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Il Settimanale
del Real Estate
e dell’Asset
Management
Anno 2016
Numero 18
30 luglio
review
WEB EDITION
Npl, attacco al
cuore del problema
Reit: quali E’ l’ora delle Novità dal ddl Beni Stabili investe
opportunità? infrastrutture concorrenza a Milano
MONITORIMMOBILIARE
Italian Real Estate News
.it
Il più letto in Italia
Sommario
3 La Copertina
Npl, attacco al cuore del problema
13
6 Il mondo
Il Punto dall’Estero
8 L’Italia
Le News dalla Penisola
13 Finanza
E’ l’ora delle infrastrutture
E’ l’ora delle infrastrutture
17 La parola al gestore
Reit: quali opportunità?
Con l’incertezza diffusa sulle
principali asset class, adesso i
gestori puntano su soluzioni in
21 Il deal della settimana
Beni Stabili investe a Milano
grado di offrire un flusso cedolare
costante
21 Il deal della settimana
Doppia acquisizione per Axa
Il Settimanale del Real Estate
e dell’Asset Management
Anno 2016
22 Npl
I crediti deteriorati condizionano il
Numero 18
30 luglio
review
mercato
23 Report
Scendono ancora i prezzi delle case
WEB EDITION
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www.monitorimmobiliare.it
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n° 546 Tribunale di Milano
Redazione
Luigi Dell’Olio
Reit, quali opportunità? Direttore responsabile
17 L’immobiliare in Borsa stenta,
Maurizio Cannone
Art Director
Jacopo Basanisi
ma ci sono strumenti che E’ proibita la riproduzione di tutto o parte del
consentono di andare a contenuto senza l’autorizzazione dell’Editore
caccia di opportunità sui Copyright
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Tutti i diritti riservati
Review
Copertina
Npl, attacco al cuore
del problema
La pubblicazione degli disposto - si spera ipotetico -
stress test nella serata di venerdì ha del crollo del Pil, e con esso del
fornito indicazioni inequivocabili mercato immobiliare, della fiducia
sullo stato di salute delle banche dei risparmiatori e di altre variabili.
italiane: Intesa SanPaolo, Unicredit,
Ubi e Banco Popolare hanno Il dossier Mps
spalle abbastanza robuste per Di positivo c’è che si è deciso
fronteggiare eventuali nuove crisi finalmente di prendere di petto
di mercato, mentre Mps è a forte la situazione del Montepaschi,
rischio. puntando a risolvere una volta per
Un esame che è stato realizzando tutte la questione delle sofferenze,
testando la capacità dei bilanci vale a dire i crediti che difficilmente
bancari torneranno indietro perché le
di resistenza a fine 2018 a uno imprese o le famiglie che li hanno
scenario di shock, cioè il combinato ricevuti sono state sopraffatte dalla
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Review
27
lorde al 33% del valore, pari a
circa 9,2 miliardi netti. Per toglierle
dal bilancio, dimezzando così
l’intera mole di crediti deteriorati
in portafoglio, Siena effettuerà una
maxi-cartolarizzazione dei crediti
miliardi di euro alla quale parteciperà
con 1,6 miliardi di euro Atlante
2, il nuovo veicolo finanziario al
L’ammontare delle quale parteciperanno le principali
banche del Paese, Generali,
sofferenze nette che Mps Cassa Depositi e Prestiti e le Casse
si appresta a cedere previdenziali (nonostante i tanti
malumori tra gli iscritti, che vedono
messa a rischio una parte dei propri
contributi destinati alla pensione). Il
crisi. suo compito
La prima fase prevede la cessione Una volta ripulito il bilancio, l’istituto
di 27 miliardi di euro di sofferenze senese varerà un aumento di
Review - Numero 18 - Pag. 4
Review
Focus sul Nord-Est
La bozza di piano messa a punto
da Atlante 2 prevede un impegno
sui non perofrming loans nell’ordine
di 2 miliardi e mezzo entro il 2017.
Quindi, al netto dell’impegno per
Mps, resteranno in cassa circa 900
milioni.
Una somma in grado di
deconsolidare dai bilanci di altri
istituti all’incirca 5,4 miliardi di euro.
capitale da 5 miliardi di euro, che
sarà garantito da un consorzio di
banche capitanato da JpMorgan e
Mediobanca.
Se il duplice passaggio andrà in
porto – il rischio è elevato, ma
JpMorgan non ha mai fallito un
aumento di capitale negli ultimi 20
anni – la nuova Mps si posizionerà
nella media delle banche italiane
per il rapporto tra deteriorati e
prestiti lordi (18% contro il 34%
attuale). Verosimilmente l’attenzione sarà
rivolta alla Popolare di Vicenza e
1,6
a Veneto Banca (entrambe già
controllate da Atlante).
