Quadro economico/finanziario nell'ATO Toscana Costa e ruolo dei partner privati - Alessandro Carpinella
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Quadro economico/finanziario
nell’ATO Toscana Costa e ruolo
dei partner privati
Alessandro Carpinella
Livorno, 13 dicembre 2012
Indice
Premessa e contesto dell’operazione
Dati e proiezioni economico finanziarie
Considerazioni conclusive
© 2012 KPMG Advisory S.p.A, an Italian limited liability share capital company and a member firm of the KPMG network of
independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity.
1
All rights reserved.Premessa e contesto dell’operazione
Le opzioni stategiche percorribili - la scelta di ATO Toscana Costa
Modalità di realizzazione Il Percorso di ATO
1
Affidamento del servizio a privati
• bandire gare ad evidenza pubblica per L’ATO Toscana Costa ha costituito RetiAmbiente
l’affidamento della concessione del servizio a S.p.a. al fine della gestione integrata del ciclo dei
operatori privati rifiuti urbani e dell’avvio della gara a doppio oggetto
2 Cessione di quote • bandire gare ad evidenza pubblica per la per l’affidamento del servizio e per l’acquisto di una
cessione di quote di società pubbliche partecipazione di minoranza in RetiAmbiente.
3 Gara a doppio oggetto > Società • gare contestuali per l’affidamento del servizio
Ad oggi stanno quindi procedendo in parallelo due
percorsi:
mista (di Ambito) e la selezione del socio operativo
selezione pubblica del socio privato di
4
Gestione del servizio In house
• mantenere società in house e adeguamento ai RetiAmbiente;
dettami normativi dotazione patrimoniale di RetiAmbiente S.p.a.
Il potenziale appeal di mercato per gli eventuali soci privati deriva anche dalla dimensione significativa di RetiAmbiente a regime
Nell’ambito delle operazioni in corso sul territorio nazionale la gara a doppio oggetto per ATO – RetiAmbiente si configura come una delle maggiori
per dimensione e livelli di investimento
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All rights reserved.Lo stato di avanzamento del progetto
A Selezione del socio operativo di RetiAmbiente
Manifestazioni Selezione M.I. , invio Presentazione
Due Diligence Dialogo Competitivo Closing e signing
di interesse lettere di invito delle offerte
B Dotazione e avvio di RetiAmbiente
Costituzione Definizione struttura conferimenti Au.Cap. e ingresso socio
Perizie e conferimenti
RetiAmbiente S.p.a. e selezione periti privato
Dove siamo Atto di conferimento e Affidamento del
oggi registrazione CCIAA servizio
A selezione del Socio Privato - Attività già svolte
1. Pubblicazione del bando
2. Ricezione delle Manifestazioni di Interesse
3. Selezione delle Manifestazioni di Interesse
4. Svolgimento prima parte due diligence
B dotazione RetiAmbiente - Attività già svolte
1. Individuazione delle modalità tecniche, anche attraverso il confronto con i soci, per i conferimenti e la liquidazione dei soci privati
2. Selezione, tramite gara pubblica, del perito per procedere ai conferimenti (in progress)
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All rights reserved.Indice
Contesto dell’operazione e premessa
Dati e proiezioni economico finanziarie
Contesto di mercato e considerazioni conclusive
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All rights reserved.Dati economico finanziari
Gettito previsto – breakdown territoriale TIA - Tarsu
Scomposizione Gettito previsto (€Mln)
261
120 46%
142 54%
Totale Gettito da Gettito da
Comuni a Comuni a
TARSU TIA
Gettito Previsto per Provincia - Dati in €Mln
Provincia di Massa Carrara Provincia di Lucca Provincia di Pisa Provincia di Livorno
36 91 62 73
Gettito da
Gettito da Gettito da Comuni a 15
Gettito da Comuni a 39 43% Comuni a 31 51% TARSU 21%
Comuni a TARSU TARSU
TARSU 34 97% Gettito da
Gettito da Gettito da Comuni a 58
Gettito da 79%
