Sistemi di allerta: un valido supporto alla gestione post crisi Covid - Federico di Miele - Acmi
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Sistemi di allerta:
un valido supporto alla gestione post crisi
Covid
Federico di Miele
Ottobre 2020
Le previsioni settoriali SIRC e l’impatto del Covid-19
Le previsioni economico-finanziarie e sul rischio di credito di oltre 200 settori consentono di valutare
l’evoluzione dell’economia italiana
Questa edizione del Cerved Industry
Forecast aggiorna le previsioni di
I modelli di previsione di Centrale dei Bilanci - Cerved marzo sugli impatti del Covid:
Centrale dei Bilanci - Cerved ha sviluppato una suite di modelli statistici ed Tiene conto delle misure di
econometrici integrati per la previsione di scenari macroeconomici che
lockdown e dei vari DPCM
consentono di formulare previsioni di variabili relative a singole imprese
Considerata la possibilità di
eventuali futuri lockdown su base
Previsioni economico-finanziarie su 223 settori e monitoraggio territoriale
andamenti di oltre 1.700 branche di attività
I modelli consentono di elaborare previsioni sul rischio di credito e dei bilanci di Analisi granulare su microsettori
singole imprese, di settori produttivi, di aree geografiche e del sistema particolarmente impattati (respiratori,
economico nel suo complesso mascherine, ecc.)
Dimensione globale della pandemia
2
Gli elementi per la definizione degli scenari
Variabili in gioco – ipotesi di scenario Scenari possibili
Scenari Geometria impatti
U • Fallimento di molte V • Pochi fallimenti e tenuta
imprese, perdita capacità capacità produttiva e V Shock economico seguito
produttiva e di reddito redditi famiglie
No ulteriori
• Recessione prolungata • Rapido recupero dopo
da rapida ripresa
‘‘V’’
lockdown
e lenta ripresa una breve recessione
U Shock economico seguito
Evoluzione
pandemia L
• Ulteriori lockdown simili a
W
• Ulteriori lockdown ma
da lenta ripresa ‘‘U’’
Ulteriori quello di maggio-giugno meno severi
lockdown • Perdita strutturale • Riduzione più lieve W Lockdown strutturali e post-
capacità produttiva capacità produttiva
durante i lockdown
crisis economy ‘‘W’’
• Ritorno alla crescita
solo dopo vaccino • Emersione nuovi modelli
sociali ed economici
L Recessione prolungata con
Inefficace Efficace riduzione strutturale ‘‘L’’
capacità di crescita
Efficacia
policy
(1) Entro 12-18 mesi dalla scoperta della malattia, messa a punto trattamento efficace con sostanziale riduzione / minimizzazione carico su ICU del SSN
Fonte: elaborazioni studi & POV McKinsey, BCG, Bain, JPM, GS, MIT, etc.
