Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali - 12 gennaio 2021
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12 gennaio 2021 Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali
IL QUADRO
La prima settimana di contrattazioni del 2021 appare euforica, grazie al sostegno derivante dalla partenza del piano
vaccinale nei principali contesti avanzati che lascia sperare in una più convinta ripresa ciclica nel corso dell’anno e
nelle prospettive di un ulteriore piano fiscale in arrivo dopo la «Blue Wave». A livello geografico spicca l’azionario
emergente, seguito da Europa, mentre a livello di stili torna l’attenzione al Value e alle Small Cap. In ambito
obbligazionario si è visto un balzo importante sui tassi a lunga americani, con il decennale che è salito di circa 20
pb portandosi oltre l’ 1,14%; anche in Europa i rendimenti tedeschi hanno seguito il movimento al rialzo mentre i
BTP sono nel complesso rimasti poco mossi. Ritorni prossimi alla parità per gli Investment Grade EU; variazioni
positive per gli High Yield EU mentre Emergenti in valuta forte negative. Oro in flessione durante la settimana
mentre il petrolio si apprezza ulteriormente, con il WTI sopra i 52 $/bar. Dollaro in apprezzamento sull’euro.
Rimane alta l’attenzione ai piani vaccino, con i mercati che guardano all’implementazione come un momento ponte
per vedere una normalizzazione ed ulteriore allentamento delle restrizioni in atto. Intanto la pandemia non si ferma
e spaventa un nuovo focolaio in Cina, nella provincia Hebei nel Nord del Paese, registrando l’incremento maggiore
di casi da luglio scorso e l’intera area è stata messa in lockdown.
Dal punto di vista macro i dati sul mercato del lavoro in USA sono apparsi deludenti, penalizzati dalle restrizioni
introdotte per frenare la diffusione del virus che hanno colpito soprattutto il settore legato alla ristorazione. Il dato
relativo agli occupati non agricoli ha così registrato un calo di 140.000 lavoratori (un numero negativo non si vedeva
da aprile 2020). Invariato invece a 6,7% il tasso di disoccupazione.
La «Blue Wave» indotta dai risultati in Georgia prospetta l’implementazione di un ulteriore stimolo fiscale in USA,
sebbene questo comporti maggiori rischi di sostenibilità a livello di bilancio. In attesa del giuramento di Biden del
20 gennaio, i drammatici fatti visti a Capitol Hill hanno indotto il partito democratico a proporre l’impeachment
per Trump. Occhi puntati sull’inizio della Reporting Season USA relativa all’ultimo trimestre del 2020.
L’Arabia Saudita ha deciso di effettuare, unilateralmente, tagli extra alla produzione pari a 1 mln b/g per i mesi di
febbraio e marzo. La decisione è giunta dopo che l’OPEC+ nella riunione di martedì aveva deciso di mantenere per
i prossimi due mesi la produzione sui livelli attuali, concedendo a Russia e Kazakistan un aumento mensile di 65.000
e 10.000 b/g rispettivamente.
