IL CREDITO E LA FINANZA AZIENDALE ALL'USCITA DELLA CRISI DA
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IL CREDITO E LA FINANZA AZIENDALE ALL’USCITA DELLA CRISI DA COVID-19 – inFocus Congiuntura del 2° trimestre 2021 La crisi pandemica ha indubbiamente generato cambiamenti di rilievo nelle strategie di finanziamento delle imprese, costrette ad un massiccio ricorso al credito bancario generato dalla riduzione del cash flow. Il tessuto economico italiano, per le caratteristiche storiche del sistema (dimensione d’impresa, assetto proprietario familiare), si è a lungo qualificato per una maggior esposizione al debito rispetto ad altri Paesi, per poi modificarsi negli anni a favore di strutture patrimoniali connotate da maggior solidità. Una ricerca condotta da Istat sul periodo marzo-novembre 2020 ha rilevato repentine modifiche nelle strategie di finanziamento delle imprese, con una netta riduzione dell’uso dell’attivo come fonte di finanziamento principale nel breve, per fronteggiare con strumenti principalmente legati al sistema bancario la profonda crisi di liquidità che si è determinata. Grafico 1: Tipologia di strumento utilizzato per far fronte alla crisi di liquidità per classe di riduzione di fatturato delle imprese. Marzo-novembre 2020 - Italia Fonte: Elaborazioni su dati Istat- Rilevazione su Situazione e prospettive delle imprese nell’emergenza sanitaria COVID-19. Prima e seconda edizione Le soluzioni privilegiate, secondo l’istituto di statistica nazionale, sono state l’accensione di nuovo debito bancario, il ricorso a margini disponibili sulle linee di credito, differimenti nei rimborsi dei prestiti e modifiche nelle condizioni di pagamento dei fornitori. Secondo Banca d’Italia la crescita della domanda di prestiti da parte delle imprese osservata dallo scoppio della crisi pandemica si è arrestata, con una situazione che sembra tendere a normalizzarsi grazie alla netta riduzione delle richieste di credito per scorte e capitale circolante e di quelle legate al rifinanziamento/ristrutturazione del debito esistente.
Grafico 2: Importanza relativa dei fattori per la domanda di prestiti e linee di credito da parte delle
imprese - esigenze di fondi / fattori sottostanti o finalità della domanda di prestiti - Italia
Fonte: rielaborazione su dati Banca d’Italia
Nel mese di luglio 2021 la Camera di Commercio di Bergamo, in collaborazione con Unioncamere
Lombardia, ha svolto un’indagine sulle imprese della provincia nei settori Industria (imprese con
almeno 10 addetti), Artigianato manifatturiero (almeno 3 addetti), Commercio al dettaglio (almeno
3 addetti) e Servizi (almeno 3 addetti) per approfondire i temi legati alla finanza aziendale e al
ricorso al credito. I risultati confermano come l’utilizzo delle fonti di finanziamento da parte delle
imprese si stia riequilibrando: in riferimento al grado di indebitamento, che misura il rapporto tra
mezzi terzi e mezzi propri, la percentuale di imprese che mostra un valore inferiore a 1 cresce in
tutti i comparti rispetto alle percentuali rilevate un anno fa, portandosi al 60% circa (Industria e
Commercio: 61%; Artigianato: 60%; Servizi: 58%). Per Industria e Servizi si tratta di un livello
prossimo a quello registrato nel 2019, prima dello scoppio dell’emergenza sanitaria, mentre per
l’Artigianato risulta addirittura superiore. L’incremento è stato invece meno marcato nel Commercio
al dettaglio, che risulta ancora distante dai valori del 2019: va però sottolineato come tale settore
nel 2020 presentasse il dato più elevato tra tutti i comparti.
Diminuisce parallelamente la quota di imprese caratterizzate da una preponderanza di fonti di
finanziamento esterne, che si attesta al 40% circa. Una parziale eccezione si riscontra ancora una
volta nel Commercio, dove si assiste a una crescita della fascia di imprese con indice compreso tra
1 e 2, valori comunque non preoccupanti dal punto di vista dell’equilibrio finanziario. Calano in tutti
i settori le imprese maggiormente indebitate (indice maggiore di 5), che si confermano in ogni caso
una stretta minoranza (dallo 0% dell’Industria al 3% dell’Artigianato).
