PRIVATE BANKING E FINANZIAMENTO ALL'ECONOMIA REALE: COME ACCOMPAGNARE LA DOMANDA VERSO L'OFFERTA - ANTONELLA MASSARI - BEBEEZ.IT
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Private Banking e finanziamento all’economia reale: come accompagnare la domanda verso l’offerta Antonella Massari Segretario Generale AIPB Milano, 02 luglio 2019
Risparmio delle famiglie e imprese esportatrici: i due «motori» della
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crescita italiana da tutelare.
«Il risparmio resta la componente dello sviluppo italiano sotto diretta e
prevalente influenza del Paese. Esso è il punto di forza della società
italiana […]»
«[…] le esportazioni restano la forza trainante della nostra economia e ne
caratterizzano il modello di sviluppo. […]
La cura del buon funzionamento dei due motori richiede da parte delle autorità
un pari impegno»
«[…]Senza però perseguire gli obiettivi principali della crescita reale interna e
della promozione della fiducia, i risultati di protezione del risparmio e il suo
incanalamento verso il mondo produttivo sono inevitabilmente insoddisfacenti
per le economie più esposte alle crisi; il risparmio defluisce all’estero, ponendosi
al servizio dello sviluppo altrui.»
Prof. Paolo Savona, Presidente Consob
Incontro annuale della CONSOB con il mercato finanziario, discorso del Presidente
Il Private Banking può assumere un doppio ruolo: indirizzare il risparmio 3
verso il settore produttivo e affiancare i clienti -imprenditori nella crescita.
Orientare il cliente-investitore verso scelte che Affiancare il cliente-imprenditore nelle
siano in grado di coniugare rendimenti a strategie di crescita dell’azienda per
sviluppo dell’economia reale attirare capitali pazienti (di medio lungo
periodo)
Composizione portafoglio Cliente Private
Attivare soluzioni
attraverso la solida
relazione fiduciaria tra
private banker e cliente
imprenditore
Consulenza finanziaria evoluta Wealth Management
Eltif Alternative Private Equity PIR Governance Investitori Passaggio generazionale
Apertura management esterno
La ricerca di migliori performance nello scenario attuale rende 4
necessarie soluzioni innovative e di più lungo periodo e…
Rendimento 10 anni di governativi (12 mesi)
Italy Generic Govt 10Y Yield
Germany Generic Govt 10Y Yield
US Generic Govt 10 Year Yield
• Gli scenari geopolitici ed economici complessi
come quelli che stiamo attraversando in questo
momento accrescono l’incertezza sui mercati
finanziari
• I tassi globali sono bassi e la volatilità dei
Indici Azionari (12 mesi) mercati è crescente
• Risulta difficile soddisfare le attese di protezione
e crescita della ricchezza Private con
investimenti in strumenti tradizionali
Fonte: Valeur
…l’offerta sta proponendo nuovi veicoli adatti all’investimento in 5
economia reale.
Strumenti per investimenti in economia reale Asset class illiquide
INVESTIMENTO ✓ Club Deal, crowdinvesting, corporate venture capital…) ✓ Hedge
DIRETTO
✓ Private Equity
Novità
✓ UCITS (PIR1, PIR2…) Incentivo
fiscale ✓ Venture Capital
✓ FIA
✓ Private Debt ( Mezzanino, Mini-Bond,
Novità
Project Bond, Basket Bonds…)
1 GRADO DI ✓ FIA europei (EuVECA; ELTIF…) Incentivo
Novità
fiscale
INTERMEDIAZIONE Novità
✓ Real Estate
✓ Veicoli in forma societaria (Sicav, SPAC, Sis…) Incentivo
fiscale
✓ Infrastructure
✓ Prodotti «ombrello» (Insurance Linked…)
✓ Credit
2 GRADI DI ✓ Fondi di Fondi ✓ …
INTERMEDIAZIONE
La clientela Private presenta le giuste caratteristiche per un 6
allungamento dell’orizzonte temporale dei portafogli e…
• La ricchezza finanziaria delle famiglie Private
Penetrazione del servizio di Private Banking nelle fasce di patrimonio più
elevate rappresenta circa il 40% della ricchezza
Ricchezza Private investibile italiana
60% 1.079 mld €
Totale (2018) Ricchezza famiglie Private • La quota in gestione del PB sul mercato
Fasce di patrimonio
177 mld € Quota di ricchezza
potenziale è stabile nel tempo (60%) e il
Oltre 10 mln 79%
62% 552 mld €
Private servita dal PB servizio Private è ampiamente diffuso sulle
1-10 mln
0,5-1 mln 37% 350 mld € fasce patrimoniali di clientela più elevate (79%
Fonte: AIPB - Prometeia nella fascia oltre i 10 mln)
Asset Private relativi a contratti di Buon bilanciamento delle raccolte • L’industria Private si caratterizza per la