Per l’istituto berico è già iniziata
l’analisi di fattibilità dell’operazione,
mentre per quello di Montebelluna
occorrerà attenderà l’8 agosto,
data di insediamento del nuovo
miliardi di euro cda targato Atlante, per iniziare
l’analisi in tal senso.
Di sicuro c’è che il mese di agosto
L’impegno di Atlante 2 per non sarà di vacanza per molti dei
salvare la banca senese protagonisti del mercato finanziario
italiano.
Review - Numero 18 - Pag. 5
Review
Il punto dall’estero
Mondo
Le strade più care
al mondo
I primi sei mesi del 2016 hanno presentato
in Italia uno scenario favorevole per il settore
moda e per quello del real estate, con una
maggiore richiesta di spazi a uso retail, un
incremento delle vendite in ambito fashion
e una progressiva e generale ripresa del
mercato.
Tali segnali positivi, rilevati nel “Report Fashion
High-Street 2016/1” di World Capital, hanno
permesso al Bel Paese di posizionarsi all’interno
della Top 10 delle High Street più prestigiose al
mondo, con Via Montenapoleone a Milano e
Via Condotti a Roma.
Ai vertici della classifica troviamo la città di
New York con l’illustre Fifth Avenue con un
canone di locazione massimo di 29.240 €/
mq/anno, mentre al secondo e al terzo posto
si posiziona Hong Kong conCauseway Bay
e Russel Street, entrambe con un canone di
locazione massimo di 28.000 €/mq/anno.
La parigina Avenue des Champs-Elysées si
classifica quarta, con un valore di locazione
massimo di 14.520 €/mq/anno, mentre la
londinese Oxford Street-West risulta essere al
quinto posto (13.350 €/mq/anno).
L’Italia si posiziona sesta con la prestigiosa Via
Montenapoleone a Milano, con un canone
di locazione massimo di 8.700 €/mq/anno e
decima con la celebre Via Condotti a Roma,
che raggiunge i 6.700 €/mq/anno.
Clicca qui per approfondire la notizia
Review - Numero 18 - Pag. 6
Review
Il punto dall’estero
Germania
Crif rileva Deltavista
CRIF, sistemi di informazioni creditizie, management con informazioni
ha annunciato l’acquisizione delle predittive su consumatori e imprese.
operation di Deltavista in Germania e Nello specifico, attraverso una
in Polonia. piattaforma avanzata e soluzioni
Deltavista, credit information e ad hoc, Deltavista offre a società
fornitore di soluzioni per la gestione di e-commerce, telecomunicazioni,
del rischio in Germania e in energetiche, società finanziarie e
Polonia, supporta gli operatori di assicurazioni, servizi di credit check,
mercato nell’ottimizzazione della data-sourcing e modelli personalizzati
gestione del rischio e dell’address di supporto decisionale.
]
Review - Numero 18 - Pag. 7
Review
Le news dall’Italia
Novità dal ddl concorrenza
La X Commissione Industria del Senato, leasing e dell’utilizzatore del bene in
ha votato la nuova normativa che locazione finanziaria.
definisce gli elementi essenziali del In caso di risoluzione per
contratto di leasing, modificando l’Art. inadempimento, la società ha ora il
40-bis del Ddl Concorrenza. diritto alla restituzione del bene, ma è
L’emendamento approvato introduce tenuto a corrispondere all’utilizzatore
una specifica definizione e disciplina quanto ricavato dalla vendita o da
con la quale la locazione finanziaria un’altra collocazione, che deve essere
cessa di essere annoverata tra i effettuata ai valori di mercato.
contratti atipici, assumendo la natura di
contratto tipico per legge. Criteri di calcolo
Sono dedotte le somme pari
Nuove regole all’ammontare dei canoni scaduti
La nuova normativa è frutto e non pagati fino alla data della
dell’accordo fra Ministero risoluzione, dei canoni a scadere, solo
dell’Economia, dello Sviluppo in linea capitale, e del prezzo pattuito
economico e della Giustizia e fa per l’esercizio dell’opzione finale di
chiarezza sui doveri della società di acquisto, nonché le spese anticipate
Review - Numero 18 - Pag. 8
Review
Le news dall’Italia
per il recupero del bene, la stima e elaborate da soggetti specializzati”.
la sua conservazione per il tempo E quando non è possibile farvi
necessario alla vendita. riferimento, si procede sulla base di una
stima “effettuata da un perito scelto
Tutela del cliente dalle parti di comune accordo”. Nella
Secondo una nota di Assilea, vendita o ricollocazione, il concedente
l’Associazione italiana leasing, la tutela si deve anche attenere a criteri di
del cliente, si attua anche attraverso celerità, trasparenza e pubblicità
l’obbligo per la società erogatrice di “adottando modalità tali da consentire
procedere alla vendita o ricollocazione l’individuazione del miglior offerente
“sulla base dei valori risultanti da possibile con obbligo di informazione
pubbliche rilevazioni di mercato, dell’utilizzatore”.
