JPMorgan Funds - Emerging Markets Local Currency Debt Fund (il "Comparto")

Prospetto Semplificato – Maggio 2008

JPMorgan Funds –
Emerging Markets Local Currency Debt Fund (il “Comparto”)

Comparto di JPMorgan Funds (il “Fondo”), SICAV costituita ai sensi della
legislazione del Granducato di Lussemburgo.
Il presente Prospetto semplificato contiene i dati principali relativi al Comparto. Per ottenere ulteriori informazioni
finalizzate alla realizzazione di un investimento nel Comparto, si prega di consultare la versione completa del
Prospetto. Per ulteriori approfondimenti in merito alle partecipazioni del Comparto, consultare l’ultima relazione
annuale o semestrale del Fondo. I diritti e i doveri degli investitori, nonché il rapporto legale in essere con il
Comparto, sono illustrati nella versione completa del Prospetto informativo. È possibile ottenere copia del
Prospetto informativo completo e delle relazioni periodiche senza alcuna spesa, inoltrando la relativa richiesta a
JPMorgan Asset Management (Europe) S.à.r.l..

In caso di contraddizione o ambiguità circa il senso di parole o frasi, in qualunque traduzione, prevarrà la
versione inglese.

“Prospetto Semplificato depositato presso la Consob in data 31 luglio 2008”

“Il presente Prospetto Semplificato del JPMorgan Funds (SICAV di diritto lussemburghese) è
traduzione fedele in lingua italiana dell’ultimo Prospetto ricevuto ed approvato dalla Commission de
Surveillance du Secteur Financier”

   JPMorgan Funds

   Un legale rappresentante

Profilo di rischio del Comparto
• Questo Comparto obbligazionario
  concentrato sui mercati emergenti investe          JPMORGAN FUNDS                             –
  in titoli di debito emessi nella valuta locale
  dei mercati emergenti a livello globale.

• Le obbligazioni dei mercati emergenti sono
                                                     Emerging Markets Local Currency Debt Fund
  associate a rischi elevati a causa dei
  maggiori rischi politici (compresi i controlli
  sul capitale), rischi sui tassi di interesse e
                                                     Obiettivo d’Investimento
  rischi di credito associati all’’investimento      Mira ad offrire un rendimento superiore a quello dei mercati obbligazionari dei paesi emergenti
  nelle classi di attivi, anche se                   principalmente con l’esposizione in titoli di debito a tasso fisso e variabile nella valuta locale dei
  potenzialmente ciò potrebbe accrescere il          mercati emergenti.
  reddito e il rendimento per gli investitori.
  Per la trattazione esauriente di questi
  rischi si rimanda all’Appendice IV del             Politica di Investimento
  Prospetto.
                                                     Almeno il 67% degli attivi complessivi del Comparto (esclusa la liquidità e strumenti equivalenti) sarà
• Gli investitori, quindi, devono essere             investito in un portafoglio di titoli di debito a tasso fisso e variabile emessi o garantiti dai governi di paesi
  disposti ad accettare una maggiore                 emergenti o da loro agenzie oppure da società costituite secondo le leggi di, e aventi sede legale in,
  volatilità rispetto a quella degli investimenti
                                                     un paese emergente, oppure che svolgono la parte preponderante della loro attività economica nei
  in obbligazioni dei mercati sviluppati e un
                                                     paesi emergenti, anche se quotate altrove. I titoli di debito oggetto dell’investimento del Comparto
  maggiore rischio di perdita del capitale,
                                                     possono essere denominati in qualsiasi valuta. Il portafoglio del Comparto è concentrato.
  anche se esiste un potenziale per ottenere
  rendimenti maggiori.                               Inoltre il Comparto può avere accesso ai predetti mercati indirettamente tramite credit linked notes.
