Qualità delle informazioni sul valore dei crediti e orientamento delle banche al de-risking - ERES INDUSTRY SEMINAR
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ERES INDUSTRY SEMINAR
L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking
delle banche
Qualità delle informazioni sul valore dei crediti
e orientamento delle banche al de-risking
Aldo Letizia
Banca Popolare Pugliese
Roma,
23 marzo 2018
Margine d’interesse corretto per la perdita attesa
1994-97 2004-07 2013-14
MI Margine d’interesse 2,50% 1,50% 1,02%
Altri ricavi netti 0,97% 1,40% 1,20%
Costi operativi 2,37% 1,70% 1,35%
di cui: per il personale (1) 1,51% 0,92% 0,69%
Rettifiche e riprese di valore e accantonamenti 0,75% 0,29% 1,09%
EL12m di cui: su crediti 0,75% 0,21% 0,84%
Utile prima delle imposte (ROA) (2) 0,37% 0,91% -0,23%
MI-EL12m 1,75% 1,29% 0,18%
Tabella 1 – Aggregati di conto economico delle banche italiane espressi in percentuale dell’attivo totale.
Fonte: segnalazioni di vigilanza.
(1) Comprendono le competenze, gli oneri per il trattamento di fine rapporto e quelli previdenziali, le
provvidenze varie per il personale bancario e gli oneri straordinari sostenuti per agevolare l’interruzione
anticipata del rapporto di lavoro - (2) Al netto di proventi e oneri straordinari.
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Aldo Letizia
Fiducia tra le banche: operazioni con BCE
Crisi bond Tasso Depositi BCE = 0%
governativi
Default Lehman Tasso Depositi BCE negativo
1.200
1.000
800
bilioni di euro
600
400
200
-
giu 2013
giu 2007
giu 2008
giu 2009
giu 2010
giu 2011
giu 2012
dic 2013
giu 2014
giu 2015
giu 2016
giu 2017
dic 2006
dic 2007
dic 2008
dic 2009
dic 2010
dic 2011
dic 2012
dic 2014
dic 2015
dic 2016
dic 2017
Open market operations excl. MonPol portfolios Deposit facility
http://www.ecb.int/stats/monetary/res/html/index.en.html
Movimenti paralleli dell’ammontare dei finanziamenti e dei depositi indicano sfiducia fra le banche.
Il solo aumento dei depositi segnala accumulo di liquidità da parte degli intermediari.
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Fiducia tra le banche: spread Euribor - OIS
Default Lehman
Crisi bond Tasso Depositi BCE = 0%
governativi
Prime insolvenze
mutui sub-prime Tasso Depositi BCE negativo
USA
2,00%
3 mesi 1 mese
1,50%
1,00%
0,50%
0,00%
giu 2007
giu 2008
giu 2009
giu 2010
giu 2011
giu 2012
giu 2013
giu 2014
giu 2015
giu 2016
giu 2017
dic 2006
dic 2007
dic 2008
dic 2009
dic 2010
dic 2011
dic 2012
dic 2013
dic 2014
dic 2015
dic 2016
dic 2017
Spread tra Euribor – OIS
Fonte: Bloomberg
Attraverso un Overnight Index Swap, due parti scambiano un tasso fisso contro un tasso variabile calcolato per
composizione dei tassi overnight osservati durante il periodo di maturazione degli interessi. Una banca che decide
di finanziarsi per n giorni sul mercato interbancario può concludere un finanziamento a scadenza unica o, in
alternativa, rinnovare n volte un finanziamento overnight e stipulare un OIS per eliminare il rischio di oscillazione
giornaliera del tasso. Se la banca è percepita default-free, il tasso sull’operazione a scadenza coincide con il tasso
OIS di pari durata. In caso contrario, il divario tra i due tassi segnala la percezione di un rischio di credito da parte
dei finanziatori.
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Aldo Letizia
Il credit spread risk
Interest rate risk in the banking book – Basel Committee in Banking Supervision
Principio 1
“Interest Rate Risk in the Banking Book (IRRBB) is an importat risk for all banks that must
be specifically identified, measured, monitored and controlled.
