Raiffeisen Conservative - Il primo obbligazionario flessibile globale tra la gamma dei fondi Fixed Income di Raiffeisen Capital Management
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Raiffeisen Conservative
Il primo obbligazionario flessibile globale tra la gamma
dei fondi Fixed Income di Raiffeisen Capital
Management
Il profilo di questo prodotto è destinato solo all´informazione di clienti professionali e di consulenti per clienti
e non deve essere distribuito a clienti privati. Esso presenta la conoscenza dell´autore alla data di
pubblicazione, ma non viene necessariamente aggiornato regolarmente. Il prospetto pubblicato così come le
informazioni chiave dell´investitore sul fondo sono disponibili al seguente link www.rcm-international.com in
inglese oppure nella propria lingua nazionale.
Una lunga storia nella gestione obbligazionaria
La nostra filosofia Il Nuovo flessibile
Noi siamo gestori attivi.
Noi ci avvaliamo di un approccio fondamentale 2010
di valore. Raiffeisen 2011
Global Raiffeisen
Noi costruiamo portafogli grazie alla Fundamental CONSERVATIVO
combinazione delle opinioni di gestori di fondi Bonds
specializzati.
I nostri punti di forza sono la discrezionalitá e un
modello basato sulle strategie. 2001
Raiffeisen
Il „Classico “ 2000
Raiffeisen
Euro
Corporates
1999 EasternEuropean
Raiffeisen Bonds
1996 European
Raiffeisen HighYield
1987 Euro Bonds
Raiffeisen
1985 Euro
Team creation ShortTerm
Raiffeisen Bonds
EuroPlus
Bonds
Source: image istockphoto.com
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 2L´intero Team di Fixed Income
Andreas Riegler 19 investment professionals,
Head of Bonds Department
Fund Manager / Strategist
An average of 17 years of working experience
(26) (plus 2 working for Raiffeisen Salzburg Invest GmbH
Corporate Bonds Government Bonds CEE & EM Debt
Georg Nitzlader Paul Pawelka, Gernot Mayr Christian Zima Ronald Schneider,
Team Leader Fund Manager Team Leader Fund Manager / Team Leader
Fund Manager / / Strategist Fund Manager / Strategist Fund Manager /
Strategist (15) Strategist (19) Strategist
(20) (19) (19)
Christian Pail, Stefania Ratteneder
Martin Hinterhofer Andreas Bockberger Stefan Grünwald
Fund Manager / Assistant Fund Manager
Fund Manager / (Fund Manager / Strategist Fund Manager /
Strategist (12)
Strategist (26) Strategist
(18) (13) (15)
Christian Link
Margarita Fischer
Fund Manager / Strategist
Fund Manager Martin Marinov,
Thomas Korhammer (7)
(21) Fund Manager /
Fund Manager /
Strategist
Strategist
(10)
(16) Alexandra Muchna
Fund Manager / Strategist
(20)
Olivera Antonijevic
Heike Schwarz
Assistant
Fund Manager
Gabriel Panzenböck, Fund Manager
(11)
Fund Manager / Strategist (17)
()
Working experience in brackets
Source: Raiffeisen KAG, as of December 2014
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 3Gestori del Fondo Raiffeisen Fund Conservative
Christian Link
Gestore del Fondo
Christian Link si é unito al gruppo nel 2010. Prima ha lavorato per 2 anni in Raiffeisen RESEARCH come
analista quantitativo e un 1¼ per il dipartimento di economia e statistica presso University of
Innsbruck.
Christian Link ha studiato economia presso l’ University of Innsbruck. Le sue specializzazioni sono
econometria, economia internazionale e finanza.
Alexandra Muchna
Gestore del Fondo
Alexandra Muchna si é unita al Team Bond di Raiffeisen Capital Management nel 1998.
Il suo lavoro é concentrato sulla valutazione dei trends economici globali e sullo sviluppo dei modelli
previsionali quantitativi.Come gestore del fondo é anche responsabile dei diversi portafogli domestici
fixed income che comprendono i inflation-linked bond fund.
Alexandra prima per 2 anni ha lavorato presso la Tokai Bank Europe a Londra come analista dei tassi di
interesse e valuta.
Si é laureata in economia alla London School of Economics e un master presso l’University of
Cambridge.
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 4Cos´e´ il Raiffeisen Conservativo ?
Una soluzione di soli investimenti Fixed Income, “long-only”
flessibile senza costrizioni ed estremamente diversificata.
Un universo d’investimento globale FIXED INCOME.
Un range di volatilitá dal 2 % al 5 % definito ex-ante.
