Petrolio in rialzo dopo l'EIA - MPS Capital Services

Petrolio in rialzo dopo l’EIA
                                                             10 novembre 2021
Contesto di mercato
Torna la cautela sui mercati
La seduta di ieri è stata caratterizzata da una cautela generalizzata e diffusa su tutte le asset class. L’oro è tornato al massimo
da luglio, sull’azionario le vendite hanno interessato i ciclici mentre il mondo governativo è stato colpito da un fortissimo
movimento di bull flattening, con i tassi d’interesse reali tornati ad approcciare i minimi storici. Il movimento sui bond sembra
essere riconducibile più ad eccessi evidenziati di recente sul mercato in termini di posizionamento (sia gli speculatori che i
gestori mondiali sono rispettivamente corti e sottopeso di treasury con ammontare significativo), che ad altri fattori, visto che
le pressioni inflattive continuano a rimanere comunque elevate. Oltre che alle possibili indiscrezioni sul cambio al vertice
della Fed (vedi Fed: una poltrona per due), il movimento è stato probabilmente accentuato anche dai toni piuttosto
accomodanti, sul rialzo dei tassi, da parte di alcuni membri BCE tipicamente hawkish (Knot e Schnabel). Oggi focus
sull’inflazione USA che, secondo il nostro modello, non dovrebbe sorprendere al rialzo. Infine, sull’asse Pechino-
Washington, segnaliamo che, secondo indiscrezioni, Xi e Biden dovrebbero incontrarsi virturalmente la prossima settimana.
Tassi e congiuntura
Calo generalizzato dei tassi governativi
La seduta di ieri è stata caratterizzata da un calo generalizzato dei tassi che ha interessato principalmente il tratto a lungo e
lunghissimo termine. Una maggiore spinta al ribasso nel pomeriggio è stata fornita dai dati sui prezzi alla produzione
statunitensi cresciuti in linea con le attese e con il mese precedente (8,6% a/a). Sebbene il dato resti su livelli ancora elevati,
il fatto che sia rimasto fermo lascia percepire che siamo vicini al picco. Spinte inflattive sono evidenti, invece, in Cina con il
dato sull’inflazione cresciuto dell’1,5% dallo 0,7% precedente, così come i prezzi alla produzione sono cresciuti al ritmo
maggiore da 26 anni. Negli USA, oltre al dato sul PPI, ieri è stato rilasciato anche quello relativo alla fiducia delle piccole
imprese risultata in calo e sotto le attese, con un peggioramento di quasi tutte le principali. Rimangono forti i segnali inflattivi,
con oltre il 50% delle imprese che ha indicato un aumento dei prezzi nei prossimi tre mesi, così come è aumentata la
percentuale di coloro che hanno alzato i salari e che stanno pensando di farlo. In serata, infine, si è tenuta l’asta sul 10 anni
per 39 Mld$ che però è risultata piuttosto deludente, con il bid-to-cover sceso al livello più basso da dicembre 2020.
Valute
I tassi a breve guidano il dollaro
Il calo dei tassi governativi ha continuato a mantenere il dollaro piuttosto debole, mentre ha favorito le valute del comparto
emergente ed in particolare real brasiliano e rublo. Questa mattina si sta assistendo, invece, ad un movimento di recupero
del biglietto verde grazie al rialzo che si sta manifestando sui tassi a breve, confermando quanto i movimenti sul forex, negli
ultimi mesi, siano sensibili alle aspettative sulle future mosse delle Banche centrali.
Materie Prime
Il report EIA sembra giustificare la recente decisione OPEC+
Il Brent torna oltre gli 85$/b dopo che l’amministrazione Biden, in seguito alle indicazioni emerse dal report mensile EIA,
ha comunicato che oggi non sarà presa alcuna decisione sulle riserve strategiche. Dal report emerge che il mercato globale
entrerà in surplus di produzione il prossimo anno (sia per una maggiore produzione OPEC+ che USA), dando di fatto ragione
alla recente decisione attendista dell’OPEC+. Ieri sono invece tornate le vendite sui metalli non ferrosi, anche se questa
mattina è in corso un rimbalzo che sembra confermare il tentativo di trovare una base. Su alcuni metalli come rame e nichel
è ancora presente una forte backwardation di curva che segnala il persistere di problematiche di breve termine nel reperimento
dei metalli. Tra le commodity agricole in rialzo la soia (2%) dopo il taglio delle stime sulle scorte USA nel report mensile
USDA. Da segnalare stamani il forte calo del gas naturale TTF su segnali di aumento delle forniture dalla Russia.
Azionario
Prese di profitto sulle borse
Lievi cali per le borse mondiali ieri. In Europa la debolezza ha interessato in particolare i titoli minerari e bancari, mentre
negli USA ci sono state vendite su tech, finanziari e auto (su quest’ultimo ha pesato il crollo di Tesla -12% che continua a
risentire del sondaggio su Twitter di Elon Musk). In Asia stamani la maggior parte dei listini è in rosso, risentendo dei timori
inflattivi in Cina. Un’eccezione è HK dove salgono i titoli dei costruttori cinesi su indiscrezione del Securities Times, secondo
cui le regole per l’emissione di bond domestici potrebbero essere attenuate. In base al report, la decisione sarebbe stata presa
per evitare un ulteriore deterioramento delle condizioni finanziarie.

