Sustainable Investing. Approccio olistico all'integrazione dei criteri ESG - Asset Management
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Asset Management Sustainable Investing. Approccio olistico all’integrazione dei criteri ESG.
Prefazione Credit Suisse vanta una lunga tradizione di pensiero e azione sostenibili con in mente l’obiettivo del lungo periodo. Oggi la banca supporta numerose iniziative nel campo della sostenibilità tramite l’impegno e la partecipazione attiva in varie organizzazioni (v. «Credit Suisse e la sostenibilità: tappe»). Credit Suisse ha inoltre preso l’impegno di sviluppare e promuovere prodotti e servizi che generino sia rendimenti finanziari che vantaggi ecologici e sociali. Per raggiungere ciò, Credit Suisse nel 2017 ha dato vita alle necessarie strutture a livello esecutivo, costituendo il settore Impact Advisory and Finance (IAF) che riferisce direttamente al CEO. Credit Suisse Asset Management assegna grandissima importanza alla sostenibilità. Offriamo circa 100 fondi d’investimento che soddisfano i criteri di sostenibilità definiti dal Credit Suisse Sustainable Investing Framework. Credit Suisse Asset Management applica un approccio olistico. «Olistico» significa che i criteri ESG si applicano in diversi punti del processo d’investimento. Utilizziamo i criteri ESG quando definiamo l’universo d’investimento (esclusioni), consideriamo i rischi e le opportunità legati ai criteri ESG come informazioni complementari per le tesi d’investimento e la costruzione del portafoglio (integrazione) e promuoviamo la sostenibilità attraverso il dialogo con le aziende (voto per delega e engagement). I criteri ESG vengono altresì considerati nelle decisioni concrete d’investimento e confluiscono nella gestione del rischio. Infine, tramite un dettagliato reporting ESG aumentiamo la trasparenza del portafoglio per i nostri clienti. Siamo convinti che questo focus sulla sostenibilità non solo è in linea con il nostro dovere fiduciario di preservare e incrementare il valore dei portafogli dei clienti, ma anche che ci aiuta espressamente ad assolverlo. Ciò nondimeno la responsabilità nei confronti dei nostri clienti non è la sola cosa che ci induce a perseguire la sostenibilità: anche noi dobbiamo sempre più far fronte agli effetti che i nostri investimenti finanziari hanno sull’ambiente e la società. 2/20 Credit Suisse Asset Management
Indice
Prefazione 2 3 Il vostro partner per gli
investimenti sostenibili 12
Indice 3
3.1 Approccio olistico 12
1 Introduzione al tema
Sustainable Investing 5 3.2 Attuazione della strategia ESG negli
investimenti azionari e a reddito fisso 13
1.1 Forme d’investimento: dagli investimenti ESG
all’Impact Investing fino alla filantropia 5 3.2.1 Esclusioni 14
1.2 Approcci ESG: l’integrazione sta soppiantando 3.2.2 Integrazione ESG 14
le esclusioni 6
3.2.3 Active ownership 14
1.3 Una domanda elevata genera crescita 7
3.2.4 Reporting ESG 14
1.4 Maggiori rendimenti per gli investimenti ESG 8
3.2.5 Fondi attivi a confronto con fondi
1.5 La digitalizzazione agevola gli investimenti ESG 8 indicizzati passivi 16
2 Standard normativi 10 3.3 Attuazione della strategia ESG negli
investimenti immobiliari 16
2.1 Piano d’azione sulla finanza sostenibile 10
3.3.1 Certificazione degli edifici sostenibili 16
2.2 Seconda direttiva sui diritti degli azionisti
(Shareholder Rights Directive II – SRD II) 10 3.3.2 Ottimizzazione degli edifici 17
3.3.3 Benchmarking ESG 18
3.4 Team ESG dedicato 18
4 Normative 19
5 Bibliografia 19
Contatti 20
Sustainable Investing 3/20Credit Suisse e la sostenibilità: tappe
2000 2014
Credit Suisse è tra i primi firmatari del Credit Suisse appoggia i Green Bond Principles
Global Compact delle Nazioni Unite, l’accordo (GBP) che promuovono lo sviluppo di un
globale più vasto sulla governance aziendale mercato globale dei green bond attraverso una
responsabile, in virtù del quale oltre 9600 serie di linee guida volte a incentivare la
imprese di 161 paesi si impegnano ad applicare trasparenza, la divulgazione e l’integrità.
dieci principi riguardanti i diritti umani, le condi-
zioni di lavoro, la protezione dell’ambiente e la
lotta alla corruzione. 2017
Credit Suisse istituisce un settore Impact Advisory
and Finance (IAF) che fa capo direttamente al
2009 CEO. L’obiettivo del settore IAF consiste nel
Introduzione del marchio di qualità «greenproperty» supportare l’asset management e i clienti istituzio-
da parte di Credit Suisse Asset Management nali e aziendali, promuovendo progetti e iniziative
Global Real Estate. Si tratta del primo marchio di che esercitano un impatto positivo sull’ambiente e
qualità svizzero completo per immobili sostenibili la società pur offrendo rendimenti finanziari.
che comprende aspetti economici, ambientali e
sociali.
2018
Credit Suisse Asset Management istituisce un
2010 team ESG la cui missione è attuare una vasta
Credit Suisse inizia a operare in tutto il mondo strategia di sostenibilità.
con un effetto neutro sulla produzione di gas
serra, perseguendo una strategia basata su
miglioramenti dell’efficienza operativa, investimenti, 2019
sostituzione delle fonti energetiche esistenti Completa revisione del marchio interno di qualità
e compensazione delle emissioni residue. «greenproperty» per gli immobili sostenibili, che
viene adeguato agli standard futuri, semplificato
e reso più trasparente divulgando al pubblico
2014 tutti i criteri di valutazione.
Credit Suisse sottoscrive i Principles for Respon-
sible Investment (PRI) delle Nazioni Unite, la
piattaforma di investitori che assiste i firmatari nel 2020
dare la priorità alla sostenibilità e nell’incorporare Entro la fine del 2020, la maggior parte delle
parametri ambientali, sociali e di governance offerte di prodotti di Credit Suisse Asset
nelle decisioni riguardanti gli investimenti. Management verrà adattata in funzione
dei criteri ESG in tutte le classi di attivi ovvero
Equities, Fixed Income, Balanced Solutions e
Real Estate.
4/20 Credit Suisse Asset Management1 Introduzione al tema
Sustainable Investing
Il mercato degli investimenti sostenibili registra una fase di
boom, trainata principalmente dalla buona performance degli
investimenti legati al tema della sostenibilità e dalla vivacità
della domanda degli investitori. Negli ultimi anni si è diffusa
una serie di nuove forme d’investimento che schiudono inte-
ressanti prospettive di rendimenti sostenibili.
