Verso l'implementazione della normativa europea sulla finanza sostenibile (SFDR) - Wellington Management Funds
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Verso l'implementazione della normativa europea sulla finanza sostenibile (SFDR) AGGIORNAMENTO | MARZO 2021
NORMATIVA EUROPEA SULLA FINANZA SOSTENIBILE | MARZO 2021
Le nuove regole UE sulla finanza sostenibile (SFDR) sono entrate in
vigore il 10 marzo 2021 e Wellington Management ha predisposto tutte
le misure necessarie per recepire i nuovi requisiti previsti. Il nostro
obiettivo è quello di implementare il regolamento SFDR garantendo
l'integrità degli investimenti e la coerenza con le aspettative dei clienti.
Dalla data di pubblicazione iniziale dei requisiti di livello 1 della normativa
SFDR a novembre 2019 e alla successiva pubblicazione delle norme tecniche
di regolamentazione (RTS) nell'aprile 2020, abbiamo lavorato assiduamente
per aderire in maniera adeguata e puntuale alle nuove regole. Le RTS sono
parte integrante dei requisiti e delle linee guida necessarie all’implementazione
regolamentare, e quindi a partire dal secondo trimestre 2020, ci siamo spesi
per soddisfare le numerose aspettative del legislatore. La prossima scadenza
per le RTS è prevista per il 1˚ gennaio 2022.
Wellington Management crede fermamente nell'importanza dell’integrazione
dei fattori ambientali, sociali e di governance (ESG) e di una maggiore
sostenibilità nel settore dei servizi finanziari. A questo scopo, abbiamo istituito
un apposito gruppo di lavoro denominato Sustainable Investment Regulatory
and Third-Party, a cui è stato affidato il compito di garantire che la nostra
società continui a soddisfare le aspettative delle autorità regolamentari, dei
clienti, dei consulenti e di altri soggetti di rilievo nel campo degli investimenti
sostenibili. Per quanto riguarda nello specifico il regolamento SFDR, abbiamo
introdotto le necessarie informative e politiche riguardanti i prodotti prima che
entrassero in vigore. Questo lavoro ha lo scopo di ampliare la nostra collabora-
zione con i clienti e aiutarli a conseguire al meglio i propri obiettivi finanziari e di
investimento sostenibile. Il nostro impegno è sempre al vostro servizio.
Wendy Cromwell, CFA Andria Weil
Vice-PresidenteResponsabile degli Presidente del gruppo di lavoro
investimenti sostenibili Sustainable Investment Regulatory and
Third-Party
Informazioni su Wellington Management
Wellington Management ha inaugurato la sede di Londra nel 1983 e oggi conta
quattro uffici in Europa continentale con un'offerta composta da fondi di diritto
irlandese (OICVM) e fondi di diritto lussemburghese (OICVM e FIA).
Una presenza radicata in Europa
Sedi Domiciliazione
• Londra dei fondi
• Francoforte • Irlanda
• Lussemburgo • Lussemburgo
• Milano
• Zurigo
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NORMATIVA EUROPEA SULLA FINANZA SOSTENIBILE | MARZO 2021
Riepilogo sul nuovo regolamento
La normativa SFDR si colloca in un più ampio contesto normativo Grazie a criteri e requisiti dettagliati, la normativa SFDR si
della UE concepito per favorire una crescita della finanza propone inoltre di prevenire il cosiddetto "greenwashing", ossia la
sostenibile e agevolare la transizione verso un'economia a più pratica di commercializzare veicoli d'investimento come prodotti
basse emissioni di CO2. Le principali azioni legislative intraprese sostenibili o incentrati su fattori ESG quando in realtà così non è,
in questa ottica discendono dall'impegno che la UE si è assunta oppure di ingigantirne “ad arte” le caratteristiche di sostenibilità
aderendo all'Accordo di Parigi e agli Obiettivi per lo Sviluppo o ESG. Il nuovo regolamento dovrebbe migliorare la capacità
Sostenibile (SDG) delle Nazioni Unite. degli investitori di confrontare tra loro prodotti d'investimento
sostenibili e valutare l'effettivo impegno delle società di gestione
Per quanto riguarda la gestione degli investimenti, il regolamento
nel promuovere i fattori ESG e quindi un futuro più sostenibile.
