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LA FINANZA A SOSTEGNO DELLO SVILUPPO DEL PAESE
GLI STRUMENTI PER LE IMPRESE
Varese, 30 marzo 2015
Indice • CDP a sostegno dell’economia: overview • Gli strumenti attivi: debito • Export e internazionalizzazione • Gli strumenti attivi: equity • Iniziative in cantiere
CDP a sostegno dell’economia> overview
Imprese €21,5mld Export €14mld Credito Agevolato €11mld
Plafond PMI 2009 €8mld Nuova operatività nell’export e FRI-Fondo Rotativo Imprese
Nuovo Plafond PMI €8mld internazionalizzazione €14mld €6mld
Piattaforma Imprese €5,5mld Plafond Beni Strumentali €5mld
□ Plafond PMI €2mld
Finanziamenti □ Plafond MID €2mld
diretti e □ Plafond Reti PMI €0,5mld
indiretti □ Plafond Esportazione €1mld
oltre €66mld
Immobili Residenziali €5mld Ambiente&Territorio €14,7mld
Plafond Casa €2mld Plafond Abruzzo €2mld
Acquisto OBG/RMBS €3mld Plafond Sisma 2012 €12mld
Plafond Sardegna €0,09mld
Fondo Kyoto €0,6mld
Fondo Strategico Italiano €7mld Fondo Italiano Investimento €1,2mld
Investimenti
in capitale di Investimenti in aziende di rilevante Investimenti diretti e indiretti in aziende
rischio interesse nazione €7mld di piccola e media dimensione €0,25mld
(quota CDP)
FoF Private Debt e FoF Venture Capital
€7,6mld aggiuntivi €0,35mld (impegno CDP)
3
CDP a sostegno dell’economia> gli strumenti attivi
Prodotti Risorse
Sostenere, attraverso il sistema bancario, gli investimenti e il € 16 mld
capitale circolante delle PMI (interamente
Plafond PMI erogati)
PMI finanziate: ad oggi, quasi 100 mila imprese
Adesione Banche: 92% delle quote di mercato
Supportare l’export delle imprese italiane, mediante € 14 mld
operazioni di credito all’esportazione e di (4,5 impegnati)
Export Banca internazionalizzazione
Operatività: diretta o indiretta attraverso il sistema bancario
Cofinanziamento di CDP degli investimenti delle imprese € 6 mld
ammesse a godere di agevolazioni pubbliche (R&D, Industria, (2,4 impegnati)
FRI
commercio, artigianato, turismo, filiere agricole, ecc.).
Condizioni economiche agevolate (0,50%)
Strumento gestito per conto del MATTM . Attraverso risorse € 0,6 mld
pubbliche, CDP finanzia a condizioni agevolate, (0,50%) gli
Fondo Kyoto
investimenti di imprese, famiglie e enti pubblici che
accrescono l’efficienza energetica
4
CDP a sostegno dell’economia> gli strumenti attivi
Prodotti Risorse
Finanziare, attraverso il sistema bancario, gli acquisti da parte € 5 mld
delle PMI in macchinari e impianti e attrezzature (1,5 impegnati)
Plafond Beni Contributo da parte del MiSE del 2,75%. I finanziamenti
Strumentali possono essere assistiti dalla garanzia del FCG.
Dato l’ottimo avvio dello strumento, la Legge di stabilità 2015
ha raddoppiato della dotazione, portandola a € 5 mld
Plafond Casa: € 2 mld di provvista al sistema bancario per € 5 mld
l’accesso al credito delle famiglie per acquisto e (2 impegnati)
ristrutturazione di immobili residenziali
Pacchetto Casa
Acquisto OBG/ABS: € 3 mld per sostenere la ripresa del
settore edilizio-residenziale, attraverso la concessione di
nuovo credito.
La Piattaforma Imprese, attivata ad agosto 2014, destina € 5,5 mld
ulteriori 5,5 miliardi di euro alle misure di CDP per il sostegno (0,3 impegnati)
dell’economia, raggruppando in uno strumento organico
Piattaforma
quattro nuovi “Plafond” dedicati a favorire l’accesso al
Imprese
credito dei diversi comparti imprenditoriali, con l’obiettivo di
favorire un maggior afflusso di risorse a medio-lungo
termine.
