UBS Currency Diversifier Fund - Simon Foster Managing Director, Global Fixed Income UBS Global Asset Management

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UBS Currency Diversifier Fund - Simon Foster Managing Director, Global Fixed Income UBS Global Asset Management
Global Asset Management   Per investitori professionali

UBS Currency Diversifier Fund
Simon Foster
Managing Director, Global Fixed Income
UBS Global Asset Management

Roma, Milano, Firenze
3-4-5 ottobre 2012
UBS Currency Diversifier Fund - Simon Foster Managing Director, Global Fixed Income UBS Global Asset Management
Caratteristiche del prodotto Currency Diversifier Fund

UBS Currency Diversifier Fund:
 Esposizione valutaria come principale driver di rendimento
  investendo in obbligazioni in valuta (non coperta) con un
  focus su debito sovrano con scadenza a 1-3 anni
 Investe in mercati delle economie sviluppate minori e di
  alto rating creditizio: Australia, Svezia, Canada,
  Norvegia, Singapore, Svizzera e Nuova Zelanda
 Attenta selezione nell’universo di investimento degli
  strumenti del mercato monetario, obbligazioni
  governative o quasi governative e opportunisticamente in
  bond corporate di elevata qualità (rating A o superiore)
 duration totale inferiore ai 3 anni
 Gestito attivamente da un team di esperienza di
  specialisti in obbligazioni e valute, che si appoggia alla
  struttura di investimento globale di UBS

        Con UBS Currency Diversifier Fund gli investitori beneficiano della diversificazione
        in selezionati investimenti in obbligazioni e valute e della gestione attiva di
        professionisti della gestione.

                                                                   Per investitori professionali   42
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Trend di diversificazione valutaria
 Trend nelle holding delle principali banche centrali

                                                                                                 Declino graduale del USD,
                                USD        EUR          JPY     GBP         Altre        CHF      ma sempre sovra-
       100%
                     3%          3%     4%       4%       5%    4%                                rappresentato
                     4%                                                4%           4%
                                 4%     4%       3%       3%    3%     3%                4%
        90%                                                                         4%   4%
                                                                                                 Aumento graduale
        80%                             24%
                                                                                                  dell’Euro nonostante le
                    25%          25%             25%      26%   26%    28%      26%      25%      paure sulle economie
        70%                                                                                       periferiche, il trend pare
                                                                                                  invertirsi
        60%
                                                                                                 Aumento significativo delle
        50%                                                                                       riserve allocate a valute
                                                                                                  non G4 catturate dalla voce
        40%                                                                                       “altre valute”
                    66%          66%    67%      65%      64%   64%
        30%                                                            62%      62%      62%
                                                                                                 CHF e JPY declinano a causa
                                                                                                  del basso rendimento
        20%

        10%
                                                                                                 La dimensione limitata
                                                                                                  degli altri mercati implica il
          0%                                                                                      dominio del USD, EUR e JPY
                    2003         2004   2005     2006    2007   2008   2009     2010     2011

Fonte: International Monetary Fund
Darti ad aprile 2012

                                                                                                Per investitori professionali      43
UBS Currency Diversifier Fund - Simon Foster Managing Director, Global Fixed Income UBS Global Asset Management
L’offerta di “asset sicuri” in USD e EUR si è stata dimezzata
    I problemi legati al credito hanno causato un evolversi del termine “sicuro”…

    Valore di mercato degli asset “sicuri” (USDmia)
       30.0                                                                                                Titoli di stato US              Titoli di stato EUR             US agency MBS
                                                                                                           Altri sovrani EU                 Fannie/Freddie                  Non Agency MBS

       25.0

       20.0

       15.0

       10.0

        5.0

        0.0
                     2003              2004              2005              2006              2007              2008              2009               2010              2011
Fonte: Barclays Capital, SIFMA, UBS Global AM
NB: “Europa Sicura”: UK, Germania, Danimarca Paesi Bassi Svezia Finlandia Norvegia. “Altra Europa”: Francia; Italia, Belgio, Spagna,, Austria, Irlanda, Portogallo, Grecia, Repubblica Slovacca, Slovenia.

