Direttiva "Mercati degli strumenti finanziari" - Ottobre 2007
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Direttiva
“Mercati
degli strumenti
finanziari”
Ottobre 2007I mercati
degli strumenti finanziari
Lei è titolare di un Conto Titoli, Primo obiettivo: rafforzare la
aperto nei nostri libri sotto tutela del cliente
forma di Conto Titoli libero, Il primo obiettivo di questa nuova normativa
è proteggere meglio il cliente. Costatando
Conto gestito o consigliato, che gli strumenti finanziari sono sempre più
Conto programmato complessi, il legislatore ha ritenuto
necessario informare meglio i clienti, perché
(o Multiplan) o di un Piano potessero valutare pienamente la portata dei
di risparmio in azioni (PEA). loro investimenti.
Pertanto, usufruisce della nuova A - Miglior conoscenza del cliente per
normativa attuata nell’ambito proporgli un servizio adatto al suo profilo
della Direttiva europea sui La prestazione di un servizio o la proposta di
Mercati degli Strumenti un prodotto d’investimento deve essere
adeguata a ogni cliente; è il motivo per cui
Finanziari, denominata la Direttiva MIF impone alle banche un
« Direttiva MIF ». maggior obbligo di conoscenza dei clienti, in
particolare dei loro obiettivi d’investimento,
di valutazione della complessità o dei rischi
Questa nuova legislazione, che che presentano taluni strumenti finanziari.
entrerà in vigore il 1° novembre Quest’obbligo ha come contropartita
necessaria la comunicazione d’informazioni
2007, introdurrà un importante da parte del cliente, al quale, in caso
cambiamento nei rapporti tra contrario, non verranno proposti o verranno
eventualmente rifiutati alcuni servizi.
Lei e la banca.
Le informazioni raccolte da Barclays saranno
elaborate in modo strettamente riservato.
Lo scopo del presente opuscolo
è presentarLe succintamente gli 1 - Nuova segmentazione della clientela
La Direttiva MIF istituisce due grandi categorie
obiettivi perseguiti dalla di clienti: i clienti detti « professionali » ed i
direttiva. clienti detti « al dettaglio ».
2Per clienti « professionali », si intendono i riguarderà la persona fisica autorizzata ad
clienti che godono dell’esperienza, delle effettuare le transazioni a suo nome.
conoscenze e delle competenze necessarie per:
• prendere con cognizione di causa le La Direttiva impone alla banca di verificare
proprie decisioni di investimento, annualmente la classificazione dei clienti
• valutare correttamente i rischi incorsi ed detti « professionali » e, qualora in
essere in grado di farvi fronte occasione di tale controllo risultasse che il
finanziariamente, senza che la cliente non soddisfa più due dei tre criteri
classificazione in questa categoria rimetta richiesti, la banca deve prendere l’iniziativa
in discussione la loro situazione fiscale. di classificare il cliente nella categoria
« al dettaglio » e comunicarglielo.
Persona fisica
Allo scopo di definire se una persona fisica Tutti i clienti non classificati come
può essere classificata in qualità di cliente « professionali » sono considerati, per
« professionale », sono stati determinati difetto, appartenenti alla categoria dei clienti
dalla Direttiva tre criteri obiettivi: « al dettaglio ».
- Una media di 10 transazioni di importo
significativo per trimestre nel corso dei Nella lettera allegata al presente
12 mesi precedenti; documento, viene fornita l’indicazione
- Un valore del portafoglio superiore a della categoria a cui Lei appartiene.
500.000 €;
- L’esercizio di un’attività nel settore
finanziario, da almeno un anno. 2 - Cambiamento di classificazione:
Il cliente « professionale » può chiedere alla
Si ritiene che il cliente, persona fisica,
banca di usufruire dello status più protettivo
appartenga a questa categoria se soddisfa
garantito nell’ambito legale al cliente detto
due dei tre requisiti sopra enunciati.
« al dettaglio ». Parimenti, un cliente
« al dettaglio » può rinunciare a una parte
Persona giuridica
della protezione che gli offre la nuova
Allo scopo di definire se una persona normativa, posizionandosi sotto il regime
giuridica può essere classificata in qualità di dei clienti « professionali ».
cliente « professionale », sono stati
determinati dalla Direttiva tre criteri obiettivi: Come cambiare classificazione?
