UBS China Opportunity - Crescere con le società leader cinesi - Maggio 2019

Pagina creata da Davide Mariotti
 
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Per investitori professionali
                                        A scopo di marketing

UBS China Opportunity
Crescere con le società leader cinesi

Maggio 2019
Per investitori professionali

Sezione 1

Market Outlook
Per investitori professionali

Perchè investire in Cina?
La Cina è...

                                                                 •      Le vendite online sono cresciute del 32% annuo nel 2017, raggiungendo 1.149 trillion1 di dollari
                        … consumi                                •      Il mercato retail online cinese è enorme e ha ancora possibilità di crescita grazie all'urbanizzazione e
                                                                        al maggior numero di cittadini che navigheranno online

                                                                 •      231 milioni di persone si sono spostate nelle città dal 2010 e sono previste altre 225 milioni entro il
                        … urbanizzazione                                20302
                                                                 •      Domanda in crescita per educazione e servizi sanitari

                                                                 •      La spesa per R&S in Cina è cresciuta passando da $ 49bn a US$ 264 bn in 10 anni3
                        … innovazione e
                                                                 •      La Cina sta aumentando le installazioni robotiche di oltre il 25% all'anno e sta automatizzando il
                        automazione                                     settore manifatturiero

                                                                 •      385 milioni di persone avranno più di 65 anni nel 2030, con un incremento di 110 milioni dal
                                                                        20154
                        … invecchiamento                         •      Il settore sanitario cinese mostra aspettative di crescita con un CAGR di 9.3% p.a. tra il 2017 e il
                                                                        20305

Fonti: 1: National Bureau of Statistics, Feb 2018; 2: United Nations, 2017; 3: OECD, CEIC, Morgan Stanley Research, data as at 2016; 4: United Nations, 2018; 5: China Daily, March 2018

                                                                                                                                                                                                2
Per clienti professionali

Il mondo è sottoinvestito in Cina
La Cina è il secondo mercato azionario

Quota del PIL globale (2019 stima)                                Principali mercati azionari per capitalizzazione

                                                                           35 000
             24,5%

                                                                           30 000

             16,1%                                                         25 000

                                                                           20 000
                                                                  USD bn

Peso nell'indice MSCI ACWI                                                 15 000

                                                                           10 000
             54,4%

                                                                            5 000

                                                                               0
                                              Stati Uniti                             United       China        Japan       Hong           UK        France Germany     India   Canada    South
              3,6%                                                                    States                                Kong                                                          Korea
                                              Cina

Fonti: PIL: International Monetary Fund, World Economic Outlook
Database, ottobre 2018. Dati MSCI al 31 dicembre 2018.                        Fonte: UBS IB, al 3 aprile 2018
A scopo puramente illustrativo                                                Note: Il mercato cinese include titoli quotati sulle borse di Shanghai e Shenzhen

                                                                                                                                                                                                  3
Per investitori professionali

Potenziale cinese indiscutibile

                                 Nuova via della seta
                                                                Internazionalizzazione             Mercato China A-shares
  Riforme finanziarie                  (One belt,                    del Renminbi                  incluso nell'indice MSCI
                                       one road)

• Maggior accesso ai mercati                                    • 5a valuta più attiva a livello   • I gestori dovranno fare una
  azionari e obbligazionari    • Nuovo canale di crescita per      globale                           riallocazione significativa nei
  locali                         la Cina                                                             mercati locali cinesi
                                                                • Potenziale apprezzamento
• Cina ancora sotto-           • Opportunità in settori come       del RMB grazie ad               • Che porterà ad un
  rappresentata negli indici     infrastrutture ed edilizia        un'ulteriore apertura della       incremento dell'interesse
  globali                                                          Cina ai mercati finanziari        per i titoli China A shares

                                                                                                                                       4
Per investitori professionali
Il settore terziario rappresenta ormai
la componente principale del PIL Cinese
Con l'aumento dei redditi, i consumi tendono a spostarsi dai beni ai servizi

Con la crescita della domanda di consumi, i servizi sono diventati il                                             La Cina si sta spostando ad un modello economico trainato dai
primo settore                                                                                                     consumi
% of GDP
                                                                                                                  % of GDP
 60%                                                                                                              65%

 50%                                                                                                               60%

                                                                                                                   55%
 40%

                                                                                                                   50%
 30%
                                                                                                                   45%

