UBS Euro High Yield - Maggio 2019
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Per investitori professionali
A scopo di marketing
UBS Euro High Yield
Maggio 2019Per investitori professionali
Investire in un mondo di bassi rendimenti
01 02 03 04
Perché Euro Bassa sensibilità Forte impegno Minor esposizione Crescente
ai tassi di interesse della BCE nello ai settori legati universo di
High Yield 1 stimolare la alle materie prime opportunità grazie
crescita e creare rispetto agli Stati ai minori prestiti
inflazione Uniti bancari
01 02 03 04
Perché Team stabile, Disciplinato, Mira a generare Approccio di team
fondo pluri- consistente e basato rendimenti con specialisti esperti
UBS Euro premiato e con uno su ricerca interessanti, combinato con ampie
High Yield dei più lunghi track fondamentale che mantenendo sotto risorse globali per
record nel settore 1 sfrutta le nostre controllo il livello di allineare le opportunità
competenze globali rischio, e un flusso di potenziali alpha
di reddito stabile all'esposizione al rischio
nel tempo
Note:
1 Le performance passate non sono indicative di rendimenti futuri.
1Per investitori professionali
UBS High Yield: performance fondi versus ETF…
… hanno realizzato rendimenti più interessanti, anche corretti per il rischio
Performance UBS US High Yield vs ETFs US High Yield Performance UBS EUR High Yield vs ETFs EUR High Yield
20 15
15
10
10
5 5
0 0
-5
-5
-10
-15 -10
Jul-15 Nov-15 Mar-16 Jul-16 Nov-16 Mar-17 Jul-17 Nov-17 Mar-18 Jul-18 Jul-15 Nov-15 Mar-16 Jul-16 Nov-16 Mar-17 Jul-17 Nov-17 Mar-18 Jul-18
iShares iBoxx USD High Yield Corporate Bond ETF iShares Euro High Yield Corporate Bond UCITS ETF
UBS (Lux) Bond Sicav - USD High Yield P-acc UBS (Lux) Bond Fund - EUR High Yield P-acc
SPDR Barclays HY Bond ETF
1 Year 3 Year 3 Year
1 Year Return/ Returns Return/
1 Year 3 Year 3 Year
Returns Vol (ann) Vol (ann)
1 Year Return/ Returns Return/
UBS (Lux) Bond Sicav – USD HY P-acc 1.64 0.52 4.92 0.91 Returns Vol (ann) Vol (ann)
iShares iBoxx USD HY ETF 1.63 0.36 4.96 0.75 UBS (Lux) Bond Fund – EUR HY P-acc 0.41 0.18 3.65 1.02
SPDR Barclays HY Bond ETF 1.08 0.24 4.42 0.66 iShares iBoxx Euro HY ETF 1.01 0.38 3.40 0.80
Fonte: UBS Asset Management, Bloomberg. Dati al 27 luglio 2018. Rendimenti e standard deviation basati su dati settimanali.
Le performance passate non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri.
2Per investitori professionali Sezione 1 Market Outlook
Per investitori professionali
Strategia obbligazionaria – temi
Temi obbligazionari generali
Le tensioni commerciali e i rischi geopolitici restano un tema dominante nel definire il contesto macroeconomico e degli
investimenti. Il mercato vede come probabile un accordo tra Cina e Stati Uniti nel secondo trimestre, ma una possibile
delusione porterà ad ulteriore volatilità.
La crescita globale sarà più lenta rispetto al 2018 ma non ci aspettiamo una recessione. Le pression inflazionistiche sono
positive, coi fattori strutturali che contrastano quelli ciclici. L'are Euro sta mostrando alcuni segni di miglioramento dopo un
periodo di dati economici deboli e la Cina continua ad attuare misure di stimolo per stabilizzare la crescita sul nuovo target
di 6-6.5%
Le banche centrali hanno adottato un tono accomodante. Le incertezze su prospettive di crescita e inflazione hanno spinto
la Fed a rallentare il ciclo di rialzo dei tassi e per il momento resterà probabilmente ferma. La BCE ha segnalato
un'immissione di ulteriore liquidità e ha esteso la guidance.