ANDAMENTO PRINCIPALI INDICI DI MERCATO

TASSI DI INTERESSE                     IERI           PRECEDENTE      FINE 2020            UN ANNO FA

EURIBOR 6M                             -0.54%         -0.54%          -0.53%               -0.51%

EUR 5Y SWAP                            -0.13%         -0.16%          -0.46%               -0.43%
EUR 30Y SWAP                           0.33%          0.28%           -0.02%               0.08%
ITA BOT 12M                            -0.55%         -0.55%          -0.47%               -0.45%
ITA 2Y                                 -0.30%         -0.30%          -0.41%               -0.36%
ITA 10Y                                0.89%          0.88%           0.54%                0.76%
GER 10Y                                -0.24%         -0.28%          -0.57%               -0.51%
SPREAD ITALIA-GER 10Y(pb)              114            116             111                  127
US 2Y                                  0.44%          0.40%           0.12%                0.92%
US 10Y                                 1.49%          1.45%           0.91%                0.92%
OBBLIGAZIONI A SPREAD                  VARIAZIONE 1 G. VARIAZIONE YTD SPREAD VS GOV (pb)   YIELD TO WORST

Corporate IG EUR                       -0.08%         -0.2%           87                   0.35%

High Yield EUR                         0.12%          3.7%            307                  3.43%
Corporate IG USD                       -0.20%         -0.3%           86                   2.17%
High Yield USD                         0.10%          5.1%            276                  4.03%
Obbligazioni em ergenti USD            0.25%          -0.9%           3.09%                4.32%
TASSI DI CAMBIO                        IERI           PRECEDENTE      FINE 2020            UN ANNO FA

EUR/USD                                1.1587         1.1567          1.222                1.181

EUR/JPY                                131.2          131.2           126.2                124.5
EUR/GBP                                0.854          0.857           0.894                0.897
MATERIE PRIME                          IERI           VARIAZIONE      DA INIZIO ANNO       VARIAZ. 12M

Brent                                  83.4           0.8%            61.0%                96.7%

Oro                                    1828           0.6%            -3.7%                -1.6%
Bloom berg Com m odity Index           102.6          0.0%            31.4%                41.0%
INDICI AZIONARI                        IERI           VARIAZIONE      DA INIZIO ANNO       VARIAZ. 12M

MSCI World                             3238           0.2%            20.4%                29.4%

Eurostoxx50                            4353           -0.2%           22.5%                27.7%
Dax                                    16047          0.0%            17.0%                22.5%
FTSE MIB                               27711          -0.3%           24.6%                33.5%
Nasdaq 100                             16336          -0.1%           26.8%                38%
S&P500                                 4702           0.1%            25.2%                32.4%
Nikkei 225                             29285          -0.8%           6.7%                 17.9%
MSCI Em ergenti                        1269           0.4%            -1.7%                6.4%
Azionario Cina (Shanghai com posite)   3507           0.2%            1.0%                 4.0%
Fonte: Infoprovider

ORA         PAESE                                  EVENTO                                      CONS                 PREC
  14:30         USA                         Nuove richieste sussidi (000)                          260                  269

  14:30         USA                                Inflazione OTT                                  5,9%                5,4%

  14:30         USA                             Inflazione core OTT                                4,3%                 4%

  16:30         USA                   Dati EIA su scorte e produzione di greggio

  19:00         USA                         Asta titolo a 30 anni (25 Mld$)