 20%
                                                                                                                   40%

 10%
                                                                                                                   35%

  0%                                                                                                               30%
        90          94          98          02          06          10          14          18                             95      97       99       01      03       05       07      09       11      13       15     17

        Primary industry                Secondary industry                  Tertiary industry                                              Total Consumption                      Total Investment (GCF)

Fonte: FactSet, UBS Asset Management. Dati a dicembre 2018
Note: "Primary industry" include l'estrazione e la raccolta di risorse naturali. "Secondary industry" comprende I settori industriale e delle costruzioni. "Tertiary industry" si riferisce a trasporti, stoccaggio e
spedizioni; commercio al dettaglio e all'ingrosso, hotels & servizi di catering; intermediazione finanziaria; real estate .
GCF: capitale lordo; GFCF: capitale fisso lordo. Questa informazione non dovrebbe essere considerata come una raccomandazione per acquistare o vendere qualsiasi titolo

                                                                                                                                                                                                                             5
Nel settore terziario il tema principale è la                                                                             Per clienti professionali

"premiumization"
I consumi cinesi sono orientati verso premium brands

Cina: crescita delle vendite di auto, 2017 (anno su anno %)      Volume di vendite di birra 2016-2021 (previsioni)

30%                                                                  20%

                                                    25.9%
                                                                                                                                             15.3%
25%                                                                  15%

20%                                                                  10%

                                         15.1%
15%                                                                   5%
                                                                                                                  2.3%

10%                                                                   0%

                   3.6%
 5%                                                                  -5%

                                                                                       -6.9%
 0%                                                                 -10%
              Total car sales            BMW     Mercedes Benz                       Economy                   Mid-priced                  Premium

Fonte: Bloomberg, a fine dicembre 2017                           Fonte: Euromonitor, CSCI Research, UBS Asset Management, a fine dicembre 2016

                                                                                                                                                      6
Per investitori professionali
Crescita cinese spinta da maggiore spesa
R&S e innovazione
Un cambiamento di paradigma per quanto riguarda qualità e consumi di prodotti e servizi

Solida crescita nella spesa R&S cinese…                                                              …e nelle richieste di brevetti internazionali

                          4.5                                                                                                                   70
                                        Korea
                                        US$58b
                          4.0           n
                                                        Japan                                                                                   60
                                                                         US
                                                        US$144bn

                                                                                                     International Patent Applications ('000)
                          3.5                Taiwan                      US$506bn
                                             US$16bn                                                                                            50
 R&D Spending, % of GDP

                          3.0

                                             China                                                                                              40
                          2.5                           Germany
                                             (2017)
                                                        US$97bn
                                             US$265bn
                          2.0                                                                                                                   30

                          1.5
                                     China               UK                                                                                     20
                                     (2007)              US$49bn
                          1.0
                                    India (2015)                                                                                                10
                          0.5       US$13bn

                          0.0                                                                                                                    0
                                0             20,000      40,000             60,000                                                               2001   2003    2005   2007   2009   2011    2013     2015     2017
                                                                   GDP Per Capita, USD
                                                                                                                                                         China      Japan      US       UK         Germany

Fonte: OECD, WIPS, Morgan Stanley Research estimates. Dati al 2016. Note: La grandezza delle bolle
mostra le spesa in R&S                                                                               Fonte: OECD, WIPS, Morgan Stanley Research estimates, a fine dicembre 2017

                                                                                                                                                                                                                       7
La Cina è pronta a giocare un ruolo chiave in                                                                                                                        Per clienti professionali

un futuro automatizzato
La Cina sta aumentando le installazioni robotiche e sta automatizzazando il settore manifatturiero

Vendite annue nell'industria robotica (in '000)                                                       Numero di installazioni robotiche per paese, 2016 – 2020 (previsioni)

 350                                                                                        30%
                                                                                                                                                256
                                                                                                                   2015                           287
                                                                                                                                                 274
 300
                                                                                            25%
                                                                                                                                                      340
                                                                                                                   2016                            287
 250                                                                                                                                                300
                                                                                            20%
                                                                                                                                                                451
                                                                                                                   2017                           285
 200                                                                                                                                                326

                                                                                            15%                                                                          585
                                                                                                                2018 (f)                            292
 150                                                                                                                                                      359

                                                                                            10%                                                                                   748
 100                                                                                                            2019 (f)                            301
                                                                                                                                                           397

