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GAM Your Truly Active Asset Manager
I temi di investimento nel 2018
3 esigenze dell’investitore
Short Duration Duration Flex (+/-)
GAM Absolute
GAM Star MBS
Duration Total Return
Return Bond Fund
Plus
1° quartile lancio 1° quartile lancio
Income associato a bassi tassi di default
Income GAM Star Credit Opportunities
1° quartile lancio
Emergenti Bond Emergenti Equity
GAM EM GAM Emerging
Valore Opportunities Equity
1° quartile 2y 1° q. lancio
Fonte: GAM, Morningstar, Dati a fine dicembre 2017. Nomi legali dei fondi: GAM Multibond - Absolute Return Bond Plus, GAM Multibond - Emerging Markets 2
Opportunities Bond, GAM Multistock - Emerging Markets Equity
DURATION
GAM Multibond -
Absolute Return Bond Plus
Gennaio 2018
For professional
Riservato investors ad
esclusivamente only
investitori professionali
Questo documento è di natura confidenziale ed elaborato solamente per l’utilizzo da parte dei soggetti a cui è stato consegnato
This document is confidential and intended solely for the use of the person to whom it is given or sent
o spedito.
and may not Non deve essere
be reproduced, riprodotto,
copied or given,copiato,
in whole oordato nella
in part, suaother
to any interezza
person.o nelle sue parti a nessun altro soggettoL’andamento del comparto in un contesto non più
favorevole per i bond
Performance dal 30 Giugno 2016 al 31 Dicembre 2017
%
GAM
Global
ARBF+
Aggregate
(netto)
Performance % +4.9 -1.0
Annualised
Performance %
+3.4 -1.4
Annualised
Volatility%
2.3 4.9
Maximum
Drawdown %
-1.5 -7.4
Sharpe Ratio 1.57 -0.06
Current
Ø Credit Rating
AA AA-
Current
Ø mod Duration
-1.1 7.0
Current
Ø Yield to Mat
1.6 1.7
I rendimenti passatiinnon
Wertentwicklungen dersono indicativi disind
Vergangenheit rendimenti futuriund
kein Hinweis cosìkeine
comeGarantie
di presenti
für ozukünftige
futuri trends.
Ergebnisse. Die Performanceangaben verstehen sich nach Abzug der
I rendimenti sono al netto delle commissioni, degli altri onorari e degli altri oneri. Capitale a rischio.
Gebühren.
Quelle: GAM
Change of name: Julius Baer Multibond - Absolute Return Bond Fund Plus, as of 30.06.17 GAM Multibond - Absolute Return Bond Plus. Die vollständige Bezeichnung des Fonds ist GAM
Multibond - Absolute Return Bond Plus. Der Fonds ist in Luxemburg domiziliert.GAM Multibond - Absolute Return Bond Plus
Le cose che devi sapere
da +12 a -6 anni* FLESSIBILITA’ nella DURATION
2% - 4% BASSA VOLATILITA’
-0.2** DECORRELAZIONE BOND
AA QUALITA’ DEL PORTAFOGLIO
Fonte: GAM. Dati al 31/12/2017 6
*fonte GAM: massimo e minimo storici rispettivamente +4 anni e -4 anni.
** correlazione rispetto al Barclays Global Aggregate Bond Index Eur h dal lancio della classe C in EURGAM Multibond - Absolute Return Bond Plus Performance da 31 mag 2006 (data d'Inizio) a 31 dic 2017 I rendimenti passati non sono indicativi di rendimenti futuri così come di presenti o futuri trends. I rendimenti sono al netto delle commissioni, degli altri onorari e degli altri oneri. Capitale a rischio. Ogni strumento finanziario implica un elemento di rischio. Pertanto, il valore dell’investimento così come il rendimento dello stesso sono soggetti a variazioni e il valore iniziale dell’investimento non può essere garantito. Fonte: GAM Cambio di nome: Julius Baer Multibond - Absolute Return Bond Fund Plus, dal 30.06.17 GAM Multibond - Absolute Return Bond Plus. La denominazione legale completa del fondo è GAM Multibond - Absolute Return Bond Plus. Domicilio è: Lussemburgo.