- Totale del bilancio pari o superiore a
Qualora desideri cambiare classificazione,
20 milioni di euro;
La invitiamo ad inoltrarne la domanda
- Fatturato netto o introiti netti pari o
scritta presso il Suo abituale consulente.
superiori a 40 milioni di euro;
- Mezzi propri pari o superiori a 2 milioni
Conseguenze del cambiamento di
di euro.
classificazione
Qualora la persona giuridica non soddisfi 2 Rinunciando allo status di cliente
dei 3 criteri sopra esposti, la valutazione “al dettaglio”, Le sarà precisato per iscritto
3il livello di protezione ed i diritti all’eventuale grado di prendere da solo le proprie decisioni
indennizzo di cui potrebbe essere privato e, d’investimento e di comprendere i rischi in
in cambio, sarà tenuto a confermare la Sua cui incorre, potrà rifiutare il cambiamento di
richiesta, dichiarando per iscritto di essere categoria richiesto. Inversamente, potrà
consapevole delle conseguenze della Sua modificare la classificazione del cliente nel
rinuncia alla protezione sopra citata. caso in cui quest’ultimo non soddisfi più
determinati criteri.
Possibilità di rifiuto da parte della banca
di una richiesta di cambiamento
di classificazione
Qualora la banca non possa sapere, con
certezza ragionevole, se il suo cliente è in
3 - Obblighi ai quali sono tenute le banche secondo la categoria di clientela
• Obblighi della banca nei confronti dei clienti « al dettaglio »:
Essi usufruiscono del massimo grado di protezione instaurato dalla Direttiva MIF. Si tratta di
una protezione adeguata a ogni tipo di consulenza o servizio di investimento proposto.
Servizi Gestione del
portafoglio o RTO* / Esecuzione
consulenza agli d’ordini di borsa
Obblighi della banca investitori
Rispondere agli obiettivi d’investimento del cliente Sì No
Accertarsi che il cliente possieda l’esperienza e le
conoscenze necessarie per comprendere i rischi
incorsi Sì Sì
Accertarsi che il cliente sia in grado di far fronte
finanziariamente a qualsiasi rischio legato alla
transazione (attenzione, non si tratta naturalmente
del controllo di copertura titoli o contanti) Sì No
*Ricevimento/Trasmissione di Ordini
Trasmettendo istruzioni a Barclays, Le sarà inviato un messaggio di avvertimento secondo le
modalità precisate nelle Condizioni Generali della Convenzione Conto Titoli, allo scopo di
verificare se possiede la conoscenza e l’esperienza necessarie per intervenire sullo strumento
finanziario scelto. Solo al ricevimento della conferma d’ordine, quest’ultimo sarà eseguito.
4• Obblighi della banca nei confronti dei equilibrata e, qualora siano esposti i
clienti « professionali » che non vantaggi di un investimento, occorre anche
usufruiscono di protezione che siano indicati, in modo comprensibile,
Essi non usufruiscono dello stesso grado di gli eventuali rischi corrispondenti.
protezione garantito ai clienti “al dettaglio”.
Infatti, si ritiene che il cliente 2 - Informazioni sulla preservazione degli
« professionale » possieda l’esperienza e le strumenti finanziari dei clienti
conoscenze necessarie per comprendere i
rischi in cui incorre e che sia Le banche devono adottare misure adeguate
finanziariamente idoneo a far fronte a allo scopo di salvaguardare i diritti dei loro
qualsiasi rischio legato alla transazione. clienti in merito agli strumenti finanziari che
Per contro, la banca deve accertarsi che il appartengono loro. A tal titolo, non
servizio o la transazione proposta soddisfi possono, in particolare depositare i valori
effettivamente gli obiettivi del cliente detto stranieri presso istituti che non siano situati
« professionale ». all’interno dello Spazio Economico Europeo,
salvo qualora ci si conformi a determinate
Qualora la banca non ottenga le regole.
informazioni richieste che le
consentono di verificare l’adeguatezza 3 - Informazioni sugli avvisi di esecuzione
del servizio o dello strumento e verbali di gestione su mandato
finanziario da lei proposto o richiesto
dal cliente, è tenuta ad astenersi dal Per conformarsi ai requisiti della Direttiva, gli
prestare il servizio di consulenza in avvisi di esecuzione Barclays indicheranno
materia di investimenti o di gestione d’ora in poi l’ora ed il luogo d’esecuzione di
del portafoglio. ogni ordine. Il cliente potrà inoltre richiedere
il dettaglio delle spese relative alla
transazione. Inoltre, i verbali di gestione del
B - Migliore informazione del cliente portafoglio su mandato saranno
perché possa valutare il consiglio ulteriormente arricchiti, onde rispettare i
fornitogli requisiti della Direttiva.