Utilizzo del concetto di RISK PARITY nel solo ambito obbligazionario
Possibilita´ di usare il cash come protezione (fino al 50% del portafoglio).
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 5Cosa vuole il cliente in un contesto di incertezza ?
Un puro portafoglio obbligazionario composto da 6 pilastri
La costruzione tipica del fondo di fondi
Un processo di gestione innovativo, flessibile e senza benchmark
Obbl. Obbligazioni Obbligazioni
Titoli di Stato Obbl. Obbligazioni
Corporate Mercati Mercati
AAA Rating Governative High-Yield
Buona solvibilitá Emergenti Emergenti
in EURO Non Euro / USD
valuta coperta in valuta locale
Raggiungere il maggior guadagno possibile controllando il rischio!
Rappresentazione esemplificativa
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 6Organizzazione strategica e tattica del portafoglio
Obiettivo 1: Equiponderazione del Rischio
Obiettivo 2 : Ottimizzazione dei Rendimenti
Obiettivo 3 : Gestione risk parity* attiva
*La gestione risk parity prevede che i sei pilastri
vengano ponderati in modo da contribuire
ciascuno per un sesto al rischio complessivo
del fondo. Essendo una gestione attiva
l´equiponderazione potrá essere modificata in
base alle opportunitá del mercato
Titoli di Stato
AAA Rating Obbl.
Governative Obbl. Corporate
in Euro
Non Euro / USD Buona solvibilitá
Obbligazioni
Obbligazioni
Obbligazioni Mercati
Mercati
High-Yield Emergenti
Emergenti
valuta coperta
in valuta locale
Rappresentazione esemplificativa
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 7Aggiunta del Cash
Obiettivo 4: ammortizzare le perdite dei corsi
È possibile allocare in cash fino al 50% del patrimonio
del fondo
Rappresentazione esemplificativa
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 8Allocazione dinamica nel 2013
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Dez Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez
EUR Govies EUR Corporate High Yield EM Local Debt
EM Eurobonds Inflation Linked Short-Term/Cash
Fonte: Raiffeisen KAG, 31 Decembre 2013, Risk Managed Market Exposure and quantitative tactical allocation
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 9Backtests: Performance annue e roll. 1 e 3 anni
10,0%
5,0%
0,0%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
-5,0%
Fonte: Calcoli interni 12.2000 – 03.2011
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 10L´INNOVATIVO processo di investimento
Strategico
Risk Parity
I + II. Implementate nell´asset allocation
FASE I: Gestione del rischio esposizione al mercato (~60%)
• Implementazione dell’approccio risk parity per l’allocazione delle classi di attivo.
• Difersificazione della duration-, spread- e rischi-forex (FX).
• Adattare le esposizioni su HY, emerging markets bond (local & hard currency).
Allineamenti
FASE II: Strategie Quantitative tactical allocation(~40%) e overlay
tattici
• Allocazione a breve termine delle sub asset classes.
• Strategie quantitative con budgets fissi stanno valutando i premi a rischio.
Inserimento del
cash
FASE III. Tactical Cash
Complessivamente il rischio é gestito aggiungendo tactical cash, ed é limitato al 50%.
III. L‘allocazione del rischio del portafoglio nel corso del tempo
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 11Opportunità e rischi dell‘investimento
Opportunità Rischi
Fondamentale Rischio di tasso d‘interesse
Un ottimo rapporto di rischio-rendimento grazie In caso di aumento degli Yield delle obbligazioni si
all‘ampia diversificazione e uno speciale approccio possono verificare – nonostante l‘allocazione in
di gestione cash – delle temporanee perdite dei corsi
Rendimenti Rischio Paese
Un maggior rendimento rispetto alle obbligazioni Rischi politico-economici relativamente più elevati
(corporate, HighYield, EmergingMarkets) detenute nei paesi emergenti
nel fondo
Valuta Rischio Valutario
Lo sviluppo positivo delle economie dei mercati Possibili oscillazioni di breve termine dei corsi
emergenti dovrebbe portare nel lungo termine ad valutari nonostante il potemziale di apprezzamento
apprezzamenti valutari nel lungo periodo
Cash Rischio Emittente
Attraverso la possibile allocazione fino ad un Aziende dalla buona solvibilità e sopratutto aziende
massimo del 50% del patrimonio del fondo in Cash dell‘area HighYield sono comunque sottoposte ad
é possibile „ammorbidire“ fasi di mercato e nel un maggior rischio di (parziale) insolvenza
lungo termine contribuire ad un successo sopra la
media del fondo
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 12Il Raiffeisen Fund Conservative in breve
Denominazione Raiffeisen Fund Conservative
Data di lancio 31.08.2011
Primo NAV EUR 100
Commissione di gestione (Classe R) 0,72 %
(Classe S) 1,50%
(Classe I) 0,36%
Anno d‘esercizio 1 Agosto – 31 Luglio
Cedola (Classe S) 3.60% anno / 0.30% mese
ISIN AT0000A0QQ64 (Classe R - retail ad accumulazione)
AT0000A0QQ80 (Classe S - retail a distribuzione mensile)
AT0000A0QQ31 (Classe I – istituzionale ad accumulazione)
Tipologia Investitore Investimento di base per investitori conservatori orientati alla
sicurezza
Investimento 100 % Fondi Obbligazionari (fino a max. 50 % Cash)
Nell'ambito della strategia d'investimento è possibile investire prevalentemente in depositi. Nell'ambito della strategia d'investimento del fondo è possibile investire in
derivati in misura sostanziale. La strategia del Fondo prevede di investire prevalentemente in altri fondi d’investimento.