La questione fondamentale che i gestori patrimo- ne di dati ESG mira a fornire un quadro migliore
niali si trovano ad affrontare oggi non è più se dell’impresa nel lungo periodo, dando risposta
tenere conto o meno dei criteri di sostenibilità tanto a domande su come sia attrezzata per
nel processo d’investimento, ma piuttosto come affrontare le sfide future, quanto a domande
farlo in maniera coerente e accurata. La maggior su quali siano i settori che celano rischi potenziali
parte dei gestori continua a concentrarsi su e occulti e quali effetti questi potrebbero avere
approcci basati unicamente su criteri di esclusione sul futuro andamento degli affari. L’integrazione
e ad applicarli solo ad alcuni prodotti specifici. dei criteri ESG negli investimenti ha lo scopo
Noi invece riteniamo che oggi i clienti abbiano di massimizzare il rendimento a lungo termine
una comprensione più vasta di cosa significhi del portafoglio, controllandone meglio i rischi.
effettuare investimenti sostenibili.
Il Sustainable Investing si differenzia dall’Impact
Noi di Credit Suisse Asset Management perse- Investing, che fa un passo in più. Oltre a ottenere
guiamo un approccio olistico. Abbiamo deciso di rendimenti finanziari, con questa forma d’investi-
definire criteri di sostenibilità per i nostri prodotti mento gli investitori vogliono esercitare anche un
Equities, Fixed Income, Balanced Solutions e Real impatto positivo calcolabile sull’ambiente o sulla
Estate e di integrarli coerentemente in quasi tutti società. L’Impact Investor desidera ad esempio
i nostri fondi a gestione attiva entro la fine del dare un contributo alla promozione della biodiversi-
2020.1 Adottiamo criteri di selezione positiva e tà, al fine di proteggere nel lungo periodo determi-
negativa nel processo d’investimento e attuiamo la nate specie di animali e piante, e lo fa attraverso
active ownership. Offriamo ai clienti una completa un investimento ad hoc, i cui effetti quantitativi e
trasparenza sulla conformità dei loro portafogli ai qualitativi sono pienamente misurabili e verificabili
criteri ESG. su un relativo reporting.
1.1 Forme d’investimento: dagli investimenti Credit Suisse, con oltre 17 anni di impegno
ESG all’Impact Investing fino alla nell’Impact Investing, mantiene un ruolo di punta
filantropia nello sviluppo di questa forma d’investimento.
Negli ultimi anni ha preso piede una serie di Questa brochure si concentra sugli investimenti
nuove forme d’investimento (v. Fig. 1) che ESG, settore in cui Credit Suisse
colmano il divario tra gli investimenti tradizionali, Asset Management si è proposta di dare
aventi il solo obiettivo dei rendimenti finanziari, un importante apporto. apporto. Offriamo anche
e le donazioni filantropiche basate solo su valori. soluzioni d’impatto tematiche selezionate che
Gli investimenti sostenibili che, oltre ai tradizionali contribuiscono direttamente a realizzare gli
parametri finanziari, tengono conto di vari criteri obiettivi di sviluppo sostenibile (OSS) delle
ESG hanno vissuto una crescita impressionante Nazioni Unite. Gli investimenti tematici e ad
negli ultimi anni. ESG sta per Environmental, impatto sociale non vengono trattati in questa
Social and Governance (ambiente, sociale e pubblicazione.
gestione aziendale), un concetto ormai affermatosi
nel settore finanziario come base per la valutazio-
ne della sostenibilità degli investimenti. L’inclusio-
1 I fondi d’investimento per i quali non abbiamo la piena discrezionalità oppure se non sussistono motivi ragionevoli per farlo, ad esempio per mancanza di
copertura di dati ESG in un mercato specifico, non passeranno ai criteri ESG. Si tratta tuttavia di eccezioni.
Sustainable Investing 5/201.2 Approcci ESG: l’integrazione sta In un approccio basato sull’integrazione, i criteri
soppiantando le esclusioni ESG vengono impiegati in primo luogo per ottenere
una visione differenziata delle imprese, che
L’approccio ESG originale, tuttora ampiamente consente di ridurre i rischi e individuare le opportu-
in uso, adotta criteri di esclusione. Tuttavia le nità di rendimento. Degli studi hanno dimostrato
esclusioni restringono l’universo d’investimento, che le aziende con una buona gestione a livello di
con effetti negativi sui rendimenti attesi, o meglio ESG sanno resistere meglio alle crisi e ottengono
questa era la ferma convinzione di molti investitori una performance migliore a lungo termine rispetto a
fino a qualche anno fa. Gli investimenti sostenibili quelle con una gestione meno attenta ai fattori
invece vanno oltre l’esclusione. L’integrazione di ESG. Ad esempio, può convenire scegliere società
informazioni ESG rilevanti nel processo d’investi- che assumono i talenti migliori ed evitare quelle che
mento assicura che il rendimento di un portafoglio devono sopportare onerosi rischi normativi.
non diminuisca nel medio-lungo periodo, ma al
contrario aumenti poiché le società selezionate Nelle decisioni d’investimento hanno un peso
sono ben equipaggiate per far fronte alle sfide del particolarmente elevato i criteri ESG con un impatto
futuro. positivo dimostrato sulla performance, i quali
possono variare fortemente da un settore all’altro.
Fig. 1: SSAF e il quadro dell’investimento
Investimenti tradizionali Puntando su ritorni
finanziari competitivi
Esclusione di aziende
Esclusione non in linea con i
nostri valori
Sustainability
Strategy, Utilizzo di dati ESG per
Advisory and Integrazione di criteri ESG ottenere migliori performance
Finance (SSAF) dagli investimenti e gestire
i rischi
Investimenti in soluzioni che
Investimenti tematici contribuiscano positivamente
e Impact Investing agli obiettivi dell’ONU per lo
sviluppo sostenibile
Filantropia
Fonti SSAF, Credit Suisse
6/20 Credit Suisse Asset Management1.3 Una domanda elevata genera crescita resto in immobili e private equity/venture capital.
Due anni prima, quasi il 50% degli AuM ESG era
Sono stati gli investitori istituzionali che per definizio- investito in titoli azionari. Quindi nell’arco di appena
ne hanno orizzonti a lungo termine e sono soggetti due anni si è verificato un ragguardevole trasferi-
a requisiti più severi ad aprire la strada al Sustai- mento verso le obbligazioni.
nable Investing, uno dei segmenti del mercato con
la crescita più rapida. I privati continuano ad avere Un motore della crescita è il visibile mutamento dei
una minore dimestichezza con le caratteristiche valori sociali. La rapidità delle trasformazioni a livello
degli investimenti sostenibili, sebbene anch’essi globale e problematiche come l’inquinamento da
tendano maggiormente a integrare fattori di plastica degli oceani, i cambiamenti climatici che
sostenibilità nelle loro decisioni. hanno un impatto ampiamente variabile da una
regione all’altra, così come la crescente tendenza
Le statistiche confermano ampiamente questo all’estinzione di talune specie inducono molte
trend. In Svizzera il mercato dei prodotti d’investi- persone e istituzioni ad avere un ripensamento.
