ETF su indici daily short: investire nei mercati orso
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db x-trackers
su indici daily short
ETF su indici daily short:
investire nei mercati orso
L’investimento in un ETF db x-trackers correlato ad indice daily short è destinato unicamente ad investitori sofisticati
che possiedono un notevole grado di esperienza, conoscenza e competenza in ambito finanziario per poter intendere
le caratteristiche, la strategia sottostante e valutare i rischi correlati a questa tipologia di investimenti e che intendono
assumere una posizione sull’indice sottostante a brevissimo termine, i. e. per obiettivi di trading giornaliero. Gli
ETF db x-trackers su indici daily short non sono quindi destinati ed adatti ad investitori che abbiano un obiettivo di
investimento a lungo termine.
Prima dell’adesione leggere attentamente il prospetto, completo e semplificato, nonché il documento di
quotazione del relativo ETF db x‑trackers.
Indice
3 Introduzione
4 Il funzionamento degli indici
daily short
5 La capitalizzazione dei rendi-
menti su base giornaliera
7 Il meccanismo di Stop-Loss
8 Replica degli indici daily short
9 Elenco dei prodotti disponibili
10 L’utilizzo degli ETF su indici
daily short
12 I rischi d’investimento
14 Sommario
14 Gli ETF db x-trackers
15 Informazioni importanti
2 I Indice
Introduzione
Lo scopo della presente brochure è Gli ETF db x-trackers su Indici Daily il meccanismo conosciuto come
quello di analizzare il funzionamento Short sono fondi armonizzati confor- «Capitalizzazione dei rendimenti su
degli ETF db x-trackers sui cosiddetti mi alla direttiva UCITS III quotati su base giornaliera» (descritto dettaglia-
Indici Daily Short nonché di illustrarne uno o più mercati regolamentati (per tamente a pagina 5) in dipendenza del
le principali modalità di utilizzo da es. Borsa Italiana, Mercato ETFplus) quale, nel caso di investimenti aventi
parte degli investitori. che possono essere acquistati e ven- un orizzonte temporale superiore ad
duti con le stesse modalità con cui un giorno, è probabile che si registri
Gli ETF db x-trackers su Indici Daily si acquistano e vendono le azioni o una discordanza tra i rendimenti attesi
Short sono adatti ad investitori sofisti- gli altri strumenti finanziari quotati in ed i rendimenti conseguiti.
cati che vantano specifiche conoscen- borsa. Questi strumenti sono destinati
ze ed esperienza in materia di mercati ad investitori che cercano un’alter-
e strumenti finanziari e che intendono nativa agli strumenti derivati, come Caratteristiche principali
ottenere un’esposizione inversa all’an- futures o CFD (contratti per differen- degli ETF su Indici Daily Short
damento di uno specifico mercato e za), e che desiderano avvantaggiarsi
pertanto trarre vantaggio dagli even- dai ribassi dei mercati [nel brevissimo ■■ Liquidità e negoziabilità infra-
tuali ribassi giornalieri dell’indice long termine]. A differenza dei derivati in- giornaliera;
di riferimento. Si precisa che nello fatti, gli ETF su Indici Daily Short non
scenario opposto, ovvero nell’ipotesi prevedono il versamento di margini ■■ Posizione short senza l’utilizzo
in cui venga registrato un incremento di garanzia al proprio intermediario e di strumenti derivati come futures
dell’indice long di riferimento, non espongono l’investitore a rischi e CFD;
l’ETF db x-trackers su Indice Daily eccedenti l’importo corrisposto per
Short rilevante, per effetto della corre- l’acquisto del prodotto stesso. In altre ■■ Particolarmente adatti a contratta-
lazione inversa tra i due indici, subirà parole, la perdita massima che un in- zioni infra-giornaliere;
una flessione. Gli ETF su questa ti- vestitore in ETF potrà subire non può
pologia di indici sono principalmente essere superiore all’importo investito ■■ Non adatti per strategie di investi-
destinati ad investitori che intendano nell’ETF stesso. mento a medio-lungo termine.