Comuni a 52 57% Comuni a 30 49% TIA
Comuni a
TIA TIA
TIA 3%
1
Fonte: KPMG, «Studio di fattibilità Parte Prima» presentato ad ATO Toscana Costa a luglio 2010 sulla base dei dati trasmessi da Ato Toscana Costa e rilevate tramite comunicazione diretta dai Comuni
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All rights reserved.Dati economico finanziari
Composizione dei Ricavi
Scomposizione Ricavi (€Mln)
321,6
Circa 240€Mln sono 48%
riconducibili al gettito
TIA/TARSU, a fronte 155,7
di un gettito totale di
Ambito ATO stimato 37%
pari a ca. 260 € Mln 120,0
2% 40,5 13%
5,4
Totale Ricavi da Ricavi da Contributi Ricavi da
igiene pubblica gestione impianti pubblici altri servizi
Fonte: KPMG, «Studio di fattibilità Parte Prima» presentato ad ATO Toscana Costa a luglio 2010 sulla base di dati di bilancio 2009 e 2010
Include i Ricavi per cui non è disponibile il breakdown per servizio (ca. 20 € Mln); 2. Sono inclusi i Comuni gestiti in economia
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All rights reserved.Proiezioni economico finanziarie
Principali assunzioni e sviluppo dei driver della Società Mista
Assunzioni 2010A 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E
1) Crescita dei ricavi tipici legata alla crescita delle utenze e della popolazione servita
2) % di raccolta differenziata 35% 35% 35% 39% 41% 45% 45%
3) Convergenza verso la Tariffa
% delle utenze a Tariffa 57% 57% 57% 70% 80% 90% 100%
% delle utenze a TARSU 43% 43% 43% 30% 20% 10% 0%
4) Convergenza verso la Società Mista delle utenze attualmente servite in economia o da altri gestori privati
% di utenze acquisite 100% 100% 100% 100%
% a Tariffa delle utenze acquisite 6% 6% 6% 70% 80% 90% 100%
% a TARSU delle utenze acquisite 94% 94% 94% 30% 20% 10% 0%
La pianificazione si basa sull’ipotesi della convergenza progressiva verso un sistema a tariffa delle utenze servite, fino al passaggio
totale nel 2016.
La pianificazione ipotizza aumenti tariffari “fisiologici” legati al passaggio dalla TARSU a Tariffa.
La modellizzazione economico-finanziaria si basa su dati di gettito medio; la convergenza verso una tariffa “unica”, omogenea,
richiede necessariamente un periodo temporale più lungo rispetto a quello di pianificazione esplicita.
Successivamente al completamento della transizione a Tariffa (post 2016) si potrà avviare il processo di convergenza verso la tariffa
unica.
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All rights reserved.Dati economico finanziari
Confronto con Gruppi multiutilities che stanno investendo nel ciclo dei rifiuti
CONSISTENZE INDUSTRIALI
Tonnellate (mgl)
Popolazione (mgl)
5.115 3.500
2.760
2.657
1.200 1.116
934 773
260 195 69 n.a.
HERA A2A IREN Reti ACEGAS ACEA ACSM- A2A HERA IREN Reti ACEA
AMBIENTE Ambiente* AGAM AMBIENTE Ambiente*
Dati 2009
RICAVI E MARGINI
Ricavi (€Mln) Ebitda (€Mln)
790 262
703
195
279 222
76 45 31 23
A2A HERA Reti IREN ACEA A2A HERA IREN Reti ACEA
AMBIENTE Ambiente* AMBIENTE Ambiente*
Dati 2010
Fonte: KPMG, «Studio di fattibilità Parte Prima» presentato ad ATO Toscana Costa a luglio 2010 sulla base di dati di bilancio 2009 e 2010
* = dati combined degli aderenti alla società
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All rights reserved.Dati economico finanziari
Confronto con altri operatori di settore – redditività
EBITDA margin (%)
27% 25% 21% 19% Media: 18%
16% 15% 18%
12%
8% 7%
AMIA Verona AMSA AMA S.p.A. Quadrifoglio AMIU Veritas AMA S.p.A. AMIU Bari Reti Ambiente Reti
S.p.A. S.p.A. S.p.A. Genova S.p.A. S.p.A. – Dati Ambiente –
S.p.A. “Combined” Hp. Società
Mista 2016
ROE (%)
30% 29% Media: 14%
27%
17%
5% 4% 3% 5%
1%
-1%
Reti Ambiente Reti
AMSA S.p.A. Veritas AMIU Bari AMIA AMA S.p.A. AMIU Quadrifoglio AMA – Dati Ambiente –
S.p.A. S.p.A. Verona Genova S.p.A. S.p.A. “Combined” Hp. Società
S.p.A. S.p.A. Mista 2016
Fonte: Elaborazioni KPMG su web-site, bilanci, press news