mento sostenibili (fondi comuni e mandati) è Soprattutto i millennial hanno mostrato un maggior
cresciuto di sette volte in meno di dieci anni e la interesse per le tematiche ambientali e sociali rispet-
maggior parte degli attivi investiti è destinata a fondi to alle precedenti generazioni. È nata così una
comuni d’investimento ESG (v. Fig. 2). Nel nuova generazione di investitori con preferenze
rapporto di Bloomberg Intelligence si legge che il diverse. In uno studio sui millennial a ultra-
Nord America e l’Europa mostrano tassi di crescita high-net-worth condotto da Campden Research, il
simili. All’inizio del 2016, il 32,6% del patrimonio 70% degli intervistati ha espresso un interesse per
gestito (AuM) in Europa a livello di investimenti ESG gli investimenti sostenibili e ha affermato di essere
era collocato in azioni, il 64,4% in obbligazioni e il effettivamente impegnato nella prassi.2
Figura 2: R
obusta crescita degli AuM ESG in Svizzera – fondi e mandati d’investimento
sostenibile
in mrd di CHF
800
Mandati
700 679,6 Fondi
600
+1674%
500
400
300 261,7
200 152,3
110,5
71,1 86,5
100 40,6 41,2 47,6 56,1
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Fonte Swiss Sustainable Finance and University of Zurich (2020): Swiss Sustainable Investment Market Study.
2 Campden Research (2015): UHNW Millennials Research Report.
Sustainable Investing 7/201.4 Maggiori rendimenti per gli investimenti 1.5 La digitalizzazione agevola gli
ESG investimenti ESG
Difficilmente si sarebbe assistito a un’evoluzione Investire con la coscienza pulita non deve quindi
di questa portata se gli investimenti sostenibili necessariamente comportare un rendimento più
non avessero dato buoni risultati. Un decennio basso o un rischio più alto. Al contrario, le
fa molti investitori avrebbero condiviso senza odierne capacità di analisi dei dati (big data)
riserve l’opinione, diffusa ancor oggi, secondo consentono di migliorare gli attributi di rendimento
cui incorporare criteri ESG farebbe diminuire e di rischio di un portafoglio, incorporando dati
i rendimenti. Da allora però la considerazione ESG e identificando correlazioni tra fattori
dei criteri ESG è ormai vista come un modo individuali e performance generale. Oggigiorno le
di incrementare il rendimento di un portafoglio, informazioni pertinenti sulla sostenibilità di
controllandone meglio il rischio. un’azienda sono accessibili e vengono pubblicate
nei rapporti annuali delle società e nelle relazioni
Numerosi studi confermano una correlazione aziendali sulla sostenibilità. La sfida consiste nel
positiva tra la sostenibilità e la performance mettere i milioni di punti dati e i set di dati in una
finanziaria delle aziende. La meta-analisi finora correlazione corretta, al fine di quantificare
più ampia su tale argomento è quella dell’univer- l’impatto sulla performance di una società.
sità di Amburgo del 2015, che comprende oltre
2200 singoli studi,3 il 90% dei quali ha riscontrato Affidabilità, tracciabilità e robustezza dei dati
un rapporto positivo tra l’inclusione di fattori ESG utilizzati rappresentano per noi una priorità.
e la performance finanziaria di un’impresa. Il nostro principale fornitore di dati è MSCI ESG
La maggior parte degli studi individua un Research, azienda leader di mercato che impiega
effetto positivo. Il rapporto positivo riguarda oltre 170 analisti in tutto il mondo, incaricati di
tutte le classi d’investimento (azioni, obbliga- raccogliere e preparare i dati. Tuttavia, anche
zioni e immobili) ed è riconoscibile sia per i noi esaminiamo i dati ESG e ne discutiamo con
paesi industrializzati che per i mercati emer- i fornitori se ci appaiono poco realistici.
genti (in questi ultimi è ancora più marcato).
Indagini più recenti confermano tali risultati.
Anche dal confronto della performance tra l’ampio
indice MSCI Emerging Markets e l’indice MSCI
Emerging Markets ESG Leaders emerge una
correlazione positiva. Chiunque abbia optato per
un investimento nel Sustainability Equity Index al
suo lancio a ottobre 2014 ha conseguito un
extra-rendimento di 12,08 punti percentuali fino
fine maggio 2020.4 Il dato corrisponde a un
extra-rendimento annuo medio di 1,97 punti
percentuali.
3 unnar Friede, Timo Busch & Alexander Bassen (2015): «ESG and financial performance: aggregated evidence from more than 2,000 empirical
G
studies», Journal of Sustainable Finance & Investment, volume 5, edizione 4, pagg. 210–233.
4 Dati ottenuti da MSCI per il periodo dal 31 ottobre 2014 al 31maggio 2020.
8/20 Credit Suisse Asset ManagementI criteri ESG sono essenziali per una verifica
olistica delle imprese
Oggi gli aspetti meramente finanziari non sono
più sufficienti per giudicare in modo olistico
un’impresa. È altrettanto importante analizzarne
i punteggi nei singoli criteri ESG. Nell’ambito
del nostro approccio esaminiamo oltre 8000
società sulla base di 37 diversi parametri ESG,
valutandone in particolare la performance
riguardo ai seguenti aspetti:
E S G
E come Environment S come Social G come Governance
«Ambiente» «Sociale» «Governance»
ȷȷ Contributo ai cambiamenti climatici, ȷȷ Capitale umano, come ad esempio ȷȷ Elementi di una solida governance
come ad esempio impronta sicurezza, salute e formazione aziendale, come ad esempio la
ecologica ed emissioni di CO2 continua dei dipendenti composizione del consiglio di
amministrazione e della direzione,
ȷȷ Gestione di risorse naturali come ȷȷ Responsabilità per il prodotto, come
i compensi e l’assetto proprietario
l’acqua e la biodiversità e impatto ad esempio sicurezza del prodotto
sulle stesse e dei dati ȷȷ Conduzione aziendale ad esempio
per quanto riguarda l’etica, la
ȷȷ Rifiuti e inquinamento ȷȷ Possibilità e opportunità nella sfera
trasparenza e la corruzione
sociale
ȷȷ Creazione di possibilità e opportunità
in relazione all’ambiente, come ad
esempio le tecnologie pulite e le
energie rinnovabili
Per le nostre analisi ricorriamo a fornitori di dati
come MSCI ESG Research e RepRisk, con i
quali collaboriamo da anni.
Sustainable Investing 9/202 Standard normativi
Le norme sugli investimenti sostenibili volte a promuovere una
maggiore trasparenza e standardizzazione sono in rapida
espansione. Il piano d’azione sulla finanza sostenibile della
Commissione e altri atti normativi nazionali e sovranazionali
avranno effetti di vasta portata sui mercati finanziari e i loro
attori e in particolare sugli asset manager.
