Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali - 11 maggio 2021 - MPS
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11 maggio 2021 Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali
IL QUADRO
La settimana dei mercati
La settimana che si conclude nella giornata di lunedì 10 maggio vede un andamento più cauto per le principali
borse mondiali. Negli USA, il recupero dei tassi ha generato nella giornata di lunedì vendite abbastanza diffuse
soprattutto nel comparto tecnologico, con l’$&P’500 che ha chiuso la settimana poco sotto la parità. Ancora
penalizzate, in termini relative da inizio anno, le borse emergenti malgrado la relativa debolezza del dollaro.
I dati sul mercato del lavoro statunitense che venerdì hanno mostrato un miglioramento dell’occupazione più
lento delle attese, hanno generato una flessione dei rendimenti governativi, con il decennale USA che è sceso
temporaneamente sotto l’1,5% per poi riportarsi in area 1,6% in chiusura di settimana. Continua il rally delle
materie prime con il petrolio che vede prezzi in risalita, sulla notizia del cyberattack subito da Colonial Pipeline
Co, importante fornitore di carburanti che gestisce il principale oleodotto nella parte orientale degli USA;
crescono anche le quotazioni dell’oro. Il cambio EURUSD torna in area 1,22, con un indebolimento del
biglietto verde.
12.0%
10.9% 10.9%
Performance da inizio 10.7%
10.3%
4.0%
anno di una selezione 10.0% 2.3%
di asset class 8.0%
2.0%
(dati al 7 maggio)
6.0% 0.0%
4.4%
4.0% -0.6%
Fonte: elaborazione BMPS – -2.0% -1.6%
Servizio Advisory e Gestioni 2.0%
Patrimoniali su dati Bloomberg
-4.0% -3.2%
0.0%
EUR HY EUR corp EM gov US gov
MSCI USA MSCI Italy MSCI Europe MSCI World MSCI EM
Accelerazione vaccinazioni in Europa
Contesto di mercato
I mercati azionari hanno proseguito il trend sostenuti
dalle riaperture e dall’evoluzione della campagna
vaccinale in diverse aree geografiche che si trovavano
ancora indietro.
In particolare, L’Europa a seguito all’accelerazione della
campagna vaccinale e al progressivo rientro delle
restrizioni, è attesa accelerare nel periodo maggio-
luglio, come evidenziato anche dalle imprese (sia
manifatturiere che dei servizi) e dagli indicatori ad alta
frequenza. Il tema inflazione è tornato all’attenzione
degli operatori, proprio nella settimana in cui verrà
pubblicato il dato sui prezzi al consumo USA. I timori che
l’accelerazione dell’inflazione possa portare a condizioni
finanziarie meno accomodanti ha penalizzato Fonte: GS
soprattutto il comparto tecnologico, che risulta essere il
settore più sensibile a tale tematica ed in particolare alla
dinamica dei tassi viste le valutazioni particolarmente
elevate.
USA fari puntati al mercato del lavoro Il Job Report di aprile è apparso disallineato alle attese Busta paga settore non agricolo degli analisti. I dati sull’andamento del mercato del lavoro USA ad aprile 2021 non si sono rivelati buoni come gli investitori si aspettavano. Dopo una forte crescita a marzo (+916 mila occupati rispetto a febbraio, poi rivisti a +770 mila), molti analisti avevano previsto un aumento di circa un milione di posti di lavoro ad aprile. Secondo il bollettino mensile uscito il 7 maggio, però, i nuovi occupati ad aprile sono stati solo 266 mila. La ripresa è comunque proseguita in questi ultimi mesi, andando in parte a coprire la perdita di oltre venti milioni di posti di lavoro avvenuta ad aprile 2020. Nonostante il recupero di oltre 14 milioni di occupati rispetto a un anno fa, continuano a mancarne all’appello circa 8,2 milioni rispetto a febbraio 2020, mese in cui si raggiunse un livello record per l’occupazione americana. A impattare negativamente sono stati elementi legati alla destagionalizzazione e all’effetto confronto: normalmente in aprile si assiste ad assunzioni di stagionali ma quest’anno si sta assistendo a un posticipo all'estate Usa condizioni finanziarie accomodanti La Fed come più volte annunciato continuerà a mantenere una la linea espansiva fino a quando la ripresa dell’economia non sarà uniforme e il tasso di occupazione ai livelli prefissati. L’andamento dell’economia dipenderà in maniera significativa dall’andamento della pandemia e dai progressi sulle vaccinazioni. Nonostante il miglioramento dell’economia tutte le condizioni di stabilizzazione dovranno essere soddisfatte prima di prendere in considerazione il ritiro del supporto messo in atto per arginare le ricadute economiche della pandemia. Intanto in un intervista la segretaria del Tesoro Yellen dopo che aveva parlato per la prima volta di un rialzo dei tassi ha subito corretto il tiro dichiarando che non intendeva fare una raccomandazione o una previsione sui Fed Funds, ma solo dire non si aspetta inflazione particolare, ma in caso contrario la FED ha gli strumenti e quindi gestirà il problema.