*Fonte: Morning Star Direct, 23.04.2015
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 13Struttura di portafoglio
Allocazione Segmento Tactical Esposizione
Sub asset class
Risk Parity Allocation totale
(Synth-)Cash/Short Term - 11.4 11.4
EUR Government BOnds 11.9 4.6 16.5
EUR Inflation-Linked - 5.0 5.0
Credit non financial 27.4 8.0 35.4
Credit High Yield 13.4 3.5 16.9
EM Local Currency 3.1 0.5 3.6
EM Eurobonds 6.9 0.0 6.9
Global/USD Bonds 4.3 - 4.3
67.0 33.0 100.0
Source: Raiffeisen KAG, own calcuation, data: 05.05.15
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 14Performance mensile dall‘inizio
4
3
2
1
performance
0
-1
-2
-3
-4
08.2011
09.2011
10.2011
11.2011
12.2011
01.2012
02.2012
03.2012
04.2012
05.2012
06.2012
07.2012
08.2012
09.2012
10.2012
11.2012
12.2012
01.2013
02.2013
03.2013
04.2013
05.2013
06.2013
07.2013
08.2013
09.2013
10.2013
11.2013
12.2013
01.2014
02.2014
03.2014
04.2014
05.2014
06.2014
07.2014
08.2014
09.2014
10.2014
11.2014
12.2014
01.2015
02.2015
03.2015
04.2015
Fonte : Raiffeisen KAG, Datawarehouse, dati fino al 29.05.2015. La performance é stata calcolata da Raiffeisen KAG secondo la metodologia implementata da OeKB
(Österreichische Kontrollbank AG) sulla base dei dati forniti dalla banca depositaria (qualora i prezzi dei rimborsi fossero sospesi, sarà applicato un prezzo indicativo). I
rendimenti passati del fondo comune di investimento non costituiscono garanzia per le perfomance future. I costi individuali, denominati commissioni di sottoscrizione
(fino a 2,5% dell´ammontare investito) e commissioni di rimborso (fino a 0% dell´ammontare disinvestito), non sono stati inclusi nel calcolo delle performance. Qualora
tali costi fosse compresi, i dati di performance risulterebbero più contenuti in relazione all´ammontare definito per entrambe le commissioni. Rendimento al lordo degli
oneri fiscali.
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 150,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
40,00%
45,00%
Government 40%
Incl derivatives
Cash 11%
Consumer, Non-cyclical 8%
Communications 8%
Consumer, Cyclical 7%
Utilities 6%
Financial 6%
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Energy 5%
Industrial 5%
Basic Materials 3%
Fonte: Raiffeisen Captital Management, Datawarehouse, 29.05.2015
Technology 1%
Diversified 1%
16
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
40,00%
45,00%
50,00%
Bonds Euro Short-Dated 12%
Bonds Euro 10%
Bonds Euro-Inflation Linked 5%
Settori & Asset Class
Corporate Bonds Euro 28%
Bonds High Yield Europe 11%
Bonds North America 0,34%
Bonds Emerging Markets 11%
Bonds Global 1%
Bonds High Yield Global 1%
Cash 18%Struttura Rating & Top 10
33,08%
35,00%
Fondo Asset Class % nel fondo
30,00% 3,9 % IRISH TSY 3.9% 2023 13-23 Government 1,32%
3,50 % OESTERR., REP 144A 05-15 Government 1,25%
25,00%
3,25 % NEDERLD 05-15 Government 0,86%
18,88%
17,18%
20,00%
5,85 % BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 11-22 Government 0,75%
14,26%
15,00%
4,25 % FINLD 04-15 Government 0,73%
9,82%
3,25 % BUNDANL.V. 05-15 Government 0,72%
10,00%
5,76%
1,4 % BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 14-20 Government 0,65%
5,00% 3,4 % IRISH TSY 3.4% 2024 14-24 Government 0,64%
0,64%
0,24%
0,13%
0,01%
1,05 % BUONI POLIENNALI DEL TES 14-19 Government 0,62%
0,00%
aaa aa a bbb bb b ccc cc d n.a.