dedicarsi alla negoziazione infra-
giornaliera (intraday trading) al fine di Gli ETF db x-trackers su Indici Daily Avvertenza: prima di procedere
beneficiare dei movimenti di mercato Short non sono adatti ad investitori all’investimento si prega di leggere
a brevissimo termine. che intendono utilizzarli per una attentamente la sezione dei rischi
strategia di investimento a medio- contenuta nel prospetto completo,
lungo termine o che non hanno la nel documento di quotazione e nel
possibilità di monitorare quotidia- prospetto semplificato relativi
namente il loro portafoglio. all’ETF db x-trackers rilevante. Si
prega inoltre di fare riferimento alla
db x-trackers offre un’ampia gamma sezione dedicata ai rischi a pagina
di ETF correlati ad Indici Daily Short 12/13 e nel caso in cui persistano
che permettono di ottenere un’espo- dubbi in relazione alle caratteristiche
sizione inversa rispetto al rendimento e/o funzionamento dei prodotti illu-
dei principali mercati e settori azio- strati, si prega di contattare il proprio
nari. consulente finanziario di fiducia.
Si consiglia ai potenziali investitori
di procedere con l’investimento nei
prodotti illustrati solo dopo aver letto
attentamente la documentazione di
offerta ad essi relativa (Prospetto,
Prospetto Semplificato e Documento
di Quotazione), nonché dopo essersi
accertati di averne compreso appieno
il funzionamento ed in particolare
Introduzione I 3
Il funzionamento degli Indici Daily Short
Gli ETF db x-trackers su Indici Daily L’obiettivo di ciascun indice daily Il livello iniziale che viene considerato
Short sono ideati per replicare quanto short è quello di offrire un rendimento nel calcolo di un indice daily short
più fedelmente possibile la perfor- inverso giornaliero rispetto al rendi- corrisponde al valore di chiusura del
mance del relativo indice daily short. mento del corrispondente indice long giorno precedente. Ciò significa che il
Pertanto, prima di procedere ad (comprensivo dei dividendi pagati dal- punto di riferimento per determinare
un’analisi dettagliata della correlazio- le azioni che lo compongono) più una il rendimento di un indice daily short
ne tra ETF e la performance dell’indi- quota proporzionale di interessi che viene rideterminato (resetting) ogni
ce daily short di riferimento, appare è pari al doppio del tasso overnight giorno. Pertanto nel caso in cui si
utile illustrare il funzionamento degli (a brevissimo) applicato nel mercato proceda al confronto tra il rendimento
indici daily short. monetario di riferimento. La quota di un indice daily short e il corrispon-
proporzionale di interessi riflette gli dente indice long, si potrà notare un
Tutti gli indici daily short replicati interessi maturati su (i) l’ammontare rapporto inversamente proporzionale
dagli ETF db x-trackers sono calcolati investito e (ii) il corrispettivo in denaro tra i rendimenti giornalieri con un leg-
dai maggiori index provider (come per derivante dalla vendita allo scoperto gero scostamento dovuto all’interesse
esempio, Standard&Poor’s e FTSE) e degli elementi costitutivi dell’indice overnight maturato. Diversamente,
sono contraddistinti da una metodo- presi in prestito per assumere la posi- nel caso in cui vengano comparati i
logia di calcolo chiara e trasparente. zione short. rendimenti dei due indici prendendo
I livelli di chiusura degli indici daily in riferimento un periodo di tempo
short sono pubblicati sui siti internet In dipendenza della metodologia superiore ad un giorno, potrebbe
dei rispettivi index provider e su quelli adottata dall’indice sottostante, evidenziarsi una correlazione non più
dei principali fornitori di dati finanziari come meglio illustrato a pagina 9, proporzionale tra l’indice daily short
(data vendor). potrebbero essere inclusi nel calcolo e il corrispondente indice long. Si ri-
dell’indice daily short i costi relativi manda alla sezione di seguito per una
al prestito e all’imposta di registro. spiegazione dettagliata circa le ragioni
dalle quali dipende tale differenza di
rendimento.