                                                                                            5%                                                                                               950
   50                                                                                                           2020 (f)                             316
                                                                                                                                                                453

                                                                                                                           0            200            400          600           800       1,000
     0                                                                                      0%
          05     06     07     08    09     10     11     12    13     14     15    16                                                                  (units in '000)

                      World            China            China's Contribution-RS                                                             China           Japan            US

Fonte: International Federation of Robotics, China Robot Industry Alliance, Morgan Stanley Research    Fonte: International Federation of Robotics, Settembre 2017
^ 2016 stima totale mondiale a cura di IFR

                                                                                                                                                                                                    8
Per investitori professionali
La popolazione cinese con più di 65 anni
crescerà ampiamente
Quando le sfide diventano opportunità di investimento: la domanda per servizi sanitari e assicurativi richiederà il supporto
dell'asset management
Aumento annuo della popolazione sopra I 65 anni tra il 2015 – 2030 (m)

 7                                                                                                                                                 5%
 6                                                                                                                                       4.4%
                                                                                                                 4.0%                              4%
 5
                                                                                            3.1%                                                   3%
 4
                                                                  2.4%
 3                                                                                                                                 5.9             2%
                      1.9%                                                                                                                                   Annual Increase in
 2                                                                                                                                                           65+ Population (m)
                                                                                                         3.0                                       1%
 1                                               0.7%      0.5                                                                                               CAGR (%) in 65+
                0.2                        0.2                                        1.5
                                                                                                                                                             Population
 0                                                                                                                                                 0%
                UK                       Japan           Russia                        US                India                   China
Fonte: United Nations World Population Prospects, 2017

Il mercato sanitario in Cina                               Penetrazione assicurativa                                    Servizi di Asse Management
(USD miliardi)                                             Premi lordi in % del PIL                                     Previsioni di crescita degli AUM* 2017-2021e (%)

                                                              Taiwan 20.0%                                                      US 10%
      2017                2030(f)                                                                                                                           Rest of
                                                                 UK 10.2%                                                                                   APAC
                                                                   US 7.3%                                                                                   22%
                                                                China 4.2%                                                           Japan 5%
                                                                                                                                                                      China
       780                 2,500                                                                                             UK 1%
                                                                                                                                                                      45%
                                                                                                                                                  Rest of
                                                                                                                                                  World
                                                                                                                                                   17%

Fonte: China Daily, Dicembre 2017                        Fonte: Ernst & Young:                                          Fonte: Casey Quirk, 2017; * AUM = Asset under Management
                                                         Global Insurance Trends Analysis, Luglio 2018

                                                                                                                                                                                   9
Le società private hanno maggiore crescita e                                                                                                                Per clienti professionali

profitti rispetto a quelle statali
Le opportunità si colgono solo con una giusta selezione dei titoli e gestione del portafoglio

Le società private hanno bilanci più solidi di quelle pubbliche                                 Il ROA è più basso per le imprese statali rispetto a quelle private
Debt to Asset Ratio per imprese industriali                                                     Return on Asset per imprese industriali
63%
                                                                                                14%
61%                                                                                             12%
59%                                                                                             10%
57%                                                                                              8%
                                                                                                 6%
55%
                                                                                                 4%
53%                                                                                              2%
51%                                                                                              0%
   2002          2004       2006   2008          2010       2012    2014         2016    Jul-      2000         2002     2004     2006      2008 2010         2012 2014     2016    Jul-
                                Total            SOEs          Private                  2018                                      Total         SOEs           Private             2018

Fonte: NBS, Morgan Stanley Research, a luglio 2018                                              Fonte: NBS, Morgan Stanley Research, a luglio 2018

Imprese private vs imprese statali –                                                            Composizione del MSCI China tra società private e statali
CAGR deli utili 2011 – 16
 35%                                                                             31%            100%
 30%                                                                                                                                                                            30%
                                                                                                 80%                                                              43%
 25%                                                                                                                                                 53%
 20%                                                 17%                                         60%                             79%
                                                                                                                95%
 15%                                                                                             40%
                                                                                                                                                                                70%
 10%                                                                                                                                                              57%
                      4%                                                                         20%                                                 47%
  5%
                                                                                                                5%               21%
  0%                                                                                               0%
                      SOE                 Private old economy          Private new economy                      2005             2010                2016        Current       2020E

