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I M E G AT R E N D M O D E L L A N O I L M O N D O
Economia della rete
Sviluppo demografico Sostenibilità
Sanità Società della conoscenza
Polarizzazione Dematerializzazione
Democratizzazione
Globalizzazione
Commercializzazione Accelerazione e complessità
Individualismo Sviluppo tecnologico
Crescita economica Fonte: Copenhagen Institute for Futures Studies
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L A N O S T R A S F I D A : T R A S F O R M A R E I M E G AT R E N D I N O P P O RT U N I TÀ D ’ I N V E S T I M E N T O
Ricerca delle Ricerca dei punti Implementazione
informazioni di convergenza dei di una strategia di
Megatrend successo
I dati sono scarsi In questa fase vengono In cosa consiste?
individuate le varie
Input: Forum di
opportunità di Analisi dei fondamentali e
discussione e advisory
investimento (i temi) stock picking
boards
Flessibilità per seguire
l’evoluzione del tema
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C O M E V I E N E C R E AT O U N F O N D O T E M AT I C O
1 2 3 4
Copenhagen Team di sviluppo del Team di investimento
Team di
CHI? Institute For
Futures Studies
prodotto e di
investimento
&
Advisory board
investimento
Definisce
Identifica i Individua i Gestisce il
COSA? Megatrend temi di investimento
l’universo di
investimento
portafoglio
PREMIUM
GEO HEALTH WATER DIGITAL ROBOTICS HUMAN
BRANDS
CLEAN
BIOTECH SECURITY NUTRITION TIMBER SMARTCITY
ENERGY
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L A S E L E Z I O N E D E L L E A Z I E N D E S I B A S A S U I M E G AT R E N D
Economia della rete
Sviluppo demografico Sostenibilità
Sanità Società della conoscenza
Polarizzazione Dematerializzazione
Democratizzazione
Globalizzazione
Commercializzazione Accelerazione e complessità
Individualismo Sviluppo tecnologico
Crescita economica
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Economia della rete
Sviluppo demografico Sostenibilità
Sanità Società della conoscenza
Polarizzazione Dematerializzazione
HEALTH
Democratizzazione
Globalizzazione
Commercializzazione Accelerazione e complessità
Individualismo Sviluppo tecnologico
Crescita economica
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P E R C H É P I C T E T- H E A LT H ?
Quello sanitario è stato il tema più attraente Il tema Health ha sovraperformato il mercato globale
come rischio/rendimento dal 1990. 200%
3 potenti driver continueranno a 150%
supportare il tema nel futuro:
100%
Performance
50%
Sviluppo demografico
0%
-50%
Sviluppo economico
-100%
Innovazione MSCI WORLD PICTET HEALTH INVESTMENT PROXY (USD)
Fonte: The ‘Pictet Health Investment Proxy’ is derived from the performance of 151 stocks, a result of the
internal investment process, based on the individual stock weightings as of 01.01.17 using a buy & hold
strategy.
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D R I V E R 1 – L’ I N V E C C H I A M E N T O D E L L A P O P O L A Z I O N E
2015
L’aspettativa di vita media
si è allungata di 20 anni
dal 1980 ad oggi.
› Entro il 2050, il 20% circa della
popolazione mondiale (pari a 9 2050
miliardi) sarà formato da over 65.
› Entro il 2050, negli Stati Uniti
vivranno 32 milioni di persone over
80, in India 37 milioni e in
Cina 90 milioni.