Performace giornaliera
Performance due volte il tasso
inversa dell’indice long
dell’Indice = + overnight del
(con reinvestimento
Daily Short mercato monetario
dei dividendi)
4 I
La capitalizzazione dei rendimenti
su base giornaliera
Come suggerisce il nome stesso, capitalizzazione dei rendimenti su Dall’esempio sopra riportato, risul-
l’indice daily short offre un rendimen- base giornaliera. Gli esempi riportati ta già evidente come per periodi
to inverso rispetto al rendimento del di seguito illustrano compiutamente superiori ad un giorno i rendimenti
corrispondente indice long unica- da cosa dipenda tale mancata corre- dell’indice daily short non siano in-
mente su base giornaliera. Il valore di lazione. versamente proporzionali a quelli del
chiusura dell’indice daily short viene corrispondente indice long. Intuitiva-
utilizzato come valore iniziale per il Si ipotizzi che l’indice daily short e il mente, infatti ci si aspetterebbe che i
calcolo delle variazioni dell’indice nel corrispondente indice long abbiano rendimenti dei due indici siano iden-
giorno successivo. entrambi un valore di 100 punti alla tici, ma di segno opposto, al termine
fine del giorno 1. dei due giorni considerati. Invece,
A seguito del fatto che l’indice daily per effetto della capitalizzazione dei
short prevede un resetting (fissazione Si assuma inoltre che, alla chiusura rendimenti su base giornaliera, nel
di un nuovo livello iniziale) su base del giorno 2, il valore dell’indice long periodo preso in considerazione l’indi-
giornaliera, i rendimenti dello stesso, sia diminuito del 10 %, arrivando a ce daily short registra un incremento
se riferiti a periodi superiori ad un 90 punti. Tralasciando per semplicità del 4,5 %, mentre il corrispondente
giorno, evidenzieranno un rapporto l’impatto degli interessi overnight, indice long subisce una flessione pari
non più inversamente proporzionale l’indice daily short evidenzierebbe al 5,5 %.
rispetto a quelli del corrispondente un rialzo pari al 10 % raggiungendo
indice long. La divergenza è dovuta pertanto i 110 punti, che rappresenta
in particolare agli effetti generati dalla il punto di partenza per la valorizza-
zione dell’indice daily short del giorno
successivo.
Si ipotizzi poi che alla chiusura del
giorno 3, l’indice long incrementi il
suo valore per una percentuale pari
al 5 % chiudendo a 94,5 [90 + 4,5
(i.e. 5 % di 90)] e, a seguito della
correlazione inversa tra i due indici,
l’indice short subisca una flessione
della stessa ampiezza (5 %), passando
quindi da 110 punti a 104,5 [110 - 5,5
(i.e. 5 % 110)].
Giorno 1 Giorno 2 Giorno 3 Variazione nei 3 giorni
Indice Long 100 90 (-10 %) 94.5 (+5 %) -5.5 %
Indice Daily Short 100 110 (+10 %) 104.5 (-5 %) +4.5 %
I 5
La capitalizzazione dei rendimenti su nel quale l’indice daily short registra Al fine di illustrare ancora più compiu- base giornaliera che caratterizza gli in- un rendimento inferiore rispetto a tamente l’impatto della capitalizzazio- dici daily short evidenzia che il rendi- quello del corrispondente indice long, ne giornaliera dei rendimenti, si prega mento cumulativo nel corso di periodi ciò non esclude che, a seguito di dif- di valutare gli ulteriori 4 scenari di superiori ad un giorno non avra’ una ferenti fluttuazioni dell’indice long di seguito illustrati: perfetta correlazione inversa, rispetto riferimento, gli effetti possano essere a quello del corrispondente indice opposti. long. Sebbene nell’esempio sopra riportato venga illustrato uno scenario Mercato in costante ribasso Giorno 1 2 3 4 5 Variazione % complessiva Variazione giornaliera -2 % -2 % -2 % -2 % Indice Long 100 98.00 96.04 94.12 92.24 -7.76 % Indice Daily Short 100 102.00 104.04 106.12 