                                                     Sebbene i credit linked notes possano essere emesse in EUR e USD, la loro esposizione finale è
• La concentrazione del Comparto comporta
                                                     nella valuta locale dei mercati emergenti nei quali il Comparto investe.
  una ridotta diversificazione e una maggiore
  volatilità, ma in compenso esiste un               Il Comparto può investire in titoli che non raggiungono l’investment grade, in titoli privi di rating e titoli
  maggiore potenziale per rendimenti più             dei mercati emergenti. Non esistono limitazioni alla qualità del credito o alla scadenza per i titoli in cui
  elevati.                                           il Comparto può investire.
• Il Comparto è denominato in EUR, ma gli            Il Comparto può investire in strumenti finanziari derivati, compresi gli strumenti equivalenti a quelli
  investimenti avverranno principalmente             regolati per cassa, per una gestione efficiente del portafoglio e motivi di copertura. Le tecniche e gli
  nelle valute dei mercati emergenti.                strumenti legati a titoli trasferibili e strumenti del mercato monetario (incluse, ma non limitate a,
                                                     operazioni di prestito titoli o contratti a pronti contro termine) possono essere utilizzati ai fini di una
• Gli investitori devono essere consapevoli
                                                     gestione efficiente del portafoglio.
  che il Comparto è assoggettato alla
  Commissine di Performance del 10%, e               Strumenti del mercato monetario a breve termine e depositi presso istituti di credito possono essere
  questo fatto può determinare ulteriore             detenuti in via residuale.
  volatilità del prezzo delle Azioni.                Il Comparto può inoltre investire in OICVM e altri OIC.
                                                     In ogni caso, il Comparto non potrà investire oltre il 25% del patrimonio totale in obbligazioni
Profilo dell’Investitore tipo                        convertibili, né investire più del 10% del patrimonio totale in titoli azionari e altri diritti di partecipazione.
Poiché il Comparto è esposto verso                   Il Comparto può investire in attivi denominati in qualsiasi valuta e l’esposizione valutaria può essere
obbligazioni nella valuta locale dei mercati         coperta.
emergenti, è indicato per gli investitori            Il Comparto potrà esporsi verso titoli quotati al Russian Trading System (RTS) Stock Exchange e alla
disposti ad accettare rischi aggiuntivi in           Interbank Currency Exchange di Mosca, classificati come Mercati Regolamentati.
cambio di eventuali rendimenti futuri più
consistenti. Chi investe nel Comparto dovrà          Tutti gli investimenti di cui sopra avverranno nei limiti fissati nell’Appendice II.
pertanto utilizzarlo a complemento di un
portafoglio obbligazionario di base già              Rendimento annuale (solo per classi di azioni già sul mercato)
esistente composto da obbligazioni di tipo
investment grade, allo scopo di accrescere la
diversificazione mediante l’esposizione verso                         Il Comparto o non è stato ancora lanciato o non è stato lanciato da un
titoli che non raggiungono l’investment grade                            periodo di tempo sufficiente da permettere la compilazione di dati di
ma che hanno potenziale per remunerazioni                                                            performance.
maggiori. Questo Comparto può anche
essere utilizzato come investimento
autonomo da parte di investitori alla ricerca
della rivalutazione del capitale. Vista la
maggiore volatilità dei titoli di debito dei
mercati emergenti, gli investitori dovrebbero
avere un orizzonte temporale minimo di tre-
cinque anni.