2,00 % REP. FSE B.T.A.N. 10-15 Government 0,61%
fund
Fonte: Raiffeisen Captital Management, Datawarehouse, 29.05.2015
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 17-2,00%
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
12,00%
14,00%
30.09.2011
31.10.2011
30.11.2011
29.12.2011
31.01.2012
29.02.2012
30.03.2012
30.04.2012
31.05.2012
29.06.2012
31.07.2012
31.08.2012
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
28.09.2012
31.10.2012
30.11.2012
28.12.2012
31.01.2013
28.02.2013
28.03.2013
30.04.2013
Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse, dati mensili dal 29.12.2011 – 29.05.2015
31.05.2013
18
28.06.2013
31.07.2013
30.08.2013
30.09.2013
31.10.2013
29.11.2013
30.12.2013
31.01.2014
28.02.2014
31.03.2014
30.04.2014
30.05.2014
Quota del cash dal lancio
30.06.2014
31.07.2014
29.08.2014
30.09.2014
31.10.2014
28.11.2014
30.12.2014
30.01.2015
27.02.2015
31.03.2015
30.04.2015
29.05.2015Performance dal lancio
129,00
Raiffeisen Fund Conservative (R) VTA 22,35 % 5,53 % p.a.
124,00
119,00
114,00
109,00
104,00 Perf. Perf. p.a. Volatilità* Sharpe Ratio*
Raiffeisen Fund Conservative (R) 22,35 5,53 3,22 1,13
99,00
ago-11 mar-12 ott-12 apr-13 nov-13 mag-14 dic-14
La performance é stata calcolata da Raiffeisen KAG secondo la metodologia implementata da OeKB (Österreichische Kontrollbank AG) sulla base dei dati forniti
dalla banca depositaria (qualora i prezzi dei rimborsi fossero sospesi, sarà applicato un prezzo indicativo). I rendimenti passati del fondo comune di investimento
non costituiscono garanzia per le perfomance future. I costi individuali, denominati commissioni di sottoscrizione (fino a 2,5% dell´ammontare investito) e
commissioni di rimborso (fino a 0% dell´ammontare disinvestito), non sono stati inclusi nel calcolo delle performance. Qualora tali costi fosse compresi, i dati di
performance risulterebbero più contenuti in relazione all´ammontare definito per entrambe le commissioni. Rendimento al lordo degli oneri fiscali.
Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse, Performance lorda dal 31.08.2001 al 31.05.2015; *calcolo mensile 3 anni
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 19I vantaggi del fondo Conservativo
DIVERSIFICAZIONE in ambito obbligazionario globale e flessibilita´
nell´allocazione.
Nessun benchmark, ampia liberta´ e flessibilita´ di gestione.
Utilizzo del modello di risk parity approach utilizzato anche nei fondi 337 e GASP.
Nessun obiettivo di rendimento ma un obiettivo di volatilita´ per anno.
Utilizzo del cash (fino al 50%) in termini di protezione.
Cedola mensile nella classe S con rendimenti interessanti.
Non solo gestione e distribuzione del rischio ma monitoraggio dello stesso.
Ottimo track record in termini di rischio / rendimento dal lancio.
RAIFFEISEN FUND CONSERVATIVE
Diversificazione
Equilibrio
Flessibilita´
Innovazione
In un unico FONDO
© 2015 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 20Disclaimer
Il presente documento è stato redatto e realizzato da Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H., Vienna, Austria (“Raiffeisen Capital
Management” ovvero “Raiffeisen KAG”). Le informazioni in esso riportate, nonostante la cura posta nelle ricerche, sono destinate
esclusivamente a scopi di informazione senza alcun impegno. Esse si basano sullo stato della conoscenza delle persone incaricate della
stesura al momento della loro elaborazione e possono essere in qualsiasi momento e senza ulteriore preavviso modificate da Raiffeisen
KAG. È esclusa qualsiasi responsabilità di Raiffeisen KAG in relazione al presente documento ed alla presentazione verbale basata sullo
stesso, in particolar modo per quanto riguarda l’attualità, la veridicità o la completezza delle informazioni messe a disposizione ovvero delle
fonti, nonché per quanto riguarda l’avverarsi delle previsioni in esso espresse. Allo stesso modo, eventuali previsioni ovvero simulazioni
riportate sulla base di andamenti registrati in passato non costituiscono un indicatore affidabile per gli andamenti futuri. Si ricorda inoltre che,
nel caso di prodotti espressi in valute straniere, il rendimento può aumentare o diminuire anche in seguito alle oscillazioni del cambio.