Temi high yield specifici
Basso tasso di default e offerta limitata sono i motivi per rimanere investiti nonostante il rallentamento della crescita
globale. Gli spread potranno diminuire ulteriormente, ma è più probabile che il mercato diventi meno ottimista sulle
previsioni degli utili e che gli spread aumentino. Le valutazioni sono al limite e cerchiamo carry con un minore downside
risk, preferendo le obbligazioni high yield a breve duration.
Fonte: UBS Asset Management views a marzo 2019
US-I 4Per investitori professionali
Strategia obbligazionaria – rischi
Rischi obbligazionari generali
La crescita globale è più debole e l'inflazione non raggiunge il target
Le tensioni commerciali e i populismi rendono più difficili le condizioni finanziarie in un contesto in cui le banche centrali
stanno riducendo lo stimolo monetario
Rischi high yield specifici
L'offerta può aumentare rapidamente se molte società IG subiscono un downgrade o se società HY decisono di finanziarsi
sui mercati obbligazionari rispetto ai prestiti bancari, mentre la domanda di asset a tasso variabile diminuisce.
Fonte: UBS Asset Management views a marzo 2019
US-I 5Per investitori professionali
UBS AM: High Yield tassi di defaults attesi nel 2019
US High Yield: tasso di default atteso pari a 2.5% EUR High Yield: tasso di default atteso pari a 1.8%
15,000 2.5% 2,400 1.8%
2,100 1.6%
Contribution to expected defaults
12,000 2.0%
Contribution to expected defaults
1.4%
1,800
Defaults (EUR m)
Defaults (USD m)
1.2%
1,500
9,000 1.5%
1.0%
1,200
0.8%
6,000 1.0% 900
0.6%
600
3,000 0.5% 0.4%
300 0.2%
0 0.0% 0 0.0%
Banking
Basic Industry
Retail
Energy
Capital Goods
Transportation
Basic Industry
Energy
Retail
Services
Healthcare
Consumer Goods
Transportation
Capital Goods
Technology & Electronics
Fonte: UBS Asset Management, dati a dicembre 2018. I dati mostrati da UBS AG, Asset Management non sono garanzia di correttezza. Contribuzione settoriale al totale dei defaults = peso del settore calcolato
sul valore del mercato * tasso di default atteso per il settore
6Per investitori professionali
UBS AM: High Yield rendimenti attesi nel 2019
Previsioni di total return Previsioni di excess return
8% 8%
7% 7%
6% 6%
5% 5%
4% 4%
7.5%
7.2%
6.6% 6.5% 6.4%
3% 3%
5.6%
2% 2% 4.3%
1% 1%
0.8%
0% 0%
US High Yield - EUR High Yield - Short Duration Floating Rate US High Yield - EUR High Yield - Short Duration Floating Rate
Total Return Total Return High Yield - Income - Excess Return Excess Return High Yield - Income -
Total Return Total Return Excess Return Excess Return
Fonte: UBS Asset Management, dati a dicembre 2018. Le stime di rendimento si basano sulle previsioni di un range di spread,livelli di terminal spread e livelli dei tassi delle obbligazioni governative a fine anno.
Abbiamo anche incorporato aspettative di perdita generate dalla differenza tra il consensus sui tassi di default attesi e le nostre previsioni sui tassi di default. Assumiamo che gli spread siano negativamente
correlati coi tassi delle obbligazioni governative. Non costituisce garanzia da parte di UBS AG, Asset Management. Le performance passate non sono un indicatore affidabile dei rendimenti futuri.
