Weekly Commodity Ufficio Market Strategy 6 febbraio 2023 - MPS Capital Services
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Weekly Commodity
Ufficio Market Strategy
6 febbraio 2023
Commodity: la settimana a colpo d’occhio
Dollaro, Cina e dati macro USA pesano sul mercato
❑ Nella settimana del ritorno degli operatori cinesi sui mercati, l’indice generale Bloomberg Commodity
(-4,1%) ha chiuso in marcato ribasso penalizzato dall’apprezzamento del dollaro e da segnali di
ripresa più tiepidi delle attese dell’attività cinese. Venerdì la debolezza è stata amplificata anche dalle
tensioni tra USA e Cina, come già segnalate nel daily di questa mattina.
❑ In particolare, il settore peggiore è stato quello energetico (-10,3%) dove petrolio e gas naturale USA
(-15,7%) hanno chiuso in marcato ribasso, mentre il gas TTF (4,4%) ha chiuso positivo su previsioni
meteo di calo delle temperature questa settimana. Sul petrolio oltre ai dubbi sulla forza
dell’economia cinese, ha pesato pure l’aumento delle scorte USA salite in modo inatteso al massimo
dal giugno 2021.
❑ Settimana negativa anche per i metalli. Se gli industriali sono stati oggetto di prese di profitto su
segnali di bassa domanda in Cina (lo zinco con un calo del 5% circa è stato il peggiore della
settimana al LME), i preziosi hanno risentito soprattutto della forza del dollaro e dei dati macro USA
oltre le attese che hanno spinto al rialzo i rendimenti di mercato. L’oro è così ritornato sotto i
1900$/o, anche se le vendite più marcate hanno interessato l’argento (-5,2%).
❑ L’unico settore positivo è stato quello agricolo (0,7%) grazie ai rialzi di grano (0,9%), soia (1,5%),
zucchero (1,3%) e caffè (1,7%). In particolare segnaliamo che la farina di soia scambia poco distante
dai massimi dal 2014, poiché il clima arido che sta colpendo l’Argentina mette a rischio la produzione
del principale esportatore mondiale.
❑ Sul fronte speculatori, la pubblicazione dei dati da parte della CFTC è stata rinviata a causa del cyber-
attack che ha colpito ION Cleared Derivatives, un fornitore terzo di servizi di clearing, esecuzione
ordini , trading e elaborazione dati sui derivati.
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MPS CAPITAL SERVICES BANCA PER LE IMPRESE S.p.A. Sede Legale: Via L. Pancaldo, 4 – 50127 Firenze – Direzione Generale: Via Panciatichi, 48 –
50127 Firenze www.mpscapitalservices.it - Tel. 055.24981 – Fax 055.240826 - Capitale Sociale € 1.669.516.282,10 i.v. - Cod. Fisc. e n. iscrizione al Registro delle
Imprese di Firenze 00816350482 – GRUPPO IVA MPS – Partita IVA 01483500524 – Società soggetta all’attività di direzione e coordinamento di Banca Monte dei
Paschi di Siena S.p.A. - Codice Banca 10643.5- Codice Gruppo 1030.6 – Aderente al Codice di comportamento del settore bancario e finanziario – Aderente al
Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi ed al Fondo Nazionale di Garanzia - Iscritta all’Albo delle Banche della Banca d’Italia al n.4770.
BRENT
Daily Weekly
RESISTENZE: 81 - 89 – 91,7 – 93,54
SUPPORTI: 78,81 – 75,11
❑ La scorsa settimana sono giunte prese di profitto sul petrolio a causa del ridimensionamento delle aspettative legate alla domanda cinese ed al forte aumento delle scorte
USA, salite di oltre 4 mln barili. Ricordiamo anche che ieri è partito il ban ufficiale UE sulle importazioni di prodotti raffinati dalla Russia. Inoltre, il G7 ha raggiunto un
accordo per un price cap di 100 $/b su quelli che girano a premio rispetto al petrolio (ad esempio il diesel) e a 45$/b su quelli che girano a sconto.