Clicca qui per approfondire la notizia
Riorganizzazione in casa Unicredit
Come anticipato ieri da manterrá anche una diretta
Monitorimmobiliare, si concretizza il supervisione sulle strategie delle diverse
giro di poltrone in Unicredit. Per il real attivitá, sui rischi, la compliance, le
estate, Gabriele Piccini lascia il proprio risorse umane e le principali attivitá
incarico di capo delle attività in Italia e operative.
assumerá un’altra posizione all’interno
Clicca qui per approfondire la notizia
del gruppo. Posizione che non è stata
definita. Al suo posto, comprese le
deleghe al real estate, arriva Francesco
Giordano che avrá responsabilitá
specifiche per i costi, gli acquisti, il real
estate e la finanza.
La nuova struttura riduce il numero
dei diretti riporti dell’amministratore
delegato, la cui attivitá potrá così
focalizzarsi sulla definizione delle
strategie di gruppo, la gestione dei
rischi e l’ottimizzazione dei costi di
struttura. L’amministratore delegato
Review - Numero 18 - Pag. 9
Review
Le news dall’Italia
Debutto per l’asta notarile Immobili di Stato, Padoan
Per la prima volta è stata aggiudicata
predica prudenza
un’asta telematica notarile relativa ad “Sono molto contento che il ministero
una procedura del Tribunale di Roma – dell’Economia collabori a questa
sez. Fallimentare, con la vendita di un strategia che deve andare avanti
immobile a Lecco. e svilupparsi”. Lo ha detto il ministro
L’asta è stata effettuata da un dell’Economia Pier Carlo Padoan
notaio romano nella qualifica intervenendo alla presentazione del
di “Banditore”, ed ha visto la secondo bando del progetto “Valore
partecipazione dell’offerente, poi Paese” sui beni dello Stato. “Il tema
risultato aggiudicatario, presso il notaio della valorizzazione - ha aggiunto -
“Periferico” con sede in Lecco dove non è facile. Confesso che anche
era ubicato il lotto. io lo pensavo quando facevo altri
Si tratta di un ufficio di 5 vani mestieri, ma poi quando sono entrato
aggiudicato a 109 mila euro. in questo mondo più complesso ho
Anche il Tribunale di Roma sperimenta cambiato idea. Richiede un orizzonte
con risultati positivi la rete aste notarili lungo e in questo orizzonte la Pubblica
(RAN), la piattaforma informatica Amministrazione riuscirà a valorizzare se
creata dal Consiglio Nazionale del stessa. In un periodo non lunghissimo,
Notariato già scelta anche dai Tribunali le risorse saranno valorizzate, non con
di Brescia, Firenze, Genova, Lucca, le cifre che si vedono sui giornali, ma
Prato e Varese per effettuare le aste sicuramente portando valore finanziario
giudiziarie telematiche. e in termini di bellezza”.
Lavoro, opportunità per gli analisti
Cresce del 40% la domanda di specialisti sul mercato Property & Real Estate nel
primo semestre del 2016. È quanto emerge nella quinta edizione della Hays Salary
Guide, l’indagine annuale sul mercato del lavoro condotta su un campione di
oltre 1.200 professionisti e 240 aziende. Secondo l’analisi, le aziende del mercato
immobiliare stanno concentrando le attività di recruiting sulle figure di analisti –
specializzati nella creazione di modelli finanziari per la valutazione o la gestione
d’investimenti –, di specialisti della gestione di servizi generali in outsurcing e di
professionisti esperti nella intermediazione immobiliare. A pagare ancora gli effetti
della crisi sono professionalità come i Project Manager, i Construction Manager e
i Developer, anche se il recentissimo aumento dell’attrattività verso gli investitori
stranieri lasciano sperare.
