L'approccio all'investimento responsabile di Nordea Asset Management - Riccardo Dubbioso - Head of - Prometeia
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L’approccio all’investimento
responsabile di
Nordea Asset Management
Riccardo Dubbioso - Head of
Discretionary Business
Raoul Gorlini – Sales Director
Confidential
Nordea
Una banca solida, tra i maggiori player europei
Ratings:
• Standard & Poor’s AA-
• Moody’s Aa3 • Nordea è il maggiore istituto finanziario della Regione nordica, con
• Fitch AA- 360 filiali al servizio di 9.5 milioni di clienti
Core Tier 1 capital
(patrimonio di base) 14,6% • Le quattro principali aree di business sono Retail Banking, Banca
EUR 27.6 Commerciale, Corporate e gestione del risparmio
Capitalizzazione di mercato
miliardi
EUR 590.2
• S&P ha confermato il rating di Nordea AA- con prospettive stabili
Patrimonio complessivo
miliardi
EUR 300.2
• Continuo incremento del margine operativo negli ultimi cinque anni
Masse in gestione
miliardi
2
Confidential
Nordea Asset Management
Il nostro impegno a favore degli investimenti responsabili
Il nostro impegno, la nostra missione, la nostra Partecipazione ad iniziative internazionali
filosofia
• L’impegno nello sviluppare prodotti che investono in • Una delle prime grandi banche nordiche a firmare i
modo responsabile è profondamente radicato nella Principi ONU per gli investimenti responsabili (2007)
nostra cultura aziendale e nel nostro modello di • Sottoscritto il Montréal Pledge (2014)
business
• … e di una serie di iniziative: Carbon Disclosure
• La nostra missione consiste nel generare rendimenti con Project, Institutional Investors Group on Climate
responsabilità, partendo dal ruolo di azionariato attivo Change, UNEP-fi)
• Riteniamo che l’investimento responsabile possa
Gamma completa di fondi con focus sugli
contribuire a creare valore a lungo termine per i nostri
clienti investimenti responsabili
• L’esclusione rappresenta «l’ultima spiaggia»
• Focus sull’azionariato attivo e sull’ingagement
• Approccio norm-based su tutti I fondi a gestione
attiva
• Gamma specifica di prodotti ESG con screening
positivo: la famiglia di fondi STARS
3
Confidential
Il trend in atto
4
ConfidentialESG: un mercato forte e in crescita…
• Investimenti responsabili e ESG sono uno dei principali trend dell’industria finanziaria
• Sempre più investitori chiedono scelte più sostenibili: IR è una priorità per gli asset manager
• Oltre 1600 firmatari che rappresentano oltre 80 trilioni di dollari in asset gestiti
90 2500
80
2000
Masse in gestione (US$ trillion)
70
60
Nº dei firmatari
1500
50
40
2007 1000
30 Nordea AM:
uno dei primi
20 500
firmatari
10
0 0
Apr-06 Apr-07 Apr-08 Apr-09 Apr-10 Apr-11 Apr-12 Apr-13 Apr-14 Apr-15 Apr-16 Apr-17 Apr-18
Assets under management (US$ trillion) Number of Signatories
Fonte: UNPRI (https://www.unpri.org/about)
5
ConfidentialL’ Investimento Responsabile di Nordea Asset Management
È nel nostro DNA nordico
6
ConfidentialNordea Asset Management: un impegno di lunga data verso gli
investimenti responsabili
Una motivazione interiore: Un viaggio intrapreso molto tempo fa
• Profondamente radicata nel nostro DNA nordico: la • Fra i primi firmatari dei Principi di Investimento Responsabile
nostra cultura aziendale e la nostra filosofia riguardo delle Nazioni Unite (2007)
a “rendimenti con responsabilità”
• Il CEO di NAM fa parte del Responsible Investment Committee
• Supportata dalla convinzione che gli IR possono (2007)
generare valore per i nostri clienti nel lungo periodo
2018
Lancio di
• Fra le 100 aziende più sostenibili al mondo 2017
ESG
Lancio di
quarterly
Assets under management (US$ trillion)
90 2016 Nordea 1- 2500
reporting
Lancio di European
80 Nordea 1- Stars Equity
Global Stars Fund 2000
70
Equity Fund
60 2011
Lancio di
Nº Signatories
2008 1500
50 Lancio di Nordea 1-
Nordea 1- Emerging Stars
40 Global Climate Equity Fund
1000
2007 and
30 NAM: Environment
Primi Fund
20 500
firmatari
10
0 0
Apr-06 Apr-07 Apr-08 Apr-09 Apr-10 Apr-11 Apr-12 Apr-13 Apr-14 Apr-15 Apr-16 Apr-17 Apr-18
Fonte: UNPRI (https://www.unpri.org/about). Data as of May 2018 Assets under management (US$ trillion) Number of Signatories
7 7
ConfidentialTerminologia diffusa nel mercato
8
ConfidentialESG: principi imprescindibili per tutti noi…
Social
Diritti umani,
Occupazione,
Supply chain,
Per il nostro pianeta Salute e sicurezza,
Istruzione, Etica
aziendale
