token e se una tipologia finirà per me di investimento: il primo portando
tovalute è la causa di una difficile gestione prevalere sulle altre. ‘smart money’ a supporto della community
dei fondi raccolti che sottoposti a forti I payment token sono sempre più frequenti e quindi degli users, mentre il secondo
oscillazioni possono mettere a repentaglio rispetto ai puri utility token, principal- porta investitori consapevoli che avallano
lo sviluppo del progetto. La raccolta in mente perché la funzione di pagamento, la serietà del progetto. Il limite più rile-
fiat è quindi molto utilizzata nella fase di seppur minima, è spesso inscindibile da vante potrebbe essere legato a possibili
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conflitti tra azionisti e token holders. zione sia per il settore finanziario che per Anche il nostro presidente, Ueli Maurer,
Quali sono, dunque, i servizi offerti dal altri settori economici del nostro Paese, ha il piacere di partecipare regolarmente
vostro istituto ai clienti Ico? e afferma la propria determinazione nel agli incontri degli operatori del settore.
Abbiamo optato per un approccio prag- creare le condizioni quadro favorevoli e Cosa rappresenta, invece, oggi il settore
matico: la curiosità sul tema criptovalute permettere alla Svizzera di posizionarsi della blockchain in Svizzera?
e blockchain e la volontà di essere attivi come una location attrattiva, trainante e L’’industria’ che ruota attorno alla tecno-
nel settore ci ha portato a prendere una innovativa per le società FinTech e block- logia blockchain è una realtà già molto
direzione ben precisa offrendo servizi uni- chain. Per il raggiungimento di tale obiet- concreta in Svizzera. Nel gennaio scorso,
camente in fiat. La necessità primaria per tivo si intende combattere efficacemente la Cv Vc, in collaborazione con Pwc Stra-
le società Ico e quelle attive nel settore gli abusi, preservando l’integrità e la fon- tegy& e il partner It Inacta, ha pubblicato
della blockchain è molto semplice: un con- damentale buona reputazione della piazza il nuovo rapporto trimestrale con le 50
to corrente grazie al quale poter gestire finanziaria ed economica svizzera. società più importanti del settore in Sviz-
l’azienda e sviluppare il progetto. Stipendi Nel rapporto viene anche evidenziato zera e Liechtenstein. È interessante notare
e le fatture si pagano ancora in franchi! che la Svizzera abbia già un quadro giu- che, nonostante il crollo delle criptovalute
Credo siano ben note le difficoltà che que- ridico ben consolidato in relazione alle abbia portato il valore di mercato di queste
ste società incontrano nell’accedere ai ser- nuove tecnologie, compresa la blockchain, 50 società da 44 a 20 miliardi di dollari
vizi bancari di base nonostante la pubbli- e confermando il proprio approccio Fin- nel quarto trimestre 2018, il numero delle
cazione delle linee guida della Swiss società è aumentato del 20% (da 629 a 750)
Bankers Association. Dal punto di visto con un totale di 3300 posti di lavoro.
bancario, è altresì vero che l’offerta di ser- In quali ambiti la blockchain avrà un
vizi al settore in questione è una sfida non maggior impatto e perché?
da poco tenendo conto di tutte le possibili Lavorando in un istituto finanziario, non
implicazioni. Il rischio di riciclaggio e posso non domandarmi quali saranno le
frode comporta da un lato un processo implicazioni per il mio settore. Iniziando
preventivo di analisi e selezione dei pro- da semplici servizi di ‘custody’ a servizi di
getti e dall’altro procedure di ‘Due Dili- wealth management, nuovi tipi di prodotti
gence’ con profondità e durata maggiori finanziari basati sulla tecnologia, nonché
rispetto a un semplice conto corporate. la tokenizzazione di beni illiquidi. I back
L’offerta di Banca Zarattini è stata «È interessante notare che, office vedranno rivoluzionato il loro ruolo
ampliata con un servizio di Kyc/Aml per nonostante il crollo passando per processi di efficientamento
contribuzioni in fiat, nel quale agiamo da delle criptovalute del trading, clearing e settlement di digital
intermediario finanziario per conto della abbia dimezzato il valore asset trasferiti su blockchain. Le attività di
Ico stessa anche attraverso Tokengate, di mercato delle prime 50 trade finance, inoltre, potrebbero trarre
piattaforma sviluppata dalla zughese Inac- società svizzere del settore vantaggi dallo snellimento dei flussi di veri-
ta, che facilita lo svolgimento di tutte le nel quarto trimestre 2018, fica e controllo delle transazioni di merci.
fasi di una Ico. L’eliminazione del rischio il loro numero Ma i clienti delle banche sono pronti a
di riciclaggio è l’obiettivo primario ed è questi nuovi servizi e prodotti?
è aumentato di un quinto,
il motivo per il quale imponiamo a tutte Oggi pochi clienti lo sono, perché l’utilizzo
per un totale di
le società l’adempimento di adeguate pro- della tecnologia non è ancora stata declinata
3300 posti di lavoro»
cedure Kyc/Aml, nonostante, secondo la nella sua forma più semplice. La blockchain
classificazione di Finma, gli unici token avrà successo quando non parleremo più
assoggettati ad Aml siano i payment token. Tech neutral, vengono valutate necessità del protocollo della blockchain e sarà invece
Mi preme sottolineare che l’implemen- di intervento e proposte misure concrete. semplicemente integrata in un’interfaccia
tazione di solide procedure Kyc/Aml sia Altre giurisdizioni, quali ad esempio Malta di facile utilizzo per l’utente finale.
oramai diventata una ‘best market prac- e il Liechtenstein, hanno invece optato Un po’ come internet: viaggiamo con
tice’, un tratto comune adottato da tutte per l’implementazione di leggi ad hoc. Uber, prenotiamo con Booking e socializ-
le società con cui siamo entrati in contatto Va anche posto l’accento sull’approccio ziamo con Instagram ma quanti sanno cosa
e avviato collaborazioni negli ultimi mesi. adottato dal Governo, ‘Bottom Up’, vuol dire https? “Non abbiamo ancora visto
Le Ico vengono citate anche nel rap- lasciando dunque al settore l’individua- cosa può diventare la blockchain” è quanto
porto del Consiglio Federale concer- zione della tecnologia prevalente. Viene ha detto uno dei founder di Ethereum,
nente le basi giuridiche della blockchain infatti affermato che le autorità politiche Mihai Alisie, lo scorso gennaio a Davos,
del dicembre 2018. Cosa rappresenta il non abbiano il compito di decidere quale non riferendosi a noi “comuni mortali”
rapporto per gli operatori del settore? tecnologia debba prevalere, ma assicurare bensì agli sviluppatori e creatori dei vari
Ho personalmente interpretato questo un quadro ottimale al suo sviluppo. Il Con- protocolli. Quindi credo che gli impatti
rapporto come un messaggio politico chia- siglio ha un costante dialogo con l’intera dell’adozione della blockchain siano a oggi
ro e costruttivo indirizzato alla ‘blockchain filiera, come ribadito dal segretario di stato difficilmente prevedibili - per quanto intui-
community’ e non solo. Il Consiglio Fede- Jörg Gasser a un evento organizzato dalla bili - come successo con internet anni fa.
rale riconosce nelle tecnologie Dlt e block- Switzerland Global Enterprise durante il
chain un notevole potenziale d’innova- Wef 2019 di Davos, cui ho preso parte. Federico Introzzi
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