L’informazione destinata ai clienti deve
essere corretta, chiara e non ambigua.
C - Rafforzamento delle regole di
In via generale, la Direttiva precisa che organizzazione per una migliore gestione
l’informazione deve essere semplice e dei conflitti d’interesse e dei reclami
comprensibile per la persona a cui è 1 - Gestione dei reclami
destinata.
Barclays ha istituito una serie di procedure
1 - Informazioni sulla banca, i servizi ed i efficaci e trasparenti in previsione del
prodotti finanziari proposti trattamento rapido e ragionevole dei
reclami e della loro risoluzione.
L’informazione sui prodotti deve essere Questi ultimi dovranno essere inviati a:
5BARCLAYS CONTACT, degli ordini di borsa, quali i sistemi
Service Qualité multilaterali di negoziazione e gli
183, avenue Daumesnil internalizzatori sistematici. Pertanto, ha
75575 Paris Cedex 12. organizzato la concorrenza tra tutti questi
vari attori, in previsione di ottenere in
2 - Regole destinate alla prevenzione dei particolare una diminuzione del costo delle
conflitti d’interesse transazioni.
I conflitti d’interesse possono insorgere: Allo scopo di garantire tale concorrenza, la
- tra la banca (o uno dei suoi collaboratori o Direttiva obbliga ogni istituto di credito ad
una delle sue filiali) e uno dei suoi clienti; attuare una politica di Migliore Esecuzione
- tra due clienti. (« Best Execution »), con la quale la Banca
si impegna ad eseguire gli ordini, onde
La nuova normativa obbliga Barclays a
difendere al meglio gli interessi del cliente,
comunicare sulla Politica di Gestione dei
mettendo in concorrenza i luoghi di
Conflitti d’Interesse da lei attuata, che sarà
negoziazione e scegliendo quelli più
regolarmente riesaminata allo scopo di
efficienti, in particolare in termini di costi.
prendere in considerazione « l'evoluzione dei
mercati finanziari sotto il profilo tecnico ».
La regola della migliore esecuzione
All’occorrenza, se le disposizioni adottate
costituisce il dispositivo centrale
dalla Banca allo scopo di impedire tali
dell’efficacia del processo di
conflitti d’interesse non dovessero essere
determinazione dei prezzi e di efficienza
sufficienti per garantire, con certezza
dei mercati.
ragionevole, che sarà evitato il rischio di
arrecare pregiudizio agli interessi dei clienti,
la Banca dovrà informare immediatamente A - Soppressione del monopolio della
la clientela della natura generale o della trasmissione degli ordini sul mercato
fonte di tali conflitti. regolamentato
L’obiettivo della Direttiva MIF è costruire un
La politica di gestione dei conflitti mercato finanziario unico, organizzando la
d’interesse adottata da Barclays concorrenza tra le infrastrutture di
identifica le potenziali situazioni di negoziazione e armonizzando le regole ad
conflitto e definisce le procedure esse applicabili.
attuate per evitare tali conflitti.
La Direttiva MIF riconosce due modalità di
Secondo obiettivo: transazione alternative alla negoziazione su
Offerta di un miglior servizio di un mercato regolamentato come Euronext:
esecuzione degli ordini i sistemi multilaterali di negoziazione
(piattaforme di negoziazione che
La Direttiva MIF ha messo fine al monopolio confrontano gli interessi di buyer e venditori
dei mercati regolamentati, riconoscendo in modo da concludere transazioni) e gli
l’emergere di nuovi luoghi di negoziazione internalizzatori sistematici (che eseguono gli
6ordini dei loro clienti in qualità di 1°) Il prezzo totale. Si tratta di un fattore
controparte di questi ultimi). determinante che include il prezzo dello
strumento finanziario, ma anche i costi
B - Criteri di ottenimento del miglior legati all’esecuzione dell’ordine di borsa
risultato possibile (ad esclusione delle commissioni specifiche
della banca).