Review - Numero 18 - Pag. 10Review
Le news dall’Italia
Immobiliare turistico, salgono le compravendite
trend dei prezzi di vendita delle case
per vacanza in leggero calo: il dato
medio segna un -2,3% annuo;
-nelle località marine, il calo maggiore
dei prezzi medi di compravendita
di appartamenti nel 2016 si registra
L’Osservatorio Nazionale Immobiliare in Abruzzo (-5,0%), quello minore in
Turistico 2016 di FIMAA-Confcommercio Campania (-0,8%); anche tra le località
(Federazione Italiana Mediatori di montagna o lago la maggiore
Agenti d’Affari) in collaborazione con variazione negativa è in Abruzzo
Nomisma ha fotografato l’andamento (-4,5%), mentre quella minore è in
del mercato 2016 delle case per Calabria (0,0%) [tavola B];
vacanza in Italia, attraverso l’analisi -Santa Margherita Ligure (GE) si
dei dati delle compravendite e delle conferma in cima alla classifica
locazioni di 186 località di mare e 107 di delle principali località turistiche per
montagna e lago. quanto riguarda i prezzi massimi di
compravendita di appartamenti top o
Questi i punti principali dell’analisi: nuovi, con 14.000 €/mq;
-positivo l’andamento delle -rispetto al 2015, si è ridotto il numero
compravendite delle abitazioni per di famiglie interessate all’acquisto
vacanza; di un’abitazione, ma la quota
-nel 2015, il prezzo medio per l’acquisto rimane consistente e di gran lunga
di un’abitazione turistica in Italia è di superiore alle dimensioni del mercato
2.285 euro al mq commerciale, con un residenziale.
Confedilizia per gli affitti calmierati
Confedilizia ha partecipato a una fuori sede) e “per studenti universitari”.
riunione, indetta dal Viceministro delle Nel corso dell’incontro, il presidente
infrastrutture e dei trasporti Riccardo della Confederazione, Giorgio Spaziani
Nencini, finalizzata a promuovere il Testa, ha osservato che “presupposto
rinnovo della “Convenzione nazionale” per il rinnovo della Convenzione è che
relativa ai contratti di locazione la prossima legge di stabilità contenga
“agevolati” (cosiddetti concordati o misure che possano determinare un
3+2), “transitori” (utili per i lavoratori rilancio di questa tipologia di affitti”.
Review - Numero 18 - Pag. 11RE ITALY L’IMMOBILIARE
A CONVEGNO
RIVEDI I PROTAGONISTI DELL’EVENTO
QUANDO DOVE
DELL’8 GIUGNO 2016
8 GIUGNO
GUARDA 2016 BORSA
LE FOTO E LE ITALIANA
INTERVISTE
Iniziamo alle ore 9:00 Palazzo Mezzanotte - Piazza Affari, 6
Segreteria organizzativa
Segreteria Organizzativa
Milano
Milano
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IDeA FIMITsgr
AND
MOREReview
Finanza
E’ l’ora delle infrastrutture
L’ esperienza negativa dei fondi In questa intervista a Review fa il
immobiliari è destinata a pesare a punto sulla situazione dei mercati
lungo sugli investimenti immobiliari, e sul ruolo che i consulenti sono
anche se nel settore non mancano chiamati a svolgere nella relazione
le opportunità, soprattutto nel con la clientela in una fase in cui
settore delle infrastrutture. diventa difficile programmare gli
È l’opinione di Aldo Varenna, investimenti a medio-lungo termine.
presidente di Efpa Italia,
l’organizzazione non profit che fissa Tra rallentamento della crescita
gli standard professionali, etici, di economica in Europa, incertezza
formazione e di esame accettati sulle mosse della fed e segnali
dal settore per i professionisti dei contrastanti che arrivano dai
servizi finanziari in tutta Europa. mercati emergenti, diventa
Review - Numero 18 - Pag. 13Review
“Nel prossimo
futuro l’attenzione
si concentrerà sui
valori di volatilità per
tutte le asset class, in
primis le obbligazioni
governative”
selezionare i migliori gestori in grado
di approcciare i mercati in modo
un’impresa definire un’asset differente e più moderno.
allocation per un piccolo
investitore. Quali sono le vostre Come cambia l’approccio agli
asset class preferite e perché? investimenti?
Mai come in questo momento il Non si basa più sulle singole
mondo è difficile e complicato. asset class -azioni, obbligazioni,
I bassi tassi di interesse delle liquidità, materie prime e valute -
obbligazioni governative, il mercato ma si concentra sulla volatilità del
azionario Usa ai suoi massimi storici portafoglio.
e la debole ripresa dell’economia Nel prossimo futuro l’attenzione si
in Europa pongono seri interrogativi concentrerà sui valori di volatilità
sia al popolo dei risparmiatori, sia per tutte le asset class, in primis le
a quello dei consulenti finanziari obbligazioni governative. I tassi
e, in generale, di tutto il mondo ai minimi storici su tutta la curva
dell’asset management. temporale impongono di spiegare
In questo contesto, abbiamo al risparmiatore quanto rischio vi
la grande opportunità di fare sia nel prezzo delle obbligazioni nel
chiarezza con la clientela e di caso in cui i tassi salissero.
spiegare che in assenza totale di La volatilità storica è
rischio, vi sono rendimenti negativi. eccessivamente bassa non è
Diventa così necessaria un’attenta né significativa né ripetibile per
analisi del profilo e dell’orizzonte ipotizzare quale sarà la futura
temporale di ciascun investitore volatilità di questo comparto.