5Piccole e Medie Imprese> Piattaforma Imprese
Con la Piattaforma Imprese, CDP ha razionalizzato l’offerta e ampliato i target delle imprese a cui sono rivolti,
attraverso il Sistema Bancario, i suoi strumenti di sostegno all’economia. La Convenzione CDP-ABI è stata
sottoscritta il 5 agosto u.s.
Copertura di ogni tipologia di Spese di investimento e
operazione di esportazione Plafond incremento del capitale
(originariamente solo circolante delle Imprese c.d.
operazioni di post-financing MID «MID Cap», ossia delle imprese
delle lettere di credito), a € 2 mld con numero di dipendenti
fronte di esportazioni di compreso fra 250 e 3.000 unità
imprese operanti in Italia di (definizione BEI).
qualsiasi dimensione. Plafond
PMI
€ 2 mld Finanziamento diretto delle «Reti
PMI Soggetto» e delle PMI
aderenti ad una «Rete PMI
Plafond Plafond Reti Contratto», per spese di
Esportazione PMI investimento e incremento del
€ 1 mld € 0,5 mld capitale circolante, anche non
connessi alla realizzazione del
Programma di Rete.
Apporto di provvista BEI.
Spese di investimento e incremento del capitale circolante delle piccole e medie imprese,
secondo la definizione BEI (numero di dipendenti inferiore a 250 unità, a prescindere dal
dato sul fatturato/attivo di bilancio).
6Export e internazionalizzazione> Potenziamento dell’offerta
Considerata la centralità per la crescita economica del
Paese, CDP ha di recente potenziato la sua offerta
nell’export e nell’internazionalizzazione
Incremento dei volumi messi a disposizione da CDP (fino a € 15 mld):
Il 18 marzo 2015 sottoscritto un Protocollo d’Intesa CDP-ABI, per portare a conoscenza del
mercato il ventaglio degli strumenti offerti da CDP e le nuove modalità di intervento nel
Sistema Export Banca
• SACE, altre ECA, Banche di sviluppo nazionali e Multilaterali
• Intervento diretto (> € 25 mln): quota CDP ≤ 50% operazioni sempre ammissibili; quota CDP > 50%
verifica preliminare dell’indisponibilità (parziale o totale) del sistema bancario
• Condizioni economiche: se la quota di cofinanziamento bancario è > 25% dell’operazione, CDP si allinea
alle condizioni economiche applicate dai cofinanziatori. Negli altri casi, CDP applica le condizioni
economiche di mercato vigenti per la tipologia di operazione, tenendo conto della normativa UE
• Garanzie: CDP gode delle medesime garanzie offerte agli altri finanziatori (anchePiattaforma Imprese> funzionamento
Convenzione
PMI
Rete PMI
MID (Contratto o 1 Banche aderenti A
Soggetto) Richiesta di Richiesta di
Finanziamento Provvista a CDP
Impresa su provvista CDP
Esportatrice • Verifica formale criteri Erogazione
soggettivi e oggettivi B Provvista
• Istruttoria creditizia
• Delibera / Stipula /
Eventuale attivazione Erogazione del
Garanzia Ponderazione Zero Finanziamento
2 Banche aderenti
Al massimo entro 6 mesi
PMI dall’erogazione CDP:
rendicontazione puntuale sui
finanziamenti realizzati con C
Rete PMI
MID (Contratto o provvista CDP
Soggetto)
Impresa /
Banca
Estera
8Piattaforma Imprese> condizioni economiche vigenti (1)
Le condizioni economiche della provvista a tasso fisso,
disponibile su tutti i Sotto-plafond,
sono ridotte dello 0,10% rispetto alle corrispondenti
CDP ha confermato condizioni a tasso variabile. Durata 15Y
l’offerta della introdotta a
Plafond PMI/MID partire dal Nuovo
provvista «a
Margine Euribor - Provvista Senza Ponderazione Zero - Tier 1 > 9% Plafond PMI,
Ponderazione Zero»
sul Plafond PMI, sul riservata alle
imprese operanti
Plafond MID e sul Pre-amm. 3 anni 5 anni 7 anni 10 anni 15 anni nei territori
Plafond Esportazione.
abruzzesi e
Tale provvista è Breve 0,40% 0,55% 0,70% 0,85% 1,05% emiliani colpiti
erogata a condizioni dagli eventi sismici
ulteriormente Lungo 0,60% 0,75% 0,90% 1,05% del 2009 e del
calmierate, 2012.
mediamente dello
Sul Plafond Reti PMI, la Sul Plafond Reti PMI, la
0,20%.
stessa scadenza è stessa scadenza è erogata
erogata allo allo
0,20% (Δ -0,35%) 0,45% (Δ -0,40%)
Al 30/06/2014, risultano stipulati in Lombardia 339 Contratti di Rete(2). La Regione si colloca al 1° posto a livello nazionale. A
tali Contratti di Rete aderiscono 1.895 imprese che potrebbero accedere al Plafond Reti PMI, che gode di condizioni
particolarmente calmierate, beneficiando di provvista BEI.