Resilienza nel tempo nei momenti difficili per
l’obbligazionario
Performance trimestrali comparto vs indice
80% 1
performance +
quando bond ↓
I rendimenti passati non sono indicativi di rendimenti futuri così come di presenti o futuri trends. I rendimenti sono al netto delle commissioni, degli altri onorari e
degli altri oneri.
Fonte: GAM 8
Cambio di nome: Julius Baer Multibond - Absolute Return Bond Fund Plus, dal 30.06.17 GAM Multibond - Absolute Return Bond Plus. La denominazione legale completa del
fondo è GAM Multibond - Absolute Return Bond Plus. Domicilio è: Lussemburgo.GAM Absolute Return Bond Composite - EUR Gross
Performance dal 30 Apr 2004 (lancio) al 31 Dec 2017
-0.2
Correlazione con
indice Citi WGBI
I rendimenti passati non sono indicativi di rendimenti futuri così come di presenti o futuri trends. I rendimenti sono al netto delle commissioni, degli altri onorari e
degli altri oneri. Capitale a rischio. Ogni strumento finanziario implica un elemento di rischio. Pertanto, il valore dell’investimento così come il rendimento dello
stesso sono soggetti a variazioni e il valore iniziale dell’investimento non può essere garantito. Composite a scopo puramente illustrativo.
Fonte: GAM, Bloomberg
Cambio di nome: Julius Baer Multibond - Absolute Return Bond Fund Plus, dal 30.06.17 GAM Multibond - Absolute Return Bond Plus. La denominazione legale completa del fondo è GAM
Multibond - Absolute Return Bond Plus. Domicilio è: Lussemburgo.Specifica attenzione sugli strumenti d’investimento liquidi
Scale di liquidità, GAM Absolute Return Bond Plus, al 31 Dicembre 2016
100
90
AA
~ 80%
Rating medio del
80
portafoglio
70
60
50
40
~ 40%
30
20 Immediatamente liquidabile,
impatto del prezzo minimo
10 (estremamente liquido)
0
1
2
3
4
5
facilmente liquidabile in 1 giorno
Fonte: GAM 10
Cambio di nome: Julius Baer Multibond - Absolute Return Bond Fund Plus, dal 30.06.17 GAM Multibond - Absolute Return Bond Plus. La denominazione legale
completa del fondo è GAM Multibond - Absolute Return Bond Plus. Domicilio è: Lussemburgo.I principali posizionamenti di portafoglio
Dati al 31 Dicembre 2017
DURATION
Modified duration Weighted average credit rating
Years S&P • Irripidimento curva Europea
12 1
AAA (principale posizione corta)
2
AA+
9 • Sud Africa, Messico e Brasile
AA3
CREDITO
6 AA-4
• Debito Subordinato Europa
A+5
3
• RMBS / CMBS
A6
0 A-7 • Relative Value su High Yield
BBB+
8 ALTRO
-3
BBB
9
• Conservativi su Convertibili
-6 BBB-
10
Jun-07 Dec 08 Jun-10 Dec 11 Jun-13 Dec 14 Jun-16 Dec 17 • Dec
Jun-07 Esposizione valutaria
08 Jun-10 Dec 11 Jun-13 Dec 14 Jun-16 Dec 17
emergente contenuta (short
Actual Maximum LONG Maximum SHORT Net (cash
tattico bonds incl. credit derivatives)
USD)
Gross (cash bonds excl. credit derivatives)
Note: Rating medio degli strumenti finanziari detenuti dal fondo ponderato con pesi uguali e risk-adjusted rating non predefinito. I derivati di credito sono valutati a 11
mercato su base nominale del contratto. Fonte: GAMINCOME
La ricerca di Income sta schiacciando i rendimenti
verso i minimi storici …
Rendimento a scadenza HY Europeo
Income
Fonte: Bloomberg, State Street Global Markets 13Income: dove trovare quello di qualità
12
10
High yield
8
% 6
4
2
0