Il contenuto del presente documento non rappresenta un’offerta, né una proposta di acquisto o di vendita, né un’analisi degli investimenti. In
particolare, esso non può sostituire la consulenza di investimento personalizzata né qualsiasi altro tipo di consulenza. Nel caso lei sia
interessato ad un prodotto specifico, unitamente al suo consulente, anche noi saremmo lieti di fornirle per questo prodotto, prima di qualsiasi
sottoscrizione, il prospetto completo o le informazioni per l’investitore previste in base alla sezione 21 della legge austriaca sui fondi
d’investimento (AIFMG). Investimenti concreti non dovrebbero venir effettuati prima di un incontro con il suo consulente e senza una
discussione e analisi del prospetto completo o delle informazioni per l’investitore previste in base alla sezione 21 della legge austriaca sui
fondi d’investimento (AIFMG). Si ricorda espressamente che le operazioni di investimento in titoli possono essere accompagnate da rischi
elevati e che il loro trattamento fiscale dipende dalla situazione personale dell’investitore, oltre ad essere soggetto a modificazioni future.
La performance dei fondi d’investimento è calcolata da Raiffeisen Kapitalanlage Gesellschaft m.b.H. – o, per i fondi immobiliari, da Raiffeisen
Immobilien Kapitalanlage GmbH - in conformità al metodo sviluppato dalla OeKB (Österreichische Kontrollbank), sulla base dei dati forniti
dalla banca depositaria (utilizzando un prezzo indicativo nell’eventualità di che il pagamento del prezzo di rimborso sia stato sospeso). Costi
individuali – come, in particolare, le spese di sottoscrizione e rimborso, così come gli oneri fiscali - non sono stati considerati nel calcolo della
performance. Nel caso in cui questi costi siano stati inclusi, ciò implicherà una performance inferiore in base all’ammontare delle spese o
degli oneri fiscali considerati. Il livello massimo delle commissioni di sottoscrizione e rimborso è illustrato nelle Informazioni Chiave per gli
Investitori (KIID) o, nel caso dei fondi immobiliari, nel prospetto semplificato. La Raiffeisen KAG calcola le performance di portafoglio
utilizzando il metodo “time-weighted return (TWR)” o il metodo “money-weighted return (MWR)” [la preghiamo di far riferimento ai dettagli
specifici su questo tema illustrati nella presentazione] sulla base dei più recenti prezzi di borsa, tassi di cambio e prezzi di mercato, così
come sulla base dei sistemi di informazione titoli. La performance ottenuta in passato non permette di trarre conclusioni relative
all’andamento futuro di un fondo di investimento o di un portafoglio. L’andamento della quotazione è espresso in termini percentuali (senza
spese), ipotizzando il reinvestimento dei proventi distribuiti. La versione tedesca del prospetto completo o delle informazioni per l’investitore
previste in base alla sezione 21 della legge austriaca sui fondi d’investimento (AIFMG), così come le Informazioni Chiave per gli Investitori
(KIID) per il fondo di investimento descritto nel presente documento sono disponibili per gli interessati, nella versione attualmente vigente e
comprensivo di tutte le modifiche intervenute dalla prima pubblicazione, sul sito www.rcm.at Questi documenti potrebbero anche essere
disponibili in Inglese o nella sua lingua nazionale sul sito www.rcm-international.com. Il prospetto completo per i fondi immobiliari descritti nel
presente documento è disponibile in lingua tedesca sul sito www.rcm.at
Questo documento è stato preparato ad uso esclusivo di clienti professionali e di controparti qualificate (in accordo con la direttiva MiFID). In
accordo con la direttiva MiFID è vietata la diffusione, in qualsiasi forma, del presente documento e dei suoi contenuti alla clientela privata.
La riproduzione di informazioni o di dati ed in particolare l’utilizzazione di testi, parti di testi o di immagini contenuti nel presente documento è
ammessa soltanto previo consenso di Raiffeisen KAG.
Versione: 10/2014
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