      NOTIZIE SUI TITOLI

COINBASE – I titoli del principale exchange USA in criptovalute sono calati di oltre il 13% in after-hour dopo la
pubblicazione dei conti del terzo trimestre che hanno deluso sia sul lato utili che ricavi. Gli operatori hanno dato poco peso
alle attese della società di un aumento delle transazioni mensili degli utenti e dei volumi totali di trading per il trimestre
corrente e dell’avvio del mercato per negoziare i NFT il prossimo anno. (Fonte: CNBC)

GENERAL ELECTRIC – Il gruppo ha comunicato che si dividerà in tre differenti unità (health, energia e aviazione) in modo
da creare valore per gli azionisti. Lo spin off della divisione sanitaria ci sarà ad inizio 2023, mentre quella energetica ad inizio
2024. La parte rimanente della compagnia sarà GE Aviation, che produce motori. Le azioni ieri sono salite del 2,7% (Fonte:
Reuters)

INFINEON – Il produttore tedesco di chip ha comunicato che il business crescerà più rapidamente e con maggior redditività
del previsto, grazie in particolare alla forte domanda dal settore auto. In borsa i titoli salgono di oltre il 3% stamani. E’ stato
riproposto per il FY 2021 un aumento del dividendo da 0,22 a 0,27€ per azione. (Fonte: Bloomberg)

PAYPAL – Forte calo per i titoli della società (-10,5%) dopo i conti trimestrali. Gli utili per azione hanno battuto le attese
(1,11$ vs 1,07 atteso), ma i ricavi sono stati inferiori al previsto (6,18 Mld$ vs 6,23). Nonostante sia stato annunciato un
accordo con Amazon per consentire ai clienti USA di pagare con Venmo ad inizio 2022, gli operatori non hanno gradito le
previsioni per il quarto trimestre che hanno deluso le attese sia sul lato utili che ricavi. (Fonte: CNBC)

SALVATORE FERRAGAMO – La società del lusso ha chiuso i primi nove mesi dell'anno con ricavi in crescita e un ritorno
all'utile grazie alla maggiore domanda soprattutto dagli Stati Uniti nel 3° trimestre. Considerato che il quadro di mercato
rimane volatile, in conseguenza della pandemia, ancorché in fase di progressiva normalizzazione, la società non ha fornito
previsioni dettagliate relative alla chiusura dell'esercizio. Quest’ultimo aspetto non è piaciuto al mercato, infatti il titolo ha
aperto la seduta odierna in calo di circa il 5%. (Fonte: Reuters)

Classsifica Bloomberg migliori previsori mondiali al 30 settembre 2021:
MPS Capital Services 3° posto valute G10, 4° Eurodollaro, 3° Sterlina e Dollaro Canadese, 2° Franco Svizzero, 1° Dollaro Australiano

MPS Capital Services - Strategy Team

                                          Luca Mannucci                                                                                                                    Vincenzo Bova
                                          Head of Market Strategy                                                                                                          Specialista Market Strategy
                                          +39 335 6010081                                                                                                                  +39 0577 209555
                                          luca.mannucci@mps.it                                                                                                             vincenzo.bova@mpscs.it

                                         Carmela Pace                                                                                                                       Alex Papi
                                         Specialista Market Strategy                                                                                                        Specialista Market Strategy
                                         +39 0577 209558                                                                                                                    +39 0577 209943
                                         carmela.pace@mpscs.it                                                                                                              alex.papi@mpscs.it

                                          Mirko Porciatti, CFA
                                          Specialista Market Strategy
                                          +39 0577 209557
                                          mirko.porciatti@mpscs.it

                                                                                                      Avvertenze

Attenzione: quanto riportato costituisce una informativa predisposta dall’ufficio di Market Strategy di MPS Capital Services che potrebbe risultare non sempre in linea con altre analisi effettuate nell’ambito
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Il presente documento (“Market Outlook” o semplicemente il “Documento”) è redatto e distribuito da MPS Capital Services Banca per le Imprese S.p.A. (“MPS Capital Services”) in forma elettronica ai propri
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citati, esse possono altresì svolgere attività di “prestito-titoli”, sostenerne la liquidità con attività di “market making” su mercati regolamentati, sistemi multilaterali di negoziazione o sistemi di scambi organizzati.
MPS Capital Services e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi potrebbero strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che
l’elenco dei potenziali conflitti d’interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi; per ulteriori approfondimenti sulla politica di gestione dei conflitti d’interesse adottata dalla medesima MPS
Capital Services si rinvia alla specifica informativa messa a disposizione della clientela ai sensi della disciplina vigente. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto
riportato nel sito internet www.mpscapitalservices.it ed alle condizioni del servizio eventualmente prestato con l’invio del Documento. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente
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