                                                                                                                                                Per investitori professionali                         44
Non c’è una singola misura che garantisca sicurezza
Inclusione del benchmark basata su un’ampia analisi di una vasta gamma di fattori
Debito pubblico, % del PIL (2010)                                                                                                                              Debito pubblico (lordo), % del PIL (2010)
  20
                                                                                                                                                                250
  10
                                                                                                                                                                200
   0
                                                                                                                                                                150
 -10
 -20                                                                                                                                                            100
 -30                                                                                                                                                             50
 -40                                                                                                                                                              0
       Norvegia
                  Singapore
                              Svizzera
                                         Svezia
                                                  Italia
                                                            Australia

                                                                                                          Giappone

                                                                                                                                            Grecia

                                                                                                                                                                                                                                                                                              Svizzera
                                                                                                                                                                                    Grecia
                                                                                                                                                                                             Italia
                                                                                                                                                                                                      Singapore

                                                                                                                                                                                                                                                                                   Norvegia

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Svezia

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Australia
                                                                        Canada
                                                                                 N Zelanda

                                                                                                                     Spagna

                                                                                                                                                     Irlanda

                                                                                                                                                                          Giappon
                                                                                             Portogallo

                                                                                                                              UK
                                                                                                                                     USA

                                                                                                                                                                                                                  Irlanda

                                                                                                                                                                                                                                                    Canada

                                                                                                                                                                                                                                                                          Spagna

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  N Zelanda
                                                                                                                                                                                                                                       Portogallo

                                                                                                                                                                                                                                                             UK
                                                                                                                                                                                                                            USA
Passività per settore, % del PIL                                                                                                                               Tasso di risparmio % reddito disponibile

 800                               Famiglie                                  Stato                                   Non finanziarie                           16
                                                                                                                                                               14
 600                                                                                                                                                           12
                                                                                                                                                               10
 400                                                                                                                                                            8
                                                                                                                                                                6
                                                                                                                                                                4
 200                                                                                                                                                            2
                                                                                                                                                                0
   0
                                                                                                                                                                      Giappone

                                                                                                                                                                                                Svezia

                                                                                                                                                                                                                  Italia

                                                                                                                                                                                                                                                Norvegia

                                                                                                                                                                                                                                                                              Australia
                                                                                                                                                                                    Spagna

                                                                                                                                                                                                                             Irlanda

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Canada
                                                                                                                                                                                                                                                             Portogallo

                                                                                                                                                                                                                                                                                              UK

                                                                                                                                                                                                                                                                                                            USA
                                                           Giappone

                                                                                                               Norvegia

                                                                                                                                                     Grecia
           Irlanda

                                                                                                                                   Canada
                                     Portogallo

                                                                                   UK

                                Fonte: OECD, IMF, Eurostat, National Sources
                                NB: Passivi per settore e risparmi sono si riferiscono al 2012 con eccezioni di Giappone (passivi, 2009), svizzera senza finanziarie e per I
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           45
                                dati di risparmio (Irlanda 2009)
                                                                                                                                                                                                                               Per investitori professionali
Il rischio sovrano rimane un’incognita
Una singolo fattore non può essere determinante
Previsioni Debito/PIL e CDS quinquennali

                                                      1400
                                                                                                                                                                                  NB: Debito greco 181, CDS 6435
                                                                                                         Periferia                                Core
                                                                                                         Altri Sviluppati                         Coreiferia
                                                      1200
 CDS quinquennali su debito sovrano (al 22.07.2012)

                                                      1000

                                                                                                                                                                                          Portogallo
                                                      800

                                                                                                                                                                                         Irlanda
                                                      600                                                                     Spagna                                                                       Italia

                                                      400
                                                                                                                                                                      Belgio

                                                                                                                                                  Austria
                                                      200                                                                                                                      Francia
                                                                                                                                  P. Bassi
                                                                                                                 Danimarca                                                     NB: debito giapponese 219, CDS 95
                                                                                      Svezia        NZ        Finlandia
                                                                         Australia                                                                  Germania     UK     USA
                                                                                                           Norvegia
                                                        0
                                                             20         30             40           50            60         70              80             90         100          110            120             130
Fonte:                                                  Bloomberg, OECD Economic Outlook (No. 90)             Debito lordo su PIL 2012 (previsioni OECD)

                                                                                                                                                                      Per investitori professionali                  46
Perche un singolo fattore non è un buon fattore predittore!
         Il mercato prezza l’incapacità di potere stampare la propria moneta
        Previsioni Debito/PIL e CDS quinquennali

                                     7000
                                                                              Periferia      Core       Altri Sviluppati            Coriferia
                                                                                                                                                      Grecia
                                     6000
CDS quinquennali su debito sovrano

                                     5000

                                     4000

                                     3000

                                     2000

                                                                                                              Portogallo
                                     1000                                               Spagna
                                                                                                              Irlanda
                                                                                                                           Italia                                          Giappone
                                       0
                                            20              40              60             80           100             120               140   160            180      200           220
                                                                                                 Debito lordo su PIL nel 2012 (OECD forecast)
         Fonte:                             Bloomberg, OECD Economic Outlook (No. 90)