Fonte: FactSet, Macquarie Research, Giugno 2017                                                 Fonte: NBS, Morgan Stanley Research, a giugno 2016
Note: non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere alcun titolo

                                                                                                                                                                                        10
Per investitori professionali

Fatturato con esposizione limitata agli Stati Uniti
Il fatturato delle società in portafoglio è derivato principalmente dalla domanda del mercato domestico cinese, questo rende il
portafoglio meno vulnerabile alla minaccia di una guerra commerciale con gli Stati Uniti

Stima dell'espozione geografica del fatturato delle società in portafoglio (%)

Cina 89.4%
                            ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥                         HK$    Hong Kong 5.6%

                            ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥                         HK$

                            ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥                         HK$

                            ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥                         HK$

                            ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥                         HK$

                            ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ £                             UK 0.6%

                            ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ $                             USA 0.7%

                            ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥                         Oth
                                                                      ers
                                                                            Altri Paesi 3.6%

                            ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥                         Oth
                                                                      ers

                            ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥                         Oth
                                                                      ers

Fonte: Factset, UBS Asset Management, stime al 30 giugno 2018

                                                                                                                                   11
Per investitori professionali

Valutazioni ragionevoli, vediamo divergenze tra settori
12M forward price-to-earnings ratio (P/E)

10 anni passati                                                                                                                                                              High / low                             + / - 1 Stdev.                     Current

      28
      24
                  17.6                   16.2                   16.2
      20                                                                                    15.7               14.6                                                                   14.4                          14.1
      16                                                                                                                                                        12.8                                                                 11.3                 11.4
      12                                                                                                                                        9.2
       8
       4

                                                                                                                                                                                                                     Taiwan
                   India

                                                                Philippines

                                                                                                                                                Korea

                                                                                                                                                                MXAPJ

                                                                                                                                                                                                                                     China
                                                                                                                     Indonesia

                                                                                                                                                                                          Thailand
                                                                                            Hong
                                         Malaysia

                                                                                                                                                                                                                                                           China A
                                                                                            Kong
      40
      30                                                                                    22.1         19.8                    18.5                                                                                                        20.7
                                                                                                                                                                                                                              15.9
      20         11.3          9.8                                            8.5                                                                                   9.7              10.3                                                                  10.7
                                                    7.6                                                                                                 5.4                                           5.4
      10
       0

                                                                                                                                                                                                                              IT
                  MXCN

                                                                                                                                 Health
                                                                              Industrials

                                                                                                                                                                                      Insurance
                                                                                                                                                                        Div Fin

                                                                                                                                                                                                     Estate

                                                                                                                                                                                                                                                             Utilities
                                Energy

                                                                                             Cons Disc

                                                                                                         Cons Stap

                                                                                                                                                                                                                                             Telecom
                                                                                                                                                        Banks
                                                    Materials

                                                                                                                                  Care

                                                                                                                                                                                                      Real
      60
      40                                                                                                 21.3                    20.4                              21.4                                                       22.2           20.9
                 11.4          11.3                 10.0                      12.5          12.0                                                                                     10.4                                                                  14.3
      20                                                                                                                                                6.4                                           7.1
        0

                                                                                                                                                                                                                              IT
                                                                              Industrials

                                                                                                                                  Health Care

                                                                                                                                                                                      Insurance
                                                                                                                                                                    Div Fin

                                                                                                                                                                                                                                                            Utilities
                                Energy

                                                                                             Cons Disc

                                                                                                         Cons Stap

                                                                                                                                                                                                                                             Telecom
                                                    Materials
                  MXCN A

                                                                                                                                                        Banks

                                                                                                                                                                                                      Real Estate
Fonte: FactSet, MSCI, UBS Asset Management, dati a fine febbraio 2019. La performance passata non è un indicatore affidabile dei risultati futuri
Nota: non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere alcun titolo

                                                                                                                                                                                                                                                                         12
Per investitori professionali

Sezione 2

Filosofia e processo di investimento
Per investitori professionali

Perchè scegliere UBS per investire in Cina
Portafoglio gestito attivamente che investe nei leader di settore