❑ Tecnicamente, la scorsa settimana è stata caratterizzata da un indebolimento marcato con lo stocastico giornaliero arrivato in area di ipervenduto. Le quotazioni hanno
rotto al ribasso la trendline rialzista di breve periodo (linea rossa tratteggiata nel grafico giornaliero) e il supporto statico a 78,81 $/b rappresenta l’ultimo livello di
riferimento per evitare il rischio di un ritorno sui minimi di dicembre. Dai minimi di dicembre passa anche la trendline rialzista partita nel 2021 (linea tratteggiata nera sul
grafico settimanale) quindi si tratterebbe di un’area di supporto chiave.
❑ Al rialzo, un ritorno oltre la trendline rialzista di breve termine appena perduta (sopra 81 $/b) migliorerebbe il quadro tecnico che, comunque, necessita della rottura della
resistenza statica 89 $/b per mostrare un deciso miglioramento del contesto tecnico.
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RAME
Daily RESISTENZE: 9440 - 9550 - 9622 Weekly
SUPPORTI: 8600 – 8361/43
❑ Il ritorno degli operatori cinesi sul mercato senza evidenze di forte attività economica in Cina, ha pesato sulle quotazioni del rame la scorsa settimana, creando il pretesto
per le prese di profitto dopo il marcato rally di inizio 2023. Inoltre, anche le tensioni tra USA e Cina hanno contribuito alla debolezza, insieme all’apprezzamento del biglietto
verde. Le scorte al LME sono leggermente salite la scorsa settimana, mentre quelle cinesi sono salite fortemente toccando il massimo dal maggio 2021. Poiché gli
operatori locali hanno segnalato una scarsa attività import, il recente rialzo delle scorte può essere visto come un segnale di debolezza della domanda (tale ipotesi sembra
confermata dal calo dei premi pagati dagli importatori cinesi al minimo dall’aprile 2022).
❑ Tecnicamente, il rame sta smaltendo l’ipercomprato che si era accumulato su base giornaliera, pur rimanendo ancora in tale condizione su base settimanale. Il calo
potrebbe proseguire fino a testare il supporto statico collocato a 8361 $/t o la trendline rialzista partita a fine ottobre che passa intorno a 8600 $/t.
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GAS TTF
Daily Weekly
RESISTENZE: 66 – 80 - 105
SUPPORTI: 51 – 44 - 35
❑ La scorsa settimana il gas TTF è rimbalzato di oltre il 4% nonostante le scorte europee restino a livelli di sicurezza. Basta pensare che al 3 febbraio gli impianti di
stoccaggio utilizzavano il 70% di capacità verso la media quinquennale di periodo pari al 52%. Il rimbalzo è avvenuto sia per un contesto tecnico favorevole che per
previsioni meteo che prevedono un calo delle temperature, anziché una risalita, questa settimana nel Nord Europa (implicitamente dovrebbero tramutarsi in maggiore
domanda per riscaldamento). Tuttavia, oggi si assiste ad un lieve calo perché altre previsioni meteo rimettono in dubbio lo scenario prima descritto sulle temperature.
Inoltre, a breve potrebbe ripartire l’impianto in Texas dedicato all’export di LNG che è stato chiuso lo scorso giugno a causa di un incidente (era il principale fornitore di LNG
all’Europa prima dell’evento). Il rimbalzo del gas TTF ha dato luogo anche ad un rimbalzo del PUN (2,5%) fino ai 163 €/Mwh. Negli ultimi due anni la correlazione su base
settimanale tra TTF future e PUN è stata pari a quasi il 70%, quindi particolarmente forte.
❑ Tecnicamente il gas ha raggiunto un livello di supporto molto importante rappresentato dalla trendline rialzista partita nel 2020 (linea nera del grafico settimanale) che
passa poco sotto gli attuali livelli di prezzo. La presenza di divergenze positive su base giornaliera e settimanale potrebbe anticipare la possibilità di un rimbalzo almeno
fino alla resistenza dinamica collocata a 66 €/Mwh e, potenzialmente, fino a quella statica successiva collocata a 80 €/Mwh.