(2) Attese dei gestori, BofA global fund manager survey
3
Le ipotesi di lavoro
IPOTESI GENERALI SCENARI CONSIDERATI
SOFT HARD
coerente con scenario V coerente con scenari U W
Riapertura da Giugno
No, grazie ad efficaci Sì, ma meno severi
Impatti lockdown e calendario ripresa lockdown rispetto a marzo/aprile
azioni contenimento
differenziata per settori futuri
No crisi finanziarie innescate dal Covid-19 Simile al periodo pre- Differenziato per settore
Covid e condizionato da
new
Politica economica e monetaria di pieno incertezza operativa
normal
supporto dal lato della domanda e
dell’offerta Forte recupero nel Peggioramento ciclo,
2021, ma livelli inferiori ripresa penalizzata da
ripresa
Rallentamento congiuntura economica al 2019 debolezze strutturali
globale
Le ipotesi tengono conto della diversa esposizione ai mercati internazionali dei settori, della
specializzazione produttiva dei territori e della complessità delle filiere in termini di approvvigionamento ed
evoluzione del posizionamento competitivo
4L’evoluzione macroeconomica secondo gli scenari soft e hard
SOFT HARD Le previsioni macro tengono conto
2020 2021 2020 2021 delle ipotesi elaborate nei due
scenari soft e hard
PIL reale (a/a) Italia -8,2% 5,2% -12,0% 9,5%
PIL reale (a/a) Area Euro -6,2% 4,2% -8,9% 4,3% Il divario tra trend italiano e area
euro diventa più ampio nello
Consumi reali (a/a) -7,8% 5,2% -12,3% 9,0%
scenario hard
Investimenti reali (a/a) -11,4% 8,4% -17,4% 8,3%
Consumi pubblici reali (a/a) 1,8% -0,9% 3,7% -1,9% L’aumento della domanda
Esportazioni reali (a/a) -10,0% 6,4% -14,8% 10,7% pubblica non basta a mitigare il
Importazioni reali (a/a) -9,4% 6,2% -15,6% 11,3% crollo di consumi e investimenti
Prezzo petrolio (€) 28,0 34,3 26,8 30,2
Tasso di inflazione 0,0% 0,4% -1,0% -0,1% Prezzo del petrolio ai minimi
storici e possibile deflazione
Tasso di disoccupazione 10,6% 11,9% 12,3% 14,0% nell’ipotesi più pessimistica
5Previsioni ancora più granulari per una corretta valutazione degli
impatti del Covid-19
Settori analizzati
17 Macro-comparti SIRC
Macro-comparti in cui Cerved ha classificato
l’economia.
es. L – Informazione e comunicazione SIRC - Classificazione
proprietaria di Cerved
che, basandosi sui
codici primari Ateco,
230 Settori SIRC raggruppa le imprese in
base ai mercati di
Settori di attività analizzati con previsioni sbocco e non agli input
differenziate. della produzione
es. LB04 – Industria Cinematografica
Per tener in adeguata considerazione impatti potenzialmente diversi del Covid-19
all’interno dei 230 settori, sono state elaborate previsioni ad hoc per alcuni sotto
mercati, per cui sono disponibili previsioni sugli ateco primari
1.722 Ateco primari
Settori per cui sono disponibili previsioni.
es. 5912 – Post-produzione cinematografica
es. 5914 – Proiezione cinematografica
6Le previsioni settoriali tengono conto di molteplici elementi……
Abbiamo distinto i diversi elementi rilevanti per la valutazione dell’emergenza, e ne abbiamo valutato l’impatto su ogni settore
PROVVEDIMENTI DI LOCKDOWN OPERATIVITA’ DELLE AZIENDE EFFETTI DEL DISTANZIAMENTO
DURANTE IL LOCKDOWN CON SOCIALE
Disposizione previste sulla chiusura delle MODALITA’ ALTERNATIVE
aziende Stima della riduzione dell’attività legata
Statistiche e stime per considerare gli all’obbligo di rispettare il distanziamento
effetti di forme alternative di lavoro
(smartworking, homeworking, consegne
a domicilio, commercio on line etc.)
RIDUZIONE DELLA MOBILITA’ EMERGENZA SANITARIA COMMERCIO INTERNAZIONALE
Effetti legati alla riduzione degli Effetti legati alle azioni di contenimento Effetti legati alle difficoltà di
spostamenti per lavoro e per turismo dell’emergenza (es. produzione approvvigionamento / esportazione
mascherine)
COMPORTAMENTI DI CONSUMO VARIABILI SPECIFICHE
Effetti legati ai diversi modelli di Effetti legati a specifiche variabili (es,
consumo (es. ruolo delle abitazioni) prezzi del petrolio, materie prime etc.)