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All rights reserved.Proiezioni economico finanziarie
Dati «Combined» Simulazioni di Piano
Conto Econom ico
€ Mln 2009A 2010A 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E
Ricavi per prestazion di servizi 236,4 238,3 235,4 236,7 253,2 264,4 276,4 283,8
Altri ricavi e proventi 20,2 17,6 15,7 15,6 15,9 16,2 16,6 16,9
Contributi pubblici 6,0 5,4 5,3 5,3 5,8 5,9 6,1 6,0
Valore della produzioni 262,6 261,3 256,4 257,6 274,9 286,5 299,1 306,7
Materie prime, sussidiarie e di consumo (13,8) (13,8) (13,5) (13,6) (14,5) (15,1) (15,8) (16,2)
Servizi (123,2) (113,4) (111,3) (111,8) (118,6) (121,0) (123,3) (123,5)
Personale (73,9) (76,9) (77,6) (78,2) (79,6) (80,8) (81,9) (83,1)
Altri costi operativi (23,2) (25,6) (25,1) (25,2) (26,9) (28,1) (29,2) (30,1)
EBITDA 28,5 31,6 28,9 28,8 35,3 41,5 48,9 53,8
Un elemento fondamentale per garantire una maggiore copertura e sostenibilità dei costi e del servizio consiste nel passaggio
completo a un sistema di tariffazione;
È inoltre opportuno focalizzare la gestione sul miglioramento delle politiche circolante, elemento ad oggi critico.
Fonte: KPMG, «Studio di fattibilità Parte Prima» presentato ad ATO Toscana Costa a luglio 2010 sulla base di dati di bilancio 2009 e 2010. Le proiezioni sono state elaborate sulla base delle ipotesi e
limitazioni indicate nello stesso documento.
Note: (1) Incremento stimato per passaggi da Tarsu a TIA e per l‟acquisizione di clientela precedentemente servita n economia
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All rights reserved.Indice
Premessa e contesto dell’operazione
Dati e proiezioni economico finanziarie
Considerazioni conclusive
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All rights reserved.Le principali operazioni in corso / in avvio: alcuni esempi
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Operazioni di “Prima Fascia” Operazioni di “Seconda Fascia” Gare deserte / sospese
1. Comune di Torino (Finanziaria Città 1. ATO Toscana Centro: bando per 1. Comune di Civitavecchia: gara per
di Torino): gara a doppio oggetto con l’affidamento del servizio cessione 60% Holding (HCS)
cessione di AMIAT (49%) – TRM controllante Città Pulita Srl (100%)
(80%) – aggiudicata a Iren, F2i 2. Ato Toscana Sud: aggiudicata a
„Progetto6‟ 2. Comune di Vittoria (RG): bando per
2. Comune di Genova: AMIU, affidamento servizio
operazione allo studio 3. ATO Umbria N.1: in corso atti
preliminari alla gara
4. Comune di Salerno: Salerno Pulita, ,
operazione allo studio
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All rights reserved.Gli operatori
I GRANDI • Remondis, AmeyCespa, Alba, WRG/Focsa1
OPERATORI • Non stanno investendo in Italia in questa fase
EUROPEI
• A2A, Iren, Hera
LE
MULTIUTILITIES
• Forte attenzione alle gare in corso e in avvio, soprattutto se c’è prospettiva di costruzione / gestione
termovalorizzatori
SPECIALISTI • Biancamano
NELLA • Tendono ad operare in alleanza , anche per affrontare le dimensioni di investimento delle gare
RACCOLTA
OPERATORI • Continuano ad avere un forte “grip” sui singoli territori
LOCALI
1 recentemente è avvenuto un processo di rebranding in FCC environment
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All rights reserved.Considerazioni conclusive
Il territorio e la dimensione dell'operazione restano appetibili per il mercato
La situazione finanziaria degli operatori non è migliorata nell'ultimo anno, il mercato è quindi sempre più selettivo
Il principale tema, al tempo stesso di interesse e di delicatezza, per gli investitori è oggi la quesione della struttura
impiantistico tecnologica
È necessaria chiarezza sull’assetto della struttura impiantistico tecnologica per procedere nelle fasi avanzate di
ogni gara in materia.
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