Le scelte di investimento delle famiglie italiane - RAPPORTO CONSOB 2019 Auditorium Roma
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Auditorium Le scelte di investimento
Roma
delle famiglie italiane
RAPPORTO CONSOB 2019
8 novembre 2019 Nadia Linciano, Paola Soccorso
Il Rapporto è curato da:
Nadia Linciano (coordinatrice), Daniela Costa,
Monica Gentile, Paola Soccorso
Assistenti alla ricerca: Francesco Berretti, Michele
Corio, Davide Faraone, Antonio Stanco
Rapporto 2019 Segreteria editoriale: Eugenia Della Libera
Il Rapporto è disponibile sul sito Consob:
http://www.consob.it/web/area‐pubblica/report‐famiglie
Per eventuali informazioni e chiarimenti scrivere a:
studi_analisi@consob.it
Le opinioni espresse nel Report sono personali delle Autrici e non
impegnano in alcun modo la Consob. Nel citare i contenuti del
Rapporto, non è pertanto corretto attribuirli alla Consob o ai suoi
Vertici.
Roma, 8 novembre 2019 2
Le novità
• Campione: 3.058 famiglie (ovvero decisori
finanziari) di cui 1.311 intervistate anche nel
2018
• Componente panel: possibile seguire l’evoluzione
dei comportamenti nel tempo
• Rilevazione delle modalità decisionali (sharing
decisions)
• Ampliamento delle variabili censite
• Focus su investimenti sostenibili e socialmente
responsabili
Roma, 8 novembre 2019 3
Pianificazione conoscenza del
finanziaria contesto
Gestione conoscenze finanziarie
entrate/uscite istituzionale
(effettive e percepite)
(budgeting)
Indebitamento
FOCUS Risparmio processo
SRI Impiego del decisionale
risparmio d’investimento
Investimenti
overconfidence Assicurazione Previdenza
avversione finanziari Scelte di
alle perdite portafoglio
ottimismo
Abitudini di
procrastinazione attitudini avversione investimento
distorsioni al rischio
comportamentali Domanda di
(bias) gambler fallacy ansia
auto‐efficacia consulenza
finanziaria fiducia
Roma, 8 novembre 2019
Il Rapporto a «colpo d’occhio» 4
Attitudini
individuali
tende alla procrastinazione
8%
11% prova disagio nelle scelte
finanziarie
63% non si fida degli intermediari
finanziari
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 2.4, 2.6, 2.8 del Report 5
Attitudini
individuali
si ritiene auto‐efficace
46%
33% è ottimista
85% è incline alla contabilità
mentale
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 2.5, 2.7, 2.8 del Report 6
Avversione al
nella gestione delle
rischio e alle finanze personali
perdite
76% è avverso al rischio
Il 37% è tollerante
verso piccole
perdite o perdite 63% è avverso alle perdite
recuperabili nel
lungo termine
10% dichiara di essere avverso alla
perdite ma tollerante al rischio
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 2.3 del Report 7
Abilità logico‐
matematiche:
le percentuali
46% 76%
Messi alla prova
2019 2018
due volte:
Immagini di dover chiedere 40% equivale a ...?
l’importanza delle in prestito 100 euro. Quale
modalità di sarebbe la somma più bassa Un quarto
da restituire? 4 su 10
rilevazione 105 euro Uno ogni 40
100 euro più il 3% di 100€ Non saprei
Non saprei
Preferisco non rispondere
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 3.7 del Report 2019 e Fig. 3.5 del Report 2018 8
Abilità logico‐
matematiche:
le probabilità % %
53 23
Messi alla prova 2019 2018
due volte: la Nel gioco ‘testa o croce’ con Immagini di lanciare 1000 volte un
gambler fallacy una moneta non truccata dado non truccato a sei facce. Su
viene fuori testa per cento 1000 lanci, approssimativamente
volte di seguito. Su cosa quante volte si attenderebbe un
scommetterebbe al 101esimo punteggio pari?