Per la nostra società Environmental Governance
ESG
(Investimenti Controlli interni,
Cambiamenti Diritti degli
climatici, Risorse responsabili) azionisti,
naturali, Consumo Retribuzione,
Per le nostre responsabilità energetico, Rifiuti Normative, Struttura
industriali, Ciclo di patrimoniale,
vita dei prodotti, Struttura
Biodiversità dell’organo di
governo
9
ConfidentialFondi ESG e fondi tematici
Struttura IR
Azionariato attivo
(compresi diritti di voto
e dialogo)
Elenco delle esclusioni Fondi a tema
Fondi Stars ESG sostenibile
a livello societario*
Portfolio manager
Modello di rating hanno accesso a tutti i
proprietario dati ESG
Focus su tematiche
Completa
sostenibili
integrazione ESG
No aziende con
Engagement
rating CCC MSCI
Approccio Best in
class
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ConfidentialInformazioni sulle certificazioni ESG
Il Codice per la trasparenza di Eurosif mira LuxFlag è un’associazione internazionale ed Forum Nachhaltige Geldanlagen (FNG),
principalmente ad aumentare l’accountability e la indipendente senza scopo di lucro e un’agenzia fondata nel 2001, è l’associazione di categoria
chiarezza delle pratiche SRI per gli investitori per la certificazione. Al fine di promuovere che promuove investimenti sostenibili in
europei. Il principio alla base del Codice prevede investimenti sostenibili nel settore finanziario, Germania, Austria e Svizzera. L’obiettivo di FNG
che i gestori patrimoniali siano trasparenti e LuxFLAG assegna una certificazione è migliorare gli standard di qualità per i prodotti di
onesti e divulghino informazioni accurate, indipendente e trasparente ai veicoli di investimento sostenibili, al fine di garantire il
adeguate e tempestive per consentire alle parti investimento idonei nei settori Microfinanza, rispetto delle norme minime riconosciute a livello
interessate, in particolare agli investitori retail, di Ambiente, ESG (Environment, Social, internazionale.
comprendere le politiche e le pratiche di un Governance), Climate Finance e Green Bond.
determinato fondo SRI. Il Codice si concentra sui L’obiettivo è garantire agli investitori che il veicolo La certificazione ESG di FNG (da 1 a 3 stelle)
fondi SRI distribuiti al pubblico in Europa. di investimento certificato investa in modo viene assegnata su base annuale ed è lo
responsabile. standard di qualità SRI nei mercati di lingua
tedesca. Nordea 1 – Global Stars Fund ha
La certificazione ESG di LuxFLAG è valida per ricevuto due stelle per la sua particolare strategia
un anno. Gli investitori non devono fare esaustiva e ambiziosa orientata alla sostenibilità.
affidamento su LuxFLAG o sulla certificazione
LuxFLAG per quanto riguarda i problemi relativi
alla protezione degli investitori e LuxFLAG non ha
alcuna responsabilità relativa alle prestazioni
finanziarie o ad eventuali casi di insolvenza.
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ConfidentialL’interesse per il tema IR sta crescendo rapidamente grazie
agli SDG dell’ONU
• Le Nazioni Unite adottano 17 “Sustainable Development Goals” nel 2015
• Gli SDG guideranno lo sviluppo della comunità sostenibile identificando le priorità da oggi fino al 2030
• L’iniziativa relativa al cambiamento climatico è la #13 ma è compresa in molti altri obiettivi, es. #11
• Gli investimenti privati e i governi hanno un ruolo importante per colmare la necessità di capitale: imprese
e investitori sono sempre più allineati con gli SDG
Fonte: United Nations Sustainable Development Goals
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ConfidentialInvestimento Responsabile: come funziona
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ConfidentialL’Investimento Responsabile ricopre diversi approcci
Approcci IR Breve descrizione
L’engagement è un elemento essenziale delle attività di azionariato attivo, al fine di
Azionariato attivo e votazione influenzare l’attività o il comportamento delle società oggetto d’investimento tramite
(o proprietà attiva) l’esercizio dei diritti di voto o tramite contatti con attuali o potenziali società oggetto
Livello societario
d’investimento
Screening ESG Negativo /
Esclusione di determinati settori, società o pratiche in base a criteri ESG specifici
Esclusivo
Screening degli investimenti in base a standard minimi di pratica commerciale basati
Screening basato su norme su norme internazionali riguardanti vari aspetti ESG, ad es. protezione dell'ambiente,
diritti umani, ecc...