 Data di lancio del Comparto                     -

 Patrimonio totale                               -

 Gestore d’Investimento        JPMorgan Asset
                      Management (UK) Limited
                        J.P. Morgan Investment
                              Management Inc.

 Indice di riferimento    JPMorgan Global Bond
                 Index – Emerging Markets Global
                        Index (Total Return Gross)

 Appendice        Ogni rimando ad un’Appendice si
 riferisce ad un’appendice del Prospetto Completo

Commissioni e Spese                                                                                                             Ulteriori informazioni importanti
    Classe di azioni                             Investimento Commis- Commissione      Oneri Commis-
                                                Minimo Iniziale  sione    Annua di Operativi e sione di
                                                                                                                                Chiusura dell’anno finanziario del Fondo
                                            (in USD o importo d’Entrata  Gestione e  Ammini- Rimborso                           30.06
                                                  equivalente)          Consulenza    strativi
                                                                                                                                Struttura
    JPM Emerging Markets Local Currency Debt A           25.0001      3,00%             1,00%           0,40%        0,50%
                                                                                                                                La Sicav opera con Comparti separati, ognuno
    JPM Emerging Markets Local Currency Debt B        1.000.000     Assenti             0,60%           0,25%       Assenti
                                                                                                                                composto da una o più Classi di Azioni. I
    JPM Emerging Markets Local Currency Debt C      10.000.000      Assenti             0,50%           0,20% Max2 Assenti
                                                                                                                                Comparti si distinguono in base alla specifica
    JPM Emerging Markets Local Currency Debt D             5.000      3,00%             1,50%           0,40%        0,50%
                                                                                                                                politica di investimento o altre caratteristiche
    JPM Emerging Markets Local Currency Debt I      10.000.000      Assenti             0,50%           0,16% Max Assenti
                                                                                                                                particolari. Il Prospetto Completo contiene la
    JPM Emerging Markets Local Currency Debt X    Su Richiesta      Assenti           Assenti           0,15% Max Assenti
                                                                                                                                descrizione di tutti i Comparti.
1
  Con decorrenza 1 luglio 2008, l’ammontare dell’investimento minimo iniziale passerà da USD 25.000 a USD 35.000
  (o somma equivalente).                                                                                                        Struttura Giuridica
2
  Con decorrenza 1 luglio 2008, gli Oneri Amministrativi e di Esercizio varieranno da una percentuale massima ad una
  percentuale fissa come illustrato più sopra.
                                                                                                                                Comparto della SICAV JPMorgan Funds
Il Comparto può lanciare, di volta in volta, Classi di Azioni che hanno una o più tra le seguenti caratteristiche:              disciplinata dalla Parte 1 della Legge
Ogni Classe di Azioni, ove disponibile, può essere offerta nella Valuta di Riferimento del Comparto, oppure potrà
                                                                                                                                lussemburghese del 20 dicembre 2002.
essere denominata in una qualsiasi valuta, e detta valuta di denominazione sarà rappresentata da un suffisso al nome
della Classe di Azioni.
Le Classi di Azioni possono essere coperte o meno; le Classi di Azioni che saranno coperte saranno identificate dal             Data di Costituzione della SICAV
suffisso “(hedged)”.                                                                                                            14.04.69
Ogni Classe di Azioni, ove disponibile, potrà avere anche politiche diverse per quanto riguarda i dividendi, come
descritto nella sezione del Prospetto Politica dei Dividendi; possono essere disponibili Classi di Azioni recanti il suffisso
                                                                                                                                Gestore e Rappresentante Domicilitario
“(acc)”, “(dist)”, “(inc)” e “(mth)”.
L’elenco completo delle Classi di Azioni disponibili è riportato nell’Allegato VI o può essere ottenuto presso la sede          JPMorgan Asset Management (Europe) S.à.r.l.,
legale della Sicav o del Gestore a Lussemburgo.                                                                                 European Bank & Business Centre,
Tutte le commissioni sono espresse in % del NAV (Net Asset Value, valore patrimoniale netto).
Gli Oneri Operativi ed Amministrativi includono, ma non sono limitati a, le commissioni amministrative e di custodia.           6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg,
                                                                                                                                Granducato di Lussemburgo.

Commissioni e Spese                                                                                                             Sede Legale
                                                                                                                                European Bank & Business Centre, 6, route de
Le commissioni vengono addebitate agli investitori al momento dell’acquisto o della vendita di                                  Trèves, L-2633 Senningerberg, Granducato di
azioni del Comparto. La commissione massima di sottoscrizione prevista per il Comparto è il                                     Lussemburgo.
5%, mentre quella massima di rimborso è pari allo 0,5%. Potrà essere addebitata anche una
                                                                                                                                I prezzi delle Azioni sono disponibili presso la
commissione di conversione nella misura massima dell’1% del controvalore delle Azioni della
                                                                                                                                Sede Legale del Fondo.
nuova Classe. Nel caso l’Azionista operi la conversione verso una Classe di Azioni per la quale
è dovuta una commissione di sottoscrizione maggiore, e, sempre che detta commissione                                            Organo di Vigilanza
maggiore non sia ancora stata versata, potrà essere addebitata la differenza in eccesso                                         Commission de Surveillance du Secteur Financier,
spettante alla suddetta commissione di sottoscrizione maggiore.                                                                 Granducato di Lussemburgo.
Le commissioni annuali di gestione e consulenza, nonché gli oneri amministrativi e di esercizio                                 Banca Depositaria
sono pagati dagli attivi del Comparto e sono trasferiti integralmente nel prezzo delle azioni. Per                              J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., 6, route de
le Commissioni Annue di Gestione e di Consulenza, pagabili dalla Classe di Azioni X del                                         Trèves, L-2633 Senningerberg, Granducato di
Comparto il Gestore applica amministrativamente le commissioni e le riscuote direttamente                                       Lussemburgo.
dall’Azionista ovvero attraverso l’apposito organismo di JPMorgan Chase & Co. Le
commissioni vengono pertanto indicate con “Assenti” nella Tabella Commissioni e Spese non                                       Società di Revisione
essendo riscosse dal Comparto.                                                                                                  PricewaterhouseCoopers S.à.r.l, 400, route
                                                                                                                                d’Esch, B.P. 1443, L-1014Lussemburgo,
L’ammontare degli oneri e spese varia in funzione della Classe di Azioni. Al Comparto vengono
                                                                                                                                Granducato di Lussemburgo.
addebitate tutti gli oneri di esercizio ordinari e straordinari, come pure le commissioni di
transazione.