lancio? 157
Testa 298
Croce 512
È indifferente 754
Non saprei 919
Preferisco non rispondere Le risposte precedente sono
tutte egualmente probabili
Non saprei
Roma, 8 novembre 2019 9
Fonte: Fig. 2.10 del Report 2019 e Fig. 3.5 del Report 2018
Conoscenze
finanziarie
40% risposte corrette in media
• trade‐off rischio
rendimento
• interesse composto 21% non risponde correttamente ad alcuna domanda
• inflazione
• mutui
• diversificazione
• spread
• interesse e prezzo
obbligazioni
35% in media non sa rispondere
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 3.1 e Fig. 3.2 del Report 10Conoscenze sovrastima la propria
finanziarie
28% cultura finanziaria
percepite
sottostima ex‐ante (downward) 23%
percezione corretta ex‐post 5%
Il disallineamento
tra conoscenze
finanziarie reali e sovrastima ex‐ante (upward) 12%
percepite mostra
un certo grado di percezione corretta ex‐post 3%
persistenza
% rivaluta correttamente
8 le proprie conoscenze
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 3.3 – Fig. 3.5 del Report 11Conoscenza
dei prodotti
finanziari 25% risposte corrette in media
• Conto corrente
• Azioni 31% non risponde correttamente ad alcuna domanda
• Obbligazioni
• Fondi comuni
• Bitcoin
46% in media non sa rispondere
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 3.8 del Report 12Risk literacy e
risk ranking
25% 25%
• Rischio complessivo
• Tipo di rischio: Valuta coerentemente il Ordina correttamente i
perdita del capitale livello di rischio prodotti per almeno tre
volatilità complessivo associato a: tipi di rischio
rischio inflazione conto corrente sotto
rischio di liquidità 100 mila euro, azioni e
obbligazioni Il 16% sbaglia tutti i
ranking
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 3.12 e Fig. 3.13 del Report 13I prodotti immobili 25%
orizzonte
preferiti temporale
2 anni
fondo obbligazionario 15%
protezione
capitale
fondo azionario 17%
conto corrente 4%
A fronte di due
scenari di
investimento il 38%
non sa cosa orizzonte immobili 19%
scegliere temporale
15 anni fondo obbligazionario 21%
crescita
capitale
fondo azionario 9%
conto corrente 13%
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 3.15 del Report 14Financial nella gestione delle
control: finanze personali
pianificazione 40% non segue una regola precisa
La maggior parte 29% tende a individuare un solo obiettivo
alla volta
degli individui non
ha un processo
decisionale
strutturato 30% ha un piano finanziario
44% ha un budget e lo rispetta
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 4.1 – Fig. 4.2 del Report 15Financial
control: risparmia occasionalmente 37%
risparmio
risparmia regolarmente 37%
risparmia senza una finalità 14%
Il movente
precauzionale
traina il risparmio SELF‐ACTUALIZATION 7%
nella maggior ENJOY LIFE 16%
parte dei casi FAMILY 15%
RETIREMENT 25%
EMERGENCY & SAFETY 52%
BASIC NEEDS
14%
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 4.5 del Report 16Investimenti:
partecipazione
30% detiene prodotti finanziari
Il 60% dei non investitori
dichiara di non avere certificati deposito/buoni postali 54%
risparmi sufficienti
fondi comuni 26%
titoli di Stato italiani 18%
azioni quotate 17%
obbligazioni bancarie italiane 15%
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 5.1 del Report 17Investimenti:
conoscenza dei
prodotti 50% fondi comuni titoli di Stato
posseduti
(fondi comuni) (spread) 50%
La percentuale di
investitori che risponde
correttamente alle
domande riferibili ai 83% azioni quotate italiane
(azioni e risk ranking) 52%
prodotti posseduti
oscilla tra il 15% e l’83%
81% obbligazioni bancarie italiane
(obbligazioni e risk ranking) 48%
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 5.2 del Report 18Investimenti:
fonti
informative 30% più di una fonte
consultate
esperto 60%
52% una sola fonte
prospetto informativo 9%
18% nessuna fonte
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 5.5 del Report 19Investimenti:
stili
decisionali 40% autonomo
Scelta del consulente
drivers: competenze
del professionista , 39% informal advice
fiducia, indicazione
della propria banca
deterrents: sfiducia,
servizio non
necessario, servizio
difficile da valutare 20% assistito da un esperto