                                                                                                                                                  Per investitori professionali         47
Il benchmark strategico e la gestione attiva

UBS Currency Diversifier gestisce attivamente i          Currency market reference allocation1
  seguenti elementi:
                                                                  Dollaro
                                                                                                                                     20%
 Allocazione del mercato valutario                             australiano

 Allocazione del mercato obbligazionario                           Dollaro
                                                                                                                                     20%
                                                                   canadese
 Posizionamento sulla curva dei tassi
                                                                  Dollaro di
 Duration globale del portafoglio (< 3anni)                      Singapore
                                                                                                                 12%

                                                                Dollaro
                                                                                                                 12%
                                                             neozelandese

UBS Currency Diversifier è flessibile nei seguenti        Franco svizzero                                        12%
  limiti:
 Esposizione ai singoli mercati valutari: Allocazione            Corona
                                                                                                                 12%
  di riferimento (vedi grafico) +/- max. 10%                     norvegese
  (allocazione al di fuori del riferimento max. 20%)
                                                          Corona svedese                                         12%
 Obbligazioni non governative: max. 40%
 Obbligazioni aziendali (rating maggiore di A):                                0%          5%          10%          15%         20%          25%
  max. 20%                                               1 L’allocazione di referenza è rivista annualmente e può essere modificata a discrezione
                                                           di UBS Global AM.

                                                                                               Per investitori professionali                        48
Le nostre decisioni di gestione attiva

Allocazione obbligazionaria per settore                                                        Allocazione del mercato valutario
                                                                                                AUD                        -1.0%
                                   Obbligazioni
                                     aziendali
                                                                                                CAD                                             0.3%
                                        5%
                                                                                                 CHF                                          0.1%

         Non-                                                                                    EUR                                                0.7%
      governativi
         24%                                                                                     GBP                            -0.4%

                                                                                                  JPY                        -0.8%

                                                                                                NOK                                                      1.2%

                                                                                                 NZD                                -0.1%
                                                                        Titoli di Stato
                                                                             71%
                                                                                                 SEK                          -0.7%

                                                                                                 SGD                               -0.1%

                                                                                                 USD                                                0.7%
 Duration:                                                             2.03 years
 Rendimento alla scadenza (lordo):                                         1.50%                      -4%               -2%               0%                 2%                4%
                                                                                                                                      Percentuale
NB: Il comparto è gestito attivamente e le allocazioni possono cambiare a discrezione di UBS
Global AM                                                                                      NB: Gli scambi sul mercato valutario dovranno certe volte essere accompagnate da posizioni
1 Dati al 31.08.2012                                                                           short o long nelle G4.

                                                                                                                                     Per investitori professionali                          49
Posizionamento attuale del portafoglio

Rating creditizio                                                                              Allocazione del mercato valutario
                                                                                                AUD                                                                19.0%
                                            A
                               AA          2%
                              10%                                                               CAD                                                                    20.3%

                                                                                                 CHF                                               12.1%

                                                                                                 EUR                    0.7%

                                                                                                 GBP       -0.4%

                                                                                                  JPY     -0.8%

                                                                                                NOK                                                   13.2%

                                                                                                 NZD                                               11.9%

                                                                AAA                              SEK                                             11.3%
                                                                84%
                                                                                                 SGD                                              11.9%

 Duration:                                                               2.03 anni               USD                    0.7%

 Rendimento alla scadenza (lordo):                                          1.50%
                                                                                                      -5%          0%          5%        10%      15%             20%         25%
                                                                                                                                      Percentuale
NB: Il comparto è gestito attivamente e le allocazioni possono cambiare a discrezione di UBS
Global AM                                                                                      NB: Gli scambi sul mercato valutario dovranno certe volte essere accompagnate da posizioni
1 Dati al 31.08.2012                                                                           short o long nelle G4.

                                                                                                                                     Per investitori professionali                          50
La diversificazione valutaria genera benefici rispetto all’ Euro
Rating creditizio e volatilità valutaria storica (10anni) verso Euro

                           16.00%

                           14.00%

                           12.00%
 Deviazione Standard (%)

                           10.00%

                           8.00%

                           6.00%

                           4.00%

                           2.00%

                           0.00%
                                     N Zelanda -   Australia -     Svezia -     Svizzera -   Norvegia -     Canada -     Singapore -        TOTALE
                                    AA+ / Stabile AAA / Stabile AAA / Stabile AAA / Stabile AAA / Stabile AAA / Stabile AAA / Stabile
Fonte: UBS Global Asset Management calcoli da Merrill Lynch 1-3 year un-hedged sovereign bond indices
Dati al 31.12.2011
NB: Tutti gli indici sono 1-3 anni
Allocazione di riferimento del mercato valutario AUD 20%, CAD 20%, SGD 12%, NZD 12%, CHF 12%, NOK 12%, SEK 12%.

