Weekly Commodity Ufficio Market Strategy 13 dicembre 2022 - MPS Capital Services
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Weekly Commodity
Ufficio Market Strategy
13 dicembre 2022
Commodity: la settimana a colpo d’occhio
Forte recupero per il petrolio
❑ Nonostante la chiusura in rialzo moderato per l’indice generale Bloomberg Commodity (1,5%) la
settimana è stata caratterizzata ancora una volta da forte volatilità settoriale accentuata sia da
notizie specifiche sulle singole materie prime, che generiche in arrivo sul fronte Cina e Banche
centrali. Il settore migliore è stato quello energetico (6,7%) grazie al rimbalzo del gas naturale USA
(4,3%) e del petrolio (Brent 8,1%). Quest’ultimo ha beneficiato di attese di domanda in aumento a
febbraio in Cina e della notizia del taglio della Russia di 500.000 b/g di produzione a marzo (il 5% del
totale) come ritorsione alle misure occidentali di price cap. Inoltre, alcuni delegati OPEC+, in forma
anonima hanno dichiarato che il Cartello non sta valutando una potenziale compensazione da parte
degli altri produttori. Il gas TTF (-6,8%) continua a calare in prossimità dei minimi da 17 mesi grazie
alle scorte europee abbondanti e attese di rialzo delle temperature questa settimana. Inoltre, è
parzialmente ripresa l’attività di export dal terminal texano Freeport LNG chiuso dallo scorso giugno
a causa di un incendio.
❑ I metalli industriali (-3,4%) hanno invece avuto la performance peggiore della settimana poiché la
domanda cinese post-capodanno lunare continua a deludere e le aspettative di banche centrali
ancora hawkish in occidente pesano sulle attese legate alla domanda da tale area. Il peggiore è stato
lo zinco (-6,2%), penalizzato anche dalla possibilità di maggiori investimenti futuri da parte del
principale produttore mondiale (Korea Zinc).
❑ Lieve calo per i preziosi (-0,4%). L’oro scambia in prossimità del minimo da oltre un mese, nonostante
la Cina abbia comunicato che anche a gennaio gli acquisti sul metallo siano proseguiti (si è trattato
del terzo mese consecutivo). In realtà la debolezza è stata più marcata per i preziosi minori, in
particolare è crollato il palladio (-5,7%) penalizzato dal forte taglio delle stime sul deficit globale di
produzione 2023 (da 800.000 ton a 300.000) annunciato dal 1° produttore mondiale (Norilsk Nickel).
❑ Infine, positivo l’indice agricolo (1,2%) dove spicca il forte rialzo del grano (3,6% a Chicago e 4,4% a
Parigi) a causa dei maggiori timori legati all’offerta dal Mar Nero dato che la Russia sta intensificando
gli attacchi sull’Ucraina.
❑ Continuano a non essere presenti aggiornamenti CFTC sul posizionamento speculativo a causa degli
effetti collaterali dell’attacco hacker al provider di servizi sui derivati ION Trading.
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MPS CAPITAL SERVICES BANCA PER LE IMPRESE S.p.A. Sede Legale: Via L. Pancaldo, 4 – 50127 Firenze – Direzione Generale: Via Panciatichi, 48 –
50127 Firenze www.mpscapitalservices.it - Tel. 055.24981 – Fax 055.240826 - Capitale Sociale € 1.669.516.282,10 i.v. - Cod. Fisc. e n. iscrizione al Registro delle
Imprese di Firenze 00816350482 – GRUPPO IVA MPS – Partita IVA 01483500524 – Società soggetta all’attività di direzione e coordinamento di Banca Monte dei
Paschi di Siena S.p.A. - Codice Banca 10643.5- Codice Gruppo 1030.6 – Aderente al Codice di comportamento del settore bancario e finanziario – Aderente al
Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi ed al Fondo Nazionale di Garanzia - Iscritta all’Albo delle Banche della Banca d’Italia al n.4770.
BRENT
Daily Weekly
RESISTENZE: 88,95 – 93,54 – 99,56
SUPPORTI: 81,1 – 78,81 – 75,11
❑ Forte rimbalzo settimanale per il Brent su attese di maggiore domanda cinese questo mese (secondo OilChem i margini di raffinazione sono tornati ai livelli pre-lockdown
della scorsa primavera, incentivando la raffinazione) e promesse di tagli alla produzione in Russia il prossimo mese, senza che l’OPEC+ abbia intenzione di compensare
per tale carenza (almeno secondo quanto detto da alcune fonti anonime interne all’accordo). Stamani il ministro per l’energia emiratino ha dichiarato che al momento il
mercato è equilibrato e non è necessaria una riunione straordinaria dell’OPEC+. Questa settimana da segnalare i report mensili dell’OPEC e dell’IEA che saranno pubblicati
rispettivamente il 14 e 15 febbraio.