108.24 8.24 % Mercato in crescita costante Giorno 1 2 3 4 5 Variazione % complessiva Variazione giornaliera 2% 2% 2% 2% Indice Long 100 102.00 104.04 106.12 108.24 8.24 % Indice Daily Short 100 98.00 96.04 94.12 92.24 -7.76 % Mercato complessivamente stabile e non volatile Giorno 1 2 3 4 5 Variazione % complessiva Variazione giornaliera -1.0 % 1.0 % -0.5 % 1.5 % Indice Long 100 99.00 99.99 99.49 100.98 0.98 % Indice Daily Short 100 101.00 99.99 100.49 98.98 -1.02 % Mercato complessivamente stabile e volatile Giorno 1 2 3 4 5 Variazione % complessiva Variazione giornaliera 8% -6 % -7 % 7% Indice Long 100 108.00 101.52 94.41 101.02 1.02 % Indice Daily Short 100 92.00 97.52 104.35 97.04 -2.96 % Come illustrato nel quarto esempio, su base giornaliera, intervenendo in un periodo in cui i mercati sono prontamente laddove necessario. volatili e mostrano ampi movimenti Per esempio, qualora un investitore giornalieri, l’indice daily short tende utilizzi un ETF db x-trackers su un in- ad avere un rendimento inferiore dice daily short a fini di copertura (ad rispetto al corrispondente indice long esempio per proteggersi dai ribassi di nonostante la variazione settimanale mercato), dovrà porre molta attenzio- complessiva sia minima. Soprattutto ne nelle operazioni di aggiustamento in situazioni come quelle illustrate nel della posizione su base giornaliera al quarto scenario è importante che gli fine di non trovarsi eccessivamente investitori verifichino le loro posizioni sotto o sovra esposto. 6 I
Il meccanismo Stop-Loss
Alcuni indici daily short prevedono Si ipotizzi che il livello di chiusura
l’utilizzo di un meccanismo di sicu- dell’indice daily short e del corrispon-
rezza o stop-loss al fine di mitigare gli dente indice long nell’ultimo giorno
effetti di eventuali variazioni rialziste di negoziazione abbiano entrambi un
di notevole entità del corrispondente valore pari 100 punti. Nel caso in cui
indice long su base giornaliera. Tale alle ore 13:00 l’indice long registri un
meccanismo, teso ad impedire una rialzo pari al 25 % (da 100 a 125 pun-
eccessiva diminuzione del valore ti), il valore dell’indice short subirà un
dell’indice in un singolo giorno, viene corrispondente ribasso e raggiungerà
attivato nel caso in cui l’indice long i 75 punti. Al raggiungimento di tale
di riferimento registri nel corso dello livello verrà innescato il meccanismo
stesso giorno un rialzo pari o superio- dello stop-loss, pertanto anche nel
re al 25 % e farà sì che, al posto del caso in cui l’indice long di riferimen-
livello di chiusura del giorno prece- to dovesse registrare un ulteriore
dente, sia considerato come livello di incremento terminando la seduta di
partenza dell’indice daily short il 75 % negoziazione a 150 punti (+50 %), l’in-
dello stesso, ovvero il livello raggiunto dice daily short registrerà una perdita
dall’indice daily short nel momento in pari al 20 % prevedendo come valore
cui si verifica lo stop-loss. iniziale di riferimento il livello dello
stop loss, ovvero 75 punti, e pertanto
Anche in questo caso appare utile far chiuderà la seduta ad un livello pari a
ricorso ad un esempio numerico per 60 punti.
chiarire il meccanismo tralasciando
per semplicità l’impatto degli interessi In sintesi, per effetto del meccanismo
overnight. descritto nello stesso giorno, se da
un lato l’indice long registrerà un au-
mentato del 50 % (da 100 a 150 %) il
corrispondente indice daily short, per
effetto dello stop-loss non subirà una
flessione del 50 %, ma bensì del 40 %
(da 100 a 60).
Si prega di fare riferimento alla tabella
presente a pagina 9 per individuare
gli ETF db x-trackers su indici daily
short che prevedono il meccanismo
di stop-loss sopra descritto.
