Weekly Commodity Ufficio Market Strategy 6 giugno 2022 - MPS Capital Services
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Weekly Commodity
Ufficio Market Strategy
6 giugno 2022
Commodity: la settimana a colpo d’occhio
Energetici ancora in evidenza
❑ La scorsa settimana è stata caratterizzata dalla presenza ridotta di numerosi operatori (lunedì sono
stati assenti quelli USA, giovedì e venerdì quelli inglesi e venerdì quelli cinesi) a causa di varie giornate di
festività nazionale. L’indice generale Bloomberg Commodity ha chiuso di fatto invariato in un contesto
nel quale ha brillato solo il comparto energetico (2,9%). Il petrolio ha continuato a correre su aspettative
legate ad un rafforzamento della domanda nella fase di riapertura graduale dell’economia cinese. A
poco è servita la decisione a sorpresa dell’OPEC+, che ha aumentato la produzione per luglio e agosto
oltre le attese di circa il 50% (in realtà si tratta di un’anticipazione della quota di settembre). Poco
variato il gas TTF (0,7%) nonostante la Russia abbia bloccato le forniture anche nei confronti di
Danimarca e Olanda. Secondo fonti anonime legate a Gazprom, non dovrebbero esserci blocchi nei
confronti dei principali paesi europei poiché, nel breve termine, si sarebbero attrezzati per effettuare i
pagamenti secondo le modalità chieste dalla Russia.
❑ L’indice dei metalli industriali (-0,1%) ha chiuso leggermente in calo, anche se la settimana è stata
distorta nelle ultime due sedute di contrattazione dalla chiusura del LME e di Shanghai (solo venerdì
quest’ultima). In evidenza il rame, in prossimità dei massimi da aprile in seguito alla riapertura parziale a
Pechino in Cina, su aspettative di maggiore domanda nel breve termine. Debolezza invece per
l’alluminio (-5,3%) sul quale pesano i timori di una maggiore offerta dalla Cina ed una potenziale truffa
sulle scorte presso alcuni magazzini usate come collaterale. Forte rialzo per il ferro (8,6%),
particolarmente sensibile al tema della riapertura poiché potrebbe stimolare la domanda di acciaio (e
ferro di conseguenza).
❑ Il settore peggiore è stato quello agricolo (-3,8%) dove spicca il crollo del grano (oltre il 10% per quello
USA e 8,5% a Parigi) su potenziali segnali di apertura della Russia al via libera delle esportazioni
dall’Ucraina. Inoltre, le esportazioni russe del proprio raccolto dovrebbero essere elevate questa
stagione. Debolezza anche per il mais (-6,5%). Segnaliamo venerdì la pubblicazione del report mensile
dell’USDA con i nuovi aggiornamenti sulle stime dei principali raccolti.
❑ Infine, in calo il settore dei preziosi (-0,5%) anche se al suo interno spicca il rialzo del platino (7,8%) su
timori legati all’offerta. Già il mese scorso il World Platinum Investment Council aveva ridotto le stime
sulla produzione mondiale causa revisione al ribasso dell’output russo e sudafricano (principali
produttori).
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Paschi di Siena S.p.A. - Codice Banca 10643.5- Codice Gruppo 1030.6 – Aderente al Codice di comportamento del settore bancario e finanziario – Aderente al
Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi ed al Fondo Nazionale di Garanzia - Iscritta all’Albo delle Banche della Banca d’Italia al n.4770.
BRENT
Daily Weekly
RESISTENZE: 120,65 – 125,28 - 139,13
SUPPORTI: 113,60 – 107,7 – 92,57
❑ La scorsa settimana è proseguito il rialzo del Brent grazie alle attese di rafforzamento della domanda in vista della riapertura dell’economia cinese. Il grafico in oggetto,
non rende bene l’idea della forza del movimento, poiché a causa della pendenza di curva fortemente negativa e della scadenza del primo contratto, si è creato un gap
tecnico il 1 giugno che però non si è tradotto in un calo effettivo del prezzo del petrolio. Il future più scambiato in questo momento (agosto 22) è infatti salito del 3,6% la
scorsa settimana. Oggi le quotazioni continuano a salire dopo che l’Arabia ha alzato più del previsto i prezzi per luglio nei confronti dei clienti asiatici. Si tratta di un
segnale di potenziale fiducia nella forza della domanda nel breve periodo, in vista della maggiore domanda cinese di breve termine.
❑ Tecnicamente il roll del contratto distorce l’analisi di questa settimana. Dopo essere salito oltre la resistenza statica 120,65$/b, le quotazioni hanno ritracciato ma come
già spiegato, solo a causa del roll del contratto. Il trend resta pertanto saldamente rialzista con il supporto dinamico a 113,60$/b che rappresenta il primo livello al ribasso
da monitorare. Un livello successivo si colloca a 107,7$/b dove passa la trendline rialzista partita a fine anno (linea grigia grafico weekly).