 Team                                                                      Processo                                           Performance
     Team dedicato di 8 professionisti del                                    Ricerca sui fondamentali primaria e              Solido track record di gestione del
      settore, tutti provenienti da China/Hong                                  valutazione della qualità degli asset sulla       mercato azionario cinese da più di 20 anni
      Kong, con un lungo track record di                                        base di modelli proprietari
                                                                                                                                 Rendimento assoluto positivo e solida
      investimenti nella regione
                                                                               Selettiva costruzione del portafoglio             sovraperformance rispetto al benchmark
     Supportati da 6 ulteriori professionisti                                  attraverso un processo bottom-up, non             dalla data di lancio1
      degli investimenti del team azionario                                     vincolato dal benchmark
      asiatico, con un'esperienza media di 16
                                                                               Elevata percentuale di posizioni attive
      anni
                                                                                rispetto al benchmark e basso turnover

Nota: a marzo 2018
1 La performance passata non è un indicatore affidabile dei risultati futuri.

                                                                                                                                                                           14
Per investitori professionali

Team azionario Asia

                                                                                                               Un team esperto e stabile, con
            Geoffrey Wong
            Head EM & Asia Pacific Equities                                                                    un'esperienza media di 17 anni nel settore
                                                                                                               degli investimenti

                             Bin Shi                                                              Zizheng Wang
China PM                     PM                                                                   PM/ Analyst
                             China                                                                China Onshore

China
industry                     Yu Zhang                 Jonah Chen              Morris Wu           Rong Ye                             Rick Zhang
                             Analyst                  Analyst                 Analyst             Analyst                             Analyst
Analysts                     TMT                      Healthcare              Consumers           Industrials/Resources               Tech Hardware

Portfolio                    Denise Cheung
Specialists                  China Specialist

Asia Portfolio
Construction                  Shou Pin Choo           Manish Modi             Raymond Wong        Kelvin Teo                          Projit Chatterjee
                              PM/Analyst              PM                      PM/Analyst          PM/Analyst                          Senior Equity Specialist
Committee                     Asia/ IT                Asia ex Japan           Asia                Asia

Asia industry                Kevin Koh                Princy Singh            Chee Seng Chan      Leslie Chow
                             Analyst                  Analyst                 Analyst             Analyst
Analysts                     Industrials/Healthcare   Consumers/IT services   Real Estate         Resources

Portfolio                    Vivien Ng
Specialists                  Equity Specialist

Fonte: UBS Asset Management. A ottobre 2018.                                                   Singapore                  Hong Kong              Shanghai

                                                                                                                                                                 15
Per investitori professionali

Perché investire in UBS China Opportunity?

                    Rendimento assoluto positivo e forte
                    sovraperformance relativa rispetto al                                         Focus puro sulla Cina
                    benchmark a partire dal lancio1

                    40 – 70 titoli attentamente selezionati                                       Svincolato dal benchmark

                                                                                                  Comprovata filosofia di investimento e
                    Track record di oltre 20 years
                                                                                                  processo metodico

                                                                          UBS Equity China Opportunity

Fonte: UBS Asset Management. A giugno 2018.
1 La performance passata non è un indicatore affidabile dei risultati futuri.

                                                                                                                                                       16
Per investitori professionali

Processo di investimento
Applicazione disciplinata della ricerca fondamentale e del risk management

                     Portafoglio                 • 40-70 titoli

                                                 • Sistema di rischio proprietario
                     Risk management             • Costruito in ogni fase del processo

                     Costruzione del
                                                 • Assegnazione dei pesi ed esecuzione dei trade
                     portafoglio

                                                 • Ricerca primaria di proprietà con focus sui leader di settore
                     Processo di ricerca e
                                                 • Valutazione della qualità
                     peer review                 • I potenziali candidati sono sottoposti a un processo di peer review tra analisti e PM

                                                 • Requisiti minimi di liquidità
                     Limitazione
                                                 • Esclusione delle società di minore qualità, in termini di corporate governance, qualità del
                     dell'universo investibile     management e dinamiche di settore

A scopo puramente illustrativo

                                                                                                                                                        US-I   17
Per investitori professionali

Investire nelle società leader in settori interessanti
La ricerca fondamentale degli analisti contribuisce in larga parte alla creazione di alpha

