GESTIRE LE ASPETTATIVE E I RUMORS DI MERCATO - il caso Tiscali 20 Giugno 2001
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GESTIRE LE ASPETTATIVE E
I RUMORS DI MERCATO
il caso Tiscali
20 Giugno 2001
Giuliana Paoletti
Image Building
Managing Director
1Image Building
• Divisione istituzionale ed economico-finanziaria
Cosa e come comunicare ai propri investitori, azionisti, referenti istituzionali, opinion
leader, business partner. Image Building gestisce e coordina la globalità dei messaggi
dell’impresa per conseguire il posizionamento desiderato presso i pubblici di riferimento.
In quest’area di intervento ad alta specializzazione rientrano le attività di comunicazione
a supporto di operazioni di finanza ordinaria e straordinaria e la gestione delle situazioni
di crisi.
Divisione New Economy
Costituita nel 1995, anticipando lo sviluppo delle nuove tecnologie, la divisione New
Economy gestisce la comunicazione di società operanti nel settore Internet e settori
affini, sia per la comunicazione istituzionale che per la comunicazione specifica su
prodotti e servizi.
Divisione comunicazione di prodotto
Finalizzata alla produzione e valorizzazione del prodotto sui media e presso il mercato.
In linea con gli specifici target di riferimento, la divisione provvede alla definizione e
implementazione delle leve strategiche più funzionali al raggiungimento degli obiettivi di
comunicazione.
2Gestire le aspettative ed
i rumors di mercato
il caso Tiscali
3Tiscali: media e investors relations
MEDIA RELATIONS
• Direzione comunicazione finanziaria e coordinamento
internazionale: Image Building
• Ufficio stampa in 15 Paesi interno alle singole filiali
• Agenzie di comunicazione esterne di supporto per la
comunicazione finanziaria in Francia, Germania, Olanda, UK
INVESTORS RELATIONS
• Direzione Internazionale interna. Responsabile: Luca Scano
• Investor relations UK e principali Paesi europei: Smithfield
Financial
• Investor relations Olanda: Van Kempen
4Tiscali First Mover
01.01.1998
Inizio ufficiale delle attività in Sardegna con la licenza di operatore regionale
22.04.1998
Licenza ministeriale per l’offerta di servizi di telefonia vocale in Sardegna, Milano e Roma
26.11.1998
Accordo di venture capital con Kiwi I Ventura-Serviços S.A., che entra nell’assetto azionario con il
10% attraverso un aumento di capitale
17.12.1998
Accordo di interconnessione reciproca con Telecom Italia
31.03.1999
Lancio del primo servizio di connessione a Internet senza costo di abbonamento: TiscaliNet
27.10.1999
IPO: Tiscali si quota al Nuovo Mercato
18.11.1999
Parte il progetto di espansione europea: Tiscali acquisisce le due società francesi Nets SA e A
Telecom SA
23.12.1999
Costituzione della società ANDALA UMTS S.p.A. (oggi H3G)
5Tiscali First Mover
14.01.2000
Acquisizione dell’80% di Datacomm AG, tra i principali ISP in Svizzera
24.01.2000
Acquisizione di cd-Telekomunikace nella Repubblica Ceca
10.02.2000
Acquisizione di Link line, ISP in Belgio
25.02.2000
Acquisizione di Nikoma Beteiligungs Gmbh, tra gli ISP leader in Germania
13.03.2000
Acquisizione di Interweb Sprl, tra i maggiori ISP in Belgio
07.09.2000
Acqusizione di World Online. Obiettivo: creazione di una realtà pan-europea leader nei
servizi Internet
20.12.2000
Acquisiszione di AddCom Germania, importante ISP tedesco
08.01.2001
Acquisizione di Liberty Surf, il secondo ISP in Francia
6Tiscali First Mover
12.04.2001
Acquisizione di Planet Intercom, ISP tedesco. Tiscali diventa il 4° ISP in Germania e il 2° in
Europa.
24.04.2001
Acquisizione di SurfEU, ISP e portale leader in Germania e con una significativa presenza in
Austria, Svizzera e Finlandia.
25.04.2001
Acquisizione di Springboard Internet Service Limited (LineOne), uno degli ISP e portali leader in
UK. Tiscali si posiziona come l’Internet Communication Company leader in Europa
7Tiscali oggi
Q1 2000 Q1 2001
Utenti registrati 1.8m X 8.9 Utenti registrati 16m
Unique users 1.2m X 7.9 Unique users 9.5m
Minuti di traffico mensile 0.5mld X 6.8 Minuti di traffico mensile 3.4mld
Utenti attivi (30 d) 0.9m X 7.8 Utenti attivi (30 d) 7.0m
Tra i primi tre ISP in un solo Paese Tra i primi 3 ISP in 8 Paesi
Top 3 position
Presence
8Normative
Supplemento ordinario alla
Gazzetta UFFICIALE
Capo II
Comunicazioni al pubblico,
Sezioni I Informazioni su fatti rilevanti.