7Per investitori professionali
Fondamentali: leva finanziaria
Leva netta (debito netto su EBITDA) dei titoli High Yield
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1999 2001 2002 2003 2004 2006 2007 2008 2009 2011 2012 2013 2014 2016 2017 2018
EUR HY Net Leverage US HY Net Leverage
Fonte: Morgan Stanley, dati a dicembre 2019 8Per investitori professionali
Evoluzione degli spread e delle obbligazioni governative
High Yield option adjusted spread Treasuries americani a 5 anni e Bund
600 3.2 0.2
550 0.1
3.0
500 0.0
2.8
Interest Rate (%)
450 -0.1
2.6
bps
400 -0.2
2.4
350 -0.3
2.2
300 -0.4
250 2.0 -0.5
Dec-17 Mar-18 Jun-18 Sep-18 Dec-18 Mar-19 Dec-17 Mar-18 Jun-18 Sep-18 Dec-18 Mar-19
EUR High Yield US High Yield UST 5 year (lhs) Bund 5 Year (rhs)
Fonte: Bloomberg, ICE BofA Merrill Lynch Indices, a aprile 2019
9Per investitori professionali
Andamento storico dei tassi di default
18%
16%
14%
12%
Default Rate (%)
10%
8%
6%
4%
2%
0%
Jan-94 Apr-96 Jul-98 Oct-00 Jan-03 Apr-05 Jul-07 Oct-09 Jan-12 Apr-14 Jul-16 Oct-18
US High Yield 12 Months Trailing Defaults Rate Moody's US High Yield Baseline Forecast
Europe High Yield 12 Months Trailing Defaults Rate Moody's Europe High Yield Baseline Forecast
Fonte: Moody’s, dati al 30 aprile 2019
10Per investitori professionali
I costi di transazione nel mercato high yield
Gli spreads devono compensare gli investitori per i costi di transazione
High yield option adjusted spread e costi di transazione (%)
2,500 8%
2,000
6%
1,500
OAS (bps)
4%
1,000
2%
500
0 0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
EUR HY OAS (lhs) US HY OAS (lhs) EUR HY Trading Cost (rhs) US HY Trading Cost (rhs)
Fonte: Barclays, BofA Merrill Lynch, dati al 31 ottobre 2018.
11Per investitori professionali
Rendimenti storici
Total e excess returns storici (%)
80
60
40
20
0
-20
-40
-60
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
YTD
Total Return - European High Yield HEC0 Excess Return - European High Yield HEC0
Total Return - US High Yield JUC0 Excess Return - US High Yield JUC0
Fonte: ICE Bank of America Merrill Lynch Indices, al 30 aprile 2019.
Note: la performance passata non è un indicatore affidabile dei risultati futuri
12Per investitori professionali Sezione 2 Filosofia, processo e team di investimento
Per investitori professionali
UBS Euro High Yield - overview
La filosofia d'investimento richiede una ricerca di valore consistente in ogni periodo
Nel corso del ciclo economico
Tramite fonti multiple: evitando il deterioramento del credito, la rotazione settoriale e di qualità
e il valore relativo
Processo di ricerca disciplinato, consistente e basato sui fondamentali
Approccio di gruppo con esperti specialisti locali in combinazione con le estensive risorse
globali di UBS per allineare opportunità di Alpha ed esposizione al rischio
Team di gestione del portafoglio esperto
Analisti del credito in carriera che coprono un ampio universo
L'obiettivo è di compensare il rischio assunto con rendimenti risk-adjusted elevati e
consistenti per in nostri clienti
Obiettivo: Sovraperformare un benchmark High Yield di 100 punti base nel corso di un ciclo di
mercato*
(*) Il fondo non offre garanzie di rendimento o di risultato
14Per investitori professionali
La nostra filosofia di investimento
La diversificazione delle fonti di alpha è un fattore critico per ottenere rendimenti consistenti…
View del gestore di portafoglio
Strategie top-down
Posizionamento Allocazione
Macro per qualità
Selezione Allocazione
dell'emittente settoriale
Ricerca bottom-up
Raccomandazioni degli analisti del credito
…combiniamo i modelli e il giudizio dei nostri strategist con le ricerche e le opinioni degli analisti per
costruire portafogli che realizzino alpha
15Per investitori professionali
Il team High Yield
Combiniamo un approccio tematico top-down con raccomandazioni di analisi dei crediti
Fixed Income Investment Forum / Macroeconomic Outlook
Industrials Industrials
Jennifer Haidu Bill Doyle
Head of High Yield Research Craig Ellinger1 Autos, Builders & Products,
Chemicals, Consumer, Containers, Food Global Head of High Yield Metals/Mining, Services, Shipping, Steel
& Bev, Retail
US High Yield EUR High Yield Nadia El Alaoui
Steven Breen Matt Iannucci Zachary Swabe European Services and Telecoms,
Transportation, Energy, Gaming Branimir Petranovic Jonathan Mather Media, Technology
Anders Nelson
Damian Geistkemper Anaïs Brunner Giulio Ponte
Financials, Utilities, Healthcare v FI Specialist European Healthcare, Gaming, Auto
Suppliers
Don McClatchy
Telecoms, Media, Technology Phil Spencer
European Basic Materials & Industrials
+ Credit analysts aggiuntivi che coprono sia IG che HY
Fonte: UBS Asset Management, dicembre 2018.