Gli oneri amministrativi e di esercizio delle Classi di Azioni A, B D e J sono addebitati con
percentuale fissa. Il Gestore paga, da un lato, qualunque spesa in eccesso a tale percentuale
e, dall’altro, trattiene tutte le somme per commissioni eccedenti le spese effettive. Gli oneri
amministrativi e di esercizio delle Classi di Azioni C2, I ed X non possono eccedere un limite
massimo, e questo potrebbe determinare che l’addebito per spese effettive sia minore delle
percentuali di cui sopra. Qualora gli Oneri amministrativi e di esercizio annui dovessero risultare
inferiori alla percentuale stabilita, la commissione verrà ridotta conseguentemente.

Ciascuna Classe di Azioni addebiterà una commissione di performance alla Percentuale della
Commissione di Performance del 10% sul rendimento eccedente il benchmark. In ciascun
Giorno di Valutazione viene assegnata una competenza relativa alla Commissione di
Performance maturata nel giorno di Valutazione precedente. Nei momenti di volatilità del
mercato, questa operazione può causare fluttuazioni insolite del valore patrimoniale netto
dell’azione della Classe cui viene addebitata la commissione di performance. Tali fluttuazioni
possono verificarsi quando l’effetto della commissione di performance determina la riduzione
del valore patrimoniale netto dell’azione ma si verifica, contestualmente, l’incremento di
rendimento dagli attivi sottostanti. Diversamente, l’effetto della commissione di performance
negativa può causare un incremento del valore patrimoniale netto dell’azione mentre,
contestualmente, gli attivi sottostanti diminuiscono di valore. La Commissione di Performance
è pagabile annualmente. Inoltre, al temine dell’anno finanziario si effettua un riadeguamento
dell’high watermark al fine di essere certi che, prima di addebitare la commissione di
performance, il periodo di underperformance sia terminato.

Destinazione dei Proventi
Resta inteso che tutte le Classi di Azioni con il suffisso “(dist)” distribuiranno almeno l'85% del
reddito netto degli investimenti attribuibile a dette Classi di Azioni calcolato in linea generale in
conformità alla definizione di utile netto tassabile fornita dai principi di tassazione delle società
del Regno Unito (fatta salva l’applicazione di una soglia minima) in modo che le Classi di Azioni
della Sicav continuino a qualificarsi a “distribuzione” ai sensi della legislazione fiscale del Regno
Unito relativa ai comparti offshore.

Le Classi di Azioni con il suffisso “(inc)” possono pagare dividendi ma non si qualificheranno a
“distribuzione” ai fini della legislazione fiscale del Regno Unito relativa ai fondi offshore.

Solitamente le Classi di Azioni con il suffisso “(mth)” distribuiranno con cadenza mensile la totalità
o la quasi totalità dei proventi netti dell’investimento. Queste Classi non si qualificheranno come
“a distribuzione” ai fini della legislazione fiscale del Regno Unito relativa ai fondi offshore.

Le Classi di Azioni con il suffisso “(acc)” non corrisponderanno, di norma, dividendi.

Il pagamento di dividendi per le Classi di Azioni a distribuzione sarà eseguito di norma nel
mese di settembre di ogni anno.

Regime Fiscale della SICAV
La Sicav non è soggetta a imposte sui redditi o sulle plusvalenze in Lussemburgo. L'unica
imposta cui la Sicav è soggetta in Lussemburgo è la “taxe d'abonnement” all'aliquota massima
dello 0,05% annuo, calcolata sulla base del Valore del Patrimonio Netto attribuito a ciascuna
Classe di Azioni (0,01% annuo per le Azioni di Classe X) alla fine del trimestre in questione,
tassa che viene calcolata e pagata trimestralmente. Nessuna imposta viene riscossa per i titoli
della Sicav investiti in parti di altri organismi di investimento collettivi lussemburghesi se tali
parti sono già soggette a imposte.

Il reddito da interessi e dividendi ricevuto dalla Sicav può essere soggetto a ritenute alla fonte,
non recuperabili nei paesi d'origine.

Tassazione degli Azionisti
Il Consiglio Europeo ha adottato il 3 giugno 2003 la Direttiva del Consiglio 2003/48/CE, in
materia di tassazione dei redditi da risparmio sotto forma di interessi corrisposti (la "Direttiva").
La Direttiva è stata implementata in Lussemburgo con la Legge 21 giugno 2005 (la "Legge
sulla Fiscalità del Risparmio"). Secondo tale Legge, i proventi e/o i profitti da rimborso
provenienti da azioni di un comparto, pagate a singoli individui, possono essere soggetti a
ritenuta fiscale o dare luogo ad uno scambio d’informazioni con le autorità fiscali. La misura in
cui la Legge è applicabile ad ogni singolo caso, e le implicazioni che ne conseguono,
dipendono da vari fattori, quali la classe di attivo del relativo comparto, la sede dell’agente di
pagamento, e la residenza fiscale degli azionisti interessati. Maggiori dettagli sulle implicazioni
della Direttiva e della Legge sono contenuti nel Prospetto Completo. Gli investitori dovrebbero,
comunque, consultare i propri consulenti finanziari e fiscali.