Art. 66 Fatti rilevanti
7. Allorchè il prezzo di mercato degli strumenti finanziari vari in misura rilevante rispetto
a quello ufficiale del giorno precedente, in presenza di notizie di pubblico dominio non
diffuse ai sensi del presente articolo concernenti la situazione patrimoniale, economica
o finanziaria degli emittenti tali strumenti finanziari ovvero l’andamento dei loro affari,
gli emittenti stessi informano senza indugio il pubblico circa la veridicità delle notizie,
integrandone o correggendone il contenuto, ove necessario, al fine di ripristinare
condizioni di correttezza informativa
9Normative
"City Code on Takeover and Mergers"
(comunemente noto come "The Blue Book").
Pubblicato da FSA, the Financial Services Authority
2.8 STATEMENTS OF INTENTION NOT TO MAKE AN OFFER
A person making a statement that he does not intend to make an offer for a company
should make the statement as clear and unambiguous as possible. Such a person will
normally be bound by that statement for a period of six months unless there is a material
change of circumstances or there has occurred an event which the person specified in his
statement as an event which would enable it to be set aside.
Note on rule 2.8
Prior consultation
Any person considering issuing such a statement should consult the Panel in
advance, particularLy if it is intended to include specific reservations to set aside
the statement.
10Normative
"City Code on Takeover and Mergers"
(comunemente noto come "The Blue Book").
Pubblicato da FSA, the Financial Services Authority
2.8 Dichiarazione di intenti di non fare un'offerta.
Una persona che dichiara di non essere intenzionata a fare un'offerta per una società
dovrebbe rendere questa dichiarazione la più chiara e definita possibile. Questa persona
normalmente sarà vincolata a questa dichiarazione per un periodo di sei mesi a meno che
si verifichi un materiale cambiamento delle circostanze o a meno che si verifichi un evento
identificato dalla persona nella sua dichiarazione come un evento in grado di invalidarla.
Nota sulla regola 2.8
Qualsiasi persona che definisca una dichiarazione di questo tipo dovrebbe
consultare preventivamente il Panel, in particolare se c'è l'intenzione di includere
specifiche riserve per invalidare la dichiarazione.
11Case histories: acquisizione di WOL
28 luglio 2000 – RADIOCOR “Tiscali ha tentato invano di acquisite la francese LibertySurf, ma resta
impegnata su più fronti internazionali che spaziano da un accordo con l’olandese WorldOnline alla
cessione a Deutsche Telekom. Lo sostien il Wall Street Journal, secondo cui nessuna intesa
sarebbe comunque imminente (….)
28 luglio 2000 – Il Sole 24 Ore: TRA LE IPOTESI SPUNTA UN’INTESA CON TISCALI (….) “Secondo quanto
riportato dal Wall Street Journal l’ISP Liberty Surf avrebbe rifiutato la proposta di un’alleanza per
la conquista di World On Line (…). Dall’azienda di Renato Soru non giungono conferme né
smentite, affermando che Tiscali sta parlando con diverse società europee tra cui anche Liberty
Surf. Al momento negli ambienti finanziari l’ipotesi più accreditata è che l’alleanza venga realizzata
con il colosso tedesco Deutsche Telekom.
5 agosto 2000 – Il Corriere della Sera: SUL FRONTE INTERNET TISCALI TRATTA CON WOL (…) “Inutile
cercare conferme ufficiali dalle società. Ma le fonti di mercato la danno per certa, se non altro in
base al buon senso.
5 agosto 2000 – Il Sole 24 Ore: “Tiscali sta considerando la possibilità di procedere a una fusione con
l’olandese World On Line”. L’annuncio è di quelli che possono scuotere il mercato dei titoli degli
Internet service provider che difatti ieri sono saliti quasi tutti. Ma a dichiararlo è stata l’agenzia
Reuters e non esattamente Renato Soru. Quest’ultimo, tuttavia non ha smentito ma ha
contribuito a sfumare i contorni dell’operazione “Sto parlando con diversi gruppi indipendenti e tra
questi c’è anche quello olandese, nell’ambito del nostro progetto di formare un grande gruppo
Internet europeo (….)
12Case histories: dimissioni manager
Nell’ambito delle acquisizioni e fusioni che hanno interessato il
settore della New Economy lo scorso anno, uno degli aspetti
più delicati è stata la gestione del management, connotandosi
spesso come un aspetto price sensitive.
AZIONE
8 febbraio 2001. COMUNICATO STAMPA: “Tiscali annuncia che James
Kinsella si è dimesso dalla carica di Amministratore Delegato. Le ragioni delle
dimissioni di Kinsella sono relative alla differente visione rispetto al suo ruolo di
CEO, con il Presidente di Tiscali, Renato Soru. Pur cessando l’attività operativa,
Kinsella, rimarrà nel consiglio d’amministrazione (…)”
9 febbraio 2001. LA REPUBBLICA: “(…) A soli quattro mesi dalla nomina si è dimesso
l’amministratore delegato James Kinsella che tuttavia rimane nel consiglio di
amministrazione. Un abbandono a sorpresa motivato da divergenze con Renato Soru (…).