In addition, banks should monitor and assess Credit Spread Risk in the Banking Book
(CSRBB).”
“CSRBB is driven by changes in market perception about the credit quality of group of
different credit-risky instruments, either because of changes to expected default levels or
because of changes to market liquidity. Changes to underlying credit quality perceptions
can amplify the risks already arising form yield curve risk. CSRBB is therefore defined as
any kind of asset/liability spread risk of credit-risky instruments wich is not eplained by
IRRBB, nor by the expected credit/jump-to-default risk.”
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Aldo Letizia
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Value at Risk sensibile allo spread risk
Quota floater = 40%
VaR std
Componente spread
Componente tasso
Nel periodo più acuto della crisi il modello di VaR standard intercettava solo il 61% del
VaR complessivo
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Aldo Letizia
Value at Risk sensibile allo spread risk
Quota floater = 100%
VaR std
Componente spread
Componente tasso
Il modello di VaR standard intercettava una minima parte del rischio.
Il picco del VaR standard è dovuto alla volatilità dei tassi d’interesse indotta dalla manovra
congiunta delle banche centrali nel IV rimestre del 2008.
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ERES INDUSTRY SEMINAR - L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking delle banche
Aldo LetiziaCiclo del credito e dinamica del credito deteriorato
Il rapporto Credito / PIL come possibile precursore della dinamica dei defaults.
L’evoluzione del ciclo economico avrebbe dato un La deviazione del rapporto Credito / PIL dal suo
segnale tardivo dell’accumulo di rischio di credito trend di lungo periodo ha anticipato di circa 10 anni
che si è realizzato negli anni precedenti la crisi. l’impennata dei defaults.
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ERES INDUSTRY SEMINAR - L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking delle banche
Aldo LetiziaEffetti sistemici dell’eccesso di credito
La funzione del credito resta allocativa fino a quando consente:
§ alle imprese di acquisire fattori produttivi che saranno ripagati da redditività marginale;
§ agli individui di acquistare beni in anticipo rispetto ai tempi di formazione del risparmio.
ALLOCAZIONE
Oltre questo livello, l’ulteriore iniezione di credito porta le banche a finanziare
investimenti a redditività marginale progressivamente più bassa e investimenti di
privati con ridotte prospettive di risparmio, arrivando spesso a coprire acquisti di beni
di consumo a rilascio di utilità molto veloce.
In questa fase, l’aumento dei volumi di credito sembra ancora operare a sostegno del
REDISTRIBUZIONE
ciclo economico, ma, la scarsa capacità di rimborso dei nuovi debiti implica già un
trasferimento di ricchezza, dagli azionisti delle banche verso i segmenti meno efficienti
del sistema: un effetto che emergerà nel tempo, con il progressivo aumento delle
insolvenze.
Questa ulteriore espansione del credito assume quindi una valenza redistributiva che va
ritenuta impropria, in quanto promuove investimenti a redditività bassa e stimola gli agenti ad
adottare modelli di consumo non sostenibili nel lungo termine.
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Aldo LetiziaERES INDUSTRY SEMINAR
L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking delle banche
Rischio, capitale e costo del funding
10Banks must be allowed to fail
Contribution by Danièle Nouy, Chair of the Supervisory Board of the ECB,
for Handelsblatt conference brochure, 5 September 2017
«… in a market economy, companies fail from time to time – that is as true for banks as it is
for any other business».
«Companies that fail exit the market and make room for those that are more efficient, more
innovative and that serve customers’ needs better.»
«During the financial crisis, the market mechanisms did not work well. (…) Today, we have a
European framework to resolve failing banks in an orderly manner and avoid disrupting the
financial system. At the core of this framework is the “bail-in”, which requires banks’
shareholders and creditors to bear the costs when a bank fails. They earn the returns in good
times; they also have to accept the losses in bad times.
This protects taxpayers and exerts market discipline.