La determinazione del miglior risultato
possibile sulle transazioni prende in
2°) Il luogo di esecuzione delle operazioni.
considerazione i seguenti fattori: il prezzo
Per ottemperare ai propri obblighi di
dello strumento finanziario, il costo, la
adottare tutte le misure ragionevoli del caso
rapidità di esecuzione e di consegna. Ciò
in previsione di ottenere regolarmente il
comporta l’attuazione di una politica che
miglior risultato possibile nell’esecuzione
tenga conto:
degli ordini di borsa dei suoi clienti, Barclays
- delle caratteristiche dell’ordine in questione,
ha dato fiducia ai seguenti luoghi di
- delle caratteristiche degli strumenti
esecuzione:
finanziari, oggetto di tale ordine,
- per le azioni e titoli di capitale: soltanto ai
- delle caratteristiche dei luoghi di mercati regolamentati,
esecuzione verso i quali possono essere - per le obbligazioni ed i titoli di credito: ai
trasmessi. mercati regolamentati ed ai gestori di
mercati,
C - Informazione e consenso del cliente - per i prodotti derivati: soltanto ai mercati
Barclays è tenuta a comunicare ai clienti la regolamentati.
politica di migliore esecuzione attuata che
definisce l’importanza concessa dalla banca Qualora il cliente trasmetta istruzioni
ai vari fattori di esecuzione, nonché l’elenco specifiche che si discostino dalla
dei luoghi di esecuzione a cui dà maggior politica di migliore esecuzione (cfr.
fiducia per ottemperare ai suoi obblighi. Convenzione Conto Titoli), la banca
Le banche hanno l’obbligo di ottenere il sarà impossibilitata ad attuare le
consenso preliminare dei clienti in merito misure previste nell’ambito della sua
alla politica di miglior esecuzione da esse Politica di Migliore Esecuzione.
definita. Tuttavia, ciò non bloccherà l’esecuzione
Le banche hanno altresì un obbligo di dell’ordine trasmesso dal cliente.
trasparenza nei confronti dei loro clienti,
nonché l’obbligo di dimostrare, di volta in
volta, su richiesta di questi ultimi, la
Come contattarci?
conformità delle transazioni alla loro politica
di migliore esecuzione. • Rivolgendosi al proprio consulente
Barclays abituale
D - Politica di migliore esecuzione • Barclays Contact 183, avenue Daumesnil
75575 Paris Cedex 12
Conformemente alla normativa, Barclays ha
• www.barclays.fr
adottato una politica di migliore esecuzione
i cui elementi principali sono:
7Barclays Bank PLC, Succursale in Francia – Sede principale: 32 avenue George V - 75008 Paris
RCS Parigi B 381 066 281 - C.C.P. 62-07 Parigi.
- Sede sociale a Londra E14 5HP, Inghilterra 1, Churchill Place - Reg N° 1026167 – Capitale autorizzato:
3.040.001.000 Sterline.
BARCLAYS BANK PLC è un istituto di credito di diritto inglese, che presta servizi di investimento, autorizzato dalla
Financial Services Authority (FSA), autorità di controllo finanziario britannica, con sede sociale a 25 The North
Colonnade, Canary Wharf, London E14 5HS./ www.fsa.gov.uk/register: n° 122702. La Succursale francese di
Barclays Bank PLC è autorizzata dalla FSA ad avvalersi di un Agente collegato, Barclays Patrimoine SCS.
Barclays Patrimoine (nuova denominazione di Barclays Finance a decorrere dal 1° novembre 2007).
Società in accomandita semplice, avente capitale di 9.750 € - Sede sociale: 183 avenue Daumesnil - 75012 Paris
- RCS PARIGI B 712 018 308.
- Intermediario in materia di operazioni bancarie.
MIF - 09/2007
- Agente collegato disciplinato dagli articoli L.545-1 e seguenti del Codice monetario e finanziario e delegato a
prestare i servizi di investimento proposti da Barclays Bank, ricevere e trasmettere gli ordini di borsa, nonché
quelli relativi alle sottoscrizioni ed ai riscatti d’OPCVM ed a garantire il servizio di consulenza in materia di
investimenti.Puoi anche leggere
