RADIANT CLEAN ENERGY FUND - Fondo d'investimento dedicato all'energia solare Trento 15-03-2016 Eugenio de Blasio - Assoprevidenza
←
→
Trascrizione del contenuto della pagina
Se il tuo browser non visualizza correttamente la pagina, ti preghiamo di leggere il contenuto della pagina quaggiù
RADIANT CLEAN ENERGY FUND
Fondo d‘investimento dedicato all’energia solare
Trento 15-03-2016
Eugenio de Blasio
Agenda
Indice
1. Documento di sintesi
2. Opportunità di mercato
3. Management Team
4. Strategia di uscita
2 Strettamente privato e confidenziale
Documento di Sintesi
Il fondo Radiant Clean Energy è un fondo SICAV-SIF lussemburghese gestito da BGB Weston in collaborazione con Green
Arrow Capital. Offre agli investitori un'opportunità unica di investimento in infrastrutture energetiche solari operanti in
Europa.
Opportunità d'investimento attraente: la tecnologia fotovoltaica, ormai comprovata ed affidabile, genera rendimenti stabili,
non correlati all’andamento dei mercati finanziari; Radiant propone una classe d’investimento che possa soddisfare le esigenze di
investitori orientati sul medio termine (5-7 anni)
Profilo di rendimento favorevole: gli investimenti nel fotovoltaico in Europa presentano un profilo di rischio-rendimento molto
favorevole rispetto ad altri paesi e altre classi di investimento infrastrutturali
Mercato maturo con vita utile media degli impianti pari a circa 3 anni. Acquisizione di impianti operativi con
comprovata storia in termini di prestazioni tecniche e flussi di cassa già esistenti
In alcuni paesi, le tariffe incentivanti (FIT) vengono pagate dai consumatori attraverso un sistema garantito dallo Stato
con un implicito indice di affidabilità sulla qualità dell’investimento e nessuna implicazione sul Bilancio dello Stato
Con oltre il 70% della capacità installata Rinnovabile mondiale, l‘Europa è un mercato maturo, che offre una chiara opportunità
di consolidamento
Il mercato primario dei nuovi impianti si è esaurito con segnali di uscita da parte degli investitori a breve termine:
• Fondi di private equity pionieristici intervenuti nella fase inziale, ormai vicini al periodo di uscita
• Società di costruzione di impianti fotovoltaici e di ingegneria con difficoltà finanziarie
• Investitori, per lo più imprenditori con altri core business, che in un contesto economico difficile si concentrano
sulle loro attività principali
Dato l’effetto combinato delle tendenze strutturali e macroeconomiche in Europa, il Fondo Radiant ha come obiettivo di
cogliere opportunità di investimento in situazioni opportunistiche nel mercato secondario
3 Strettamente privato e confidenziale
Documento di Sintesi
Un team di professionisti per la gestione del fondo: Il Fondo Radiant è un SICAV-SIF autorizzato e regolamentato in
Lussemburgo con un Passaporto Europeo, gestito da BGB Weston, società londinese di gestione regolamentata FCA, che vanta
oltre 13 anni di esperienza ed oltre €1 Miliardo di AUM. BGB Weston può contare sulle competenze e sul know-how del suo
Advisor Specializzato, Green Arrow Capital, che vanta un track record ineguagliabile nel settore ed è assistita da un Comitato
d'Investimento composto da professionisti d’eccellenza
Radiant opera in full-equity (senza leva bancaria) al fine di mitigare potenziali tagli retroattivi e per ottimizzare la
distribuzione dei flussi di cassa
Investitori iniziali: il team di fondatori ha già sottoscritto €10 Milioni nel Fondo
Pipeline: grazie ad un’estesa e solida presenza sul mercato, il Management si è assicurato una serie di opportunità di
investimento immediate, uniche ed esclusive ed ha già finalizzato i primi tre investimenti per un totale di €29,2 Milioni
Radiant opera in alleanza acquisitiva con primari operatori istituzionali, dalle utilities leader di mercato fino ai maggiori fondi
per le infrastrutture Statunitensi
Il Fondo Radiant ha come obiettivo di raccolta per investire in impianti fotovoltaici operativi in Europa €200 Milioni con
obiettivo di rendimento 7-9% di cash on cash per tutta la durata del Fondo, tra 5 e 7 anni
