Vendite su azionario e governativi - MPS Capital Services
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Vendite su azionario e governativi
12 maggio 2021
Contesto di mercato
Occhio all’inflazione USA
I timori sull’inflazione e di una riduzione a tendere del sostegno delle banche centrali ieri hanno continuato a pesare sulle
borse interessando questa volta tutti i settori e non solo quello tecnologico. In evidenza soprattutto le vendite che hanno colpito
i titoli governativi dell’Area euro in un contesto di forte rialzo delle aspettative di inflazione con quelle misurate dalle
breakeven sul decennale tedesco salite ai massimi da gennaio 2014. Restando sul tema inflazione oggi sarà importante
monitorare il dato statunitense di aprile atteso salire al 3,6%, che potrebbe sorprendere al rialzo, con il picco che è atteso a
maggio (il dato sarà pubblicato il 10 giugno) quando potrebbe raggiungere area 4%.
Tassi e congiuntura
Piccole imprese USA: difficoltà ad assumere e prezzi in rialzo
Nella giornata di ieri sono proseguite le pressioni al rialzo sui tassi governativi, sia in Eurozona che negli USA, con il
movimento che ha interessato principalmente la parte a lunga della carta EUR. Il tasso BTP 10y si è così riportato in
area 1%, mentre il Bund si sta avvicinando alla resistenza posta a quota -0,14%. Gli operatori di mercato continuano a scontare
uno scenario di riduzione del ritmo di acquisti del PEPP da parte della BCE nella riunione di giugno, in scia ai segnali di
ripresa dell’economia e di accelerazione dell’inflazione. Su questo aspetto è tornato a parlare il membro BCE, Knot, uno dei
principali “falchi” all’interno del board. Sul fronte macro, l’indice NFIB di fiducia delle piccole imprese USA è salito ieri
ai massimi da cinque mesi. Dal sondaggio è emerso che il 44% (livello record) di aziende ha avuto difficoltà a reperire
personale, mentre a livello netto un 36% ha alzato i prezzi (massimo dagli anni 80) e prevede di aumentarli nei prossimi
tre mesi (livello più alto dal 2008). Quest’ultimo aspetto rappresenta un ulteriore segnale di crescenti pressioni
inflazionistiche. Oggi, oltre al dato sull’inflazione, da monitorare anche l’asta del nuovo treasury decennale (41 Mld$).
Valute
Franco svizzero in deprezzamento
Seduta di ieri piuttosto particolare sul mercato valutario, dove le forti vendite sull’azionario non si sono tradotte nel classico
apprezzamento delle divise rifugio. Il franco svizzero è infatti risultato debole, in attesa anche della decisione della Corte
Suprema polacca sulla conversione dei mutui in valuta estera. Solo lo yen è risultato piuttosto tonico, mentre il dollaro,
specialmente nei confronti della divisa unica, ha risentito del restringimento dello spread sui tassi governativi. L’EurUsd ha
così registrato un nuovo, seppur simbolico, massimo da fine febbraio, anche se la resistenza statica ad 1,2184 sta riuscendo
ad arginare molto bene le pressioni rialziste. Il cambio è infatti tornato stamani a scambiare mezza figura più in basso circa,
complice anche il nervosismo delle borse asiatiche con il crollo di Taiwan.
Materie Prime
Soia al massimo dal 2012
In attesa di sapere se Colonial Pipeline riterrà sicuro riaprire i flussi di carburante (lo comunicherà questa sera), il Brent
continua a scambiare non distante da area 70$/b. Ieri l’OPEC, nell’outlook mensile, ha confermato l’ottimismo sulla domanda
per il proprio greggio nel 2021, rivedendo al rialzo di 230.000 b/g le stime, tagliando leggermente quelle sulla produzione
USA. Torna a salire il rame grazie a nuovi timori sull’offerta dal Cile a seguito di una situazione di scarsità di acido solforico.
Infine, sul fronte agricolo, segnaliamo che la soia ha toccato i 16$/bu per la prima volta dal 2012.