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 5.6 e Fig. 5.10 del Report 20Consulenza:
conoscenza CARATTERISTICHE
DEL SERVIZIO raccomandazioni personalizzate
del servizio su specifici strumenti finanziari 46%
non sa rispondere 17%
La conoscenza è più
bassa tra i non
investitori
VALUTAZIONE DI
ADEGUATEZZA tiene conto degli obiettivi e
delle caratteristiche del cliente 51%
non sa rispondere 9%
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 5.9 del Report 21Consulenza:
la relazione
51% non ha mai cambiato consulente
Ha cambiato
consulente perché
da almeno 5 anni 49%
l’esperto non era più
disponibile (31%) o
perché insoddisfatto tra 1 e 5 anni 34%
(18%)
da meno di un anno 17%
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 5.13 del Report 22Consulenza:
lo scambio
informativo 30% informa sempre il consulente
sui cambiamenti rilevanti
segue sempre il consiglio ricevuto 69%
Quando riceve una
raccomandazione … chiede sempre una second opinion 4%
sempre con il consulente 28%
Quando non comprende
una raccomandazione
approfondisce … in autonomia 24%
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 5.14 e Fig. 5.15 del Report 23Consulenza:
incontri e
contatti 71% ha incontrato il proprio
consulente nell’ultimo anno
contatta sempre il consulente 30%
Nel caso di turbolenze
di mercato… viene sempre contattato dal consulente 30%
riceve informativa scritta dal consulente 22%
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 5.16 del Report 24Investimenti:
monitoraggio
87% monitora
Il consulente da solo 57%
supporta i suoi
clienti nel 34% dei
casi con parenti / amici / colleghi 17%
con il proprio consulente 17%
con il personale della propria banca 9%
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 5.8 del Report 25Focus
Investimenti
sostenibili e
socialmente
60% non ha mai sentito parlare di SRI
responsabili
Conoscenza 40% li conosce tramite media e internet
e possesso
5% li detiene in portafoglio
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 6.1 ‐ Fig. 6.3 del Report 26Focus
Investimenti
sostenibili e
socialmente non sa valutare 36%
responsabili
non è interessato 25%
Interesse a
investire solo se guadagnasse di più 12%
solo se guadagnasse quanto con altri titoli 14%
anche se dovesse guadagnare meno 13%
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 6.6 del Report 27Cultura
finanziaria e …
+ conoscenze finanziarie; abilità di calcolo;
auto‐efficacia; ottimismo
‐ ansia finanziaria; procrastinazione
conoscenze finanziarie; pianificazione; auto‐
+ efficacia; ottimismo; contabilità mentale
• pianificazione ‐ ansia finanziaria; procrastinazione;
avversione alle perdite e al rischio
• risparmio
• investimento + conoscenze finanziarie; abilità di calcolo;
tolleranza alle perdite di breve periodo e di
piccola entità; ottimismo; auto‐efficacia
• attitudine verso
gli SRI ‐ avversione al rischio e alle perdite;
procrastinazione; ansia finanziaria
+ conoscenze finanziarie; social preferences;
tolleranza alle perdite di breve periodo e
di piccola entità
Roma, 8 novembre 2019 28Cultura
finanziaria: gestire il budget 21% 17%
quanto conta
la famiglia …
Lo stimolo della famiglia
29% 34%
a gestire il denaro in
modo oculato è più
frequente tra gli
intervistati che risparmiare
giudicano medio‐alta la 37% 19%
cultura finanziaria dei
propri genitori (37%)
22%
22%
Roma, 8 novembre 2019
Fonte: Fig. 3.16 del Report 29… e quanto
contano le
Nel 2018 il 25% dichiarava una
intenzioni forte intenzione di migliorare la
propria cultura finanziaria nei 12
mesi successivi
Abbiamo bisogno
Di questi poco più di un quarto
di nuovi strumenti
afferma di aver tentato di
migliorare nel corso 2019
Tuttavia le conoscenze finanziarie
non sono cambiate nonostante le
buone intenzioni
Roma, 8 novembre 2019 Fonte: Fig. 3.17 del Report 2019 e Focus Report 2018 30Le sfide
aumentare l’efficacia delle
iniziative di educazione
finanziaria: enhancement
Le tre E
stimolare la domanda di
dell’educazione
educazione finanziaria:
finanziaria
engagement
migliorare attitudini e
comportamenti: evolution
Roma, 8 novembre 2019 31Grazie per l’attenzione!
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