durante l’emergenza e il new normal
7….e della «scansione temporale» dell’emergenza
Abbiamo distinto i diversi periodi dell’anno, perché ognuno è caratterizzato da un diverso impatto dell’emergenza
NORMALITA’ EMERGENZA RECUPERO NEW NORMAL
Gennaio e febbraio Periodo di lockdown. Il periodo di ritorno alla Il ritorno alla «nuova
Solo i primi segnali Gli impatti sono molto normalità varia molto normalità» vede
differenziati tra i settori per durata e comunque una diversa
«velocità» tra i diversi struttura dei consumi e
settori della produzione. non
tutti i settori «si
ricollocano» nella
posizione iniziale
1 2 3 4
8L’impatto sui ricavi delle imprese italiane
Fatturato delle imprese italiane
Dati in miliardi di euro, stime 2019 e previsioni 2020-2021; tassi di
variazione su anno precedente
2.700 Scenario soft
+2,0% o persi 348 miliardi nel 2020 e
+1,7%
2.500 +0,8% 161 miliardi nel 2021 vs
+3,8%
+11,2% -2,9 % vs 2019 situazione ante COVID-19
2.300 -12,7%
2.100
Scenario hard
-4,3% vs 2019
o persi 475 miliardi nel 2020 e
-18,0% +16,6%
1.900 196 nel 2021 vs situazione
ante COVID-19
1.700
1.500
2017 2018 2019 2020 2021
9Scenario soft: settori con i maggiori e i minori impatti
I 10 settori con le performance peggiori I 10 settori con le performance migliori
milioni di euro e tassi a/a milioni di euro e tassi a/a
2019 2020/19 2019 2020/19
ATTIVITA’ DI PROIEZIONE COMMERCIO ON LINE 4.327 35,0%
510 -65,0%
CINEMATOGRAFICA FABBRICAZIONE DI DISPOSITIVI PER LA
11 16,8%
TRASPORTI AEREI DI PASSEGGERI 1.744 -50,8% RESPIRAZIONE ARTIFICIALE
ATTREZZATURE E ARTICOLI DI VESTIARIO
GESTIONE AEROPORTI 3.378 -46,7% 20 12,3%
PROTETTIVI DI SICUREZZA
TRASPORTI PUBBLICI LOCALI 6.686 -44,2% TESSUTI NON TESSUTI E ALTRI TESSILI
3.186 11,3%
AGENZIE VIAGGI E TOUR OPERATOR 9.288 -43,8% TECNICI E INDUSTRIALI
SUPERMERCATI, DISCOUNT, MINIMARKET 62.946 10,7%
ALBERGHI 12.519 -42,9%
SPECIALITA' FARMACEUTICHE 25.731 10,6%
TAXI E NOLEGGIO AUTO CON FABBRICAZIONE DI VETRO PER LABORATORI,
512 -40,0% 162 10,0%
CONDUCENTE FARMACIE E AD USO IGIENICO
ORGANIZZAZIONE DI FIERE E CONVEGNI 2.893 -40,0% FABBRICAZIONE DI CASSE FUNEBRI 84 9,7%
STRUTTURE RICETTIVE EXTRA- MATERIE PRIME FARMACEUTICHE 4.375 7,9%
2.644 -35,4%
ALBERGHIERE
COMMERCIO AL DETTAGLIO PRODOTTI
RISTORAZIONE 24.724 -33,8% 223 7,0%
SURGELATI
11Scenario hard: settori con i maggiori e i minori impatti
I 10 settori con le performance peggiori I 10 settori con le performance migliori
milioni di euro e tassi a/a milioni di euro e tassi a/a
2019 2020/19 2019 2020/19
ATTIVITA’ DI PROIEZIONE COMMERCIO ON LINE 4.327 40,0%
510 -80,0%
CINEMATOGRAFICA FABBRICAZIONE DI DISPOSITIVI PER LA
11 19,5%
TRASPORTI AEREI DI PASSEGGERI 1.744 -60,8% RESPIRAZIONE ARTIFICIALE
FABBRICAZIONE DI VETRO PER LABORATORI,
GESTIONE AEROPORTI 3.378 -56,7% 162 15,0%
FARMACIE E AD USO IGIENICO
AGENZIE VIAGGI E TOUR OPERATOR 9.288 -55,0% ATTREZZATURE E ARTICOLI DI VESTIARIO
20 14,4%
PROTETTIVI DI SICUREZZA
ALBERGHI 12.519 -52,9% TESSUTI NON TESSUTI E ALTRI TESSILI