In passato gli investimenti sostenibili, se soggetti 2.2 Seconda direttiva sui diritti degli azionisti
a supervisione, erano subordinati ai regolamenti (Shareholder Rights Directive II – SRD II)
nazionali. Negli ultimi 2–3 anni tuttavia si è
assistito a un notevole progresso in questo campo Inoltre, in Europa la SRD II mira a incrementare
sul piano internazionale, soprattutto in Europa. le possibilità per gli azionisti di impegnarsi e di
Con l’aiuto di numerose iniziative e del piano esercitare un’influenza sulle società quotate,
d’azione sulla finanza sostenibile approvato nel nonché ad agevolare la trasmissione transfronta-
2018, l’Unione europea vuole non solo introdurre liera di informazioni e l’esercizio dei diritti degli
più trasparenza, ma anche creare un sistema azionisti. La SRD II tratta in sostanza quattro
unificato di classificazione (tassonomia) per aree principali:
definire ciò che è sostenibile.5 La tassonomia
deve rappresentare una sorta di marchio di qualità
ȷȷ Speciali requisiti in materia di identificazione
che attesta l’orientamento alla sostenibilità dei degli azionisti che consentano la
fondi comuni e di altri prodotti finanziari, per comunicazione diretta tra le società e i loro
aiutare gli investitori nelle loro decisioni. I politici azionisti
di Bruxelles si aspettano che ciò produca una ȷȷ Diritto di voto degli azionisti sulle relazioni
maggiore efficienza, sollevando banche, gestori e le politiche relative alla remunerazione dei
patrimoniali e investitori dal compito di accertare membri dei comitati esecutivi e dei consigli
ognuno per sé l’effettiva sostenibilità di un di amministrazione delle società in occasione
investimento. delle assemblee annuali
2.1 Piano d’azione sulla finanza sostenibile
ȷȷ Trasparenza e approvazione delle transazioni
con società affiliate o individui
Il piano d’azione sulla finanza sostenibile porterà ȷȷ Un più rigoroso obbligo di trasparenza
cambiamenti di vasta portata in Europa. Benché per investitori istituzionali, gestori di attivi e
non siano stati finalizzati tutti i dettagli, risulta che consulenti in materia di voto per consentire
l’attuazione del piano d’azione produrrà una decisioni informate da parte degli investitori
notevole espansione del volume di investimenti
sostenibili. L’UE intende mobilitare 180 mrd di EUR In futuro, investitori istituzionali e gestori di
all’anno di capitali privati fino al 2030, da investire attivi dovranno comunicare al pubblico la loro
specificatamente nei settori dell’energia e dei politica di impegno in base al principio «comply
trasporti allo scopo di ridurre le emissioni europee or explain» (rispetta o spiega). La politica di
di gas serra. L’UE fa ciò per dare un contributo impegno descrive le modalità con cui essi
all’obiettivo della comunità internazionale di limitare monitorano le società partecipate su questioni
il surriscaldamento globale a 1,5–2,0 °C sopra rilevanti, compresi i risultati finanziari e non
i livelli preindustriali. finanziari, nonché i rischi, la struttura del capitale,
l’impatto sociale e ambientale e il governo
societario, dialogano con le società partecipate,
esercitano i diritti di voto e altri diritti connessi
alle azioni e collaborano con altri azionisti.
5 Il governo francese ha già introdotto nel 2016 un marchio ufficiale e uno strumento di certificazione per i prodotti che includono criteri ESG.
10/20 Credit Suisse Asset ManagementInoltre, i gestori patrimoniali comunicano annual- L’impatto che le due suddette direttive avranno
mente ai loro clienti istituzionali le modalità con sui mercati finanziari e i gestori di attivi dentro
cui la loro strategia d’investimento e la relativa e fuori l’UE non deve essere sottovalutato. Ecco
attuazione adempie l’accordo di gestione patrimo- perché Credit Suisse Asset Management è in
niale siglato e contribuisce alla performance a costante contatto con i relativi organi dell’UE,
medio-lungo termine degli attivi dell’investitore come la European Fund and Asset Management
istituzionale o del fondo. Association (EFAMA) di Bruxelles.
Conseguenze di vasta portata del piano ȷȷ la creazione di benchmark di sostenibilità:
d’azione sulla finanza sostenibile benchmark con un basso livello di emissioni
di gas serra (benchmark climatici) e benchmark
Il piano d’azione sulla finanza sostenibile adottato con un minor impatto sui gas serra (benchmark
dalla Commissione europea nel marzo 2018 in linea con gli Accordi di Parigi);
persegue tre obiettivi primari. Il primo obiettivo ȷȷ la creazione di standard e marchi per prodotti
consiste nell’orientare i flussi di capitale verso finanziari sostenibili «verdi»;
investimenti sostenibili allo scopo di promuovere e
consolidare quest’area d’investimento. Il secondo ȷȷ il chiarimento dei doveri fiduciari dei gestori
consiste nel gestire in modo più efficace i rischi di attivi;
finanziari derivanti dal cambiamento climatico, dal ȷȷ lo sviluppo e la promozione di progetti
degrado ambientale e dalle problematiche sociali. di infrastrutture sostenibili;
Infine il terzo consiste nel migliorare la trasparenza
e incoraggiare un approccio di lungo periodo delle ȷȷ l’integrazione di considerazioni sulla sostenibilità
attività economiche. nella consulenza finanziaria ai clienti
finanziari e assicurativi, con particolare
Nella fase iniziale, il piano d’azione mira a riferimento ad altre modifiche normative come
promuovere l’introduzione di una tassonomia la Direttiva sui mercati degli strumenti finanziari
uniforme e la creazione di benchmark della (MiFID II) e la direttiva sulla distribuzione
sostenibilità. Appare evidente già oggi che parti assicurativa (IDD);
del piano d’azione avranno un forte impatto sulle ȷȷ una migliore integrazione dei rating di
attività dei gestori di attivi e delle banche. sostenibilità nella ricerca sui mercati
finanziari.
I principali elementi di azione sono:
ȷȷ l’introduzione di un sistema di classificazione
UE uniforme (tassonomia) che chiarisca
il significato degli investimenti sostenibili, da
interpretarsi come base per la standardizzazione
e per l’istituzione di un marchio di qualità;
Sustainable Investing 11/203 Il vostro partner per gli
investimenti sostenibili
Credit Suisse Asset Management attribuisce grande importanza
alla sostenibilità in tutte le attività d’investimento. Riteniamo
che un approccio olistico alla sostenibilità generi cambiamenti
positivi e sia decisivo affinché i clienti possano godere a lungo
termine di risultati degli investimenti superiori alla media.
3.1 Approccio olistico criteri ESG come informazioni complementari
per le tesi d’investimento e la costruzione del
Noi di Credit Suisse Asset Management portafoglio (integrazione), e promuoviamo la
abbiamo deciso di affrontare il tema dell’investi- sostenibilità attraverso il dialogo con le aziende
mento sostenibile in modo ampio e olistico, non (voto per delega e engagement). I criteri ESG
solo sporadico. «Olistico» significa che i criteri vengono altresì considerati nelle decisioni
ESG si applicano in diversi punti del processo concrete d’investimento e confluiscono nella
d’investimento. Utilizziamo i criteri ESG quando gestione del rischio. Infine, tramite un dettagliato
definiamo l’universo d’investimento (esclusioni), reporting ESG aumentiamo la trasparenza del
consideriamo i rischi e le opportunità legati ai portafoglio per i nostri clienti.