Inclusione sistematica ed esplicita di fattori materiali ESG per
Integrazione ESG
l’analisi dell’investimento e le decisioni di investimento
Screening positivo ESG e Selezione di società o settori in base a performance ESG in un particolare settore
Livello prodotto
best in class rispetto ai concorrenti
Sostenibilità come tema
Investimento in temi o attività specificamente correlate alla sostenibilità
d’investimento
Investimenti mirati, normalmente realizzati in mercati privati, volti a risolvere problemi
Impact investing
sociali o ambientali
Fonte: Global Sustainable Investment Alliance
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ConfidentialL’approccio a livello societario: Azionariato Attivo
• tramite l’esercizio formale di diritti di voto
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ConfidentialL’approccio a livello societario: Azionariato Attivo
• tramite l’engagement
Giugno 2018:
Dicembre 2017: liquidazione
Analisi per la della posizione
valutazione degli Marzo 2018: FB dalle
effetti della scandalo strategie
1
GDPR Cambridge azionarie ESG
sull’azienda Analytica
1
17
17
1
1
Feb Mar pr May un ul ug
Nessuna risposta
Scandalo Cambridge Analytica : Facebook è adeguata alle Nessun segno di ribilanciamento della
sotto pressione per spiegare come i dati di richieste del governance al fine di includere un esplicito rischio di
50m di utenti siano stati usati a fini politici gestore ownership ai livelli di senior management.
Feb March April May June July Aug
Temporaneamente Richiesti
Il team IR del gestore abbassa il rating ESG in Vendita del titolo
sospeso l’investimento chiarimenti in Facebook escludendolo
seguito al comportamento irresponsabile di
in Facebook nelle merito alla dai fondi azionari ESG
Facebook: il titolo non risulta più investibile nel
strategia azionarie ESG gestione della range di prodotti ESG.
controversia
Fonte: Nordea Investment Management AB and yahoo finance. Data as of 15.08.2018.
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ConfidentialL’approccio a livello societario: Politiche di esclusione
Esempi tratti dalla "Exclusion List"
(162 aziende)2
Alcuni asset manager decidono a livello societario di
escludere determinati titoli, settori e pratiche nell’intera
gamma dei loro fondi. Esempio:
- aziende produttrici di armi biologiche o chimiche;
- mine anti-uomo, bombe a grappolo
...
L’azionariato attivo è in genere preferito, tuttavia le esclusioni vengono utilizzate anche a livello aziendale o per
prodotti specifici.
Approccio Esempi
• Società con una quota di introiti derivanti dal carbone >30%
societario
Elenco delle • Armi illegali e nucleari (ad esempio munizioni a grappolo, armi chimiche)
Livello
esclusioni a livello • Alcune aziende che violano le norme internazionali nel caso in cui l´azionariato attivo non
societario* andasse a buon fine
• L’elenco delle esclusioni comprende circa 160 aziende
prodotto
• Filtro sul settore: tabacco, attrezzatura militare, gioco d’azzardo, pornografia, alcool
Livello
Filtri di
esclusione
• NBIM (Norwegian Global Government Fund – “Petroleum Fund”)
• Filtri collegati all’anidride carbonica (combustibili fossili)
1 https://www.nordea.com/en/sustainability/sustainable-business/investments/exclusion-list/
2 Fonte: Nordea Investment Management AB. Data Gennaio 2019.
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ConfidentialL’approccio a livello di prodotto
• Tramite Filtri di Esclusione avanzati
Approccio Esempi
• Filtro sul settore: tabacco, attrezzatura militare, gioco d’azzardo, pornografia, alcool
prodotto
• NBIM (Norwegian Global Government Fund – “Petroleum Fund”)
Livello
Filtri di esclusione • Filtri collegati all’anidride carbonica (combustibili fossili)
Nota: Si preferisce in genere l’azionariato attivo, ma alcuni clienti istituzionali richiedono le esclusioni. Le preferenze
variano a seconda del mercato, ad es. NBIM in Norvegia
• Tramite lo Screening positivo e l’approccio “best in class”
Modello di Qualità della Etica aziendale
business e della Ambiente Sociale
governance
governance
• Lo screening positivo dà all’investitore la possibilità di influenzare le
aziende nelle quali è investito.
• Consiste nella selezione, o sovraponderazione delle aziende con i profili
Rating A, B o C A, B o C A, B o C A, B o C A, B o C
e i comportamenti ESG migliori, a prescindere da settori specifici.