(1) A partire dalla Data di Erogazione del 7 aprile 2015
(2) Fonte: MiSE, «Il Contratto di Rete, analisi quantitativa, Dati di sintesi»; dati al 30 giugno 2014. 9Piattaforma Imprese> come accedere
I criteri e le condizioni di utilizzo della provvista di CDP sono pubblici e consultabili sul sito internet dell’Istituto nella
sezione del sito dedicata alla Piattaforma Imprese, contenente informazioni utili (per tutti i Sotto-plafond) per
attivare il prodotto, sia lato Imprese che lato Banche.
In questa sezione, oltre alla documentazione e alla descrizione del processo di
adesione allo strumento, sono pubblicate le condizioni economiche applicabili
alla provvista di CDP alle Banche (informazione accessibile al pubblico).
Nella sezione dedicata alle imprese, è consultabile l’elenco aggiornato delle
Banche aderenti e una descrizione sintetica delle caratteristiche dei
finanziamenti alle imprese. Avvalendosi dell’apposito MODULO, reso disponibile
per ogni tipologia di impresa beneficiaria, è possibile presentare alla Banca
aderente prescelta la richiesta di finanziamento su provvista CDP.
Aderendo alla Piattaforma Imprese (così come ai precedenti strumenti di sostegno all’economia di CDP), le Banche
assumono specifici obblighi nei confronti delle potenziali Imprese beneficiare:
1. dare adeguata e diffusa pubblicità all’iniziativa su tutto il territorio di rispettiva competenza, informando la clientela e
garantendo un accesso non discriminatorio ai prodotti che si avvalgono della provvista di CDP;
2. nel Contratto di Finanziamento con l’impresa, indicare costo, provenienza e durata della provvista;
3. tener conto del costo della provvista CDP nella fissazione delle condizioni economiche finali praticate alle Imprese,
ferma restando la valutazione autonoma del rischio dell’operazione, che resta in capo alla Banca finanziatrice.
Rete PMI
Impresa
PMI (Contratto o MID
Soggetto)
Esportatrice 10CDP a sostegno dell’economia> Plafond Beni Strumentali
Plafond Beni Strumentali: risorse elevate a € 5 mld dalla Legge di Stabilità 2015
(ulteriori novità introdotte dal D.L. Investment Compact)
Articolo 2 del D.L. 69/2013 («Decreto Provvista alle banche aderenti destinata alla
Fare»): misura destinata alle PMI che concessione, entro il 31 dicembre 2016, di
acquistano macchinari, impianti, beni finanziamenti di durata massima di 5 anni, per
strumentali di impresa e attrezzature nuovi un importo massimo di € 2 mln per PMI
Base di fabbrica ad uso produttivo, nonché per gli beneficiaria, anche frazionato in più iniziative.
giuridica e investimenti in hardware, in software ed in Scopo
tecnologie digitali; Alle PMI viene riconosciuto un contributo da
Convenzione
parte del MiSE (a valere su apposita
DM MiSE-MEF 27/11/2013 allocazione sul bilancio dello Stato) e i
Circolare MiSE 11/02/2014 finanziamenti concessi a valere sul Plafond
Convenzione CDP-ABI-MiSE: 14/02/2014. possono essere assistiti dalla garanzia del FCG.
I numeri dello strumento
Al 20/03/2015, sono pervenute domande di accesso allo
strumento per oltre € 2,5 mld. Le erogazioni e le prenotazioni
attive ammontano complessivamente a circa € 1,5 mld.
11CDP a sostegno dell’economia> Pacchetto Casa
Plafond Casa Acquisto OBG/ABS
• Base giuridica: art. 6, co. 1, lett. a), del D.L. • Base giuridica: art. 6, co. 1, lett. b), del D.L.