                                      Ricerca fondamentale /                                                        Costruzione di
Settori strategici                    requisiti di qualità                    Leader di settore                     portafoglio
   Focus sui settori strategici         Gli analisti di settore                Identificazione dei leader in        Mira a massimizzare i
    che beneficeranno della               conducono ricerche                      settori interessanti che              rendimenti dell'investimento
    crescita strutturale della Cina       approfondite a livello di               mostreranno una crescita              attraverso un processo
    e del passaggio da                    settore e di società,                   degli utili superiore a quella        dinamico di aggiustamento
    un'economia trainata dagli            cercando fonti di                       del settore e che hanno               delle posizioni
    investimenti ad un'economia           informazione non                        valutazioni vantaggiose.
    trainata dai servizi.                 convenzionali. Coinvolgono
                                                                                 Caratteristiche fondamentali
                                          fornitori, concorrenti e altri
                                                                                  dei candidati:
                                          esperti di settore
                                                                                  – Buona corporate
                                         Sono richiesti dei requisiti di
                                                                                    governance
                                          qualità per ogni compagnia,
                                          al fine di quantificare i fattori       – Business model
                                          qualitativi e ottenere un                 comprovato e sensato
                                          punteggio. Ci sono 3                    – Attività core solide e che
                                          categorie:                                generino buoni flussi di
                                          – Struttura del settore                   cassa
                                          – Redditività                           – Attività il cui valore sarà
                                                                                    realizzato entro un lasso di
                                          – Pratiche di governance,
                                                                                    tempo definito
                                            disclosure, ambientali e
                                            sociali

                                                                                                                                                       18
Per investitori professionali

Posizionamento di portafoglio
Dati a fine aprile 2019

                                                                           26.3
                Financials
                                                                           26.4
             Consumer                                          17.9
            Discretionary                                               23.7        Information technology
         Communication                                           18.7                  L'incremento dell'urbanizzazione e dei salari ha contribuito alla
            Services                                    13.0                            diffusione estensiva di dispositivi mobili in Cina
                                                6.3                                    L'E-commerce, il mobile gaming e i social network sono diventati più
      Consumer Staples
                                                       11.6                             popolari e ampiamente accettati
                                         3.7
              Health Care                                                              Società di elevata qualità con forti capacità di esecuzione
                                                6.5
                                               5.6
               Real Estate
                                               5.8
                                                 7.4
                Industrials
                                         3.5
              Information                  4.3                                      Health Care
              Technology                2.3                                            Con il miglioramento degli standard di vita, ci aspettiamo di vedere un
                                          4.0                                           aumento della spesa in questo settore
                    Energy
                                  0.3
                                                                                       Il governo ha esteso la copertura e aumentato i rimborsi per le spese
                                         3.1                                            ospedaliere e dei farmaci
                 Materials
                                  0.0
                                                                                       Potenziale rialzo nel lungo termine grazie a utili attesi superiori alla
                                        2.8
            Other sectors                                                               media
                                  0.0

                              -                   10           20              30
                                    Benchmark            Fondo

Fonte: UBS Asset Management. Dati a fine aprile 2019

                                                                                                                                                                   19
Per investitori professionali

Posizionamento di portafoglio
Dati a fine aprile 2019

                                                                                      Primi 10 Titoli                Settore                  Fondo       Benchmark
                                                                                      TAL EDUCATION GROUP ADR        Consumer Discretionary       10.0              0.5

                      6.9                                                             TENCENT HOLDINGS LTD           Communication Services         9.8            10.7
                6.7                                                                   ALIBABA GROUP HOLDING LTD      Consumer Discretionary         9.3             9.1
                                                             China                    PING AN INSURANCE H CNY1       Financials                     8.9             2.4
                                                                                      KWEICHOW MOUTAI CO LTD A       Consumer Staples               4.9             2.1
                                                             Hong Kong
                                                                                      CHINA MERCHANTS BANK CNY1      Financials                     4.7             0.7
                                                             Cash                     AIA GROUP LTD                  Financials                     3.3             0.0
                                                                                      SHENZHEN INTL HOLDINGS         Industrials                    3.2             0.1
                                86.4                                                  WULIANGYE YIBIN CO LTD A       Consumer Staples               3.2             0.7
                                                                                      NETEASE INC-ADR                IT                             2.8             0.8

 Fonte: UBS Asset Management. Dati a fine aprile 2019.
 Nota: Queste informazioni non devono essere considerate una raccomandazione ad acquistare o vendere alcun titolo.