❑ Tecnicamente, il Brent si è appoggiato sulla trendline ribassista di breve periodo (facendo una falsa rottura di un giorno) per poi rimbalzare rapidamente riavvicinandosi
alla resistenza statica collocata a 88,95 $/b. Tale livello rappresenta la prima resistenza di rilievo, dato che intorno a quel valore passa anche la trendline ribassista partita
lo scorso marzo (linea rossa tratteggiata nel grafico settimanale). In caso di superamento, una resistenza dinamica al momento si colloca a 93,54$/b (Trender weekly).
❑ Al ribasso il supporto statico principale da monitorare passa da 78,81$/b che in caso di rottura porterebbe probabilmente ad un test della trendline rialzista partita nel
2021 (linea nera tratteggiata nel grafico settimanale) che passa poco sopra i 75 $/b.
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RAME
Daily Weekly
RESISTENZE: 9395 - 9550 - 9622
SUPPORTI: 8629 – 8361 - 7934
❑ Terza settimana consecutiva di calo per il rame poiché la domanda cinese non sembra ancora rafforzarsi quanto precedentemente atteso dato che le scorte a Shanghai
continuano a salire (non distanti da massimi degli ultimi due anni) ed i premi pagati sulle importazioni restano prossimi ai minimi da quasi un anno. Il calo del metallo è
stato comunque contenuto, poiché l’incertezza sull’offerta resta elevata. Alle problematiche in Perù e Cile si è aggiunta anche la notizia dall’Indonesia secondo cui, la
seconda miniera mondiale (Grasberg), sospenderà temporaneamente l’attività fino a fine mese a causa di una colata di fango presso un impianto.
❑ Tecnicamente, il rame sembra indirizzato a testare la trendline rialzista partita a fine ottobre (linea blu tratteggiata grafico giornaliero) che questa settimana scambia
intorno agli 8700 $/t. Il supporto statico di riferimento resta 8629 $/t, seguito da 8361 $/t. Indicazioni miste giungono dalla stocastico poiché a livello giornaliero è in
ipervenduto, mentre su base settimanale resta ancora in ipercomprato.
❑ Al rialzo una resistenza dinamica si è formata a 9163 $/ton (Trender Daily), anche se quelle principali passano più in alto, concentrate nell’area 9395-9622 $/ton.
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ALLUMINIO
Daily RESISTENZE: 2581 – 2650 - 2763 Weekly
SUPPORTI: 2350 – 2250 - 2137
❑ Seconda settimana consecutiva di calo per l’alluminio su evidenze di domanda non particolarmente forte. Al LME le scorte sono salite al massimo da tre mesi a causa
degli afflussi presso i magazzini asiatici, mentre a Shanghai si attestano ai massimi dallo scorso giugno. Oltre alle attese sulla domanda, pesano anche le prospettive
hawkish di Fed e BCE che hanno la potenzialità per impattare sulla crescita economica futura. Secondo il LME, il metallo russo ha continuato ad affluire nei propri
magazzini, con i clienti che continuano ad accettarlo (circa il 41% delle scorte sarebbe di origine russa). Il mercato ha dato poco peso alle voci di possibili dazi al 200%
sulle importazioni USA di alluminio russo, dato che comunque pesano solo per il 3% delle importazioni del metallo del Paese. Un altro segnale di debolezza emerge
dall’andamento dei premi per la consegna fisica. Ad eccezione di quelli USA, in rialzo marcato nelle ultime settimane, si sta assistendo ad una certa debolezza per quelli
giapponesi e europei (entrambi in prossimità dei minimi da fine 2020). Inoltre, la curva è in marcato contango (pendenza positiva) soprattutto sul tratto a 15 mesi.
❑ Tecnicamente, la rottura al rialzo della resistenza statica 2530 $/ton sembra essere stata una falsa rottura dato che le quotazioni sono tornate al di sotto e sembrano
puntare la trendline rialzista collocata in area 2300 $/t (linea tratteggiata nera grafico daily). Dato il forte livello di ipervenduto su base giornaliera, un eventuale test di tale
trendline potrebbe temporaneamente sostenere le quotazioni.
❑ Al rialzo la trendline dinamica più vicina passa da 2581 $/t (Trender Daily) seguita da quella statica a 2650 $/t particolarmente importante .
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