102/2013, convertito in L. 124/2013 102/2013, convertito in L. 124/2013
• Dimensione: 2 miliardi di euro • Dimensione: 3 miliardi di euro
• Finalità: favorire l’accesso al credito delle • Finalità: sostenere la ripresa del settore edilizio-
persone fisiche per l’acquisto e la residenziale, liberando spazi per la concessione di
ristrutturazione con accrescimento nuovi mutui residenziali
dell’efficienza energetica di immobili • Titoli acquistabili: OBG emesse su mutui residenziali
residenziali e/o titoli emessi nell'ambito di operazioni di
• Beneficiari: persone fisiche cartolarizzazione aventi ad oggetto crediti della
• Convenzione CDP-ABI 20/11/2013 stessa specie
Dall’avvio del «Pacchetto Casa»,
CDP ha mobilitato complessivamente circa € 2 mld
in favore del settore residenziale
In corso di introduzione link con il «Fondo Prima Casa» presso il MEF/Consap
12Gli strumenti attivi> Equity_ FSI
Obiettivo: acquisizione di partecipazioni (di norma
• CDP: 80% minoritarie) in aziende strategiche per il Paese, per il
• Banca d’Italia: 20% sostegno alla crescita, all’aggregazione e alla
competitività internazionale
SETTORI
Difesa; sicurezza; infrastrutture;
trasporti; comunicazioni; energia; RILEVANTE
DIMENSIONE
assicurazioni e intermediazione INTERESSE • Fatturato annuo netto > € 300 mln
finanziaria; ricerca e innovazione ad NAZIONALE
alto contenuto tecnologico; pubblici • Dipendenti > 250 unità
servizi; turistico-alberghiero;
agroalimentare e distribuzione;
gestione beni culturali e artistici
REQUISITI CHIAVE DELLE AZIENDE TARGET
STABILE EQUILIBRIO
ADEGUATE SIGNIFICATIVE
FINANZIARIO,
PROSPETTIVE DI PROSPETTIVE DI
PATRIMONIALE,
REDDITIVITÀ SVILUPPO
ECONOMICO
13Gli strumenti attivi> Equity _ FII
Fondo Italiano d’Investimento (FII) SGR: capitale €1,2mld (CDP: €250mln)
Gestisce FII “UNO”, il più grande fondo italiano di capitale per lo sviluppo delle PMI
€825mln 120
Investimenti (circa il 80% del Numero di imprese coinvolte direttamente
capitale impegnato totale) e indirettamente per un fatturato di oltre
€5 mld e circa 26.500 dipendenti
Investimenti Diretti Fondo di Fondi
21 commitment deliberati
39 investimenti finalizzati e deliberati:
• 32 società italiane • complessivi €425 mln, di cui
• €400 mln di capitale investito e €65 mln nel venture capital
impegnato Catalizzatore di risorse:
4 disinvestimenti realizzati nel 2014:
• Attivate ulteriori risorse per
• €43 mln di capital gain
circa €2 mld di cui circa €500
complessivo
mln provenienti da primari
• 1,9x di capitale investito
investitori esteri (tra cui FEI,
• IRR superiore al 30%
CDC, Rothschild)
CDP ha sottoscritto un impegno di investimento di €300 mln (più ulteriori €50 mln) in due
fondi sponsorizzati e gestiti da FII: FoF Private Debt e FoF Venture Capital Fund
Risultati aggiornati a gennaio 2015 14Novità normative e Iniziative in cantiere
La L. di Stabilità 2014 ha introdotto la possibilità per CDP di
acquistare titoli emessi nell’ambito di operazioni di
cartolarizzazioni di crediti verso PMI. Possibili evoluzioni
normative, anche connesse ai programmi BCE e BEI
Iniziative in risk-sharing con il Sistema Bancario, per favorire la
concessione di nuovo credito alle PMI
Piano Juncker
15Appendice Plafond PMI> focus Lombardia Export e internazionalizzazione> offerta CDP FSI> cifre chiave e portafoglio
Piccole e Medie Imprese> Plafond PMI
Distribuzione per Regione
Area Erogazioni Banche vs Importo
Regione % n.PMI
Geografica PMI Medio
LOMBARDIA 3.774.091.873,66 26,5% 27.411 137.685,30
PIEMONTE 1.295.015.661,94 9,1% 9.147 141.578,19
Nord Oves t
LIGURIA 205.394.324,35 1,4% 1.411 145.566,49
