GHC - Highlights Giugno 2021 - Garofalo Health Care
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GHC – Highlights Giugno 2021
Una storia imprenditoriale iniziata oltre 60 anni fa e sviluppatasi
attraverso progetti di crescita organica e di M&A
Apertura
Apertura della dell’Aurelia Realizzazione di 3 Completamento
Casa di Cura Hospital e nuove sale dell’ampliamento
Città di Roma dello operatorie a Villa di Rugani Hospital Realizzazione di Avvio
European Berica nuovi ambulatori in attività
Hospital di polispecialistica della nuova
Realizzazione per il struttura
Ampliamento dell’Istituto Poliambulatorio di
dell’Hesperia Raffaele Dalla Rosa Prati Villa Fernanda
Hospital Garofalo
Costituzione del Acquisizione Acquisizione di Acquisizione della Acquisizione
Acquisizione di
Gruppo Garofalo della Casa di Villa Berica Casa di Cura del Poliambulatorio Dalla Rosa Prati, Ospedali Privati
Fides Medica e
attraverso Cura Samadi e di Hesperia Rugani e Villa Riuniti, Centro Medico S. Biagio, Centro Medico
del 51,05% di
l’acquisizione della Hospital Von Siebenthal Università Castrense e Bimar, Aesculapio
Acquisizione di Casa di Cura Prof.
Casa di Cura S. Villa Garda Nobili
Antonio da Acquisizione Acquisizione
Padova a Roma di di Clinica
Inizio del processo di Acquisizione di CMSR IPO sul MTA di Borsa
Xray One S. Francesco
diversificazione geografica e Veneto Medica Italiana realizzato
di comparto, attraverso (incl. Sanimedica) interamente in
l’acquisizione dell’Eremo di aumento di capitale e ABB e
Miazzina con una domanda passaggio
pari a 3 volte l’offerta allo STAR
Le 5 strutture sanitarie a Roma (i.e. Casa di Cura S. Antonio da Padova, Casa di Cura Città di Roma, Aurelia Hospital, European Hospital e Samadi) sono escluse dal perimetro di GHC
2Il Gruppo GHC oggi: operatore leader nella sanità privata
accreditata grazie al modello di business basato sulla
diversificazione geografica e di comparto
CMSR Veneto Medica Sanimedica
Altavilla Vicentina (VI) Vicenza e Altavilla Vicentina (VI)
Gruppo GHC - Highlights
Villa Berica
Vicenza (VI) Centro Medico Uni. Castrense
Villa Garda 1 S. Giorgio di Nogaro (UD)
Garda (VR)
1 6 26 8
Xray One Clinica S. Francesco
Mantova (MN) 2 Verona (VR) Strutture sanitarie Regioni di attività
8 6
Eremo di Miazzina Centro Medico S. Biagio, (+8 vs. IPO) (+2 vs. IPO)
Cambiasca e Gravellona Toce (VB) Portogruaro (VE)
Hesperia Hospital
Gruppo Fides Modena (MO)
1
Genova (GE)
Casa di Cura Prof. Nobili
Castiglione dei Pepoli (BO)
1.500 28,7k
Rugani Hospital
Monteriggioni (SI) 1
Poliambulatorio Dalla Rosa Prati Posti letto Ricoveri
Parma (PR)
(+250 vs. IPO) (+8,7k vs. IPO)
Ospedali Privati Riuniti
Bologna (BO)
Aesculapio
Villa Von Siebenthal San Felice sul Panaro (MO)
Genzano (RM) 1,6M 3.250
Prestazioni Dipendenti e
ambulatoriali collaboratori
(+0,6M vs. IPO) (+1.500 vs. IPO)
EE- 78%
Società del Gruppo al 31.12.2018 (reporting entities)
Rating ESG
# di strutture del Gruppo GHC ad oggi Dipendenti
Società acquisite nel 2019, 2020 e 2021 (reporting entities) Standard Ethics
donna
Note: dati riferiti al 2020 incluso il contributo della Clinica S. Francesco acquisita ad aprile 2021
Investment Grade 3Il settore sanitario in Italia: la legge delle ‘‘3 A’’
Le elevate barriere all’entrata rendono il settore sanitario italiano poco penetrabile da parte di nuovi competitor
Autorizzazione Accreditamento Accordo
Contrattuale
• Autorizzazione • Possesso dei • Accordo con il
all’esercizio requisiti quale viene
strutturali, attribuito alla
organizzativi e struttura
tecnologici per accreditata un
erogare Budget (‘tetto’) di
prestazioni con fatturato
spesa a carico del
sistema