3.186 13,8%
TRASPORTI PUBBLICI LOCALI 6.686 -52,5% TECNICI E INDUSTRIALI
SPECIALITA' FARMACEUTICHE 25.731 13,5%
ORGANIZZAZIONE DI FIERE E CONVEGNI 2.893 -50,4%
SUPERMERCATI, DISCOUNT E MINIMARKET 62.946 12,3%
RISTORAZIONE 24.724 -50,3% FABBRICAZIONE DI CASSE FUNEBRI 84 12,0%
TAXI E NOLEGGIO AUTO CON
512 -50,0% MATERIE PRIME FARMACEUTICHE 4.375 10,1%
CONDUCENTE
GESTIONE PARCHEGGI 873 -50,0% COMMERCIO AL DETTAGLIO PRODOTTI
223 8,2%
SURGELATI
13Focus su trend rischio default:
Simulazione Forward looking a 6 mesi e tutto 2021
Distribuzione per macro classi del Cerved Group Score Scenari base e hard Scenario ad U , flessione a breve
con leggero recupero nel 2021
Trend per il 2021
100%
90% 16,6% 19,8%
23,5% 22,8%
29,2%
80% La percentuale delle imprese di
70%
31,5%
capitale nelle classi a maggior
60%
Sicurezza
35,5%
34,5%
36,3%
rischio default passano da un
50%
Solvibilità 35,0% 16% (oggi) ad una percentuale
40%
Vulnerabilità compresa nella forchetta
30%
Rischio 37,3% [19%-23%]
34,1%
31,6% 31,7%
20% 28,5%
10%
14,6% 11,6%
9,5% 7,4% 9,3%
0%
- BASE W ORST BASE W ORST
OGGI 6 MESI 2021
Distribuzione CGS basata su simulazione FL Cerved al 30 settembre 2020 su ca 800.000 società di capitale
14Focus su trend rischio default:
Simulazione Forward looking a 6 mesi e tutto 2021
Distribuzione per macro classi del Cerved Group Score La distribuzioni cambiano
fortemente tra società con obbligo
Per i due gruppi a) Società di capitale sotto soglia di revisore e senza obbligo
b) Società di capitale sopra soglia
ITA
A B A B Si osserva un area di rischio
100%
90% 19,8% 17,7% 13,1% per gli senari futuri
24,6%
80%
31,3% estremamente più alto per le
70% 23,9%
22,8%
società senza obbligo di
60%
34,5% Sicurezza
38,8%
revisione
50% Solvibilità 37,1%
36,3% (2 esercizi con almeno 4 milioni fatturato,
40% 37,6%
Vulnerabilità 4 milioni di attivo, 20 dipendenti)
30% 34,1%
Rischio
20% 30,8%
26,8%
27,8%
10% 20,8%
11,6%
0% 4,8% 5,8%
0 0 0 0 0
OGGI 6 MESI 2021
Distribuzione CGS basata su simulazione FL Cerved al 30 settembre 2020 su ca 800.000 società di capitale
15Focus PMI: forte riduzione dei ricavi tra il 13% ed il 16%
% PMI a rischio
liquidità
a dicembre sul
totale
16Focus PMI: ci si finanzia di più con banche e credito commerciale 17
Focus PMI: forte pressione sulla liquidità per il 42% delle imprese
Considerando lo scenario base, si stima che nel corso del 2020 potrebbero entrare in crisi di liquidità quasi 60
mila PMI, di cui 19 mila nel Nord-Ovest, 15 mila nel Nord-Est, 12 mila nel centro e nel Nord-Ovest. In tutte le aree
geografiche, oltre un terzo delle PMI avrebbero problemi di liquidità, con una quota particolarmente elevata
nel Centro (il 36,8% secondo i valori di fine anno)
1 Questo esercizio utilizza l’impianto analitico
proposto in Romano e Schivardi (2020) A Simple
Method to Compute
% PMI a rischio Liquidity Shortfalls during the COVID-19 Crisis with
an Application to Italy. New York, NY, U.S.: Mimeo
liquidità e ripreso in Banca d’Italia (2020) e da Istat.