VALLE D'AOSTA 26.390.113,96 0,2% 329 80.213,11
VENETO 2.201.635.406,87 15,5% 13.340 165.040,14
EMILIA ROMAGNA 1.528.978.906,89 10,8% 8.836 173.039,71
Nord Es t
TRENTINO-ALTO ADIGE 292.509.894,68 2,1% 828 353.272,82
FRIULI-VENEZIA GIULIA 272.044.118,17 1,9% 2.177 124.962,85
TOSCANA 1.153.188.790,27 8,1% 6.065 190.138,30
LAZIO 757.066.354,96 5,3% 4.399 172.099,65
Centro
MARCHE 492.938.658,88 3,5% 3.167 155.648,46
UMBRIA 213.275.483,68 1,5% 1.369 155.789,25
CAMPANIA 539.941.391,91 3,8% 2.212 244.096,47
PUGLIA 514.847.245,38 3,6% 3.190 161.394,12
ABRUZZO 162.437.204,10 1,1% 862 188.442,23
Sud
CALABRIA 112.691.171,51 0,8% 900 125.212,41
BASILICATA 52.746.567,32 0,4% 238 221.624,23
MOLISE 34.181.035,01 0,2% 433 78.940,03
SICILIA 451.003.464,40 3,2% 4.090 110.269,80
Is ol e
SARDEGNA 135.643.594,90 1,0% 1.020 132.983,92
Totale 14.216.021.262,84 100,0% 91.424 155.495,51
Dati al 31/12/2014 17Plafond PMI in Lombardia> distribuzione settoriale
Nella distribuzione per settori produttivi, si evidenzia una sostanziale omogeneità con il dato complessivo, e
l’importante risultato del settore industriale, che contribuisce in modo decisivo alla performance nazionale.
Erogazioni Banche vs
Macro Settore Attività Economica % n.PMI Imp.Medio
PMI
INDUSTRIA IN SENSO STRETTO 1.888.300.320,75 50,0% 9.148 206.416,74
COMMERCIO, TRASPORTI E ALBERGHI 1.029.080.401,04 27,3% 9.712 105.959,68
ALTRI SERVIZI 491.579.389,76 13,0% 4.690 104.814,37
COSTRUZIONI 284.714.864,57 7,5% 3.252 87.550,70
AGRICOLTURA 80.416.897,54 2,1% 609 132.047,45
Totale 3.774.091.873,66 100% 27.411 137.685,30
Dati al 31/12/2014 18Plafond PMI in Lombardia> distribuzione provinciale
Nello specifico ranking nazionale, sei province lombarde sono presenti nei primi venti posti, con oltre il 22% dei
finanziamenti alle PMI (3,1 miliardi di euro).
Province Erogazioni Banche vs PMI % n.PMI Importo Medio
MILANO 1.087.703.510,08 28,8% 6.717 161.932,93
BRESCIA 697.346.604,54 18,5% 5.225 133.463,46
BERGAMO 594.856.509,97 15,8% 5.725 103.905,07
VARESE 298.531.707,16 7,9% 2.746 108.715,12
MONZA E BRIANZA 240.707.066,11 6,4% 1.478 162.859,99
MANTOVA 207.878.433,65 5,5% 1.091 190.539,35
LECCO 168.049.946,48 4,5% 803 209.277,64
COMO 162.716.849,43 4,3% 1.111 146.459,81
PAVIA 153.553.033,55 4,1% 1.489 103.124,94
CREMONA 87.114.860,80 2,3% 476 183.014,41
SONDRIO 38.925.648,61 1,0% 277 140.525,81
LODI 36.707.703,28 1,0% 273 134.460,45
Totale 3.774.091.873,66 100% 27.411 137.685,30
Dati al 31/12/2014 19Export e internazionalizzazione> L’offerta di CDP
La gamma di prodotti CDP a sostegno dell’export e dell’internazionalizzazione si
compone di strumenti specificatamente dedicati a tali finalità (Export Banca e Plafond
Esportazione) e di plafond di provvista al sistema bancario, che possono essere utilizzati
anche per progetti di internazionalizzazione (Piattaforma Imprese)
Modalità di
Strumento Finalità Soglie di importo rilevanti
intervento CDP
Plafond Reti PMI Internazionalizzazione Indiretta € 12,5 mln
€ 15 mln (su tutte le linee di
Plafond PMI Internazionalizzazione Indiretta
(1)
provvista)
PiattaformaImprese
- € 25 mln (sulla linea a
ponderazione zero)
Plafond MID Internazionalizzazione Indiretta
- Nessuna soglia sulla linea
senza ponderazione zero
Plafond € 15 mln (su tutte le linee di
Export Indiretta
Esportazione provvista)
Nuova operatività Export e
Indiretta > € 15 mln
(2)
indiretta internazionalizzazione
ExportBanca
Nuova operatività Export e
Diretta > € 25 mln
diretta internazionalizzazione
(1)
Le soglie di importo si riferiscono all’importo massimo unitario delle operazioni finanziabili con provvista CDP.