I 7Replica degli indici daily short
L’obiettivo di investimento degli La politica di investimento degli parte sia un’istituzione creditizia come
ETF db x-trackers illustrati nella ETF db x-trackers su indici daily short, Deutsche Bank. Tale limite implica
presente pubblicazione è quello di ovvero la replica dell’indice daily short che in caso di fallimento della con-
replicare la performance di un indice sottostante, viene ottenuta «sinteti- troparte dello swap e la conseguente
daily short. La capacità di un ETF camente» attraverso un’operazione liquidazione del fondo, gli investitori
Daily Short di replicare fedelmente il swap OTC (over the counter) su indici riceverebbero un ammontare almeno
rendimento del corrispondente indice tra l’ ETF e Deutsche Bank in qualità pari al 90 % del NAV (valorizzato alla
daily short dipende da due fattori: di controparte dello Swap. data della liquidazione stessa). Si
precisa che ciò non significa neces-
■■ Commissione Onnicomprensiva – Esistono specifici limiti di natura sariamente che l’investitore rientrerà
corrisponde alla commissione legale in relazione all’esposizione al in possesso del 90 % dell’ammontare
annuale o TER (Total Expense rischio controparte ai quali gli OICR inizalmente investito. L’ammontare
Ratio) dell’ETF, viene maturata su armonizzati che replicano sintetica- ottenuto dipende dalle performance
base giornaliera e si riflette nel mente l’indice sottostante (come gli dell’indice sottostante che potrebbe
calcolo del NAV (Net Asset Value) ETF db x-trackers) devono attenersi. subire una riduzione nel periodo di
dell’ETF. Ai sensi della Direttiva UCITS III (Un- riferimento. Per ulteriori informazioni
dertaking for Collective Investments sul rischio controparte si prega di
■■ Fattore di Correzione – riflette il in Transferable Securities), l’esposizio- fare riferimento alla sezione dedicata
costo del prestito degli elementi ne massima consentita su strumenti ai rischi connessi all’investimento a
costitutivi dell’indice necessari per finanziari derivati nei confronti di una pagina 12/13.
ottenere la posizione short. Questo singola controparte non può superare
fattore varia a seconda delle il 10 % del valore patrimoniale netto
condizioni di mercato. (NAV) nel caso in cui la stessa contro-
Performance Performance
Commissione Fattore
dell’ETF db x-tracker = dell’ indice – –
Onnicomprensiva di Correzione
su indice daily short daily short
8 IElenco dei prodotti disponibili
db x-trackers ETF su TER Codice di Paese o settore di Caratteristiche dell’indice
negoziazione riferimento
Tasso del Costi prestito Meccanismo Tassa di bollo
mercato titoli incluso Stop-loss inclusa
monetario
overnight
Indici Daily Short su Paesi
CAC 40 Daily Short® (France) 0.50 % XC4S Francia EONIA Si No No
FTSE 100 Daily Short (UK) 0.50 % XUKS United Kingdom SONIA No No No
S&P 500 Daily Short (USA) 0.50 % XSPS USA USD LIBOR No No No
Daily ShortDAX® (Germany) 0.40 % XSDX Germania EONIA Si No No
HSI Daily Short (Hong Kong) 0.55 % XHSS Hong Kong HIBOR No 50 % Si
Indici Daily Short regionali
EURO STOXX 50® Daily Short 0,40 % DXSP Area Euro EONIA Si 25 % No
Indici Daily Short su settori europei
STOXX® 600 Banks Daily Short 0.50 % XS7S Banche EONIA Si 25 % No
STOXX® 600 Basic Resources Daily Short 0.50 % XBRS Materiali di base EONIA Si 25 % No
STOXX® 600 Health Care Daily Short 0.50 % XSDS Farmaceutico EONIA Si 25 % No
STOXX® 600 Industrial Goods Daily Short 0.50 % XIGF Beni industriali EONIA Si 25 % No
STOXX® 600 Insurance Daily Short 0.50 % XSIS Assicurazioni EONIA Si 25 % No
STOXX® 600 Oil & Gas Daily Short 0.50 % XSES Energia EONIA Si 25 % No
STOXX® 600 Technology Daily Short 0.50 % XS8S Tecnologia EONIA Si 25 % No
STOXX® 600 Telecommunications Daily Short 0.50 % XSKS Telecomunicazioni EONIA Si 25 % No
STOXX® 600 Utilities Daily Short 0.50 % XS6S Beni essenziali EONIA Si 25 % No
I 9L’utilizzo degli ETF
su indici daily short
Gli ETF db x-trackers su Indici Daily i due indici, subirà una flessione. Gli
Short sono destinati ad investitori ETF su questa tipologia di indici sono
sofisticati che vantano specifiche principalmente destinati ad investitori
conoscenze ed esperienza in materia che intendano dedicarsi alla nego-
di mercati e strumenti finanziari e che ziazione infra-giornaliera (intraday
intendono ottenere un’esposizione trading) al fine di beneficiare dei
inversa all’andamento di uno spe- movimenti di mercato a brevissimo
cifico mercato o settore e pertanto termine.
trarre vantaggio dagli eventuali ribassi
giornalieri dell’indice di riferimento. Gli ETF db x-trackers su Indici Daily
Si precisa che nello scenario opposto, Short non sono adatti ad investitori
ovvero nell’ipotesi in cui venga regi- che intendono utilizzarli per una stra-
strato un incremento dell’indice long tegia di investimento a medio-lungo
di riferimento, l’ETF db x-trackers termine o che non hanno la possibilità
su Indice Daily Short rilevante, per di monitorare quotidianamente il loro
effetto della correlazione inversa tra portafoglio.