Figura 3: Integrazione dei criteri ESG in tutti i settori d’investimento di Credit Suisse Asset Management
Svizzera & EMEA
Sostenibilità
Imprese d’investimento indipendenti con requisiti ESG specifici
Equities Fixed Income Balanced Solutions Global Real Estate Index Solutions
CHF 18,3 mrd (AuM) CHF 55,9 mrd (AuM) CHF 42,1 mrd (AuM) CHF 51,4 mrd (AuM) CHF 121,5 mrd (AuM)
Competenze Competenze Competenze Competenze Competenze
d’investimento d’investimento d’investimento d’investimento d’investimento
ȷȷ High Dividend ȷȷ Mercato monetario e ȷȷ Soluzioni multi asset ȷȷ Core ȷȷ Fondi indicizzati con e
ȷȷ Quality Growth investimenti a breve tradizionali ȷȷ Core Plus senza mandati
ȷȷ Value Investing termine ȷȷ Soluzioni incentrate sul ȷȷ Value add ȷȷ Investimenti diretti
ȷȷ Small & mid cap ȷȷ Credito societario reddito ȷȷ Svizzera, globali ȷȷ Azioni indicizzate,
ȷȷ Settore immobiliare ȷȷ Titoli indicizzati all’infla ȷȷ Soluzioni prive di vincoli ȷȷ Immobili a uso obbligazioni, oro e
indiretto zione ȷȷ Soluzioni con limiti di residenziale, commer- portafogli misti
ȷȷ Temi ȷȷ Obbligazioni convertibili rischio e overlay del ciale, retail, logistico,
ȷȷ Asia ȷȷ Mercati emergenti e Asia rischio alberghiero
ȷȷ Mandati personalizzati (valuta locale/valuta forte)
ȷȷ Azioni svizzere ȷȷ Reddito fisso alternativo
ȷȷ Soluzioni overlay
~ 30 fondi ~ 70 fondi ~ 55 fondi ~ 25 fondi ~ 110 fondi
> 1300
~ 100 mandati ~ 290 mandati ~ 550 mandati immobili ~ 450 mandati
12/20 Credit Suisse Asset ManagementOlistico significa per noi anche rielaborare la immobiliari. Di conseguenza ci concentriamo
nostra gamma attuale di prodotti in tutti i settori. con determinazione su un’attuazione efficace di
Come prima cosa sostituiamo i benchmark attuali iniziative di sostenibilità nel settore immobiliare
con equivalenti sostenibili. A livello azionario (v. capitolo 3.3). Inoltre intendiamo espandere
questo compito si assolve in modo relativamente ulteriormente la nostra gamma di fondi indicizzati
semplice. Per quanto riguarda il reddito fisso sostenibili e di Exchange-Traded Fund (ETF).
invece, sebbene gli indici sostenibili siano
sempre più numerosi, in alcuni settori, come 3.2 Attuazione della strategia ESG negli
quello delle obbligazioni svizzere, non ne esistono investimenti azionari e a reddito fisso
ancora. In una seconda fase, ai portafogli verrà
assegnato un indirizzo sostenibile. Le imprese Credit Suisse Asset Management si è posta
che riteniamo non abbiano un modello operativo l’obiettivo ambizioso di applicare entro la fine
sostenibile scompariranno dai nostri portafogli, al del 2020 le norme ESG a quasi tutti i fondi
pari di quelle che, in base all’analisi fondamentale, d’investimento azionari, obbligazionari e
sono ritenute troppo costose. Cercheremo invece multi-asset a gestione attiva. Per fare ciò ha
il dialogo con le imprese che fanno intravedere creato il Credit Suisse Sustainable Investing
segnali di un positivo cambiamento, assistendole Framework composto da quattro elementi
nella fase di trasformazione. chiave. Nella definizione di investimento
sostenibile ci siamo attenuti ai modelli accademi-
Il nostro obiettivo è integrare, entro la fine del ci, orientandoci in base alla visione e opinione
2020, i criteri ESG coerentemente in quasi tutti di MSCI ESG Research, fornitore leader di dati
i fondi azionari, obbligazionari e multi-asset a sulla sostenibilità. Appare tuttavia chiaro che il
gestione attiva.6 Secondo il Global Status Report settore degli investimenti sostenibili è in
pubblicato dal World Green Building Council, evoluzione. La nostra strategia ESG nel corso
attualmente si stima che gli edifici incidano per del tempo deve quindi adeguarsi ai requisiti
circa il 30% sul totale delle emissioni mondiali di normativi e alle esigenze dei nostri clienti.
CO2 e per il 40% sui consumi globali di energia
primaria. Per questa ed altre ragioni, la sostenibili-
tà è un tema chiave anche per i nostri investimenti
Figura 4: Il nostro approccio ESG olistico con i quattro elementi chiave
Esclusioni Reporting ESG
ȷȷ Esclusioni basate su norme ȷȷ Reporting sulla performance ESG
ȷȷ Esclusioni basate su valori ȷȷ Piena trasparenza
ȷȷ Esclusioni dovute al coinvolgimentoin attività
economiche controverse
ȷȷ Esclusioni geografiche
Integrazione ESG Actionnariat actif
ȷȷ Dati e rating ESG ȷȷ Exercice des droits des actionnaires (vote par
ȷȷ Rischi e opportunità ESG procuration) en conformité avec les principes ESG
Tematica e impatto ȷȷ Engagement
ȷȷ Allineamento di temi e impatto
ȷȷ Impact investing
6 I fondi d’investimento per i quali non abbiamo la piena discrezionalità oppure se non sussistono motivi ragionevoli per farlo, ad esempio per mancanza di
copertura di dati ESG in un mercato specifico, non passeranno ai criteri ESG. Si tratta tuttavia di eccezioni.
Sustainable Investing 13/203.2.1 Esclusioni 3.2.3 Active ownership
Le esclusioni sono la nostra prima componente. A livello di active ownership il nostro obiettivo
Escludiamo i settori e/o le ditte che non primario è mantenere e incrementare il valore
soddisfano determinati criteri minimi ESG. delle società in cui siamo investiti. Per generare
Le esclusioni di società con attività o prodotti in un cambiamento positivo in questa area, la nostra
contrasto con le norme o gli standard interna- influenza sulle imprese si esplicita su due fronti:
zionali, come ad esempio i produttori di mine il voto per delega, ovvero l’esercizio fiduciario
antiuomo o altri ordigni esplosivi che violano dei diritti di voto nelle assemblee generali, e
la Convenzione di Ottawa, sono denominate l’engagement, vale a dire un dialogo costante
esclusioni basate su norme. con le imprese sui temi della sostenibilità.