Esposizione al
rischio
Impatto • L’approccio «best in class» è un sottolivello dello screening positivo, qui
finanziario
la metodologia è applicata a livello settoriale.
Weight 30 % 10 % Variabile % Variabile % Variabile %
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ConfidentialL’approccio a livello di prodotto
• Tramite gli investimenti tematici
Società Perché è una soluzione per il problema del clima? SDG**
Primario
Ecolab Ecolab è un leader globale nelle tecnologie e nei servizi idrici, igienici ed energetici che aiutano le aziende a mantenere l’ambiente
pulito e sicuro, a operare in modo efficiente e a raggiungere gli obiettivi di sostenibilità. L'azienda offre, ad esempio, soluzioni per il
bucato che consentono a hotel e ospedali di risparmiare acqua e costi operativi.
Kerry Kerry è un fornitore leader a livello mondiale di ingredienti alimentari naturali e biologici, ma anche di aromi per l’industria alimentare e
delle bevande. Negli ultimi anni i consumatori hanno iniziato a prestare maggiore attenzione ai componenti nutrizionali del proprio cibo in
modo da ottenerne dei benefici per la salute. Ciò ha comportato un aumento della domanda di ingredienti naturali anziché artificiali, con
una produzione quindi meno intensiva per l'ambiente.
Hexcel Hexcel è un leader mondiale nella produzione di fibra di carbonio, che viene ampiamente utilizzata per la costruzione di aeroplani. Questo
materiale è molto più leggero e resistente del ferro o dell’acciaio, il che significa che il peso complessivo del velivolo risulta inferiore. Un
minore peso dell’aereo determina un consumo inferiore di carburante, e ciò riduce i costi delle compagnie aeree.
Johnson Johnson Controls è un leader globale nell’automazione delle costruzioni con un’ampia offerta di prodotti volti a migliorare l’efficienza
Controls degli edifici. Riteniamo che le tecnologie smart per costruzioni beneficeranno dell’aumento della domanda sostenuta da importanti
incentivi economici finalizzati a risparmiare risorse.
National Grid National Grid è una delle più grandi utility di rete al mondo, focalizzata sulle attività di trasmissione di elettricità e gas che svolgono un
ruolo vitale nel collegare milioni di persone in modo sicuro, affidabile e utilizzando l'energia in modo efficiente.
19
ConfidentialGrazie!
20
ConfidentialDisclaimer
Nordea Asset Management è il nome funzionale delle attività di asset management svolte dalle persone giuridiche, Nordea Investment Funds S.A. e Nordea Investment Management AB ("Entità Legali") e le loro filiali,
società controllate e succursale.
Il presente documento ha lo scopo di fornire al lettore informazioni su specifiche capacità di Nordea. Il presente documento (ed eventuali pareri o opinioni ivi contenute) non costituisce una consulenza
d’investimento e non costituisce una raccomandazione all'investimento in particolari prodotti, strumenti o strutture d'investimento, all'apertura o alla chiusura di qualsivoglia operazione o alla partecipazione a una
particolare strategia di trading. Questo documento non costituisce un'offerta né una sollecitazione di un’offerta ad acquistare o vendere titoli o strumenti o a partecipare a tale strategia di trading. Eventuali offerte di
questo tipo possono essere effettuate esclusivamente mediante un Memorandum di offerta o un analogo accordo contrattuale. Ne consegue che le informazioni qui contenute saranno sostituite nella loro interezza da
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include, senza limitazioni e ove applicabile, il Memorandum di offerta, l'accordo contrattuale, l'eventuale prospetto informativo pertinente e l'ultimo Documento di Informazioni chiave per gli investitori (ove applicabile)
relativo all’investimento. L'adeguatezza di un investimento o di una strategia dipenderà dalle condizioni e dagli obiettivi dell’investitore. Nordea Investment Management raccomanda agli investitori di valutare in
maniera indipendente i singoli investimenti e le strategie e inoltre incoraggia gli investitori a chiedere il parere di consulenti finanziari indipendenti, qualora lo ritengano necessario.
Eventuali prodotti, titoli, strumenti o strategie menzionate nel presente documento potrebbero non applicarsi a tutti gli investitori. Le informazioni contenute nel presente documento provengono da svariate fonti.
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Nordea Asset Management ha deciso di assorbire i costi di ricerca, pertanto tali costi saranno in futuro coperti dall’attuale struttura commissionale (commissioni di gestione e di amministrazione).
Pubblicato e creato dalle Entità Legali appartenenti a Nordea Asset Management. Le Entità Legali sono debitamente riconosciute e controllate, rispettivamente, dall'Autorità di vigilanza finanziaria in Svezia, in
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Fonte (salvo altrimenti specificato): Nordea Investment Fund S.A.
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