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
12
10
% 6
8
Investment grade
1/15
4
Vs probabilità di default HY
2
0
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Tassi di default medi cumulati globali (1981-2016)
Time Horizon Company/Issuer Average
(%) 1 3 5 10 Rating of Portfolio
Investment grade 0.10 0.46 0.96 2.11 BBB
High yield 3.83 10.63 15.29 21.67
Fonte: Standard & Poor’s Global Fixed Income Research and Standard & Poor’s CreditPro al 13 Aprile 2017. Ultimi dati disponibili. 14GAM Star
Credit Opportunities
(EUR)
Gennaio 2018
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investitori professionali
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person.o nelle sue parti a nessun altro soggettoGAM Star Credit Opportunities (EUR)
Le cose che devi sapere
4.9% (4% YTM) Coupon medio di portafoglio
1/15 Probabilità di default IG vs HY
Componente a tasso fisso con
50% opzione di conversione in
variabile e tasso variabile
Fonte: GAM. Dati al 31/12/2017 16GAM Star Credit Opportunities (EUR)
Performance da 5 lug 2011 (data d'Inizio) a 29 dic 2017
Morningstar rating 1-Y 3-Y 5-Y Dal lancio
1 1 1 1
+54%
I rendimenti passati non sono indicativi di rendimenti futuri così come di presenti o futuri trends. I rendimenti sono al netto delle commissioni, degli altri onorari e
degli altri oneri.
Fonte: GAM, BloombergConfronto tassi default strategia vs indice HY Globale
Analisi 2008-2016
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2% 1.84%
1%
0.23%
0%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
GAM Star Credit Opportunities Media HY Globali
Fonte: Rielaborazioni GAM su dati JPMorgan Securities, Moody's, BofA Merrill Lynch, IMF 18Tempi di recupero dai drawdown
Performance dal 5 luglio 2011 (lancio) al 29 dic 2017
Brexit (-2%)
Ripresa in 5 giorni
Oil Price Crash (-3.5%)
Ripresa in 1 mese
Fed Tapering (-4%)
Ripresa in 3 mesi
Crisi europea (-10%)
Ripresa in 5 mesi
I rendimenti passati non sono indicativi di rendimenti futuri così come di presenti o futuri trends. I rendimenti sono al netto delle commissioni, degli altri onorari e
degli altri oneri.
Fonte: GAM, Bloomberg, Thomson Reuters 19Sensitività al rialzo dei rendimenti… andamento recente
Dati dal 30 Giugno 2016 al 29 Dicembre 2017
+ 22.3% (GAM Star Credit Opportunities)
+ 100 bps (US Treasury 10y)
+3.2% (Barclays Euro Aggr. Corp.)
I rendimenti passati non sono indicativi di rendimenti futuri così come di presenti o futuri trends.
I rendimenti sono al netto delle commissioni, degli altri onorari e degli altri oneri.
Fonte: GAM, Thomson Reuters, BloombergGAM Star Credit Opportunities (EUR) Le cose che lo differenziano dai fondi concorrenti ~90% Emittenti Investment Grade ~10% Rischio periferico (Ita e Spa) ~75% Finanziari (50% Banche, 20% Ass., 5% AM) ~15% Corporate (il restante 10% cash) MAX 25% Co.Cos Fonte: GAM. Dati a fine dicembre 2017 21
GAM Star Credit Opportunities (EUR)
I 3 temi del 2018
CRESCITA
INFLAZIONE
TASSI D’INTERESSE
REGOLAMENTAZIONE
Fonte: GAM. Dati al 31/12/2017 22Disposizioni importanti di carattere legale
Fonte: GAM, se non diversamente indicato. (Ove applicabile, e se non diversamente indicato, la performance indicata è al netto delle commissioni e basata sui dati NAV-to-NAV).