SFDR intende fornire a investitori e relativi beneficiari una
maggiore trasparenza e dunque una maggiore fiducia nel fatto
che i propri gestori stiano perseguendo effettivamente obiettivi
d'investimento sostenibile oggettivi, trasparenti e quantificabili.
A tal fine, il regolamento attribuisce alle società di gestione la COSA SONO GLI INVESTIMENTI
responsabilità di fornire ai clienti informazioni chiare sul modo SOSTENIBILI
in cui trattano, misurano e monitorano i progressi in materia
Secondo il regolamento SFDR, gli investimenti sostenibili
di sostenibilità e dei fattori ESG a livello di società e di singolo
hanno le seguenti caratteristiche:
prodotto.
• L'impresa che beneficia degli investimenti contribuisce al
Il regolamento SFDR si applica ad un'ampia gamma di prodotti conseguimento di un obiettivo di sostenibilità, ad esempio:
finanziari che vengono distribuiti e venduti all'interno e all'esterno
− Mitigazione o adattamento ai cambiamenti climatici,
della UE, tra cui fondi comuni e mandati. Se un prodotto che
uso sostenibile di risorse idriche, transizione verso
rientra nel regolamento dichiara di sostenere, promuovere o
un'economia circolare (E)
migliorare caratteristiche di sostenibilità ambientale o sociale
oppure si pone un obiettivo d'investimento definito sostenibile, − Lotta contro la disuguaglianza, promozione del
deve essere corredato da specifiche informative tecniche. È altresì rispetto dei diritti umani, contrasto alla corruzione (S)
necessario dare conto del modo in cui eventualmente i rischi di • L'impresa che beneficia degli investimenti adotta prassi di
sostenibilità impattano gli investimenti e illustrare la misura in cui buona governance, ad esempio a livello di composizione
gli investimenti effettuati possono danneggiare l'ambiente o la del consiglio di amministrazione e del management, di
società. remunerazione del personale e rispetto degli obblighi
Le società di gestione hanno pubblicato le politiche adottate a fiscali.
livello di società e di singola entità per quanto riguarda i rischi di • Gli investimenti non arrecano danni significativi a qualsiasi
sostenibilità e, se raggiungono determinate dimensioni, dovranno altro obiettivo di sostenibilità.
inoltre valutare e rendere noti gli effetti negativi dei propri
investimenti in termini di sostenibilità. Potrà rendersi necessaria
la predisposizione o l'implementazione di ulteriori normative
per ottemperare in maniera continuativa ai requisiti delle norme
SFDR.
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NORMATIVA EUROPEA SULLA FINANZA SOSTENIBILE | MARZO 2021
Categorie di classificazione dei prodotti
Ai sensi del regolamento SFDR, tutte le informative pubbliche, le Queste categorie suddividono i prodotti in base a quanto i
relazioni, i prospetti informativi e i materiali di marketing di ogni principi di sostenibilità e dei criteri ESG sono integrati nel loro
prodotto a cui tale regolamento si applichi devono soddisfare obiettivo o approccio di investimento. Dalla classificazione di
i requisiti previsti per una delle tre categorie di classificazione ciascun prodotto discendono i relativi obblighi di informativa
dei prodotti: Articolo 9 (verde scuro), Articolo 8 (verde chiaro), previsti, che diventano più specifici e dettagliati man mano che
Articolo 6 (altro). si sale di livello. Il legislatore fornirà dei modelli per le informative
e le comunicazioni necessarie al fine di garantire coerenza e
conformità con gli obiettivi del regolamento SFDR.