a dicembre sul L’esercizio simula la dinamica del cash flow tra
marzo e dicembre 2020 calcolato come differenza
totale tra ricavi e costi, ipotizzando un’evoluzione delle
vendite basate sulle previsioni di Cerved,
assumendo un’elasticità pari a 0,75 per il costo del
lavoro e a 0,5 per i beni intermedi e considerando
lo stock iniziale di liquidità delle imprese.
18Il contesto 2020: la convergenza normativa verso nuovi criteri di valutazione Forward
Looking rendono ancor più consistenti i pilastri della soluzione SdA
Codice Crisi 1. Perdita di efficacia delle serie storiche classiche nei momenti di discontinuità
EBA 2020 2. Pianificazione finanziaria diventa la priorità
Indirizzi EBA su ML e AI 3. Monitoraggio costante per la prevenzione della crisi
Tutti gli elementi
portano imprese
Eu Dir Second chance 4. Verifica dati/KPI aggiornati interni all’azienda con focus su possibili impatti sulla continuità ed istituti bancari
ad introdurre
Post Covid 5. Focus sul preservare le attività imprenditoriali rafforzando adozione tools manageriali
criteri valutativi
«Forward
looking» e
presidio su
Il codice della crisi di impresa Le indicazioni che mergono dai La forte discontinuità creatasi nel flussi di cassa
entrerà regime i tutti i suo articoli a consulting paper di EBA sul periodo di lockdown impone nuove futuri e piani
Settembre 20121. In parte lo è già. tema risk management indica modalità nella valutazione del rischio di industriali
Stabilisce i principi e le modalità per come basilare il passaggio da credito ed in generale dello stato di
salute delle imprese.
attendibili e
far emergere la crisi di impresa. tecniche backward looking
Impone di dotarsi adeguati assetti (dati storici) a sistemi forward Le serie storiche spesso datate come i verificati
organizzativi e monitorare looking (basati su dati bilanci non possono non sono efficaci
andamento futuro di KPI specifici previsionali) per gli scenari di breve. Ma
atti a far emergere la crisi necessariamente devono tenere conto
delle reali condizioni di liquidità e di
prospettive imprenditoriali.Iniziano i primi pronunciamenti da parte dei tribunali
Le prime sentenze
introducono gli elementi di
adeguati assetti
organizzativi come
elemento discriminante
per la condanna degli
amministratoriGli indicatori forward looking della crisi: ancora in attesa di ratifica
Schema degli indicatori della crisi proposti dal
CNDCEC al Mise
0
triennale indici che fanno ragionevolmente
presumere lo stato di crisi dell’azienda >1
DSCR OkI benefici delle procedure di allerta
Risanamento imprese in crisi
Liquidazione più efficiente attivi aziendali
Maggiore trasparenza imprese minori
Impatti sistemi ERM su redditività e valore aziende
Impatti sui tassi di recupero creditori (e costo credito)
Tasso di imprenditorialità e tasso di innovazione
Migliore allocazione delle risorse
Impatto sui tributi e finanza pubblica
22L’impatto su continuità aziendale e recupero cespiti aziendali
Ristrutturazione di imprese in bonis Riallocazione attivi imprese segnalate Costi ‘falsi positivi’
Imprese che grazie alle nuove norme Migliore riallocazione capitale imprese Costi per procedure di
si risanano e tornano sul mercato. segnalate grazie a emersione precoce ristrutturazione per cd
Benefici in termini di valore aggiunto crisi: benefici in termini di rendimento del falsi positivi
prodotto durante la vita utile. capitale e impatti sul valore aggiunto.