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ORO
Daily RESISTENZE: 1948 - 2000
Weekly
SUPPORTI: 1850 – 1804 - 1739
❑ Dopo avere toccato il massimo dall’aprile 2022, le quotazioni dell’oro sono andate incontro tra giovedì e venerdì ad un brusco calo a causa di un mix di fattori quali: a) dati
macro USA migliori delle attese che hanno fatto salire il terminal rate sulla Fed prezzato dagli OIS al 5%; b) rialzo dei rendimenti sui treasury; c) apprezzamento per il
biglietto verde favorito anche dai toni meno hawkish del temuto emersi dalla Lagarde. Il forte ipercomprato tecnico ha fatto poi il resto, incentivando l’accelerazione al
ribasso delle quotazioni. Sul fronte fondamentali, i dati del WGC mostrano un forte aumento della domanda nel 2022 pari al 18%, verso un rialzo del 2% dell’offerta. La
domanda è stata guidata soprattutto dagli acquisti record delle banche centrali e da quella fisica (lingotti e monete), mentre quella dalle gioiellerie (soprattutto cinesi) si è
contratta.
❑ Tecnicamente l’oro ha rotto al ribasso la trendline rialzista visibile sia sul grafico giornaliero che settimanale. Lo stocastico giornaliero è tornato in territorio neutrale
mentre quello settimanale è ancora in ipercomprato e potrebbe anticipare un’ulteriore fase di debolezza. Al ribasso il supporto statico più importante si colloca a 1800 $/o
circa, con livello intermedio a 1850 $/o.
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Disclaimer Il presente documento (il “Weekly” o semplicemente il “Documento”) è redatto e distribuito da MPS Capital Services Banca per le Imprese S.p.A. (“MPS Capital Services”) in forma elettronica ai propri Clienti. MPS Capital Services è società appartenente al Gruppo Montepaschi e intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento è indirizzato esclusivamente al destinatario e non può essere riprodotto in nessuna sua parte né può essere introdotto o inserito in archivi o siti internet o trasmesso, distribuito o comunicato a soggetti terzi diversi dall’originario destinatario in qualsivoglia forma o modo. Il Documento é destinato esclusivamente alla consultazione da parte della clientela di MPS Capital Services e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende in alcun modo sostituire le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Pertanto il destinatario dovrà considerare la rilevanza delle informazioni contenute nel Documento ai fini delle proprie decisioni, alla luce dei propri obiettivi di investimento, della propria esperienza, delle proprie risorse finanziarie e operative e di qualsiasi altra circostanza. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede alla data di redazione dello stesso, tuttavia MPS Capital Services non rilascia alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all’accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non è, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento non costituiscono una ricerca in materia di investimenti o una raccomandazione, una sollecitazione né un’offerta, invito ad offrire o messaggio promozionale finalizzata/o alla sottoscrizione alla vendita, all’acquisto, allo scambio, alla detenzione o all’esercizio di diritti relativi a prodotti e/o strumenti finanziari e/o a qualsiasi investimento in emittenti in esso eventualmente menzionati. Esse non configurano consulenza, e non possono essere in alcun modo considerate come una raccomandazione personalizzata ovvero come prestazione di un servizio di consulenza in materia di investimenti da parte di MPS Capital Services , in quanto il Documento e le informazioni in esso contenute non sono stati redatti tenendo conto delle caratteristiche, della situazione finanziaria e degli obiettivi specifici dei soggetti cui gli stessi sono trasmessi . MPS Capital Services e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, i relativi amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, non possono essere ritenuti responsabili per eventuali perdite determinate dall’utilizzo del presente Documento. Si avverte inoltre che MPS Capital Services e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. A titolo meramente esemplificativo MPS Capital Services e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi possono svolgere attività d’investimento e d’intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di “prestito-titoli”, sostenerne la liquidità con attività di “market making” su mercati regolamentati, sistemi multilaterali di negoziazione o sistemi di scambi organizzati. MPS Capital Services e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi potrebbero strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l’elenco dei potenziali conflitti d’interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi; per ulteriori approfondimenti sulla politica di gestione dei conflitti d’interesse adottata dalla medesima MPS Capital Services si rinvia alla specifica informativa messa a disposizione della clientela ai sensi della disciplina vigente. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet www.mpscapitalservices.it ed alle condizioni del servizio eventualmente prestato con l’invio del Documento. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.
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