                                                                                                                  Per investitori professionali      51
Benefici della diversificazione rispetto ad un portafoglio EUR
Correlazioni dei rendimenti mensili dal 30.06.2000 al 30.06.2012

                                                                                                         DJ UBS   Barclays
                                                                                UBS Currency                                 Barclays Euro
In EUR                                                                                        Commodity            Global                      EuroStoxx
                                                                                 Diversifier*   Index             Treasury
                                                                                                                              Aggregate

UBS Currency Diversifier*                                                                 1.00
DJ UBS Commodity Index                                                                    0.48            1.00
Barclays Global Treasury                                                                 -0.18           -0.31     1.00
Barclays Euro Aggregate                                                                  -0.02           -0.18     0.86            1.00
EuroStoxx                                                                                 0.25            0.18     -0.39          -0.25           1.00

Fonte: UBS Global Asset Management, Bloomberg.
Dati mensili 30/06/2000- 30/06/2012
* I rendimenti del UBS Currency Diversifier basati su dati storici sul modello di riferimento corrente

                                                                                                                      Per investitori professionali        52
Performance delle valute benchmark rispetto a USD e EUR
Rendimenti da inizio anno al 31.08.2012

USD                                                                        EUR

  SEK                                                        5.5%           SEK                                               8.7%

 NZD                                                         5.3%          NZD                                              8.5%

 NOK                                                      4.7%             NOK                                        7.8%

 CAD                                                      4.4%             CAD                                       7.6%

 SGD                                                  4.2%                 SGD                                     7.3%

 AUD                                                  4.0%                 AUD                                    7.2%

  CHF            -1.5%                                                      CHF        1.5%

       -4%          -2%             0%       2%      4%          6%   8%          0%   2%     4%        6%           8%            10%
                                         Percentuale                                           Percentuale

Fonte: Bloomberg
Dati da inizio anno al 31.08.2012

                                                                                              Per investitori professionali          53
UBS (Lux) Bond SICAV- Currency Diversifier
Rendimento dall’introduzione del fondo delle classi denominate in EUR e USD
    (27.09.2012)*

    Rendimenti per periodi a fine 31.08.2012 (in EUR e USD)
                                                                                                                                  Da inizio
                                                                   1 mese                3 mesi                6 mesi              anno                 Da lancio1

     Currency Diversifier (EUR) P-acc                                -1.35                   3.57                   4.36               5.97                  9.16

     Currency Diversifier (USD) P-acc                                  0.96                 5.58                  -1.67                 1.89                  2.90

1 lancio al 01.12.2011 per la classe in EUR e 04.011.2011 per la classe in USD
I rendimenti mostrati sono basati su dati attuali e soggetti a revisione. I rendimenti passati non sono indicativi per rendimenti futuri. Rendimenti a lordo di commissioni.
*Fonte: Morningstar Direct, dati al 27.09.2012, a netto di commssionii

                                                                                                                                       Per investitori professionali           54
Outlook Economico
Crescita globale al di sotto del trend storico, Europa in recessione

USA: leggermente al di sotto del trend (2.0 – 2.5%)
 Al ribasso dalle tensioni in Europa
 Timori legati al ‘fiscal cliff’ nel 2013
 Ma le probabilità di una recessione rimangono basse

Europa: recessione quest’anno e debole ripresa successivamente
 L’incertezza politica danneggia la fiducia degli operatori
 Gli aggiustamenti di bilancio continueranno a pesare sulle prospettive di crescita
 L’ assenza di risposte politiche mirate alla rimozione completa dei timori legati alla
  sostenibilità dell’euro continueranno ad influire negativamente sulla fiducia dei mercati

Anche l’Asia in rallentamento
 Possibilità di intervento da parte delle autorità, tuttavia più contenute rispetto al passato
 I principali rischi derivano dal settore immobiliare e bancario

                                                                       Per investitori professionali   55
Giudizi valutari, outlook 3 – 6 mesi

  Valuta                                  Economia        Carry   Valore   Posizione                  Netto
  Asia ex JPY & AUD                                 –         –                                      
  JPY                                               –              –                               –
  EUR                                                                        
  GBP                                                                                  
  USD                                               –                                                
  AUD                                               –                                            
  CAD                                               –                –               –                   
  CHF                                                                      –               
  NOK                                                     –                      –                   
  SEK                                                       –                                        