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Solo per Investitori ProfessionaliL’ I M PAT T O D E L L’ I N V E C C H I A M E N T O D E M O G R A F I C O S U L L A S P E S A S A N I TA R I A
Oltre il 50% dei nuovi farmaci in fase di sviluppo Spesa media annua per persona
hanno come obiettivo malattie tipiche della fascia di
popolazione over 65. $8.906
Il 65%
$5.224
della spesa sanitaria
americana è effettuata da
persone over 60
$2.631
$1.357
Oltre 330
milioni
6-17 18-44 45-64 65+
anni anni anni anni
di cinesi entro il 2050,
Fonte: U.S. Department of Health and Human Services, Centers for Disease Control and Prevention, National Center for
avranno 65 anni o più Health Statistics: “Health, United States, 2007”
Fonte: United Nations, World Population Ageing
(l’equivalente di 1
individuo su 4)
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La spesa sanitaria è altamente correlata al PIL
10.000
Svizzera
Stati Uniti
9.000
Norvegia
8.000
I Paesi avanzati rappresentano
7.000
Spesa sanitaria pro capite (USD)
Danimarca
6.000 Australia
Canada
Austria
Svezia
ma ben il 5.000
Francia Giappone
il
15% 75% 4.000 Regno Unito
della della spesa Italia
popolazione Nuova Zelanda
sanitaria 3.000
Spagna
mondiale complessiva Singapore
2.000
Corea
Brasile Emirati Arabi Uniti
1.000
Cina Arabia Saudita
Malesia
0 India
0 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000
PIL pro capite (USD)
Fonte: Healthcare expenditure vs. GDP/capita weighted average, BRIC-MT, Goldman Sachs
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Solo per Investitori ProfessionaliD R I V E R 2 – R E D D I T O E G I R O V I TA I N E S PA N S I O N E
› L’Organizzazione Mondiale della Percentuale di popolazione in sovrappeso, inclusa l’obesità, nei Paesi OECD
Sanità identifica l’obesità come “una
delle sfide più serie in materia di 80%
salute pubblica del 21esimo secolo”.
› L’obesità è uno dei primi tre 70%
problemi sociali dei nostri tempi con
un impatto sul PIL di 2.0 trilioni di
60%
dollari.
Persone in sovrappeso
› 8 dei 10 paesi con il numero più alto
Canada
di diabetici appartengono al mondo 50%
USA
sviluppato. Inghilterra
Spagna
40%
Austria
Italia
In Italia, circa una persona su 10 è obesa, Australia
significativamente meno della media 30% Francia
OECD di 1 su 6. Korea
20%
In Italia, 1 bambino su 3 è in sovrappeso, 1970 1980 1990 2000 2010 2020
uno dei tassi più elevati nell’OECD. Anno
Fonte: OECD, BofA Merrill Lynch Global Research, WHO Global Diabetes Report
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Solo per Investitori ProfessionaliD R I V E R 3 – I N N O VA Z I O N I N E L L E T E R A P I E
Più di 7000 medicinali in tutto il mondo in fase di sviluppo clinico
Quasi 1000 medicinali sono CANCRO
MALATTIE
CARDIOVASCOLARI
nell’ultima fase dello sviluppo 1.919 563
clinico
MALATTIE DISTURBI
INFETTIVE IMMUNOLOGICI
1.261 1.123
La farmacoterapia sta cambiando
la natura delle malattie
DISTURBI DI
DIABETE
DA A
SALUTE MENTALE
401
510
Patologie debilitanti Patologie gestibili, come i
legate all’età disturbi cardiovascolari
DISTURBI
Prevenzione di malattie HIV/ADS
NEUROLOGICI
Patologie debilitanti come il diabete grazie a 208
legate allo stile di vita cambiamenti dello stile di 1.308
vita e cure mediche
Malattie croniche,
Patologie mortali Note: Defined as single products that are counted exactly once regardless of the number of indications pursued
come il cancro
Source: Adis R&D Insight Database. Accessed March 2016, Citeline, Pharmaprojects Pharma R&D Annual Review
2016
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Solo per Investitori ProfessionaliD R I V E R 3 – I N N O VA Z I O N I N E I D I S P O S I T I V I M E D I C I
Neuromodulazione Oftalmica
mercato di $2.4 mld mercato di $37 mld
Dentale Cura dell’udito
mercato di $18 mld mercato di $16 mld
Diagnostica per Medtech globale
immagini
∑ il mercato raggiungerà i $530
mld entro il 2022 dai $371
mercato di $50 mld mld del 2015
Cura del diabete Cardiologia
mercato di $16 mld mercato di $62 mld
Ortopedia Cura delle ferite
mercato di $44 mld mercato di $17 mld
Fonte: EvaluateMedTech, Johnson & Johnson, Nevro, Sonova, Straumann,
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Solo per Investitori ProfessionaliD R I V E R 3 – L’ I N N O VA Z I O N E P E R U N S I S T E M A S A N I TA R I O S O S T E N I B I L E
“Il sistema attuale è bloccato sulla Spesa sanitaria globale per tipologia, 2007-2025
tariffa per servizio, ed è una
100%
barriera per un modello sanitario Prognosi 5%
Prognosi 9%
migliore. Ma penso che siamo in un
90% Prognosi 22%
momento storico, con un crescente Diagnosi 15%
consenso, in cui è tempo di andare 80% Diagnosi 19%
oltre la tariffa per servizio. Una
volta liberati da questa tirannia, la 70%
creatività avrà libero sfodo.”