Banks must be aware that they might actually fail, so they should behave more responsibly
and manage their risks more effectively.
Likewise, investors must be aware that they might lose their money, so they should invest it
cautiously. In particular, retail investors should not invest in instruments that could substantially
endanger their financial position.»
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ERES INDUSTRY SEMINAR - L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking delle banche
Aldo LetiziaModeling del rischio di insolvenza
Secondo lo schema base di R. Merton, il default del debitore si realizza nel momento in cui il valore
del suo Attivo Totale risulta inferiore all’ammontare del debito.
Al verificarsi di questa condizione, il debitore non trova più conveniente adempiere alle obbligazioni
assunte verso i creditori.
Mezzi
propri Default
point
La Probabilità di default Valore
a n mesi è la probabilità che, dell’Attivo
in n mesi, il valore dell’attivo si porti Debito
sotto il default point.
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ERES INDUSTRY SEMINAR - L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking delle banche
Aldo LetiziaRiduzione del rischio di insolvenza Apporto di fondi propri
E
Default
Una struttura del point
TAV
capitale che riveli
E un elevato rischio D
Default
point di insolvenza può
TAV essere corretta
D attraverso:
Riduzione dei rischi
E Default
point
TAV
D
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ERES INDUSTRY SEMINAR - L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking delle banche
Aldo LetiziaRischio di insolvenza e costo dei fondi
Campione di banche italiane omogenee per classe dimensionale e modello di business
Solvency-score1 e Total Capital Ratio Solvency-score1 e funding spread
30,0% 30
Q1 Q2
(rapporto con media del campione)
25,0% 25
funding spread
20,0% 20
Total Capital Ratio
Q1 Q2
15,0% 15
10,0% 10
R² = 0,0527
5,0% 5
0,0% -
- 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1,0 - 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1,0
Solvency score (Dt = 1y) Solvency score (Dt = 1y)
La pendenza positiva della retta di regressione Le unità con Solvency-score prossimo all’unità,
segnala una certa sensibilità del Solvency-score al quando sono lette dal mercato in chiave
grado di patrimonializzazione della banca. Si tratta idiosincratica (condizione tipica di un contesto in cui
tuttavia di un legame debole, evidenziato da un R- il mercato esercita una reale azione di disciplina),
quadro molto basso (0,0527) e dal numero non tendono a pagare un funding spread nullo o
trascurabile di unità che, pur rispettando la soglia comunque molto basso. Spread significativamente
regolamentare di TCR, contribuiscono a popolare il superiori alla media sono invece richiesti alle unità
primo quartile della distribuzione degli scores. che si collocano nel primo quartile della
distribuzione degli scores .
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ERES INDUSTRY SEMINAR - L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking delle banche
1 Calcolato
Aldo Letizia mediante approccio à la Merton su dati di bilancio
2016ERES INDUSTRY SEMINAR
L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking delle banche
La corretta valutazione degli attivi
nel framework di vigilanza prudenziale
15Il framework di credit risk management dopo la crisi (1/2)
Punta ad ottenere la corretta determinazione di due grandezze:
Capitale Valutazione
assorbito degli attivi
Punta ad ottenere Punta ad ottenere
la corretta determinazione dei la corretta determinazione dei
Fondi Propri Fondi Propri
NECESSARI DISPONIBILI
Il giudizio di adeguatezza patrimoniale si fonda sul corretto dimensionamento
di entrambe le grandezze.
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ERES INDUSTRY SEMINAR - L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking delle banche
Aldo LetiziaIl framework di credit risk management dopo la crisi (2/2)
Prima della crisi … Dopo la crisi …
Rafforzamento dei criteri
Criteri uniformi per la determinazione del
per la determinazione del
capitale a rischio capitale a rischio
Criteri uniformi per la
valutazione degli attivi
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ERES INDUSTRY SEMINAR - L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking delle banche
Aldo LetiziaNormativa recente e nuovi indirizzi in tema di valutazione dei crediti
Verifica del monitoraggio del credito da parte della Funzione Risk Management
- 15 agg.to della Circolare Banca d’Italia n. 263, Luglio 2013
Revisione dei criteri di determinazione dei risk weights per il calcolo del requisiti
patrimoniali nell’ambito del metodo standardizzato
- Revision to the Standardised Approach for credit risk, Second Consultative Document, Basel Committee on
Banking Supervision, Dicembre 2015
Revisione dei criteri di determinazione dell’impairment.