❑ La resistenza 120,65$/b resta valida e una chiusura settimanale al di sopra potrebbe spingere le quotazioni verso i nuovi massimi storici.
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RAME
Daily Weekly
RESISTENZE: 9770 – 10160
SUPPORTI: 9000 - 8893 - 8500
❑ La scorsa settimana il rame ha negoziato solo tre giorni al LME a causa della chiusura dell’exchange da giovedì per le celebrazioni legate al giubileo di platino della regina. Le
quotazioni sono però fortemente salite sul future USA al Comex (3,8%) su aspettative di rafforzamento della domanda cinese durante la fase della riapertura dell’economia.
Inoltre, restano ancora presenti le problematiche legate all’offerta dal Sudamerica in Cile e Perù. In Cile la produzione è in calo a causa della qualità del rame estratto dalle
miniere e delle restrizioni all’utilizzo dell’acqua in alcuni casi, mentre in Perù sono in corso violente proteste delle comunità in una delle principali miniere (Las Bambas)
bloccandone la produzione da più di un mese.
❑ Tecnicamente, oggi le quotazioni del rame hanno superato la resistenza dinamica 9553$/t andando a testare la dinamica a 9770$/t (il grafico è aggiornato all’ultima chiusura
di mercato e tale movimento non è ancora visibile per motivazioni di software). Sarà importante valutare se il rame riuscirà a chiudere la settimana oltre 9770$/t, in tal caso
potrebbe proseguire il rialzo fino ad area 10000$/t.
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ALLUMINIO
Daily Weekly
RESISTENZE: 3000 – 3313 - 3485
SUPPORTI: 2585 - 2352
❑ Settimana di forte calo per l’alluminio che, come il rame, ha avuto solo tre sessioni di negoziazione al LME. L’alluminio sta risentendo dei segnali di aumento dell’offerta in Cina
e del potenziale scandalo legato alle scorte locali. Secondo Guotai Junan Futures Co, in numerosi magazzini cinesi le scorte sarebbero state utilizzate più volte come
collaterale per ottenere finanziamenti (potenzialmente usati per investire sui mercati). Già nel 2014 avvenne uno scandalo simile che interesso l’alluminio, l’alumina e il rame.
La pendenza di curva in contango sul tratto a 3 e 15 mesi sembra indicare l’assenza di un’offerta eccessivamente bassa rispetto alla domanda, nonostante il livello di scorte
resti basso e stia calando rapidamente nei magazzini asiatici del LME.
❑ Tecnicamente la scorsa settimana sembrerebbe essere stata confermata la rottura al ribasso della trendline rialzista partita nel 2020, creando le premesse per una potenziale
discesa verso il supporto statico a 2585$/t.
❑ Lo stocastico weekly è in forte ipervenduto, però al momento non è presente una divergenza positiva con i prezzi tale da anticipare un rimbalzo duraturo dei prezzi.
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GRANO (MATIF)
Daily Weekly
RESISTENZE: 411 - 430,75 - 444,50 – 474
SUPPORTI: 390,5 - 350 - 269
❑ Pesante calo settimanale per il grano a Parigi sulla scia dell’apertura russa (quantomeno a parole durante la call tra Putin e il premier turco Erdogan) a lasciare partire i cargo
contenenti il grano attualmente bloccati nei porti ucraini. Non è ancora chiaro se la concessione sia condizionata o meno alla rimozione delle sanzioni occidentali. I future sul
grano anno anche risentito del fatto che la produzione locale russa quest’anno sarà molto elevata, con SovEcon che ha rivisto al rialzo le stime per le esportazioni 22/23 di 1,3
mln ton a 42,3 mln. Secondo l’agenzia di informazione, la Russia potrebbe pesare per il 21% del commercio globale la prossima stagione. Da monitorare venerdì il report
mensile dell’USDA nel quale saranno pubblicati gli aggiornamenti su domanda e offerta. Occhi puntati in particolare sulle stime per gli USA, Canada, Cina e UE, date le
condizioni meteo finora non particolarmente favorevoli.
❑ Tecnicamente, la scorsa settimana le quotazioni hanno rotto violentemente al ribasso il triangolo, chiudendo addirittura al di sotto del supporto statico 390,5€/t. Questa
mattina i prezzi stanno provando a riportarsi al di sopra, ma solo una chiusura settimanale oltre tale livello annullerebbe il segnale negativo che sembra anticipare un test di
area 350€/t.
❑ Al rialzo una resistenza dinamica passa da 411€/t (Trender daily)
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