2Grafico 3: Grado di indebitamento: rapporto tra mezzi terzi e mezzi propri – Bergamo (percentuali
al netto delle mancae risposte)
Industria Artigianato
2019 2020 2021 2019 2020 2021
64%
61% 60%
56% 55%
49%
32%
29% 30%
26%
24%
23%
18%
13% 15%
11% 12% 12%
2% 4% 3%
1% 0% 0%
Inferiore a 1 Compreso tra 1 e 2 Compreso tra 2 e 5 Superiore a 5 Inferiore a 1 Compreso tra 1 e 2 Compreso tra 2 e 5 Superiore a 5
Commercio Servizi
2019 2020 2021 2019 2020 2021
72%
61%
58%
59% 61%
49%
33%
30% 28%
25% 23%
20%
15%
14% 11%
10%
8%
6% 5%
2% 2% 1% 3% 2%
Inferiore a 1 Compreso tra 1 e 2 Compreso tra 2 e 5 Superiore a 5 Inferiore a 1 Compreso tra 1 e 2 Compreso tra 2 e 5 Superiore a 5
Fonte: Unioncamere Lombardia
La richiesta di finanziamenti nell’ultimo anno (luglio 2020-giugno 2021) è legata soprattutto alle
necessità di liquidità e cassa che erano emerse già nella precedente rilevazione (riferita al periodo
luglio 2019-giugno 2020): tale motivazione viene espressa da una percentuale che varia dal 68%
del Commercio al dettaglio al 79% dell’Artigianato. Importante è però il segnale che giunge
dall’incremento dei finanziamenti finalizzati ad investimenti: nell’Industria in particolare le imprese
che hanno indicato questa finalità raggiungono il 67%, tornando sui valori dichiarati nel 2019. Le
percentuali risultano inferiori per Artigianato (48%) e Commercio (38%), settori caratterizzati da
una minore dimensione media d’impresa, ma anche in questi casi il progresso rispetto a un anno
fa è significativo. I Servizi (37%) mostrano invece un valore in linea a quello registrato nel 2020,
evidenziando una maggiore difficoltà a reagire alla crisi, di cui hanno subito d’altronde i
contraccolpi più pesanti.
3Grafico 4: Motivi principali per cui si è ricorsi al credito – Bergamo (risposta multipla, massimo 3
risposte, percentuali al netto delle mancate risposte)
Industria Artigianato
71% 79%
Liquidità e cassa
67% 48%
Investimenti produttivi
18% 21%
Consolidamento / Ristruttirazione debito
2021 2021
Partecipazione in imprese legate all'attività 1% 2020 1% 2020
principale 2019 2019
10% 6%
Altro
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%
Commercio Servizi
68% 75%
Liquidità e cassa
38% 37%
Investimenti produttivi
2021 2021
25% 2020 18% 2020
Consolidamento / Ristruttirazione debito
2019 2019
Partecipazione in imprese legate all'attività 3% 2%
principale
17% 12%
Altro
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%
Fonte: Unioncamere Lombardia
La prevalenza di motivazioni legate alla liquidità non significa che tutte le imprese abbiano un
bisogno stringente in tal senso: in molti casi si tratta infatti di una finalità precauzionale, che
prevede un accumulo di risorse per affrontare l’incertezza congiunturale. Nel Commercio al
dettaglio circa un terzo delle imprese (32%) che sono ricorse al credito per liquidità e cassa hanno
indicato motivazioni di cautela, mentre tale percentuale sale al 44% nell’Artigianato, al 47%
nell’Industria e al 50% nei Servizi.
4Grafico 5: Motivi principali per cui si è ricorsi al credito per liquidità e cassa – Bergamo (percentuali
al netto delle mancate risposte)
Industria Artigianato
Per finalità Per finalità
precauzionali; precauzionali;
47% 44%
Gestione del
Gestione del
capitale
capitale
circolante; 56%
circolante; 53%
Commercio Servizi
Per finalità
Per finalità
precauzionali;
precauzionali;
50%
32%
Gestione del Gestione del
capitale capitale
circolante; 68% circolante; 50%
Fonte: Unioncamere Lombardia
I giudizi sulle condizioni di accesso al credito mettono in luce un generale miglioramento delle
valutazioni rispetto all’anno scorso, anche se va sottolineato come nel 2020, nonostante gli effetti
durissimi dell’emergenza sanitaria sulla situazione finanziaria delle imprese, gli interventi delle
istituzioni avessero avuto successo nell’evitare una stretta del credito: le valutazioni degli
imprenditori avevano effettivamente mostrato un calo, ma tutto sommato limitato considerato la
portata della crisi. La crescita di soddisfazione registrata nella rilevazione di luglio 2021 permette di
raggiungere e superare i livelli del 2019 per quasi tutte le voci considerate.
Un anno fa la voce più penalizzata era stata quella relativa alla tempestività nelle valutazioni delle
richieste, elemento cruciale in una fase di carenza di liquidità: i dati più recenti mostrano un
progresso significativo in questo senso, riportando la soddisfazione sui livelli del 2019 con
l’eccezione dell’Industria, dove con il 74% si conferma l’aspetto meno soddisfacente.
Nell’Artigianato e nel Commercio la voce più penalizzata è invece quella relativa al costo
complessivo del finanziamento (rispettivamente 69% e 74%), mentre nei Servizi le maggiori
critiche si concentrano sulle garanzie richieste (74%); anche in questi casi i progressi rispetto al
2020 risultano comunque evidenti.