da parte dei consulenti per Lo stesso ragionamento lo si può
Review - Numero 18 - Pag. 14Review
fare per le azioni del mercato
americano, mercato di per sé tra
“La crescita economica
i meno volatili ma sicuramente conferma che l’America
influenzato da anni di andamento
positivo. Sulle singole asset class, un
è traino del mondo”
approccio prudenziale nel mondo
delle azioni potrebbe privilegiare Consiglio di affidarsi ad un
quei gestori che investono in azioni gestore in grado di effettuare
ad alto e costante dividendo. In un’attenta selezione di titoli con
caso di discesa dei mercati (ipotesi forte potenziale di crescita nel
che non possiamo escludere in settore delle commodity, che
assoluto), un buon dividendo può includa quello dei metalli preziosi
infatti rappresentare un valido Per riassumere, è fondamentale
paracadute. porre la massima attenzione nel
calcolo e nella valutazione della
E le commodity? volatilità di un portafoglio tenendo
Chi ha creduto nella diversificazione in considerazione la correlazione tra
dei metalli preziosi come oro le diverse asset class che, spesso, si
e argento è stato largamente muovono all’unisono.
premiato dall’impennata delle Ci saranno dei momenti di risk on
quotazioni negli ultimi mesi. nei quali si assisterà a rendimenti
Review - Numero 18 - Pag. 15Review
elevati e momenti di risk off “Nel caso in cui si volesse
nei quali si dovrà essere quasi
totalmente liquidi e molto prudenti investire nel settore real
per proteggere i propri investimenti. estate, consiglio una
Quali le aree geografiche diversificazione attraverso
e le valute a suo avvico più la scelta di strumenti di
promettenti?
Sulla base delle motivazioni risparmio gestito non tanto
precedenti, farei molta attenzione nell’immobiliare tout court
nella scelta di singole valute o
specifiche aree geografiche. quanto in infrastrutture per
La crescita economica conferma la crescita”
che l’America è traino del mondo
e che alcuni paesi dei mercati
emergenti continuano ad avere
dati macroeconomici positivi e ben Nei vostri portafogli c’è spazio
superiori alla vecchia Europa. per il real estate? In quale misura
Mi concentrerei di più sulla e attraverso quali tipologie di
valutazione delle singole società investimenti?
quotate sulle borse europee Nell’ultimo periodo nel settore
prevalentemente con attività di real estate sono montati gli
export e che si distinguono per scambi a scapito dei prezzi
prodotti di altissimo valore. sempre più contratti. L’esperienza
Riguardo alle valute, alcune dei fondi immobiliari quotati
aree degli emergenti sono state è ancora ben presente nella
particolarmente penalizzate. memoria dei risparmiatori. Nel
Gli alti tassi di interesse di alcuni caso in cui si volesse investire
paesi potrebbero essere una nel settore real estate, consiglio
buona possibilità per diversificare una diversificazione attraverso
una piccola componente del la scelta di strumenti di risparmio
portafoglio in alcune divise molto gestito non tanto nell’immobiliare
volatili ma che possono rivelarsi un tout court quanto in infrastrutture
valido paracadute in un’ottica di per la crescita e in grandi
diversificazione. complessi internazionali. Anche in
Anche in questo caso sconsiglierei questo caso selezionerei team di
il fai da te e mi affiderei a un gestori internazionali e di qualità
consulente in grado di selezionare i monitorando costantemente
migliori team di gestione. l’andamento.
Review - Numero 18 - Pag. 16Review
La parola al gestore
Reit: quali opportunità?
Jana Sehnalova, managing director Opportunità Reit
e global portfolio manager di Forum Il rendimento offerto dai titoli
Securities, società del gruppo immobiliari globali ne ha fatto
La Française, fa il punto sulla un’asset class più difensiva e
situazione dei Reit, come forma ricercata dagli investitori, ma la
di investimento finanziaria nel real natura azionaria degli strumenti
estate. sottostanti fa sì che, in alcune parti
del mondo, anche questi titoli non
“Nella fase di forte volatilità siano stati risparmiati dalle perdite
(destinata a proseguire a nostro e/o dall’accentuarsi della volatilità.
avviso) dei mercati azionari, i titoli In un tale contesto di mercato,
del comparto immobiliare si sono i REIT hanno sovraperformato le
posizionati, come accade di solito, società di costruzioni più rischiose /
a metà strada fra le azioni e le con beta più elevato.
obbligazioni. Restano piuttosto polarizzati su base
Review - Numero 18 - Pag. 17Review
3,8%
regionale i rendimenti con il Nord
America, principalmente grazie agli
Stati Uniti, che ha messo a segno i
rendimenti più alti dell’ultimo anno.