4Livello della spesa sanitaria pubblica insufficiente e tra le più
basse a livello internazionale
Spesa sanitaria pubblica stabile e non ciclica… …e inferiore rispetto agli altri paesi
%PIL 6.9% 6.9% 7.1% 7.0% 7.0% 6.9% 6.9% 6.8% 6.8% 6.8%
Spesa sanitaria pubblica rispetto al PIL (confronto con G7)
30,0
117.7 119.1 120.3
111.3 112.8 114.0 112.9 114.3 114.6 115.9
14,4% 9,5% 9,4% 9,2% 7,6% 7,4% 6,8%
10,0
24,9 25,2 25,6 26,3
23,5 23,6 23,8 24,0 24,3 24,6
90,0
Media G7: 9,2%
70,0
87,8 89,2 90,2 88,9 90,0 90,0 91,0 92,4 93,4 93,9
50,0
30,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 STATI REGNO
GERMANIA FRANCIA GIAPPONE CANADA ITALIA
UNITI UNITO
Settore pubblico Settore privato accreditato
Spesa sanitaria pubblica rispetto al PIL (confronto con paesi EU)
• La spesa sanitaria del Servizio Sanitario Nazionale 9,2% 8,9% 8,5% 8,2% 8,0% 7,7% 6,8%
(“SSN”) è stata pari a Euro 120,3 miliardi nel 2019 (il
6,8% in rapporto al PIL), con una leggera crescita nel
periodo 2010-2019 (CAGR 2010-2019: 0,9%) Media selezione paesi EU: 8,2%
• L’Italia si caratterizza per essere un sistema
parsimonioso, con una spesa sanitaria pubblica in
percentuale sul PIL tra le più basse a livello
internazionale
SVEZIA NORVEGIA DANIMARCA OLANDA BELGIO AUSTRIA ITALIA
Fonte: Rapporto OASI 2020 su dati 2019, Associazione Italiana Ospedaliera Privata (“AIOP”) 2020. I dati riferiti ai paesi del G7 e EU (esclusa l’Italia) sono relativi all’anno 2017 5Trend secolari di invecchiamento della popolazione e maggiore
incidenza delle malattie croniche
Incidenza delle malattie croniche
Popolazione italiana per fasce di età (€m)
(ogni 100 individui over 75 nel 2015)
CAGR
60.8 60.7 60.3 ‘16-’30 57.5
65+ 13.4 14.1 16.5 +1,6% 43.4
15-64 39.1 38.7 36.8 (0,4%)
11.0
7.3 6.0 7.5
0-14 8.3 7.9 7.0 (1,2%)
Infarto Artrosi Malattie renali
2016 2020 2030
Miocardico
Italia UE
0-14 15-64 65+
• Il trend demografico evidenzia un progressivo invecchiamento della popolazione. Nel 2030 la popolazione di over 65 anni si stima sarà pari
a circa il 27% del totale (rispetto al 22% del 2016)
• Gli «over 65» rappresenta il cluster a più alta richiesta di servizi sanitari
• Al contempo, la popolazione «over 75» italiana subisce una maggiore incidenza di malattie croniche rispetto allo stesso dato a livello
europeo
Fonte: OECD, Eurostat, “The 2018 Ageing Report”. Istat report 2017, “Anziani: Le condizioni di salute in Italia e nell’Unione Europea”
6Composizione della spesa sanitaria in Italia
Rapporto OASI 2020 - ultimi dati disponibili
€ mld
▪ La spesa sanitaria nazionale totale, secondo il
37,7 158,0 Rapporto OASI 2020, è stimata nel 2019 pari a
Spesa Euro 158,0 miliardi
interamente
privata
▪ Questo dato comprende sia la spesa sanitaria
(out of pocket)
26,3 120,3 pubblica, pari a Euro 120,3 miliardi, sia la
spesa sanitaria interamente privata, pari a
Privato
accreditato Euro 37,7 miliardi
Spesa sanitaria
93,9 nazionale totale
Spesa sanitaria ▪ La spesa sanitaria pubblica si compone a sua
pubblica e volta per circa Euro 93,9 miliardi della spesa
privata
Spesa sanitaria accreditata sanitaria pubblica diretta e per circa Euro 26
pubblica miliardi della spesa sanitaria pubblica
accreditata, ossia del segmento in cui operano
soggetti privati che combinano la natura
istituzionale privata e la provenienza pubblica
78% 22% 100%
delle risorse destinate a finanziare le
Legenda: Mercato di riferimento GHC prestazioni fornite
Fonte: Rapporto OASI 2020 su dati 2019, Associazione Italiana Ospedaliera Privata (“AIOP”) 2020 7Settore Ospedaliero: operatori pubblici e privati accreditati a
confronto
Settore Ospedaliero comparto acuti: confronto spesa vs. risultato