Spesa sanitaria
Diagnosi 27%
60%
- George Halvorson,
Presidente e CEO di Kaiser
50%
Permanente
Cura 70%
Cura 60%
40%
Cura 35%
› I costi crescenti stanno 30%
spostando il focus della cura
20%
dal trattamento alla
prevenzione. 10%
Monitoraggio 16%
› Monitoraggio 10% Monitoraggio 12%
Raggiungere e mantenere una
0%
buona salute è, infatti, meno 2007 2012 2025
costoso che dover gestire uno
stato di salute precario. Fonte: Frost & Sullivan analysis
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Solo per Investitori ProfessionaliIL NOSTRO FOCUS
La chiave è nel trovare aziende in grado di portare valore aggiunto
al sistema ed alla popolazione
La tecnologia o il
È nuovo e incontra sistema migliora
bisogni clinici non l’intensità o la
soddisfatti? durata delle cure?
Innovazione Efficienza
HEALTH
Qualità Contenimento
della vita dei costi
La soluzione
fornisce risultati
migliori e più Riduce i costi
per il sistema?
veloci ai pazienti?
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Solo per Investitori ProfessionaliL A N O S T R A D E F I N I Z I O N E D I “ H E A LT H ”
Farmaci Biotecnologie Farmaci generici
Produttori di medicinali
Assicurazioni Tecnologie Logistica
mediche sanitaria
Servizi e attrezzature
Strumenti e IT sanitaria
diagnostica
Strumenti e tecnologia
16 Pictet-Health
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Solo per Investitori ProfessionaliBOSTON SCIENTIFIC
Da oltre 35 anni, Boston Scientific è tra le aziende leader nella produzione di dispositivi per
"procedure minimamente invasive”, settore che attraverso l’innovazione scientifica e
tecnologica offre un’alternativa alla chirurgia tradizionale e a interventi di norma più
traumatici per il paziente.
13mila prodotti
Circa 24 milioni di
che cambiano le
pazienti trattati nel
vite dei pazienti
mondo
920 milioni di
dollari investiti a Fornisce circa 35mila
livello globale in ospedali nel mondo
Ricerca & Sviluppo
17 Pictet-Health
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Solo per Investitori ProfessionaliCELGENE
Celgene è una società biofarmaceutica statunitense, colosso internazionale nel mondo della
biotecnologia. È un’azienda completamente integrata; l’intero processo di sviluppo di un
nuovo farmaco, dalla scoperta alla produzione, dalla conduzione dei clinical trials al
marketing, viene svolto internamente.
A livello globale,
È nella classifica
Celgene investe il
Fortune delle Top 500
40% del fatturato in
aziende farmaceutiche
ricerca e sviluppo
È impegnata principalmente
Ha appena acquisito la
nella scoperta, nello sviluppo
società Impact Biomedicines,
e nella commercializzazione di
specializzata in tecnologie
terapie per trattare il cancro e
per la cura di malattie del
le malattie correlate
sangue
immuno-infiammatorie
18 Pictet-Health
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Solo per Investitori ProfessionaliTHERMO FISHER SCIENTIFIC
Thermo Fisher Scientific è uno dei leader a livello mondiale nell'ambito non soltanto della
strumentazione da laboratorio ma di numerosi campi del Life Science, tramite le numerose
aziende acquisite.
L’azienda serve clienti nel settore farmaceutico e biotecnologico, ospedali e laboratori di
diagnostica clinica, università, istituti di ricerca ed enti governativi, nonché operatori nel
settore del controllo ambientale e dei processi industriali.