- International Financial Reporting Standard 9, in vigore dal Gennaio 2018.
Linee guida BCE per la gestione dei crediti deteriorati (NPL)
Guidance to banks on non-performing loans, BCE, Marzo 2017.
Linee Guida per le banche Less Significant italiane in materia di gestione di crediti
deteriorati
Documento di consultazione, Banca d’Italia, Settembre 2017.
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ERES INDUSTRY SEMINAR - L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking delle banche
Aldo LetiziaI controlli di secondo livello sul credito
La funzione risk management verifica il corretto svolgimento delle attività di
monitoraggio andamentale sulle esposizioni creditizie.
• Valuta la coerenza delle classificazioni, la congruità degli accantonamenti, l’adeguatezza del
processo di recupero, l’operato delle unità operative di recupero crediti.
• Assicura la corretta classificazione delle esposizioni deteriorate e la corretta valutazione del grado
di irrecuperabilità del credito deteriorato.
• Verifica la presenza di valori aggiornati di perizia delle garanzie, la registrazione nelle procedure
automatiche di tutte le informazioni necessarie per la valutazione dei crediti, le stime dei tempi di
recupero e i tassi di attualizzazione utilizzati, la tracciabilità del processo di recupero.
“Nel caso di valutazioni discordanti, si applicano le valutazioni formulate dalla
funzione di controllo dei rischi”
Banca d’Italia, Circolare n. 285, Parte Prima, IV.3.43
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ERES INDUSTRY SEMINAR - L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking delle banche
Aldo Letizia
19La congruità delle valutazioni dei crediti
La funzione di controllo dei rischi “… verifica il corretto svolgimento del monitoraggio
andamentale sulle singole esposizioni creditizie”.
Banca d’Italia, Circolare n. 285, Parte Prima, IV.3.43
Nella normativa di vigilanza, si individuano due obiettivi principali:
Assicurare la consistenza delle valutazione dei crediti
A questo puntano le verifiche su:
§ congruità degli accantonamenti,
§ aggiornamento delle perizie,
§ coerenza delle classificazione,
§ grado di irrecuperabilità del credito deteriorato,
§ …
Migliorare l’informazione in circolo nel processo del credito
A questo puntano le verifiche su:
§ adeguatezza del processo di recupero,
§ tracciabilità del processo di recupero,
§ corretta classificazione delle esposizioni deteriorate,
§ tempi di recupero,
§ …
20
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Aldo Letizia
20Nuovi risk weights su prestiti garantiti da immobili: criteri generali
Ammontare del prestito
Un solo risk driver
Valore nominale del credito, al lordo di eventuali svalutazioni.
LTV =
Valore dell’immobile
Stabilito con criteri di prudenza da perizia indipendente.
Se esiste un valore di mercato, non può superare tale valore.
Può essere aggiustato al ribasso, ma non può salire oltre la stima iniziale.
I regolatori nazionali forniscono indirizzi sulle modalità di stima degli immobili.
Condizioni per l’ammissione alla ponderazione di favore:
Immobili completati Valutazione prudente Tempi di realizzo ragionevoli
ENTRY GATE
Ipoteca di primo grado o la banca detiene l’intera sequenza di ipoteche
Test di capacità di rimborso superato Processo di valutazione documentato
Se l’entry-gate non è superato, RW = MAX(100%; RWcontroparte)
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Aldo LetiziaPrestiti garantiti da immobili ad uso residenziale
(Regola generale)
LTV < 0,4 0,4 < LTV ≤ 0,6 0,6 < LTV ≤ 0,8 0,8 < LTV ≤ 0,9 0,9 < LTV ≤ 1,0 LTV > 1,0
RW 25% 30% 35% 45% 55% RW controparte
Si applica nei casi in cui: (i) siano rispettate le condizioni di ingresso (entry gate), (ii) la prospettiva di
rimborso del prestito risulta indipendente dai flussi di cassa generati dall’immobile.