Europa e Asia sono riuscite Dividend yield attuale
a incassare un rendimento
marginalmente positivo nello stesso dei titoli immobiliari
periodo. I mercati emergenti hanno
arrancato a causa di perdite,
soprattutto in Cina, Brasile e
Sudafrica. dei prossimi 12 mesi. Circa 2/3 di
Se davvero è iniziata una nuova tale rendimento sono riferibili a
fase prolungata di tassi d’interesse erogazioni di dividendi e 100-200
bassi/negativi, l’appeal degli punti base dovrebbero provenire
investimenti nel comparto da rivalutazioni in conto capitale.
immobiliare dovrebbe rimanere
inalterato. Usa a caro prezzo
Considerando il contesto Di nuovo esaminando a livello
economico e le scarse alternative geografico, il mercato statunitense
d’investimento con rendimenti appare leggermente più costoso
elevati, i titoli immobiliari rispetto al resto dell’universo
continuano a esercitare una forte e in linea generale ravvisiamo
attrattiva. potenzialità maggiori di rendimento
altrove. Tra queste in talune aree
Dividenti interessanti dell’Europa (incluso il Regno
Il dividend yield corrente dei Unito) e in titoli selezionati sui
titoli immobiliari globali si attesta mercati asiatici. Il fenomeno della
intorno al 3,8% annuo. La media polarizzazione si riscontra anche tra
dei rendimenti sui principali titoli di singoli settori immobiliari.
Stato a 10 anni è dell’1,1% annuo.
Il differenziale tra i due, pari a 270 Come investire
punti base, è uno dei più ampi mai Fra le possibili strategie
registrati nella storia del comparto d’investimento nel contesto attuale
immobiliare. si annoverano le seguenti:
Basandoci sui rendimenti attesi - Esposizione limitata al comparto
nell’universo globale, riteniamo USA delle strutture di stoccaggio
che un rendimento netto del 6% e degli immobili residenziali in
sia un traguardo raggiungibile per considerazione delle valutazioni
i titoli immobiliari globali nell’arco elevate e del potenziale
Review - Numero 18 - Pag. 18Review
rallentamento della crescita rispetto - Mentre la situazione politica nel
al passato; Regno Unito ha fatto salire i premi
- Maggiore predilezione per i titoli al rischio, la reazione del mercato
retail di qualità negli Stati Uniti; è stata estrema, offrendo punti di
- Esposizione limitata agli ingresso per titoli selezionati fino ad
hotel statunitensi a causa di allora storicamente costosi;
turbolenze cicliche in quanto la - Titoli selezionati in Europa sostenuti
valutazione non è particolarmente da un rendimento competitivo,
problematica; prezzi scontati e un andamento in
- Esposizione a titoli privilegiati con crescita;
rendimenti superiori negli Stati Uniti - Il mercato australiano è per il
(settore non interessato dalla stessa momento costoso. In questa fase,
volatilità e dalle stesse dinamiche ravvisiamo un minor numero di
del mercato azionario); opportunità a seguito del forte rally
- Esposizione ai REIT canadesi con in atto da inizio anno;
dividend yield più elevato e una - Esposizione limitata al Giappone
valutazione più conveniente, sia dato il prezzo corrente dei J-REIT;
sul fronte azionario che su quello potenziale per un rally dei titoli
valutario; con beta elevato tra le società
Review - Numero 18 - Pag. 19Review
di costruzioni nel caso in cui il ingresso.
Giappone dovesse varare misure di
allentamento. Dividenti interessanti
Il dividend yield corrente dei
A caccia di opportunità titoli immobiliari globali si attesta
In conclusione, nell’attuale intorno al 3,8% annuo. La media
contesto di crescita lenta con tassi dei rendimenti sui principali titoli di
d’interesse complessivamente bassi, Stato a 10 anni è dell’1,1% annuo.
la componente di remunerazione Il differenziale tra i due, pari a 270
dei rendimenti prodotti nel punti base, è uno dei più ampi mai
comparto immobiliare continuerà registrati nella storia del comparto
a richiamare l’attenzione. A nostro immobiliare.
avviso, sia gli investimenti diretti Basandoci sui rendimenti attesi
che quelli quotati in tale ambito nell’universo globale, riteniamo
rappresentano opportunità di che un rendimento netto del 6%
diversificazione. La volatilità sia un traguardo raggiungibile per
dei mercati quotati dovrebbe i titoli immobiliari globali nell’arco
continuare ad offrire opportunità dei prossimi 12 mesi. Circa 2/3 di
legate a valutazioni inadeguate e tale rendimento sono riferibili a
le turbolenze correlate alla Brexit erogazioni di dividendi e 100-200
sono forse un’ulteriore occasione punti base dovrebbero provenire
per sfruttare interessanti punti di da rivalutazioni in conto capitale.