Conta 70.000
Ha un fatturato di oltre
dipendenti in tutto il
20 miliardi di dollari.
mondo
Circa 900 milioni di dollari I mercati emergenti hanno
investiti nel 2017 in rappresentato il 21% del
Ricerca & Sviluppo fatturato totale nel 2017
19 Pictet-Health
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Solo per Investitori ProfessionaliPROCESSO DI INVESTIMENTO
AZIONARIO OPPORTUNITÀ UNIVERSO LISTA
GLOBALE DI INVESTIMENTO INVESTIBILE RISTRETTA
~ 1500 società ~ 600 società ~ 200 società
Generazione di idee Focus tematico Lista ristretta Portafoglio finale
› Identificazione di società con › Analisi delle opportunità di › Analisi dell’universo › Selezione dei titoli migliori
rilevanti attività collegate al investimento in base a investibile in termini di all’interno della lista ristretta
tema vendite nette, EBIT, EBITDA purezza, liquidità e volatilità
› Un portafoglio finale
› Revisione formale
per determinare la
proporzione di enterprise
per determinare il «peso
iniziale»
diversificato di titoli ad alta
dell’universo di convinzione
investimento ogni anno
value (EV) collegato al tema
› Assegnazione di un
› Rimuovere i titoli che non
punteggio a tutti i titoli con
«peso iniziale» >0 e al primo Portafoglio
fanno parte del tema (la
purezza è minimo il 50%
quartile dei titoli con «peso
iniziale» ≤ 0
finale
dell’EV per ciascun titolo)
› Punteggio basato su
fondamentali, management 40-50
ed equity attractiveness titoli
(valuation & momentum)
20 Pictet-Health
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Solo per Investitori ProfessionaliC A R AT T E R I S T I C H E D I P O RTA F O G L I O
Scomposizione per segmento Scomposizione per sotto-segmento
2% 4% 1% 11%
15%
12%
11%
45%
34%
5%
38%
22%
DIGITAL HEALTH & DIAGNOSTICS SELF-CARE
AGE-RELATED DISEASE GENETIC DISEASE
LIFESTYLE RELATED DISEASE FINANCIAL HEALTH
PRESERVING HEALTH RESTORING HEALTH FINANCING HEALTH CASH
HEALTH CARE EFFICIENCY CASH
Fonte: Pictet Asset Management, dati al 31.12.2020 Fonte: Pictet Asset Management, dati al 31.12.2020
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Solo per Investitori ProfessionaliC A R AT T E R I S T I C H E D I P O RTA F O G L I O
Scomposizione geografica (domicilio) Scomposizione per capitalizzazione di mercato
5% 2% 1%
11%
6%
31%
62%
82%
NORTH AMERICA EUROPE JAPAN CASH $10BN+ $5BN TO $10BNP I C T E T H E A LT H : O P P O RT U N I T I E S – T O P 1 0 H O L D I N G S
LOGO COMPANY DOMICILE % IN MARKET SEGMENT DESCRIPTION
PORTFOLIO CAP
(USD BN)
Leading diversified insurance with
UnitedHealth Group Inc U.S.A. 5.12% 332.7 Financing Health
Healthcare IT service platform
Leading manufacturer of medical devices,
Abbott Laboratories U.S.A. 4.69% 194.1 Restoring Health diagnostic solutions, nutritional products
and branded generics
Thermo Fischer Scientific Inc U.S.A. 4.59% 184.6 Preserving Health One stop shop for lab equipment and tools
Diversified pharma with strong exposure to
Roche AG Switzerland 4.30% 301.7 Restoring Health
oncology and pipeline in immuno-oncology
Consumer goods company with strong
Reckitt Benckiser Group PLC U.K. 3.23% 63.7 Preserving Health
footprint in hygiene and health products
One of the world’s largest home and
personal care companies, renowned for its
Unilever Nv U.K. 3.17% 157.8 Preserving Health
commitment to sustainability and social
impact initiatives
One of the market leaders in diabetes care
Eli Lilly & Co U.S.A. 3.12% 161.5 Restoring Health
with an evolving oncology franchise
Develops and manufactures invasive
Boston Scientific Corp U.S.A. 3.10% 51.5 Restoring Health
medical devices
One of the top operators of full-service
Quest Diagnostics Inc U.S.A. 2.99% 16.1 Preserving Health
laboratories in the US
Health insurance company with high
Humana Inc U.S.A. 2.73% 54.3 Financing Health
exposure to Medicare
Fonte: Pictet Asset Management, 31.12.2020
23 Pictet-Health
Pictet Asset Management
Solo per Investitori ProfessionaliP I C T E T H E A LT H : P E R F O R M A N C E
400
350
+215,43%
300
PICTET-HEALTH-R EUR
250
200
150
100
50
0
GIU-06 FEB-09 OTT-11 GIU-14 FEB-17 OTT-19
Fonte: Pictet Asset Management, dati al 31.12.2020
24 Pictet-Health
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