L’utilizzo degli ETF su indici daily short
Strumento Strumento
di trading di copertura
a breve termine a breve termine
ETF Short Daily
Strategia Alternativa
di trading a strumenti
a breve termine derivati
10 I■■ Strumento di Trading a breve ■■ Alternativa agli strumenti
termine: gli ETF db x-trackers su dervati nel breve termine: gli
indici short daily sono quotati in ETF db x-trackers su indici short
borsa in continuo con proposte del daily possono essere utilizzati
market maker sia in acquisto che in come alternativa ad un investimen-
vendita, il che rende possibile agli to in strumenti derivati come
investitori reagire in tempo reale futures e CFD (contratti per
alle fluttuazioni infra-giornaliere del differenza). Gli ETF db x-trackers
mercato e conseguentemente su indici daily short possono
trarre vantaggio da fasi di debolez- essere negoziati in Borsa al pari di
za dei mercati (short). qualunque altro titolo quotato e
sono caratterizzati da una soglia
■■ Strategia di copertura per il breve minima d’investimento molto
termine: gli ETF db x-trackers su contenuta (pari ad una singola
indici short daily possono essere azione). Un ulteriore vantaggio
utilizzati come strumenti di degli ETF è costituito dal fatto che
copertura a breve termine contro i la potenziale perdita massima non
ribassi di mercato. può superare il valore dell’investi-
mento iniziale, a differenza di
■■ Strategie di trading nel breve termi- quanto accade nel caso di strategie
ne: gli ETF db x-trackers su indici short realizzate attraverso strumen-
short daily possono essere ti derivati, come i futures o i CFD,
combinati con l’investimento in ai quali è associata una perdita
singole azioni o in quote di fondi potenzialmente illimitata.
gestiti attivamente per porre in atto
strategie di trading a breve
termine.
I 11I rischi d’investimento
L’investimento in un ■■ Gli ETF db x-trackers utilizzano ■■ Ogni costo associato a: (i) il
ETF db x-trackers che replica un Deutsche Bank AG come contro- prestito degli elementi costitutivi
indice daily short è destinato unica- parte delle operazioni in strumenti dell’indice daily short al fine di
mente ad investitori sofisticati che derivati OTC (la «Controparte dello replicare la performance del
possiedono un notevole grado di Swap»). Nel caso in cui la Contro- relativo indice daily short; (ii) gli
esperienza, conoscenza e com- parte dello Swap non riesca ad oneri finanziari sostenuti per
petenza in ambito finanziario per adempiere le proprie obbligazioni, proteggersi nei confronti di
poter intendere le caratteristiche, l’ETF db x-trackers potrà agire a eventuali forti oscillazioni di
la strategia sottostante e valutare tutela dei propri diritti contrattuali mercato degli elementi costitutivi
i rischi correlati a questa tipologia conformemente a quanto previsto dell’indice daily short; o (iii) i costi
di investimenti e che intendono dai termini e dalle condizioni che imprevisti di finanziamento in caso
assumere una posizione sull’indice regolano il relativo contratto swap di forti oscillazioni di mercato;
sottostante a brevissimo termine, OTC. In particolare, l’operazione potrebbe determinare delle
i. e. per obiettivi di trading giorna- swap OTC prevede che sia determi- differenze tra l’andamento
liero. Gli ETF db x-trackers su indici nato un importo in caso di dell’ETF db x-trackers e quello
daily short non sono destinati ad risoluzione del contratto (termina- dell’indice daily short che viene
investitori che abbiano un obiettivo tion amount) e che tale importo sia replicato (tracking error).