Minima Scenario
Best case
compliance intermedio
• Utilizzo impianto simulazione
% imprese che tornano in bonis 5% 24% 47%
fatta con CNDCEC
Tasso recupero pre-riforma 30% 30% 30%
• Utilizzo dati su imprese di
Tasso recupero post-riforma 40% 45% 60%
fonte Cerved
% insolvenze intercettate 11% 30% 40%
• Ipotesi su successo riforma,
su tre scenari % falsi positivi 0,4% 0,09% 0,06%
segnalazioni originate Utilizzo parziale Utilizzo diffuso sistemi
esclusivamente dagli indici di sistemi DSCR DSCR, performance OCRI
bilancio in linea con chapter 11
23Una rapida emersione della crisi potrebbe valere fino a 10 miliardi di euro
Benefici derivanti da ristrutturazione di aziende in crisi e da liquidazioni più efficienti degli attivi
In termini di valore aggiunto generato a regime all’anno, € mln
5.293 -44 9.894
2.239 -66 4.613 4.645
1.835
430 -279 368
217
Effetto Effetto Costo Effetto Effetto Effetto Costo Effetto Effetto Effetto Costo Effetto
risanamento capitale falsi netto risanamento capitale falsi netto risanamento capitale falsi netto
positivi positivi positivi
Minima compliance Scenario intermedio Best case
@CervedGroup - #Osservitalia2019
24L’effetto trasparenza
Tassi di interesse a breve termine per Effetti sul volume di credito e sul valore
dimensione e grado di rischio aggiunto prodotto da piccole e microimprese
% € mln
8 prestiti valore aggiunto
7
6
5
2.145
4
3.141 484
3
2 1.832
1.348 1.348
sane 996 996
1
rischiose
0
micro piccole medie grandi Sane Rischiose Effetto Sane Rischiose Effetto
netto netto
@CervedGroup - #Osservitalia2019
25In caso di adozione dei sistemi di tesoreria benefici ampiamente
superiori ai costi
Costi e benefici per il sistema dell’applicazione del nuovo Codice della Crisi
%
-6.053
9.894 Effetto
1.348 trasparenza
4.613 - 3.809
3.841
368
804
-2.658 -2.290
benefici costi effetto benefici costi effetto benefici costi effetto
netto netto netto
scenario scenario best
compliance minima intermedio scenario
@CervedGroup - #Osservitalia2019
26Valutazioni Forward Looking?
Nel 2021 una nuova gamma di prodotti dedicati alle
emergenti linee guida valutative in Cerved Credit Suite
3 annualità di Indici Nuovo Score per gli
bilanci futuri preziosi esercizi futuri
Calcolati su P.F.N. futura
Indice
scenari macro
stabilità
economici made ROS
finanziaria
in CeBi ROI
…
..Applicativo Cerved – modello di funzionamento
TITOLARE DEL
n MODULI CHE 3 STEP CESSIONE
VALUTAZIONE E
100%
1 CREDITO
COPRONO LE AREE
PER OGNI MODULO
2 OPERATIVI
DOPO LA
3 MONITORAGGIO
DI ANALISI DELLA
COMPILAZIONE
NORMATIVA
Possibile definire:
1. DATA UPLOAD
1. PIANO DI AZIONE
Dettaglio 2. VALUTAZIONE E FINE
2. NORATIZZAZIONE
slide successiva TUNING
DELLE
3. AUTO-
VALUTAZIONI
CERTIFICAZIONE
LA PIATTAFORMA GESTISCE
• Accessi per l’impresa che agisce sulla propria posizione
• Vista «Studio professionale» per gestire e monitorare più imprese clienti
• Viste per Revisori e Commercialisti che monitorano lo stato di assenza o presenza di segnali di crisi
• Sistema di inviti a ricoprire ruoli nel processo di monitoraggio e di segnalazione
28www.cerved.com – know.cerved.com
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