Oggi rappresentiamo i nostri clienti a livello
Con le esclusioni basate su valori si eliminano nazionale e internazionale in numerose assem-
industrie e/o società con riferimento a valori blee generali annuali e teniamo colloqui con gli
specifici, standard o principi etici. Le società amministratori e i membri dei comitati esecutivi.
che derivano i propri redditi dall’estrazione del
carbone, dallo sviluppo di armi o dalla produzione Indipendentemente dalle differenze regionali
di tabacco sono potenziali candidati per l’esclu- e culturali insite nelle pratiche aziendali, appli-
sione basata su valori. Le esclusioni variano a chiamo cinque criteri standard per verificare
seconda del gruppo di investitori. Possono quindi la governance:
essere esclusi anche taluni paesi e i loro titoli
di Stato, se non soddisfano determinati criteri
ȷȷ Composizione e indipendenza del consiglio
di sostenibilità. di amministrazione
ȷȷ Direzione e comitato esecutivo
Inoltre si possono verificare esclusioni a breve
termine dall’universo d’investimento per società
ȷȷ Compensi (sistema e importo)
momentaneamente coinvolte in pratiche contro- ȷȷ Ambiente e aspetti sociali
verse, come lo sfruttamento del lavoro minorile,
violazioni dei diritti umani o evasione fiscale.
ȷȷ Aspetti generali della corporate governance
3.2.2 Integrazione ESG 3.2.4 Reporting ESG
Nelle nostre strategie d’investimento sostenibile È nostra intenzione tenere i clienti costantemente
incorporiamo attivamente le analisi di sostenibilità aggiornati sull’allineamento dei loro portafogli ai
nelle decisioni d’investimento integrando, così, criteri ESG (in assoluto e in relazione al bench-
il processo di analisi finanziaria e di costruzione del mark). Inoltre vogliamo mostrare loro i vantaggi
portafoglio. Siamo convinti che gli indicatori ESG che derivano dall’integrazione dei fattori ESG nel
materiali possano fornire informazioni complemen- loro portafoglio.
tari sulle opportunità e i rischi di una decisione
d’investimento. Pertanto, ci sforziamo di attribuire I principali indicatori della performance ESG
un peso maggiore ai criteri ESG che nel lungo sono pubblicati mensilmente su un factsheet
termine potrebbero incidere positivamente sui distinto che fornisce un rating ESG, sia per
rendimenti degli investimenti corretti per il rischio le 10 posizioni top che per l’intero portafoglio,
(quali la spinta innovativa di un’azienda). e mostra, basandosi su un punteggio, i risultati
in relazione ai singoli temi ESG. Il cliente
Il nostro approccio sistematico all’integrazione apprende inoltre quali sono i settori critici in cui
ESG nei processi d’investimento varia a seconda il portafoglio investe e quanto le 10 posizioni
della classe di attività e delle caratteristiche top sono esposte nei confronti di attività
previste per la rispettiva strategia d’investimento. controverse. Infine, il factsheet riporta l’intensità
Utilizziamo una serie di fornitori esterni di ricerca delle emissioni di carbonio per settore e la
ESG e di agenzie di rating, oltre a condurre portata della conformità del portafoglio rispetto
analisi proprietarie in materia di sostenibilità e all’obiettivo dell’Accordo di Parigi sul clima di
finanza per generare decisioni d’investimento limitare il riscaldamento globale ben al di sotto
che integrino i criteri ESG e che soddisfino al di due gradi Celsius.
contempo gli obiettivi finanziari e di sostenibilità.
14/20 Credit Suisse Asset ManagementFigura 5: Il reporting ESG aumenta la trasparenza del portafoglio
Logo ESG
ȷȷ Un segno di riconoscimento
per tutti i prodotti ESG gestiti da
Asset Management Credit Suisse Asset Management
che soddisfano i criteri
d’investimento definiti ESG
CS Sample Fund Rating ESG
ȷȷRating ESG del fondo rispetto
al suo benchmark
ȷȷ Rating a sé stanti per ambiente
ESG rating vs. benchmark1) Portfolio summary (E), società (S) e governance (G)
ESG E S G This fund does not invest in companies that are involved in the development or
Fund A A BBB BBB production of nuclear, biological, and chemical warfare agents, anti-personnel mines Panoramica ESG
and cluster bombs according to the exclusion list from the Swiss Association for
BM A A BBB BBB ȷȷ Sintesi di portafoglio compren-
Responsible Investments (SVVK – ASIR).
dente i criteri ESG applicati a
ESG controversies flag2) Applied ESG characteristics livello di fondo
■ Green (90% vs. 37%) ESG benchmark Exclusion criteria Proxy voting
■ Orange (5% vs. 28%) ESG
Fund BM reporting ESG integration Engagement Controversie
■ Yellow (3% vs. 32%)
ȷȷ Visualizzazione dell’esposizione
■ Red (0% vs. 3%)
ESG ratings in percent vs. benchmark 3)
del fondo a controversie
40% 36%
ESG breakdown4) 30% rispetto al benchmark
Score 20% 19%
16%
Overall score 4.3
10% 8%
12%
9% ȷȷ Sistema semaforico per
0% 0%
Environment 6.0 0%
consentire la visualizzazione
Climate change 7.0 AAA AA A BBB BB B CCC Not covered
Environmental opportunities 3.5
immediata
■ CS (Lux) Sample Global Equity Fund MSCI World
Natural capital 5.4
Pollution and waste 5.5
Social 4.5
Carbon emission intensity Informazioni aggiuntive
Tons CO2-equivalent emission intensity per USD mn revenues
Human capital 2.4 2.000 6% ȷȷ Distribuzione dei rating ESG
Weighted average emission intensity
1.750 4%
Product liability 6.9 1.500
del fondo rispetto al suo
Active weight
2%
1.250 0%
Social opportunities 2.8 1.000
benchmark
-2%
750
Stakeholder opposition 1.9 500 -4%
250 -6%
Governance 4.6 0 -8%
er er r
Corporate behavior 2.7 ica e
n
tio s m y
su ar
un rvic Con tion Con Stap
m s
su le En
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Es
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te
Ut
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ies
Ot
he
ȷȷ Scomposizione dei rating
m Se Inf chn Fin Ind M
Re
Corporate governance 5.9 re He
Co
m
Dis
c T e
ESG su diverse tematiche, ad
Portfolio (left scale) Benchmark (left scale) Active weight (right scale)
esempio cambiamento climatico
ESG climate score Top ten holdings
10 Holding name Weight ESG rating Cont. flag E S G ȷȷ Prime dieci posizioni e relativo
9 Sample company 01 3.4% A coinvolgimento in controversie
8 Sample company 02 3.1% BB
7 Sample company 03 3.1% BBB
6
Sample company 04 2.6% A
5
4 Sample company 05 2.6% BB
3 Sample company 06 2.6% B
Portfolio: 2 BM:
Sample company 07 2.5% A
1.6°C 1 1.8°C
Sample company 08 2.5% BB
0
Sample company 09 2.4% BBB
Sample company 10 2.3% AA
Legend:
1) The ESG rating on a scale from AAA to CCC is provided by MSCI ESG Research and is based on the underlying companies’ exposure to industry-specific ESG risks and their ability to
manage those risks relative to peers. Please note that the benchmark used in this ESG analysis is the traditional (non-ESG) index. 2) The ESG controversies flag is designed to provide timely
and consistent assessments of ESG controversies involving publicly traded companies and fixed-income issuers. A controversy case is typically a one-off event such as an environmental oil
spill, an accident, or a set of closely linked events or allegations such as safety issues in a production facility. From red to green, the color indicates from the most severe involvement to the
least involved in any controversies. 3) The ESG ratings in percent represent the percentage of a portfolio’s market value of holdings classified as ESG ratings leaders (AAA and AA), average
(A, BBB, and BB), and laggards (B and CCC). Benchmark refers to the non-ESG version of the fund’s benchmark index. 4) ESG themes and ESG breakdown represent the ESG scores of
the different themes and pillars of the ESG hierarchy.