  Trade
          – Long USD verso EUR
          – Long NOK verso GBP e SEK
          – Long CAD verso GBP
Fonte: UBS Global Asset Management, Agosto 2012

                                                                           Per investitori professionali        56
Soddisfare concretamente le proprie preferenze

UBS Currency Diversifier è un interessante soluzione per gli
  investitori che desiderano…
 … limitare l’esposizione alle valute tradizionali di riserva
  (USD, EUR, JPY, GBP) tramite la diversificazione in
  valute di mercati sviluppati più piccoli e con
  fondamentali fiscali ed economici più sani
 …investire in strumenti obbligazionari con duration
  relativamente breve
 … contare sulla vasta esperienza di un team di
  specialisti dedicato all’investimento in obbligazioni,
  valute, con una accurata gestione attiva del rischio

        UBS Currency Diversifier Fund risponde ai bisogni degli investitori che cercano
        un’esposizione valutaria ben diversificata attraverso un portafoglio
        obbligazionario short-term attivamente gestito.

                                                                    Per investitori professionali   57
Informazioni sul rischio

 Gli investimenti possono essere soggetti a sostanziali fluttuazioni e non può essere data
  garanzia che il valore della quota del fondo non andrà sotto il valore della quota al momento
  dell’acquisto.
 Le variazioni dei tassi di cambio valutario influenzeranno il valore delle quote del comparto.
  Altri rischi includono ma non sono limitati a: cambi dei livelli dei tassi d’interesse e cambi di
  fattori macroeconomici quali il livello di occupazione, spesa pubblica, indebitamento ed
  inflazione.
 Tutti gli investimenti sono soggetti a fluttuazioni di mercato.

 Ogni fondo è soggetto a rischi specifici che possono variare sotto inusuali condizioni di
  mercato.

 Ciò richiede una capacità e tolleranza al rischio corrispondente.

                                                                        Per investitori professionali   58
Dati tecnici
UBS Currency Diversifier

Nome legale comparto:            UBS (Lux) Bond SICAV – Currency Diversifier
Veicolo:                         SICAV, part I
Domicilio:                       Lussemburgo
Valuta di denominazione:         USD / EUR
                                 USD: 4 novembre 2011
Data di lancio:
                                 EUR: 1 dicembre 2011
Benchmark:                       Non è disponibile un benchmark rappresentativo
Chiusura esercizio:              31 maggio
                                 P-acc: nessuna; reinvestmento
Distribuzione:
                                 P-dist: annuale
Flat fee:                        0.90% p.a.
Commissione d’emisione:          1%
Tassazione UE degli interessi:   Applicabile alla distribuzione/vendita/riscatto
Swing pricing:                   Si
                                 (USD) P-acc: 13 494 390 / LU0659916679
Securities no. / ISIN:           (USD) P-dist: 13 494 388 / LU0659904402
                                 (EUR) P-acc: 14 277 892 / LU0706127809

                                                                                   Per investitori professionali   59
SECTION 2

The UBS (Lux) Currency Alpha Fund performance
Performance del composite
Rendimenti per periodo fino al 31.08.2012 (in USD)

UBS (Lux) SICAV 1 – Currency Alpha Fund
                                                                                                                                               annualizzato
                                                                                   Da
                                                                                 inizio
                                         1 mese              3 mesi              anno              1 anno              3 anni           Da lancio1 Rischio2                       Sharpe3
 UBS (Lux) SICAV 1 –                         0.51%             -0.29%              1.45%               2.10%              2.55%                 3.34%                 3.33             0.98
 Currency Alpha Fund
 U.S. Libor 30 Day                           0.02%              0.06%              0.17%               0.25%              0.25%                 0.26%                 0.01

Fonte: UBS Global Asset Management
I rendimenti mostrati sono basati su dati attuali e soggetti a revisione. I rendimenti passati non sono indicativi per rendimenti futuri. Rendimenti a lordo di commissioni. Dati di performance a
lordo di commissioni. La preghiamo di consultare le informazioni allegate,
1 Data di lancio: 31.05.2009, rendimenti mostrati gestiti con un target di volatilità del 5%
2 Deviazione standard basata su rendimenti mensili logaritmici
3 Lo Sharpe Ratio è la differenza da il rendimento del benchmark o composite e il tasso privo di rischio diviso per la deviazione standard dei rendimenti del composite.

                                                                                                                                            Per investitori professionali                            61
GIPS Disclosure
UBS (Lux) SICAV 1 - Currency Alpha

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Disclaimer

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