Le implicazioni fiscali dell’investimento nel Comparto per il singolo investitore dipendono dalla
legislazione applicabile al suo particolare caso. Si consiglia, pertanto, all’investitore di
consultare un consulente fiscale locale.

Modalità di acquisto, vendita e conversione delle Azioni
Direttamente dal Gestore o tramite i distributori locali, fatto salvo l’Investimento Iniziale Minimo
previsto per la Classe di Azioni interessata. In caso di sottoscrizione, rimborso e conversione,
le relative istruzioni devono pervenire al Gestore in qualunque giorno di valutazione (un “Giorno
di Valutazione”) entro le 14.30, ora di Lussemburgo. Di norma, le azioni acquistate saranno
emesse al relativo prezzo di offerta in vigore quel giorno. Le azioni rimborsate saranno vendute
al prezzo di domanda in vigore quel giorno. Il prezzo di offerta è il Valore Patrimoniale Netto
maggiorato dell’eventuale commissione di sottoscrizione, mentre il prezzo di domanda è il
Valore Patrimoniale Netto diminuito dell’eventuale commissione di sottoscrizione, fermo
restando per entrambi i casi l’arrotondamento (per maggiori informazioni sul calcolo dei prezzi
si consulti la sezione 2.3 del Prospetto Completo). Le istruzioni di conversione tra Comparti
della Sicav saranno eseguite, in genere, il primo Giorno di Valutazione comune ad entrambi i
Comparti, previa ricezione delle istruzioni, normalmente al prezzo di domanda corrispondente
al NAV, maggiorato della commissione di conversione e di qualunque altra commissione
eventualmente dovuta a titolo di conversione tra Classi di Azioni con differenti commissioni di
sottoscrizione.

Al fine di attenuare il rischio di errori o frodi, il Gestore dovrà verificare, confermare o chiarire le
istruzioni di pagamento dell’Azionista inerenti alle richieste di rimborso e al pagamento dei
dividendi.
3
    Giorno di Valutazione è, in relazione agli investimenti nei Comparti, qualunque giorno lavorativo diverso da quello
    in cui la piazza valutaria o la borsa in cui viene scambiata una parte sostanziale degli investimenti nel Comparto
    interessato, sono chiuse oppure quando le operazioni su detta piazza valutaria o borsa sono limitate o sospese.
    Giorno Lavorativo è un giorno della settimana diverso dall’ultimo giorno dell’anno: Capodanno, lunedì di Pasqua,
    il giorno precedente e quello successivo al Natale oppure, nel caso detti giorni non cadano in un giorno della
    settimana, i giorni festivi sostitutivi.

Per ulteriori informazioni o per ottenere una copia della versione completa del Prospetto informativo del Fondo,
   si prega di visitare www.jpmorganassetmanagement.com o rivolgersi a:
   Il Gestore
   JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l.
   European Bank & Business Centre
   6 route de Trèves
   L-2633 Senningerberg
   Granducato di Lussemburgo
   Tel: (352) 34 101 Fax: (352) 3410 8000
   O, in alternativa, e-mail: fundinfo@jpmorgan.com

Il presente Prospetto semplificato contiene solo alcune informazioni essenziali in merito al Comparto e alla SICAV. Prima della
sottoscrizione è necessario leggere il più recente Prospetto informativo e gli eventuali documenti d’offerta locali applicabili dei relativi
Comparti, che contengono informazioni dettagliate riguardo agli oneri, alle commissioni d’ingresso e all’investimento minimo richiesto.
I rendimenti passati non rappresentano una garanzia dei risultati futuri e il capitale restituito può essere inferiore a quello inizialmente
investito. L’investimento in un fondo dei mercati emergenti può essere soggetto a maggiore volatilità e comportare un rischio più elevato
per il capitale investito. Per ulteriori informazioni si prega di consultare la versione più recente del Prospetto informativo e della relazione
annuale e semestrale, disponibili gratuitamente su richiesta al seguente indirizzo: JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l.,
European Bank & Business Centre, 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Granducato di Lussemburgo, o direttamente sul sito Internet:
www.jpmorganassetmanagement.com
                                                                                                                                           IT 06/08