A solo scopo illustrativo
Sustainable Investing 15/20L’investimento sostenibile è in evoluzione, per cui si abbina a un approccio best-in-class. Gli indici
aumentano le opportunità di una rappresentazione MSCI ESG Leaders escludono, nella prima fase,
trasparente degli aspetti ESG. Ne consegue che il tutte le società che traggono più del 50% del
factsheet ESG non è statico. Ci impegniamo quindi proprio reddito da attività controverse, come
ad estenderne e migliorarne il contenuto informati- l’alcool, il tabacco o gli armamenti bellici. Nelle due
vo in futuro. Oltre ai factsheet ESG standardizzati fasi successive, tutte le società eccessivamente
per i fondi di investimento, vengono predisposti dei coinvolte in pratiche commerciali che non raggiun-
report ESG personalizzati su misura per le esigenze gono un rating ESG di almeno BB vengono
dei clienti per i mandati di gestione patrimoniale. eliminate. In conclusione solo le imprese con i
punteggi ESG più alti del settore sono inserite negli
3.2.5 Fondi attivi a confronto con fondi indicizzati indici MSCI ESG Leaders, che mirano a rappre-
passivi sentare il 50% della capitalizzazione di mercato di
ciascun settore rispetto all’indice sottostante.
Le soluzioni di fondi indicizzati che tengono conto
dei criteri di sostenibilità hanno esibito una forte 3.3 Attuazione della strategia ESG negli
crescita negli ultimi mesi e anni. Credit Suisse investimenti immobiliari
Asset Management ha riconosciuto precocemente
questo trend ed è stato uno dei primi offerenti a Il settore immobiliare di Credit Suisse Asset
lanciare sul mercato una gamma completa di fondi Management ha riconosciuto precocemente
indicizzati sostenibili. Oggi la nostra gamma di fondi la crescente rilevanza della sostenibilità e ha
comprende fondi indicizzati azionari ed ETF, sviluppato una soluzione comprendente tre
ciascuno focalizzato su un diverso paese, che iniziative. I progetti di nuove costruzioni nascono
replicano gli indici MSCI ESG Leaders, nonché in linea con criteri sostenibili; gli edifici esistenti
fondi indicizzati obbligazionari che replicano gli vengono sottoposti a costanti verifiche e
indici Bloomberg Barclays MSCI Sustainability e miglioramenti, volti ad aumentarne l’efficienza
l’indice Bloomberg Barclays MSCI Global Green energetica e inoltre ogni anno viene misurata
Bond Index. Tali indici sono ampiamente diversifi- la performance ESG. Oggi, le nostre offerte
cati e presentano un basso tracking error rispetto includono diversi fondi d’investimento sostenibili
all’indice standard. In altri termini, pur avendo un che crediamo esercitino un impatto positivo
universo d’investimento di minori proporzioni, i sull’ambiente grazie a queste iniziative.
rischi di una deviazione dall’indice di riferimento
sono scarsi. 3.3.1 Certificazione degli edifici sostenibili
Gli indici MSCI Sustainability comprendono solo Nel 2009 Global Real Estate di Credit Suisse
titoli di società che hanno superato un processo di Asset Management ha sviluppato insieme alla
selezione in più fasi, in cui lo screening negativo nota azienda di engineering e progettazione
Figura 6: Le nostre tre iniziative a favore della sostenibilità
1 Certificazione degli edifici 2 Ottimizzazione degli edifici 3 Benchmarking ESG
Standard interno Standard esterni Efficienza energetica Riduzione di CO2 Performance e benchmark ESG
ȷȷ Standard interno: ȷȷ Valutazione e ottimizzazione ȷȷ Misurazione della performance
greenproperty dell’efficienza energetica e delle di sostenibilità e benchmarking
emissioni di CO2 in collaborazione olistici mediante il Global Real Estate
con Siemens Svizzera Sustainability Benchmark (GRESB);
ogni anno viene effettuata la misura
ȷȷ Ottimizzazioni di edifici realizzabili a
zione in base all’approccio ESG
breve termine (a basso investimento)
ȷȷ Standard esterni, ad es.:
ȷȷ Risanamenti pianificati a lungo
Minergie, DGNB, LEED, Energy
termine a seconda del ciclo di vita
Star, BREEAM
(ad alta intensità di capitale)
16/20 Credit Suisse Asset ManagementAmstein + Walthert AG il marchio di qualità cinque dimensioni, ciascuna delle quali compren-
«greenproperty», ideato espressamente per le de anche il criterio dell’innovazione che può
nuove costruzioni e i progetti di sviluppo. Immobili incrementare il tasso di adempimento all’interno
a uso ufficio, commercio al dettaglio e residen- di una dimensione data. Tale criterio può variare
ziale vengono valutati e certificati sistematica- da un anno all’altro, incentivando così l’immis
mente in base ad ampi criteri ESG. I dati così sione sul mercato di innovazioni tecnologicamente
ricavati consentono un costante miglioramento sperimentate e disponibili in commercio.
della performance di sostenibilità di singoli edifici In funzione del grado di adempimento dei
e di interi portafogli immobiliari. Il Global Real requisiti, gli edifici conseguono un marchio
Estate Sustainability Benchmark (GRESB) di qualità «greenproperty» nella categoria oro,
riconosce il marchio «greenproperty» dal 2016. argento o bronzo. Sono circa 130 gli immobili
già insigniti del marchio di qualità.
Un decennio dopo il lancio del marchio di qualità
«greenproperty», nel 2019 ne è stata introdotta 3.3.2 Ottimizzazione degli edifici
una nuova versione che riflette gli attuali e
innovativi sviluppi nel campo dell’edilizia sosteni- Al fine di aumentare l’efficienza energetica
bile, della digitalizzazione e delle esigenze sociali, e di ridurre le emissioni di CO2, analizziamo e
garantendo una maggiore trasparenza. Nella ottimizziamo sistematicamente il nostro portafoglio
nuova versione di «greenproperty» altri marchi di immobili. A questo fine, abbiamo sviluppato un
e certificazioni di sostenibilità, sia svizzeri che programma in collaborazione con due partner di
internazionali, come Minergie, SNBS, DGNB lunga data, Siemens Switzerland Ltd. e Wincasa
e LEED, vengono considerati parte integrante AG, il cui obiettivo è sfruttare un monitoraggio
di un efficace processo di certificazione. energetico completo per ottenere la massima
trasparenza possibile in materia di consumi
Per ottenere il marchio di qualità, gli immobili energetici ed emissioni di CO2 per tutti gli
vengono valutati in base a circa 50 indicatori immobili in portafoglio fuori e dentro la Svizzera.
ambientali, economici e sociali condensati in
Il programma si concentra sul controllo dell’ener-
gia e sull’ottimizzazione operativa. Per raggiungere
tale obiettivo, i circa 100 immobili con il maggior
Figura 7: Cinque dimensioni ESG definiscono il quadro del consumo energetico sono stati collegati
marchio di qualità «greenproperty» all’Advantage Operation Center (AOC) di Sie-
V
alutazione di un progetto campione. Le percentuali indicano il grado mens, che ne monitora costantemente i consumi
di adempimento in ciascuna dimensione.
online. Se i consumi per riscaldamento, ventilazio-
ne ed aria condizionata si scostano dai target
Uso 69% definiti, si possono effettuare immediate correzio-
ni. È inoltre già previsto di collegare gradualmente
anche altri immobili aggiuntivi all’AOC, andando a
coprire il 60% circa del consumo energetico totale
dei portafogli immobiliari.