di investimento a lungo termine. corrisposto, a seconda dei casi,
dalla Controparte dello Swap a ■■ I rischi correlati all’assunzione di
■■ L’investimento in ETF db x-trackers favore di db x-trackers o viceversa. una posizione short sono maggiori
comporta numerosi rischi, tra cui i In ogni caso, la possibilità di agire rispetto a quelli presenti in una
rischi generali di mercato relativi a tutela dei diritti contrattuali può semplice posizione lunga.
all’indice di riferimento, il rischio essere condizionata dall’applicazione
di credito legato alla controparte della normativa vigente in materia ■■ Una borsa valori o mercato
dello swap utilizzata dagli di insolvenza o di fallimento che azionario potrebbe chiudere
ETF db x-trackers, il rischio di potrebbe pregiudicare le pretese anticipatamente, disporre un’inter-
cambio, il rischio di tasso d’interes- creditorie dell’ETF db x-trackers. ruzione delle contrattazioni o
se, il rischio d’inflazione, il rischio Ad esempio, un ETF db x-trackers imporre restrizioni alla negoziazio-
di liquidità nonché i rischi di natura potrebbe non ricevere l’importo ne di specifici titoli o alla possibilità
legale e regolamentare. netto dei pagamenti che da per gli investitori di acquistare o
contratto sarebbe dovuto in caso di vendere alcuni titoli o strumenti
risoluzione dell’operazione swap finanziari. Queste circostanze
OTC qualora la controparte risulti potrebbero impossibilitare
insolvente o comunque inadem- Deutsche Bank ad acquistare e
piente. Tuttavia tale rischio è vendere determinati titoli o
limitato in quanto l’esposizione strumenti finanziari e limitare
netta al rischio di controparte di l’assunzione di posizioni short
ciascun ETF db x-trackers, secondo nonché potrebbe costituire un
quanto previsto dalla normativa ostacolo per Deutsche Bank
applicabile, è limitata al 10 % del nell’ottenimento delle performance
valore patrimoniale netto per degli indici daily short attraverso
ciascuna Controparte dello Swap. l’operazione swap OTC. In tali
circostanze, Deutsche Bank
potrebbe non essere in grado di
fornire valutazioni accurate
dell’operazione swap OTC e la valu-
tazione del valore patrimoniale
netto potrebbe essere sospesa.
12 I I rischi■■ Gli indici daily short sono costruiti ■■ Gli ETF db x-trackers potrebbero Si richiama l’attenzione dei poten-
in modo da replicare la performan- essere negoziati in un numero ziali investitori sul fatto che gli
ce giornaliera di una posizione limitato di mercati. ETF db x-trackers non sono in-
short sul corrispondente indice vestimenti a capitale garantito o
long. Pertanto, un investimento ■■ Gli ETF db x-trackers potrebbero protetto e sul fatto che gli investi-
in ETF daily short non può essere non replicare perfettamente la tori in ciascun ETF db x-trackers
equiparato all’assunzione di una performance di un indice. devono essere preparati ed in grado
posizione short che abbia una di sostenere perdite che possono
prospettiva temporale maggiore di ■■ Il valore di un investimento in un raggiungere la perdita totale del
un giorno. Nel caso di un investi- ETF db x-trackers non è costante capitale investito.
mento con un orizzonte temporale e può variare nel corso del tempo.
superiore ad un giorno, è impor- Prima di procedere all’investimento
tante che l’investitore comprenda ■■ Il valore di qualsiasi investimento si prega di leggere attentamente
gli effetti generati dalla capitalizza- che implica un’esposizione a valute il prospetto completo nonché il
zione dei rendimenti su base estere può essere influenzato da documento di quotazione ed il
giornaliera e dalla relativa dipen- movimenti del tasso di cambio. prospetto semplificato relativi
denza del rendimento dell’ETF all’ETF db x-trackers rilevante.
dai rendimenti ottenuti dall’indice ■■ Le quote di un ETF db x-trackers
sottostante (path dependency). possono essere denominate in una
Per effetto della cosiddetta path valuta diversa da quella in cui
dependency e della capitalizzazione vengono negoziate sul mercato di
dei rendimenti su base giornaliera borsa, in tal caso le variazioni del
il valore delle azioni di un ETF db x- tasso di cambio possono avere un
trackers [daily short] su periodi più impatto negativo sui rendimenti del
lunghi di un giorno non sarà fondo.
perfettamente correlato ai rendi-
menti realizzati dal corrispondente ■■ Il trattamento fiscale degli
indice sottostante. ETF db x-trackers dipende dalle
caratteristiche di ciascun investito-
■■ Il valore di un investimento in un re. I livelli di tassazione e la base
ETF db x-trackers può aumentare imponibile possono variare.
come diminuire ed i rendimenti
passati non sono indicativi di quelli ■■ Per ulteriori informazioni concer-
futuri. nenti i fattori di rischio si prega di
far riferimento alla corrispondente
sezione inclusa nel documento di
quotazione, nel prospetto semplifi-
cato e nel prospetto completo.