1 Pienamente responsabile del processo e delle decisioni di investimento
16Per investitori professionali
Il team globale di ricerca sul credito
La ricerca è alla base di ogni investimento
Years Years
Name Industries Crossover1 Exp. UBS
John Van Tassel Head of IG Investment Research 32 11
Jennifer Haidu, CFA Head of HY Investment Research Chemicals, Consumer, Containers, Food & Bev, and Retail 22 12
Investment Grade
Global Energy, Global Metals & Mining, US Chemicals, Technology,
Chip Campbell, CFA 20 6
US Pipelines and Utilities
Australian and New Zealand Utilities and Infrastructure, New Zealand Banks,
Shipra Choudhari 3 3
Private Public Partnerships, Australian Universities
Jill Fine Global Insurance (Ex-APAC), Global Automotive, US Banks 21 22
Brian Huang China industrials and property 11Per investitori professionali
Interazioni tra i team
Grandi risorse, organizzazione realmente globale
Ampio ricorso alle risorse globali di professionisti sugli
investimenti obbligazionari
Riunione
Cyclical Markets sugli
Forum investimenti
High Yield
Ampia ed approfondita copertura con un team di
analisti globali Pricing di
Forum mercato &
economico valutazione
del rischio
Strumenti di lavoro proprietari che promuovono Model Portfolio
efficienza e comunicazione come componente fortemente Comitato
Ricerca degli
integrante della ricerca fondamentale analisti integrato d'investimento
obbligazionario
Comitato
Dialogo ed interazioni regolari strategico su High Comitato sul credito
Yield High Yield
globali Call sul
credito corporate
A scopo puramente illustrativo
18Per investitori professionali Sezione 3 Caratteristiche di portafoglio e performance
Per investitori professionali
Posizionamento di portafoglio
Al 30 aprile 2019
Allocazione per merito creditizio
Euro HY Portfolio BofA ML Euro HY Index
0.7% 2.3% 0.3% 0.0%
Yield To Worst 3.61% 3.15% 12.6% 2.8%
21.8%
Current Yield 5.98% 4.14%
27.7%
Option Adjusted Spread 381 335
Duration 2.9 3.2
Spread Duration 3.5 3.4
Average Coupon 6.03% 4.19%
72.6%
Average Price 101 101 54.0%
Average rating of holdings B1 BB3
Number of Issuers 200 278 Cash & Equivalents BBB and above BB B CCC and below NR
Allocazione settoriale
12%
9%
6%
3%
0%
-3%
Leisure
Cable TV
Metals/Mining
Energy
Railroad
Gaming
Banks
Homebldrs/Real
Air Transportation
Telecommunication
Chemicals
Super Retail Index
Sovereign
Div Fincl Services
Technology
Hotel
Paper
Healthcare
Broadcasting
Services
Steels
Commercial
Restaurants
Building Materials
Food/Beverage/Tob
Environmental
Insurance
Aerospace
Consumer Products
Transportation excl.
Derivative and
Cash & Equivalents
Containers
Food & Drug Retail
Capital Goods
Electric Utilities
Automotive & Auto
Mortgages
Swap
Estate
Parts Dist.