Ciclo di vita Infrastruttura
60% 58%
Oltre alla lettura automatica dei dati sul consumo
energetico per le proprietà più grandi, l’efficienza
energetica di tutti gli altri edifici viene rivista
annualmente sulla base dei dati di consumo e,
attraverso la contabilità energetica, gli edifici
vengono inseriti nella piattaforma Siemens
Materiali 65% CO2/energia 76%
Navigator gestita da Siemens Switzerland Ltd.
Gli impianti di riscaldamento, ventilazione e
Requisito minimo per la certificazione «oro» condizionamento vengono ispezionati e analizzati
Valutazione del progetto campione per verificare la possibilità di ottimizzarne le
impostazioni. Al fine di individuare precocemente
le opportunità d’uso delle energie rinnovabili, si
procede alla registrazione delle fonti fossili
Sustainable Investing 17/20utilizzate dai vari immobili. Tali dati formano la e la comparabilità consentono infatti una sistema-
base per una valutazione lungimirante delle tica ottimizzazione della performance ESG e
soluzioni ecologiche alternative tratte dai settori l’adesione a obiettivi di sostenibilità definiti.
delle energie rinnovabili, del teleriscaldamento e
della produzione di calore neutra per le emissioni I risultati dell’annuale benchmarking ESG sono
di CO2. pubblicati a settembre. Oltre a un punteggio
GRESB generale, i partecipanti ottengono un
Facendo riferimento ai risultati di tali esami, rating della performance ambientale (E), sociale
vengono adottate le misure necessarie per (S) e della governance aziendale (G) e possono
incrementare l’efficienza energetica dell’immobile confrontare la propria performance in termini
in questione. Il programma quindi dà un impor- di sostenibilità con quella del gruppo di apparte-
tante contributo alla lotta globale contro i nenza oltre che con la classifica globale (v. Fig. 8).
cambiamenti climatici. Inoltre ricevono indicazioni sui settori nei quali
possono apportare miglioramenti. In più, alla
3.3.3 Benchmarking ESG performance ESG viene attribuito un punteggio su
una scala da uno a cinque stelle.
Credit Suisse Asset Management dal 2013 è
membro del Global Real Estate Sustainability Nell’ambito del programma GRESB, nel 2019
Benchmarking (GRESB), leader nel campo è stata sistematicamente valutata la performance
della valutazione ESG per gli immobili. Ogni ESG di oltre 1000 società e fondi immobiliari
anno il GRESB redige una classifica mondiale in 64 paesi. Durante il processo il GRESB ha
della performance ESG delle società e dei fondi effettuato accertamenti su circa 130 000
immobiliari, applicando allo scopo gli standard immobili con un valore complessivo di oltre
di reporting leader a livello internazionale definiti 3900 mrd di CHF.
dalle direttive della Global Reporting Initiative
(GRI) e dai Principles for Responsible Invest- 3.4 Team ESG dedicato
ment (PRI).
Dal 2018 all’interno di Credit Suisse Asset
Il principale merito dell’iniziativa GRESB è quello di Management un team dedicato si occupa di
consentire la misurazione e il confronto dei livelli di attuare la strategia di sostenibilità. Tra le sue
sostenibilità nel settore immobiliare. La misurabilità iniziative, si ricordano lo sviluppo e l’implementa-
zione del quadro di riferimento ESG, la promozio-
ne dell’integrazione dei criteri ESG nei processi
di investimento, il controllo della conformità
Figura 8: Performance di un portafoglio campione Credit rispetto ai criteri ESG e la predisposizione dei
Suisse nelle principali categorie GRESB report ESG. Il team è inoltre responsabile di
I punteggi numerici indicano il grado di adempimento in ogni garantire il flusso di dati tra fornitori di dati
categoria su un massimo di 100 punti ottenibili.
esterni, sistemi interni, gestori di portafogli e
l’unità di gestione rischi indipendente nonché di
Coinvolgimento Gestione
degli stakeholder
fornire offerte di consulenza in materia di
100
investimenti sostenibili per i clienti istituzionali.
99 Trasparenza
87 Il team fornisce inoltre assistenza nella trasfor-
mazione di un portafoglio esistente in uno
conforme ai criteri ESG definiti e svolge attività
98 Opportunità/ nel campo della active ownership.
26 rischi
Certificati
edilizi
51 100
Monitoraggio
e sistema di
gestione
Indicatori di
ambientale
performance
Portafoglio campione
Benchmark
Fonte GRESB
18/20 Credit Suisse Asset Management4 Normative
ȷȷ Piano d’azione della Commissione europea per finanziare la crescita sostenibile
ȷȷ Direttiva 2004/39/CE relativa ai mercati degli strumenti finanziari – MiFID II/MiFIR,
dati al 3 gennaio 2018
ȷȷ Direttiva 2017/828 del Parlamento europeo e del Consiglio europeo, del 17 maggio 2017 relativa ai
diritti degli azionisti
5 Bibliografia
ȷȷ Bfinance (2018): Asset Owner Survey: Innovations in Implementation.
ȷȷ Barclays (2018): Sustainable investing and bond returns – research study into the impact of ESG
on credit portfolio performance.
ȷȷ Gunnar Friede, Timo Busch & Alexander Bassen (2015): «ESG and financial performance:
aggregated evidence from more than 2,000 empirical studies», Journal of Sustainable Finance &
Investment, volume 5, edizione 4, pagg. 210–233.
ȷȷ Bloomberg Intelligence (2018): Sustainable investing grows on pensions, millennials.
ȷȷ Campden Research (2015): UHNW Millennials Research Report.
ȷȷ Credit Suisse (2018): Supertrends – one year on.
ȷȷ Credit Suisse (2018): White paper: Generating Returns. Sustainably.
ȷȷ Credit Suisse (2019): greenproperty: The sustainable quality seal for real estate with a future.
ȷȷ Global Sustainable Investment Alliance (2016): Global Sustainable Investment Review.
ȷȷ NZZ (2019): «Was den Anlegern aus Brüssel blüht». 26 febbraio 2019.
ȷȷ NZZ (2019): «Nachhaltigkeit. Ein natürlicher Mehrwert für Immobilienanlagen». 27 giugno 2019.
Sustainable Investing 19/20CREDIT SUISSE (ITALY) S.P.A.
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