I rischi I 13Sommario
Gli ETF db x-trackers giornaliere dei titoli e trarre
su indici daily short: vantaggio dagli eventuali ribassi
dei mercati.
■■ Sono ideati per quegli investitori
sofisticati che intendono trarre ■■ Possono essere considerati una
vantaggio dai movimenti al ribasso valida alternativa agli strumenti
del mercato su base giornaliera. derivati come futures e CFD senza
la necessità di versare il margine
■■ Sono fondi armonizzati quotati su iniziale.
una o più borse valori regolamen-
tate che possono essere acquistati ■■ Non sono adatti ad investitori che
o venduti come le semplici azioni. intendano impiegarli nell’ambito di
strategie d’investimento di
■■ Replicano il rendimento di indici lungo-medio termine o che non
caratterizzati da una metodologia abbiano la possibilità di monitorare
di calcolo chiara e trasparente il proprio portafoglio su base
sviluppata dai maggiori index giornaliera.
provider.
■■ Per periodi di investimento
■■ Possono essere utilizzati per superiori ad un giorno, i rendimenti
strategie di trading o di copertura a non sono proporzionali e/o
breve termine. Inoltre, offrono inversamente simmetrici a quelli
l’opportunità di reagire in tempo del corrispondente indice long.
reale alle fluttuazioni infra-
Gli ETF db x-trackers
db x-trackers è la piattaforma ETF di Attualmente sono presenti sul Mer-
Deutsche Bank. L’offerta degli cato ETFplus di Borsa Italiana più di
ETF db x-trackers è stata lanciata nel 100 ETF db x-trackers che offrono,
gennaio 2007 e ha registrato il più sia agli investitori qualificati che agli
alto tasso di crescita tra i provider di investitori privati (Retail), la possibi-
ETF in Europa. Con quasi 30 miliardi lità di accedere ad un investimento
di euro di patrimonio gestito, trasparente, flessibile ed efficiente su
db x-trackers è uno dei tre maggiori un ampia gamma di indici su azioni,
provider di ETF in Europa. obbligazioni, credito, mercati moneta-
ri e materie prime.
Gli ETF db x-trackers sono quotati
su sette borse valori tra Europa e Asia Gli ETF db x-trackers sono fondi
(Borsa Italiana, Frankfurt Xetra, armonizzati lussemburghesi conformi
Paris Euronext, London Stock Exchan- alla Direttiva UCITS III.
ge, Zurich SIX Swiss Exchange,
Hong Kong and Singapore). La liquidità Tutti i dati inclusi nella presente bro-
è supportata da più market maker. chure sono aggiornati ad agosto 2010.
14 I SommarioInformazioni importanti
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quotazione dei db x-trackers è contenuta una descrizione Brevetti tedesco. Gli ETF descritti nel presente opuscolo
dettagliata dei termini e delle condizioni del relativo ETF informativo azioni di db x-trackers, una società d’investimento
db x-trackers. Potete ottenere gratuitamente tali documenti costituita ai sensi del diritto lussemburghese nella forma di
presso il Vostro consulente dell’Investment & Finance Center Société d’Investissement à Capital Variable (SICAV). Gli ETF
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siano tese ad influenzare in modo determinante il valore
delle Azioni, tali operazioni potrebbero influenzare il prezzo
dei titoli oggetto della transazione nonché quello relativo alle
Azioni del Comparto rilevante.
Informazioni Importanti I 15Contatti
La presente brochure delinea le
caratteristiche principali, il funzio-
namento e l’utilizzo degli Exchange
Traded Fund (ETF) su indici daily
short.
Per informazioni relative al prodotto
è possibile contattare il team
db x-trackers attraverso l’indirizzo
di posta elettronica dedicato, il sito
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al numero verde.
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