Air/Rail
acco
s
Euro HY Portfolio Weight Overweight/Underweight Vs Index
Fonte: UBS Asset Management, I dati si riferiscono al 30 aprile 2019 e sono soggetti a variazione 20Per investitori professionali
Posizionamento di portafoglio
10 maggiori sovrappesi 10 maggiori sottopesi
Altice 1.4% ThyssenKrupp -1.3%
UPCB Finance 1.2% Banco Popolare Sc -1.1%
Infor US Inc 1.2% K+S AG -0.9%
Verallia Packaging S.A.S. 1.1% Fiat -0.9%
Synlab Bondco Plc 0.9% Teva Pharmaceutical Finance -0.8%
Unione di Banche Italiane Societa per
Eircom Finance 0.9% -0.8%
Azion
Unitymedia 0.8% Intesa Sanpaolo -0.8%
Bausch Healyh Companies Inc 0.8% Nokia Corp -0.7%
Numericable Group 0.8% Teollisuuden Voima Oyj -0.7%
BBVA 0.8% Finmeccanica -0.7%
0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0%
Fonte: UBS Asset Management, i dati si riferiscono al 30 aprile 2019 e sono soggetti a variazione
Nota: Le informazioni presentate sono rappresentative di uno specifico portafoglio European High Yield e possono variare. Le informazioni sono supplementari al composito
21
European High Yield. L'indice è il Bank of America Merrill Lynch Euro High Yield 3% Constrained indexPer investitori professionali
Posizionamento corrente: Euro High Yield
Dati al 30 aprile 2019
Esposizione geografica attiva Esposizione attiva per scadenza 1
United Kingdom
Luxembourg 5.09% 8.79%
Netherlands 2.73% 0-2 years -0.2%
Germany 2.32%
Cash And Equivalents 2.02%
Denmark 0.71%
Romania 0.52%
Singapore 0.47% 2-4 years -4.0%
Sweden 0.23%
Saudi Arabia 0.12%
Israel 0.09%
Jersey (Channel Islands) 0.04%
Canada 0.04% 4-6 years 1.3%
Cyprus 0.01%
Czech Republic -0.02%
Austria -0.04%
China -0.09%
Lithuania -0.11% 6-8 years -0.4%
Turkey -0.13%
Belgium -0.19%
South Africa -0.19%
Japan -0.21%
Cayman Islands -0.23%
Russia -0.33% 8-10 years -1.3%
Brazil -0.34%
Bulgaria -0.37%
Mexico -0.58%
Greece -0.62%
Ireland -0.68% 10-14 years 1.5%
Switzerland -0.72%
Portugal -1.03%
Finland -1.54%
Spain -2.37%
France -2.53% 14+ years 3.0%
United States -3.05%
Italy -7.83%
-10% -5% 0% 5% 10% -5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4%
Fonte: UBS Asset Management, i dati si riferiscono al 30/04/2019 e sono soggetti a variazione
Nota: Le informazioni presentate sono rappresentative di uno specifico portafoglio European High Yield e possono variare. Le informazioni sono supplementari al composito
European High Yield. L'indice è il Bank of America Merrill Lynch Euro High Yield 3% Constrained index 22
1 Scadenza attiva = Scadenza della strategia meno scadenza del benchmarkPer investitori professionali
UBS Euro High Yield - Performance
130.0
Il fondo è stato il primo
125.0 classificato in Svizzera su 10
anni da Lipper nella categoria
“Bond Euro – High Yield,”
120.0
115.0
110.0
105.0
100.0
95.0
90.0
apr-14 ago-14 dic-14 apr-15 ago-15 dic-15 apr-16 ago-16 dic-16 apr-17 ago-17 dic-17 apr-18 ago-18 dic-18 apr-19
UBS (Lux) BF Euro Hi Yld € P-acc EAA Fund EUR High Yield Bond
Dati al 30/04/2019 YTD 1M 3M 6M 1A 3A 5A S.I. (p.a.) Volatilità 3A
UBS (Lux) BF Euro Hi Yld € P-acc 6.04% 1.16% 3.45% 2.85% 0.88% 4.43% 3.17% 6.29% 2.97%
EAA Fund EUR High Yield Bond 5.51% 1.21% 3.46% 2.72% 1.36% 3.84% 3.25% 5.14% 2.28%
Sovra performance 0.53% -0.05% -0.01% 0.14% -0.47% 0.58% -0.08% 1.16%
Fonte: UBS Asset Management, Morningstar Direct. Dati al 30.04.2019.