Spesa giornaliera media per ricovero e posto letto Indice di complessità (2018)(1)
ca.2,6x ca.3x
€1,315
€1,150
Privato accreditato 1.37
€505
Pubblico 1,23
€400
▪ Le maggiori efficienze sono rese ancora più evidenti se si
Spesa giornaliera media / ricovero Spesa giornaliera media / posto letto considerano i maggiori livelli di complessità delle patologie
trattate da parte degli istituti privati accreditati, come
Pubblico Privato accreditato
evidenziato dall’indicatore «Indice di complessità»
Fonte: Report AIOP 2020, Ministero della Sanità
Nota: Dati riferiti al segmento del ricovero acuto
(1) L’indice di complessità costituisce un indicatore sintetico del livello di complessità delle patologie trattate. Viene calcolato come la media dei pesi attribuiti a
ciascun gruppo di pazienti (attraverso i DRG), sul totale del numero di dimissioni 8Disciplina M&A seguita dal Gruppo GHC sin dall’IPO
Disciplina M&A - Highlights Caratteristiche distintive GHC
Centri diagnostici: Ricavi >5€M
Strutture di ricovero: Ricavi >10€M
Coinvolgimento Team M&A
Op. EBITDA Margin non diluitivo (anche in prospettiva) diretto esperto e
dell’AD GHC qualificato
Alta “cash conversion”
Accesso ‘’Cultural fit’’
Flessibilità nel valutare ciascuna opportunità privilegiato ai imprenditoriale
‘’caso per caso’’ decision makers con le Target
❑ Struttura accreditata con il Servizio Sanitario Nazionale
❑ Porzione significativa di Ricavi da pazienti privati
Comprovata Processo
❑ Possibilità di realizzare importanti sinergie
rapidità di ‘‘go / no go’’
❑ Struttura azionaria favorevole (es. ricambio esecuzione snello
generazionale, etc.)
▪ Processo di Due Diligence come ‘’momento conoscitivo’’
❑ Eccellente reputazione
della Target
❑ Localizzazione in Regioni virtuose e con un contesto ▪ Spesso le Target sono realtà familiari soggette al
normativo favorevole passaggio generazionale
9
Nota: Op. EBITDA calcolato come EBIT + D&A + svalutazione creditiMercato sanitario altamente frammentato e soggetto a trend di
consolidamento
Mercato della sanità privata accreditata fortemente frammentato
3% Assistenza ospedaliera
6%
5%
Assistenza specialistica ambulatoriale
14%
15,8 mila 34%
Assistenza territoriale residenziale
Strutture
Private accreditate(1)
Assistenza territoriale semi-residenziale
Altra assistenza territoriale
39%
Assistenza riabilitativa
Fonte: Ministero della Sanità 2020
(1) Annuario statistico 2020 (dati riferiti al 2018), Ministero della SanitàContinua delivery della strategia Buy & Build proseguita nel 2021
con l’acquisizione della Clinica S. Francesco di Verona
EBITDA
Fatturato TARGET EBITDA Margin (%) EV / EBITDA (x)
normalizzato(1)
@ 2018 @ 2019 @ 2018 @ 2019 @ 2018 @ 2019 @ 2018 @ 2019
+0,6m€ +3,2% -1,3x
Dalla Rosa Prati
15,0€m 15,5€m febbraio 2019 3,3€m 3,9€m 22,2% 25,4% 8,5x 7,2x
Enterprise Value: 27,8€m
+1,1m€ +4,1% -2,7x
Ospedali Privati Riuniti
26,2€m 26,5€m maggio 2019 4,0€m 5,1€m 15,3% 19,4% 12,5x 9,8x
Enterprise Value: 50,0€m
+1,9m€ +5,1% -2,6x
CMSB + BIM + CMUC
19,0€m 22,0€m luglio e settembre 2019 5,2€m 7,1€m 27,3% 32,4% 9,8x 7,2x
Enterprise Value: 51,2€m
Aesculapio
2,3€m 2,3€m settembre 2019 0,3€m 0,3€m 14,1% 12,9% 6,5x 6,5x
Enterprise Value: 2,0€m
XRay One - 2020
- 7,6€m - 1,8€m - 23,7% - 7,6x
Enterprise Value: 13,6€m
S. Francesco - 2021
- 32,0€m - 7,0€m - 22,0% - 8,4x
Enterprise Value: 59,5€m
TOTALE M&A
105,9€m 25,3€m 23,9% 8,1x
Enterprise Value: 204,1€m
Note:
(1) dati di EBITDA normalizzato escludono le componenti one-off e non ricorrenti e i costi di Holding. “CMSB + BIM + CMUC” indica il Centro Medico S. Biagio, Bimar e Centro 11
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