consulenza evoluta nei portafogli Private specializzazione verso servizi di investimento
ad alto valore aggiunto (13% delle masse sotto
21% Prodotti assicurativi
13% Consulenza consulenza evoluta)
evoluta
Consulenza
39% Raccolta gestita • I portafogli gestiti sono ben diversificati, con
generica ampia prevalenza di prodotti di investimento
24% Raccolta amministrata
(solo 16% di raccolta diretta)
100 miliardi di euro 16% Raccolta diretta
Fonte AIPB Fonte AIPB
…mostra interesse per investimenti a rischio medio alto e di lungo 7
periodo…
Profilo di rischio del cliente Private Tolleranza al rischio del cliente Private
AuM per profilo di rischio 2018 • Il PB affianca il cliente-investitore nel
Mi espongo a
rischi più alti (fino
Rischio il meno
compiere scelte di investimento adatte
al 15%) poiché 15%
10% 29% 36% 25% voglio ottenere possibile,
al proprio profilo di rischio,
33%
rendimenti più accettando un
elevati rendimento mediamente abbastanza dinamico,
52%
vicino allo zero
sebbene la tolleranza al rischio risulti
Prudente Moderato Dinamico Aggressivo Sopporto un po’ di rischio (fino al
5%), con un obiettivo di rendimento
contenuta
superiore allo zero
Disponibilità del cliente Private a investire parte di patrimonio • I clienti Private hanno idee chiare e
per 10 anni, in cambio maggiori rendimenti e/o incentivi fiscali prudenti sulla quota di patrimonio da
In che percentuale rispetto al suo
tenere immobilizzata per un lungo
portafoglio investito?
periodo (principalmente 6%-10% del
Si = 100
11 17 ≤ 5% portafoglio)
6 - 10%
29
36% 43
11 - 20%
< 20%
64%
Fonte: AIPB… come dimostra la recente dinamica degli investimenti in private equity. 8
La leva fiscale può rappresentare un ulteriore incentivo.
Quota di investitori individuali e family office sulla raccolta di Private Equity
dei soggetti privati • Cresce l’ammontare che gli investitori
Raccolta di Private Equity
920 mln €
Raccolta di Private Equity
2.738 mln € Fondi pensione e casse di previdenza
individuali hanno destinato al
Raccolta da Raccolta da
Investitori individuali e F.O.
Banche
finanziamento di asset class illiquide
investitori investitori
individuali: individuali:
Settore pubblico e fondi istituzionali
come il Private Equity (+70%)
27% Assicurazioni
248 15% 420 Fondi di Fondi
+70%
mln € mln € Fondazioni
Altri soggetti finanziari
2017 2018 Altro
• Nella seconda metà del 2018, a fronte di
Fonte: AIFI-PwC
condizioni di mercato negative, i riscatti
Raccolta netta dei fondi comuni di diritto italiano (dati mensili; mln €) delle quote dei fondi PIR sono stati
contenuti, per effetto della normativa
fiscale che incentiva i risparmiatori a
RN Fondi
PIR detenere tali quote per un periodo
minimo di cinque anni
RN Fondi
non PIR
Fonte: Banca d’ItaliaLa domanda e l’offerta faticano ad incontrarsi anche a causa di
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vincoli di contesto, inoltre…
Quota di Barometro degli interventi per la promozione di investimenti in economia reale
investimenti
alternativi nei Agevolazioni fiscali che favoriscano l’afflusso di risorse private verso investimenti a lungo
portafogli Private termine in Economia reale Italiana (PMI e Infrastrutture strategiche)
Riconoscimento di una categoria di “well informed investors” che possano sottoscrivere quote
O,5% o azioni dei “FIA riservati”, anche quando non rientranti nella definizione di investitori
2018 professionali, purché in presenza di efficaci presidi MiFID 2
Normativa meno restrittiva (riduzione della quota minima e nuovi meccanismi di liquidabilità)
per una corretta diversificazione del portafoglio
O,3% Collaborazione tra produzione e distribuzione per migliorare la trasparenza in fase di
2017 collocamento e durante la vita (maggiori investimenti nel monitoraggio)
Sviluppo di una gamma di offerta pensata per il target di clientela private (prodotti ad hoc e
migliore fruibilità della documentazione di supporto)
Investimenti alternativi:
fondi aperti liquid alternative Commitment e sviluppo di competenze specialistiche dei Private Banker e dei Consulenti
+ fondi chiusi finanziari Private (sistema premiante e formazione professionale)
Fonte: AIPB…l’economia reale italiana deve trovare spazio in portafogli
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geograficamente diversificati.