5Grafico 6: Giudizi sulle condizioni di accesso al credito – Bergamo (percentuali di soddisfazione al
netto delle mancate risposte)
Industria Artigianato
93% 90%
Quantità credito disponibile / erogabile
91% 87%
Tipologia di strumenti finanziari offerti
91% 82%
Tasso applicato
88% 69%
Costo complessivo finanziamento
85% 79%
Garanzie richieste
84% 70%
Condizioni accessorie 2021 2021
2020 2020
74% 77%
Tempi di valutazione delle richieste 2019 2019
Commercio Servizi
89% 89%
Quantità credito disponibile / erogabile
83% 91%
Tipologia di strumenti finanziari offerti
82% 84%
Tasso applicato
74% 77%
Costo complessivo finanziamento
81% 74%
Garanzie richieste
80% 2021 78% 2021
Condizioni accessorie
2020 2020
79% 81%
Tempi di valutazione delle richieste 2019 2019
Fonte: Unioncamere Lombardia
Le valutazioni positive sulle condizioni di accesso al credito si accompagnano a una
preoccupazione non eccessiva rispetto alle posizioni debitorie accumulate e alla capacità di
rimborsare il credito ottenuto. L’industria si conferma il settore più solido, con una percentuale di
imprese che indicano un livello medio o elevato di preoccupazione pari al 21%, ma anche nei
servizi, pur duramente colpiti dalla crisi causata dall’emergenza sanitaria, le imprese che si
dichiarano preoccupate rappresentano solo un quarto del totale (livello “medio” + “elevato” pari al
24%). Tale percentuale sale al 32% nel Commercio al dettaglio e al 35% nell’Artigianato, anche se
la componente relativa a livelli “elevati” di preoccupazione rimane comunque largamente
minoritaria (pari al 4%).
6Grafico 7: Livello di preoccupazione rispetto alla capacità di rimborsare il debito – Bergamo
(percentuali al netto delle mancate risposte)
Industria Artigianato
Alto 1% 4%
Medio 20% 31%
Basso 37% 34%
Nessuno 42% 31%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
Commercio Servizi
Alto 4% 4%
Medio 28% 20%
Basso 32% 40%
Nessuno 35% 36%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
Fonte: Unioncamere Lombardia
Le preoccupazioni degli imprenditori sono ovviamente legate alle conseguenze sul piano
finanziario create dalla situazione di emergenza sanitaria, anche se quasi tutti i fattori negativi
vengono indicati con percentuali inferiori rispetto a un anno fa: il ritardo dei pagamenti da parte dei
clienti privati si conferma una criticità rilevante nei Servizi (58%), nell’Industria (41%) e
nell’Artigianato (40%), ma tali valori si sono abbassati di oltre 10 punti rispetto a quelli rilevati nel
2020, così come accaduto per la difficoltà nel sostenere le spese correnti (Artigianato: 36%;
Commercio: 34%; Servizi: 28%; Industria: 14%). Anche le preoccupazioni legate ai costi di
adeguamento ai protocolli di sicurezza si sono ridotte, sebbene in questo caso la diminuzione
risulti più limitata, soprattutto nell’Industria e nel Commercio dove tale criticità viene ancora
segnalata nel 40% dei casi.
Se tutti questi elementi negativi mostrano importanti riduzioni rispetto a un anno fa, ciò non
avviene per i costi legati al magazzino, che registrano invece un forte incremento, arrivando a
rappresentare la principale criticità nell’Industria (57% vs 26% nel 2020) e nel Commercio al
dettaglio (49% vs 31%). Artigianato (37%) e Servizi (24%) mostrano valori inferiori, ma anche in
questi casi la crescita rispetto al 2020 appare assai rilevante. Le tensioni esistenti sui mercati delle
materie prime e dei semilavorati stanno mettendo in difficoltà le imprese, aumentando i costi di
approvvigionamento, rallentando la produzione ed erodendo la redditività.
7Grafico 8: Fattori che, a seguito del Coronavirus, hanno inciso o incideranno sulla situazione
finanziaria dell’impresa – Bergamo (risposta multipla, massimo 3 risposte, percentuali al netto delle
mancate risposte)
Industria Artigianato
Costi del magazzino
57% 37%
Ritardi di pagamento da parte dei clienti privati
41% 40%
Costi di adeguamento ai protocolli di sicurezza
40% 28%
Difficoltà nel sostenere le spese correnti
14% 2021 36% 2021
Difficoltà di accesso al credito
9% 2020 12% 2020
Difficoltà nel rimborso dei finanziamenti
8% 15%
Ritardi di pagamento da parte della PA
2% 3%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%
Commercio Servizi
Costi del magazzino
49% 24%
Ritardi di pagamento da parte dei clienti privati
20% 58%
Costi di adeguamento ai protocolli di sicurezza
40% 29%
34% 2021 28% 2021
Difficoltà nel sostenere le spese correnti
10% 2020 7% 2020
Difficoltà di accesso al credito
Difficoltà nel rimborso dei finanziamenti
11% 15%
Ritardi di pagamento da parte della PA
3% 7%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%
Fonte: Unioncamere Lombardia
Bergamo, 8/9/2021
Camera di commercio di Bergamo
Servizio studi in collaborazione
con Unioncamere Lombardia
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