Azionario
Vendite diffuse. Crolla Taiwan
Giornata particolarmente negativa sui mercati azionari globali con le vendite che hanno colpito indistintamente tutti i
settori in Europa (particolarmente deboli i titoli legati al turismo, industriali e utility) e la gran parte negli USA (con
l’eccezione del settore minerario). Nonostante la partenza estremamente negativa (circa un -2%) i titoli tech sono riusciti a
recuperare quasi tutte le perdite iniziali, grazie probabilmente ad acquisti di “bottom picking” da parte degli operatori alla luce
dei forti ribassi delle ultime sedute. Stamani borse tendenzialmente deboli in Asia, con la Cina in controtendenza. Spicca il
crollo di Taiwan (-4,1% ma arrivato a perdere temporaneamente oltre l’8%, peggiore intraday dal 1969). Pesano misure di
contenimento più severe con un ruolo avuto probabilmente anche dalle forti vendite legate ai margin call. Quello che è
accaduto a Taiwan fa riflettere sul rischio attuale presente sui mercati globali, causato dall’elevata presenza di leva finanziaria.ANDAMENTO PRINCIPALI INDICI DI MERCATO TASSI DI INTERESSE IERI PRECEDENTE FINE 2020 UN ANNO FA EURIBOR 6M -0.51% -0.51% -0.53% -0.15% EUR 5Y SWAP -0.24% -0.27% -0.46% -0.30% EUR 30Y SWAP 0.56% 0.53% -0.02% -0.05% ITA BOT 12M -0.44% -0.45% -0.47% 0.24% ITA 2Y -0.26% -0.29% -0.41% 0.71% ITA 10Y 0.99% 0.93% 0.54% 1.89% GER 10Y -0.16% -0.21% -0.57% -0.51% SPREAD ITALIA-GER 10Y(pb) 115 114 111 240 US 2Y 0.16% 0.15% 0.12% 0.67% US 10Y 1.62% 1.60% 0.91% 0.67% OBBLIGAZIONI A SPREAD VARIAZIONE 1 G. VARIAZIONE YTD SPREAD VS GOV (pb) YIELD TO WORST Corporate IG EUR -0.24% -0.8% 84 0.37% High Yield EUR -0.13% 2.2% 293 2.95% Corporate IG USD -0.33% -3.7% 88 2.19% High Yield USD -0.20% 2.1% 300 4.07% Obbligazioni em ergenti USD -0.31% -2.5% 2.67% 3.83% TASSI DI CAMBIO IERI PRECEDENTE FINE 2020 UN ANNO FA EUR/USD 1.2148 1.2129 1.222 1.085 EUR/JPY 132.0 132.0 126.2 116.2 EUR/GBP 0.859 0.859 0.894 0.885 MATERIE PRIME IERI VARIAZIONE DA INIZIO ANNO VARIAZ. 12M Brent 68.6 0.3% 32.7% 129.4% Oro 1836 -0.1% -3.3% 7.4% Bloom berg Com m odity Index 94.3 0.8% 20.9% 53.3% INDICI AZIONARI IERI VARIAZIONE DA INIZIO ANNO VARIAZ. 12M MSCI World 2928 -1.1% 8.9% 44.0% Eurostoxx50 3946 -1.9% 11.1% 36.8% Dax 15120 -1.8% 10.2% 39.7% FTSE MIB 24396 -1.6% 9.7% 38.9% Nasdaq 100 13351 -0.1% 3.6% 47% S&P500 4152 -0.9% 10.5% 44.7% Nikkei 225 28148 -1.6% 2.6% 38.2% MSCI Em ergenti 1329 -1.3% 2.9% 46.2% Azionario Cina (Shanghai com posite) 3460 0.5% -0.4% 19.6% Fonte: Infoprovider
ORA PAESE EVENTO CONS PREC
14:30 USA Inflazione (APR) 3,6% 2,6%
14:30 USA Inflazione core (APR) 2,3% 1,6%
15:00 USA Clarida (Vice Gov.Fed): discorso sull'outlook economico
18:00 USA USDA report mensile (stime su nuovi raccolti 21/22)
19:00 USA Asta titolo a 10 anni (41 Mld$)
INFORMATIVA SU EMISSIONI IN CORSO*
TIP.EMIT. EMITTENTE MATURITY SIZE YIELD NOTE
IG NON FIN. VOLKSWAGENE LEASING Jul-24 1,25Mld€ MS+45pb
IG NON FIN. VOLKSWAGENE LEASING Jul-26 1Mld€ MS+63pb Sr unsecured
IG NON FIN. VOLKSWAGENE LEASING Jul-29 750mln€ MS+70pb
IG NON FIN. EUROFINS SCIENTIFIC May-31 750mln€ MS+88pb Sr unsecured
LUTECH– La società italiana è attesa collocare oggi un bond high yield 6Y da 275mln€ .
*Metodologia: Emissioni corporate (no obbligazioni garantite dallo Stato) in euro maggiori/uguali ai 500mln€, esclusi i coverd bond. Per gli emittenti italiani
saranno presi in considerazione anche collocamenti di ammontare a partire da 100mln€. Fonte Bloomberg
NOTIZIE SUI TITOLI
BANCA GENERALI – La banca ha chiuso il primo trimestre con un utile netto superiore alle attese, attestandosi a 135,4
mln€. Le commissioni ricorrenti (commissioni di gestione e commissioni bancarie) sono state pari a 221 mln€, mentre le
commissioni di performance hanno raggiunto la cifra record di 111 mln€. (Fonte: Reuters)
POSTE ITALIANE – Il gruppo ha battuto le stime degli analisti, registrando nel primo trimestre un rialzo dell’'utile netto del
+46% a/a, mentre i ricavi sono saliti del 9,8% a/a, grazie al contributo della divisione dei prodotti assicurativi e al settore del
servizio di spedizione. (Fonte: Reuters)
SALVATORE FERRAGAMO – La società del lusso ha chiuso i primi tre mesi dell'anno con una perdita di 0,6 mln€, in
miglioramento rispetto al rosso di 41 mlne registrato nel primo trimestre 2020. I ricavi sono saliti del 10,3% a/a (a 245 mln€),
grazie soprattutto al forte aumento (+50,6%) registrato nell'area Asia Pacifico, che si riconferma il primo mercato del gruppo.
Il management non ha dato indicazioni sul 2021, ma ha parlato di un secondo trimestre che dovrebbe essere in miglioramento
rispetto al primo. Il mercato ha apprezzato i conti spingendo in apertura il titolo il rialzo di oltre il 4%. (Fonte: Reuters)
DEUTSCHE TELEKOM – I titoli della società salgono di oltre l’1% dopo la pubblicazione dei dati del primo trimestre con
l’Ebitda che si è attestato a 9,2 Mld€, battendo le stime di consenso pari a 8,75 Mld. La società ha rivisto al rialzo le previsioni
del gruppo sul free cash flow atteso superare 8 Mld€, con l’Ebitda atteso a 3,6 Mld€ dai 3,5 Mld precedenti. (Fonte:
Bloomberg)Vincenzo Bova
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