ARTICOLO 9: VERDE SCURO ARTICOLO 8: VERDE CHIARO A R T I C O L O 6 : A LT R O
I prodotti hanno un obiettivo di I prodotti promuovono almeno una I prodotti non dichiarano di essere
investimento sostenibile, oltre a caratteristica di tipo E/S, ma in questo sostenibili. Devono pertanto ridurre al
prefiggersi di generare rendimenti caso non ricorre l'obbligo di avere un minimo la menzione di fattori ESG nel
finanziari positivi. Hanno l'obbligo di obiettivo specifico d'investimento materiale di marketing.
illustrare la performance in entrambe sostenibile.
Questi prodotti devono riportare quanto
queste dimensioni.
Le caratteristiche E/S devono essere segue nei documenti precontrattuali:
Gli obiettivi di sostenibilità del prodotto vincolanti, misurabili e riferibili. "Gli investimenti sottostanti il presente
ed eventuali ulteriori caratteristiche di prodotto finanziario non tengono conto
I prodotti devono destinare una quota
tipo E/S pubblicizzate devono essere dei criteri dell'UE per gli investimenti
del portafoglio a investimenti sostenibili,
vincolanti (non possono dunque essere sostenibili né dal punto di vista
senza che sia previsto un requisito
ignorati dal gestore di portafoglio), ambientale né sociale".
minimo, ma devono rispettare il principio
misurabili e riferibili, sulla base di criteri
di “non arrecare danni significativi”. I prodotti possono integrare
oggettivi.
considerazioni sui rischi di sostenibilità
Tutte le società che beneficiano degli
Sostanzialmente tutti gli investimenti nel processo di investimento e dovranno
investimenti devono adottare "prassi di
devono essere “sostenibili” e rispettare pertanto dichiarare se e come lo fanno.
buona governance".
il principio di "non arrecare danni
significativi".
Tutte le società in portafoglio devono
adottare "prassi di buona governance".
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NORMATIVA EUROPEA SULLA FINANZA SOSTENIBILE | MARZO 2021
A L L I N E A M E N T O A L L A N O R M AT I VA S F D R Dal momento che utilizziamo una piattaforma di ricerca
Con oltre 70 fondi e un numero considerevole di strategie in proprietaria e possiamo disporre di un Team di ricerca
mandati offerti in tutto il mondo, la piattaforma d'investimento di ESG dedicato, riteniamo di avere una posizione privilegiata
Wellington Management è ampia e variegata. per acquisire informazioni approfondite sulle società più
Il nostro gruppo di lavoro Sustainable Investment Regulatory and frequentemente presenti nei portafogli dei clienti, in particolare
Third- Party sta collaborando con i singoli team di gestione per ai fini di un'armonizzazione con la tassonomia della UE. Ad ogni
valutare in che modo la loro filosofia d'investimento, il processo modo, viste le proporzioni e il raggio d'azione del regolamento
adottato e le linee guida di portafoglio siano inquadrabili nel sugli investimenti sostenibili, ci aspettiamo di trarre vantaggio
sistema di classificazione dei prodotti secondo la normativa SFDR. da una maggiore trasparenza nei rapporti con le società e dal
più diffuso impegno nella raccolta dei dati che dovrebbero
Quando il regolamento è entrato in vigore il 10 marzo 2021, determinarsi nei prossimi anni.
i prodotti a marchio Wellington sono rientrati in una delle
categorie previste secondo l'Articolo 8, 9 o 6. A nostro avviso, Misurazione delle emissioni di CO2: intendiamo utilizzare i dati
tale classificazione non ha carattere definitivo e alcuni prodotti raccolti da MSCI per misurare l'intensità media ponderata delle
potranno essere ascritti in seguito a categorie diverse. Il emissioni dei portafogli rispetto al relativo benchmark. Di recente,
regolamento SFDR dispone che ciascun team d'investimento Wellington Management ha deciso di aderire all'iniziativa Net Zero
valuti con attenzione il modo in cui intende implementare i criteri Asset Managers in qualità di socio-fondatore. Per agevolarci nel
ESG e i principi di sostenibilità, aspetti che noi di Wellington perseguimento degli obiettivi connessi, il nostro Team di ricerca
riteniamo essenziali e sempre più importanti ai fini delle attività sui cambiamenti climatici sta predisponendo attività di analisi
d'investimento che svolgiamo per conto dei clienti. relative a target basati su dati scientifici e piani di transizione
climatica degli emittenti societari.