BCE rimane attiva sul mercato Acquisti PEPP da parte della BCE
L'11 marzo 2021, la BCE ha annunciato che gli acquisti
nell'ambito del PEPP nel secondo trimestre saranno
effettuati a un ritmo significativamente più elevato
rispetto ai primi mesi di quest'anno ma per ora non si
nota un significativo cambio di marcia e il mercato
sembra chiedere di più. Il consiglio direttivo della BCE
ha lasciato invariata la dotazione di 1.850 miliardi con
durata fino almeno a marzo 2022. In capo economista
della BCE Philip Lane ha affermato che la BCE
esaminerà il suo programma PEPP a giugno potendo
aumentare o ridurre i nostri acquisti di attività
secondo necessità, in modo da mantenere condizioni
di finanziamento favorevoli.
Fonte: Pictet
APPROFONDIMENTO La sostenibilità
(episodio 1) Gli asset investiti in strategie di Obiettivi per lo Sviluppo Sostenibile delle Nazioni Unite
investimento sostenibile sono cresciuti rapidamente
negli ultimi anni, un trend che non mostra segni di
rallentamento. Negli ultimi anni è diventato sempre
più importante dare un'impronta sostenibile anche
in un’ottica di portafoglio integrando elementi
ambientali, sociali e di governance (ESG) alle
strategie tradizionali. L’investimento responsabile
rispecchia gli obiettivi sanciti dall’ ONU. Essere
sostenibili significa guardare al progresso, nella Fonte: Nazioni Unite
consapevolezza che le società che contribuiscono al
miglioramento dei problemi del pianeta potrebbero
essere quelle meglio posizionate nella crescita.
variazioni in %
INDICI AZIONARI 5/10/2021 5/3/2021 1 sett 1 mese YTD
S&P500 4188.43 4192.66 -0.1% 1.1% 11.5%
Euro Stoxx 446 443 0.8% 1.8% 12.2%
FTSEMIB 24,803 24,420 1.6% 0.8% 11.6%
Nikkei 29518 28813 2.4% -0.8% 7.6%
MSCI EM 1346.35 1338.89 0.6% 1.7% 4.3%
MSCI World 2962 2949 0.4% 1.5% 10.1%
INDICI OBBLIGAZIONARI
Euro Gov. 801 803 -0.2% -0.8% -3.4%
Italy Gov. 546 548 -0.4% -0.9% -2.5%
Euro Corporate 248 247 0.1% -0.1% -0.7%
Euro High Yield 343 343 0.0% 0.2% 2.3%
US Corporate 400 400 0.1% 0.3% -3.1%
US High Yield 1,534 1,530 0.2% 0.9% 2.4%
EM bonds in USD 461 458 0.6% 1.3% -1.6%
EM bonds in val. loc. 151 149 1.2% 2.5% -0.7%
variazioni in punti base
RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI
5/10/2021 5/3/2021 1 sett 1 mese da inizio anno
Bund 10y -0.21 -0.20 -1 8 36
Btp 10y 0.93 0.87 5 18 39
US Treasury 10y 1.60 1.60 0 -1 69
variazioni in %
FX 5/10/2021 1 settimana 1 mese da inizio anno
EURUSD 1.216 1.205 0.9% 1.9% -0.5%
EURJPY 132.3 131.6 0.6% 1.5% 4.8%
EURGBP 0.860 0.867 -0.8% -1.1% -4.0%
Valute emergenti vs. USD* 57.9 57.0 1.5% 2.6% -0.2%
USD vs valute avanzate 90.2 90.9 -0.8% -1.8% 0.3%
* Un aumento del l 'i ndi ce rappres enta un apprezzamento
del l e val ute emergenti vs USD
Performance settimanali di una selezione di asset class al 10 maggio
Fonte: Bloomberg
3.0%
2.4%
2.5%
2.0%
1.6%
1.5% 1.2%
1.0% 0.8% 0.6%
0.6% 0.4%
0.5% 0.2%
0.1% 0.1% 0.0%
0.0%
-0.5% -0.1% -0.2%
-0.4%
-1.0%
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