Le performance passate non sono un affidabile indicatore di risultati futuri. Le performance superiori a un anno sono annualizzate. 23Per investitori professionali
Euto High Yield è resistente agli shock
Simuliamo degli shock sul portafoglio per verificare l'effetto di rapidi cambiamenti in tassi e spread
Shock su tassi Shock su term structure Shock su credit spread
4% 4% 4.0%
2% 2% 2.0%
MV Change
MV Change
MV Change
0% 0% 0.0%
-2% -2% -2.0%
-4% -4% -4.0%
+ 50 bps
+100 bps
+ 50 bps
+100 bps
-100 bps
-100 bps
-50 bps
-50 bps
Peak -
Parallel +65 bps
Peak +
Twist -
Twist +
Parallel -65 bps
Fonte: RiskMetrics, UBS Asset Management Risk Control.
Test condotti su un portafoglio rappresentativo high yield al 31 marzo 2019
US-I 24Per investitori professionali
Euro High Yield è resistente anche a stress test più complessi
Un flusso cedolare di sopra il 5% annuo dovrebbe compensare la maggior parte delle perdite dovute ai cali di mercato
2%
0%
-2%
MV Change
-4%
-6%
-8%
-10%
Bond Crisis¹
Lehman Collapse²
Eastern Europe¹
Asian Crisis²
Equity Recovery¹
Asian EM Crisis¹
Credit Recovery¹
Russian/LTCM Crisis²
Global Bond Crisis 1994²
Peripheral Bond Crisis²
LatAm Epicenter¹
World Trade Center²
Black Monday²
Stock Market Crash¹
US Flight to Quality¹
Carry Trade Collapse¹
Argentina Default²
Global Flight to Quality¹
Fonte: RiskMetrics, UBS Asset Management Risk Control
Test condotti su un portafoglio rappresentativo high yield al 31 marzo 2019.
1 Stress scenario ipotetico
2 Stress scenario storico
US-I 25Per investitori professionali
UBS (Lux) Bond Fund - Euro High Yield (cedole distribute)
Classi a distribuzione annuale
Distribuzione
variabile
Distribuzione
variabile
Classi a distribuzione mensile
Distribuzione
variabile
Distribuzione
fissa
Fonte: UBS Asset Management, dati a aprile 2019.
Le performance passate non sono un affidabile indicatore di risultati futuri. 26Per investitori professionali
UBS Euro High Yield
Dati tecnici
Denominazione UBS (Lux) Bond Fund - Euro High Yield
Valuta EUR
Domicilio Lussemburgo
Gestore UBS Asset Management
Banca depositaria UBS Europe SE, filiale del Lussemburgo
Esercizio 1 giugno - 31 maggio
Sottoscrizioni / riscatti giornalieri
Distribuzioni classi di azioni a distribuzione (dist): sì
classi di azioni ad accumulazione (acc): no
(reinvestimento)
Classe di azioni P-acc P-dist P-mdist P-6%mdist N-dist Q-mdist
Data di lancio 15/05/1998 15/05/1998 1/07/2009 27/06/2014 14/01/2013 19/10/2015
Codice ISIN LU0086177085 LU0085995990 LU0417441200 LU1076698254 LU0415180495 LU1240770369
Spese di sottoscrizione (max) 2% 2% 6% 6% 2% 6%
Spese di rimborso (max) 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Spese correnti* 1,35% 1,35% 1,35% 1,36% 1,84% 0,8%
Commissione di gestione annua 1,01% 1,01% 1,01% 1,01% 1,4% 0,58%
Dati aggiornati a 09/02/2018 09/02/2018 09/02/2018 09/02/2018 09/02/2018 09/02/2018
*ll dato riferito alle commissioni di gestione è già incluso nel dato relativo alle spese correnti.