Performance del 2020 di una selezione di asset class (dati all’8 gennaio)
5.0% 4.5%
4.0%
3.0% 2.5%
2.2% 2.1%
2.0% 1.5%
1.2%
1.0% 0.6%
0.2% 0.1%
0.0%
0.0% -0.3%
-1.0% -0.5%
-0.9%
-2.0% -1.5%
Fonte: elaborazione BMPS – Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali su dati Bloomberg
TEMA DELLA SETTIMANA: I TOP RISK 2021
variazioni in %
INDICI AZIONARI 1/11/2021 1 sett 1 mese YTD
S&P500 3,800 2.7% 3.7% 1.2%
Euro Stoxx 406 1.4% 4.4% 2.1%
FTSEMIB 22,722 1.8% 4.7% 2.2%
Nikkei 28139 3.2% 5.6% 2.5%
MSCI EM 1,350 3.5% 7.3% 4.5%
MSCI World 2,730 2.2% 4.1% 1.5%
INDICI OBBLIGAZIONARI
Euro Gov. 827 -0.4% -0.7% -0.3%
Italy Gov. 559 -0.1% -0.0% -0.0%
Euro Corporate 249 -0.1% -0.2% 0.1%
Euro High Yield 338 0.4% 0.8% 0.6%
US Corporate 407 -1.4% -0.8% -1.5%
US High Yield 1,500 0.1% 1.1% 0.2%
EM bonds in USD 464 -1.0% 0.0% -0.9%
EM bonds in val. loc. 151 -1.1% 0.4% -0.5%
variazioni in punti base
RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI 1/11/2021 1 sett 1 mese da inizio anno
Bund 10y -0.50 11 14 7
Btp 10y 0.56 2 1 2
US Treasury 10y 1.15 23 25 23
variazioni in %
FX 1/11/2021 1 settimana 1 mese da inizio anno
EURUSD 1.217 -0.7% 0.5% -0.5%
EURJPY 126.8 0.3% 0.6% 0.4%
EURGBP 0.900 -0.4% -1.8% 0.4%
Valute emergenti vs. USD* 57.1 -2.1% -0.7% -1.5%
USD vs valute avanzate 90.5 0.7% -0.6% 0.6%
* Un aumento del l 'i ndi ce rappres enta un apprezzamento
del l e val ute emergenti vs USD
Performance settimanali di una selezione di asset class all’8 gennaio
Fonte: Bloomberg
4.0% 3.5%
3.2%
3.0% 2.7%
2.2%
1.8%
2.0% 1.4%
1.0%
0.4%
0.1%
0.0%
-0.1%-0.1%
-1.0% -0.4%
-1.0% -1.1%
-2.0% -1.4%DISCLAIMER Il presente documento (il “Weekly” o semplicemente il “Documento”) è redatto e distribuito da Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. (“Banca Monte dei Paschi”) in forma elettronica ai propri Clienti. Banca Monte dei Paschi è società appartenente al Gruppo Montepaschi e intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento è indirizzato esclusivamente al destinatario e non può essere riprodotto in nessuna sua parte né può essere intr odotto o inserito in archivi o siti internet o trasmesso, distribuito o comunicato a soggetti terzi diversi dall’originario destinatario in qualsivoglia forma o modo. Il Documento é destinato esclusivamente alla consultazione da parte della clientela di Banca Monte dei Paschi e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende in alcun modo sostituire le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandat ari. Pertanto il destinatario dovrà considerare la rilevanza delle informazioni contenute nel Documento ai fini delle proprie decisioni, alla luce dei propri obiettivi di investimento, della propria esperienza, delle proprie risorse finanziarie e operative e di quals iasi altra circostanza. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede alla data di redazione dello stesso, tuttavia Banca Monte dei Paschi non rilascia alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all’accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non è, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento non costituiscono una ricerca in materia di investimenti o una raccomandazione, una sollecitazione né un’offerta, invito ad offrire o messaggio promozionale finalizzata/o alla sottoscrizione alla vendita, all’acquisto, allo scambio, alla detenzione o all’esercizio di diritti relativi a prodotti e/o strumenti finanziari e/o a qualsiasi investimento in emittenti in esso eventualmente menzionati. Esse non configurano consulenza, e non possono essere in alcun modo considerate come una raccomandazione personalizzata ovvero come prestazione di un servizio di consulenza in materia di investimenti da parte della Banca Monte dei Paschi, in quanto il Documento e le informazioni in esso contenute non sono stati redatti tenendo conto delle caratteristiche, della situazione finanziaria e degli obiettivi specifici dei soggetti cui gli stessi sono trasmessi . Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, i relativi amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, non possono essere ritenuti responsabili per eventuali perdite determinate dall’utilizzo del presente Documento. Si avverte inoltre che Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. A titolo meramente esemplificativo Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi possono svolgere attività d’investimento e d’intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di “prestito-titoli”, sostenerne la liquidità con attività di “market making” su mercati regolamentati, sistemi multilaterali di negoziazione o sistemi di scambi organizzati. Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi potrebbero strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l’elenco dei potenziali conflitti d’interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi; per ulteriori approfondimenti sulla politica di gestione dei conflitti d’interesse adottata dalla Banca si rinvia alla specifica informativa messa a disposizione della clientela e degli investitori ai sensi della disciplina vigente. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet www.mps.it ed alle condizioni del servizio eventualmente prestato con l’invio del Documento. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.
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