Con il progressivo miglioramento della chiarezza a livello
normativo, della trasparenza degli emittenti e della disponibilità Valutazione ESG: molti dei nostri team d'investimento adottano
dei dati, siamo ben felici di fornire ulteriori approfondimenti per scelta un approccio ispirato alle migliori prassi, facendo uso
sul modo in cui integriamo i criteri ESG e la sostenibilità nei di ricerche interne proprietarie e di punteggi ESG di case terze
nostri processi d'investimento. È altresì possibile che, a seguito per definire un insieme di opportunità preferite e per ampliare la
delle novità introdotte, altre strategie possano rientrare nella copertura. Questa impostazione consente ai gestori di attribuire
classificazione ai sensi dell'Articolo 8 o 9 in una fase successiva, ponderazioni maggiori alle società con caratteristiche ESG
anche se non risultano tali alla data del 10 marzo 2021. migliori e incoraggia altresì il dialogo diretto e costruttivo con i
management al fine di migliorarne le pratiche interne in questo
ambito. I fornitori di dati ci offrono spesso buone informazioni di
I N F O R M AT I VA S U L L E C A R AT T E R I S T I C H E D I
partenza il che ci permette poi di approfondire in autonomia e
S O S T E N I B I L I TÀ E / S
arrivare così a comprendere meglio in che modo una data impresa
Stiamo lavorando sulla nostra piattaforma d'investimento per stia cambiando le proprie prassi.
garantire che le informative pubblicate rispecchino puntualmente
il modo in cui il portafoglio viene gestito in conformità con Engagement ESG: alcuni team d'investimento stanno prevedendo
i requisiti del SFDR. Ci siamo inoltre proposti di identificare una percentuale minima di portafoglio da dedicare all'esposizione
i principali indicatori da utilizzare per la valutazione degli verso una determinata caratteristica e si sono prefissati di
effetti negativi e il rispetto del principio di "non arrecare danni utilizzare strategie di engagement per aumentare tale esposizione.
significativi". È un lavoro ancora in corso di svolgimento, poiché i Man mano che i nostri sforzi evolvono, avremo la possibilità di
fornitori di dati sono a loro volta impegnati nella realizzazione di comunicare con maggiore costanza su un'ampia gamma di temi
un grande archivio a cui sarà necessario accedere in riferimento ai che i nostri team d'investimento discutono direttamente con
singoli titoli per poter valutare tutti gli aspetti connessi. le società.
Di recente, Wellington
Management ha deciso
di aderire all'iniziativa
Net Zero Asset Managers
in qualità di socio-
fondatore.
5NORMATIVA EUROPEA SULLA FINANZA SOSTENIBILE | MARZO 2021
Conformità a livello di società Cosa ci riserva il futuro
La SFDR prevede una serie di requisiti a livello di società e di Prevediamo che il 2021 sarà un anno di forte evoluzione per
entità concepiti per garantire trasparenza sul modo in cui le Wellington Management e per l’industria del risparmio gestito
società di gestione integrano la sostenibilità nei propri processi visto gli sforzi di adeguamento alla normativa SFDR. Alla data di
d'investimento e per valutarne e illustrarne pubblicamente gli redazione del presente documento, il regolamento definisce solo
effetti ambientali e sociali negativi. In quanto società globale in maniera limitata termini chiave come "buona governance",
con oltre 200 approcci all'investimento, con clienti istituzionali "non arrecare danni significativi", "obiettivo di sostenibilità",
e intermediari in tutto il mondo, la conformità di Wellington a "caratteristiche ambientali o sociali". Pertanto, come molte nostre
livello aziendale con i regolamenti in materia di sostenibilità andrà controparti, clienti e concorrenti, facciamo affidamento su un mix
evolvendosi nel tempo. Prevediamo che il legislatore europeo di informazioni di mercato, pareri legali, confronti con esperti di
fornirà ulteriori linee guida nel 2021. Nuove istruzioni normative settore, e basiamo le nostre interpretazioni sul buon senso e sulla
sui rischi di sostenibilità sono già state pubblicate a Singapore e ampia esperienza nella campo di ricerca ESG e di engagement.