27Per investitori professionali
Fondi UBS High Yield – Premi
Estesa esperienza sui mercati High Yield Americani ed Europei
– Offerta di strategie High Yield Americane, Europee e Short Duration
Team esperto orientato alla ricerca con gestori di portafoglio High Yield e analisti del credito dedicati
Leva sulle risorse globali di UBS Asset Management per cogliere al meglio le opportunità di creare
Alpha
L'eccezionale track-record di lungo periodo del fondo UBS (Lux) Euro High Yield è stato premiato
con numerosi premi “Lipper”, vincitore nella categoria "High Yield Bond Fund" di Smart Taiwan
(2014), premiato con il "first class €uroFund award" in Germania (2014), un premio "Salmón" in
Spagna (2013) e classificato fondo 5 stelle da “Morningstar”
Fonte: Morningstar, dati al 30 aprile 2017. Il sistema di classificazione dei fondi a "stelle" di Morningstar è basato sul calcolo dei rendimenti risk-adjusted effettuato da Morningstar al netto delle commissioni fino
a 3 periodi – trailing a 3, 5 e 10 anni – a seconda della disponibilità dei dati (quanto sono disponibili 3 anni ma non 5, è usato il 100% dei dati a 3 anni; quando 5 anni sono disponibili ma non 10, è utilizzato il
60% dei dati a 5 anni e il 40% dei dati a 3 anni; quando sono disponibili 10 anni di dati, sono utilizzati il 50% dei dati a 10 anni, il 30% dei dati a 5 anni e il 20% dei dati a 3 anni). Il miglior 10% dei fondi è
premiato con le 5 stelle, 4 stelle al successivo 22.5% dei fondi, 3 stelle al 35% mediano, 2 stelle al successivo 22.5% e 1 stella al 10% più basso.
28Per investitori professionali
Disclaimer
A scopo informativo e di marketing da parte di UBS.
Solo per clienti professionali. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente documento si basano su dati attendibili provenienti da fonti
affidabili, tuttavia non danno diritto ad alcuna pretesa riguardo alla precisione e alla completezza in relazione ai titoli, ai mercati e agli sviluppi in esso
contenuti. Sia UBS SA che gli altri membri del Gruppo UBS SA hanno diritto di detenere, vendere o acquistare posizioni nei titoli o in altri strumenti
finanziari menzionati nel presente documento.
Fondi UBS di diritto lussemburghese, svizzero, tedesco e irlandese.
Prima di investire in un prodotto leggere con attenzione e integralmente l’ultimo prospetto. La vendita dei fondi UBS qui menzionati nel presente
documento può non essere appropriata o permessa in alcune giurisdizioni o per determinati gruppi di investitori e non possono essere né offerte, né
vendute o consegnate negli Stati Uniti. Le informazioni qui specificate non sono da intendersi come una sollecitazione o un’offerta per l’acquisto o la
vendita di qualsivoglia titolo o strumento finanziario connesso. I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri. La
performance indicata non tiene conto di eventuali commissioni e costi addebitati all’atto della sottoscrizione e del riscatto di quote. Commissioni e costi
incidono negativamente sulla performance. Se la valuta di un prodotto o di un servizio finanziario differisce dalla vostra moneta di riferimento, il
rendimento può crescere o diminuire a seguito delle oscillazioni di cambio. Questo resoconto è stato redatto senza particolare riferimento né a obiettivi
d’investimento specifici o futuri, né alla situazione finanziaria o fiscale né tantomeno alle speciali esigenze di un determinato destinatario. Le
informazioni e le opinioni contenute in questo documento sono fornite da UBS senza garanzia alcuna, sono esclusivamente per uso personale e per
scopi informativi. Indipendentemente dallo scopo, il presente documento non può essere riprodotto, distribuito o ristampato senza l’autorizzazione
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Il presente documento contiene dichiarazioni che costituiscono «affermazioni prospettiche», che comprendono, tra l’altro, affermazioni concernenti i
prossimi sviluppi della nostra attività. Benché queste affermazioni prospettiche rappresentino le nostre valutazioni e attese circa l’evoluzione della
nostra attività, vari rischi, incertezze e altri importanti fattori potrebbero far sì che gli andamenti e i risultati effettivi si discostino notevolmente dalle
nostre aspettative.
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