                                                                                                                                                                          20
Per investitori professionali

I leader di settori sovraperformano nel lungo termine
TAL Education                                                               Tencent                                                        Ping An Insurance
fornitore di servizi di formazione dopo suola                               principale piattaforma internet mobile in Cina                 assicurazione leader

3,000                                                                        1,600                                                         400

                                                                             1,400                                                         350
2,500
                                                                             1,200                                                         300
2,000
                                                                             1,000
                                                                                                                                           250
1,500                                                                         800
                                                                                                                                           200
                                                                              600
1,000
                                                                                                                                           150
                                                                              400
 500
                                                                              200                                                          100

   0                                                                             0                                                          50
        Dec-11

                                        Dec-15
                 Apr-13

                               Aug-14

                                                  Apr-17

                                                           Aug-18

                                                                                     Dec-11

                                                                                                                Dec-15
                                                                                                       Aug-14

                                                                                                                                  Aug-18
                                                                                              Apr-13

                                                                                                                         Apr-17

                                                                                                                                                 Dec-11

                                                                                                                                                                             Dec-15
                                                                                                                                                          Apr-13

                                                                                                                                                                    Aug-14

                                                                                                                                                                                      Apr-17

                                                                                                                                                                                               Aug-18
                 TAL Education                                                                  Tencent Holdings Ltd.                                               Ping An Insurance
                 MSCI China                                                                     MSCI China
                 MSCI China - Consumer Discretionary                                                                                                                MSCI China
                                                                                                MSCI China - Information Technology
                                                                                                                                                                    MSCI China - Financials

TAL Education                                                                Tencent                                                       Ping An Insurance
Fornitore di servizi di formazione - dopo scuola in                          La più grande piattaforma web in Cina, con                    Franchise assicurativo leader del mercato,
Cina, per studenti "K-12", con ottima                                        un'ampia gamma di servizi Internet utilizzati da              guidato da professionisti preparati ed efficienti.
reputazione per la qualità dell'insegnamento.                                un gran numero di utenti in tutto il paese. Leader
                                                                             di settore soprattutto per quanto riguarda la                 Beneficia di un elevato potenziale di crescita del
Centri di formazione presenti in 20 città, con                                                                                             tasso di penetrazione nel mercato cinese, dove
                                                                             messaggistica istantanea (WeChat) e i giochi
target di espansione ad oltre 100 città in 5 anni.                                                                                         sempre più segmenti della popolazione stanno
                                                                             online.
                                                                                                                                           raggiungendo la soglia di accessibilità al mercato
Forte potenziale di crescita anche dai servizi di
                                                                             Forti prospettiva di crescita del settore legate              assicurativo.
formazione online, sviluppati attivamente grazie
                                                                             all'urbanizzazione e all'aumento dei salari.
alla più grande piattaforma (proprietaria) di                                                                                              Punti di forza: azienda non statale, con una
insegnamento online e alla più grande comunità                               E-commerce, giochi online e social networking                 solida base di talenti e alta concentrazione sui
online di genitori.                                                          sempre più popolari e accettati dalla società.                profitti vs volumi.

                          A solo scopo illustrativo. Fonte: UBS Asset Management, 6 dicembre 2018.
                          Queste informazioni non devono essere considerate una raccomandazione ad acquistare o vendere alcun titolo.                                                                   21
Per investitori professionali

UBS Equity China Opportunity
Performance al 30 aprile 2019

  240.0

  220.0

  200.0

  180.0

  160.0

  140.0

  120.0

  100.0

   80.0
      apr-14    ago-14       dic-14      apr-15      ago-15       dic-15      apr-16      ago-16       dic-16      apr-17      ago-17       dic-17      apr-18      ago-18       dic-18      apr-19

                                                         UBS (Lux) EF China Oppo(USD) P USD acc                          EAA Fund China Equity

  Dati al 30/04/2019                                     YTD             1M              3M              6M             1A            3A           5A          S.I. (p.a)           Volatilità 3A
  UBS (Lux) EF China Oppo(USD) P USD acc               31.20%          5.21%          17.55%          32.09%          7.26%        22.83%       16.64%          8.47%                  20.57%
  EAA Fund China Equity                                19.52%          1.66%           9.55%          19.24%          -5.42%       13.38%        8.62%         11.37%                  17.40%
  Sovra performance                                    11.68%          3.55%           8.00%          12.85%         12.68%         9.44%        8.02%          -2.90%