4 Strettamente privato e confidenzialeAgenda
Indice
1. Documento di sintesi
2. Opportunità di mercato
3. Management Team
4. Strategia di uscita
5 Strettamente privato e confidenzialeIl Mercato Fotovoltaico
Catena del valore dell'investimento nelle energie rinnovabili
Durante la fase di sviluppo (I) e di costruzione (II), gli investimenti per gli impianti di Energia rinnovabile sono erogati da controparti
tecnologicamente esperte, come società di ingegneria, sviluppatori, società di servizi e imprese di costruzioni (Mercato Primario)
Quando gli impianti diventano operativi (fase III) e tecnologicamente meno impegnativi, le società di private equity e i fondi a capitale di
rischio acquisiscono l'investimento, che si conclude con l’ingresso di fondi infrastrutturali ormai facilitati dagli aspetti operativi controllati (Dal
Mercato Primario al Secondario)
Mentre i mercati finanziari (investimenti azionari e finanziamenti mediante la cessione di credito) non hanno alcun interesse per investimenti
minori, gli operatori industriali o bancari specializzati hanno finora fornito un finanziamento iniziale per le energie rinnovabili,
successivamente sostituiti da operatori di private equity
Gli Investitori istituzionali hanno recentemente iniziato a investire nel mercato delle rinnovabili, rassicurati dalla comprovata stabilità a lungo
termine dei rendimenti. Lo stesso Warren Buffett ha affermato "non solo una scommessa, ma un solido investimento a lungo termine"(Mercato
Secondario)
Ciclo di investimenti del business delle energie rinnovabili/processo di riduzione dei rischi
MERCATO PRIMARIO MERCATO SECONDARIO
Fase I Fase II Fase III
Fase
Sviluppo Costruzione Gestione
Rischio elevato Rischio medio Basso rischio /alta intensità di capitale
Alto rendimento a fronte Complessità gestibile Miglioramento operativo
Rischi
di capitale minimo Esigenza di capitale alta Consolidamento a livello di portafoglio
impegnato su singola trattativa Ingegneria finanziaria
Società d'ingegneria
Sviluppatori Imprese edili EPC / Società di servizi Opportunità del mercato attuale
Investirori
Capitale di crescita
Capitale privato
Fondi infrastrutturali
Investitori Istituzionali
Buy & hold/YieldCos
Fonte: GAC
6 Strettamente privato e confidenzialeAgenda
Indice
1. Documento di sintesi
2. Opportunità di mercato
3. Management Team
4. Strategia di uscita
7 Strettamente privato e confidenzialeGreen Arrow Capital
Nome Esperienza Relativa Anni
Presidente di Green Arrow Capital. Il Sig. Sayeed è stato Senior
Samir
Manager presso JP Morgan, Citi Bank e l’Autorità di Investimento del 25
Sayeed
Kuwait, con supervisione per Europa, Medio Oriente e Asia
Fondatore e Amministratore Delegato di Green Arrow Capital. Consigliere
di Amministrazione di Assorinnovabili. Precedentemente co-fondatore,
Eugenio
Vice-Amministratore delegato di Greentech Energy Systems A/S 20
de Blasio
quotata in Nasdaq OMX, Amministratore delegato di GWM
Renewable Energy SpA (con partecipazione di Intesa SanPaolo e Pirelli)
Fondatore e Partner di Green Arrow Capital. Consigliere di
Amministrazione di Polish Solar. Precedentemente co-fondatore e
Daniele Direttore degli investimenti di Greentech Energy Systems e
16
Camponeschi Amministratore Delegato di GWM Renewable Energy in Spagna.
Precedentemente Vice Direttore di Mediterranean Development
Merchant Bank
Partner & CFO di Green Arrow Capital. Il Sig. Di Michele è stato
Alessandro Direttore Esecutivo del London Stock Exchange Group, CFO e
20
Di Michele consigliere di tutte le sussidiarie italiane di Borsa Italiana. Recentemente
è stato Presidente di GlobeSettle
Fabrizio Operations Director. Il Sig. Guerri è stato Chief Operation Officer
Guerri presso Cogip. In passato, Head of Construction di Greentech Energy 20
Systems A/S e Senior Project Manager presso SunPower Corp LTD
General Counsel. Ha diretto il dipartimento Affari legali Societari e
Annalisa
Regolatori del Gruppo danese Greentech Energy Systems a/s.
Galasso 20
Precedentemente, a capo del dipartimento degli Affari Legali di EON
Produzione SpA e Legal Counsel presso Montedison.