Review - Numero 18 - Pag. 20Review
Il Deal della settimana
Doppia acquisizione per Axa
Beni Stabili investe
AXA Investment Managers
- Real Assets, gestione di
portafogli e asset immobiliari,
annuncia l’acquisizione
a Milano di Via della Chiusa 2, un
complesso uso ufficio nel
centro storico di Milano,
attraverso una cessione di
Puntano su Milano le strategie di Beni Stabili, che nei quote di circa €120 milioni.
L’immobile è stato acquisito
giorni scorsi ha perfezionato l’acquisizione di 2 edifici per conto di uno dei suoi
(torri A e C) che costituiscono parte del complesso clienti e sarà valorizzato con
immobiliare “Procaccini Center”. Le due torri, messe una ristrutturazione:
in vendita dal fondo immobiliare italiano “Valore Via della Chiusa 2
comprende due edifici
Immobiliare Globale”, gestito da Castello Sgr, offrono separati, ciascuno con
11.800 mq di GLA e si trovano nel medesimo complesso ingresso indipendente,
delle altre due torri (Torre B e D), già di proprietà di Beni disposti rispettivamente su
Stabili. L’acquisizione permette alla società, quindi, di quattro e sei piani, oltre ai
due livelli seminterrati che
possedere il 100% del complesso. Il complesso è stato ospitano 122 parcheggi,
costruito agli inizi degli anni Novanta e sono entrambe per un totale di circa 25.000
composte da dieci piani fuori terra, da un seminterrato metri quadri. La proprietà
è ubicata in posizione
per le sale riunioni e le attrezzature IT e da due piani centrale nel centro storico di
sotterranei utilizzati come magazzini e parcheggi. Milano, in un’area carente
Il prezzo di acquisto, pari €26,4 milioni, beneficia di una di uffici di elevata qualità.
riduzione di €0,4 milioni rispetto al preliminare di vendita Attualmente i due edifici
sono interamente locati a
a seguito di investimenti per adeguamenti tecnici alla conduttori che operano
normativa in capo al venditore che verranno sostenuti nell’ambito dei servizi
dalla società. professionali e finanziari.
Clicca qui per approfondire la notizia
Review - Numero 18 - Pag. 21Review
Npl
I crediti deteriorati
condizionano il mercato
I l settore bancario italiano è e l’incertezza potrebbe raffreddare
attualmente considerato come l’interesse degli investitori
uno dei più deboli della zona euro. internazionali riguardo il mercato
Fin dall’inizio della crisi finanziaria immobiliare italiano.
globale i Non Performing Loans Tuttavia questo potrebbe anche
(NPL) sono aumentati in Italia e creare opportunità di investimento
la solvibilità delle banche italiane per soggetti equity rich.
attrae sempre più l’attenzione degli
investitori, considerato che l’NPL
ratio è ben al di sopra della media
europea.
Gli investitori immobiliari devono
essere preoccupati di questa
situazione?
Se da un lato la gran parte degli
NPL hanno sottostanti che ricadono
al di fuori del mercato immobiliare
istituzionale, dall’altro lato la
situazione delle banche italiane
potrebbe portare ad un’ulteriore
stretta sui finanziamenti immobiliari
Review - Numero 18 - Pag. 22Review
Report
Scendono ancora i
prezzi delle case
La svolta ancora non c’è. Secondo le rilevazioni di
Immobiliare.it, nel primo semestre 2016 i prezzi del
residenziale in Italia sono scesi mediamente del 2,1%. Si SCARICA
conferma quindi la tendenza evidenziata nelle rilevazioni
precedenti che avevano fatto registrare, per il 2015 un La ricerca
-5,1% sui dodici mesi, diventato poi -2,9% nel secondo
semestre dello scorso anno.
A giugno 2016 il prezzo medio di un immobile italiano è
-2,1%
stato pari a 1.964 euro al metro quadrato, anche se con
oscillazioni importanti lungo lo Stivale; al Nord il costo
evidenziato dall’osservatorio è pari a 1.969 euro al metro
quadro che diventano 1.652 euro al Sud e 2.381 euro al
metro quadro al Centro.
Calo generalizzato
l’andamento
Importante anche la differenza in termini assoluti fra grandi dei prezzi del
e piccoli centri: nelle località con oltre 250.000 abitanti il
costo medio al metro quadro è pari a 2.610 euro; 1.721 residenziale nel
euro per ciascun metro quadrato nei comuni con meno di primo semestre
250.000 residenti.