La notizia ha influenzato la Borsa serale dove il titolo è calato dell’1,4 per cento (…).”
13FINANCIAL TIMES
14Case histories: dimissioni manager
NOTIZIA……”interpretata”
19 febbraio 2001. FINANCIAL TIMES
TISCALI MERGER SPAT ALL COMES DOWN TO PIZZA: “In Italy,
pizza would seem an unlikely stumbling block for a mega-merger. But
a clash over whether staff at Tiscali should be allowed to eat it at their
desks was one of the more bizzarre disagreements between Renato
Soru, founder and chairman, and James Kinsella (…)
15WALL STREET JOURNAL
16Case histories: dimissioni manager
REAZIONE
7 marzo 2001. INTERVISTA AL WALL STREET JOURNAL
TITOLO“What is now known among Tiscali’s staff as “the pizza
incident highlights a culture clash between two companies (…) “We
didn’t throw out money when we didn’t have it, and we won’t throw it
out now that we do have it” Mr. Soru says.
17Gestire le aspettative e i rumors
La comunicazione
finanziaria e la creazione di
valore per le imprese e i
risparmiatori
Fonte: indagine sulla comunicazione finanziaria di Burson-Marsteller Financial
18Gestire le aspettative e i rumors
Highligts
• La qualità della comunicazione delle società quotate italiane, per quanto
migliorata negli ultimi anni, sembra ancora lontana dai livelli di eccellenza
• I cambiamenti sono però tuttora in atto, e il 46% degli intervistati ritiene
che negli ultimi 12 mesi le società quotate abbiano abbastanza modificato
il loro approccio alla comunicazione.
• Il contributo alla creazione di valore di una comunicazione di qualità è
determinante in qualunque condizione di mercato. Il 56.9% degli
intervistate indica che una comunicazione di qualità è in grado di generare
un price premium e il 32,3% ritiene che tale premium possa essere
compreso tra l’11% e il 30%
• Per il Nuovo Mercato Tiscali e e-Biscom continuano a figurare tra le
migliori Società.
19Gestire le aspettative e i rumors
Articolo di Marco Liera da Il Sole 24 Ore del 21/10/2000
Più dura negli Usa la vita degli analisti
Da lunedì 23 ottobre le società quotate nelle Borse Usa non potranno più comunicare informazioni
market-sensitive (che cioè possono influenzare le quotazioni e gli scambi) a analisti e gestori senza
diffonderle contemporaneamente anche al pubblico. Al di là delle ovvie proteste dei broker, che
non godranno più di alcun trattamento di favore da parte del management delle società quotate, la
nuova regola della Sec (Securities and exchange commission) potrà comportare tre conseguenze,
le prime due positive e l'ultima un po' meno: 1) obbligherà gli analisti a lavorare di più, e forse in
modo più autonomo; nei mercati avanzati, gli analisti sono stati accusati di non fare altro che
riversare passivamente quello che le società quotate dicono e di differenziarsi in un unico modo:
cercando di essere i primi a ottenere informazioni dagli emittenti; ora la differenza la faranno
invece la capacità di elaborare le informazioni e la ricerca di dati e notizie sull'azienda oggetto di
analisi presso fonti terze, come clienti, fornitori e concorrenti. 2) aumenterà il volume di
informazioni a disposizione dei vari media (giornali, televisioni, siti Internet), che non sempre sono
ammessi agli incontri tra società quotate e analisti. Pertanto, i risparmiatori privati e i professionisti
potranno investire in Borsa ad armi teoricamente pari, minimizzando le asimmetrie informative; 3)
aumenterà la volatilità, visto che il management delle società sarà più "abbottonato", e pertanto
aumenteranno le probabilità di annunci a sorpresa sull'andamento della società (profit warning).
La nuova "Regulation Fd" (che sta per fair disclosure, equa trasparenza) è un rafforzamento tutto
americano della regola generale che prevede che le società debbano diffondere al pubblico le
informazioni market-sensitive, norma che è in vigore anche in Italia. A mano a mano che in Italia
sempre più privati accederanno all'investimento diretto in Borsa, l'esigenza di un rafforzamento
della fair disclosure si farà via via più sentita anche da noi.
20Gestire le aspettative e i rumors
IL CONFRONTO CON I MEDIA
• Intrattenere un rapporto aperto e trasparente per tutti i tipi di
notizie, positive o negative
• Facilitare l’accesso alle informazioni: risposte veloci e complete.
Utilizzo di strumenti online e offline (comunicati stampa, sito di
Investor relation, schede riassuntive con i dettagli tecnici delle
singole operazioni, etc…)
• Mantenere un dialogo continuo con Borsa e CONSOB
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