(2)
Le soglie di importo si riferiscono all’attivabilità delle due modalità di intervento di CDP (diretta e indiretta)
20Gli strumenti attivi> Equity_ FSI: Cifre chiave
€5,1mld €7,0mld
Capitale disponibile per Obiettivo di capitale
investimenti
€2,7mld €2,5mld
Capitale investito Accordi di Co-investimento
con partner internazionali
CIFRE CHIAVE SETTORI DI INVESTIMENTO
• 4 accordi internazionali con Investitori
Istituzionali esteri di lungo periodo • Biofarmaceutica
• Oltre 300 imprenditori, manager e • Infrastrutture e TLC
associazioni di categoria incontrati in poco • Assicurazioni
più di tre anni
• Iniziative proattive in 14 settori • Meccanica per le costruzioni e l’energia
merceologici • Turismo e alberghiero
• Oltre 35 opportunità analizzate dal • Alimentare
Comitato Investimenti
• 23 offerte presentate
Source: Annual Report 2014
21Gli strumenti attivi> Equity_ FSI: Portafoglio
TLC: €200 mln (46,2%)
Investimento finalizzato allo sviluppo della Banda larga nel Paese
Biofarmaceutica: €100 mln (23,2%) + prestito obbligazionario convertibile per €50 mln
Crescita organica e attraverso acquisizioni del quinto produttore mondiale nel settore plasma-derivati
Turbine a gas: €348 mln (44,84%) con opzione da esercitare entro il 2017 per ulteriore 15% (€ 147mln)
A sostegno della crescita e l’innovazione tecnologica di un’azienda strategica per l’economia italiana
Valvole a sistemi di controllo dei flussi principalmente per il settore Oil&Gas: €151 mln (49,5%) Stabilizzare
l’azionariato in vista della prosecuzione della crescita
Infrastrutture IT e servizi tecnologici per il settore finanziario: €238 mln (49%). Rafforzare il sistema dei
pagamenti, accelerare la penetrazione della monetica, aumentare il supporto alla gestione del debito pubblico
italiano e favorire la digitalizzazione della PA
Ingegneria del sottosuolo nel settore Oil & Gas: €101 mln (16,9%)
Investimento finalizzato alla crescita nei mercati internazionali
Settore alimentare e distribuzione alimentare: €165mln (28,4%)
Sviluppo distribuzione prodotti agroalimentari italiani all’estero, per promuovere il Made in Italy alimentare
Gestione di hotel a 5 stelle: £60 mln (ca. €76 mln) (23,0%)
Ingresso finalizzato ad un piano di sviluppo del mercato italiano
22Disclaimer
I termini e i contenuti del presente documento ("Presentazione") non costituiscono, da parte di CDP o da parte
dei destinatari, alcun impegno od obbligazione legale, espressa o implicita, a negoziare o a concludere alcuna
transazione, eccetto per quanto previsto da accordi definitivi e vincolanti, soddisfacenti nella forma e nella
sostanza per ciascuna delle suddette parti e condizionatamente al sussistere di un accordo e alla conclusione
delle transazioni descritte.
Negli accordi definitivi e vincolanti non si include la Presentazione e alcuno dei suoi allegati.
Le stime e le valutazioni di carattere finanziario contenute nella Presentazione hanno valore meramente
indicativo e non possono essere assunte quali dati significativi ai fini delle deliberazioni che saranno adottate
dai clienti.
Si segnala inoltre che CDP non si prefigge di fornire consulenza nella Presentazione.
I destinatari non devono basare il loro giudizio sulla Presentazione per trarne consulenza, dal momento che la
Presentazione è fornita a titolo puramente informativo.
CDP raccomanda ai destinatari di effettuare verifiche finanziarie, legali e fiscali indipendenti prima di agire in
qualunque modo sulla base delle informazioni contenuti nella Presentazione.Puoi anche leggere