Nel 2019 gli investitori pongono l’Italia all’ottava posizione in Cresce la quota di investitori stranieri che ritiene l’Italia meno
relazione al suo grado di attrattività attrattiva rispetto ai 12 mesi precedenti
1. Stati Uniti 7,4
60,4
2. Germania 7,3 52,4
3. Cina 6,4 40
4. Spagna (media di valori tra 1 e 10, 32 31 33,3
6,2 28
10 = molto attrattivo)
5. India 6,1 16,7
6. Francia 5,9 6,3
7. Regno Unito 5,4 val.%
8. Italia 5,2 2017 2018 2019
9. Brasile 5,1 Più attrattiva del passato Attrattiva come in passato Meno attrattiva del passato
10. Russia 4
Il giudizio del Paese risulta insufficiente, pesano in particolare la Situazione Regolamentare e la Politica
Fattori di attrattività
Aspetti strutturali
Qualità risorse umane (7.1); Solidità settore bancario(5.7); 5,5
Infrastrutture(5.5); Flessibilità mercato del lavoro (4.7)
Costi 4,8 (media di valori tra 1 e 10,
Costo energia (5.2); Costo lavoro(5.0); Onere fiscale(4.1)
10 = molto attrattivo)
Situazione Politica
Stabilità politica(4.5); Efficacia dell'azione di Governo(3.8) 4,1
Situazione regolamentare/burocratica
Chiarezza e stabilità del quadro normativo(4.6); Lentezza 4
della giustizia(3.4); Oneri amministrativi e normativi(3.3)
Fonte: AIBE-Censis 2019Il Private Banking può affiancare il cliente -imprenditore nei momenti 11
di discontinuità.
Le PMI italiane Il cliente Private
Punti di forza Aspetti da migliorare per essere Il cliente Fascia d’età del
competitive nei mercati globali imprenditore cliente Private
• Flessibilità, creatività • Dimensioni AuM per professione AuM per fasce d’età
• «Ossessione» per la qualità • Management 22%
oltre 74 32%
• Alta specializzazione • Investimenti in innovazione 65-74 23%
55-64 23%
• Cura artigianale del prodotto • Strategie di medio lungo 45-54 15%
• Forza manifatturiera periodo 35-44 4%
fino a 34 3%
• Vicinanza al territorio • Accesso a fonti di Imprenditori
finanziamento Liberi professionisti
• Vicinanza al cliente Lavoratori autonomi
diversificate Dirigenti - Impiegati
Non attivi (pensionati, redditieri, ..)
• Sistemi di governance
Altro
Fonte AIPBDall’Osservatorio AIPB emergono spazi per una maggiore 12
diversificazione delle fonti di finanziamento…
Modalità di approvvigionamento dei capitali • Alto ricorso all’auto-finanziamento
Fonti interne
Reinvestimento degli utili 67% associato a fonti di finanziamento
Finanziamento soci 19% esterne poco diversificate
Finanziamenti bancari a ML termine 42%
Finanziamenti bancari a B termine • Sbilanciamento verso il credito
31%
Contratti di leasing bancario
29%
Fonti esterne
Capitale di rischio 17% • Bassa propensione a forme
Mutui bancari ipotecari 8% alternative di reperimento capitali
Crowdfunding 3%
Prestiti obbligazionari 1%
• Maggiore ricorso all’acquisizione
rispetto ad operazioni di apertura
Esperienze in acquisizioni e apertura del capitale
del capitale a terzi
Acquisizione di altre imprese 37%
Vendita o apertura al capitale a terzi investitori 12%
1/5 addetti 6/19 addetti Oltre 20 addetti
Fonte AIPB: Indagine sulla clientela Private in Italia… e un miglioramento della governance, a partire dai passaggi 13
generazionali
Ha mai PENSATO alla sorte della sua Ha già COMINCIATO a trasferire
impresa quando lei non ci sarà più? l’azienda ai suoi eredi? • Ritardo nelle scelte del passaggio
generazionale, ancora poche
Si trasmissioni avviate
19%
35%
65% Si • Le difficoltà nella pianificazione sono
81%
spesso legate alle implicazioni
emotive del passaggio
Qual è la principale difficoltà che vede nel pianificare il suo passaggio
generazionale della sua impresa?