ci aspettiamo che, nel corso dell'anno, le autorità di Hong Kong,
Fin dal 2012, il nostro Team di ricerca ESG ha sviluppato
Regno Unito, Stati Uniti e Australia facciano altrettanto.
competenze anche grazie al dialogo continuo con i clienti su
Per quanto ci riguarda, tuttavia, pur prevedendo l’imposizione tutta una serie di questioni correlate alla sostenibilità. Il lavoro
di una serie di requisiti di base, abbiamo la ferma intenzione è parte integrante della nostra piattaforma d'investimento e ci
di avviare un ampio dialogo con i nostri clienti per capire e consente di adeguare la gestione dei portafogli alle aspettative dei
soddisfare le loro aspettative riguardo agli investimenti sostenibili loro obiettivi ESG. Riteniamo che la nostra esperienza in questo
che gestiamo per loro conto, andando oltre il minimo richiesto ambito ci consenta di assumere un punto di vista competente, ma
per legge. Il nostro obiettivo è fornire ai clienti un'informativa restiamo aperti a qualsiasi sviluppo ci porterà l'anno a venire.
dettagliata e trasparente sulle caratteristiche E/S delle nostre
Siamo pronti. Alcune delle nostre politiche in tema di sostenibilità
strategie e sul modo in cui esse siano funzionali a promuovere e
potrebbero subire variazioni e potremmo identificare
supportare obiettivi di sostenibilità.
caratteristiche di sostenibilità diverse e più costruttive da
promuovere e misurare. Ci aspettiamo inoltre che l'infrastruttura
I L G R U P P O D I L AV O R O S U S TA I N A B L E tecnologica e i dati di mercato, che fanno da pilastro agli
I N V E S T M E N T R E G U L AT O R Y A N D investimenti sostenibili, continuino la loro rapida evoluzione e
T H I R D - PA R T Y diffusione. Infine, riteniamo di avere a disposizione team, ricerche
e dati per soddisfare le aspettative delle autorità regolamentari
Questo gruppo è strutturato in modo tale da garantirci la
e i consigli di amministrazione dei fondi, oltreché naturalmente
conformità con i requisiti del regolamento SFDR e con le
clienti, consulenti e altri soggetti esperti a cui competa l'analisi del
aspettative dei nostri clienti.
nostro livello di conformità alle norme SFDR.
Ulteriori informazioni sono reperibili sul sito internet
VARI TEAM • Client Group
COMPONGONO IL nella sezione dedicata agli investimenti sostenibili:
• Ufficio del COO
GRUPPO • Investment Products & Fund
Services w e l l i n gto n f u n d s.c o m /i t- i t/i n v est i m e n t i - s o st e n i b i l i /
• Investment Technology
• Legal & Enterprise Risk
• Sustainable Investment Team Per fissare un appuntamento telefonico con il nostro Team di
Investimenti Sostenibili ti invitiamo a contattare il tuo referente.
AMBITO D'AZIONE • Supporto generale ai progetti
E RESPONSABILITÀ • Comunicazione e formazione interna
DEL GRUPPO • Comunicazione e formazione esterna
• Personalizzazione, classificazione e
informative dei prodotti
• Sviluppo di politiche
• Informative alla clientela
• Tecnologia
6i n f o r m a z i o n i i m p o r ta n t i
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