8 Strettamente privato e confidenzialeComitato d’Investimento
Nome Esperienza Relativa Anni
Presidente del Comitato per gli investimenti. Precedentemente
amministratore delegato di Renaissance Institutional Management.
Managing Director per l'Europa e il Medio Oriente di Morgan Stanley
Stefano
Investment Management. Il Sig. Russo siede nel Consiglio di Amministrazione 35
Russo
di Kairos Partners, Fabrica Immobiliare e Clessidra Capital Partners. Dedica
anche del tempo all’istruzione accademica come membro del comitato
esecutivo dell'Università di New York
Il Sig. de Dietrich gestisce attualmente un family office a Londra; prima di
Alexis
questo era con Palamon Capital Partners, fondo di private equity
de Dietrich 20
focalizzato sui mercati europei di fascia media. Precedentemente ha
lavorato in Investment Banking con Merrill Lynch e Société Générale
Co-fondatore e membro del Consiglio di BGB Weston, il Sig. Gallucci è
Lorenzo responsabile per l’allocazione delle attività nel portafoglio di BGB Weston
Gallucci e gestione del rischio. Ha iniziato la sua carriera nel Regno Unito in 16
McGregor Associates a Nottingham, quindi in Redi & Partners, IFX, poi in
FTSE
Il Sig. Giovannini è a capo di Finedo Holding, società d'investimenti di
proprietà della sua famiglia. E' Amministratore di Hinduja Finedo Partners
Francesco S.R.L., società italiana del Gruppo Hinduja, uno dei più grandi e diversificati
Maria gruppi industriali e finanziari asiatici, con un fatturato di 25 miliardi di Euro, 15
Giovannini sei società quotate in borsa, più di 72.000 impiegati operanti in 100 paesi
e 10 settori di attività. E' inoltre direttore delle relazioni economiche della
Fondazione Italia-Usa.
Green Arrow
Capital Eugenio de Blasio - Daniele Camponeschi - Alessandro Di Michele -
9 Strettamente privato e confidenzialeAgenda
Indice
1. Documento di sintesi
2. Opportunità di mercato
3. Management Team
4. Strategia di uscita
10 Strettamente privato e confidenzialeFlussi di cassa attesi
Profilo del flusso di cassa previsto in 4 anni (milioni di €) Incasso netto previsto su rendimento di cassa in 4 anni
(Scenario Base) (Escluso il valore di uscita)
Sale of
Asset
**
10%*
RENDIMENTO CoC NETTO
MEDIO SENZA LEVA
FINANZIARIA
RENDIMENTO ANNUALE
SENZA LEVA IN TERMINI DI
FLUSSI DI CASSA NETTI***
Profilo del flusso di cassa
Rendimento affidabile da incentivi e vendita di energia forniscono flussi di cassa stabili con rendimenti netti medi cash on cash
superiori al 10%*** annuo
La vendita potenziale degli assets in un mercato che si sta consolidando restituirebbe il capitale iniziale investito con un IRR
netto complessivo del 9- 10%
* L'incasso medio cash on cash senza leva finanziaria è calcolato dopo l'uscita e comprende plusvalenza potenziale
** Valore di uscita basato sul tasso di sconto del 7% e su tutti i flussi di cassa all'acquirente dal 1 gennaio del 5° anno
*** Rendimenti netti, dopo tutte le tasse applicabili
11 Strettamente privato e confidenzialeStrategia di uscita
• Strategia d’uscita basata sulla vendita di un portafoglio di assets fotovoltaici uniforme per qualità e capace di
rappresentare un’opportunità unica per il mercato secondario che è alla ricerca di rendimenti in questa asset class
• Uscita prevista entro il quinto anno per generare un potenziale ulteriore margine rispetto all’ investimento iniziale che genera
comunque un dividendo annuale
• Vita residua degli impianti fotovoltaici di 15 – 17 anni, inclusi 5 anni senza FIT (non prevista nei modelli finanziari di Radiant,
ma sempre di più negli standard dagli investitori Industriali ed Istituzionali)
Tipologie di acquirenti Caratteristiche Considerazioni Strategiche
Consolidamento degli assets fotovoltaici in uno più portafogli da I prezzi basati sulle recenti transazioni favoriscono un
Investitori vendere ad operatori istituzionali interessati ad impianti standard contesto di ricerca di rendimenti stabili
Istituzionali Target di vendita con un IRR del 4%-6% per chi compra capace Gli impianti di Radiant completamente ottimizzati
di generare un rendimento soddisfacente in un contesto attraente per i rappresentano un target di investimento facilmente
Es. Allianz fondi pensione e le compagnie assicurative accessibile per investitori non specializzati sul
Le operazioni su asset infrastrutturali sono più frequenti sui mercati locali lungo termine