               *Nota: Riposizionato da UBS (Lux) Equity Fund - Hong Kong in UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity il 19 luglio 2010.
                Dati al 30/04/2019 Le performance passate non sono un indicatore affidabile di risultati futuri. Le performance superiori a un anno sono annualizzate. Performance al netto delle     22
                commissioni; i dati di performance non includono eventuali costi di sottoscrizione che possono variare da un minimo di 0% ad un massimo di 3%.
Per investitori professionali

UBS Equity China Opportunity
Dati tecnici
Denominazione                                                                           UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity
Valuta                                                                                  USD
Domicilio                                                                               Lussemburgo
Gestore                                                                                 UBS Asset Management
Banca depositaria                                                                       UBS Europe SE, filiale del Lussemburgo
Esercizio                                                                               1 dicembre – 30 novembre
Distribuzioni                                                                           classi di azioni a distribuzione (dist): sì
                                                                                        classi di azioni ad accumulazione (acc): no (reinvestimento)
Classe di azioni                                                                        P-acc                                       P-mdist                       Q-acc
                                                                                        USD                                         USD                           USD

Data di lancio                                                                          15/11/1996                             19/01/2015                         28/02/2014

Codice ISIN                                                                             LU0067412154                           LU1152091168                       LU0403296170

Spese di sottoscrizione (max)                                                           3%                                     6%                                 3%

Spese di rimborso (max)                                                                 0%                                     0%                                 0%

Spese correnti*                                                                         2,41%                                  2,4%                               1,47%

Commissione di gestione annua                                                           1,87%                                  1,87%                              1,12%

Dati aggiornati a                                                                       9/02/2018                              9/02/2018                          9/02/2018

*ll dato riferito alle commissioni di gestione è già incluso nel dato relativo alle spese correnti.

                                                                                                                                                                                       23
Per investitori professionali

Molteplici premi vinti nel corso degli anni
Asian Private Banker Asset Management Awards – January 2019                                Taiwan
Best Fund Provider                                                                         Best Performing Regular Savings Fund:
• Greater China Equity                                                                     • China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity (USD) P
                                                                                           • Greater China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – Greater China (USD) I-A1
Benchmark Fund Awards – January 2019                                                       Best Performing Fund:
Hong Kong                                                                                  • Greater China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – Greater China (USD) I-A1
Best in Class for:
• China Equity – UBS (Lux) EF China Opportunity (USD) P                                    Fund Selector Asia Fund Awards (Singapore) – January 2018
• Greater China Equity – UBS (Lux) EF Greater China (USD) P                                Platinum Award for:
                                                                                           • Greater China / China Equity – UBS China A Opportunity
Asia Asset Management Awards (Hong Kong) – January 2018
Best of the Best Performance Awards for                                                    Lipper Fund Awards (Hong Kong) – May 2018
• China A-Share Equity (10 years)                                                          Award over 3 years
                                                                                           • China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity (USD) P
Asian Investor Asset Management Awards 2017 – April 2017                                   • Greater China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – Greater China (USD) P
• China Equity Offshore (H-shares) – UBS China Opportunity                                 • Award over 5 years
                                                                                           • Greater China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – Greater China (USD) P
Asian Private Banker Asset Management Awards for
Excellence 2018 – March 2018                                                               Lipper Fund Awards (Taiwan) – March 2018
• Best Fund Provider – A-share Equity                                                      Award over 3 years
                                                                                           • China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity (USD) P
Benchmark Fund Awards – January 2018                                                       • Greater China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – Greater China (USD) P
Hong Kong                                                                                  Award over 5 years
Best in Class for:                                                                         • China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity (USD) P
• China Equity – UBS (Lux) EF China Oppo (USD) P
• Greater China Equity – UBS (Lux) EF Greater China (USD) P                                Morningstar Awards (Hong Kong) – March 2018
Singapore                                                                                  Best Greater China Equity Fund
Best in Class for:                                                                         • UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity (USD) P
• China Equity – UBS (Lux) EF China Oppo (USD) P
• Greater China Equity – UBS (Lux) EF Greater China (USD) P                                Smart Taiwan Fund Award (Taiwan) – March 2018
                                                                                           Award in Great China Equity
                                                                                           • UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity (USD) P

                                                                                           TFF-Bloomberg Best Fund Awards (Taiwan) – March 2018
                                                                                           Award over 3 years
                                                                                           • Greater China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity (USD) P

                Le performance passate non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri
                                                                                                                                                                                 24
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