• Basso ricorso a strumenti dedicati:
utilizzo del testamento 60% vs patti di
Garantire la continuità della mia impresa 35% famiglia 16%
Riuscire a non scontentare nessuno dei miei eredi 38%
Individuare il mio valido sostituto 18% • Sistemi di governance poco sviluppati
Dover pensare a quando l'impresa non sarà più mia 9%
Campione: imprenditori over 55
Fonte AIPB: Indagine sulla clientela Private in ItaliaL’imprenditore appare pronto ad ascoltare proposte che facilitino i 14
momenti di discontinuità dell’impresa e…
Come gestirebbe un'eventuale vendita o apertura del capitale • Pochi gli imprenditori che pensano di
della sua impresa?
poter gestire da soli le fasi critiche nel
Gestirei l'intero processo da solo 13% ciclo di vita dell’azienda
Mi farei supportare da… 68%
…consulenti interni 31% • Quasi il 20% dichiara di non avere
…consulenti esterni 47% ancora le idee chiare su competenze e
Non saprei 19%
soluzioni necessarie
• Il Private Banking, forte della
Chiederebbe consulenza al suo private banker per la gestione
straordinaria della sua azienda?
professionalità dei propri consulenti,
sta diventando un punto di riferimento
NO nella definizione dei percorsi di
39% SI crescita e di trasmissione dell’impresa
61%
dei propri clienti.
Fonte AIPB: Indagine sulla clientela Private in Italia…il Private Banker può candidarsi ad avere un ruolo di pivot di un 15
network di professionisti.
A chi si rivolgerebbe per avere consulenza sul passaggio generazionale del • Il private banker e il cliente
patrimonio finanziario, immobiliare e di azienda? imprenditore hanno una relazione di
Private banker fiducia consolidata nel corso del
Commercialista
Avvocato tempo (13 anni in media)
Consulenti indipendenti
Esperto di riferimento • L’imprenditore riconosce al private
Agente assicurativo 1%
banker soft skill fondamentali per il
Family office 0%
Società fiduciaria 0% dialogo sui temi d’impresa (voto 8 su
ascolto, comprensione esigenze e
Ranking PB
Si rivolgerebbe al private banker per avere supporto nel…? rispetto altre disponibilità a dedicare tempo)
figure*
Passaggio Generazionale 36% 1° • Il banker si conferma già oggi come
Consulenza su patrimoni all'estero 51% 1° primo interlocutore su molte
Nuove forme di investimento 64% 1°
Analisi dei rischi del patrimonio 63% 1° tematiche consulenziali extra-
Corporate advisory and finance 52% 1° finanziarie
Finanza sostenibile, filantropia, ESG, charity 48% 1°
* Altre figure: commercialista, avvocato, agente assicurativo, esperto di riferimento in materia, family office, società fiduciaria,
consulenti indipendenti
Fonte AIPB: Indagine sulla clientela Private in ItaliaL’esempio del passaggio generazionale: evitare l’ingorgo temporale 16
Timeline del passaggio generazionale:
• Spesso nelle PMI italiane il processo di
passaggio generazionale coinvolge
la sequenza
disordinata…
dinamiche aziendali e familiari che
risultano di non facile gestione e che
Percezione rilevanza Passaggio Consolidamento richiedono soluzioni personalizzate
del fenomeno consegne nuova struttura
Definizione piano di azione imprenditoriale
Intervento su variabili chiave • La generazione uscente talvolta fatica a
Impegno nuova
comprendere l’importanza di avviare il
Impegno
stakeholder generazione passaggio generazionale ben prima del
Impegno momento di passaggio delle consegne
… e quella imprenditore e
ordinata generazione • Il Private Banker può affiancare
uscente
l’imprenditore nella progettazione e
Percezione Definizione Intervento Passaggio Consolidamento gestione del passaggio generazionale
rilevanza del piano di su variabili consegne nuova struttura
fenomeno azione chiave imprenditoriale
Fonte: Area Studi Mediobanca su Gubitta P. (2015), Progettazione e gestione del passaggio generazionale, Research Paper, CUOA Business SchoolL’impegno AIPB 17
• Riconoscimento di una categoria di investitori private, i quali più che sulla base di
Attività caratteristiche personali, trovino l’elemento qualificante nel tipo di servizio ricevuto
Istituzionale e dalle relative tutele che da esso promanano
• Proposta di abbassamento della soglia minima di accesso per una giusta
diversificazione degli investimenti in partnership con AIFI
• Ampiezza e profondità del grado di conoscenza professionale dei private banker su
Formazione prodotti illiquidi e comunicazione alla clientela attraverso una formazione mirata
(AIPB Academy)
• Comunicazione esterna sul ruolo del risparmio delle famiglie benestanti per lo
Divulgazione sviluppo dell’economia reale e l’investimento in prodotti illiquidi
• Pubblicazione AIPB: «strumenti illiquidi nel Private Banking»Puoi anche leggere