GAM non ha eseguito una verifica indipendente delle informazioni ricevute da altre fonti e non è possibile garantire che le informazioni siano accurate, veritiere o complete; GAM
non rilascia alcuna garanzia implicita o esplicita in merito a tali informazioni. Nonostante sia stata posta la massima attenzione per garantire l'accuratezza delle informazioni
fornite, GAM non è da ritenersi responsabile di eventuali errori od omissioni. Pur avendo fatto il possibile per garantire l'accuratezza delle informazioni finanziarie qui contenute, si
fa notare che alcuni dati possono essere basati su informazioni non certificate o comunque non verificate. Questo documento è confidenziale e ad uso esclusivo della o delle
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contrario alle leggi o ad altri regolamenti e non può essere riprodotto, copiato o trasmesso ad altre persone, nella sua totalità o in alcune sue parti. Esso è rivolto a
investitori/intermediari istituzionali e/o qualificati, ammissibili, professionali, sofisticati, nominati da GAM, che siano in possesso delle conoscenze e del livello di
preparazione finanziaria necessari per capire e sostenere i rischi associati agli investimenti ivi descritti.
Nulla di quanto qui contenuto costituisce una consulenza finanziaria, legale, fiscale o di altro genere né si dovrà fare affidamento esclusivamente su tali informazioni per prendere
decisioni d'investimento o di altro tipo. Il presente documento è qualificato come materiale di marketing. I pareri riportati nel presente documento sono quelli del gestore
nell’attuale situazione e sono soggetti a modifiche. Il prezzo delle azioni può variare sia al rialzo che al ribasso e dipende dalle fluttuazioni dei mercati finanziari che
esulano dal controllo di GAM. Di conseguenza gli investitori potrebbero non recuperare l'importo investito. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri e i
riferimenti a un titolo non costituiscono una raccomandazione all'acquisto o alla vendita del titolo. Le partecipazioni e le allocazioni sono soggette a modifiche. I prezzi
quotati si riferiscono alle azioni ad accumulazione, se non diversamente indicato. I dati storici possono essere ridefiniti di volta in volta. Il presente non costituisce un invito a
investire in prodotti o strategie GAM. Qualsiasi decisione d'investimento deve essere presa solo dopo aver letto accuratamente il prospetto informativo vigente, i documenti di
offerta, le informazioni chiave per gli investitori "KIID", lo statuto, l'attuale relazione annuale e semestrale (i "documenti legali") e dopo aver consultato un esperto fiscale e
finanziario indipendente. È possibile scaricare copia gratuita dei documenti legali su Internet all’indirizzo www.gam.com o www.funds.gam.com. Alcuni dei comparti non possono
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Act") e il fondo non è registrato ai sensi dello US Investment Company Act del 1940, e successive modifiche ("Company Act"). Di conseguenza, salvo il caso in cui siano previste
esenzioni, tali azioni non possono essere offerte, vendute o distribuite negli Stati Uniti o a soggetti fiscali statunitensi (cosiddette "US-Persons"). Tuttavia, conformemente a
un'esenzione dalla registrazione ai sensi del Securities Act e del Company Act, le azioni possono essere vendute o rivendute negli Stati Uniti o a determinati investitori
statunitensi qualificati in operazioni che non costituiscano un'offerta pubblica. Inoltre, alcuni prodotti GAM non sono disponibili per tutti gli investitori USA. Questo documento può
far riferimento a comparti di GAM Star Fund p.l.c., sede legale in George’s Court, 54-62 Townsend Street, Dublino 2, Irlanda, società d'investimento a capitale variabile con
struttura multicomparto e responsabilità separata tra i comparti, costituita secondo il diritto irlandese e autorizzata dalla Banca Centrale d'Irlanda (CBI) come fondo OICVM ai
sensi della direttiva 2009/65/CE. La società di gestione è GAM Fund Management Limited, George’s Court, 54-62 Townsend Street, Dublino 2, Irlanda.Questo documento può far
riferimento ai fondi GAM domiciliati a Lussemburgo, con sede legale in 25, Grand-Rue, L-1661 Lussemburgo, ciascuna società d'investimento a capitale variabile con struttura
multicomparto e responsabilità separata tra i comparti, costituita secondo il diritto lussemburghese e autorizzata dalla CSSF come fondo OICVM ai sensi della direttiva
2009/65/CE. La società di gestione è GAM (Luxembourg) S.A., 25, Grand-Rue, L-1661 Lussemburgo.
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