Un portafoglio aggregato rappresenta un’opportunità attraente per
grandi operatori industriali, che acquisiscono un portafoglio già I prezzi basati sulle recenti transazioni favoriscono
ottimizzato uno scenario di maggiore concorrenza tra le
utilities
Aggregatori La diversificazione nella produzione di energia richiede
un‘aggregazione sul mercato locale a livello industriale per Il portafoglio di Radiant con le sue caratteristiche
Industriali di aggregazione ed ottimizzazione diventa
raggiungere le economie di scala
L’aumento di concorrenza previsto nella produzione di energia da attraente considerata l’elevata frammentazione del
Es. F2i-Enel mercato attuale
fonti rinnovabili sul mercato Italiano orienterà il prezzo dei portafogli
esistenti
Aggregazione degli assets fotovoltaici sul mercato tramite YieldCo
quotati in borsa, che garantiscono rendimenti tra il 4%-7% Prezzi orientati dal mercato sul portafoglio misto
Le YieldCo richiedono una crescita continua degli asset sottostanti – Un con un maggior bacino geografico di investitori
YieldCo Liquidità immediata per gli investitori di Radiant
alto numero di quotazioni in Europa fornisce un alto numero di
acquirenti oltre ai già consolidati operatori statunitensi
Es. Bluefield Un’opzione potrebbe essere una quotazione di YieldCo operata
direttamente da Radiant
12 Strettamente privato e confidenzialeDeclinazione di Responsabilità
Questo documento è destinato esclusivamente ad investitori qualificati, che vi hanno accesso in virtù di un contratto individuale/bilaterale
con Radiant Fund Management SARL (Radiant); non è inteso per pubblico generico o altri non specificamente individuati.
Questo materiale è confidenziale e non può essere riprodotto o distribuito senza il preventivo consenso scritto di Radiant. Il metodo di
circolazione e distribuzione potrebbe essere limitato da leggi o regolamenti in alcuni paesi.
Gli investitori dovrebbero consultare i loro consulenti e analizzare la presentazione e altro materiale tecnico con il proprio specialista
indipendente.
Questo documento è destinato esclusivamente a scopo informativo. Niente costituisce qui un'offerta di vendita, né una sollecitazione di
un'offerta di acquisto, di titoli, né costituisce un avallo rispetto a qualsiasi area o veicolo di investimento.
I rendimenti passati (reali o ipotetici) non sono garanzia di risultati futuri e i risultati futuri potrebbero non soddisfare le aspettative a
causa di vari fattori economici, di mercato e di altri fattori di rischio.
Questo documento è stato redatto da Radiant, sulla base delle informazioni a disposizione del pubblico, di dati elaborati al suo interno e
di altre fonti di terze parti ritenute affidabili. Le informazioni ottenute da fonti pubbliche o da terzi non sono state verificate da Radiant
che, pertanto, non ne garantisce l'accuratezza, la completezza e l'affidabilità.
Tutte le informazioni qui contenute sono aggiornate al massimo alla data odierna e alla data in cui il documento viene consegnato da
Radiant al destinatario, o ad altra data indicata con riferimento a informazioni specifiche; Radiant non si assume alcun obbligo o
responsabilità in merito all'accuratezza delle informazioni dopo tale data. Radiant non ha obblighi o responsabilità di aggiornare o
integrare alcuna delle informazioni contenute nel presente documento.
Ogni proiezione, stima o prospettiva di mercato contenuta nel presente documento è puramente una previsione, basata su determinate
ipotesi, e non può prevedere tutti i possibili fattori rilevanti. Non vi è alcuna garanzia che tali proiezioni, prospettive o stime si avverino.
Le opinioni espresse sugli investimenti e sui mercati, nonché le analisi contenute nel presente documento potrebbero non riflettere la visione
generale di Radiant. Opinioni differenti possono essere formulate sulla base di diversi approcci, obiettivi, visioni o filosofie di investimento.
Le uniche condizioni legalmente vincolanti che regolano i fondi gestiti da Radiant, tra cui la descrizione di fattori di rischio, obiettivi,
politiche di investimento, oneri e spese, sono contenute nella documentazione legale di ciascun Fondo (statuto o regolamento e prospetto
di gestione), se applicabile.
13 Strettamente privato e confidenzialePuoi anche leggere