Se l’entry-gate non è superato, RW = MAX(100%; RWcontroparte).
Il requisito è sensibile alla dinamcia del LTV che declina con l’ammortamento del prestito.
Esempio:
LTV iniziale = 85% RW corrente
Ammortamento in 20 anni LTV RW nuovo SA
Durata residua
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Aldo LetiziaIFRS 9: obiettivo chiave del nuovo Standard
«… resolving the weakness identified during the financial crisis that credit loss recognition was
too little, too late».
BCBS – Guidance on credit risk and accounting for expected credit loss – p.3
La norma punta essenzialmente ad anticipare gli accantonamenti in modo da ottenere:
Maggiore consistenza delle valutazioni degli attivi finanziari in bilancio.
L’incertezza sull’effettivo valore dei crediti può mascherare casi di shortfall di capitale e riduce la
significatività e la confrontabilità degli indicatori di adeguatezza patrimoniale della banca.
Estensione dell’intervallo di costituzione dei fondi.
Una tempestiva correzione del valore dei crediti diluisce l’erosione del capitale e consente alle
banche di correggere tempestivamente la propria struttura dei rischi.
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Aldo LetiziaExpected Credit Loss (2/3)
Svolgendo e semplificando la formula precedente si perviene ad una modalità più semplice di
calcolo degli expected cash shortfalls che sono ottenuti come differenza i flussi contrattuali
non incassati e i recuperi relativi ai default registrati nei vari periodi.
Mancati flussi Recuperi
contrattuali (in caso di
"attesi" default)
t1 C1 p̂1 R1 p1
p̂2 p2
n
Ci × pˆ i - Ri × pi
t2 C2 R2 ECL = å
- i =1 (1 + EIR)ti
t3 C3 p̂3 R3 p3
… ... … ...
tn Cn p̂n Rn pn
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Aldo LetiziaIl costo ammortizzato: IAS 39 – IFRS 9
L’esposizione al costo ammortizzato punta a rendere il valore del credito in bilancio insensibile alle
oscillazioni dei tassi di interesse, mantenendolo pienamente sensibile alle sole oscillazioni della ECL.
Esempio : PRESTITO AMORTINZING a 20 anni (ingresso a sofferenze al 12º anno)
Unsecured; PD 1y = 1%; Transizione = AVG 1y Moody’s Corporate; LGD = 70%.
IAS 39 IFRS 9
Copertura ECL > 100%
Shortfall
Il credito è svalutato in misura significativa dopo la Il credito è svalutato al primo aumento significativo della
migrazione nelle classi di maggior rischio. L’ECL resta lifetime PD. I fondi sono costituiti con gradualità, ma le
parzialmente scoperta. I fondi sono costituiti in un modalità di calcolo dell’impairment portano ad un
tempo ristretto. eccesso di copertura della ECL.
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ERES INDUSTRY SEMINAR - L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking delle banche
Aldo LetiziaLGD prospettica multi-periodale
Le stime di recupero vanno formulate alle varie cash-flow dates.
E[LGD]1 E[LGD]2 E[LGD]3 E[LGD]n Cash flow dates
t0= Valutazione
F1 F2 F3 … Fn
Tra gli elementi che più influiscono sull’ammontare della LGD prospettica rientrano:
I valori attesi delle garanzie finanziarie.
La dinamica attesa delle valutazioni immobiliari.
Il Loan To Value alle varie cash flows dates.
Le previsioni di spese.
La durata prevista delle procedure di recupero.
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Aldo Letizia
26ERES INDUSTRY SEMINAR
L’impatto della valorizzazione degli immobili sul de-risking delle banche
Conclusioni
Aldo LETIZIA
aldo.letizia@bpp.it
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