Le differenze, però, diventano minime se si analizzano i 2016
Review - Numero 18 - Pag. 2312 MESI 6 MESI 3 MESI
CITTÀ Media di €/mq
giu15-giu16 dic15-giu16 mar16-giu16
Nord 1.969 -2,0% -1,2% -0,7%
Sud
Review
Centro 2.381
1.652
-2,5%
-2,0%
-1,1%
-1,3%
-0,5%
-0,6%
ITALIA 1.964 -2,1% -1,2% -0,6%
Queste, invece, le variazioni dei prezzi richiesti nei 20 capoluoghi di regione per la tipologia
immobiliare residenziale:
valori, e le relative variazioni, giu-16 VARIAZIONI
in termini percentuali; tanto al 12 MESI 6 MESI 3 MESI
Regione Città Media di
Nord quanto al Sud Italia i prezzi €/mq giu15- dic15- mar16-
giu16 giu16 giu16
si sono ridotti del 2% su base
ABRUZZO L'Aquila 1.806 -3,7% -3,2% -0,6%
annua e, rispettivamente, dello 1.693 1,8% -0,8% 2,2%
BASILICATA Potenza
0,7% e dello 0,6% da marzo CALABRIA Catanzaro 1.162 -2,7% -2,8% -0,7%
a giugno 2016. Al Centro le CAMPANIA Napoli 2.736 -1,8% -1,8% -0,6%
diminuzioni di costo sono state EMILIA ROMAGNA Bologna 2.538 -0,2% -0,9% -0,8%
1.485 -0,1% 0,4% -0,9%
pari al 2,5% nei dodici mesi e FRIULI VENEZIA GIULIA Trieste
LAZIO Roma 3.381 -2,4% -0,9% -0,4%
allo 0,5% nell’ultimo trimestre. LIGURIA Genova 1.917 -5,2% -4,1% -2,2%
La situazione varia poco LOMBARDIA Milano 3.255 -0,3% -0,2% -0,2%
anche se l’analisi viene fatta MARCHE Ancona 1.962 -2,3% -0,3% 0,5%
1.252 -6,7% -4,5% -0,4%
considerando come parametro MOLISE Campobasso
PIEMONTE Torino 1.805 -2,6% -1,5% -0,9%
la dimensione della città; 2.042 -3,1% -2,0% -2,1%
PUGLIA Bari
nell’anno i prezzi si sono ridotti SARDEGNA Cagliari 2.156 -1,1% -0,1% 0,5%
dell’1,9% nei grandi centri, del SICILIA Palermo 1.535 -3,2% -2,6% -1,5%
2,2% in quelli più piccoli. TOSCANA Firenze 3.418 -0,4% -0,5% -0,4%
TRENTINO ALTO ADIGE Trento 2.543 -5,4% -3,9% -0,7%
«Come avevamo previsto
UMBRIA Perugia 1.311 -6,5% -3,8% -3,0%
– dichiara Guido Lodigiani, VALLE D’AOSTA Aosta 2.112 -8,2% -1,9% -3,3%
Direttore Corporate e Ufficio VENETO Venezia 2.834 -2,9% -2,2% -2,3%
Studi di Immobiliare.it – dopo
anni di forte crisi il mercato Fonte dati: Ufficio Studi Immobiliare.it
immobiliare italiano tende
nuovamente alla stabilità e questo non può che essere un bene anche per gli investitori
che, infatti, ritornano a guardare con interesse al nostro Paese».
I capoluoghi di Regione
Anche nel primo semestre del 2016 Firenze conserva il primato di capoluogo di regione
più caro d’Italia con un prezzo al metro quadro pari a 3.418 euro, comunque inferiore
dello 0,4% rispetto al 2015; seconda, nella classifica dei prezzi, è Roma che registra un
calo importante nell’anno (-2,4%) e arriva a una media di 3.381 euro al metro quadro
sorpassando di un soffio Milano che si ferma a 3.255 euro (-0,3% nell’anno).
Osservando la classifica dal lato opposto, il capoluogo di regione più economico
è Catanzaro, dove per comprare casa si spendono mediamente 1.162 euro (-2,7%
nell’anno), seguito da Campobasso (1.292 euro/mq; -6,7% rispetto al 2015) e Perugia
(1.311 euro/mq; -6,5% rispetto al 2015)
Il capoluogo di regione che nel corso degli scorsi dodici mesi ha subito il calo maggiore
dei prezzi è Aosta: ai piedi del Monte Rosa i costi delle case sono scesi dell’8,2%.
Uno solo dei venti capoluoghi di regione italiana ha visto invece crescere il prezzo degli
immobili: è Potenza che con 1.693 euro al metro quadro porta la variazione al +1,8% su
base annua e addirittura al +2,2% da marzo a giugno 2016.
Review - Numero 18 - Pag. 24RE ITALY L’IMMOBILIARE
A CONVEGNO
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